Regole fiscali dell'Unione Europea: è già tempo di riformare la riforma

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Il quadro di bilancio rischia di sgretolarsi di fronte alle crescenti tensioni geopolitiche seguite all'invasione russa dell'Ucraina. Per evitare una progressiva erosione del quadro, la Commissione europea e i paesi dell'UE dovrebbero prendere in considerazione una "riforma della riforma" mirata per riallinearlo al suo obiettivo originario: garantire la sostenibilità del debito pubblico sulla base di una metodologia basata sul rischio, con un ruolo limitato per rigidi obiettivi numerici.

Regole fiscali dell'Unione Europea: è già tempo di riformare la riforma

Il quadro fiscale dell'Unione europea, ovvero un insieme di regole volte a garantire che i paesi mantengano gestibili i propri debiti, è stato riformato più di recente nell'aprile 2024 1 . La riforma ha fatto seguito a un periodo senza precedenti di sospensione di fatto delle regole fiscali a partire dal 2020, quando ai paesi è stata concessa una libertà fiscale praticamente illimitata per rispondere alla pandemia di coronavirus e successivamente alla crisi energetica innescata dalla guerra in Ucraina.

Ora, a poco più di un anno dalla riforma, il quadro di bilancio rischia di sgretolarsi a fronte delle crescenti tensioni geopolitiche seguite all'invasione russa dell'Ucraina. Per evitare una progressiva erosione del quadro, la Commissione europea e i paesi dell'UE dovrebbero prendere in considerazione una "riforma della riforma" mirata per riallinearlo al suo obiettivo originario: garantire la sostenibilità del debito pubblico sulla base di una metodologia basata sul rischio, con un ruolo limitato per rigidi obiettivi numerici.

I rischi per la riforma dell’aprile 2024 sono emersi in particolare per due motivi:

In primo luogo, è stata consentita l'attivazione della "clausola di salvaguardia nazionale" del Patto di stabilità e crescita (PSC, termine collettivo per la legislazione quadro di bilancio dell'UE) 2 . L'attivazione della clausola di salvaguardia nazionale, che allenta temporaneamente le regole di bilancio, ha lo scopo di consentire ai paesi di sostenere spese disavanzo aggiuntive legate alla difesa (Commissione europea, 2025). I paesi hanno già presentato piani nell'autunno del 2024 che mostravano come avrebbero riportato la loro spesa in territorio sostenibile nell'arco di quattro o sette anni; la clausola di salvaguardia nazionale consente loro di spendere fino all'1,5% del PIL in più per un massimo di quattro anni.

Tuttavia, l'attivazione di una clausola di salvaguardia quasi subito dopo l'entrata in vigore delle nuove regole fiscali solleva la comprensibile preoccupazione che tali regole potrebbero non essere applicate affatto nei prossimi anni. In particolare, vi sono motivi di prevedere che non verranno aperte nuove procedure per disavanzo eccessivo (PDE, una procedura correttiva supervisionata dalla Commissione europea per i paesi che superano i limiti concordati) 3 o che le procedure esistenti 4 saranno intensificate (Pench, 2024, 2025). È interessante notare che alcuni dei paesi con il debito più elevato, che sono i principali beneficiari previsti della clausola di salvaguardia, hanno finora rifiutato di avvalersene – in particolare Francia, Italia e Spagna. Ciò riflette presumibilmente il rischio percepito di cadere in una "trappola del debito" innescata dalle reazioni del mercato, indipendentemente dal fatto che le regole consentano o meno un indebitamento aggiuntivo temporaneo per il riarmo.

Il secondo fattore di rischio per le regole fiscali riformate dell'UE è che la Germania, nel marzo 2025, ha concordato a velocità record una riforma della sua norma fiscale costituzionale sul "freno al debito", per rimuovere definitivamente i vincoli di indebitamento per la spesa per la difesa (oltre il limite dell'1% del PIL) e per consentire un fondo di bilancio extra una tantum di 500 miliardi di euro per investimenti infrastrutturali "aggiuntivi". La nuova strategia fiscale tedesca è stata ampiamente accolta come un fattore di stimolo per l'economia e di risposta a priorità di spesa trascurate, sia a livello nazionale che europeo 5 , senza rischiare reazioni negative da parte del mercato.

Sebbene la mossa tedesca sia stata dettata esclusivamente da considerazioni interne, la Commissione può anche presentarla come una sorta di giustificazione della clausola di salvaguardia nazionale (la Germania ha un debito leggermente superiore al massimo del 60% del PIL richiesto dal PSC). Tuttavia, in base a ipotesi plausibili, l'attuazione della nuova regola di bilancio tedesca si scontrerebbe comunque con le regole di bilancio dell'UE, potenzialmente, dato il peso della Germania, con ripercussioni sull'intero quadro. In particolare, una spesa in deficit extra per la difesa diventerebbe problematica oltre il termine stabilito per la clausola di salvaguardia nazionale. Anche nel breve termine, le regole di bilancio dell'UE, che non consentono esenzioni per la spesa per programmi di investimento, potrebbero ostacolare l'impiego del fondo infrastrutturale tedesco (Steinbach e Zettelmeyer, 2025).

Raggiungere un accordo sulla riforma del quadro di bilancio dell'UE nell'aprile 2024 è stato difficile ed è comprensibile che la Commissione voglia ignorare le preoccupazioni sul futuro del quadro sollevate da questi sviluppi6 . In particolare, potrebbe essere tentata di assecondare la nuova posizione tedesca in materia di politica fiscale, in altre parole, di mascherare possibili violazioni delle norme fiscali dell'UE. È improbabile che consentire alla Germania di eludere le norme UE per raggiungere obiettivi nazionali sollevi forti obiezioni nel resto dell'UE, dato che una posizione di bilancio espansiva tedesca contribuirebbe a stimolare la crescita in tutto il continente. Tuttavia, ciò aggraverebbe i dubbi sul funzionamento del nuovo quadro di bilancio sollevati dall'attivazione anticipata della clausola di salvaguardia nazionale. In particolare, riaccenderebbe preoccupazioni di lunga data sulla "parità di trattamento", tenendo presente che la Germania ha riformato le sue norme fiscali senza alcuna consultazione con l'UE.

Tornare indietro per migliorarlo

Anziché contemplare un indebolimento prematuro del nuovo quadro di bilancio dell'UE, la Commissione potrebbe rispondere proattivamente proponendo una "riforma della riforma" chirurgica. Potrebbe persino avvicinare il quadro al progetto originale della Commissione (Commissione europea, 2022a), che è stato parzialmente ribaltato nel processo legislativo a causa del timore che non si raggiungesse il consenso necessario per la sua adozione. Tale preoccupazione rifletteva la tradizionale fissazione tedesca su rigidi obiettivi numerici di deficit e debito. La riforma fiscale della Germania offre quindi un'opportunità inaspettata per riorientare la riforma del quadro di bilancio dell'UE verso il suo obiettivo originario, consentendo nel processo l'utilizzo del margine di bilancio laddove disponibile e l'eliminazione di regole prive di giustificazione economica.

L'obiettivo originario della riforma dell'UE può essere descritto come la riduzione del rischio del debito pubblico, ovvero l'eliminazione definitiva delle situazioni in cui il debito pubblico di un paese presenta un elevato rischio per la sostenibilità. Anziché richiedere che il debito raggiunga un obiettivo entro un certo periodo di tempo o che si riduca di un certo importo, il concetto di sostenibilità è stato a lungo reso operativo dalla Commissione attraverso lo sviluppo di una metodologia specifica per la valutazione del rischio di sostenibilità a medio termine (Commissione europea, 2023). Questa metodologia combina i livelli di debito previsti dei paesi con le loro traiettorie previste, opportunamente sottoposte a stress test, per giungere a una conclusione complessiva sull'elevato rischio di sostenibilità rappresentato dal debito.

Con una certa approssimazione, i criteri possono essere descritti come segue: per i Paesi con un debito previsto a livelli molto elevati – superiori al 90% del PIL – la traiettoria del debito prevista dovrebbe essere in continuo calo, con un'alta probabilità che il debito non aumenti. Per i Paesi con un debito previsto tra il 60% e il 90% del PIL, la traiettoria del debito potrebbe aumentare temporaneamente, a condizione che vi sia un'alta probabilità che il debito tenda al ribasso prima della fine del periodo di proiezione. Nel frattempo, i Paesi con un debito previsto al di sotto del 60% del PIL non sono considerati ad alto rischio di sostenibilità.

La metodologia di valutazione del rischio di sostenibilità della Commissione continua a costituire il fondamento principale delle nuove norme di bilancio dell'UE, in particolare l'obbligo per i piani di aggiustamento a medio termine dei paesi di dimostrare che il debito segue una traiettoria "plausibilmente discendente" o che rimarrà "a livelli prudenti" (Pench, 2023). Tuttavia, la traduzione della metodologia in requisiti giuridici ha accentuato le rigidità esistenti e perso opportunità di chiarimento. In particolare, la riforma dell'aprile 2024 ha ereditato un approccio macchinoso allo stress test della traiettoria di base del debito; ha di fatto cancellato qualsiasi differenza tra i paesi con debiti previsti superiori al 90% del PIL e quelli compresi tra il 60% e il 90%; e non ha considerato la possibilità che la traiettoria del debito possa essere temporaneamente influenzata da programmi di spesa a tempo limitato, ad esempio per le infrastrutture.

La riforma ha inoltre introdotto requisiti numerici non correlati per il debito e il deficit: la cosiddetta "salvaguardia della sostenibilità del debito" e la "salvaguardia della resilienza del deficit". Quest'ultima, che impone ai paesi di raggiungere un livello di deficit arbitrariamente stabilito, si traduce in un inasprimento irrealistico del requisito di aggiustamento per i paesi con un debito molto elevato. La prima, che richiede un ritmo minimo di riduzione del debito già durante il periodo di aggiustamento, quando il debito supera il 60% del PIL, si rivela paradossalmente potenzialmente penalizzante non per i paesi con un debito molto elevato, ma per quelli nella fascia media.

Riforma “chirurgica”

Una revisione mirata della riforma volta ad affrontare le debolezze critiche sarebbe relativamente semplice.

In primo luogo, i requisiti basati sul rischio dovrebbero essere rivisti per renderli meno rigidi per i Paesi che si prevede rimangano nella fascia media del debito (60-90% del PIL). Per questi Paesi, il requisito potrebbe essere che la stabilizzazione del debito avvenga con alta probabilità prima della fine dell'orizzonte di valutazione della sostenibilità (vale a dire il periodo che comprende il piano di aggiustamento a medio termine di quattro-sette anni e la successiva proiezione decennale di "politica invariata") 7 . A sua volta, la definizione di "politica invariata" dovrebbe essere modificata per consentire programmi di spesa autorinvertenti, come il fondo infrastrutturale tedesco, con opportune garanzie contro la loro estensione.

In secondo luogo, la garanzia di sostenibilità del debito e la garanzia di resilienza del deficit dovrebbero essere abolite per ripristinare l'approccio incentrato sul rischio di sostenibilità alla base della riforma. L'eliminazione delle garanzie numeriche sarebbe necessaria per consentire aumenti limitati dei rapporti debito/PIL dei paesi nella fascia media, ed eviterebbe una penalizzazione sproporzionata dei paesi con un debito molto elevato.

Questa soluzione sarebbe preferibile al semplice innalzamento della soglia del debito pubblico prevista dal Trattato dal 60% al 90% del PIL (come suggerito ad esempio da Steinbach e Zettelmeyer, 2025). Oltre al valore simbolico attribuito alla soglia del 60%, la sua semplice sostituzione con il 90% dopo l'annuncio da parte della Germania di piani di aumento del debito rischierebbe di dare l'impressione che l'obiettivo venga spostato per compiacere l'attore dominante dell'UE.

Impatto sulla Germania

Certo, una riforma così chirurgica della riforma non consentirebbe alla Germania di sfruttare appieno il margine di aumento del debito implicito nelle sue nuove norme interne (come stimato da Zettelmeyer, 2025). La Germania sarebbe comunque tenuta a stabilizzare il proprio debito al di sotto del 90% del PIL e, in seguito, a portarlo ulteriormente verso il 60% (salvo nuovi programmi di spesa). Ciò, tuttavia, confermerebbe la logica della nuova riforma proposta, che non si limita ad accogliere le mutevoli priorità tedesche. Rafforzerebbe inoltre il messaggio che indebitarsi per finanziare un aumento della spesa, come quello per la difesa, che si prevede sarà permanente, sebbene politicamente opportuno, non è una politica economicamente auspicabile.

La riluttanza dimostrata dai paesi con il debito più elevato a trarre profitto dalla clausola di salvaguardia nazionale suggerisce che questi paesi non dovrebbero essere ostili a una maggiore differenziazione all'interno del gruppo di paesi con un debito superiore al 60% del PIL. Quanto all'eliminazione delle due garanzie, l'apparente rifiuto di queste nell'applicazione della clausola di salvaguardia nazionale da parte della Commissione suggerisce che siano già implicitamente riconosciute come fonte di inutile e dannosa complessità.

La riforma chirurgica potrebbe essere attuata tramite una modifica del Regolamento (UE) 2024/1263 dell'aprile 2024 (il regolamento tradizionalmente definito "braccio preventivo" del PSC). Questa, a differenza della sostituzione della soglia del debito del 60% del PIL, non richiederebbe l'unanimità dei paesi dell'UE.

Un'ulteriore specificazione dei requisiti basati sul rischio dovrebbe essere effettuata facendo riferimento alla metodologia della Commissione (sotto il controllo di un gruppo di lavoro ad hoc composto da rappresentanti dei paesi dell'UE, della Commissione e della Banca centrale europea), come già avviene con le norme attuali.

La metodologia dovrebbe essere rivista per garantire la piena coerenza con la definizione proposta dei requisiti basati sul rischio e, più in generale, per affrontare le criticità rimaste irrisolte dalla riforma dell'aprile 2024. In particolare, le specifiche per la costruzione del "fan chart", che illustra la gamma di possibili risultati relativi allo scenario di aggiustamento centrale e le relative probabilità, potrebbero essere riviste anche in termini di tecnica statistica, periodo coperto e operatività del requisito di stabilizzazione del debito con elevata probabilità.

Fonte: bruegel

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Tutto sul dollaro USA – Market Wrap per la sessione nordamericana - 15 luglio

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Tutto sul dollaro USA – Riepilogo del mercato per la sessione nordamericana - 15 luglio

La seduta odierna ha visto alcune reazioni bizzarre ai dati dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense complessivamente migliori del previsto. Ricordiamo che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense è arrivato quasi come previsto (0,287 indice non arrotondato contro lo 0,30% previsto).

Il dato Core è stato tuttavia la sorpresa più gradita, attestandosi allo 0,2% (0,227%) rispetto allo 0,3% previsto – questo è il valore che la FED preferisce per le proprie decisioni. Tuttavia, una reazione iniziale lenta ma al rialzo è stata seguita da una certa vendita di obbligazioni, con conseguenti rendimenti più elevati (insolito quando l'indice dei prezzi al consumo (IPC) risulta insufficiente, anche di poco) e da una svolta simile per le azioni: il Dow Jones ha iniziato la caduta, che si è poi riversata sullo SP e poi sul più resiliente Nasdaq verso il pomeriggio. Questi flussi di mercato dovranno essere monitorati attentamente, poiché tale andamento dei prezzi non è un buon segno per gli asset rischiosi. (Ad eccezione delle criptovalute, che hanno registrato buone performance). Come spiega il titolo, è tutta una questione di dollaro USA, che ha iniziato in modo più che contrastante alla pubblicazione dei dati , prima di esplodere verso l'apertura dell'azionario statunitense.

L'USD chiude in rialzo di circa lo 0,70%, con il DXY che ha toccato massimi mensili di 98,70. Anche l'indice dei prezzi al consumo canadese è uscito come previsto, ancora in rialzo su base annua (1,9% contro l'1,7% del mese scorso) – questo riduce ulteriormente le possibilità di ulteriori tagli dei tassi da parte della Banca del Canada. La maggior parte delle materie prime chiude in ribasso o in rialzo misto, poiché il dollaro USA non ha lasciato molto spazio per le altre – domani sarà fondamentale per monitorare se questo movimento avrà qualche conseguenza. Nel frattempo, il sentiment sembra aver subito un colpo, almeno in termini tecnici.

Performance giornaliera Cross-Asset

Performance giornaliera cross-asset, 15 luglio 2025 – Fonte: TradingView

I vincitori della giornata sono l'ETH, che prosegue il trend delle ultime due settimane, e il dollaro statunitense, il cui rialzo ha messo a tacere il divertimento di molte altre valute principali (vedi sotto) e asset.

Anche Bitcoin ha chiuso la sessione in ribasso, ma l'intero mercato delle altcoin non se ne è preoccupato più di tanto.

Un quadro dell'andamento odierno delle principali valute

Tutto sul dollaro USA – Market Wrap per la sessione nordamericana - 15 luglio 2020

Andamento delle valute, 15 luglio – Fonte: OANDA Labs

La sessione è iniziata in modo molto tranquillo, prima che il dollaro statunitense riprendesse il sopravvento dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (IPC). Un aspetto, tuttavia, è stata la forza relativa del dollaro canadese in questo trend, che dovrà essere tenuta sotto controllo, poiché l'EURCAD, ad esempio, sta formando alcuni pattern potenzialmente interessanti. Un'altra sessione, un'altra giornata in perdita per lo yen giapponese: la sua sottoperformance è stata notevole, il che potrebbe suscitare alcune reazioni da parte della BoJ. In assenza di tali reazioni, ci si aspetta che l'attuale breakout dell'USDJPY continui (la sessione odierna ha visto la rottura di un range di 2 mesi).

Fonte: OANDA

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USD in rialzo, mentre l'indice dei prezzi al consumo di giugno smorza le speranze di un taglio dei tassi della Fed

Oliver Scott

Negli Stati Uniti i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,3% a giugno, segnando il maggiore incremento mensile in cinque mesi e spingendo il tasso di inflazione annuale al 2,7% dal 2,4% di maggio.

Questa accelerazione ha superato le aspettative di un'inflazione complessiva annua del 2,6% e ha evidenziato le pressioni emergenti delle politiche commerciali, sebbene l'inflazione di fondo sia rimasta al di sotto delle stime su base mensile.

Escludendo i costi di cibo ed energia, la pressione sui prezzi è aumentata dello 0,2% su base mensile rispetto allo 0,3% previsto, ma la lettura di base annuale è comunque salita al 2,9%.

Punti chiave

● Indice dei prezzi al consumo (CPI): +0,3% mensile (rispetto allo 0,3% previsto), +2,7% annuo (rispetto al 2,4% precedente)

● CPI core: +0,2% mensile (rispetto allo 0,3% previsto), +2,9% annuo (rispetto al 2,8% precedente)

● Costi di alloggio: aumentati dello 0,2% al mese, continuando a essere il principale motore dell'inflazione

● Settore energetico: ha guadagnato lo 0,9% con i prezzi della benzina in aumento dell'1,0% nel mese

● Inflazione alimentare: aumento dello 0,3% mensile, con il cibo fuori casa in aumento dello 0,4%

● Primi segnali tariffari: pressioni sui prezzi evidenti per l’arredamento della casa (+12,4% annualizzato), i beni ricreativi (+9,7%) e l’abbigliamento (+5,3%)

I primi segnali di aumenti di prezzo correlati ai dazi sono emersi in diverse categorie. Frutta e verdura sono aumentate dell'11,5% su base annualizzata destagionalizzata, mentre l'arredamento per la casa è balzato del 12,4%, con aumenti generalizzati per mobili ed elettrodomestici.

Tuttavia, fattori compensativi hanno offerto un certo sollievo. La componente cruciale degli alloggi, che pesa per il 40% sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) core, ha mostrato una moderazione con un aumento mensile dello 0,2%. I prezzi dei veicoli nuovi sono diminuiti dello 0,3% e quelli delle auto usate dello 0,7%, smentendo le aspettative di aumenti tariffari nel settore automobilistico.

L'indebolimento dei prezzi dei beni di consumo principali, in particolare il calo mensile dello 0,04% escludendo i veicoli, suggerisce che l'impatto dei dazi potrebbe essere più tardivo di quanto inizialmente previsto. Ciò è in linea con gli andamenti storici, in cui gli effetti dei dazi si manifestano tipicamente circa tre mesi dopo l'entrata in vigore.

Il dollaro si è rafforzato ampiamente dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI), con l'USD in rialzo rispetto alle principali valute poiché gli operatori hanno ridimensionato le aspettative di taglio dei tassi della Federal Reserve.

Secondo il FedWatch Tool del CME, la probabilità di un taglio dei tassi a luglio è scesa ad appena il 2,6%, dal 6% circa di inizio settimana. Anche la probabilità di un taglio dei tassi a settembre è scesa a circa il 54%, da quasi il 60%, riflettendo la rivalutazione da parte degli operatori di mercato del probabile percorso di politica monetaria della Fed.

L'andamento dei prezzi per il resto della sessione statunitense ha mostrato la resilienza del dollaro, con notevoli guadagni rispetto allo yen giapponese (+0,82%), all'euro (+0,77%) e al dollaro australiano (+0,73%) poche ore dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo.

Fonte: BabyPips

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Trump considera Brainard per la presidenza della Fed, i mercati reagiscono

Liam Peterson

Punti chiave:

● Trump punta a Brainard per la presidenza della Fed, mentre sono in corso le discussioni.

● Le reazioni del mercato suggeriscono che si profilano modifiche ai tassi di interesse.

● Non è ancora stato confermato alcun impatto diretto sulle criptovalute.

Secondo BlockBeats News del 16 luglio, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump starebbe prendendo in considerazione Lael Brainard come candidata alla presidenza della Federal Reserve, esprimendo soddisfazione per il suo attuale ruolo di Segretario al Tesoro.

La potenziale sostituzione di Jerome Powell con Brainard alimenta speculazioni su cambiamenti nella politica monetaria statunitense. In passato, quando i vertici della Fed avevano ipotizzato tendenze accomodanti, i mercati finanziari e delle criptovalute si erano dovuti adeguare a possibili tagli dei tassi.

Trump, cambio di presidenza della Fed e implicazioni per il mercato

Trump ha pubblicamente discusso la possibilità di sostituire l'attuale presidente della Fed, Jerome Powell, citando la sua preferenza per una leadership di politica monetaria più accomodante. Brainard, in precedenza vicepresidente della Federal Reserve, è nota per la sua competenza in materia di regolamentazione.

Le speculazioni su un cambio di politica dei tassi emergono ora che Trump favorisce Brainard, storicamente noto per aver sostenuto misure regolamentari. Ciò è in linea con le aspettative degli investitori riguardo a potenziali riduzioni dei tassi di interesse che potrebbero avere un impatto sul sentiment del mercato.

"Sto valutando attivamente la possibilità di sostituire Jerome Powell e Lael Brainard è stata nominata come candidata per la prossima presidenza della Fed", ha affermato Donald Trump, presidente degli Stati Uniti.

Fonte: CryptoSlate

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La Camera degli Stati Uniti annulla il voto sulle leggi sulle criptovalute a causa di una questione procedurale

Diana Wallace

Punti chiave:

● Evento principale, cambiamenti nella leadership, impatto sul mercato, cambiamenti finanziari o approfondimenti di esperti.

● Annullate le votazioni sulle risorse digitali, ritardando la chiarezza normativa.

● Le questioni procedurali ostacolano i progressi nella regolamentazione delle criptovalute.

Votazione annullata sulle leggi sulle criptovalute

L'annullamento del voto della Camera ha un impatto significativo sul settore delle criptovalute, con ripercussioni evidenti sulla volatilità dei prezzi e sull'incertezza del mercato.

Votazione legislativa annullata

Il voto previsto su un'importante legislazione in materia di criptovalute è stato annullato a causa di un errore procedurale . Questa decisione ostacola l'avanzamento del GENIUS Act e del Digital Asset Market Clarity Act, inizialmente destinati a definire il primo importante quadro normativo statunitense per i mercati delle criptovalute.

Questa decisione è stata presa da importanti figure politiche, che hanno sottolineato le preoccupazioni relative alle valute digitali delle banche centrali. La potenziale integrazione dei tre progetti di legge in un'unica votazione ha causato dissenso, rendendo necessaria una revisione da parte del Senato e bloccando l'iter legislativo.

"L'annullamento improvviso delle votazioni ha creato immediate ondate di incertezza nel mercato delle criptovalute, con conseguente aumento della volatilità."

Impatto sul mercato

Le risposte immediate del mercato evidenziano incertezza e un'impennata nelle reazioni del mercato, con volatilità e oscillazioni nei prezzi degli asset digitali, mentre i trader reagiscono alle ambiguità legislative. Ulteriori implicazioni per i mercati finanziari e il panorama normativo restano sotto esame.

Contesto storico

Questa stasi procedurale rispecchia i precedenti ostacoli legislativi che hanno interessato le valute digitali. Casi storici mostrano che tali eventi sono spesso accompagnati da cali temporanei dei prezzi degli asset e da ritardi normativi, alimentando la frustrazione nella comunità crypto.

I continui ritardi nell'approvazione delle normative necessarie prolungano l'instabilità del mercato. Gli analisti prevedono ulteriore volatilità nei mercati delle criptovalute fino alla ripresa dei progressi. I risultati normativi sembrano bloccati finché non emergeranno nuovi sforzi legislativi, lasciando le strategie finanziarie e le azioni di mercato in un limbo.

"Dobbiamo valutare attentamente le implicazioni di qualsiasi legislazione in materia di criptovalute, soprattutto per quanto riguarda le CBDC e la potenziale perdita di privacy dei nostri elettori."

Fonte: CryptoSlate

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L'accordo commerciale tra Messico e Stati Uniti affronta crescenti incertezze a causa delle minacce tariffarie di Trump

Grace Montgomery

Guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti

La presidente del Messico, Claudia Sheinbaum, ha avvertito che il Paese intende adottare misure severe contro gli Stati Uniti se i nuovi dazi di Trump sulle importazioni messicane non verranno sospesi.

Ha sottolineato che un accordo commerciale adeguato deve essere raggiunto entro la scadenza del 1° agosto. L'annuncio è arrivato dopo l'impegno del governo a imporre una minaccia tariffaria del 30% sulle importazioni del paese negli Stati Uniti, nel caso in cui non riuscisse a porre fine ai cartelli della droga.

In una dichiarazione, Sheinbaum ha chiarito le loro motivazioni, affermando che hanno bisogno solo di un accordo equo con gli Stati Uniti. Secondo lei, se non ne forniranno uno entro il 1° agosto, saranno costretti ad adottare misure di cui saranno informati.

L'accordo commerciale tra Messico e Stati Uniti affronta crescenti incertezze a causa delle minacce tariffarie di Trump

Washington aveva precedentemente annunciato l'intenzione di imporre un dazio del 17% sui pomodori freschi importati negli Stati Uniti dal Messico. Questo non era piaciuto al presidente messicano. In risposta, Sheinbaum sperava di rendere note le misure che il Paese avrebbe adottato, anche per i coltivatori di pomodori, per contrastare la minaccia tariffaria.

Sheibaum affermò di credere di poter raggiungere un accordo con gli Stati Uniti. Tuttavia, secondo la sua argomentazione, era essenziale avere un piano di riserva, poiché era necessario prepararsi a ogni evenienza.

In particolare, il Messico è un paese chiave per l'importazione di pomodori freschi negli Stati Uniti. Secondo dati provenienti da fonti attendibili, il Paese importa circa due terzi dei pomodori freschi consumati negli Stati Uniti.

Nel frattempo, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha annunciato la cancellazione di un accordo commerciale del 2019 con il Messico, che aveva posto fine a un'indagine sui dazi compensativi messicani. Tale indagine ammontava a un valore di 3 miliardi di dollari all'anno per le esportazioni messicane verso gli Stati Uniti.

L'accordo messicano sull'esportazione di pomodori è stato stipulato per la prima volta nel 1996, con il quale i due governi si sono impegnati a controllarlo e a risolvere le accuse degli Stati Uniti contro il Messico in merito a pratiche commerciali sleali. L'accordo è stato aggiornato sei anni fa per interrompere un'indagine sul dumping e risolvere le questioni tariffarie.

D'altro canto, Trump è ancora concentrato sulla stipula di quanti più accordi commerciali possibili e promette di imporre i suoi minacciosi dazi su quasi tutti i suoi partner commerciali.

Il Messico promette che nessun altro paese potrà sostituire i pomodori messicani nel mercato statunitense

Dopo che gli Stati Uniti hanno dichiarato di volersi ritirare dall'accordo sui pomodori con il Messico, il Messico ha dimostrato grande fiducia nel rinnovo dell'accordo.

I ministeri dell'Economia e dell'Agricoltura hanno ritenuto ingiustamente "sottoprezzo" il dazio del 17,09% sui pomodori messicani importati negli Stati Uniti. A loro avviso, non favoriva i produttori messicani e gli interessi dell'industria statunitense.

Per porre un freno a questa situazione, il governo messicano intende sostenere i suoi coltivatori di pomodori ed espandere il suo mercato all'estero, negoziando un accordo per eliminare i dazi sui pomodori.

Una coalizione di cinque associazioni agricole messicane, tra cui rappresentanti degli stati di Baja California e Sinaloa, ha dichiarato che collaborerà con il governo messicano per sviluppare altre soluzioni al problema.

Hanno riconosciuto che nessun altro Paese può sostituire sul mercato i pomodori messicani, che hanno sviluppato con duro lavoro e creatività negli ultimi 120 anni.

Il Segretario al Commercio degli Stati Uniti, Howard Lutnick, ha espresso il suo punto di vista sull'argomento in discussione. Secondo Lutnick, le pratiche commerciali sleali hanno danneggiato gli agricoltori, abbassando i prezzi dei loro prodotti, come i pomodori.

KEY Difference Wire aiuta i marchi di criptovalute a sfondare e dominare rapidamente i titoli dei giornali

Fonte: CryptoSlate

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Logan della Fed afferma che il suo scenario di base prevede il mantenimento dei tassi stabili ancora per un po'

Daniele Carter

Banca centrale

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La banca centrale degli Stati Uniti dovrà probabilmente mantenere i tassi di interesse ai livelli attuali ancora per un po' di tempo per garantire che l'inflazione resti bassa nonostante la pressione al rialzo esercitata dai dazi dell'amministrazione Trump, ha affermato martedì il presidente della Federal Reserve Bank di Dallas, Lorie Logan.

"Il mio scenario di base è che dovremo mantenere i tassi di interesse moderatamente restrittivi per un certo periodo di tempo per completare il lavoro di riportare l'inflazione in modo sostenibile all'obiettivo del 2%", ha affermato Logan in un discorso preparato per il Consiglio per gli affari mondiali di San Antonio.

"È anche possibile che una combinazione di inflazione più bassa e di un mercato del lavoro in indebolimento richieda tassi più bassi abbastanza presto", ha affermato, notando che i dazi potrebbero non far aumentare l'inflazione tanto quanto o in modo così persistente come previsto e che lievi segnali di raffreddamento nei recenti dati del mercato del lavoro, insieme al pessimismo tra aziende e famiglie, potrebbero presagire un peggioramento delle prospettive per l'attività economica.

La Fed ha mantenuto il tasso di riferimento nell'intervallo 4,25%-4,50% dallo scorso dicembre. La maggior parte dei responsabili delle politiche monetarie ha segnalato di voler attendere almeno un altro paio di mesi prima di riprendere i tagli dei tassi, temendo che l'aumento dei prezzi dovuto ai dazi possa vanificare i dati sull'inflazione relativamente positivi registrati per diversi mesi.

L'aumento dei prezzi al consumo a giugno suggerisce che l'inflazione, secondo la misura mirata della Fed (l'aumento su 12 mesi dell'indice dei prezzi per le spese per consumi personali, che a maggio era del 2,3%), "probabilmente salirà un po'", ha affermato Logan.

"Vorrei che l'inflazione bassa durasse più a lungo per convincermene", ha affermato.

Allo stesso tempo, il mercato del lavoro è solido, il mercato azionario è vicino ai massimi storici e la politica fiscale sembra destinata a essere un "vento favorevole" per la crescita, ha affermato. All'inizio di questo mese il Congresso ha approvato il disegno di legge di politica interna del presidente Donald Trump che, tra le altre misure, rende permanenti i tagli fiscali del 2017.

"Tutto ciò, per me, rappresenta uno scenario di base in cui la politica monetaria deve essere restrittiva ancora per un po' di tempo per riportare l'inflazione in modo sostenibile al suo obiettivo. In questo scenario di base, possiamo sostenere il massimo livello di occupazione anche con una politica moderatamente restrittiva", ha affermato Logan.

Tagliare i tassi troppo presto, ha affermato, rischierebbe di creare cicatrici economiche più profonde e di allungare la strada verso la stabilità dei prezzi. Tagliare i tassi troppo tardi rischia di indebolire ulteriormente il mercato del lavoro, sebbene la Fed "avrebbe la possibilità di tagliare ulteriormente i tassi per rimettere in carreggiata l'occupazione", ha affermato Logan.

Per ora, ha affermato Logan, la politica monetaria è "ben posizionata", un'espressione che il presidente della Fed Jerome Powell ha ripetutamente utilizzato per descrivere la prontezza della Fed ad agire quando i dati indicheranno che è il momento.