Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione settimanali negli Stati Uniti: un leggero calo riflette il costante raffreddamento del mercato del lavoro

Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti

Economico

Interpretazione dei dati

Resoconto:

Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha segnalato una diminuzione di 2.000 richieste iniziali di sussidi di disoccupazione per la settimana conclusasi il 24 agosto, portando il totale a 231.000. Questa cifra è stata migliore delle 232.000 previste, in linea con il graduale raffreddamento in corso del mercato del lavoro.

Il 29 agosto, alle 8:30 Eastern Time, il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha pubblicato il suo ultimo rapporto iniziale sulle richieste di sussidio di disoccupazione:

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione per la settimana conclusasi il 24 agosto sono state pari a 231.000, leggermente superiori alle 232.000 previste e in calo rispetto alle 233.000 riviste della settimana precedente.

La media mobile a 4 settimane delle richieste iniziali per la settimana conclusasi il 24 agosto è stata di 231.500, in calo rispetto al dato rivisto di 236.250 della settimana precedente.

Il rapporto ha evidenziato che le richieste iniziali sono diminuite rispetto al massimo di 11 mesi registrato a fine luglio, poiché gli effetti delle chiusure temporanee delle fabbriche per la riorganizzazione della linea di produzione nel settore automobilistico e l'impatto dell'uragano Beryl sono diminuiti. Questa cifra è in linea con il graduale raffreddamento del mercato del lavoro, contribuendo ad alleviare le preoccupazioni circa una brusca recessione economica.

L'US Bureau of Labor Statistics ha stimato la scorsa settimana che la crescita dell'occupazione per i 12 mesi terminati a marzo di quest'anno è stata sovrastimata di una media di 68.000 posti di lavoro al mese. Tuttavia, questa stima di revisione del benchmark potrebbe essere fuorviante poiché i dati si basano su relazioni presentate dai datori di lavoro agli uffici statali del programma di assicurazione contro la disoccupazione, che non includono gli immigrati clandestini, un gruppo che ha contribuito in modo significativo alla forte crescita occupazionale dell'anno scorso.

Nonostante il rallentamento delle assunzioni, le opportunità di reimpiego per i disoccupati stanno diventando più scarse, mantenendo potenzialmente il tasso di disoccupazione statunitense a un livello elevato ad agosto. I mercati finanziari si aspettano attualmente che la Fed inizi un ciclo di tagli dei tassi a settembre, con un'alta probabilità di una riduzione di 25 punti base.

Rapporto iniziale sulle richieste di disoccupazione

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Nagel della Bce: non è consigliabile tagliare i tassi troppo rapidamente prima che l'inflazione raggiunga il 2%

BCE

Osservazioni dei funzionari

Banca centrale

Il 29 agosto, Joachim Nagel, membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE) e presidente della Deutsche Bundesbank, ha affermato:

Grazie al rafforzamento della politica monetaria, l'inflazione è scesa in modo significativo dal picco del 10,6% nell'autunno del 2022, ma non ha raggiunto l'obiettivo di medio termine del 2%. Nell'area dell'euro, l'inflazione headline è stata intorno al 2,6% per dieci mesi. L'inflazione di fondo, in particolare l'inflazione dei servizi, rimane elevata e rappresenta per noi un motivo di preoccupazione.

Il mercato del lavoro è teso. L'attuale processo di disinflazione non ha ancora portato a cifre di disoccupazione significativamente più elevate. Durante la ripresa post-pandemia, molte aziende hanno avuto difficoltà a coprire un numero maggiore di posti vacanti. Questa esperienza e la prospettiva di una crescente carenza di manodopera dovuta al cambiamento demografico hanno probabilmente spinto le aziende a continuare ad assumere nuovi dipendenti. Di conseguenza, la domanda di manodopera è cresciuta più rapidamente dell'offerta di manodopera negli ultimi quattro anni. Ma salari più elevati portano a prezzi più elevati nel settore dei servizi ad alta intensità di manodopera, soprattutto perché la crescita della produttività è debole.

In generale, nonostante alcuni miglioramenti nell'inflazione, dobbiamo restare entro i limiti. Dobbiamo stare attenti e non dobbiamo abbassare i tassi di riferimento troppo rapidamente. Continueremo a monitorare attentamente i dati in arrivo e ad adeguare la politica se necessario per raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%.

Discorso di Nagel

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Panoramica rapida sul mercato globale: Asia – 30 agosto 2024

SASSO

Economico

Global Market Quick Take: Asia – August 30, 2024_1

Macro:

•La seconda stima del PIL statunitense del secondo trimestre è stata rivista al rialzo al 3,0% dal 2,8%, superando le aspettative di una sua invariata. Anche la spesa al consumo è stata rivista al rialzo al 2,9% dal 2,3%, mentre il deflatore del PIL è stato rivisto al rialzo al 2,5% dal 2,3%, al di sopra del 2,3% previsto. Il PCE di base è stato rivisto al ribasso al 2,8% per il secondo trimestre dal 2,9% precedente. Questi dati, tuttavia, hanno implicazioni limitate per ciò che la Fed farà alla riunione di settembre, dato che sono retrospettivi.

• Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate di 231k nella settimana del 24 agosto, leggermente al di sotto delle attese, 232k, e delle precedenti, 233k, ma continuano a oscillare intorno alla soglia dei 230k e sottolineano che il mercato del lavoro non sta registrando ulteriori debolezze o ammorbidimento degno di nota, il che suggerisce che la Fed probabilmente procederà con un taglio di 25 punti base a settembre. Tuttavia, i dati sulle buste paga non agricole di agosto avranno un'influenza maggiore sulla decisione politica della Fed.

•L'indice dei prezzi al consumo tedesco di agosto ha registrato un forte calo al target del 2% dal 2,6% di luglio, sostenendo la tesi di un taglio dei tassi della BCE a settembre. I dati sull'inflazione nell'area euro sono attesi oggi e il consenso prevede che l'inflazione headline scenderà al 2,1% anno su anno ad agosto dal 2,6% di luglio, ma quella core scenderà più lentamente al 2,8% dal 2,9% precedente.

• L'indice dei prezzi al consumo di Tokyo del Giappone è risultato più alto del previsto per agosto, supportando la tesi di ulteriori aumenti dei tassi da parte della Banca del Giappone. L'indice dei prezzi al consumo di Tokyo è salito al 2,6% anno su anno dal 2,2% di luglio e dal 2,3% previsto. Anche l'indice dei prezzi al consumo di base è salito al 2,4% anno su anno ad agosto dal 2,2% precedente e previsto e la misura core-core è salita all'1,6% anno su anno dall'1,5%.

• Anteprima PCE USA: oggi l'attenzione sarà rivolta alla stampa PCE core e ai numeri di reddito e spesa personali per luglio. Il consenso per PCE core rimane invariato allo 0,2% MoM ma leggermente più alto su base annua al 2,7% dal 2,6% di giugno. Tuttavia, con la Fed che ha chiaramente accennato a tagli dei tassi, potrebbe essere necessaria una stampa vicina allo 0,4% MoM nella misura core per farla deragliare. È anche improbabile che il PCE spinga il mercato a prezzare un taglio dei tassi più ampio per settembre in caso di ammorbidimento, quindi rimane ancora maggiore attenzione sugli indicatori del mercato del lavoro.

Eventi macro:

CPI preliminare francese (agosto), CPI flash EZ (agosto), CPI flash italiano (agosto), PCE statunitense (luglio), finale dell'Università del Michigan statunitense (agosto)

Guadagni:

In prima linea, JinkoSolar, MiniSolar

Azioni:

SP 500 e Nasdaq sono rimasti pressoché invariati, mentre il Dow Jones ha raggiunto un nuovo massimo storico, salendo di oltre 200 punti. Gli investitori stavano valutando i recenti report economici e i risultati di Nvidia. Sebbene le previsioni trimestrali di profitti e ricavi di Nvidia fossero migliori del previsto, non hanno soddisfatto le elevate aspettative, causando un calo delle sue azioni del 6%. Nel frattempo, la crescita del PIL degli Stati Uniti per il secondo trimestre è stata rivista al rialzo al 3% dal 2,8% e la spesa personale, un motore economico chiave, è aumentata del 2,9%, superiore alla precedente stima del 2,3%.

Inoltre, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono diminuite di 2.000 unità, attestandosi a 231.000 rispetto alla settimana precedente. Anche gli utili aziendali hanno influenzato il mercato, con le azioni Salesforce, Best Buy e Affirm che hanno registrato buoni risultati grazie a solidi risultati, mentre Dollar General è scesa del 30% dopo aver abbassato le sue previsioni per l'intero anno a causa di vendite più deboli.

Reddito fisso :

I Treasury sono scesi a causa di inaspettate revisioni al rialzo nelle componenti del PIL statunitense del 2° trimestre. I future sui Treasury hanno raggiunto i livelli più bassi della giornata, con perdite persistenti dopo una debole asta di titoli a 7 anni. I rendimenti dei Treasury sono aumentati di 3-3,5 punti base, con i rendimenti statunitensi a 10 anni che hanno chiuso intorno al 3,87%, sottoperformando i bund tedeschi. L'asta di titoli a 7 anni ha seguito il WI di 0,9 punti base, con premi dei primary dealer al 13,7% e premi diretti all'11,2%, il minimo da marzo 2020.

Ad agosto, il settore dei fondi del mercato monetario statunitense ha attirato 127 miliardi di dollari, il più grande afflusso mensile dell'anno, poiché gli investitori cercavano alti rendimenti prima dei previsti tagli dei tassi della Federal Reserve. Le attività totali hanno raggiunto un record di 6,26 trilioni di dollari. Le obbligazioni statunitensi sono destinate a registrare la loro migliore performance in tre anni, poiché i trader prevedono tagli dei tassi della Federal Reserve. I titoli del Tesoro hanno registrato un rendimento dell'1,7% questo mese fino al 28 agosto, segnando un quarto guadagno mensile consecutivo e un aumento del 3% da inizio anno, secondo il Bloomberg US Treasury Total Return Index.

Merci:

I prezzi del petrolio sono rimasti stabili dopo l'impennata di giovedì, spinti dai dati economici positivi degli Stati Uniti e dal peggioramento delle interruzioni dell'approvvigionamento in Libia. Il West Texas Intermediate è stato scambiato sotto i 76 $ al barile dopo un guadagno dell'1,9%, mentre il greggio Brent ha chiuso vicino agli 80 $.

Nonostante ciò, il petrolio è sulla buona strada per una seconda perdita mensile consecutiva a causa della debole domanda in Cina e del potenziale ripristino dell'offerta OPEC+. L'oro è rimasto vicino a un massimo storico di circa $ 2.520 l'oncia mentre i trader attendevano un rapporto sull'inflazione statunitense che potrebbe influenzare i tagli dei tassi della Federal Reserve. I minori costi di prestito solitamente avvantaggiano l'oro. L'alluminio ha continuato il suo declino da un massimo di due mesi a causa delle preoccupazioni sulla ripresa della domanda cinese. Dalla chiusura di martedì, l'alluminio è sceso di circa il 3%, riducendo il suo forte guadagno mensile. Lo spread spot a tre mesi sul London Metal Exchange era di $ 27 a tonnellata.

Effetti:

La solidità dei dati USA durante la notte, provenienti dal PIL e dalle richieste di sussidi di disoccupazione, ha alimentato i guadagni del dollaro USA, mentre le aspettative su un taglio dei tassi di 50 punti base a settembre sono state messe in discussione. Tuttavia, i prezzi di mercato non sono cambiati molto e si attendono i dati sull'occupazione di agosto.

Il franco svizzero si è indebolito di più tra le principali valute, sebbene lo yen giapponese abbia ridotto parte della sua debolezza. L'euro era sulla difensiva, scendendo sotto 1,11 rispetto al dollaro USA e testando 0,84 rispetto alla sterlina britannica, poiché i dati più deboli sull'inflazione tedesca hanno supportato la causa per un taglio dei tassi della BCE a settembre. Le valute delle materie prime, nel frattempo, hanno cancellato la loro precedente forza poiché le azioni sono state sotto pressione.

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Bce Lane: la crescita salariale rallenterà bruscamente il prossimo anno

BCE

Osservazioni dei funzionari

Banca centrale

Giovedì 29 agosto, Philip Lane, economista capo della Banca centrale europea (BCE), ha tenuto un importante discorso, i cui punti chiave sono i seguenti:

Secondo l'indicatore di andamento degli stipendi della BCE, la seconda metà dell'anno vedrà ancora "molti aumenti salariali", ma "il recupero sta raggiungendo il culmine ora".

La crescita salariale dei lavoratori nella zona euro, un fattore chiave dell'inflazione, rallenterà bruscamente nel 2025 e nel 2026. Questo rallentamento contribuirà a raggiungere l'obiettivo di inflazione a lungo termine della BCE del 2%.

Su base trimestrale, gli indicatori che misurano l'inflazione sottostante sono coerenti con la graduale riduzione delle pressioni sui prezzi. Sono stati fatti "molti progressi" nell'abbassare le pressioni sui prezzi sottostanti, evidenziando un crescente ottimismo sui più lenti guadagni salariali. Ecco da dove deriva la fiducia nel ritorno all'obiettivo.

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L'indice flash dei prezzi al consumo dell'UEM di agosto probabilmente confermerà le tendenze di ieri da Germania e Spagna

Tommaso

Economico

Mercati

Ieri i mercati del reddito fisso e dei cambi hanno dovuto far fronte a un messaggio divergente dai dati dell'UEM e degli USA. L'inflazione di agosto in Germania e Spagna ha rallentato più del previsto (HICP tedesco -0,2% M/M e 2,0% dal 2,6% contro il 2,2% previsto, Spagna 0,0% M/M e 2,4% Y/Y dal 2,9%). Ciò fornisce un po' di conforto alla BCE, che intende ridurre ulteriormente il rafforzamento della politica monetaria il mese prossimo.

Tuttavia, il rallentamento è derivato principalmente dai prezzi più bassi dell'energia. Il progresso nelle misure dell'inflazione di fondo è stato molto meno impressionante (Spagna core 2,7% dal 2,8, Germania 2,8% dal 2,9%, con un'inflazione dei servizi ancora piuttosto robusta 0,4% M/M). Tuttavia, i dati hanno inizialmente spinto i rendimenti dell'UEM verso il basso in una mossa di accentuazione.

Tuttavia, lo slancio del mercato obbligazionario globale è cambiato dopo la pubblicazione dei dati USA. La crescita del PIL USA del secondo trimestre è stata rivista al rialzo dal 2,8% Q/Qa al 3,0% a causa dei forti consumi personali (2,9% dal 2,3%). Anche le richieste di sussidi di disoccupazione settimanali si sono attestate a un livello relativamente basso di 231k. La revisione del PIL del secondo trimestre è una vecchia notizia, ma è stata sufficiente per far chiudere i rendimenti a 2-3 bps in più lungo la curva.

I rendimenti tedeschi hanno invertito parte del calo iniziale, sebbene il rendimento a 2 anni abbia comunque perso -2,8 bps. Il 30-y ha aggiunto 2,1 bps. Dopo la recente debolezza del dollaro, i dati CPI UEM più deboli questa volta hanno innescato una correzione dell'euro. EUR/USD è sceso dall'area 1,1140 per chiudere a 1,1077. DXY è rimbalzato da 101,00 a 101,34, ma i guadagni in titoli come USD/JPY (chiusura 145) sono stati modesti.

Anche le azioni hanno inizialmente beneficiato di alcune dinamiche reflazionistiche (EuroStoxx 50 +1,08%). Anche gli indici statunitensi hanno aperto con uno slancio costruttivo, ma per lo più non sono riusciti a mantenere i guadagni iniziali (Nasdaq -0,23%). Il Dow (+0,58%) ha chiuso a un nuovo record. Per ora i mercati apparentemente abbracciano uno scenario di atterraggio morbido (USA) favorevole.

Questa mattina, le azioni asiatiche mostrano guadagni su larga scala con la Cina che sovraperforma. Lo yuan estende la sua rimonta da inizio mese con l'USD/CNY che testa il minimo di fine dicembre. Lo yen è scambiato con poche variazioni dopo i dati CPI di Tokyo superiori alle attese (USD/JPY 144,9).

Più tardi oggi, l'indice flash CPI di agosto dell'UEM probabilmente confermerà le tendenze di ieri da Germania e Spagna (titolo previsto allo 0,2% M/M e al 2,2% Y/Y, core 2,8% dal 2,9%, rischi di "sorpresa" al ribasso). Con 3 ulteriori tagli dei tassi da 25 bps della BCE in ciascuna delle riunioni rimanenti di quest'anno ancora non del tutto scontati, c'è ancora spazio per un ulteriore calo dei rendimenti nella parte breve della curva dei rendimenti dell'UEM. Ciò potrebbe anche innescare un'ulteriore correzione dell'euro ST.

Negli USA, saranno pubblicati i dati di luglio su reddito e spesa e i deflatori PCE. Per questi ultimi, è prevista una dinamica dei prezzi M/M dello 0,2%. Anche in caso di una lieve sorpresa soft, non ci aspettiamo una grande reazione del mercato con già 100 bps di tagli cumulativi dei tassi della Fed scontati per quest'anno. I mercati USA si stanno dirigendo verso un lungo weekend (Labour day). L'attenzione si sposterà sui principali ISM della prossima settimana e sui dati del mercato del lavoro USA. A questo proposito, non cambiamo ancora la nostra previsione che il dollaro rimarrà piuttosto debole in vista della riunione della Fed di settembre.

Notizie Viste

L'inflazione di Tokyo, la favorita dell'inflazione nazionale (pubblicazione del 20 settembre) ha messo sul tavolo un aumento dei tassi di ottobre (previsioni PIL/CPI aggiornate contrarie alla riunione di settembre) da parte della Banca del Giappone. L'indicatore preferito dalla banca centrale, CPI escluso cibo fresco, è aumentato dello 0,5% M/M con la cifra Y/Y inaspettatamente accelerata dal 2,2% al 2,4%. L'inflazione principale è aumentata dello 0,6% M/M e del 2,6% Y/Y, raggiungendo il livello più alto YTD. I dettagli hanno mostrato un aumento dell'inflazione dei beni dello 0,8% M/M e un aumento dell'inflazione dei servizi dello 0,3% M/M con aumenti più netti nei costi di ristorazione, servizi domestici e intrattenimento a guidare quest'ultimo. Mentre parte dell'aumento dell'inflazione è stato il risultato di effetti una tantum ed effetti base, non cambia il quadro di un'ampia ripresa nei prezzi (dei servizi). Ciò rafforza il caso per un'ulteriore, seppur graduale, normalizzazione delle politiche da parte della Banca del Giappone. L'aumento di luglio della BoJ è stato in parte inaspettato e ha contribuito a causare la rivolta del mercato di inizio agosto, provocando alcuni commenti rassicuranti dalla banca centrale in seguito. I mercati monetari non si aspettano quindi molto dalla riunione del 20 settembre e si aspettano il prossimo aumento dei tassi entro dicembre al più presto. I rendimenti obbligazionari giapponesi sono rimasti pressoché invariati oggi, così come lo yen. L'USD/JPY oscilla intorno ai livelli di apertura appena a sud di 145.

Grafici

Rendimento GE a 10 anni

La BCE ha tagliato i tassi di riferimento di 25 punti base a giugno. L'inflazione ostinata (core, servizi) rende meno evidenti le mosse successive. I mercati hanno comunque scontato altri due o tre tagli per il 2024, mentre i dati deludenti sugli USA e poco convincenti sull'attività dell'UEM si sono riversati, trascinando verso il basso la parte lunga della curva. La mossa ha accelerato durante il crollo del mercato di inizio agosto.

Rendimento USA a 10 anni

La Fed nella sua riunione di luglio ha aperto la strada a un primo taglio a settembre. Ha prestato attenzione ai rischi per entrambe le parti del suo doppio mandato, poiché l'economia si sta muovendo verso un migliore equilibrio. I mercati tendono a sbagliare a favore di un decollo di 50 bps. Il perno ha indebolito il quadro tecnico nei rendimenti statunitensi con un'altra serie di dati economici deboli che hanno spinto il decennale sotto il 4%. Powell a Jackson Hole non ha messo in discussione il posizionamento dei mercati.

EUR/USD

EUR/USD si è mosso sopra l'area di resistenza di 1,09 mentre il dollaro ha perso il supporto dei tassi di interesse a un ritmo furtivo. I rischi di recessione degli Stati Uniti e le scommesse su tagli dei tassi rapidi e consistenti (50 bps) hanno superato i tradizionali flussi di rifugio sicuro in USD. EUR/USD 1 1,1276 (massimo 2023) funge da prossimo riferimento tecnico.

EUR/GBP

La BoE ha effettuato un taglio aggressivo ad agosto. La restrizione politica verrà ulteriormente sciolta gradualmente a un ritmo determinato da un'ampia gamma di dati. La strategia simile a quella della BCE bilancia EUR/GBP in una prospettiva monetaria. I recenti migliori dati sull'attività nel Regno Unito e una valutazione cauta di Bailey at Jackson Hole della BoE stanno spingendo EUR/GBP al ribasso nell'intervallo 0,84/0,086.

Fonte: ACTIONFOREX

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Tasso sterlina/euro sfidato alla resistenza di 1,19

Warren Takunda

Economico

Il tasso di cambio sterlina/euro è salito a 1,19 giovedì dopo la pubblicazione di dati sull'inflazione tedesca e spagnola inferiori alle aspettative, che hanno aumentato le probabilità di un potenziale taglio dei tassi di interesse a ottobre da parte della Banca centrale europea (BCE).

"Un taglio dei tassi a settembre da parte della BCE è essenzialmente una certezza. La domanda per i mercati è se ottobre diventerà probabile", afferma Andrzej Szczepaniak, analista di Nomura. L'inflazione in Germania ha sorpreso al ribasso, attestandosi al 2% anno su anno ad agosto, in calo rispetto al 2,6% di luglio. La lettura dell'inflazione in Spagna è scesa al 2,4% dal 2,9% precedente.

La prospettiva di due tagli consecutivi dei tassi di interesse da parte della BCE contrasta con le aspettative che la Banca d'Inghilterra lasci i tassi di interesse invariati a settembre, con i mercati che si aspettano il prossimo taglio dei tassi a novembre.

Questi sviluppi significano che la BCE sta tagliando i tassi più velocemente della Banca d'Inghilterra e lo sta facendo da un punto di partenza più basso. Ciò dovrebbe garantire che gli investitori continuino a vedere valore negli asset legati ai tassi di interesse del Regno Unito rispetto a quelli dell'Eurozona per il prossimo futuro.

Ciò potrebbe generare flussi di capitale di sostegno che farebbero aumentare la sterlina.

Prima della fine del mese, riceviamo la pubblicazione dell'inflazione HICP dell'intera zona euro, che dovrebbe essere inferiore a quanto precedentemente previsto a causa delle sottostime di Germania e Spagna. Tuttavia, questo è ora calcolato nei tassi di cambio dell'euro e pensiamo che l'impatto di una lettura più debole del previsto sarà limitato.

Anche i dati tecnici sono destinati ad avere un impatto, con GBP/EUR che potenzialmente trova più difficile superare la resistenza attorno a 1,19 al rialzo. Ciò equivale a un livello di supporto in EUR/GBP a 0,84, che può attrarre gli acquirenti di euro in cerca di una potenziale ripresa della moneta unica.

Pound to Euro Rate Challenged at 1.19 Resistance_1

In alto: GBP/EUR e EUR/GBP sono mostrati con l'area chiave di resistenza/supporto.

Tuttavia, la spinta della sterlina resta saldamente in rotta e un test del massimo del 2024 a 1,1927 è possibile all'inizio di settembre.

Un movimento sopra questo livello dipenderà dal tono dei mercati azionari globali, poiché la sterlina è altamente sensibile al sentiment generale e tende a scendere quando i mercati subiscono una battuta d'arresto. Con questo in mente, il rapporto sui lavori negli Stati Uniti della prossima settimana sarà importante.

Il calendario dei dati della prossima settimana nel Regno Unito e nell'Eurozona è relativamente scarno e non prevediamo alcun evento che possa influenzare il mercato, il che può garantire un certo supporto residuo alla sterlina, che probabilmente verrà scambiata sulla base di considerazioni tecniche.

Pertanto, è possibile un consolidamento attorno a 1,19. Una potenziale rottura al rialzo, o un ritiro più evidente, è possibile a metà mese, quando saranno pubblicati i dati sull'inflazione e sui salari del Regno Unito.

Fonte: Poundsterlinglive

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Il governo giapponese migliora leggermente la sua visione sulla ripresa economica dopo che la BOJ ha effettuato il secondo aumento dei tassi a luglio

Warren Takunda

Economico

Per la prima volta in sei mesi, il governo giapponese ha rivisto al rialzo la sua valutazione economica complessiva, sottolineando che la spesa dei consumatori è sostenuta da aumenti salariali e crediti d'imposta temporanei sul reddito, ma il cambiamento di formulazione è sottile e continua ad affermare che l'economia si sta riprendendo "moderatamente".

Nel suo rapporto mensile di agosto pubblicato giovedì dal Cabinet Office, il governo ha affermato che l'economia si sta "riprendendo a un ritmo moderato, anche se ci sono alcune aree in cui è in pausa". Il mese scorso, ha affermato che l'economia si stava "riprendendo a un ritmo moderato, anche se sembra essere in pausa".

Nel trimestre aprile-giugno, l'economia ha registrato una ripresa più forte del previsto dopo aver subito la prima contrazione in due trimestri tra gennaio e marzo, con un aumento preliminare dello 0,8% su base trimestrale o del 3,1% annualizzato, poiché i consumi e gli investimenti aziendali sono aumentati dopo essere stati colpiti dalla sospensione della produzione negli stabilimenti del gruppo Toyota a causa di uno scandalo sui test di sicurezza, come hanno mostrato i dati del Cabinet Office pubblicati questo mese.

Guardando al futuro, si prevede che l'economia tra luglio e settembre mostrerà una crescita moderata, poiché le grandi aziende stanno aumentando i salari al ritmo più rapido in 33 anni e investendo in capacità per far fronte alla carenza di manodopera. I salari reali sono aumentati dell'1,1% su base annua a giugno, segnando il primo aumento in 27 mesi, dopo essere scesi dell'1,3% il mese precedente.

Il governo ha continuato a mettere in guardia contro i rischi al ribasso derivanti da una crescita più lenta in altri paesi, “compresi gli effetti dei livelli elevati dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa e la persistente stagnazione del mercato immobiliare in Cina”.

La Bank of Canada ha tagliato il suo tasso di riferimento per il secondo mese consecutivo a luglio, citando l'allentamento delle pressioni inflazionistiche e il raffreddamento dell'economia, e sembra destinata a seguire con altri tagli entro la fine dell'anno. Si prevede ampiamente che la Federal Reserve statunitense inizierà ad abbassare i tassi di interesse a settembre.

Il governo ha continuato a sollecitare una stretta sorveglianza sull’inflazione, sul conflitto in Medio Oriente e sulle “fluttuazioni nei mercati finanziari e dei capitali” nel contesto della prolungata debolezza dello yen che mantiene elevati i costi delle importazioni.

Nella riunione del 30-31 luglio, il consiglio di nove membri della Banca del Giappone ha deciso con una votazione di 7 a 2 di aumentare l'obiettivo del tasso di interesse overnight allo 0,25% da un intervallo compreso tra lo 0% e lo 0,1%, citando le aspettative di inflazione in graduale aumento tra famiglie e aziende e le elevate ma leggermente attenuate incertezze per l'economia. Ciò ha fatto seguito al primo aumento dei tassi della banca in 17 anni a marzo, che ha anche posto fine al quadro di controllo della curva dei rendimenti in vigore da sette anni, come parte del suo processo di normalizzazione delle politiche.

"Il governo e la Banca del Giappone continueranno a lavorare a stretto contatto per condurre una gestione flessibile delle politiche in risposta agli sviluppi economici e dei prezzi", ha affermato il governo, ripetendo le sue recenti dichiarazioni. Si aspetta che la BOJ "raggiungerà l'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2% in modo sostenibile e stabile, confermando al contempo il circolo virtuoso tra salari e prezzi, conducendo una politica monetaria appropriata alla luce dell'attività economica, dei prezzi e delle condizioni finanziarie".

I due partiti “supereranno completamente la deflazione e aiuteranno a guidare l’economia verso una nuova fase orientata alla crescita”, ha affermato il governo, suggerendo di essere ancora preoccupato per il rischio al ribasso che l’inflazione possa non essere sostenuta da aumenti salariali sostenuti.

Questo mese, lo yen ha riguadagnato gran parte del terreno perso durante l'anno, attestandosi a circa ¥ 146, in seguito alle aspettative del mercato secondo cui la BOJ avrebbe aumentato il suo obiettivo sui tassi di interesse a breve termine più spesso di quanto si pensasse in precedenza, anche se ciò avverrebbe comunque a passo di lumaca rispetto ad altre grandi economie.

Il governatore Kazuo Ueda ha detto ai giornalisti il 31 luglio che un ritmo "graduale" di aumenti dei tassi in una fase iniziale è meglio che aumentare i tassi di interesse in un secondo momento, quando si materializzano rischi al rialzo per l'inflazione, e che i responsabili politici della BOJ non considerano lo 0,5% un limite massimo per il tasso di riferimento, che è ancora ben al di sotto della zona che può essere considerata neutrale per l'attività economica (un membro del consiglio ritiene che il tasso terminale sia dell'1% al minimo).

In un discorso del 7 agosto, il vicegovernatore Shinichi Uchida ha cercato di calmare gli investitori nervosi affermando che gli aumenti dei tassi in Giappone sono di natura diversa rispetto a quelli in Europa e Nord America. "L'economia giapponese non è in una situazione in cui la banca potrebbe rimanere indietro rispetto alla curva se non aumenta il tasso di interesse di riferimento a un certo ritmo", ha affermato. "Pertanto, la banca non aumenterà il suo tasso di interesse di riferimento quando i mercati finanziari e dei capitali sono instabili".

A luglio, il dollaro ha toccato un nuovo massimo di 38 anni sopra ¥161,70, ma è sceso a circa ¥154 con l'invenzione furtiva di acquisto di yen l'11 e 12 luglio da parte del Ministero delle Finanze che ha sfruttato i dati CPI degli Stati Uniti di giugno che mostravano un'inflazione in calo. I dati hanno spinto alcune vendite di dollari sull'idea che la Fed potrebbe abbassare i tassi di interesse a settembre.

Per quanto riguarda le economie estere, il governo ha mantenuto la sua valutazione complessiva dopo averla declassata per la prima volta in 18 mesi, solo un mese dopo averla migliorata per la prima volta in 13 mesi. "L'economia mondiale sta riprendendo, anche se in alcune regioni è in pausa".

Il governo ha mantenuto la sua opinione sull'economia cinese dopo averla declassata per la prima volta in 11 mesi a luglio, affermando: "L'economia è in pausa nonostante vi sia un aumento dell'offerta grazie agli effetti delle misure politiche".

Considera l’economia statunitense come “in espansione”, mentre nota che l’Eurozona sta “riprendendo” e aggiorna la sua visione sul Regno Unito, dicendo che sta “riprendendo”, invece di “mostrare segnali di ripresa”.

Punti chiave del rapporto mensile:

Il governo ha migliorato la sua valutazione dei consumi privati, che rappresentano circa il 55% del prodotto interno lordo, per la prima volta in 15 mesi, affermando che sta “riprendendo mentre in alcune aree permane una debolezza”. In precedenza, aveva affermato che la ripresa dei consumi era “in stallo”.

La spesa reale delle famiglie ha registrato il secondo calo consecutivo su base annua a giugno, in calo dell'1,4%, ma escludendo fattori volatili come la manutenzione della casa e l'acquisto di auto, il dato di base ha segnato il primo aumento in 16 mesi, in aumento dell'1,3%, poiché l'ondata di caldo mortale ha aumentato la domanda di condizionatori e frigoriferi, come hanno mostrato i dati pubblicati questo mese dal Ministero degli Affari Interni e delle Comunicazioni.

Un inizio insolitamente tardivo della stagione delle piogge in molte regioni ha anche sostenuto la domanda di bevande, snack, ristoranti e abbigliamento estivo. Il raro aumento della misura fondamentale della spesa media reale delle famiglie (esclusi alloggi, veicoli a motore e rimesse), un indicatore chiave utilizzato nel calcolo del PIL, ha fatto seguito a un calo del 3,4% a maggio e a nessuna crescita ad aprile.

L'indice dell'attività di consumo lato offerta della BOJ è rimbalzato dello 0,8% nel mese di giugno su base destagionalizzata dopo essere sceso dello 0,5% a maggio e aumentato dell'1,1% ad aprile. L'indice è aumentato dello 0,8% nel periodo aprile-giugno rispetto al trimestre gennaio-marzo, quando è sceso dello 0,8% su base trimestrale. Le cifre escludono i consumi turistici in entrata ma includono la spesa turistica in uscita.

Il governo ha mantenuto la sua valutazione delle esportazioni dopo averla declassata per la prima volta in sei mesi a luglio, affermando che sono "in gran parte invariate". L'indice dei volumi delle esportazioni è aumentato di un 1,3% destagionalizzato rispetto al mese di luglio dopo essere aumentato del 2,1% a giugno e essere sceso del 4,2% a maggio, secondo il Cabinet Office.

I valori delle esportazioni giapponesi sono aumentati del 10,3% a luglio, per l'ottavo aumento consecutivo su base annua, trainati dalla solida domanda di semiconduttori, automobili e apparecchiature per la produzione di semiconduttori dagli Stati Uniti e dall'Asia, accelerando rispetto all'aumento del 5,4% di giugno e superando la continua lentezza delle spedizioni di alcuni di questi beni in Europa, come hanno mostrato i dati pubblicati la scorsa settimana dal Ministero delle Finanze.

Le spedizioni verso la Cina, un mercato di esportazione chiave per i beni giapponesi, hanno registrato l'ottavo aumento consecutivo grazie alla domanda di apparecchiature per la produzione di semiconduttori e automobili, mentre il governo giapponese ha espresso preoccupazione per i lenti progressi nella ripresa della Cina dai suoi problemi del mercato immobiliare. Le esportazioni giapponesi verso l'Unione Europea sono diminuite su base annua per il quarto mese consecutivo, colpite dalla persistente domanda fiacca di automobili e macchinari di produzione, sebbene le spedizioni di ferro e acciaio siano rimbalzate. Le esportazioni verso gli Stati Uniti rimangono robuste, in aumento per il 34° mese consecutivo per auto e ricambi auto, dopo aver raggiunto un importo record a dicembre 2023.

Il governo ha inoltre mantenuto la sua valutazione della produzione industriale dopo averla aggiornata per la prima volta in 12 mesi a maggio, affermando che la produzione delle fabbriche "sta mostrando segnali di ripresa".

La produzione industriale giapponese è scesa del 4,2% (rivisto al ribasso rispetto al calo del 3,6%) su base destagionalizzata a giugno, perdendo completamente il forte rimbalzo del 3,6% di maggio, colpito da ulteriori rivelazioni di falsi record nei test di sicurezza a giugno, questa volta presso la stessa Toyota Motor, invece che presso le sue sussidiarie, nonché presso altre importanti case automobilistiche, come hanno mostrato i dati rivisti pubblicati all'inizio di questo mese dal Ministero dell'Economia, del Commercio e dell'Industria.

L'indagine del METI tra i produttori ha indicato che la produzione dovrebbe aumentare del 4,0% a luglio, dopo l'adeguamento per la sua tendenza al rialzo, guidata da una ripresa nei macchinari di produzione e nei componenti/dispositivi elettronici, prima di aumentare di un ulteriore 0,7% ad agosto grazie alla maggiore produzione di apparecchiature elettriche e di comunicazione informatica che potrebbero includere batterie ricaricabili agli ioni di litio.

Altri dettagli:

La valutazione del governo sulle componenti chiave dell'economia nel rapporto economico mensile:

* I consumi privati “stanno riprendendo, mentre in alcune aree permane una debolezza”, mentre la ripresa dei consumi privati è “in stallo” (il primo upgrade in 15 mesi; l’ultimo upgrade è avvenuto a maggio 2023; il declassamento è avvenuto a febbraio 2024).

* Gli investimenti aziendali “mostrano segnali di ripresa” (invariato; migliorato a marzo 2024; declassato a novembre 2023).

* L'edilizia abitativa è "in gran parte stabile" rispetto a "un tono debole" (il primo miglioramento in 26 mesi; l'ultimo miglioramento è avvenuto a giugno 2022; il declassamento è avvenuto a settembre 2023).

* Gli investimenti pubblici sono “solidi” (invariati; migliorati a luglio 2024; declassati a giugno 2024).

* Le esportazioni sono “sostanzialmente stabili” (invariate; migliorate nell’agosto 2023; declassate nel luglio 2024).

* Le importazioni sono “sostanzialmente stabili” (invariate: migliorate a maggio 2024; declassate a marzo 2024).

* La produzione industriale “mostra segnali di ripresa” (invariato; migliorato a maggio 2024; declassato a febbraio 2024).

* Gli utili aziendali stanno “migliorando nel complesso” (invariato; migliorato a settembre 2023; declassato a marzo 2023).

* Il sentiment delle imprese è “in miglioramento” (invariato; migliorato a dicembre 2023; declassato a marzo 2022).

* Il numero di fallimenti “è in aumento” (invariato; migliorato a marzo 2021; declassato ad aprile 2023).

* Le condizioni di occupazione “mostrano segnali di miglioramento” (invariato; migliorato a giugno 2023; declassato a maggio 2020).

* I prezzi dei beni aziendali nazionali “sono aumentati a un ritmo moderato” (invariato; ultima modifica a maggio 2024).

* I prezzi al consumo “sono aumentati a un ritmo moderato” (invariato: migliorato a maggio 2022; declassato a marzo 2020).

Fonte: MaceNews

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Fonte: Poundsterlinglive

Il governo giapponese migliora leggermente la sua visione sulla ripresa economica dopo che la BOJ ha effettuato il secondo aumento dei tassi a luglio

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Fonte: MaceNews

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