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Cosa è successo ieri

Negli Stati Uniti, la Fed ha mantenuto i tassi di interesse al 3,50-3,75%. Il Presidente Powell ha adottato una posizione equilibrata, sottolineando l'inaspettata resilienza e stabilizzazione dell'economia nei dati del mercato del lavoro. La crescita economica è stata descritta come "solida" piuttosto che "moderata" e le preoccupazioni sui rischi al ribasso per l'occupazione sono state notevolmente eliminate, segnalando una minore probabilità di tagli dei tassi a breve termine. Il dissenso del Governatore Waller su un taglio dei tassi ha rappresentato una sorpresa leggermente accomodante, ma il tono generale della riunione è stato contrastante. Nonostante il recente indebolimento del dollaro statunitense, Powell ha evitato di affrontare direttamente i rischi inflazionistici, lasciando i mercati sostanzialmente impassibili. Per maggiori dettagli, si veda la revisione della Fed: Equilibrata e ottimista, 28 gennaio.

Per quanto riguarda il dollaro statunitense, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che l'amministrazione Trump è impegnata in una "politica del dollaro forte" e che gli Stati Uniti "non interverranno assolutamente" sul cambio USD/JPY, rispondendo alle speculazioni su un'interferenza nel mercato valutario. Le sue dichiarazioni hanno fornito un certo sollievo al dollaro, riportando il cambio USD/JPY sopra quota 153, mentre l'EUR/USD è rimasto stabile nella fascia media tra 1,19 e 1,20.

In Canada, la Banca del Canada ha lasciato invariati i tassi ufficiali come previsto, citando proiezioni di inflazione prossime all'obiettivo durante il periodo di previsione. La BoC non ha mostrato alcuna inclinazione a segnalare imminenti tagli o aumenti dei tassi, evidenziando le incertezze legate alla geopolitica e al commercio.

In ambito geopolitico, gli Stati Uniti hanno esortato l'Iran a raggiungere un accordo sul suo programma nucleare, avvertendo di una potenziale azione militare in caso di mancato raggiungimento di un accordo. Il presidente Trump ha dichiarato che una "armata" si sta dirigendo verso l'Iran e ha accennato a un intervento militare su larga scala. Nel frattempo, le forze statunitensi condurranno un'esercitazione aerea di più giorni in Medio Oriente, mentre Washington rafforza la sua presenza militare in un contesto di crescenti tensioni.

Azioni: Ieri le azioni hanno registrato pochi cambiamenti, in un'ottica di attesa in vista dei report sugli utili del settore tecnologico pubblicati dopo la chiusura. Il settore tecnologico ha continuato a sovraperformare anche prima di questi dati, con i titoli azionari in particolare che hanno esteso la recente sovraperformance (Intel e TXN +11%!). Una leggera tendenza ciclica nella preferenza del settore, mentre le small cap hanno continuato a rimanere indietro. I futures statunitensi sono leggermente in rialzo questa mattina.

Monetizzazione dell'intelligenza artificiale e piani di investimento in conto capitale in primo piano. Meta ha registrato un andamento positivo, con un aumento delle vendite del 24% su base annua e un contributo dell'intelligenza artificiale all'efficienza pubblicitaria. Anche Microsoft ha registrato una crescita impressionante del fatturato del 17% su base annua, ma il fatturato di Azure è cresciuto "solo" del 38%, un punto percentuale in meno rispetto al terzo trimestre. Questo ha spinto le azioni in direzioni diverse nell'aftermarket, con Microsoft -6% e Meta +10%. Gli investimenti in conto capitale sono stati superiori alle aspettative, ma le sorprese sono state almeno inferiori rispetto al terzo trimestre. Meta ha aggiornato le sue previsioni di investimento in conto capitale a circa 115-135 miliardi di dollari per il 2026, il che implicherebbe quasi un raddoppio rispetto alla spesa in conto capitale del 2025, ma non molto lontano dalle aspettative di consenso di 110 miliardi. Per quanto riguarda la spesa effettiva, gli investimenti in conto capitale si sono attestati a 22,1 miliardi, il 5% in più del previsto. La spesa di Microsoft è salita a 37,5 miliardi, il 9% in più del previsto. Tuttavia, Microsoft ha superato la spesa in conto capitale del 15% e Meta del 6%, quindi in questo senso questa volta si è trattato di un trimestre più moderato.

FI e FX: Il calo del dollaro USA ha preso fiato ieri e il commento del Segretario al Tesoro Bessent, secondo cui gli Stati Uniti "non interverranno assolutamente" sul cambio USD/JPY, ha contribuito a riportare il cambio USD/JPY sopra quota 153. Nonostante la timida stabilizzazione del dollaro USA, abbiamo visto l'AUD/USD continuare a salire, poiché i mercati si stanno preparando per un rialzo della RBA la prossima settimana. Le valute scandite continuano a essere supportate dal sentiment attuale, con un ulteriore rafforzamento di SEK e NOK e l'EUR/DKK che ha raggiunto i livelli più bassi da settembre. Nonostante l'elevata volatilità del mercato valutario negli ultimi tempi, non abbiamo ancora assistito a una corrispondente ripresa della volatilità obbligazionaria. La giornata di ieri non ha fatto eccezione, con movimenti relativamente moderati dei tassi sia prima che dopo la Fed.

Fonte: Danske Bank