Il cross EUR/JPY inizia la nuova settimana con una nota positiva, sebbene faccia fatica a capitalizzare il suo movimento intraday verso l'alto e resti sotto il livello di 162,00 durante la sessione asiatica. Inoltre, lo sfondo fondamentale suggerisce che il percorso di minor resistenza per i prezzi spot è al ribasso.

Gli investitori sembrano ora convinti che l'aumento dell'incertezza politica interna in Giappone potrebbe impedire alla Banca del Giappone (BoJ) di aumentare ulteriormente i tassi di interesse. Questo, insieme al prevalente ambiente di rischio, sembra indebolire la domanda per lo yen giapponese (JPY) come bene rifugio e dare un certo supporto al cross EUR/JPY. Detto questo, i timori di intervento e il calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA contribuiscono a limitare le perdite per lo JPY a basso rendimento.

La valuta comune, d'altro canto, sembra vulnerabile sulla scia di un sorprendente calo dell'Eurozone Composite PMI a un minimo di 10 mesi a novembre. Ciò si aggiunge ai potenziali rischi economici sulla scia delle tariffe provocatorie del presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump e solleva le scommesse per tagli più rapidi dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea (BCE). Ciò, a sua volta, favorisce gli orsi dell'euro e convalida le prospettive negative per la coppia EUR/JPY.

Anche da una prospettiva tecnica, i recenti ripetuti fallimenti vicino alla media mobile semplice (SMA) a 200 periodi sul grafico a 4 ore favoriscono i trader ribassisti. In aggiunta a ciò, gli oscillatori negativi sui grafici giornalieri/orari suggeriscono che qualsiasi movimento intraday verso l'alto potrebbe essere visto come un'opportunità di vendita e corre il rischio di esaurirsi rapidamente. Gli investitori, tuttavia, potrebbero attendere l'accettazione al di sotto del livello 161,00 prima di posizionarsi per qualsiasi calo intraday.

Domande frequenti della BCE

Cos'è la BCE e come influenza l'euro?

La Banca centrale europea (BCE) a Francoforte, in Germania, è la banca di riserva per l'Eurozona. La BCE stabilisce i tassi di interesse e gestisce la politica monetaria per la regione. Il mandato principale della BCE è mantenere la stabilità dei prezzi, il che significa mantenere l'inflazione intorno al 2%. Il suo strumento principale per raggiungere questo obiettivo è aumentare o abbassare i tassi di interesse. Tassi di interesse relativamente alti di solito si tradurranno in un euro più forte e viceversa. Il Consiglio direttivo della BCE prende decisioni di politica monetaria in riunioni che si tengono otto volte l'anno. Le decisioni vengono prese dai responsabili delle banche nazionali dell'Eurozona e da sei membri permanenti, tra cui la Presidente della BCE, Christine Lagarde.

Cos'è il Quantitative Easing (QE) e come influisce sull'euro?

In situazioni estreme, la Banca centrale europea può adottare uno strumento politico chiamato Quantitative Easing. Il QE è il processo tramite il quale la BCE stampa euro e li usa per acquistare asset, solitamente obbligazioni governative o societarie, da banche e altre istituzioni finanziarie. Il QE di solito si traduce in un euro più debole. Il QE è l'ultima risorsa quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse raggiunga l'obiettivo della stabilità dei prezzi. La BCE lo ha utilizzato durante la Grande crisi finanziaria del 2009-11, nel 2015 quando l'inflazione è rimasta ostinatamente bassa, così come durante la pandemia di Covid.

Cos'è il Quantitative Tightening (QT) e come influisce sull'euro?

Il Quantitative Tightening (QT) è l'inverso del QE. Viene intrapreso dopo il QE quando è in corso una ripresa economica e l'inflazione inizia a salire. Mentre nel QE la Banca Centrale Europea (BCE) acquista obbligazioni governative e societarie da istituzioni finanziarie per fornire loro liquidità, nel QT la BCE smette di acquistare più obbligazioni e smette di reinvestire il capitale in scadenza sulle obbligazioni che già detiene. Di solito è positivo (o rialzista) per l'euro.

Fonte: FXSTREET

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[Focus di oggi]

Lo yen giapponese (JPY) si rafforza rispetto alla sua controparte americana all'inizio di una nuova settimana, trascinando la coppia USD/JPY di nuovo sotto il livello di 154,00 durante la sessione asiatica. I rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono crollati bruscamente in reazione alla nomina di Scott Bessent a Segretario del Tesoro USA. Ciò, a sua volta, spinge i trader ad alleggerire le loro scommesse rialziste sul dollaro USA (USD) dopo il recente rally a un massimo di due anni e spinge alcuni flussi verso lo JPY a rendimento più basso.

Detto questo, l'incertezza legata ai piani di aumento dei tassi della Banca del Giappone (BoJ), insieme al prevalente ambiente di rischio, potrebbe limitare qualsiasi significativa mossa di apprezzamento per il rifugio sicuro JPY. Inoltre, le aspettative che le politiche del presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump possano riaccendere l'inflazione e limitare la Federal Reserve (Fed) a tagliare lentamente i tassi di interesse potrebbero agire come un vento favorevole per i rendimenti obbligazionari statunitensi. Ciò, a sua volta, favorisce i tori dell'USD e dovrebbe offrire supporto alla coppia USD/JPY.

Lo yen giapponese trae vantaggio dal calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi e da un dollaro USA più debole

Il presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump ha nominato Segretario del Tesoro il noto investitore Scott Bessent, un conservatore fiscale, rassicurando il mercato obbligazionario e riducendo i rendimenti in generale.

Il dollaro statunitense, dopo essere cresciuto per otto settimane consecutive, si ritira dal suo livello più alto da novembre 2022, poiché i trader scelgono di ritirare parte dei profitti dopo il rally esplosivo successivo alle elezioni statunitensi.

Nonostante i dati più positivi sull'inflazione al consumo provenienti dal Giappone e le dichiarazioni aggressive del governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda, l'incertezza politica interna potrebbe impedire alla BoJ di inasprire la sua politica monetaria.

Nel frattempo, gli investitori hanno ridimensionato le loro scommesse su un altro taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve a dicembre, nel timore che le politiche di Trump possano aumentare le pressioni inflazionistiche.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, gli operatori stimano una probabilità di poco più del 55% che la Fed abbassi i costi di prestito il mese prossimo e una probabilità di quasi il 45% che la decisione resti in sospeso.

L'ottimismo circa le politiche più favorevoli alle imprese della nuova amministrazione Trump è stato rafforzato dagli indici PMI statunitensi flash, che hanno mostrato che l'attività economica ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 31 mesi a novembre.

Venerdì SP Global ha riferito che l'indice PMI composito degli Stati Uniti è salito a 55,3 questo mese, ovvero al livello più alto da aprile 2022, il che suggerisce che la crescita economica ha probabilmente accelerato nel quarto trimestre.

Alcune indiscrezioni suggeriscono che un accordo di cessate il fuoco tra Israele e il gruppo militante libanese Hezbollah sia molto vicino, il che alimenta ulteriormente il clima di propensione al rischio e potrebbe limitare il rialzo del bene rifugio JPY.

Questa settimana l'attenzione sarà rivolta principalmente ai dati dell'indice dei prezzi al consumo e alla spesa personale (PCE) degli Stati Uniti, che potrebbero fornire indicazioni sull'andamento dei tassi di interesse della Fed e fornire un nuovo impulso.

USD/JPY trova accettazione al di sotto della SMA a 100 periodi sul grafico a 4 ore; sembra vulnerabile

Da una prospettiva tecnica, l'accettazione al di sotto della media mobile semplice (SMA) a 100 periodi sembra ora aver preparato il terreno per un ulteriore movimento di deprezzamento per la coppia USD/JPY. Detto questo, qualsiasi ulteriore scivolamento potrebbe continuare a trovare un supporto vicino alla regione 153,30-153,25. Questo è seguito dalla cifra tonda 153,00, che se rotta in modo deciso sarà vista come un nuovo innesco per i trader ribassisti e aprirà la strada a perdite più profonde. I prezzi spot potrebbero quindi accelerare la caduta verso il prossimo supporto rilevante vicino a metà 152,00 sulla strada per l'importantissima SMA a 200 giorni, attualmente ancorata vicino al segno 152,00.

D'altro canto, la cifra tonda di 154,00 ora sembra fungere da ostacolo immediato prima del massimo della sessione asiatica, intorno alla regione di 154,40. Un po' di acquisti di follow-through dovrebbe consentire alla coppia USD/JPY di recuperare il livello psicologico di 155,00 e salire ulteriormente verso la zona di offerta di 155,40-155,50. Una forza sostenuta oltre quest'ultima dovrebbe spianare la strada a un movimento oltre il livello di 156,00, verso un nuovo test del massimo plurimensile, intorno alla regione di 156,75 toccata il 15 novembre.

Domande frequenti sullo yen giapponese

Quali sono i fattori chiave che determinano il valore dello yen giapponese?

Lo yen giapponese (JPY) è una delle valute più scambiate al mondo. Il suo valore è ampiamente determinato dalla performance dell'economia giapponese, ma più specificamente dalla politica della Banca del Giappone, dal differenziale tra i rendimenti obbligazionari giapponesi e statunitensi o dal sentiment di rischio tra i trader, tra gli altri fattori.

In che modo le decisioni della Banca del Giappone incidono sullo yen giapponese?

Uno dei mandati della Banca del Giappone è il controllo della valuta, quindi le sue mosse sono fondamentali per lo yen. La BoJ è intervenuta direttamente nei mercati valutari a volte, generalmente per abbassare il valore dello yen, anche se si astiene dal farlo spesso a causa di preoccupazioni politiche dei suoi principali partner commerciali. La politica monetaria ultra-allentata della BoJ tra il 2013 e il 2024 ha causato il deprezzamento dello yen rispetto alle sue principali valute omologhe a causa di una crescente divergenza politica tra la Banca del Giappone e le altre principali banche centrali. Più di recente, il graduale allentamento di questa politica ultra-allentata ha dato un certo sostegno allo yen.

In che modo il differenziale tra i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi e statunitensi influisce sullo yen giapponese?

Nell'ultimo decennio, la posizione della BoJ di attenersi a una politica monetaria ultra-allentata ha portato a un'ampia divergenza politica con altre banche centrali, in particolare con la Federal Reserve statunitense. Ciò ha sostenuto un ampliamento del differenziale tra i titoli di Stato statunitensi e giapponesi a 10 anni, che ha favorito il dollaro statunitense rispetto allo yen giapponese. La decisione della BoJ nel 2024 di abbandonare gradualmente la politica ultra-allentata, unita ai tagli dei tassi di interesse in altre importanti banche centrali, sta riducendo questo differenziale.

In che modo il più ampio sentiment di rischio influisce sullo yen giapponese?

Lo yen giapponese è spesso visto come un investimento rifugio. Ciò significa che in periodi di stress del mercato, gli investitori sono più propensi a investire i propri soldi nella valuta giapponese, data la sua presunta affidabilità e stabilità. È probabile che i periodi turbolenti rafforzino il valore dello yen rispetto ad altre valute considerate più rischiose in cui investire.

Fonte: FXSTREET

RBNZ pronta al terzo taglio dei tassi

La Reserve Bank of New Zealand darà il via alle riunioni di fine anno sulle politiche delle principali banche centrali quando annuncerà la sua decisione mercoledì. Dopo essersi distinta per essere stata ultra-falca durante il ciclo di restringimento globale, la RBNZ ha eseguito un'importante inversione di tendenza durante l'estate, avviando una campagna di allentamento prima ancora che la Fed avesse avviato la propria.

Con il tasso annuale dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) che rientra nella sua fascia target dell'1-3%, le aspettative di inflazione che si assestano intorno al 2,0% e la crescita del PIL che rimane lenta, i decisori politici hanno poche ragioni per essere cauti e un taglio consecutivo di 50 punti base è pienamente scontato. Si ipotizza persino che la RBNZ potrebbe optare per una tripla riduzione di 75 punti base, il che può essere giustificato dal fatto che, dopo novembre, i decisori politici non si incontreranno di nuovo fino a febbraio.

Se la RBNZ dovesse sorprendere con un taglio consistente, sarà difficile per il dollaro neozelandese riprendere quota rispetto al dollaro statunitense e potrebbe crollare ai nuovi minimi del 2024.

Tempesta di dati USA prima della pausa del Ringraziamento

L'agenda economica degli Stati Uniti tornerà a pieno regime la prossima settimana, con una raffica di comunicati stampa in arrivo prima che i trader abbandonino le loro scrivanie per il Ringraziamento. La politica ha brevemente eclissato la politica monetaria dopo la sorprendente vittoria elettorale di Donald Trump. Ma ora l'attenzione è tornata principalmente sulla Fed, tra i crescenti dubbi su quante volte la banca centrale degli Stati Uniti sarà in grado di tagliare i tassi prima ancora che le politiche inflazionistiche della nuova amministrazione abbiano visto la luce del giorno.

Le aspettative di una riduzione di 25 punti base a dicembre si attestano attualmente tra il 60% e il 55%, poiché i funzionari della Fed sono diventati più aggressivi dopo una serie di indicatori ottimistici sull'economia e, cosa ancora più importante, dopo che il calo dell'inflazione di fondo si è nuovamente arrestato.

Il presidente della Fed Char Powell si è unito al campo falco del FOMC, segnalando la possibilità di una pausa. Quindi, la probabilità di un taglio dipenderà da quanto saranno forti o deboli i prossimi report sull'inflazione e sull'occupazione prima della riunione di dicembre.

Il rapporto sull'inflazione PCE, in uscita mercoledì, è il primo in programma. Powell ha recentemente affermato di vedere il PCE di base salire dal 2,7% al 2,8% a ottobre, il che segnerebbe una battuta d'arresto per la Fed. La proiezione per il PCE principale è un rialzo dal 2,1% al 2,3%.

Sia le misure principali dell'inflazione PCE che quella CPI hanno mantenuto un percorso discendente più chiaro rispetto alle letture di base e, se i dati in arrivo non metteranno in discussione questa tendenza, la Fed potrebbe ancora avere un certo margine di manovra per ridurre i tassi a dicembre.

Anche i verbali della Fed sotto i riflettori

Se gli indici dei prezzi PCE non dovessero far luce sulla prossima mossa della Fed, gli investitori guarderanno ai verbali della riunione politica di novembre della Fed, in uscita lo stesso giorno, per nuovi spunti di riflessione. Mercoledì ci saranno anche molti altri dati da esaminare. Reddito personale e consumi saranno piuttosto importanti, seguiti dagli ordini di beni durevoli per ottobre e dalla seconda stima della crescita del PIL del terzo trimestre.

Un giorno prima, le vendite di case nuove e l'indicatore di fiducia dei consumatori del Conference Board probabilmente attireranno anche loro un po' di attenzione. I mercati statunitensi saranno chiusi giovedì per il Giorno del Ringraziamento e il mercato azionario chiuderà presto venerdì, il che significa che ci saranno solo scambi leggeri. Tuttavia, coloro che scelgono di non trascorrere il weekend avranno il Chicago PMI a tenerli occupati.

Il dollaro statunitense ha esteso il suo rally post-elettorale la scorsa settimana. Ma i suoi guadagni ora sembrano troppo tesi. Qualsiasi dato deludente rischia quindi di innescare una brusca correzione.

CPI dell'Eurozona osservato per gli indizi della BCE

Nonostante il crescente pessimismo sulle prospettive di crescita europee, i responsabili delle politiche della BCE hanno respinto le aspettative degli investitori di un taglio dei tassi di 50 punti base a dicembre. Il recente balzo nei salari negoziati, un parametro chiave per la BCE, e l'inflazione dei servizi che continua a oscillare intorno al 4% sottolineano le preoccupazioni dei responsabili delle politiche sul taglio troppo rapido.

I mercati hanno assegnato circa il 25% di probabilità per un movimento di 50 bps a dicembre, il che potrebbe sopravvalutare le vere probabilità se si deve credere all'ultima retorica della BCE. Ciò implica che c'è una bella montagna da scalare per spingere le possibilità di un taglio di 50 bps sostanzialmente più in alto.

Tuttavia, i dati flash dell'indice dei prezzi al consumo di venerdì saranno tenuti sotto stretta osservazione. A ottobre, l'indice dei prezzi al consumo principale è accelerato dall'1,7% al 2,0%. Un ulteriore aumento al 2,4% è previsto per novembre, il che potrebbe mandare in frantumi le speranze di un taglio più ampio, aiutando potenzialmente l'euro a fermare la recente emorragia contro il biglietto verde.

In vista dei dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI), l'indagine Ifo sulle imprese tedesche di lunedì sarà al centro dell'attenzione degli investitori, in un clima di preoccupazione per l'impatto dell'incertezza politica nel Paese sulla fiducia delle imprese.

I dati sull'indice dei prezzi al consumo peggioreranno la situazione per gli australiani?

In Australia, saranno diffuse anche le ultime statistiche CPI. Le letture mensili di ottobre sono previste per mercoledì, mentre giovedì saranno monitorati i dati sulla spesa in conto capitale del terzo trimestre. L'inflazione annuale è scesa al 2,1% a settembre, che è al limite inferiore della fascia target del 2-3% della RBA. Tuttavia, la RBA non è pronta a togliere il piede dal freno e gli investitori non prevedono un taglio dei tassi prima di maggio 2025 al più presto.

Se l'indice dei prezzi al consumo (CPI) salisse al 2,3% a ottobre, come previsto, il dollaro australiano potrebbe trovare un certo sostegno rispetto alla sua controparte statunitense più forte.

Il dollaro canadese sposta l’attenzione sul PIL canadese

Un'altra valuta che fatica a tenere la testa fuori dall'acqua è il dollaro canadese. La Banca del Canada è stata più aggressiva di altre banche centrali nel tagliare i tassi, e questo spiega perché il loonie è la terza valuta principale con le peggiori performance quest'anno.

Un quinto taglio consecutivo dei tassi è probabile a dicembre, ma le scommesse per un secondo taglio di 50 bps sono svanite dopo il recente rapporto CPI più caldo del previsto. La stampa del PIL del terzo trimestre di venerdì probabilmente non cambierà le carte in tavola per la BoC, ma potrebbe comunque esserci una reazione considerevole nel loonie da eventuali grandi sorprese.

L'inflazione di Tokyo è alle porte

Ad aggiungersi al bombardamento di dati di venerdì ci sono le cifre dell'indice dei prezzi al consumo di Tokyo per novembre. L'inflazione a Tokyo è scesa sotto l'obiettivo del 2,0% della Banca del Giappone a ottobre, ma questo non ha dissuaso i decisori politici dal voler aumentare ulteriormente i tassi di interesse. La questione ora riguarda più la tempistica. Con gli investitori divisi al 50-50 sulla possibilità di un aumento dei tassi a dicembre, numeri più forti delle previsioni potrebbero rafforzare le scommesse per un aumento di fine anno, sollevando lo yen.

I mercati statunitensi chiudono un'altra settimana positiva: Dow Jones in rialzo dell'1%

L'oro torna a essere favorito mentre pesano le preoccupazioni geopolitiche

Lunedì tranquillo per dare il via alla settimana di trading