Settimana a venire – Occhi puntati sugli indici PMI flash mentre persiste l’incertezza sui dazi

Economico

Resoconto:

Le notizie sui dazi restano in cima all'agenda degli investitori. Tuttavia, gli indici PMI globali flash di S&P potrebbero attirare un'attenzione particolare. Le aste riveleranno informazioni sulla domanda di titoli del Tesoro. Sono in programma anche i dati sull'indice dei prezzi al consumo di Tokyo e sulle vendite al dettaglio in Canada.

Il gioco tariffario di Trump

Dall'inizio del mese, i riflettori sono puntati sulle notizie relative alle politiche tariffarie di Trump e alla risposta dei partner commerciali degli Stati Uniti, con i dati economici in secondo piano.

Dopo aver annunciato tariffe reciproche, il Presidente degli Stati Uniti ha deciso di dichiarare una pausa di 90 giorni e di mantenere solo un dazio di base del 10%. Ma la Cina ha ricevuto un trattamento diverso. Il gioco tariffario "tit-for-tat" tra le due maggiori economie mondiali ha portato a un'imposta del 145% sulle importazioni cinesi negli Stati Uniti, e la Cina ha reagito con un dazio del 125% sulle importazioni statunitensi.

Venerdì scorso, la Casa Bianca ha concesso esclusioni per alcuni prodotti elettronici importati dalla Cina, sebbene Trump abbia affermato che l'esenzione sarà di breve durata. Pochi giorni dopo, ha dichiarato di stare valutando l'introduzione di dazi su semiconduttori e prodotti farmaceutici.

La strategia di andirivieni del Presidente degli Stati Uniti ha lasciato gli investitori perplessi sui suoi prossimi passi, con molti che continuano a temere una recessione entro la fine dell'anno. Ciò è evidente dal fatto che, nonostante il rinvio di tre mesi e le esclusioni legate alla tecnologia, il mercato azionario ha nuovamente virato verso il basso questa settimana, mentre il dollaro ha esteso il suo crollo, sollevando dubbi sulla sua sostenibilità come valuta di riserva mondiale. Sebbene si siano stabilizzati negli ultimi giorni, anche i titoli del Tesoro statunitensi sono stati abbandonati in massa la scorsa settimana, con l'oro e il franco svizzero a fungere da rifugio sicuro per eccellenza.

I timori di recessione rimangono elevati

Per quanto riguarda la Fed, la presidente della Fed di Boston Susan Collins ha dichiarato venerdì che il comitato è pronto a stabilizzare il mercato se necessario, mentre gli investitori prevedono tagli dei tassi pari a circa 90 punti base quest'anno.

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Detto questo, sebbene gli investitori rimangano estremamente preoccupati per una potenziale recessione, uno scenario del genere non è ancora stato pienamente scontato. Persino JPMorgan, considerata una delle banche commerciali più pessimiste, stima una probabilità di recessione del 60%. Goldman Sachs stima una probabilità del 45%.

Pertanto, con l'agenda che appare molto scarna in termini di comunicati e dati economici per la prossima settimana, gli investitori manterranno l'attenzione rivolta alle notizie sui dazi e potrebbero esserci ulteriori spunti da assimilare qualora la situazione commerciale dovesse peggiorare. Non solo le tensioni tra Stati Uniti e Cina potrebbero intensificarsi, ma Trump potrebbe revocare il rinvio di tre mesi, aumentando la pressione sugli alleati statunitensi per affrontare una nuova realtà.

I dati Flash PMI sotto i riflettori

Per quanto riguarda i dati, il momento clou potrebbe essere rappresentato dagli indici PMI globali preliminari per il mese di aprile per l'Eurozona, il Regno Unito e gli Stati Uniti.

Nell'Eurozona, a marzo l'attività economica è cresciuta al ritmo più veloce degli ultimi sette mesi e potrebbe acquisire ulteriore slancio nei prossimi mesi grazie all'ottimismo sul fatto che la massiccia spesa per infrastrutture e difesa in Germania, potenza trainante dell'Eurozona, potrebbe risollevare le sorti dell'economia europea.

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Having said that though, April was also faced with increasing uncertainty and volatility due to the changing tariff dynamics. This poses some downside risks as businesses may have turned a bit more cautious this month.

Ergo, weaker-than-expected numbers could result in a pullback in the euro, but whether this will signal the end of the prevailing rally remains doubtful. Investors are already pencilling in 85bps worth of rate cuts by the ECB this year, which makes it very difficult for the ECB to turn even more dovish. What’s more, the Eurozone holds a decent percentage of foreign owned US assets and, thus, when investors around the globe are dumping US assets, some of them are converted back to euros.

In the UK, following the slowdown in the CPI numbers for March, investors are assigning a strong 85% probability of a 25bps reduction at the May BoE decision, while by the end of the year, they are pencilling in 85bps worth of cuts. A set of improving PMIs is unlikely to alter expectations of a rate cut at the upcoming gathering, but it could prompt investors to scale back their bets for the remainder of the year. The UK retail sales report is scheduled to be released on Friday.

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The US PMIs may also attract special attention as, with the Atlanta Fed GDPNow model pointing to a 2.4% contraction for the first quarter of 2025, market participants will be eager to find out how business activity entered the second quarter. Next week, the agenda includes several Treasury auctions. Following last week’s massive selloff, it will be interesting to see whether demand remained subdued or showed some sort of improvement.

Tokyo CPI data, Canada’s retail sales, Earnings results

Elsewhere, from Japan, the Tokyo CPI numbers for April are due to be released during the Asian session on Friday, while later in the day, Canadian retail sales for March will be released.

Bets that the BoJ will proceed with at least another 25bps rate hike this year have been scaled back due to the tariff-related market turbulence, with traders now pencilling only 10bps worth or rate increases by December. Even if the CPI data reveals some acceleration, it is very doubtful that the market will return to its pre-tariff state, when there was an 80% chance of a quarter-point hike in June. Yet, the yen seems to be enjoying some safe-haven inflows, with dollar/yen dropping to its lowest level since September.

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As for Canada, the Bank of Canada kept interest rates unchanged this week, with the forward guidance leaning towards the hawkish side. The statement emphasized that “Monetary policy cannot resolve trade uncertainty or offset the impacts of a trade war. What it can and must do is maintain price stability for Canadians.” Investors are now expecting less than two quarter-point cuts by the end of the year, and a decent set of retail sales could prompt them to further scale back those bets. This could help the loonie drift higher.

Per quanto riguarda gli utili, Tesla e Alphabet, la società madre di Google, pubblicheranno i loro risultati rispettivamente martedì e giovedì.

Fonte: XM

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