Questi fattori fondamentali positivi si sposano bene con i venti favorevoli derivanti dall'aumento dei riacquisti di azioni societarie e da un'ampia gamma di flussi sistematici e meccanici, con i CTA che hanno acquistato future sull'SP 500 mentre l'indice saliva al di sopra dei livelli chiave di acquisto. Gli operatori di opzioni, che di recente erano stati grandi venditori di opzioni call, hanno successivamente acquistato ETF SPY, Nvidia e Tesla per aggiustare i loro delta. Mentre l'ulteriore riduzione della volatilità realizzata a 20 giorni sull'SP 500 ha anche visto i fondi che mirano alla volatilità aumentare sia la loro esposizione al mercato azionario statunitense che la leva finanziaria all'interno del portafoglio.

Il bias di trading per la prossima settimana - 19 maggio 2025

La performance dell'SPX è stata assolutamente impressionante, non solo in termini assoluti (l'SPX ha guadagnato il 23% dal minimo di aprile), ma anche per il fatto che nelle ultime 15 sedute di trading abbiamo visto solo un giorno in cui l'SP 500 ha chiuso in ribasso dell'1%. Tuttavia, dopo questa corsa, il grafico giornaliero mostra segni di esaurimento, con gli acquirenti che esitano a spingere l'indice sopra i 5900.

Per ora, rimango orientato e aperto alla prospettiva di un ulteriore rialzo e rimarrò tale finché il prezzo non chiuderà (timeframe giornaliero) al di sotto sia della media mobile esponenziale a 8 giorni che del trend rialzista (tratto dal minimo del 9 aprile). Con l'indice che registra intervalli di trading massimi-minimi giornalieri in continua riduzione, prevediamo che l'assetto tecnico stia formando un pattern a cuneo ascendente; ancora una volta, finché l'indice non chiuderà al di sotto del supporto del trend rialzista, sono aperto allo scenario che l'indice possa spingersi ulteriormente al rialzo e che una rottura al rialzo di 5930 porterebbe l'indice a raggiungere quota 6000 e da lì i massimi storici di 6144.

Valutazione dell'ambiente commerciale

Con l'SP 500 in uno stato di trend maturo, con minore volatilità e compressione dell'intervallo, l'ambiente (per coloro che operano su timeframe più ampi) ha favorito strategie di momentum e carry a lungo termine.

Le relazioni statistiche tra le società dell'indice SP 500 si sono interrotte, con la correlazione realizzata a 1 mese tra le società dell'indice SP 500 scesa al 19%, il 28° percentile dell'intervallo a 12 mesi. Correlazioni più basse non solo indicano una minore volatilità, ma evidenziano anche un contesto migliore per gli operatori della selezione dei titoli, con i recenti flussi di investitori orientati verso azioni ad alto beta, ad alta crescita e cicliche.

Sebbene le azioni statunitensi a grande capitalizzazione del settore tecnologico e dei beni di consumo discrezionali abbiano sovraperformato, registriamo una buona partecipazione al rally, con l'86% delle società SP 500 ora al di sopra della media mobile a 20 giorni, con un aumento di 10 punti percentuali rispetto alla settimana scorsa. Osserviamo inoltre che l'80% delle società SP 500 si trova al di sopra della media mobile a 50 giorni, con il 30% delle società che chiude al massimo delle ultime 4 settimane. Alcuni possono considerare i dati interni di mercato come un indicatore della partecipazione, mentre altri potrebbero vederli come un indicatore contrarian, con la situazione attuale che suggerisce che stiamo raggiungendo la fase di "avidità" del rally, con gran parte delle buone notizie nel prezzo.

Notiamo che i volumi sia in contanti che in futures dell'SPX sono stati costantemente in linea con la media a 15 giorni e da qui in poi starò attento a eventuali aumenti significativi dei volumi nei giorni di ribasso.

Il rischio per l'SP 500?

Gli utili di questa settimana di Target e Home Depot saranno al centro dell'attenzione degli operatori, e le indicazioni che questi rivenditori offriranno su come prevedono l'evoluzione del panorama tariffario e su come intendono gestire i propri margini potrebbero avere un impatto sull'indice generale. Anche il bilancio statunitense riceverà maggiore attenzione, con Trump che cerca di approvare la sua politica fiscale alla Camera – un fattore che induce molti a riflettere sui futuri livelli di deficit e su come questo si tradurrà in una maggiore offerta di titoli del Tesoro e, in definitiva, in un aumento del prezzo dei titoli stessi. Con i rendimenti lungo la curva dei titoli del Tesoro che spingono verso i massimi di fascia alta, un'ulteriore spinta al rialzo potrebbe iniziare a pesare maggiormente sul mercato azionario, sebbene sia il tasso di variazione (del rendimento) a influire maggiormente sulla valutazione azionaria.

Spesso il fattore più importante che potrebbe determinare un ulteriore rialzo o una maggiore ondata di profit taking è il prezzo stesso e, poiché gli operatori di mercato hanno coperto in modo aggressivo le posizioni corte, ridotto le coperture del portafoglio e accumulato una posizione lunga ragionevole in azioni ad alto beta e futures SP 500, se l'SP 500 si ribalta e rompe il supporto del trend, ciò di per sé potrebbe indurre altri operatori a ridurre la loro esposizione azionaria.

Quindi, riassumendo, mantengo una posizione long per l'SP 500, ma mi lascerò guidare dall'andamento dei prezzi e dai dati tecnici e rivaluterò la situazione quando e se il prezzo scenderà al di sotto di questi livelli.

Buona fortuna a tutti.

Fonte: Pepperstone