Gran parte della crescita del commercio al dettaglio del mese scorso è stata dovuta a un notevole aumento delle vendite di veicoli e parti, che sono aumentate del 2,6% m/m. Le vendite presso le stazioni di servizio sono aumentate solo dello 0,1%, appesantite dai prezzi più bassi alla pompa. Le vendite presso i negozi di materiali e attrezzature edili sono aumentate per il sesto mese consecutivo (+0,4%).

Le vendite nel “gruppo di controllo”, che esclude i componenti volatili di cui sopra (vale a dire benzina, automobili e materiali edili) e viene utilizzato nella stima delle spese per consumi personali (PCE), sono aumentate dello 0,3% m/m, un’accelerazione rispetto all’aumento dello 0,1% di ottobre.

Le vendite presso i rivenditori non-store sono aumentate dell'1,8% e sono aumentate del 9,7% su base annua, diventando la categoria in più rapida crescita. Le vendite online continuano ad aumentare come quota delle vendite totali, raggiungendo il 20% a novembre. Al contrario, la crescita delle vendite è stata debole nei negozi di beni di largo consumo (-0,1%), con una debolezza concentrata nelle vendite dei grandi magazzini (-0,6%).

I locali di ristorazione, unica categoria di servizi nel rapporto sulle vendite al dettaglio, sono diminuiti dello 0,4%. I dati di ottobre sono stati rivisti al rialzo allo 0,9% (in precedenza 0,7%).

Implicazioni chiave

I consumatori statunitensi stanno concludendo il 2024 in una solida forma finanziaria. Un rally nei mercati azionari e guadagni nei prezzi delle case hanno rafforzato la ricchezza delle famiglie. Mentre la crescita occupazionale è rallentata, il mercato del lavoro rimane sano e continua a generare posti di lavoro. Anche la fiducia dei consumatori è migliorata, soprattutto dopo la vittoria elettorale di Trump, con la prospettiva di tasse più basse che sollevano il morale delle famiglie. Per questo trimestre, prevediamo che la spesa dei consumatori corretta per l'inflazione aumenterà del 3% (annualizzato), un piccolo passo in meno rispetto al 3,5% del terzo trimestre, ma comunque una forte crescita.

L'inflazione, tuttavia, rimane un problema. Le vendite al dettaglio nominali sono aumentate del 3,8% rispetto all'anno precedente, ma il quadro sembra meno ottimistico dopo l'adeguamento all'inflazione, con vendite in aumento solo dell'1%. L'ultimo aumento dell'inflazione ha ribadito che i progressi nel ridurre l'inflazione sono in stallo e il prossimo anno potrebbe portare altre sorprese inflazionistiche, a causa di potenziali tagli fiscali, tariffe e cambiamenti nella politica sull'immigrazione. Questi fattori probabilmente spingerebbero la Fed a procedere con maggiore cautela l'anno prossimo, portando a tassi di interesse più elevati per i consumatori rispetto a quanto sarebbe altrimenti il ​​caso. Insieme a un rallentamento del mercato del lavoro, questi sono alcuni dei motivi per cui ci aspettiamo che la spesa dei consumatori moderi a un ritmo simile a quello di tendenza del 2% l'anno prossimo ( previsione ).