Si avvicina il "restringimento quantitativo" o "operazione twist". Quali sono le implicazioni per le obbligazioni?

SASSO

Economico

Legame

Banca centrale

Resoconto:

I commenti di Waller al Forum sulla politica monetaria statunitense del 2024 a New York potrebbero fornire informazioni su ciò che accadrà dopo.

La scorsa settimana, il discorso di Christopher Waller della Federal Reserve ha discusso del rafforzamento quantitativo (QT) nel passato, nel presente e nel futuro. Tuttavia, le seguenti osservazioni sono state particolarmente importanti per i mercati obbligazionari:

1. Le partecipazioni in MBS dell'agenzia della Fed dovrebbero andare a zero

2. Le partecipazioni in titoli del Tesoro USA dovrebbero spostarsi verso una quota maggiore di titoli del Tesoro a breve scadenza.

Per capire come tali commenti influenzano il Tesoro americano e la curva dei rendimenti, è essenziale sapere che oggi i titoli del Tesoro detenuti rappresentano meno del 5% delle partecipazioni della Fed nel Tesoro statunitense e meno del 3% del totale dei titoli della Fed. Prima della crisi finanziaria globale (GFC), costituivano un terzo del portafoglio della Federal Reserve.

Sebbene Waller non dichiari chiaramente se vorrebbe tornare a una composizione simile a quella vista prima della crisi finanziaria globale, è chiaro che vorrebbe limitare il QT ai deflussi in MBS e coupon del Tesoro USA ed evitare qualsiasi deflusso in T- Fatture.

Il problema è che QT funziona a un ritmo di 60 miliardi di dollari di titoli del Tesoro USA al mese e di 15 miliardi di dollari di MBS di agenzie al mese. Il modo in cui funziona QT è che le obbligazioni con cedola e le banconote vengono liquidate prima dei Buoni del Tesoro, ma quando il rimborso di banconote e obbligazioni non raggiunge i 60 miliardi di dollari, i Buoni del Tesoro verranno liquidati fino al limite di 60 miliardi di dollari.

Secondo il programma di riscatto della Federal Reserve, i rimborsi di banconote e obbligazioni statunitensi raggiungeranno o supereranno il limite di QT solo in cinque mesi su dodici. Se il ritmo attuale del QT rimane invariato, i Buoni del Tesoro defluiranno per circa 170 miliardi di dollari in un anno.

Nel 2019, i titoli MBS eccedenti il tetto QT sono stati reinvestiti in titoli del Tesoro statunitensi sui mercati secondari fino a 20 miliardi di dollari; qualsiasi importo superiore a tale importo è stato reinvestito in MBS. Anche se si potrebbe pensare che oggi la banca centrale possa optare per la stessa soluzione, questa volta non potrà farlo. Per il resto del 2024, ci saranno solo 14 miliardi di dollari di riscatti di MBS, con una media di poco più di 1 miliardo di dollari al mese, ben al di sotto del limite mensile di 15 miliardi di dollari per il QT.

Pertanto, affinché la Federal Reserve non riduca ulteriormente le partecipazioni in titoli del Tesoro a breve termine, dovrebbe ridurre il tetto del QT e reindirizzare il debito eccedente il tetto del QT verso i titoli del Tesoro statunitensi a breve termine.

anziché rinnovare l'importo in proporzione all'importo dei titoli SOMA la cui scadenza è prevista in tali date.

Un'altra opzione sarebbe quella di impegnarsi in una "Operazione Twist" inversa. La Federal Reserve ha implementato l’Operazione Twist nel secondo trimestre del 2012, che implica la vendita simultanea di obbligazioni a breve termine per acquistare titoli del Tesoro a lungo termine.

In ogni caso, il tapering del QT è indispensabile e potrebbe avvenire già durante la prossima riunione del FOMC del 20 marzo. In effetti, lo strumento RRP della Fed è sceso sotto i 500 miliardi di dollari questo mese per la prima volta dal 2021, e lo strumento BTFP scade questo mese.

Il tapering del QT o una svolta operativa potrebbero verificarsi esattamente mentre il Tesoro americano sta aumentando le sue azioni T-Bill al di sopra della linea guida del 20%.

“Tapering QT” e “Operazione Twist Reverse”: conseguenze sulla curva dei rendimenti.

Quanto sopra potrebbe comportare una curva dei rendimenti più ripida. Tuttavia, la grande domanda è se il tapering del QT o la svolta operativa saranno rialzisti per i titoli del Tesoro statunitensi a lungo termine, in particolare per la parte ultra lunga della curva dei rendimenti, dove molti investitori hanno investito i loro soldi negli ultimi due anni. , posizionamento per un ciclo di riduzione dei tassi tempestivo e aggressivo. Anche nel mese di febbraio, quando i mercati spingevano contro le aspettative di oltre tre tagli dei tassi nel 2024, il TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) ha registrato afflussi per 776 milioni di dollari.

Sebbene l’annuncio del tapering del QT sia di per sé accomodante, in quanto allude a politiche monetarie più accomodanti, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a lungo termine potranno scendere solo una volta che il mercato sarà sicuro che l’inflazione sia su un percorso sostenibile verso il 2%. Inoltre, considerando che il Tesoro statunitense sta mantenendo l’emissione di cedole a livelli simili a quelli pandemici nel secondo trimestre dell’anno, sembra più probabile che i rendimenti a lungo termine aumentino piuttosto che diminuire.

Tuttavia, la parte anteriore della curva dei rendimenti fino a 7 anni offre un punto di ingresso interessante, poiché la riluttanza dei politici a inasprire ulteriormente l’economia e a ridurre la liquidità nel sistema probabilmente favorirà questa parte della curva dei rendimenti. Continuiamo a restare prudenti.

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Gli appassionati di criptovaluta si rallegrano quando Bitcoin raggiunge un livello record: ma il rally è sostenibile?

Warren Takunda

Economico

Le opinioni dei commercianti

Criptovaluta

Crypto Enthusiasts Rejoice as Bitcoin Hits Record High: But Is the Rally Sustainable?_1

Gli appassionati di criptovaluta sono esultanti perché Bitcoin ha recentemente raggiunto il massimo storico, superando i 69.000 dollari. Questo traguardo segna un momento significativo per i credenti che hanno resistito alla tempesta di un tumultuoso 2022, rovinato dalle recessioni del settore e dai fallimenti aziendali. Tuttavia, la domanda incombe: le criptovalute stanno davvero vivendo una rinascita o ci sono differenze di fondo tra questo rally e il boom precedente?

Il crollo delle criptovalute in passato è stato un confronto con la realtà che fa riflettere per molti investitori. La frenesia del 2021, caratterizzata da campagne di marketing stravaganti e sponsorizzazioni di celebrità, ha lasciato il posto a una dura realtà nel 2022. Scandali e frodi hanno scosso il settore, portando a perdite significative per coloro che avevano fortemente investito in risorse digitali. Il crollo dell’exchange di criptovalute FTX nel novembre 2022, costato miliardi ai clienti, ha segnato il punto più basso di questa recessione.

Il notevole rimbalzo di Bitcoin da allora può essere attribuito a diversi fattori. Un momento cruciale è arrivato ad agosto, quando una sentenza del tribunale ha aperto le porte agli istituti finanziari per offrire prodotti di investimento basati su Bitcoin, vale a dire gli Exchange Traded Fund (ETF). Questi ETF hanno fornito agli investitori una strada più sicura per partecipare ai mercati delle criptovalute senza possedere direttamente le valute digitali, mitigando così alcuni dei rischi associati ai tradizionali investimenti in criptovalute.

A differenza del boom del 2021 alimentato da investitori al dettaglio in cerca di guadagni rapidi, questa ripresa è contrassegnata dal sostegno istituzionale. Il rally di Bitcoin è stato sostenuto dalle sponsorizzazioni di importanti attori finanziari come BlackRock e Fidelity, che offrono entrambi ETF Bitcoin. Questo sostegno istituzionale segnala uno spostamento verso un mercato più maturo e stabile, con un potenziale di crescita sostenuta.

Tuttavia, nonostante l’ottimismo che circonda l’impennata di Bitcoin, permangono incertezze riguardo al futuro del settore delle criptovalute in generale. Le sfide normative si profilano enormi, con le agenzie federali che esaminano attentamente le piattaforme e le valute digitali oltre Bitcoin. Le azioni legali intentate dalla Securities and Exchange Commission contro Coinbase e altri importanti attori sottolineano gli ostacoli normativi che potrebbero ostacolare la traiettoria di crescita del settore.

Gli entusiasti delle criptovalute rimangono ottimisti e prevedono ulteriori guadagni per Bitcoin nei prossimi mesi, con alcuni addirittura che prevedono un prezzo che supererà i 100.000 dollari. Tuttavia, le prospettive a lungo termine del settore dipendono dalla capacità di affrontare le complessità normative e dalla creazione di fiducia sia tra i regolatori che tra gli investitori.

In conclusione, sebbene il recente rally di Bitcoin segnali una potenziale rinascita per le criptovalute, la strada da percorrere è irta di sfide. La chiarezza normativa e l'accettazione istituzionale giocheranno un ruolo fondamentale nel plasmare la traiettoria del settore, determinando se le criptovalute emergeranno davvero dalle ombre del passato verso una nuova era di legittimità e stabilità.

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Il finanziamento in yuan cinese della Russia sta diventando troppo costoso

Alex

Economico

I finanziamenti in yuan stanno diventando costosi e scarsi in Russia, soffocando il percorso verso il capitale straniero per le aziende che stanno già affrontando tassi di interesse interni molto più elevati e un’ondata di debito in scadenza quest’anno.

Due anni dopo che l’invasione dell’Ucraina ha isolato la Russia dal sistema finanziario occidentale, le principali società energetiche e minerarie hanno iniziato a fare affidamento sullo yuan per la maggior parte delle loro esigenze in valuta estera. Ma anche se i rendimenti sui titoli di Stato di riferimento della Cina si aggirano attorno ai minimi degli ultimi vent’anni, l’insufficiente liquidità in yuan in Russia e la domanda di valuta da parte degli importatori stanno contribuendo ad aumentare gli oneri finanziari.

Il dilemma dei finanziamenti lascia aziende come la più grande miniera russa, MMC Norilsk Nickel PJSC, a scegliere tra i costosi finanziamenti in rubli o il crescente costo del debito interno in yuan. Russia’s Chinese Yuan Funding Lifeline Is Getting Too Expensive_1

Russia’s Chinese Yuan Funding Lifeline Is Getting Too Expensive_1

Secondo la società di consulenza Yakov Partners con sede a Mosca, la Russia ha più che raddoppiato il suo benchmark lo scorso anno, gravando sui mutuatari aziendali fino a 1,2 trilioni di rubli (13 miliardi di dollari) in costi aggiuntivi per il servizio del debito.

"Data la realtà attuale, il costo medio del debito aumenterà", ha detto Sergey Malyshev, direttore finanziario di Nornickel, in una dichiarazione inviata ai giornalisti il mese scorso.

Si prevede che i pagamenti degli interessi di Nornickel raggiungeranno 1 miliardo di dollari nel 2024, dopo gli 800 milioni di dollari nel 2023, rispetto ai 315 milioni di dollari nel 2021, l’ultimo anno intero prima della guerra. L’onere è quasi altrettanto intenso per il più grande produttore di petrolio, Rosneft PJSC, spingendolo ad accelerare i rimborsi del debito dopo che gli interessi hanno consumato il 50% in più di denaro nel quarto trimestre rispetto all’anno precedente.

Non diffuso

Dopo il loro debutto nel 2022, le obbligazioni in yuan “non si sono ancora diffuse” sul mercato russo, ha affermato la banca centrale in un rapporto pubblicato lunedì. Ha elencato la limitata liquidità disponibile in yuan tra i finanziatori e la necessità di offrire rendimenti più elevati come fattori che “limitano il potenziale interesse per tali collocamenti tra investitori ed emittenti”.

Secondo la banca centrale russa, il volume delle obbligazioni societarie russe in yuan, tutte vendute sul mercato interno, si è quasi fermato negli ultimi tre trimestri dello scorso anno e ha raggiunto l’equivalente di 800 miliardi di rubli. E sebbene i prestiti nella valuta cinese siano quasi quadruplicati raggiungendo la cifra record di 46 miliardi di dollari nel 2023, la loro quota nei portafogli di credito aziendale era ancora solo a una cifra.

Nel corso dello scorso anno il rendimento medio dei titoli in yuan degli emittenti è aumentato di quasi 2 punti percentuali e, secondo la Banca di Russia, si è avvicinato al 6%.

Il costo a breve termine del prestito in yuan alla Borsa di Mosca è stato così volatile che è salito al 15,7% il 1° marzo prima di scendere al 4,1% tre giorni dopo, secondo i calcoli di Bloomberg Economics. La riluttanza delle principali banche cinesi a collegare il mercato dello yuan di Mosca con i mercati offshore è molto probabilmente un fattore chiave, secondo l'economista di Bloomberg Alexander Isakov.

Cosa dice l’economia di Bloomberg...

“La liquidità in yuan a Mosca sta diventando sempre più scarsa e i suoi costi sempre più volatili. Le carenze di yuan nel sistema finanziario russo indicano problemi emergenti per la crescita dei prestiti in yuan per le banche nazionali: due anni dopo l’inizio della guerra, queste hanno ancora difficoltà ad attrarre una base di depositi in yuan sufficientemente ampia e stabile”.

—Alexander Isakov, economista russo.

Secondo Alexey Tretyakov, uno dei fondatori di Aricapital a Mosca, l’emissione di obbligazioni in yuan nel 2022-2023 ha rappresentato una “fonte di finanziamento a basso costo”.

Di fronte a un peggioramento della crisi di liquidità in yuan, i finanziatori russi hanno dovuto ricorrere agli swap di valuta cinese della banca centrale per soddisfare le loro esigenze, con un conseguente “aumento significativo dei costi di finanziamento in yuan”, ha detto Tretyakov. "Un deficit persistente potrebbe portare ad un ulteriore aumento dei rendimenti obbligazionari in yuan", ha affermato.

Inoltre, secondo i dati compilati da Bloomberg, le aziende russe non hanno preso prestiti all’interno della stessa Cina, perché i controlli sui capitali complicano il rimpatrio del denaro all’estero. Non vendono titoli in yuan come panda o obbligazioni dim sum dal 2018, dopo 11 emissioni di questo tipo negli otto anni precedenti.

Le barriere si stanno rivelando troppo alte per essere superate anche dal governo, che ha passato anni a pianificare le proprie obbligazioni in yuan. Il ministro delle Finanze Anton Siluanov ha dichiarato in un'intervista di febbraio alla RIA Novosti che anche le discussioni con la Cina sulla concessione di prestiti in yuan non hanno ancora prodotto risultati.

Gli istituti di credito cinesi, tra cui la Industrial and Commercial Bank of China Ltd., la più grande al mondo per asset, hanno aumentato la loro esposizione verso la Russia attraverso filiali offshore. Secondo gli ultimi dati pubblicati dalla Banca di Russia, la sola filiale russa della ICBC ha registrato un aumento di cinque volte del totale delle attività locali dall'inizio del 2022 fino al 1° ottobre dello scorso anno. Russia’s Chinese Yuan Funding Lifeline Is Getting Too Expensive_2

Russia’s Chinese Yuan Funding Lifeline Is Getting Too Expensive_2

La tensione sulle casse aziendali russe rischia di privare le industrie di capitali in un anno in cui le esigenze di rifinanziamento saranno in forte aumento. Nonostante i profitti stellari, le aziende stanno accusando il colpo dopo che il governo ha imposto nuove tasse sulle esportazioni per contribuire a finanziare la guerra, minando ulteriormente il vantaggio di un rublo più debole che ha contribuito a generare margini record.

"Tassi elevati significano che le aziende saranno più attente agli investimenti che richiedono ingenti capitali di debito", ha affermato Dmitry Kazakov, analista della BCS a Mosca.

Fonte: Bloomberg

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Il dollaro australiano aumenta sui dati del PIL, aumentano le aspettative di un taglio dei tassi della RBA

Warren Takunda

Banca centrale

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Economico

Forex

Australian Dollar Surges on GDP Data, Heightens Expectations of RBA Rate Cut_1

Il dollaro australiano si è rafforzato in risposta agli ultimi dati sul PIL australiano, rafforzando la convinzione tra gli analisti che la Reserve Bank of Australia (RBA) sia pronta ad attuare un taglio dei tassi di interesse in linea con le altre principali banche centrali.

Il tasso di cambio dalla Sterlina al Dollaro australiano ha subito un modesto calo, attestandosi a 1,9484, in seguito al rapporto dell'Ufficio australiano di statistica (ABS) che indica un aumento dell'1,5% su base annua nella produzione economica australiana, superando l'aumento previsto dell'1,4%.

Mentre il quarto trimestre del 2023 ha registrato una crescita dello 0,2% su base trimestrale, in leggero calo rispetto al rialzo dello 0,3% del trimestre precedente e al di sotto della stima di consenso dello 0,3%, il dollaro australiano ha dimostrato forza contro la maggior parte delle controparti valutarie in seguito alla crisi. rilascio dati. Tuttavia, questa impennata è probabilmente attribuita alla forza più ampia osservata nelle valute legate alle materie prime come il dollaro neozelandese e il dollaro canadese.

Il tasso di cambio tra dollaro australiano e dollaro statunitense è salito di un terzo di punto percentuale a 0,6523, ignorando le cifre del PIL, indicando resilienza in mezzo ai sentimenti di mercato prevalenti.

Nonostante la reazione positiva del mercato, il sentimento prevalente tra gli analisti rimane ribassista nei confronti delle prospettive del dollaro australiano. La pubblicazione del PIL sottolinea i segnali di debolezza economica, rafforzando le aspettative di imminenti tagli dei tassi della RBA. La crescita del PIL reale dello 0,2% su base trimestrale e l’aumento su base annua dell’1,5% sono stati inferiori alle aspettative, mentre anche i dati sui consumi delle famiglie hanno deluso, crescendo solo dello 0,1% su base trimestrale.

Le previsioni di mercato sono in linea con la probabilità che i tagli dei tassi della RBA inizino a settembre, a seguito di mosse simili da parte della Federal Reserve, della Banca Centrale Europea e della Banca d’Inghilterra. Gli elevati rendimenti obbligazionari australiani rispetto ai concorrenti offrono un supporto temporaneo all’AUD, ma gli analisti mettono in guardia dal sottovalutare il potenziale rallentamento economico, sostenendo un approccio più aggressivo al taglio dei tassi da parte della RBA.

Sebbene il mercato abbia già scontato un taglio dei tassi a settembre, le aspettative divergono riguardo al ritmo dei successivi cicli di allentamento. Gli analisti prevedono revisioni al ribasso delle proiezioni di taglio del tasso della RBA, che potrebbero pesare sul dollaro australiano, spingendo potenzialmente il tasso di cambio AUD/USD verso 0,64 nel breve termine.

Inoltre, la resilienza della coppia GBP/USD nel 2024 suggerisce un ulteriore rialzo per il tasso di cambio GBP/AUD. La traiettoria del dollaro australiano dipende dalle tendenze di crescita cinesi e dai cambiamenti nelle aspettative sui tassi di interesse statunitensi, con eventi imminenti come la testimonianza del presidente della Fed Powell e il rapporto sull'occupazione di venerdì che esercitano un'influenza significativa.

Il recente aumento di fiducia verso un potenziale taglio del tasso di giugno da parte della Fed a seguito dei dati PMI dei servizi ISM statunitensi inferiori al consenso potrebbe sostenere lo slancio per il dollaro australiano e le sue controparti legate alle materie prime, aprendo la strada a un ulteriore rialzo se tali aspettative si materializzassero.

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La Cina difende l’obiettivo del 5% e promette uno sforzo vigoroso per far crescere l’economia

Cohen

Banca centrale

Economico

Un alto funzionario cinese ha difeso il piano della sua nazione di far crescere l’economia di circa il 5% quest’anno, un giorno dopo che l’ambizioso obiettivo è stato accolto con scetticismo da alcuni economisti.

L’obiettivo è un “obiettivo positivo che può essere raggiunto attraverso uno sforzo vigoroso”, ha detto Zheng Shanjie, presidente della Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, in una conferenza stampa a Pechino mercoledì.

All'evento a margine del Congresso nazionale del popolo, una riunione annuale del parlamento cinese, si sono uniti a lui funzionari tra cui Pan Gongsheng, governatore della Banca popolare cinese, e il ministro delle finanze Lan Fo'an.

I commenti dei funzionari saranno esaminati attentamente dagli investitori alla ricerca di dettagli su come il governo del presidente Xi Jinping ripeterà il tasso di espansione dello scorso anno in circostanze più difficili senza attivare ampi stimoli. I mercati sono rimasti delusi dalla mancanza di misure energiche annunciate martedì all’apertura della legislatura, mentre gli analisti intervistati da Bloomberg prima del confab si aspettavano che l’economia si espandesse solo del 4,6% nel 2024.

La conferenza stampa congiunta è stata la prima volta in almeno un decennio che così tanti ministri dell’economia hanno condiviso il palco per una conferenza durante la sessione legislativa. In precedenza, i funzionari tenevano in genere i briefing in gruppi molto più piccoli, ad eccezione degli anni di pandemia in cui molti saltavano le conferenze.

Zheng ha affermato che i piani della Cina di emettere quest’anno 1.000 miliardi di yuan (139 miliardi di dollari) di obbligazioni speciali del governo centrale a lunghissima scadenza stimoleranno investimenti e consumi. Ha aggiunto che lo “sviluppo di alta qualità” della Cina sta registrando progressi e apportando nuovi vantaggi competitivi, fornendo all'economia una base più solida per la crescita.

Il rapporto annuale del premier Li Qiang all'incontro politico annuale di più alto profilo della Cina ha mantenuto lo stimolo fiscale sostanzialmente lo stesso dell'anno scorso ed ha evitato mosse aggressive per rilanciare i consumi o risollevare un settore immobiliare in crisi. Il secondo funzionario cinese non ha affrontato direttamente lo scivolamento della nazione asiatica nella sua serie di deflazione più lunga dagli anni '90.

Si prevede che quest'anno la Banca popolare cinese effettuerà tagli più moderati ai tassi di interesse e alle riserve obbligatorie delle banche. La banca centrale ha utilizzato misure di allentamento a sorpresa – come un taglio record del tasso ipotecario di riferimento – per spremere più valore dalle sue azioni politiche negli ultimi mesi.

I funzionari che gestiscono la seconda economia più grande del mondo sono alle prese con un livello record di fiducia dei consumatori, un calo dei prezzi delle case e un mercato del lavoro sempre più competitivo. Ciò ha pesato sui consumi e ha portato a una guerra dei prezzi tra i rivenditori, che è stata ostacolata dall’indebolimento della domanda estera che ha visto le esportazioni annuali diminuire per la prima volta dal 2016 lo scorso anno.

Fonte: Bloomberg

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Jeremy Hunt prevede di mettere i tagli fiscali al centro del bilancio del Regno Unito mentre si avvicinano le elezioni generali

Alex

Economico

Politico

Jeremy Hunt prevede di mettere i tagli alle tasse personali al centro del suo budget annuale mercoledì mentre naviga in strette finanze pubbliche per soddisfare le richieste dei conservatori di un omaggio pre-elettorale per rafforzare la posizione del partito di governo in difficoltà tra gli elettori.

Il Cancelliere dello Scacchiere prevede di tagliare di 2 punti percentuali l'imposta sui salari delle assicurazioni nazionali del Regno Unito, secondo una persona a conoscenza della questione, che ha chiesto l'anonimato discutendo decisioni che non sono ancora state annunciate. Anche se non è previsto che riveli quale sarebbe un taglio più costoso dell'imposta sul reddito – come preferito dal team di Rishi Sunak – i conservatori senior hanno segnalato l'intenzione del Primo Ministro di combattere le elezioni generali con la promessa di future agevolazioni fiscali sul reddito.

Con i conservatori che nei sondaggi seguono male il partito laburista di opposizione di Keir Starmer – un sondaggio Ipsos pubblicato lunedì ha messo il partito al governo al minimo storico di appena il 20%, con i laburisti al 47% – Hunt sta rispondendo alle pressioni dei conservatori per il gradimento degli elettori. omaggi in vista del voto nazionale previsto nei prossimi 11 mesi. Presenterà la mossa di mercoledì come parte degli sforzi per rilanciare la crescita economica, secondo le osservazioni pre-informate del Tesoro.

“Ora possiamo aiutare le famiglie con tagli permanenti alla tassazione”, dirà Hunt mercoledì. “I conservatori sanno che una tassazione più bassa significa una crescita più elevata”.

Nonostante tutte le richieste dei Tory di tagli fiscali, Hunt è stato circondato da finanze pubbliche ristrette. L'organismo di vigilanza fiscale del governo, l'Office for Budget Responsibility, ha dichiarato di avere solo 13 miliardi di sterline (16,5 miliardi di dollari) con cui lavorare prima di violare la propria regola di far crollare il debito nazionale entro cinque anni.

Ecco perché Hunt ha preso in considerazione una serie di misure di aumento delle entrate per contribuire a finanziare i tagli fiscali personali, tra cui la fine dello status fiscale dei non domiciliati nel Regno Unito, la compressione della spesa pubblica e l’estensione di un’imposta sulle compagnie petrolifere e del gas.

Hunt “vuole fare qualcosa che piaccia agli elettori, ma affronta la realtà delle previsioni fiscali ed economiche che suggeriscono che c’è pochissimo spazio di manovra”, ha affermato Gemma Tetlow, capo economista del think tank Institute for Government. "Non c'è una vittoria facile o omaggi facili da ottenere."

Hunt presenterà la riduzione dell'assicurazione nazionale – riportata per la prima volta dal Times – come un beneficio di 900 sterline (1.140 dollari) per il lavoratore medio se combinato con l'identico taglio annunciato all'imposta sui salari nella sua ultima dichiarazione fiscale a novembre, secondo la persona. Il Tesoro ha rifiutato di commentare. Jeremy Hunt Plans To Put Tax Cuts At Center Of UK Budget As General Election Looms_1

Jeremy Hunt Plans To Put Tax Cuts At Center Of UK Budget As General Election Looms_1

I ministri stavano valutando se tagliare l’imposta sul reddito o l’assicurazione nazionale. Sunak si è impegnato a ridurre le imposte sul reddito durante la competizione per la leadership conservatrice nell’estate del 2022, e alcuni dei suoi collaboratori sono favorevoli a mantenere tale promessa nel bilancio di quest’anno, credendo che sarebbe stato notato e compreso di più dagli elettori nell’anno elettorale. Tuttavia, per il momento non è prevista una riduzione dell'imposta sul reddito nel bilancio, hanno detto persone informate.

Ciò è in parte dovuto al fatto che tagliare le imposte sul reddito sarebbe più costoso, pari a circa 13,7 miliardi di sterline all’anno in media nei prossimi tre anni per un taglio di 2 punti percentuali rispetto ai 9-10 miliardi di sterline per la stessa riduzione dell’assicurazione nazionale. a seconda che siano inclusi o meno i lavoratori autonomi.

Fonte: Bloomberg

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Il mercato indiano dell’innovazione sanitaria potrebbe raggiungere i 60 miliardi di dollari entro l’anno fiscale 28

Samantha Luan

Economico

Secondo un rapporto di Bain Company e HeathQuad, il mercato indiano dell’innovazione sanitaria potrebbe raddoppiare fino a raggiungere i 60 miliardi di dollari entro l’anno fiscale 2028.

È probabile che questa crescita sia guidata dall’aumento della domanda dei consumatori, dai cambiamenti nella catena del valore dell’assistenza sanitaria globale, dai progressi nelle capacità scientifiche e tecnologiche indiane e da condizioni normative favorevoli, afferma il rapporto intitolato “Healthcare Innovation in India”.

Nell’anno fiscale 23, il mercato sanitario indiano complessivo ammontava a circa 180 miliardi di dollari, con l’innovazione sanitaria che rappresentava 30 miliardi di dollari, ovvero il 15% del mercato. Sebbene il mercato dell’innovazione sanitaria sia in gran parte dominato dai servizi farmaceutici e dalle tecnologie sanitarie, anche le biotecnologie e le tecnologie mediche sono alcune delle aree emergenti che si mostrano promettenti.

Il mercato indiano dei servizi farmaceutici, valutato a circa 16 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2023, ha visto l’85-90% dei ricavi trainati dalle esportazioni. All’interno di questo segmento, i CDMO o le organizzazioni di sviluppo e produzione a contratto hanno ricevuto un grande impulso in quanto hanno beneficiato di una serie di fattori, tra cui l’allontanamento delle catene di approvvigionamento globali dalla Cina e il miglioramento della capacità.

Il mercato della tecnologia sanitaria è più che raddoppiato in un arco di tre anni raggiungendo i 7 miliardi di dollari nell’anno fiscale 23. Questa crescita, alimentata dalla pandemia di Covid-19 e dalle esigenze di efficienza nel settore sanitario, ha visto la tecnologia sanitaria rivendicare circa il 25% dello spazio complessivo di innovazione sanitaria, afferma il rapporto.

Il mercato dei vaccini e delle biotecnologie, valutato a circa 4 miliardi di dollari nell’anno fiscale 23, rappresentava circa il 15% del mercato totale dell’innovazione. La sua crescita negli ultimi tre anni è stata in gran parte guidata dalle esportazioni, con l’India che è una potenza di vaccini che ha soddisfatto circa il 60% della domanda globale di vaccini.

L’industria della tecnologia medica indiana, un mercato complessivo da 11 miliardi di dollari, ha visto che quasi l’80% dei suoi ricavi proviene dalle importazioni. Gli operatori del settore hanno rappresentato circa 2,5 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2023, rispetto a circa 1,8 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2020, afferma il rapporto.

Nel frattempo, gli investimenti nel settore sanitario sono stati abbastanza coerenti con l’80-90% del volume delle transazioni nei round di VC seed e in fase iniziale, il 3-7% nei round in fase avanzata e meno del 5% in PE in fase avanzata e altre operazioni.

Alcuni investimenti importanti in questo spazio includono il player di farmacie online PharmEasy, che ha raccolto un finanziamento totale di oltre 2 miliardi di dollari in più di 10 round, e il player di salute e benessere digitale HealthifyMe, che ha raccolto più di 110 milioni di dollari in cinque round.

Tuttavia, negli ultimi tempi, l’enfasi degli investitori sull’economia unitaria positiva è aumentata poiché i tassi di interesse più elevati e le incertezze macroeconomiche globali hanno portato a investimenti più cauti.

I segmenti rivolti alle imprese che risolvono efficienze operative o vincoli della catena di fornitura hanno suscitato un particolare interesse da parte degli investitori a causa del loro potenziale di forti economie unitarie, di un elevato mercato indirizzabile totale e di una solida accettazione da parte del mercato.

Ciò è stato visto in accordi come Medika-bazaar, un operatore di e-commerce B2B, che ha raccolto circa 65 milioni di dollari nell’anno fiscale 2023, mentre la società di analisi dei dati clinici THB ha raccolto circa 20 milioni di dollari nello stesso periodo di tempo.

Sebbene gli ultimi anni abbiano visto una crescita dell’innovazione in tutti i segmenti, potrebbe esserci anche un consolidamento tra i segmenti per quelle imprese più piccole che non dispongono di finanziamenti sufficienti o senza un chiaro percorso verso la redditività, afferma il rapporto.

Fonte: menta

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Fonte: Bloomberg

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Fonte: Bloomberg

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Fonte: menta

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