Previsioni fondamentali di IC Markets Asia | 6 agosto 2025

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Resoconto:

Le azioni statunitensi si sono riprese dai livelli di ipervenduto, ma il contesto macroeconomico resta incerto: la crescita dell'occupazione è debole, i servizi e la produzione manifatturiera sono sotto pressione e l'incertezza del commercio globale continua a pesare sul sentiment.

Cosa è successo nella sessione statunitense?

Le azioni statunitensi hanno rimbalzato dai livelli di ipervenduto, ma il contesto macroeconomico rimane incerto: la crescita dell'occupazione è debole, i servizi e il settore manifatturiero sono sotto pressione e l'incertezza sul commercio globale continua a gravare sul sentiment. La domanda di beni rifugio per obbligazioni e oro ha resistito, con l'aumento delle prospettive di allentamento della Fed; il dollaro è stato volatile a causa delle mutevoli prospettive sui tassi e dell'incertezza politica. Gli asset più colpiti sono stati i titoli tecnologici, le azioni dei paesi esportatori, i titoli del Tesoro, il dollaro e le materie prime industriali come il rame. Nel complesso, la sessione ha riflesso un cauto ottimismo per gli asset rischiosi, ma rimane altamente sensibile ai dati economici e alle nuove notizie di politica commerciale, con un posizionamento difensivo prevalente sui mercati globali.

Cosa significa per le sessioni asiatiche?

Gli operatori asiatici dovrebbero prestare attenzione alla volatilità causata dai dati regionali, dalle ricadute dei dazi statunitensi e dai potenti flussi di rotazione dei capitali. La resilienza degli utili e il supporto valutario rimangono fattori favorevoli, anche se le notizie su commercio, trasporti e macroeconomici aumentano il potenziale di movimenti bruschi e reattivi durante la sessione di mercoledì. La rotazione dei finanziamenti esteri verso le azioni asiatiche rimane il tema dominante, favorita dalla dinamica valutaria e dai solidi utili, ma sensibile ai cambiamenti di politica economica e alle notizie sul commercio globale. L'attenzione del mercato rimane sull'escalation dei dazi statunitensi e sul loro impatto sulla catena di approvvigionamento, in particolare per India, Corea del Sud e Cina. I dati sull'inflazione di mercoledì (Cina), gli aggiornamenti delle banche centrali (India) e i report su salari e occupazione (Giappone, Nuova Zelanda) probabilmente guideranno la volatilità a breve termine, in particolare per i cambi e le azioni. Si prevedano ulteriori cali dei metalli e delle tariffe di trasporto se i dati cinesi rimarranno deboli, ma il petrolio potrebbe rimanere in un intervallo in attesa di nuovi segnali di domanda e offerta.

L'indice del dollaro (DXY)

Il 6 agosto 2025, il dollaro mostra una lieve debolezza, sotto pressione a causa di dati economici interni sempre più deboli, delle forti scommesse sui tagli dei tassi da parte della Fed e di un sentiment difensivo sul rischio globale. L'andamento del dollaro rimane volatile e guidato dai dati, con ulteriori possibili oscillazioni con l'evolversi del panorama macro e politico nel corso della settimana. Il dollaro USA ha continuato a indebolirsi rispetto alla maggior parte delle valute principali e dei mercati emergenti, a seguito di un brusco calo innescato dai deboli dati dell'ISM PMI statunitense e degli ordini alle fabbriche all'inizio della settimana. L'indice DXY è sceso da oltre 100 a meno di 99 alla fine della scorsa settimana e non è stato in grado di recuperare in modo significativo, con una volatilità che rimane elevata a causa delle mutevoli aspettative della Fed. Note della Banca Centrale:

● Il Consiglio dei governatori del Federal Reserve System ha votato all'unanimità per mantenere il tasso sui fondi federali in un intervallo obiettivo compreso tra il 4,25% e il 4,50% nella riunione del 29-30 luglio 2025, mantenendo la politica invariata per la quinta riunione consecutiva.

● Il Comitato ha ribadito il suo obiettivo di raggiungere il massimo tasso di occupazione e di inflazione al 2% nel lungo periodo. Sebbene l'incertezza sulle prospettive economiche sia diminuita rispetto all'inizio dell'anno, il Comitato osserva che permangono delle sfide e che è necessario continuare a vigilare.

● I responsabili politici rimangono molto attenti ai rischi su entrambi i fronti del loro doppio mandato. Il tasso di disoccupazione rimane basso, vicino al 4,2%-4,5%, e le condizioni del mercato del lavoro sono descritte come solide. Tuttavia, l'inflazione è ancora piuttosto elevata, con l'indice dei prezzi PCE al 2,6% e l'inflazione di fondo prevista al 3,1% per la fine del 2025, in aumento rispetto alle proiezioni precedenti; le pressioni legate ai dazi sono citate come un fattore contribuente.

● Il Comitato ha riconosciuto che la recente attività economica si è espansa a un ritmo solido, con stime di crescita annualizzata del secondo trimestre vicine al 2,4%. Tuttavia, la crescita del PIL per il 2025 è stata rivista al ribasso all'1,4% (dall'1,7% previsto a marzo), riflettendo le aspettative di un rallentamento nei prossimi trimestri.

● Nel Riepilogo rivisto delle proiezioni economiche, si prevede che il tasso di disoccupazione raggiungerà una media del 4,5% nel 2025 e che l'inflazione PCE principale sarà del 3,0% per l'anno, con un PCE di fondo del 3,1%. I responsabili politici continuano a prevedere che l'inflazione si modererà gradualmente, con i rischi persistenti derivanti dai dazi e dalle condizioni globali.

● Il Comitato ha ribadito il suo approccio basato sui dati e sulla consapevolezza del rischio per le future decisioni politiche. I funzionari hanno dichiarato di essere pronti ad adeguare l'orientamento della politica monetaria in modo appropriato qualora emergessero rischi che potrebbero ostacolare il progresso verso gli obiettivi della Fed.

● Come precedentemente delineato, il Comitato prosegue la riduzione graduale dei suoi titoli in portafoglio. Il ritmo della riduzione del bilancio, che ha subito un rallentamento da aprile (il limite di rimborso mensile dei titoli del Tesoro è stato ridotto da 25 miliardi di dollari a 5 miliardi di dollari, mantenendo stabile il limite dei titoli MBS dell'agenzia a 35 miliardi di dollari), è rimasto invariato questo mese per sostenere il corretto funzionamento del mercato e le condizioni finanziarie.

● La prossima riunione è prevista per il 16 e 17 settembre 2025.

Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Oro (XAU)

L'oro continua a essere scambiato vicino ai massimi storici, sostenuto dalle aspettative accomodanti della Fed, dalla robusta domanda di beni rifugio e dalla continua incertezza politica e commerciale, nonostante la lieve forza del dollaro USA limiti brevemente ulteriori guadagni. Le prospettive rimangono rialziste o neutrali, con probabile volatilità a causa del persistere del rischio headline globale. L'oro rimane sostenuto da un'impennata delle aspettative di un taglio dei tassi di interesse a settembre da parte della Federal Reserve, innescata dai deboli dati occupazionali della scorsa settimana e dalla persistente debolezza economica. Gli operatori di mercato attualmente stimano una probabilità di circa l'81% di un taglio dei tassi a settembre, con almeno due tagli previsti prima della fine dell'anno.

Bias delle prossime 24 ore

Medio rialzista

Il dollaro australiano (AUD)

Il dollaro australiano inizia il 6 agosto in posizione difensiva, scambiando ai minimi plurimensili rispetto al dollaro statunitense, in quanto si prevede che la RBA taglierà i tassi e i dati sul lavoro segnalano un continuo indebolimento. I modesti incrementi nella spesa delle famiglie e nell'attività dei servizi offrono un certo sostegno, ma il trend generale rimane debole a causa delle difficoltà globali e locali. I mercati sono posizionati per un'ulteriore volatilità legata alla politica monetaria, ai dati sull'occupazione e agli sviluppi macroeconomici globali.

Banconote della Banca Centrale:

● La RBA ha mantenuto il suo tasso di interesse fisso al 3,85% nella riunione dell'8 luglio 2025, dopo una riduzione di 25 punti base a maggio e in linea con le aspettative diffuse del mercato dopo che i dati recenti hanno mostrato un'inflazione in linea con la fascia target.

● L'inflazione continua a rallentare rispetto al picco, con tassi di interesse più elevati che contribuiscono a riequilibrare domanda e offerta nell'economia australiana. I dati del trimestre di giugno hanno segnalato continui progressi, sebbene persistano pressioni di fondo in alcuni settori.

● L'inflazione media troncata per il trimestre di giugno è rimasta probabilmente vicina al 2,9% e l'indice dei prezzi al consumo (IPC) primario intorno al 2,4%, entrambi entro l'intervallo obiettivo del 2-3% della RBA. Il Consiglio ha rilevato ulteriori prove di convergenza dell'inflazione, ma ha segnalato che non tutte le categorie di prezzo si stanno muovendo di pari passo.

● I mercati finanziari hanno mostrato una maggiore volatilità a seguito degli sviluppi delle tariffe doganali e delle politiche commerciali globali, soprattutto a seguito dei recenti annunci di Stati Uniti e UE. Ciò ha spinto al rialzo i prezzi delle attività, ma ha contribuito a creare incertezze sulle prospettive di crescita interna e sull'occupazione.

● La domanda interna privata ha mostrato una timida ripresa. I redditi reali delle famiglie sono migliorati e sono emersi segnali di attenuazione delle tensioni finanziarie delle famiglie, ma alcuni settori aziendali hanno continuato a registrare una domanda debole, limitando la loro capacità di trasferire gli aumenti dei costi.

● Le condizioni del mercato del lavoro sono rimaste complessivamente rigide. L'occupazione ha continuato a crescere, con bassi tassi di sottoutilizzo. Le indagini aziendali suggeriscono che la disponibilità di manodopera rimane un vincolo, sebbene vi siano segnali di un graduale allentamento rispetto all'inizio del 2025.

● La crescita salariale di base si è attenuata leggermente, sebbene la crescita del costo del lavoro per unità di prodotto rimanga elevata a causa di incrementi di produttività inferiori al trend. Il Consiglio continua a monitorare attentamente l'evoluzione delle dinamiche salariali e di produttività, poiché le pressioni sui costi continuano a evolversi.

● Persistono incertezze sia per l'attività interna che per l'inflazione. La crescita dei consumi è aumentata, ma più lentamente di quanto previsto tre mesi fa, con fattori globali e nazionali che contribuiscono entrambi a prospettive caute.

● Permane il rischio che la spesa delle famiglie riprenda più lentamente del previsto, il che potrebbe comportare una domanda aggregata ancora debole e un peggioramento più netto delle condizioni occupazionali.

● Dato che si prevede che l'inflazione rimarrà intorno alla fascia target, il Consiglio ha ritenuto opportuno mantenere invariate le impostazioni della politica monetaria a luglio, mantenendo una posizione che è ancora leggermente restrittiva.

● Il Consiglio continua a monitorare tutti i dati in arrivo e valuta attentamente i rischi, concentrandosi sulle tendenze globali, sugli indicatori della domanda interna, sui risultati dell'inflazione e sulle prospettive del mercato del lavoro.

● La RBA resta fedele al suo mandato di stabilità dei prezzi e piena occupazione ed è pronta ad adeguare la politica secondo necessità per raggiungere questi obiettivi.

● Il prossimo incontro si terrà dall'11 al 12 agosto 2025.

Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Il dollaro neozelandese (NZD)

Il dollaro neozelandese (NZD) è moderatamente ribassista da mercoledì, sotto pressione per le crescenti aspettative di un taglio dei tassi da parte della RBNZ, per le difficoltà commerciali globali (in particolare i nuovi dazi statunitensi) e per la debole dinamica economica interna. I mercati sono difensivi in attesa del rapporto sull'occupazione del secondo trimestre e degli aggiornamenti sulle politiche delle banche centrali, con rischi orientati verso un ulteriore ribasso se i dati locali o esterni deluderanno. Il dollaro neozelandese rimane debole, scambiato a 0,589 dollari contro il dollaro statunitense, vicino ai minimi degli ultimi due mesi e in calo di circa l'1,8% nell'ultimo mese. La valuta ha registrato un lieve calo in vista dei dati cruciali sul lavoro del secondo trimestre, con il mercato che prevede un tasso di disoccupazione più elevato e una crescita salariale più lenta.

Banconote della Banca Centrale:

● Il Comitato di politica monetaria (MPC) ha concordato di mantenere il tasso di interesse ufficiale (OCR) al 3,25% il 9 luglio, segnando la prima pausa dopo sei tagli consecutivi dei tassi.

● Il MPC ha citato l'elevata incertezza e i rischi di inflazione a breve termine come ragioni per attendere fino ad agosto per ulteriori azioni.

● Sebbene l'inflazione annua dell'indice dei prezzi al consumo sia aumentata al 2,5% nel primo trimestre del 2025, è rimasta entro l'intervallo obiettivo del MPC, compreso tra l'1 e il 3%, osservando che le prospettive per le pressioni inflazionistiche a medio termine si sono evolute sostanzialmente in linea con le proiezioni MPS di maggio.

● Sebbene si preveda che si avvicini alla fascia alta della banda nel secondo e terzo trimestre di quest'anno, l'allentamento dell'inflazione di fondo e della capacità inutilizzata nell'economia dovrebbe contribuire a riportarla verso il punto medio del 2% nel tempo.

● Il MPC ha osservato che, nonostante i fattori globali, le condizioni finanziarie nazionali si stanno evolvendo ampiamente come previsto, poiché i tassi di interesse sui mutui e sui depositi hanno continuato a diminuire, riflettendo un OCR più basso, una forte liquidità bancaria e una crescita debole del credito.

● Nel complesso, la crescita del PIL nei trimestri di dicembre e marzo è stata più forte del previsto, riflettendo una ripresa dei consumi delle famiglie e degli investimenti delle imprese. Tuttavia, gli indicatori ad alta frequenza suggeriscono una crescita più debole del previsto ad aprile e maggio.

● I grandi cambiamenti nelle politiche economiche all'estero e le preoccupazioni relative al rischio sovrano potrebbero comportare un'ulteriore volatilità dei mercati finanziari e un aumento dei rendimenti obbligazionari, mentre una prolungata incertezza economica potrebbe indurre ulteriori comportamenti precauzionali da parte di famiglie e imprese, rallentando la ripresa economica interna.

● A condizione che le pressioni inflazionistiche a medio termine continuino ad allentarsi in linea con le proiezioni centrali del Comitato, il Comitato prevede di abbassare ulteriormente l'OCR, in linea con le proiezioni delineate a maggio.

● La prossima riunione si terrà il 20 agosto 2025.

Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Lo yen giapponese (JPY)

Lo yen giapponese mantiene i recenti guadagni e rimane richiesto come bene rifugio globale, supportato dai cauti commenti sulla politica monetaria della Banca del Giappone, dagli elevati rischi commerciali globali e dalla persistente volatilità degli asset rischiosi. La direzione giornaliera dello yen è da ferma a rialzista mercoledì 6 agosto 2025. Nell'ultima settimana, lo yen si è apprezzato notevolmente, beneficiando di una liquidazione globale delle operazioni di carry trade sullo yen e della crescente avversione al rischio degli investitori. La valuta rimane in rialzo di oltre il 2% rispetto ai minimi di venerdì scorso, dopo che i flussi verso i beni rifugio hanno stimolato la domanda di yen.

Banconote della Banca Centrale:

● Il 31 luglio il Consiglio direttivo della Banca del Giappone ha deciso, con voto unanime, di stabilire le seguenti linee guida per le operazioni del mercato monetario per il periodo inter-riunione:

● La Banca incoraggerà il tasso di interesse overnight non garantito a mantenersi intorno allo 0,5%.

● La BOJ manterrà la graduale riduzione degli acquisti mensili diretti di titoli di Stato giapponesi (JGB). L'importo programmato per gli acquisti di titoli di Stato a lungo termine continuerà, in linea di principio, a diminuire di circa 400 miliardi di yen ogni trimestre da gennaio a marzo 2026 e di circa 200 miliardi di yen ogni trimestre da aprile a giugno 2026 in poi, con l'obiettivo di raggiungere un livello di acquisti prossimo ai 2.000 miliardi di yen tra gennaio e marzo 2027.

● L'economia giapponese sta vivendo una moderata ripresa complessiva, sebbene alcuni settori rimangano deboli. Le economie estere stanno generalmente crescendo moderatamente, ma le recenti politiche commerciali nelle principali economie hanno introdotto sacche di debolezza. Le esportazioni e la produzione industriale in Giappone sono sostanzialmente stabili, con qualsiasi ripresa trainata in gran parte dalla domanda anticipata in vista degli aumenti tariffari statunitensi.

● Sul fronte dei prezzi, il tasso di variazione annuo dei prezzi al consumo (esclusi i prodotti alimentari freschi) si attesta intorno al 3%. Ciò riflette il continuo trasferimento dei salari, i precedenti aumenti dei costi delle importazioni e gli ulteriori aumenti dei prezzi dei prodotti alimentari, in particolare del riso. Le aspettative di inflazione futura hanno iniziato a salire moderatamente.

● Si prevede che gli effetti dei precedenti aumenti dei prezzi all'importazione e dei costi alimentari si attenueranno nel periodo di previsione. Potrebbe verificarsi una temporanea stagnazione dell'inflazione di fondo, con l'indebolimento dello slancio di crescita complessivo.

● Guardando al futuro, è probabile che l'economia registri un ritmo di crescita più lento nel breve termine, poiché le economie estere risentono delle attuali politiche commerciali globali, esercitando una pressione al ribasso sugli utili aziendali giapponesi. Si prevede che le condizioni finanziarie accomodanti attutiranno in qualche modo questi venti contrari. Nel medio termine, con la ripresa della crescita globale, si prevede che anche il tasso di crescita del Giappone migliorerà.

● Con la rinnovata espansione economica, l'intensificarsi della carenza di manodopera e un costante aumento dei tassi di inflazione attesi a medio-lungo termine, si prevede che l'inflazione di fondo aumenterà gradualmente. Entro la seconda metà del periodo di proiezione della BOJ, si prevede che l'inflazione si muoverà in linea con l'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%.

● Le prospettive sono soggette a molteplici rischi, con un'incertezza particolarmente elevata per quanto riguarda il futuro andamento delle politiche commerciali globali e l'andamento dei prezzi all'estero. La Banca del Giappone continuerà a monitorare attentamente il loro impatto sui mercati finanziari e valutari, nonché sull'economia e l'inflazione del Giappone.

● La prossima riunione è prevista per il 17 e 18 settembre 2025.

Prossime 24 ore: forte tendenza rialzista

Olio

I prezzi del petrolio sono chiaramente sotto pressione il 6 agosto 2025, mentre il mercato digerisce un importante aumento della produzione OPEC+ e le rinnovate tensioni geopolitiche derivanti dalle minacce di sanzioni statunitensi e dai continui rischi di approvvigionamento russo. Le prospettive a breve termine rimangono deboli o ribassiste, salvo una significativa interruzione dell'approvvigionamento o una sorpresa positiva nei dati macroeconomici. L'OPEC+ ha concordato di aumentare la produzione di 547.000 barili al giorno per settembre, completando l'inversione dei precedenti tagli all'offerta. Il significativo aumento dell'offerta OPEC+ è un fattore primario che pesa sui prezzi, poiché gli operatori ora temono un crescente eccesso di offerta, soprattutto in presenza di segnali di una domanda globale più debole. Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Fonte: IC Markets

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