Mercoledì, Powell e Co dovrebbero mantenere invariato il tasso di riferimento, ma l'interesse principale è tutto incentrato sulla previsione di un allentamento della politica monetaria. I principali ostacoli sono le aspettative di inflazione estremamente elevate e le previsioni di aumenti dei prezzi reali dovuti ai dazi.

La Banca d'Inghilterra annuncerà la sua decisione di politica monetaria giovedì, con i mercati che prevedono un quarto taglio dei tassi nel ciclo attuale, portando il tasso di riferimento al 4,25% dall'attuale 4,5%. Sebbene il destino dei dazi statunitensi crei la stessa incertezza per tutti, essa si manifesta comunque sotto forma di inflazione negli Stati Uniti e di pressione economica nel resto del mondo. Pertanto, la risposta dell'Europa è quella di tagliare i tassi.

I dati sul mercato del lavoro canadese di venerdì saranno fondamentali per valutare l'impatto dei dazi statunitensi sui partner commerciali. Sebbene la crescita dell'occupazione sia prevista a 22.000 unità, permane il rischio di sorprese significative.

Fonte: FxPro

Prevediamo che la Banca d'Inghilterra taglierà il tasso di interesse di riferimento al 4,25% giovedì 8 maggio, in linea con il consenso e i prezzi di mercato. Prevediamo che la votazione sarà di 8 a 1, con la maggioranza che voterà per un taglio di 25 punti base e Dove Dhingra che voterà per un taglio più ampio di 50 punti base. Si noti che questa riunione includerà proiezioni aggiornate e una conferenza stampa a seguito della pubblicazione del comunicato.

Ci aspettiamo che la BoE adotti un atteggiamento accomodante nei confronti delle sue indicazioni giovedì, segnalando che l'asticella per tagli consecutivi dei tassi è stata abbassata. Riteniamo che si atterrà alle indicazioni formali, ribadendo che un "approccio graduale e cauto alla rimozione delle restrizioni di politica monetaria rimane appropriato". Eliminare il concetto di ciclo di tagli "graduale" sarebbe un forte segnale della possibilità che il Comitato di Politica Monetaria (MPC) prenda in considerazione tagli consecutivi. L'inflazione ha sorpreso al ribasso e, con i prezzi dell'energia in calo dalla riunione di febbraio, le previsioni di inflazione saranno probabilmente riviste al ribasso, sebbene l'andamento dei tassi impliciti nel mercato condizionale sia significativamente inferiore rispetto alle previsioni di febbraio. Anche la crescita salariale è stata leggermente inferiore alle aspettative, con la crescita dei salari ordinari del settore privato che si è attestata al 5,9% (rispetto al 6,2% previsto dalla BoE per il primo trimestre). La crescita è stata leggermente migliore del previsto e le vendite al dettaglio indicano un miglioramento dei consumi privati, ma l'impatto dei dazi rappresenta un rischio al ribasso. Riteniamo che il primo rialzerà le previsioni per il 2025, mentre il secondo si rifletterà in una revisione al ribasso delle previsioni del PIL nel 2026. Gli indici PMI hanno mostrato timidi segnali di un contesto più stagflazionistico, con pressioni sui prezzi in accelerazione e una crescita più contenuta.

Domanda della BoE. Ci aspettiamo che la BoE continui con i tagli trimestrali, lasciando il tasso di riferimento al 3,75% entro la fine del 2025, un livello superiore a quanto previsto dai mercati. I mercati stimano un tasso intorno ai 97 punti base per il resto dell'anno. Tuttavia, sottolineiamo che il rischio è orientato verso un ciclo di tagli più rapido nel 2025, dati i rischi al ribasso per la crescita derivanti dalla guerra commerciale.

Reazione del mercato. Prevediamo che i mercati reagiranno con un calo dei rendimenti del Regno Unito e un rialzo del cambio EUR/GBP a seguito della svolta accomodante della comunicazione della Banca d'Inghilterra. Più in generale, sebbene consideriamo i fattori interni positivi per la GBP, riteniamo che il contesto di investimento globale sarà determinante per il cambio EUR/GBP nei prossimi mesi. Un contesto di investimento caratterizzato da elevata incertezza, ampliamento degli spread creditizi e una correlazione positiva con un contesto negativo per il dollaro statunitense, a nostro avviso, favorisce un indebolimento della GBP. Prevediamo pertanto un rialzo del cambio EUR/GBP verso 0,88 in un orizzonte temporale di 6-12 mesi.

Fonte: ACTIONFOREX

L'attento rapporto sull'occupazione del Dipartimento del Lavoro, pubblicato venerdì e che ha anche mostrato un tasso di disoccupazione stabile al 4,2% il mese scorso, ha contribuito ad attenuare i timori di un'economia prossima alla recessione, dopo la contrazione del prodotto interno lordo nel primo trimestre a causa dell'ondata di importazioni indotta dai dazi. Ciononostante, è troppo presto perché il mercato del lavoro mostri l'impatto della politica tariffaria intermittente di Trump. La resilienza del mercato del lavoro offre alla Federal Reserve la possibilità di mantenere il suo tasso di interesse overnight di riferimento nell'intervallo 4,25%-4,50% la prossima settimana.

"La parola con la 'R' che il mercato del lavoro sta dimostrando in questo rapporto è resilienza, non certo recessione", ha affermato Olu Sonola, responsabile della ricerca economica statunitense di Fitch Ratings. "Per ora, dovremmo frenare l'entusiasmo per il futuro, dato il contesto di politiche commerciali che probabilmente ostacoleranno l'economia".

L'occupazione non agricola è aumentata di 177.000 unità il mese scorso, dopo un aumento di 185.000 unità a marzo, secondo quanto riportato dall'Ufficio di Statistica del Lavoro del Dipartimento del Lavoro. Gli economisti intervistati da Reuters avevano previsto un aumento di 130.000 posti di lavoro il mese scorso, dopo un aumento di 228.000 unità precedentemente riportato a marzo. Le stime variavano da 25.000 a 195.000 nuovi posti di lavoro.

L'indagine condotta tra le aziende ha inoltre evidenziato che il numero delle buste paga di febbraio è stato rivisto al ribasso di 15.000 unità, portandole a 102.000.

L'economia deve creare circa 100.000 posti di lavoro al mese per tenere il passo con la crescita della popolazione in età lavorativa. L'indagine sulle famiglie da cui si ricava il tasso di disoccupazione ha mostrato che l'occupazione è aumentata di 436.000 unità, assorbendo la maggior parte delle 518.000 persone entrate nel mondo del lavoro.

Il settore sanitario ha continuato a dominare la crescita occupazionale, con l'aggiunta di 51.000 posizioni tra ospedali e servizi ambulatoriali. L'occupazione nel settore dei trasporti e della logistica è aumentata di 29.000 unità, principalmente nei settori del magazzinaggio e dello stoccaggio, dei corrieri e dei fattorini, nonché del trasporto aereo. Gli stipendi nel settore finanziario sono aumentati di 14.000 unità, mentre l'occupazione nell'assistenza sociale è aumentata di 8.000 unità e le assunzioni nel settore pubblico sono aumentate complessivamente di 10.000 unità.

Ma l'occupazione nel governo federale è diminuita di 9.000 unità e di 26.000 unità da gennaio, a causa della campagna senza precedenti e spesso caotica dell'amministrazione Trump, guidata dal Dipartimento per l'Efficienza Governativa (DOGE) del miliardario della tecnologia Elon Musk, per ridurre drasticamente l'organico del governo. Nonostante i titoli dei notiziari sui licenziamenti di massa nelle agenzie governative, il calo degli stipendi federali è stato relativamente modesto. Questo perché i dipendenti licenziati che sono stati reintegrati dal tribunale e successivamente messi in congedo retribuito vengono conteggiati come occupati. Lo stesso vale per coloro che hanno accettato offerte di buyout. Gli economisti prevedono che gli stipendi federali diminuiranno significativamente dopo settembre, quando per molti scadrà la buonuscita.

Il dollaro è sceso rispetto a un paniere di valute. I rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono aumentati.

Le buste paga nel settore manifatturiero sono diminuite, riflettendo la pressione esercitata dai dazi. L'annuncio di Trump sui dazi per il "Giorno della Liberazione" ha introdotto dazi drastici sulla maggior parte delle importazioni dai partner commerciali degli Stati Uniti, incluso l'aumento dei dazi sui prodotti cinesi al 145%, innescando una guerra commerciale con Pechino e inasprendo le condizioni finanziarie.

In seguito Trump ha rinviato di 90 giorni l'imposizione di tariffe reciproche più elevate, il che, secondo gli economisti, ha sostanzialmente messo in pausa l'intera economia, in quanto ha lasciato le aziende in uno stato di paralisi e ha rischiato una recessione se non si fosse fatta chiarezza al più presto.

Il mercato del lavoro continua a mostrare resilienza nonostante la riluttanza dei datori di lavoro a licenziare i dipendenti dopo aver faticato a trovare manodopera durante e dopo la pandemia di COVID-19, ma i segnali d'allarme si stanno accumulando.

Il sentiment delle imprese continua a crollare, e gli economisti prevedono che a un certo punto porterà a licenziamenti. Le compagnie aeree hanno già ritirato le loro previsioni finanziarie per il 2025, citando l'incertezza sulla spesa per viaggi non essenziali a causa dei dazi.

Giovedì la General Motors (GM.N) ha tagliato le sue previsioni sugli utili per il 2025 e ha dichiarato di aspettarsi un impatto sui dazi pari a 4-5 miliardi di dollari.

La Cina ha ordinato alle sue compagnie aeree di non accettare ulteriori consegne di aerei Boeing (BA.N), apre una nuova scheda. Ryanair (RYA.I), la più grande compagnia low cost europea, ha minacciato giovedì di annullare gli ordini per centinaia di aerei Boeing se la guerra dei dazi porterà a un aumento sostanziale dei prezzi.

I sondaggi, tra cui quelli dell'Institute for Supply Management, del Conference Board e dell'Università del Michigan, hanno dipinto un quadro economico cupo. La maggior parte degli economisti prevede che l'impatto dei dazi potrebbe diventare evidente entro l'estate nei cosiddetti dati concreti, inclusi i report su occupazione e inflazione.

Per ora il mercato del lavoro sta tenendo. La settimana lavorativa media è rimasta invariata a 34,3 ore ad aprile, rivisto al rialzo. In precedenza, si era registrata una settimana lavorativa media di 34,2 ore a marzo. Gli economisti prevedono che le aziende ridurranno prima le ore lavorative e poi procederanno a licenziamenti di massa. La retribuzione oraria media è aumentata dello 0,2% dopo essere aumentata dello 0,3% a marzo. Ciò ha lasciato l'aumento annuo dei salari invariato al 3,8% ad aprile, sufficiente a sostenere la spesa dei consumatori e l'economia per ora.

Fonte: Kitco

Il capitale totale raccolto è aumentato del 40% rispetto al trimestre precedente e proviene da 446 operazioni, con una crescita del 7% nel periodo. Questo rende il primo trimestre il periodo più attivo per la raccolta fondi in criptovalute dalla fine del 2022.

Investimenti in criptovalute per categoria

I progetti legati al Web3 hanno registrato il maggior numero di accordi. Tra questi, gaming, NFT, DAO e iniziative metaverse, con 73 round, pari al 16% di tutte le transazioni. Seguono le società legate al trading con 62 accordi.

Correlazione del prezzo del Bitcoin

Il rapporto ha rilevato una ripresa della correlazione tra l'andamento del prezzo di Bitcoin e gli investimenti di capitale di rischio. Il trend, in calo dall'inizio del 2023, mostra segnali di rafforzamento su un orizzonte pluriennale.

Fonte: Cryptoslate

Fonte: Reuters

La Fed "dovrà aspettare di vedere un qualche tipo di impatto in termini di aumento del tasso di disoccupazione", ha dichiarato Jeffrey Rosenberg, gestore di portafoglio di BlackRock Inc., a Bloomberg Television. "Nessuno di questi dati riflette l'impatto dello shock, e dovremo aspettare che questi dati si manifestino".

"Sappiamo che tutti questi singoli dati possono essere rumorosi, quindi è comunque necessario che i dati siano coerenti affinché la Fed possa intervenire", ha affermato Kristina Campmany, senior portfolio manager di Invesco, in un'intervista. I prezzi del mercato monetario riflettono i rischi "bimodali" per le prospettive, che potrebbero portare la Fed a mantenere i tassi immutati o a tagliarli in modo aggressivo, ha aggiunto.

Fonte: Bloomberg