Uova, benzina e assicurazione auto: dove l'inflazione ha colpito più duramente gli americani

Economico

Interpretazione dei dati

Resoconto:

Mentre l'economia statunitense iniziava a riprendersi dalle carenze e dalle chiusure legate al coronavirus, i prezzi al consumo sono aumentati più rapidamente di quanto non avessero fatto in più di quattro decenni. Molti americani attualmente considerano l'inflazione uno dei principali problemi della nazione.

Il governo misura l'inflazione principalmente esaminando i prezzi di un "paniere di mercato" di oltre 200 beni e servizi e valutando come sono cambiati nel tempo. Diverse misure dell'inflazione si basano su questi dati sui prezzi, ma la più citata è l'indice dei prezzi al consumo per tutti i consumatori urbani (CPI-U). Dall'inizio del 2020, tale misura ha raggiunto il picco del 9,1% a giugno 2022, l'aumento annuo più rapido da novembre 1981.

Dal picco di giugno 2022, l'inflazione è diminuita notevolmente. Il CPI-U a giugno 2024 era solo del 3,0%, più vicino all'obiettivo di inflazione del 2% della Federal Reserve. Ciò ha portato a maggiori speculazioni sul fatto che la Fed potrebbe iniziare a tagliare presto i tassi di interesse.

Ma questo non significa necessariamente che i prezzi torneranno a scendere, ma solo che stanno aumentando più lentamente di prima. La maggior parte delle cose costa notevolmente di più rispetto a prima della pandemia di COVID-19. E l'attenzione sul numero di massima può oscurare la realtà che l'inflazione per i singoli articoli può essere notevolmente superiore, o inferiore, al tasso "ufficiale".

Considerando tutto ciò, abbiamo voluto analizzare più da vicino l'indice CPI-U e gli oltre 200 prodotti e servizi che concorrono a determinare questo dato sull'inflazione complessiva.

Quali beni e servizi sono diventati più o meno costosi negli ultimi anni?

Nel complesso, il CPI-U di giugno 2024 era del 21,8% superiore al suo livello di gennaio 2020, prima che la pandemia iniziasse davvero a colpire gli Stati Uniti. Ma i costi di molti prodotti e servizi sono aumentati molto di più.

Un grafico a barre che mostra quali prezzi sono aumentati e diminuiti maggiormente dal 2020. Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_1

Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_1

In cima alla lista: la margarina, che a giugno è più costosa del 56,8% rispetto a gennaio 2020. Altri aumenti degni di nota includono i servizi di riparazione di veicoli a motore (in aumento del 47,5%), l'assicurazione di veicoli a motore (47,3%) e i servizi veterinari (35,6%).

D'altro canto, alcuni beni e servizi costano meno ora rispetto a prima della pandemia. Ad esempio, abiti da uomo, giacche sportive e capispalla sono più economici del 6,3% rispetto a gennaio 2020. E piatti e posate sono scesi del 9,9%.

Molti degli articoli con i maggiori cali di prezzo sono correlati a computer, smartphone o altre tecnologie. In questi e altri casi, il Bureau of Labor Statistics (BLS), che mette insieme l'indice CPI-U e gli indici correlati, adegua i dati grezzi sui prezzi che raccoglie per tenere conto dei miglioramenti dei prodotti o di altri cambiamenti nella qualità nel tempo.

Nel 2007, ad esempio, l'iPhone di prima generazione di Apple costava 499 $ (o 599 $ per la versione da 8 gigabyte) e non aveva molte funzionalità che gli utenti oggi danno per scontate. Oggi, la versione base da 128 gigabyte dell'iPhone 15, che è molto più potente e funzionale, viene venduta al dettaglio a 799 $. Altri smartphone hanno visto simili balzi di qualità nel tempo.

L'indice dei prezzi degli smartphone è sceso del 53,9% tra gennaio 2020 e giugno 2024. Ciò significa essenzialmente che acquistare oggi uno smartphone con le funzionalità tipiche di inizio 2020 costerebbe meno della metà di quanto sarebbe costato allora.

Quali sono le voci che hanno il peso maggiore nell'indice CPI-U?

Le centinaia di beni e servizi nel CPI-U non hanno tutti lo stesso peso quando si calcola l'indice. Invece, il BLS pondera ogni articolo per riflettere la sua quota di acquisti totali dei consumatori.

La voce più grande nel CPI-U, che rappresenta circa un quarto dell'intero indice a maggio 2024, è "l'affitto equivalente del proprietario di una residenza principale" (OER). Questo termine dal suono arcano stima sostanzialmente quanto costerebbe affittare una casa di proprietà. È un tentativo di separare il valore di una casa come riparo (che è trattato come un servizio nel CPI-U) dal suo valore come investimento (l'aumento del suo valore di mercato nel tempo), poiché gli investimenti non sono inclusi nel CPI-U.

L'inflazione OER ha raggiunto il picco dell'8,1% nella primavera del 2023 e si è attestata al 5,4% a giugno 2024. Nel complesso, i prezzi OER sono superiori del 23,8% rispetto al livello di gennaio 2020, appena un pelo al di sotto dell'inflazione degli affitti, che è aumentata del 24,0%. I prezzi degli affitti sono il secondo fattore più importante nell'indice CPI-U, con circa il 7,6% dell'indice totale.

Un grafico di tendenza che mostra 2 diversi percorsi di inflazione per la benzina e il pane. Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_2

Eggs, Gasoline and Car Insurance: Where Inflation Has Hit Americans Hardest_2

Per molti articoli, i prezzi tendono a salire o scendere gradualmente o, nella migliore delle ipotesi, a stabilizzarsi. I prezzi del pane, ad esempio, raramente sono cambiati di più di qualche punto percentuale all'anno dal 2014 fino all'inizio del 2020, sebbene siano aumentati vertiginosamente nel 2022. Ma alcuni articoli sono molto più volatili, con impennate imprevedibili e bruschi cali.

La benzina, il terzo maggiore contributore al CPI-U con circa il 3,6% dell'indice, è un ottimo esempio. I prezzi alla pompa fluttuano in base al periodo dell'anno, agli eventi geopolitici, alle operazioni di raffinazione e a una serie di altri fattori.

Nel complesso, l'indice dei prezzi per tutti i tipi di benzina è stato più alto del 35,9% a giugno 2024 rispetto a gennaio 2020. Ma questo nasconde una notevole volatilità. Da gennaio 2020 a giugno 2022, i prezzi del gas sono quasi raddoppiati (un aumento dell'89,5%), ma da allora sono scesi del 28,3%. Infatti, nonostante tutti i suoi alti e bassi, il prezzo medio del gas a livello nazionale alla fine di luglio 2024 (3,598 $ al gallone) era più o meno quello di inizio agosto 2014 (3,595 $), secondo i dati della US Energy Information Administration.

Quali articoli hanno registrato picchi di prezzo particolarmente bruschi dal 2020?

L'aumento dell'89,5% della benzina di tutti i gradi è stato quasi il più grande del periodo pandemico. Ma l'indice dei prezzi degli oli combustibili (come l'olio per riscaldamento domestico) è aumentato leggermente di più, del 91,0%, tra gennaio 2020 e giugno 2022, prima di scendere. A giugno, i prezzi dell'olio combustibile erano superiori del 22,2% rispetto ai livelli di gennaio 2020.

Il prodotto con il picco di prezzo più netto (ma di breve durata) negli ultimi anni è stato l'umile uovo. I prezzi delle uova hanno raggiunto il picco a gennaio 2023, con un aumento del 94,0% rispetto alla baseline di gennaio 2020. Anche se da allora i prezzi sono scesi, le uova sono ancora circa il 40,1% più care di quanto non fossero prima della pandemia.

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Markets Weekly Outlook – L’indice dei prezzi al consumo statunitense metterà alla prova i mercati dopo una settimana tumultuosa

Samantha Luan

Economico

Merce

Banca centrale

Azioni

Forex

Settimana in rassegna: la settimana tumultuosa volge al termine

Una settimana tumultuosa per i mercati è destinata a concludersi con una nota positiva. Le azioni statunitensi si sono riprese da una svendita di inizio settimana e stanno scambiando leggermente più in alto per la settimana da ora in poi. Tuttavia, i trader stanno esercitando cautela con una serie di pubblicazioni di dati economici ad alto impatto all'orizzonte.

Nonostante gli indici statunitensi si siano ripresi, diversi sottosettori dell'SP 500 sono ancora destinati a subire una perdita settimanale. Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_1

Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_1

Nel settore delle materie prime, l'oro sembra pronto a chiudere la settimana in rosso, ma ha mostrato una forte ripresa verso la fine della settimana. Al contrario, i prezzi del petrolio hanno avuto una settimana impressionante, in rialzo del 2,7% al momento in cui scrivo.

I commenti dell'OPEC+ di questa settimana hanno suggerito che il gruppo potrebbe posticipare l'aumento di produzione pianificato per ottobre se le condizioni di mercato rimangono instabili. Questa notizia ha probabilmente contribuito ai guadagni del petrolio questa settimana dopo quattro settimane consecutive di perdite.

Sul fronte FX, il Dollar Index è leggermente in calo per la settimana al momento in cui scrivo. Una robusta ripresa del dollaro USA durante l'ultima parte della settimana ha spazzato via i guadagni visti da alcune delle sue controparti del G7.

Lo yen giapponese continua a essere un punto di interesse ed è sulla buona strada per la sua prima settimana in perdita in sei. Lo scioglimento delle posizioni corte sembrava aver raggiunto il picco lunedì, trascinando l'USD/JPY a un minimo di 141,67. Tuttavia, con il miglioramento del sentiment e la conclusione della fase di scioglimento, lo yen ha faticato a guadagnare trazione per il resto della settimana.

Tutto ciò, unito ad alcune testimonianze accomodanti da parte di funzionari della BoJ, ha pesato ulteriormente sullo yen giapponese.

La settimana a venire: settimana ricca di dati per testare i mercati

La prossima settimana promette di essere un successo con una serie di pubblicazioni di dati ad alto impatto. Abbiamo i dati sull'inflazione negli Stati Uniti e nel Regno Unito, insieme ai dati provenienti da Cina e Giappone. Ultimo ma non meno importante, abbiamo la riunione sui tassi di interesse della Reserve Bank of New Zealand (RBNZ).

I mercati rimangono cauti in vista della nuova settimana. I dati saranno senza dubbio esaminati attentamente, poiché i timori di recessione non si sono ancora del tutto attenuati. In particolare, i dati cinesi saranno di particolare interesse, dato il rallentamento e i timori di recessione sono stati in qualche modo innescati da una ripresa più lenta del previsto della seconda economia più grande del mondo.

Mercati dell'Asia Pacifica

In Asia, la pubblicazione dei principali dati economici della Cina è prevista per la prossima settimana. Giovedì, la People's Bank of China stabilirà il tasso del Medium-Term Lending Facility (MLF).

Inoltre, la Cina pubblicherà i dati sui prezzi delle abitazioni in 70 città e le cifre chiave dell'attività economica. Un calo minore dei prezzi immobiliari e la stabilizzazione nelle città di primo o secondo livello rappresenterebbero un passo positivo nel ripristinare la fiducia. Si prevede che le vendite al dettaglio si riprenderanno leggermente dopo il minimo post-pandemia del mese scorso, mentre la produzione industriale e il FAI potrebbero anch'essi stabilizzarsi questo mese.

Il Giappone pubblicherà giovedì il suo PIL del 2Q24, che dovrebbe rimbalzare allo 0,5% trimestre su trimestre destagionalizzato (leggermente al di sotto del consenso di mercato dello 0,6%). Tuttavia, è improbabile che ciò compensi completamente la contrazione dello 0,7% registrata nel 1Q24. L'attività manifatturiera di giugno è stata più debole del previsto a causa di un altro problema di sicurezza automobilistica, che ha interessato i settori correlati all'auto. Sul lato positivo, la spesa delle famiglie e gli investimenti in strutture dovrebbero vedere un miglioramento.

Dopo i commenti dei decisori politici della BoJ, sarà interessante valutare la reazione del mercato ai dati giapponesi, poiché questa sarà la prima serie di dati chiave dopo l'aumento dei tassi.

Europa + Regno Unito + Stati Uniti

Guardando all'area dell'euro, agli Stati Uniti e al Regno Unito, il calendario torna alla normalità dopo una settimana tranquilla.

C'è una serie di dati ad alto impatto nel Regno Unito che includono i dati sull'occupazione, l'indice dei prezzi al consumo del Regno Unito, il PIL e le vendite al dettaglio. La GBP continua a mantenere un alto livello con dati positivi che probabilmente manterranno la GBP elevata.

Gli USA pubblicheranno anche i dati CPI di luglio nella prossima settimana e, data la rivalutazione dei tagli dei tassi della Federal Reserve, saranno di particolare interesse. La settimana si conclude con i dati sulle vendite al dettaglio negli USA e sul sentiment dei consumatori del Michigan.

Questa settimana usciranno anche i dati preliminari sul PIL dell'Eurozona del secondo trimestre. Si tratta di un indicatore chiave da tenere d'occhio per i partecipanti al mercato, poiché il rallentamento della crescita globale pesa sulle menti dei trader. Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_2

Markets Weekly Outlook – US CPI to Test Markets Following Tumultuous Week_2

Grafico della settimana

Il grafico della settimana su cui mi concentro è l'indice del dollaro statunitense (DXY), che continua a rappresentare una forza significativa nei mercati finanziari.

Dopo un sell-off a inizio settimana, il DXY è rimbalzato per essere scambiato quasi piatto mentre ci dirigiamo verso la prossima settimana. La settimana di sostanziale ribasso è promettente per i rialzisti, ma il DXY deve ancora affrontare rischi di ribasso.

Attualmente, il DXY è appena al di sotto della resistenza chiave a 103,17, con il prossimo punto di interesse intorno a 103,65.

Un movimento al ribasso da qui dovrebbe rompere i supporti a 102,95 e 102,64 prima che entrino in gioco i minimi di questa settimana a 100,64.

Grafico settimanale dell'indice del dollaro USA (DXY) – 9 agosto 2024

Fonte: MarketPulse

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È il momento di concentrarsi sull'economia che abbiamo nel Regno Unito, non su quella su cui fantastichiamo

Devin

Economico

QUESTO mese segna 10 anni dalla firma del Glasgow City Region Deal. Il Deal prevede oltre 1 miliardo di sterline di finanziamenti per sostenere l'economia di Glasgow, con la pretesa che genererebbe 29.000 posti di lavoro. Accordi simili si sono diffusi in tutto il Regno Unito.

Molto è cambiato nell'ultimo decennio. L'"accordo" di Glasgow è stato firmato a poche settimane dal referendum sull'indipendenza. Gli anni successivi sono stati dominati dalla Brexit, dal Covid-19 e dalla crisi del costo della vita. Le speranze che questi accordi potessero essere parte di una rinascita della prosperità economica sono state infrante.

E molto è cambiato anche nei circoli decisionali. Gli accordi erano pensati per segnare una nuova ondata di politica di sviluppo economico regionale, sostenuta da partnership tra decisori politici britannici e locali (e in Scozia, con il governo scozzese). In alcune regioni, tra cui Glasgow, un maggiore coordinamento e collaborazione tra le autorità locali è stato un chiaro vantaggio.

Ma il processo di stipulazione degli accordi e, soprattutto, la sua interazione con il più ampio panorama della politica economica, non è stato esente da critiche.

In molti casi, è difficile vedere come alcuni aspetti dei programmi di investimento siano andati oltre il finanziamento di progetti infrastrutturali che sarebbero stati – e avrebbero dovuto essere – comunque realizzati se i fondi richiesti fossero stati semplicemente forniti alle autorità locali in primo luogo.

L'aspetto più significativo è che gli accordi hanno evidenziato quanto siano stati ridotti i bilanci per lo sviluppo economico delle autorità locali negli ultimi anni.

Al contrario, abbiamo assistito a una raffica di iniziative guidate da Westminster che si sono estese oltre i City Deals fino ad arrivare ad "acceleratori di innovazione", "porti franchi" e "zone di investimento". Tutte, ovviamente, sono accompagnate da significative rivendicazioni di trasformazione, che si tratti di ambizioni di diventare la prossima Helsinki o Boston, di fornire "posti di lavoro sostenibili", "crescita con uno scopo" o "benessere".

Ma nessuna quantità di sostegno da parte di un pot-pourri di iniziative sempre più complesse può nascondere la natura frammentaria degli investimenti nello sviluppo economico delle città in senso più ampio. Ancora più importante, mancante in tutto questo dibattito è stata la mancanza di un quadro politico nazionale coerente per lo sviluppo economico urbano.

Il nuovo governo del Regno Unito ha promesso una serie di piani di crescita locale nel discorso del Re del mese scorso. Come per ogni nuova amministrazione, i prossimi mesi offrono una rinnovata opportunità per stabilire una nuova agenda politica che, pur basandosi sugli elementi dei City Deals che hanno funzionato, chiarisce un panorama sempre più complesso.

Un primo passo sarebbe quello di stabilire un'ambizione per finanziare adeguatamente lo sviluppo economico delle città e delle regioni, per dare potere alle autorità locali e ai partner per sviluppare risposte politiche che meglio si adattino alle loro esigenze e per limitare l'interferenza dei decisori politici nazionali. Se c'è un impegno nazionale per la rigenerazione urbana, allora ha bisogno di finanziamenti di base. Troppo spesso, negli ultimi anni, i decisori politici locali hanno dovuto sempre più saltare attraverso i cerchi semplicemente per garantire che i loro piani "si adattassero" a un modello mutevole di obiettivi.

Un secondo passo sarebbe chiarire dove strumenti come gli accordi, e quadri politici nazionali più ampi, possono ancora aggiungere valore. Questi dovrebbero essere mirati in modo mirato a dove le politiche e i fondi nazionali, quando combinati con l'allineamento locale e i vantaggi comparati, possono fare leva su risultati nazionali migliorati.

Queste priorità potrebbero includere la transizione a zero netto ad Aberdeen o la crescita di città di secondo livello come Birmingham e Glasgow. Ma, cosa fondamentale, non dovrebbero cercare di sostituire i finanziamenti di base nello sviluppo economico.

Un quadro politico solido potrebbe non attirare l'attenzione quanto il prossimo ciclo di finanziamenti per una nuova zona di investimento o l'inaugurazione di un nuovo edificio scintillante, ma avrà un impatto molto più duraturo sulle comunità che reclamano a gran voce il rinnovamento urbano.

Ci sono molti aspetti positivi negli ultimi 10 anni di City Deals nel Regno Unito. E città come Glasgow sono migliori per l'investimento che è stato assicurato. Ma c'è un ampio margine di miglioramento.

È interessante notare che l'Australia ha seguito il Regno Unito nell'implementazione dei City Deals. Ma il governo di Canberra ha recentemente confermato che non ci sono nuovi accordi, con simili domande sullo scopo strategico nazionale che incombono.

Nel Regno Unito, i decisori politici hanno la possibilità di assumere di nuovo la guida e di sviluppare un approccio sostenibile allo sviluppo economico urbano che sopravviva all'ultima moda politica o idea brillante. Un'attenzione maggiore all'economia che abbiamo effettivamente nelle città e nelle regioni del Regno Unito, e meno all'economia che fantastichiamo, sarebbe un utile inizio.

Fonte: The Herald Scotland

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Un test crittografico per l'appetito al rischio

FxPro

Criptovaluta

Immagine del mercato

La propensione al rischio si è manifestata sui mercati giovedì scorso, aggiungendo oltre il 6,4% alla capitalizzazione del mercato delle criptovalute nelle 24 ore. La capitalizzazione ha raggiunto il picco di 2,18 trilioni di dollari al mattino, il massimo dal 9 agosto.

In poco più di 24 ore, il prezzo del bitcoin è salito del 14% a $ 62,6K, prima di scendere di nuovo a $ 60K all'inizio delle contrattazioni attive in Europa. L'ex criptovaluta non è riuscita a superare l'intersezione delle medie mobili a 50 e 200 giorni. La capacità di chiudere sopra questo livello a $ 61,8K potrebbe incoraggiare gli acquirenti a salire rapidamente a $ 67K. Un ritiro da questo livello creerebbe uno scenario di ritorno all'area dei minimi sostenuti di luglio e agosto vicino a $ 55,5K.

Un test crittografico per l'appetito al rischio_1

Ethereum è scambiato a $2660, dopo aver raggiunto un classico ritracciamento di Fibonacci del 61,8% dell'ampiezza discendente dal 22 luglio al 5 agosto. Si è formata una croce della morte sul grafico giornaliero, aumentando le possibilità di un movimento al ribasso sotto pressione tecnica. D'altro canto, Ethereum è ancora ipervenduto a livello locale e i mercati finanziari si stanno riprendendo, attirando i cacciatori di occasioni verso la criptovaluta.

Un test crittografico per l'appetito al rischio_2

Contesto delle notizie

Secondo Santiment, le balene di bitcoin hanno accumulato attivamente monete durante il crollo del mercato delle criptovalute del 5-6 agosto. Il numero di transazioni ha raggiunto il livello più alto da aprile. Secondo i calcoli di CryptoQuant, il saldo dei portafogli dei minatori è aumentato di 404.448 BTC (23 miliardi di $) negli ultimi 30 giorni.

Gli investitori istituzionali non hanno praticamente ridotto le loro posizioni nella prima criptovaluta durante la turbolenza, il che ha contribuito alla ripresa dei prezzi, ha osservato JPMorgan.

Le principali liquidazioni dei fallimenti di Mt. Gox e Genesis sono alle nostre spalle e i prossimi pagamenti fiat ai creditori di FTX più avanti quest'anno potrebbero aumentare la domanda. Anche i principali partiti politici statunitensi stanno segnalando il loro sostegno a una regolamentazione favorevole delle criptovalute.

La Borsa di New York (NYSE) ha presentato alla SEC la richiesta di quotazione e negoziazione spot degli ETF Ethereum di Bitwise e Grayscale.

La Securities and Exchange Commission brasiliana ha approvato il lancio del primo exchange-traded fund (ETF) (SOL) basato su Solana del paese. Tuttavia, la borsa valori B3 brasiliana deve ancora approvare il nuovo prodotto di investimento per la negoziazione.

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L'India si prepara ad avvicinarsi alla Cina come punto di riferimento per le azioni dei mercati emergenti

Cohen

Economico

L'India è pronta a colmare il divario con la Cina nell'indicatore MSCI Inc. per i paesi in via di sviluppo.

Gli analisti di aziende tra cui Smartkarma e IIFL Securities Ltd prevedono che il peso dell'India nell'indice MSCI Emerging Markets aumenterà di almeno un punto percentuale in seguito alla revisione del fornitore dell'indice di questa settimana. Ciò porterebbe il paese quasi alla pari con la Cina, che attualmente rappresenta il 22,33% del benchmark. L'India è indietro al 19,99%.

Una ponderazione più elevata per l'India la posizionerà come nuovo punto di riferimento per le azioni dei mercati emergenti, probabilmente determinando maggiori flussi nel paese. I gestori di fondi affermano che il crescente peso dell'India potrebbe rendere l'indicatore dei mercati emergenti più attraente per gli investitori globali che sono stati cauti a causa dell'influenza della Cina sull'indice.

"Può rendere l'indice dei mercati emergenti più equilibrato, dove le storie di crescita secolare come l'India ricevono un'allocazione maggiore" rispetto ai mercati più ciclici come Cina e Corea del Sud, ha affermato Vivek Dhawan, gestore di portafoglio presso Candriam Belgian NV. India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_1

India Set to Close in on China as Emerging-Market Stock Anchor_1

Questo cambiamento ha un effetto collaterale, poiché i follower dell'indice potrebbero essere costretti ad allocare fondi alle azioni indiane, già costose, in un momento in cui le negoziazioni affollate stanno subendo un colpo a causa delle turbolenze nei mercati globali.

L'India, da tempo pubblicizzata come la "prossima Cina", è emersa come favorita tra gli investitori, spinta dalla sua robusta crescita economica, da una classe media in crescita e da un fiorente settore manifatturiero. Nel frattempo, la Cina sta affrontando sfide economiche a lungo termine e relazioni sempre più tese con l'Occidente.

"Molti investitori globali che in passato non consideravano l'India come un'allocazione a sé stante ora la considererebbero con più favore", ha affermato Hiren Dasani, co-responsabile del settore azionario dei mercati emergenti e responsabile del portafoglio delle strategie azionarie indiane presso Goldman Sachs Asset Management.

La posizione della Cina nei mercati emergenti si è ridotta negli ultimi anni, mentre quella dell'India è cresciuta costantemente. Al suo apice nel 2020, la Cina rappresentava il 40% dell'indice MSCI EM, ma tale ponderazione è diminuita a causa delle misure repressive di Pechino e degli sforzi per ridurre l'indebitamento del suo settore immobiliare.

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A fine luglio, il peso dell'India era di soli 2,34 punti percentuali distante dalla Cina nell'indice MSCI Asia Pacific, un benchmark regionale, un modello ricorrente nella maggior parte degli indicatori dei principali fornitori di indici. MSCI non ha risposto a un'e-mail che chiedeva commenti al di fuori del normale orario di lavoro.

"Con un mercato azionario in crescita, l'aumento del flottante per le aziende e le nuove grandi quotazioni in India, il divario nelle ponderazioni dovrebbe continuare a ridursi verso la fine dell'anno", ha affermato Brian Freitas, analista di Smartkarma.

Nel frattempo, Taiwan sta competendo ferocemente con l'India nella corsa per sostituire la Cina al primo posto nei portafogli azionari dei mercati emergenti. A fine luglio, Taiwan rappresentava il 18,39% dell'indice dei mercati emergenti di MSCI.

Mentre l'India ha beneficiato del boom infrastrutturale portato dai progetti di modernizzazione del Primo Ministro Narendra Modi, l'ascesa di Taiwan è stata sostenuta dall'interesse globale per i produttori di chip per l'intelligenza artificiale. È sede del più grande produttore di chip a contratto del mondo, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC).

Secondo Abhilash Pagaria, responsabile dell'analisi alternativa e quantitativa presso Nuvama Wealth Management Ltd., nella sua analisi MSCI aggiungerà probabilmente sei titoli al suo indice chiave indiano, tra cui Dixon Technologies (India) Ltd, fornitore di Samsung Electronics Co, e lo sviluppatore immobiliare Oberoi Realty Ltd. Anche HDFC Bank Ltd, la più grande banca indiana in termini di valore di mercato, potrebbe vedere un graduale aumento della sua ponderazione, ha scritto.

Mentre le azioni cinesi hanno lottato, l'indice NSE Nifty 50 dell'India è salito del 12% quest'anno, dopo il terzo mandato consecutivo di Modi in carica. L'indicatore di riferimento è impostato per un nono anno consecutivo di guadagni annuali.

Le traiettorie contrastanti evidenziano la preferenza degli investitori per l'India, anche se le azioni cinesi rimangono molto economiche. Sottolinea inoltre l'incapacità di Pechino di arginare il trend al ribasso nei suoi mercati.

"Consideriamo l'India un po' come un diversificatore contro alcune debolezze della Cina", ha affermato Seema Shah, capo stratega globale di Principal Asset Management. "Molto del potenziale di cui si parla da anni e anni ora sembra che si stia realizzando".

Fonte: Bloomberg

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Notizie finanziarie del 12 agosto

FastBull in primo piano

Le notizie del GIORNO

[Informazioni rapide]

1. Bowman della Fed fa dichiarazioni aggressive in vista delle crescenti aspettative di tagli dei tassi.

2. Secondo l'intelligence israeliana, l'Iran attaccherà Israele entro pochi giorni.

3. Il Nasdaq intende eliminare i titoli azionari a basso costo.

4. Gli ultimi sondaggi mostrano che Harris è in vantaggio su Trump negli stati chiave.

[Dettagli della notizia]

Bowman della Fed fa dichiarazioni aggressive in mezzo alle crescenti aspettative di taglio dei tassi

I deboli dati sull'occupazione di luglio suggeriscono che l'inflazione è più vicina al livello obiettivo, il che consolida le aspettative di economisti e investitori per un taglio dei tassi della Fed a settembre. Tuttavia, il governatore della Fed aggressiva Bowman ha affermato che la politica fiscale degli Stati Uniti, la pressione dell'immigrazione sul mercato immobiliare e i rischi geopolitici probabilmente eserciteranno una pressione al rialzo sull'inflazione. Il mercato del lavoro continua a essere forte e il recente balzo del tasso di disoccupazione al 4,3% potrebbe aver esagerato l'entità del raffreddamento del mercato del lavoro. A giudicare da quanto detto da Bowman, potrebbe non essere pronta a sostenere un taglio dei tassi alla prossima riunione di settembre.

L'intelligence israeliana afferma che l'Iran attaccherà Israele tra pochi giorni

L'intelligence israeliana ha valutato che le forze iraniane potrebbero pianificare un attacco a Israele entro pochi giorni, anche prima dei colloqui del 15 agosto sull'accordo sugli ostaggi a Gaza. In precedenza, Qatar, Egitto e Stati Uniti avevano rilasciato una dichiarazione congiunta, affermando che i mediatori interessati avevano raggiunto un accordo quadro su un cessate il fuoco e uno scambio di ostaggi nella Striscia di Gaza, e che solo i dettagli specifici devono ancora essere finalizzati. La dichiarazione ha anche invitato Israele e Hamas a riprendere i negoziati il 15 agosto al Cairo, in Egitto, o a Doha, in Qatar, per determinare i dettagli.

Il Nasdaq intende eliminare i titoli penny

Secondo l'ultimo documento depositato sul suo sito web, la Borsa di Nasdaq sta adottando misure per epurare le società dubbie le cui azioni vengono scambiate a meno di 1 dollaro ciascuna, in seguito alle critiche secondo cui la borsa sarebbe diventata la sede di centinaia di rischiosi titoli penny.

Il Nasdaq ha proposto due modifiche alle regole che renderebbero più rigide le normative sulle azioni scambiate al di sotto di $ 1, accelerando potenzialmente il processo di delisting per le società non conformi. In base a una delle modifiche proposte, le società che raggiungono la fine del loro secondo periodo di tolleranza di 180 giorni non saranno in grado di posticipare il delisting presentando ricorso. La seconda modifica alle regole accelererebbe il processo di delisting per le società che hanno recentemente subito uno stock split inverso.

Gli ultimi sondaggi mostrano che Harris è in vantaggio su Trump negli stati chiave

Un sondaggio pubblicato dal New York Times sabato rivela che il vicepresidente Harris è in testa a Trump con il 50% di consensi contro il suo 46% in tre stati chiave indecisi: Wisconsin, Pennsylvania e Michigan. A livello nazionale, Harris è in testa anche con il 44% contro il 42% di Trump. Il sostegno fluttuante indica una gara serrata, con l'esito delle elezioni ancora altamente incerto.

[Focus di oggi]

UTC+8 23:00 US NY Fed Aspettative di inflazione a 1 anno (luglio)

TBD Cina M2 Massa monetaria su base annua (luglio)

TBD Rapporto mensile sul mercato petrolifero dell'OPEC

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L'esplosione del carry-trade perseguita i mercati scossi da una rapida interruzione

Tommaso

Legame

Ormai il crollo del mercato globale di lunedì scorso sembra più un breve tremore, un panico passeggero scatenato da un piccolo cambiamento di politica economica da parte della Banca del Giappone (BOJ) e dai timori rinati di una recessione negli Stati Uniti.

Ma il modo in cui si è sviluppato così rapidamente, e altrettanto rapidamente si è esaurito, sta mettendo in luce quanto i mercati siano vulnerabili a una strategia che gli hedge fund hanno sfruttato per finanziare centinaia di miliardi di dollari di scommesse praticamente in ogni angolo del mondo.

Il carry trade in yen, come è noto, era una ricetta infallibile per facili profitti: bastava prendere in prestito in Giappone, l'ultimo rifugio al mondo con tassi di interesse bassissimi, e poi investirlo in obbligazioni messicane con rendimenti superiori al 10%, nelle azioni Nvidia in forte ascesa o persino in bitcoin. Quando lo yen continuava a scendere, i prestiti diventavano ancora più economici da rimborsare e i rimborsi diventavano ancora più grandi.

Poi, apparentemente all'improvviso, gli investitori si sono tirati fuori dal trading, contribuendo a loro volta ad alimentare un furioso rimbalzo dello yen e un rapido esodo da azioni e altre valute, mentre i trader scaricavano asset per soddisfare le richieste di margine. Ha sconvolto anche il mercato azionario giapponese, innescando la più feroce svendita in un giorno dal 1987, per timore che l'impennata della valuta avrebbe colpito duramente gli esportatori.

"Il carry trade sullo yen rimane l'epicentro di tutto ciò che accade sui mercati in questo momento", ha affermato David Lutz, responsabile dei fondi negoziati in borsa presso JonesTrading.

La pressione era aumentata nel corso delle settimane, mentre i mercati nei punti caldi del carry trade arrancavano, l'indice Nasdaq 100 scivolava dai massimi storici e aumentavano i timori che la Federal Reserve avesse mantenuto una politica monetaria troppo restrittiva per troppo tempo.

Poi è arrivata la scintilla: un aumento dei tassi di interesse in Giappone. Il benchmark della BOJ è ora ancora un misero 0,25%, il più basso nel mondo industriale, ma l'aumento alla fine del mese scorso è stato abbastanza grande da costringere gli investitori a riconsiderare la loro convinzione di lunga data che i costi di prestito giapponesi sarebbero sempre rimasti bloccati vicino allo zero.

Anche se i mercati si sono stabilizzati, l'episodio sta sollevando allarmi su quanta leva finanziaria si sia accumulata attorno al Giappone, dato che la sua banca centrale ha continuato a pompare denaro nonostante l'impennata dell'inflazione post-pandemia. Ciò ha lasciato i trader ansiosi che cercano di valutare se la maggior parte della distensione sia finita, o se continuerà a diffondersi sui mercati nelle prossime settimane.

Trovare una risposta è complicato perché non ci sono stime ufficiali su quanto denaro sia vincolato nei carry trade. Secondo GlobalData TS Lombard, c'erano circa 1,1 trilioni di dollari USA (4,87 trilioni di RM) accumulati nella strategia, supponendo che tutti i prestiti esteri in Giappone dalla fine del 2022 siano stati utilizzati per finanziarla e che gli investitori nazionali abbiano utilizzato la leva finanziaria per i loro acquisti esteri.

Dopo il drammatico scioglimento della scorsa settimana, gli strateghi di JPMorgan Chase Co hanno calcolato che tre quarti delle operazioni di carry trade sulle valute globali sono state chiuse, mentre quelli di Citigroup Inc hanno affermato che l'attuale livello di posizionamento ha portato i mercati fuori dalla "zona pericolosa".

Ma altri, come BNY, ritengono che la ripresa abbia ancora spazio per svilupparsi, spingendo potenzialmente lo yen verso quota 100 per dollaro USA, ovvero un calo di oltre il 30% rispetto al livello in cui la coppia di valute ha chiuso la scorsa settimana.

"Un ulteriore allentamento del carry trade sembra probabile, ma la parte più significativa e distruttiva di questa bolla è ormai alle nostre spalle", ha affermato Steven Barrow, responsabile della strategia del Gruppo dei 10 presso la Standard Bank di Londra, in una nota ai clienti la scorsa settimana.

La bolla, come la chiamava Barrow, ha radici vecchie di decenni. Negli anni Novanta, con l'economia giapponese messa in ombra da un crollo immobiliare, i decisori politici locali hanno tagliato i tassi di interesse a zero. Il commercio è stato persino accusato dagli economisti del Fondo Monetario Internazionale di aver giocato un ruolo nella crisi finanziaria del 2008.

Tuttavia, nel 2016, la BOJ aveva già spinto i tassi in territorio negativo.

L'incentivo per gli speculatori a prendere in prestito in Giappone è aumentato quando altre banche centrali hanno iniziato a correre per contenere il forte picco di inflazione dopo la riapertura del mondo dalla pandemia. Mentre i tassi venivano aumentati in tutto il mondo, la BOJ ha mantenuto il suo benchmark sotto lo zero, ampliando i profitti che potevano essere realizzati sui carry trade.

Il risultato fu un'ondata di denaro speculativo che uscì dal Giappone, esercitando una pressione al ribasso sullo yen, poiché i trader vendettero la valuta per acquistare quella dei paesi in cui stavano investendo i proventi.

L'impatto è stato particolarmente forte in America Latina, che ha offerto tassi ben superiori a quelli degli Stati Uniti e dell'Europa. Nel 2022 e nel 2023, valute come il real brasiliano e il peso messicano sono aumentate notevolmente, diventando alcune delle migliori performer al mondo.

Secondo una misura, l'indebitamento in yen e l'investimento in Messico, ad esempio, hanno prodotto rendimenti del 40% solo lo scorso anno. La strategia ha continuato a collezionare guadagni, con le negoziazioni finanziate in yen in un paniere di otto valute dei mercati emergenti che hanno reso poco più del 17% quest'anno fino all'inizio di luglio.

"Andare long sul peso era una decisione ovvia solo pochi mesi fa, ma quei giorni sono decisamente alle nostre spalle", ha affermato Alejandro Cuadrado, responsabile della strategia globale per i cambi e l'America Latina presso Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA a New York.

Quando lo yen ha iniziato a rimbalzare bruscamente dai suoi livelli più deboli da decenni, si è creato un circolo vizioso poiché i trader hanno sciolto i carry trade per bloccare i loro guadagni, spingendo ulteriormente lo yen verso l'alto mentre gli investitori lo acquistavano per chiudere i loro prestiti. Ha accelerato dopo che la BOJ ha aumentato i tassi il 31 luglio per la seconda volta quest'anno e le cifre sorprendentemente deboli sull'occupazione negli Stati Uniti hanno alimentato i timori che la Fed avesse aspettato troppo a lungo per invertire la rotta.

Dopo che la crisi ha colpito il mercato azionario giapponese il 5 agosto, facendo scendere il Nikkei del 12%, il vicegovernatore della BOJ Shinichi Uchida è intervenuto per assicurare agli investitori che la banca centrale non aumenterà i tassi finché persisterà l'instabilità del mercato. I mercati si sono stabilizzati, con segnali che gli hedge fund hanno ritirato alcune scommesse sul fatto che lo yen avrebbe continuato a guadagnare.

La recente svolta ha probabilmente frenato, almeno temporaneamente, il carry trade, con i trader che prevedono una maggiore volatilità sui mercati dei cambi quest'anno.

"Nessuna transazione dura per sempre, e i fatti sono cambiati", ha affermato Jack McIntyre, un senior portfolio manager presso Brandywine Global Investment Management. "La BOJ si è irrigidita e qualcosa si è rotto, in questo caso il carry trade".

Fonte: Bloomberg

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