Trumponomics e il mercato immobiliare europeo

Economico

Resoconto:

L'insediamento della nuova amministrazione statunitense non porta solo cattive notizie per gli investitori immobiliari europei.

Ad alto livello, l'approccio America-first, compresi i dazi annunciati, non è una buona notizia per l'economia europea. Sebbene la spinta fiscale pianificata per l'economia statunitense probabilmente produrrà ricadute positive per l'economia europea nel breve periodo, i dazi, così come le possibili ritorsioni, probabilmente faranno male. Mentre le condizioni esatte, i tempi e l'importo sono sconosciuti, si prevede che l'introduzione dei dazi ostacolerà la crescita in Europa, in particolare la crescita dei paesi orientati all'export, prima di tutto l'economia tedesca già rafforzata.

Una crescita economica più lenta, a parità di condizioni, avrebbe un impatto negativo sui mercati immobiliari commerciali in Europa tramite il mercato degli affitti, poiché le aziende europee orientate all'export vedrebbero la loro attività rallentare. Inoltre, un aumento dei costi dei materiali e un'inflazione potenzialmente importata dagli Stati Uniti potrebbero anche spingere la Banca centrale europea a reagire di nuovo sul lato dei tassi di interesse, il che metterebbe pressione non solo sul lato del reddito, ma anche sui valori del capitale. Una crescita più lenta, un'inflazione e tassi di interesse più elevati sono veleno per la maggior parte dei mercati delle attività, incluso il settore immobiliare.

Tuttavia, il quadro non è del tutto negativo: non tutto resta uguale.

Come esempio ovvio, il ritorno di Trump ha implicazioni per la sicurezza dell'Europa, in quanto ha minacciato ripetutamente di ritirare il sostegno degli Stati Uniti ai paesi NATO che non raggiungono il loro obiettivo di spesa del 2% del PIL per la difesa. L'Europa dovrà quindi intensificare gli sforzi e sono già in atto piani per costruire un'Unione europea per la difesa, nominare un Commissario per la difesa e "spendere di più, spendere meglio, spendere insieme" per la difesa.1 Sebbene probabilmente reagiranno con un certo ritardo, la logistica e il settore immobiliare manifatturiero sarebbero i chiari vincitori della regionalizzazione dei contratti di difesa.

Nel 2022, l'Europa ha speso 240 miliardi di euro per la difesa e ne spenderebbe circa 80 miliardi in più supponendo che tutti i paesi spendano circa il 2% del loro PIL per la difesa, portando le spese per la difesa dell'Europa a 320 miliardi di euro all'anno.2 Tuttavia, esistono stime che sono quasi il doppio, quindi il numero potrebbe essere molto più alto.3 Ma attenendoci alla stima più bassa: tra giugno 2022 e giugno 2023, 75 miliardi di euro, ovvero circa un terzo del bilancio della difesa, sono stati spesi per il materiale. Quasi quattro quinti di questa cifra sono stati tuttavia acquistati al di fuori dell'Europa, principalmente dagli Stati Uniti.4 Supponendo che la spesa per la difesa raggiunga il 2% del PIL delle nazioni e che la quota di acquisto rimanga approssimativamente costante, l'acquisto europeo per la difesa potrebbe essere vicino ai 100 miliardi di euro.

Chiaramente, se gli appalti regionali aumentano, come è l'obiettivo della Commissione UE, i contractor europei della difesa dovranno probabilmente espandere le loro capacità produttive, il che potrebbe includere una maggiore impronta immobiliare, in particolare nella produzione. Anche la domanda di magazzini in grado di facilitare i cambiamenti necessari nelle catene di fornitura della difesa probabilmente aumenterà. Ciò si aggiungerebbe a qualsiasi cambiamento guidato da fattori geopolitici incentrato, ad esempio, sulla garanzia della fornitura di materie prime e input critici, ad esempio, nella generazione e distribuzione di elettricità, nell'approvvigionamento e nella protezione dell'acqua, nella gestione delle acque reflue e dei rifiuti e in altri settori critici come quello farmaceutico.

Inoltre, la storia suggerisce che Trump porta volatilità, che alimenta la domanda di beni rifugio. Tra gli altri, ciò include l'immobiliare residenziale, che è molto meno ciclico dei segmenti commerciali. Il settore residenziale in Europa è quindi destinato a diventare un vincitore relativo tra i diversi settori dell'immobiliare commerciale, soprattutto perché la carenza di alloggi è già acuta e gli affitti rimangono sotto una pressione al rialzo.

La Trumponomics probabilmente diventerà un ulteriore test per l'economia europea in un periodo in cui le sfide strutturali sono in corso anche senza un cambiamento nelle partnership transatlantiche. Per il settore immobiliare, ci sono anche dei lati positivi, tuttavia, poiché i cambiamenti strutturali creano opportunità per gli investitori immobiliari. Gli investitori immobiliari dovrebbero quindi seguire attentamente lo sviluppo per trarre vantaggio dai cambiamenti strutturali nell'economia europea e nei settori immobiliari che servono le esigenze dell'economia europea in evoluzione.

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