Si prevede che la conclusione di accordi globali acquisirà slancio nel 2025

Economico

Resoconto:

Quest'anno il ritmo delle fusioni e delle acquisizioni in tutto il mondo ha acquisito slancio...

Il ritmo delle fusioni e delle acquisizioni in tutto il mondo ha acquisito slancio quest'anno e ci sono segnali che indicano un'accelerazione nella conclusione di accordi nel 2025 , affermano Stephan Feldgoise e Mark Sorrell, co-responsabili della divisione fusioni e acquisizioni globali di Goldman Sachs Global Banking Markets.

C'è stato un "graduale crescendo di fattori" dietro l'aumento delle acquisizioni, afferma Feldgoise in un episodio di Goldman Sachs Exchanges . Tali fattori includono: un calo dei costi di prestito, una spinta da parte degli sponsor di private equity a restituire il capitale ai loro investitori limited partner (LP) e un riposizionamento aziendale sotto forma di accordi strategici. Mentre l'incertezza derivante da una corsa alle elezioni importanti in tutto il mondo ha innescato la volatilità del mercato, l'attività di accordi è aumentata di circa il 10% quest'anno e potrebbe aumentare di una percentuale simile nel 2025, afferma.

Le condizioni per l'attività di private equity stanno diventando più solide. Storicamente, quegli accordi hanno rappresentato quasi il 40% del mercato per le acquisizioni, ma di recente si è avvicinato al 20-30%, afferma Feldgoise. Parte del motivo del declino è che è stato più difficile vendere e monetizzare le attività e tornare sul mercato. Le IPO sono state più limitate, ma questo potrebbe cambiare.

Si prevede che la conclusione di accordi globali acquisirà slancio nel 2025_1

"Per gli sponsor sentirsi sicuri di investire i propri asset sul mercato, il doppio binario, come lo chiamiamo noi, che consiste nel perseguire contemporaneamente un'IPO e un'MA, è uno strumento molto potente", afferma.

I tassi di interesse sono diminuiti, ma c'è stato un certo "aggiustamento psicologico" nei mercati perché i tassi erano stati così bassi dopo la crisi finanziaria, afferma Feldgoise. Gli sponsor di private equity hanno beneficiato di tassi bassissimi e hanno dovuto adattare i loro modelli poiché le valutazioni si conformano a un paradigma diverso.

"Il mondo si è abituato al denaro gratuito per ben oltre un decennio", afferma. "Se si guarda al livello dei tassi assoluti ora, è ancora relativamente basso se si guarda a 30 o 40 o 50 anni".

Aumenteranno gli accordi di private equity nel 2025?

Allo stesso tempo, le società di private equity stanno reinvestendo il capitale, dopo un calo, a un ritmo più vicino alla media storica, afferma Sorrell.

"Ci sono un buon numero di aziende che affermano che il loro tasso di distribuzione è in linea con il piano o addirittura leggermente in anticipo rispetto al piano rispetto a dove erano all'inizio dell'anno", afferma. Una quantità sostanziale di quel capitale viene investita in accordi per rendere private le aziende pubbliche. Le uscite di private equity, nel frattempo, sono ben al di sotto dei livelli storici.

"Penso che nel 2025 questo sia il posto in cui osserveremo molto attentamente la chiusura dei gap di valutazione", afferma Sorrell. Sarà importante monitorare lo stato del mercato delle IPO e il tasso di transazioni di uscita, che secondo lui saranno fondamentali per sbloccare più attività di deal.

"La grande differenza rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso è la rapidità con cui il tasso di distribuzione è migliorato sia nel private equity tradizionale che nelle infrastrutture", afferma. "L'infrastruttura digitale è un ottimo esempio di come vi sia stata una distribuzione incredibilmente attiva di capitale in tutto il mondo".

Feldgoise afferma che passano molto tempo nelle sale riunioni a parlare di come l'intelligenza artificiale generativa avrà un impatto sull'economia. È un argomento che tocca tutto, dai semiconduttori al settore immobiliare, fino all'energia aggiuntiva necessaria per i data center. Sebbene non sia probabile che rappresenti una parte importante del mercato delle acquisizioni, l'ambiente potrebbe cambiare man mano che l'intelligenza artificiale matura e diventa più chiaro come valutare queste aziende.

"Potrebbe evolversi in un mercato più MA una volta che le aziende e i vincitori saranno più chiari", afferma.

Quale impatto avranno le elezioni statunitensi sul Massachusetts?

Sebbene l'incertezza elettorale abbia causato un aumento della volatilità del mercato, i dirigenti aziendali tendono ad adottare una prospettiva molto a lungo termine. "I consigli di amministrazione pensano in decenni", afferma Feldgoise. Mentre le politiche di un'amministrazione e il ciclo economico hanno un impatto nel breve periodo, tendono ad avere un impatto minore nell'attività strategica complessiva a lungo termine.

"Le aziende sono generazionali, pluridecennali e le persone la pensano in questo modo", aggiunge. "Ecco perché restiamo ottimisti su MA indipendentemente dalle situazioni geopolitiche, normative o elettorali".

Le fusioni e le acquisizioni europee sono aumentate notevolmente nel 2024 dopo un anno di accordi in sordina nel 2023, in mezzo a una lenta crescita economica, afferma Sorrell. "Nel giro di pochi mesi, siamo passati a un ritmo di accordi molto più normale in Europa", afferma. Sottolinea che c'è stata un'ondata di transazioni tra società finanziarie e un aumento degli accordi che hanno portato le società pubbliche a essere private.

Il dealmaking australiano ha ripreso in modo simile a quello europeo, dice Sorrell. "Gli altri punti luminosi in Asia sono l'India, che rimane molto, molto strategica per molti dei nostri clienti, sia corporate che private equity, e anche il Giappone", dice.

Le transazioni in Cina devono ancora accelerare in mezzo a una crescita economica più lenta. "A parte questa eccezione, la mia opinione è che l'Asia stia seguendo la stessa direzione dell'Europa", afferma. "È solo in ritardo di qualche mese in termini di traiettoria generale".

Feldgoise afferma che gli Stati Uniti, nel frattempo, hanno beneficiato della stabilità percepita, dell'approvvigionamento energetico e dell'onshoring della produzione e degli investimenti da parte del governo in determinati settori. Afferma che c'è stata una "attenzione incredibile" da parte delle aziende che cercano di sfruttare la crescita negli Stati Uniti.

L'assistenza sanitaria MA ha uno slancio crescente

Le acquisizioni tra le aziende sanitarie sono aumentate lo scorso anno e Feldgoise afferma che questo slancio probabilmente continuerà nel 2025. Anche le aziende tecnologiche e di consumo sono state tra i settori in cerca di crescita tramite accordi. Le grandi aziende energetiche hanno acquisito inventario in una grande ondata pluriennale di consolidamento.

"La scala è sempre più importante", afferma. "Scala geografica per la diversificazione delle catene di fornitura e della produzione. Scala tra i prodotti per essere in grado di capire dove potrebbe esserci crescita e di catturare quelle opportunità di mercato. Scala per il finanziamento e il peso del bilancio in mercati finanziari o di capitali in tempesta".

La domanda principale ora è il tasso di crescita delle transazioni nel 2025, dice Sorrell. "I prossimi 12 mesi saranno un ambiente migliore, in particolare, per le grandi attività di transazione rispetto ai 12 mesi precedenti, a causa della propensione al rischio, dell'ambiente finanziario, delle condizioni normative e delle condizioni geopolitiche", afferma.

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Il problema dell'uno su mille giorni

CEPR

Economico

In periodi di stress estremo, le banche istintivamente danno priorità all'autoconservazione per resistere alla tempesta. Sebbene ciò sia comprensibile dal loro punto di vista, porta forse al danno più significativo causato dalle crisi finanziarie.

Il controverso criterio di Milton Friedman afferma che l'obiettivo di un'azienda è fare soldi per i suoi proprietari (vedi Kotz 2022). Quando applicato da un CEO di banca, questo principio si manifesta in due distinti regimi comportamentali.

Nella maggior parte dei casi (forse 999 giorni su mille) le banche si concentrano sulla massimizzazione dei profitti attraverso regolari attività di prestito e di assunzione di prestiti.

Tuttavia, in quel raro giorno su mille, quando si verifica un grande sconvolgimento e si scatena una crisi, il profitto a breve termine passa in secondo piano rispetto alla sopravvivenza. Le banche interrompono la fornitura di liquidità e iniziano ad accumularla, innescando corse agli sportelli, vendite forzate e negazione del credito all'economia reale. Questo è solitamente il principale danno economico delle crisi. È difficile da prevedere o prevenire, e impossibile da regolare, perché nasce dall'autoconservazione.

Questi due regimi comportamentali così diversi tra loro frustrano investitori e autorità di regolamentazione, anche perché i modelli statistici basati su periodi normali non riescono a catturarli.

Il problema dell'uno su mille giorni

L'accumulo di una crisi e la successiva ripresa sono processi prolungati che possono durare anni o addirittura decenni. Ma la crisi vera e propria scoppia all'improvviso, cogliendo quasi tutti di sorpresa. È come se andassimo a letto una sera e ci svegliassimo la mattina dopo e ci trovassimo in crisi.

Fortunatamente, le crisi sono rare. Secondo il database sulle crisi finanziarie di Laeven e Valencia (2018), il tipico paese OCSE sperimenta una crisi sistemica una volta ogni 43 anni. Dato che la fase di alta intensità di una crisi è relativamente breve, è ragionevole dire che un paese non è in crisi acuta 999 giorni su mille, ma in crisi in quell'unico giorno rimanente.

La fase intensa di una crisi è guidata dalle banche che si sforzano di sopravvivere. Il profitto diventa irrilevante perché sono disposte a subire perdite significative se ciò significa garantire il loro futuro. Le decisioni critiche vengono prese per ragioni completamente diverse dal solito, e spesso non dalle persone solite.

La sopravvivenza dipende dall'avere quanta più liquidità possibile. Le banche riducono al minimo i deflussi di liquidità e convertono la loro liquidità nelle attività più sicure disponibili, storicamente l'oro; oggi le riserve delle banche centrali. Quando gli investitori "andarono in sciopero" nell'agosto 2007, erano motivati dalla sopravvivenza.

Questa spinta all'autoconservazione porta a vendite forzate e fughe di cassa. Le entità dipendenti da ampia liquidità affrontano difficoltà o addirittura crollano, mentre l'economia reale soffre perché le linee di credito vengono cancellate e le banche si rifiutano di prestare. Questi risultati costituiscono il danno principale delle crisi e spiegano perché le banche centrali iniettano liquidità in tali periodi.

Nel complesso, questo indica due stati distinti: i soliti 999 giorni in cui le banche massimizzano il profitto e quell'ultimo giorno critico in cui si concentrano sulla sopravvivenza. Il criterio di Roy (1952) descrive opportunamente questo comportamento: massimizzare il profitto assicurandosi di non andare in bancarotta. Quindi, questi due regimi comportamentali sono una conseguenza diretta dell'obiettivo di massimizzare il valore per gli azionisti.

La velocità è essenziale

Il passaggio dal perseguimento di profitti a breve termine alla sopravvivenza avviene quasi istantaneamente. Una volta che una banca decide di dover superare una tempesta, agire rapidamente è fondamentale. La prima banca a ritirare liquidità dal sistema ha le migliori possibilità di sopravvivenza. Quelle che esitano soffriranno e persino falliranno.

Ciò è stato evidente quando il family office di Hong Kong Archegos Capital Management non è riuscito a soddisfare le richieste di margine. Due dei suoi prime broker, Morgan Stanley e Goldman Sachs, hanno agito quasi immediatamente e hanno per lo più evitato perdite. Gli altri due, Nomura (che ha perso circa 2 miliardi di $) e Credit Suisse (che ha perso circa 5,5 miliardi di $), hanno esitato, hanno tenuto lunghe riunioni e hanno sperato nel meglio.

Implicazioni per la misurazione del rischio

Il problema dell'evento "uno su mille" rappresenta una rottura strutturale completa nei processi stocastici del sistema finanziario, poiché il regime dei 999 giorni differisce fondamentalmente dal regime di crisi.

Ogni regime di 999 giorni differisce anche dagli altri. Le crisi si verificano quando i rischi vengono ignorati e si accumulano fino a un punto critico. Una volta che si verifica una crisi, quel particolare rischio non verrà più trascurato e nuovi vincoli di copertura modificheranno l'evoluzione dei prezzi. Ciò significa che abbiamo una capacità limitata di prevedere i movimenti dei prezzi dopo una crisi.

Di conseguenza, i modelli basati esclusivamente sui 999 giorni normali, una pratica quasi inevitabile, non possono prevedere la probabilità di una crisi o i suoi sviluppi. Tentare di farlo porta a quella che ho definito "allucinazione del modello" (Danielsson 2024).

Ciò spiega anche perché le tecniche di calcolo del rischio di mercato, come il valore a rischio (VaR) e l'expected shortfall (ES), che si concentrano su eventi relativamente frequenti (per il VaR, uno ogni cento giorni; per l'ES, uno ogni quaranta giorni), sono intrinsecamente poco informative sulle crisi.

Dopo la crisi del 2008, ho organizzato un evento con i principali decisori di quel periodo. Significativamente, uno di loro ha osservato: "Abbiamo usato i modelli finché non li abbiamo più usati".

Conseguenze politiche

Il problema dell'evento "una volta su mille" porta a notevoli incomprensioni sulle crisi.

L'eccessiva leva finanziaria e la dipendenza da ampia liquidità sono le cause sottostanti le crisi. Ma l'innesco immediato della crisi e il danno che ne consegue derivano semplicemente dal tentativo delle istituzioni finanziarie di sopravvivere.

Pertanto, quando si analizzano le crisi, dobbiamo considerare entrambi i fattori: leva finanziaria e liquidità come cause fondamentali, e autoconservazione come causa immediata, che influenza la probabilità e la gravità di una crisi.

Possiamo regolare la leva finanziaria e la liquidità attraverso misure macroprudenziali. Tuttavia, non possiamo regolare l'autoconservazione. Il comportamento delle banche durante una crisi non è cattiva condotta o assunzione di rischi eccessivi, è l'istinto di sopravvivenza.

In realtà, le normative finanziarie possono inavvertitamente aggravare questo problema che si verifica una volta ogni mille.

Immaginate che tutte le istituzioni finanziarie aderiscano prudentemente alle richieste normative. I regolatori impartiscono loro sempre più istruzioni su come misurare e rispondere al rischio. Quando si verifica uno shock esterno, come un'epidemia di virus o una guerra, tutte queste istituzioni prudenti percepiscono e reagiscono al rischio in modo simile perché seguono le stesse istruzioni delle autorità. Il risultato è una vendita collettiva in un mercato in declino e vendite forzate incontrollabili. A queste banche prudenti non è consentito di mettere un limite al mercato e fermare le vendite forzate. Solo le iniezioni di liquidità delle banche centrali lo fanno.

Questo è l'errore della composizione delle normative finanziarie: rendere prudenti tutte le istituzioni può in realtà aumentare la probabilità e la gravità delle crisi.

L'impatto dell'intelligenza artificiale

Il crescente utilizzo dell'intelligenza artificiale (IA) aggrava il problema di un evento che si verifica una volta ogni mille giorni (Danielsson e Uthemann 2024).

Nelle banche, uno degli utenti principali dell'intelligenza artificiale e dell'informatica avanzata è la funzione di tesoreria, la divisione che gestisce la liquidità. Quando l'intelligenza artificiale della tesoreria rileva crescenti incertezze, decide rapidamente se trarre profitto fornendo liquidità e stabilizzando il mercato, oppure ritirare la liquidità, il che potrebbe innescare stress sistemico.

Qui i punti di forza dell'intelligenza artificiale (velocità e risolutezza) possono rivelarsi dannosi.

In caso di crisi, l'IA del Tesoro agisce rapidamente. Lo stress che potrebbe essersi sviluppato in giorni o settimane ora si intensifica in minuti o ore. La capacità dell'IA di gestire la complessità e rispondere rapidamente significa che le crisi future saranno probabilmente molto più improvvise e violente di quelle che abbiamo sperimentato finora.

Conclusione

Una credenza comune sostiene che un processo stocastico governi il comportamento delle banche e di altri istituti finanziari, indipendentemente dalle condizioni sottostanti, massimizzando i profitti a breve termine entro vincoli stabiliti. Se ciò fosse vero, potremmo usare i dati di periodi normali per modellare non solo il comportamento delle banche durante lo stress, ma anche la probabilità di crisi.

Tuttavia, questa visione è errata.

Ci sono due stati: la massimizzazione del profitto di routine per circa 999 giorni su mille e l'autoconservazione in quell'unico giorno critico.

Nelle crisi, le banche ignorano i profitti a breve termine per concentrarsi sulla sopravvivenza. Ciò significa che il comportamento in tempo normale non può prevedere le azioni durante una crisi o la probabilità che si verifichi una crisi. Implica anche che il comportamento post-crisi e le dinamiche di mercato differiranno dai modelli precedenti.

L'istinto di sopravvivenza spiega perché le crisi possono scatenarsi così all'improvviso e diventare così gravi.

Con l'adozione sempre più diffusa dell'intelligenza artificiale per la gestione della liquidità, le crisi future potrebbero diventare particolarmente rapide e intense, e svilupparsi nell'arco di minuti o ore anziché di giorni o settimane.

Riconoscere il problema dell'una su mille consente alle autorità di mitigare i danni causati dalle crisi e consente agli investitori di coprire i rischi o persino di trarne profitto. Altrimenti, rischiano di essere colti alla sprovvista, esacerbando il danno risultante.

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Le valute europee correggono in previsione di un rally pre-vacanza

FXOpen

Economico

Forex

Nonostante la posizione aggressiva della Federal Reserve e l'imminente insediamento di Donald Trump, che ha spesso discusso la possibilità di nuove tariffe commerciali, EUR/USD e GBP/USD sono riusciti a trovare supporto a medio termine la scorsa settimana. Entrambe le coppie stanno ora tentando di recuperare verso i massimi recenti.

GBP/USD

La scorsa settimana, la coppia GBP/USD è scesa sotto il minimo di novembre a 1,2480. Tuttavia, la coppia è rapidamente rimbalzata sopra 1,2500, formando un pattern di inversione engulfing rialzista.

Secondo l'analisi tecnica, GBP/USD ha il potenziale per salire ulteriormente verso 1,2660-1,2730 se riesce a mantenere livelli superiori a 1,2600. Al ribasso, un nuovo test di 1,2470 potrebbe portare a un breakout al ribasso, potenzialmente spingendo la coppia verso 1,2300-1,2400.

Questa settimana, il trading di GBP/USD richiede di considerare il calendario economico relativamente vuoto, con i principali investitori che restano fuori dal mercato. Questi fattori potrebbero portare a brusche oscillazioni dei prezzi e falsi breakout.

Eventi chiave che influenzano GBP/USD oggi:

15:30 (GMT+2): Ordini di beni durevoli di base negli Stati Uniti

17:00 (GMT+2): Vendite di nuove case negli Stati Uniti

20:00 (GMT+2): indicatore GDPNow della Federal Reserve di Atlanta

EUR/USD

Dicembre è stato un mese impegnativo per gli acquirenti di EUR/USD. I dati macroeconomici deboli e il taglio dei tassi della BCE hanno spinto la coppia a scendere a 1,0340. Verso la fine della scorsa settimana, il prezzo si è brevemente ripreso sopra 1,0400, ma è sceso di nuovo sotto questo livello ieri. Un altro test di 1,0330 potrebbe verificarsi nelle prossime sessioni. Se questo livello di supporto regge, EUR/USD potrebbe salire verso 1,0460-1,0520.

Secondo l'analisi tecnica, EUR/USD mostra segnali di una potenziale correzione al rialzo, a patto che il prezzo possa stabilizzarsi sopra 1,0450. Sul grafico giornaliero, c'è un pattern a martello invertito. Inoltre, c'è la possibilità di una formazione a doppio fondo. Un calo sotto 1,0330, tuttavia, invaliderebbe questi pattern.

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Non è mai troppo tardi per credere a Babbo Natale

Quota svizzera

Economico

Lunedì gli investitori hanno scrollato di dosso le cattive notizie della scorsa settimana, in particolare quella che suggeriva che la Federal Reserve (Fed) avrebbe tagliato i tassi solo due volte nel 2025 a causa di un'economia statunitense troppo resiliente. I dati di ieri hanno mostrato che gli ordini di beni durevoli negli Stati Uniti sono scesi più del previsto a novembre, le vendite di case nuove sono rimbalzate leggermente meno del previsto e la fiducia dei consumatori è scesa inaspettatamente a dicembre. Questa serie di cattive notizie ha contribuito a moderare l'ultimo cambiamento aggressivo nelle aspettative della Fed. Pertanto, gli acquirenti sono usciti e hanno acquistato. L'SP500 è rimbalzato dello 0,73%, il Nasdaq 100 è salito di oltre l'1% e persino lo Stoxx 600 europeo ha ottenuto un piccolo guadagno, poiché Novo Nordisk in Danimarca è balzato di oltre il 5,5% poiché gli investitori si sono precipitati ad acquistare un calo nella scommessa che i farmaci per la perdita di peso sono qui per restare.

A parte questo, i titoli tecnologici hanno iniziato la settimana in grande forma. Nvidia ha registrato un rally di quasi il 3,70%, Apple è avanzata verso nuovi massimi, mentre i titoli Magnificent 7, insieme, hanno guadagnato circa l'1,50%. Le small cap sono state tuttavia lasciate indietro, con l'indice Russell 2000 in calo dello 0,22%. La concentrazione è tornata nel menu di fine anno, forse perché i rendimenti più elevati spingono il capitale verso le società a grande capitalizzazione che sono meno pressate da costi di prestito più elevati rispetto alle loro controparti a piccola e media capitalizzazione.

Nonostante i mercati azionari siano sembrati allegri lunedì, i titoli statunitensi a 2 anni sono rimasti offerti e il dollaro statunitense ha cancellato le perdite precedenti per chiudere la sessione in rialzo rispetto alla maggior parte delle principali. L'EURUSD non è riuscito a mantenere i guadagni sopra 1,04 ed è scivolato sotto questo livello in previsione che la cupa crescita europea e le manovre politiche richiedano un aiuto decente dalla Banca centrale europea (BCE) l'anno prossimo. In Francia, Macron ha piazzato i pesi massimi della politica francese nel suo governo appena formato, ma persino i nomi pesanti difficilmente convinceranno il suo governo diviso a concordare un accordo di bilancio che mira a ridurre il deficit di bilancio francese. Dall'altra parte della Manica, Cable è rimasta sotto pressione poiché una crescita del terzo trimestre più debole del previsto ha rafforzato la narrazione del "dolore prima del guadagno" e ha aumentato l'appetito per una politica più favorevole della Banca d'Inghilterra (BoE) in attesa che la spesa pubblica si manifesti nei numeri. L'EURGBP, tuttavia, è rimasto offerto vicino alla 50-DMA e rimane pronto per un ulteriore calo verso il livello di 82 centesimi sulle prospettive divergenti di ECB e BoE, dove le aspettative della BCE sono sensibilmente più deboli di quelle della BoE. In Giappone, l'USDJPY sta testando di nuovo le offerte di 157 e potrebbe facilmente estendere i guadagni verso il livello di 160.

Notizie e flussi di dati scarsi dovrebbero mantenere l'attenzione su una Fed più aggressiva. I ritiri del dollaro USA sono probabilmente buone opportunità per acquistare i cali rispetto alla maggior parte delle azioni principali. Per quanto riguarda le azioni, il rally si estende, ma anche le domande relative alle valutazioni in aumento delle azioni Big Tech diventano più forti. Due anni stellari di guadagni superiori al 20% per l'SP500 richiedono sicuramente una correzione. Ma nessuno è disposto a lasciare il tavolo delle feste, per ora.

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L'opposizione sudcoreana prende di mira il presidente in carica con l'impeachment

Cohen

Economico

Politico

Il Partito Democratico proporrà l'impeachment di Han alle 17:30 ora locale, secondo un messaggio di testo del principale partito di opposizione. I funzionari del DP erano frustrati in precedenza, quando Han aveva indicato in una riunione di gabinetto che non avrebbe approvato le proposte di legge per la procura speciale che il partito di opposizione aveva spinto.

I progetti di legge mirano a indagare sulle accuse di insurrezione contro il presidente Yoon Suk Yeol e sulle molteplici accuse contro la first lady Kim Keon Hee.

L'Assemblea nazionale controllata dall'opposizione ha approvato le proposte di legge, ma Han può tenerle in secondo piano e, in ultima analisi, porre il veto, proprio come ha fatto ripetutamente Yoon nei mesi precedenti alla dichiarazione della legge marziale del 3 dicembre.

La dichiarazione scioccante di Yoon è stata revocata nel giro di poche ore, ma ha scatenato disordini politici, un'ondata di proteste sui mercati e un'ondata di proteste contro Yoon che hanno portato al suo impeachment.

Il tentativo di mettere sotto accusa Han arriva mentre il partito al governo e l'opposizione competono per controllare lo slancio nel tentativo del DP di finalizzare la rimozione di Yoon e forzare un'elezione presidenziale in cui il suo leader Lee Jae-myung possa candidarsi. Il partito di opposizione affronta una corsa contro il tempo poiché Lee alla fine non sarà più idoneo a candidarsi se un verdetto di corruzione contro di lui verrà confermato nei prossimi mesi.

Il DP potrebbe incontrare difficoltà nel raccogliere lo stesso sostegno per l'impeachment di Han rispetto a Yoon. Han ha detto in precedenza di aver cercato di bloccare la dichiarazione di legge marziale di Yoon e si è scusato per non esserci riuscito.

"Penso che sia troppo per il DP mettere sotto accusa il presidente in carica", ha detto Shin Yul, professore di scienze politiche alla Myongji University di Seoul, segnalando il rischio che la mossa possa ritorcersi contro. "Non dovresti cacciare il primo ministro solo perché apparentemente è contrario all'idea di indagini speciali" sulla first lady e Yoon, ha detto.

Han ha assunto l'incarico di presidente ad interim il 14 dicembre, dopo l'impeachment di Yoon, che è ora al vaglio della Corte costituzionale per stabilire se verrà rimosso definitivamente dall'incarico, in un processo che potrebbe durare sei mesi.

Il won sudcoreano è scivolato fino a toccare il minimo dello 0,6% rispetto al dollaro a 1.460,00 dopo che un rapporto ha affermato che il partito di opposizione ha intenzione di presentare una mozione di impeachment su Han. Le scarse contrattazioni delle festività hanno esagerato le mosse, rendendo la valuta la peggiore performer in Asia martedì.

Un portavoce del DP ha dichiarato a Bloomberg News che, una volta presentata la proposta di impeachment, l'Assemblea nazionale terrà una sessione plenaria giovedì, durante la quale si darà il via alle votazioni.

Due portavoce dell'ufficio di Han non hanno risposto immediatamente alla richiesta di commenti. Il DP ha accusato Han di aver aiutato Yoon nel tentativo di applicare la legge marziale e lo ha segnalato alle autorità.

Kweon Seong-dong, capogruppo del People Power Party al governo, ha affermato che l'opposizione sta spingendo per l'impeachment di Han perché le sue richieste non sono state soddisfatte. "Questo non è diverso da un gangster che minaccia di vendicarsi", ha affermato a una riunione del partito.

Kweon ha aggiunto che il DP sta facendo pressione sul presidente in carica nel tentativo di spingere per elezioni presidenziali anticipate "prima che il rischio giudiziario del leader del DP Lee Jae-myung diventi più serio".

Lee è emerso nei sondaggi recenti come il sostituto più probabile di Yoon, ma le sue sfide legali rendono incerto il suo percorso verso la presidenza. Una corte d'appello sta esaminando la condanna di Lee di novembre per aver fatto false dichiarazioni durante la sua campagna presidenziale del 2021. La corte dovrebbe pronunciarsi sul suo appello entro febbraio. Se il verdetto fosse confermato, a Lee verrebbe impedito di candidarsi per 10 anni.

Martedì, Yonhap News ha riferito separatamente che è improbabile che Yoon si presenti all'interrogatorio il 25 dicembre e che il suo obiettivo è spiegare la sua posizione ai giudici della Corte costituzionale.

Gli inquirenti avevano già avvisato che se avesse continuato a saltare l'interrogatorio, avrebbero potuto prendere in considerazione la possibilità di richiedere un mandato di arresto.

Fonte: Bloomberg

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GBP/JPY rimane sulla difensiva sotto quota 197,00 a causa dei timori di intervento

Giustino

Economico

Forex

Il cross GBP/JPY lotta per una direzione intraday decisa e oscilla in una stretta banda di trading, sotto la cifra tonda di 197,00 per tutta la prima metà della sessione europea di martedì. Inoltre, lo sfondo fondamentale misto giustifica cautela prima di posizionarsi per la traiettoria a breve termine in mezzo allo sfondo fondamentale misto e ai volumi di trading ridotti alla vigilia di Natale.

Lo yen giapponese (JPY) continua con la sua relativa sottoperformance sulla scia dell'incertezza su quando la Banca del Giappone (BoJ) aumenterà di nuovo i tassi di interesse. In effetti, la banca centrale giapponese ha offerto pochi indizi su quanto presto potrebbe aumentare i costi di prestito alla fine della riunione di politica monetaria di dicembre. Inoltre, il governatore della BoJ Kazuo Ueda la scorsa settimana ha aperto la possibilità di aspettare più a lungo per il prossimo aumento e ha affermato che la banca centrale avrà bisogno di un po' più di informazioni sulle tendenze salariali. Questo, insieme a un tono di rischio generalmente positivo, continua a indebolire lo yen giapponese (JPY) e funge da vento favorevole per la coppia GBP/JPY.

Nel frattempo, i dati pubblicati venerdì scorso hanno mostrato che l'inflazione core del Giappone ha accelerato a novembre e ha lasciato la porta aperta a un potenziale aumento dei tassi della BoJ a gennaio o marzo. Inoltre, le speculazioni sul fatto che le autorità giapponesi potrebbero intervenire per sostenere la valuta nazionale impediscono ai trader di piazzare aggressive scommesse ribassiste sullo JPY. Il ministro delle finanze giapponese Katsunobu Kato ha messo in guardia contro eccessivi movimenti sui cambi e ha ribadito martedì scorso che il governo è pronto ad agire per stabilizzare la valuta nazionale. A parte questo, i persistenti rischi geopolitici e i timori di guerra commerciale supportano il rifugio sicuro JPY.

La sterlina britannica (GBP), d'altro canto, è indebolita dalla decisione della Banca d'Inghilterra (BoE) di lasciare invariati i tassi di interesse la scorsa settimana e da una prospettiva accomodante. Vale la pena menzionare che tre membri del MPC della BoE hanno votato per ridurre i tassi. Inoltre, i decisori politici hanno declassato le loro previsioni economiche per il quarto trimestre del 2024. Ciò potrebbe contribuire ulteriormente a limitare il rialzo per la coppia GBP/JPY. Pertanto, sarà prudente attendere una forza e un'accettazione sostenute al di sopra del livello di 197,00 prima di posizionarsi per un'estensione del trend rialzista mensile dalle vicinanze del livello di 188,00 in cifra tonda.

Fonte: FXSTREET

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Eur/jpy rimane debole vicino a 163,00 dopo i verbali della riunione della BoJ

Alex

Economico

Forex

EUR/JPY ripercorre i suoi recenti guadagni della sessione precedente, scambiando intorno a 163,20 durante le ore europee di martedì. Il cross EUR/JPY rimane sottotono dopo la pubblicazione dei verbali della riunione della Banca del Giappone (BoJ) per la politica monetaria di ottobre.

I membri del consiglio della BoJ hanno evidenziato la possibilità di aumenti graduali dei tassi se i trend dell'inflazione si allineano alle aspettative, raggiungendo potenzialmente l'1,0% entro la fine dell'anno fiscale 2025. I verbali della riunione hanno anche sottolineato un approccio cauto alla politica monetaria, concentrandosi sulla crescita economica guidata dai salari, affrontando al contempo le incertezze nazionali e globali, insieme a misure fiscali per contrastare le pressioni deflazionistiche.

Il ministro delle Finanze giapponese Katsunobu Kato ha dichiarato venerdì che il governo "prenderà misure appropriate contro movimenti eccessivi" sul mercato dei cambi e continuerà a coordinarsi con le autorità internazionali sulle politiche forex.

La scorsa settimana, il governatore della BoJ Kazuo Ueda ha ribadito che la banca centrale avrebbe atteso ulteriori dati per valutare se la crescita dei salari avrebbe potuto mantenere il suo slancio positivo anche l'anno prossimo, puntando a una maggiore chiarezza sulle tendenze economiche.

I rischi al ribasso per la coppia EUR/JPY sono rafforzati dall'euro debole in mezzo alle crescenti scommesse di un'ulteriore riduzione dei tassi da parte della Banca centrale europea (BCE). Lunedì, il Financial Times ha pubblicato un'intervista alla presidente della Banca centrale europea (BCE) Christine Lagarde, affermando che la banca centrale si sta avvicinando al suo obiettivo di portare l'inflazione in modo sostenibile al target di medio termine del 2%. Tuttavia, Lagarde ha sottolineato l'importanza di una vigilanza continua, in particolare per quanto riguarda l'inflazione nel settore dei servizi.

Sabato, il membro del Consiglio direttivo della BCE Boris Vujcic ha evidenziato che la banca centrale prevede di continuare ad abbassare i costi di prestito nel 2025, secondo Bloomberg. "La direzione è chiara: è una continuazione del percorso del 2024, con ulteriori riduzioni dei tassi di interesse", ha affermato.