Si prevede che la conclusione di accordi globali acquisirà slancio nel 2025

Economico

Resoconto:

Quest'anno il ritmo delle fusioni e delle acquisizioni in tutto il mondo ha acquisito slancio...

Il ritmo delle fusioni e delle acquisizioni in tutto il mondo ha acquisito slancio quest'anno e ci sono segnali che indicano un'accelerazione nella conclusione di accordi nel 2025 , affermano Stephan Feldgoise e Mark Sorrell, co-responsabili della divisione fusioni e acquisizioni globali di Goldman Sachs Global Banking Markets.

C'è stato un "graduale crescendo di fattori" dietro l'aumento delle acquisizioni, afferma Feldgoise in un episodio di Goldman Sachs Exchanges . Tali fattori includono: un calo dei costi di prestito, una spinta da parte degli sponsor di private equity a restituire il capitale ai loro investitori limited partner (LP) e un riposizionamento aziendale sotto forma di accordi strategici. Mentre l'incertezza derivante da una corsa alle elezioni importanti in tutto il mondo ha innescato la volatilità del mercato, l'attività di accordi è aumentata di circa il 10% quest'anno e potrebbe aumentare di una percentuale simile nel 2025, afferma.

Le condizioni per l'attività di private equity stanno diventando più solide. Storicamente, quegli accordi hanno rappresentato quasi il 40% del mercato per le acquisizioni, ma di recente si è avvicinato al 20-30%, afferma Feldgoise. Parte del motivo del declino è che è stato più difficile vendere e monetizzare le attività e tornare sul mercato. Le IPO sono state più limitate, ma questo potrebbe cambiare.

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"Per gli sponsor sentirsi sicuri di investire i propri asset sul mercato, il doppio binario, come lo chiamiamo noi, che consiste nel perseguire contemporaneamente un'IPO e un'MA, è uno strumento molto potente", afferma.

I tassi di interesse sono diminuiti, ma c'è stato un certo "aggiustamento psicologico" nei mercati perché i tassi erano stati così bassi dopo la crisi finanziaria, afferma Feldgoise. Gli sponsor di private equity hanno beneficiato di tassi bassissimi e hanno dovuto adattare i loro modelli poiché le valutazioni si conformano a un paradigma diverso.

"Il mondo si è abituato al denaro gratuito per ben oltre un decennio", afferma. "Se si guarda al livello dei tassi assoluti ora, è ancora relativamente basso se si guarda a 30 o 40 o 50 anni".

Aumenteranno gli accordi di private equity nel 2025?

Allo stesso tempo, le società di private equity stanno reinvestendo il capitale, dopo un calo, a un ritmo più vicino alla media storica, afferma Sorrell.

"Ci sono un buon numero di aziende che affermano che il loro tasso di distribuzione è in linea con il piano o addirittura leggermente in anticipo rispetto al piano rispetto a dove erano all'inizio dell'anno", afferma. Una quantità sostanziale di quel capitale viene investita in accordi per rendere private le aziende pubbliche. Le uscite di private equity, nel frattempo, sono ben al di sotto dei livelli storici.

"Penso che nel 2025 questo sia il posto in cui osserveremo molto attentamente la chiusura dei gap di valutazione", afferma Sorrell. Sarà importante monitorare lo stato del mercato delle IPO e il tasso di transazioni di uscita, che secondo lui saranno fondamentali per sbloccare più attività di deal.

"La grande differenza rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso è la rapidità con cui il tasso di distribuzione è migliorato sia nel private equity tradizionale che nelle infrastrutture", afferma. "L'infrastruttura digitale è un ottimo esempio di come vi sia stata una distribuzione incredibilmente attiva di capitale in tutto il mondo".

Feldgoise afferma che passano molto tempo nelle sale riunioni a parlare di come l'intelligenza artificiale generativa avrà un impatto sull'economia. È un argomento che tocca tutto, dai semiconduttori al settore immobiliare, fino all'energia aggiuntiva necessaria per i data center. Sebbene non sia probabile che rappresenti una parte importante del mercato delle acquisizioni, l'ambiente potrebbe cambiare man mano che l'intelligenza artificiale matura e diventa più chiaro come valutare queste aziende.

"Potrebbe evolversi in un mercato più MA una volta che le aziende e i vincitori saranno più chiari", afferma.

Quale impatto avranno le elezioni statunitensi sul Massachusetts?

Sebbene l'incertezza elettorale abbia causato un aumento della volatilità del mercato, i dirigenti aziendali tendono ad adottare una prospettiva molto a lungo termine. "I consigli di amministrazione pensano in decenni", afferma Feldgoise. Mentre le politiche di un'amministrazione e il ciclo economico hanno un impatto nel breve periodo, tendono ad avere un impatto minore nell'attività strategica complessiva a lungo termine.

"Le aziende sono generazionali, pluridecennali e le persone la pensano in questo modo", aggiunge. "Ecco perché restiamo ottimisti su MA indipendentemente dalle situazioni geopolitiche, normative o elettorali".

Le fusioni e le acquisizioni europee sono aumentate notevolmente nel 2024 dopo un anno di accordi in sordina nel 2023, in mezzo a una lenta crescita economica, afferma Sorrell. "Nel giro di pochi mesi, siamo passati a un ritmo di accordi molto più normale in Europa", afferma. Sottolinea che c'è stata un'ondata di transazioni tra società finanziarie e un aumento degli accordi che hanno portato le società pubbliche a essere private.

Il dealmaking australiano ha ripreso in modo simile a quello europeo, dice Sorrell. "Gli altri punti luminosi in Asia sono l'India, che rimane molto, molto strategica per molti dei nostri clienti, sia corporate che private equity, e anche il Giappone", dice.

Le transazioni in Cina devono ancora accelerare in mezzo a una crescita economica più lenta. "A parte questa eccezione, la mia opinione è che l'Asia stia seguendo la stessa direzione dell'Europa", afferma. "È solo in ritardo di qualche mese in termini di traiettoria generale".

Feldgoise afferma che gli Stati Uniti, nel frattempo, hanno beneficiato della stabilità percepita, dell'approvvigionamento energetico e dell'onshoring della produzione e degli investimenti da parte del governo in determinati settori. Afferma che c'è stata una "attenzione incredibile" da parte delle aziende che cercano di sfruttare la crescita negli Stati Uniti.

L'assistenza sanitaria MA ha uno slancio crescente

Le acquisizioni tra le aziende sanitarie sono aumentate lo scorso anno e Feldgoise afferma che questo slancio probabilmente continuerà nel 2025. Anche le aziende tecnologiche e di consumo sono state tra i settori in cerca di crescita tramite accordi. Le grandi aziende energetiche hanno acquisito inventario in una grande ondata pluriennale di consolidamento.

"La scala è sempre più importante", afferma. "Scala geografica per la diversificazione delle catene di fornitura e della produzione. Scala tra i prodotti per essere in grado di capire dove potrebbe esserci crescita e di catturare quelle opportunità di mercato. Scala per il finanziamento e il peso del bilancio in mercati finanziari o di capitali in tempesta".

La domanda principale ora è il tasso di crescita delle transazioni nel 2025, dice Sorrell. "I prossimi 12 mesi saranno un ambiente migliore, in particolare, per le grandi attività di transazione rispetto ai 12 mesi precedenti, a causa della propensione al rischio, dell'ambiente finanziario, delle condizioni normative e delle condizioni geopolitiche", afferma.

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