Previsioni fondamentali di IC Markets Asia | 05 settembre 2025

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Resoconto:

La sessione notturna negli Stati Uniti è stata dominata da dati deboli sul mercato del lavoro, che hanno rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse della Fed di 25 punti base il 17 settembre, con i mercati che ora scontano una probabilità del 96-98%.

Cosa è successo nella sessione statunitense?

La sessione notturna statunitense è stata dominata da dati deboli sul mercato del lavoro, che hanno consolidato le aspettative di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Fed il 17 settembre, con i mercati che ora scontano una probabilità del 96-98%. La combinazione di dati deludenti sull'occupazione ADP, aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione e calo delle offerte di lavoro ha creato un contesto accomodante che ha favorito asset sensibili ai tassi come l'oro e i titoli growth, esercitando al contempo pressioni sul dollaro statunitense e sui prezzi del petrolio. I giganti della tecnologia Alphabet e Apple sono stati i maggiori vincitori della sessione grazie a sviluppi normativi favorevoli, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono scesi lungo tutta la curva, con gli investitori che si sono posizionati per un allentamento monetario.

Cosa significa per le sessioni asiatiche?

Le contrattazioni di venerdì saranno dominate dai dati sull'occupazione negli Stati Uniti, che potrebbero consolidare o far deragliare le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed per il 17 settembre. Gli operatori asiatici dovrebbero prestare particolare attenzione a eventuali sorprese nei dati NFP, poiché ciò potrebbe innescare movimenti significativi nelle coppie valutarie USD e nel sentiment di rischio globale. La combinazione di un potenziale allentamento della Fed, delle preoccupazioni per un intervento sul mercato cinese e delle persistenti incertezze commerciali crea un contesto complesso ma potenzialmente volatile per i mercati asiatici. Il continuo calo del petrolio e la forza dell'oro riflettono l'attuale avversione al rischio, mentre le valute dei mercati emergenti sembrano posizionate per beneficiare della debolezza del dollaro se la Fed procederà con i tagli come previsto.

L'indice del dollaro (DXY)

Il dollaro statunitense affronta la pubblicazione dei dati cruciali sull'occupazione di venerdì da una posizione di significativa debolezza tecnica e fondamentale. Con i tagli dei tassi della Fed che sembrano sempre più certi e le crescenti pressioni politiche, il dollaro si trova ad affrontare il periodo più difficile degli ultimi anni. Il rapporto sull'occupazione del 5 settembre determinerà probabilmente se l'attuale debolezza accelererà o se i modelli stagionali forniranno un sollievo temporaneo al dollaro in difficoltà. Banconote della Banca Centrale:

● Il Consiglio dei governatori del Federal Reserve System ha votato all'unanimità per mantenere il tasso sui fondi federali in un intervallo obiettivo compreso tra il 4,25% e il 4,50% nella riunione del 29-30 luglio 2025, mantenendo la politica invariata per la quinta riunione consecutiva.

● Il Comitato ha ribadito il suo obiettivo di raggiungere il massimo tasso di occupazione e di inflazione al 2% nel lungo periodo. Sebbene l'incertezza sulle prospettive economiche sia diminuita rispetto all'inizio dell'anno, il Comitato osserva che permangono delle sfide e che è necessario continuare a vigilare.

● I responsabili politici rimangono molto attenti ai rischi su entrambi i fronti del loro doppio mandato. Il tasso di disoccupazione rimane basso, vicino al 4,2%-4,5%, e le condizioni del mercato del lavoro sono descritte come solide. Tuttavia, l'inflazione rimane piuttosto elevata, con l'indice dei prezzi PCE al 2,6% e una previsione di inflazione di fondo del 3,1% per la fine del 2025, in aumento rispetto alle proiezioni precedenti; le pressioni legate ai dazi sono citate come un fattore contribuente.

● Il Comitato ha riconosciuto che la recente attività economica si è espansa a un ritmo solido, con stime di crescita annualizzata del secondo trimestre vicine al 2,4%. Tuttavia, la crescita del PIL per il 2025 è stata rivista al ribasso all'1,4% (dall'1,7% previsto a marzo), riflettendo le aspettative di un rallentamento nei prossimi trimestri.

● Nel Riepilogo rivisto delle proiezioni economiche, si prevede che il tasso di disoccupazione raggiungerà una media del 4,5% nel 2025 e che l'inflazione PCE principale sarà del 3,0% per l'anno, con un PCE di fondo del 3,1%. I responsabili politici continuano a prevedere che l'inflazione si modererà gradualmente, con i rischi persistenti derivanti dai dazi e dalle condizioni globali.

● Il Comitato ha ribadito il suo approccio basato sui dati e sulla consapevolezza del rischio per le future decisioni politiche. I funzionari hanno dichiarato di essere pronti ad adeguare l'orientamento della politica monetaria in modo appropriato qualora emergessero rischi che potrebbero ostacolare il progresso verso gli obiettivi della Fed.

● Come precedentemente delineato, il Comitato prosegue la riduzione graduale dei suoi titoli in portafoglio. Il ritmo della riduzione del bilancio, che ha subito un rallentamento da aprile (il limite di rimborso mensile dei titoli del Tesoro è stato ridotto da 25 miliardi di dollari a 5 miliardi di dollari, mantenendo stabile il limite dei titoli MBS dell'agenzia a 35 miliardi di dollari), è rimasto invariato questo mese per sostenere il corretto funzionamento del mercato e le condizioni finanziarie.

● La prossima riunione è prevista per il 16 e 17 settembre 2025.

Bias delle prossime 24 ore

Medio rialzista

Oro (XAU)

L'oro entra venerdì 5 settembre 2025 in una posizione di forza, supportato da molteplici fattori rialzisti, tra cui le aspettative di allentamento della Fed, l'incertezza politica sull'indipendenza delle banche centrali, la robusta domanda istituzionale e lo slancio tecnico. La pubblicazione dei dati NFP di oggi determinerà se l'oro riuscirà a raggiungere nuovi massimi storici o a sperimentare un consolidamento temporaneo. Con Goldman Sachs che prevede potenziali movimenti verso i 4.000-5.000 dollari e gli indicatori tecnici che rimangono rialzisti, il metallo prezioso sembra ben posizionato per continui guadagni, nonostante la performance già significativa da inizio anno di oltre il 40%. Bias per le prossime 24 ore

Forte rialzista

Il dollaro australiano (AUD)

Il dollaro australiano entra nel mercato il 5 settembre 2025, sostenuto da solidi fondamentali, tra cui una robusta crescita del PIL, surplus commerciali record e un miglioramento delle relazioni con la Cina. Tuttavia, la valuta deve affrontare venti contrari a breve termine derivanti dall'aumento dell'inflazione interna, che ha di fatto escluso un taglio dei tassi da parte della RBA a settembre, dai livelli di resistenza tecnica e dall'andamento contrastante dei prezzi delle materie prime. I principali fattori da tenere d'occhio includono i prossimi dati sull'occupazione negli Stati Uniti, le decisioni di politica monetaria della Fed, gli indicatori economici cinesi e le prossime rilevazioni dell'inflazione in Australia. Note della Banca Centrale:

● La RBA ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento stabile al 3,85% nella riunione dell'11 e 12 agosto 2025, confermando la sua posizione dopo aver mantenuto i tassi invariati a luglio. La decisione era ampiamente attesa, a dimostrazione della fiducia che l'inflazione si stia stabilizzando in modo sostenibile entro l'obiettivo.

● L'inflazione continua a moderarsi, sebbene i risultati principali per il trimestre di settembre non siano ancora disponibili. Indicatori tempestivi suggeriscono che le pressioni sui prezzi dei servizi legati all'edilizia abitativa e delle assicurazioni rimangono elevate, anche se l'inflazione dei beni commerciabili rimane contenuta.

● Si stima che l'indicatore preferito dalla RBA, l'inflazione media troncata, si attesti intorno al 2,8-2,9%, segnalando un continuo progresso verso il punto medio dell'intervallo obiettivo del 2-3%. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) principale è probabilmente vicino al 2,3%, soggetto alla volatilità dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari.

● Le condizioni globali rimangono fonte di incertezza. La reazione del mercato alle attuali tensioni commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea si è leggermente attenuata, ma la volatilità persiste sui mercati azionari e delle materie prime. Questi sviluppi continuano a influenzare le prospettive commerciali e il sentiment delle imprese australiane.

● La domanda interna ha mostrato ulteriori segnali di ripresa. I consumi delle famiglie si sono rafforzati moderatamente durante i mesi invernali, favoriti dal miglioramento dei redditi reali e dalla stabilizzazione del mercato immobiliare. Tuttavia, le intenzioni di investimento delle imprese rimangono contrastanti, con il settore dei servizi in crescita rispetto al settore manifatturiero e alle costruzioni.

● Le condizioni del mercato del lavoro restano relativamente rigide, ma gli indicatori indicano una riduzione dello slancio rispetto alla prima metà del 2025. I posti di lavoro vacanti si sono attenuati e, sebbene la crescita dell'occupazione continui, il sottoutilizzo è leggermente aumentato per la prima volta quest'anno.

● La crescita salariale ha subito un'ulteriore moderazione, in linea con l'allentamento della domanda di lavoro, sebbene i costi unitari del lavoro rimangano superiori alla media a causa della debole performance della produttività. La RBA continua a segnalare la produttività come un rischio a medio termine per la dinamica dei costi.

● Gli indicatori prospettici suggeriscono che la crescita dei consumi potrebbe essere più debole di quanto precedentemente ipotizzato, con le famiglie caute nonostante i modesti aumenti di reddito. Gli affitti elevati e gli elevati costi di indebitamento continuano a gravare sulla spesa discrezionale.

● Il Consiglio ha ribadito il rischio che la spesa delle famiglie possa essere inferiore alle previsioni, potenzialmente smorzando le condizioni aziendali e determinando una domanda di lavoro più debole se la fiducia non si rafforza.

● L'orientamento complessivo della politica monetaria rimane leggermente restrittivo, in linea con i risultati in termini di inflazione prossimi all'obiettivo e con i progressi in corso verso l'equilibrio dell'economia. Il Consiglio ha ritenuto prudente lasciare i tassi invariati, sottolineando al contempo che gli aggiustamenti restano subordinati ai dati in arrivo.

● La Reserve Bank ha ribadito il suo impegno per la stabilità dei prezzi e la piena occupazione, sottolineando la sua disponibilità ad adeguare le impostazioni qualora le condizioni dovessero discostarsi materialmente dalle proiezioni di base.

● Il prossimo incontro si terrà dall'8 al 9 settembre 2025. Prossime 24 ore di pregiudizio

Medio rialzista

Il dollaro neozelandese (NZD)

Il dollaro neozelandese (NZD) continua a subire pressioni al ribasso venerdì 5 settembre 2025, scambiando intorno a 0,5835-0,5840 contro il dollaro statunitense. Il neozelandese si è indebolito dello 0,74% rispetto alla sessione precedente e ha perso il 6,19% negli ultimi 12 mesi. Nonostante un recente slancio positivo all'inizio della settimana, il NZD rimane sotto pressione a causa delle aspettative accomodanti della RBNZ e della più ampia incertezza del mercato in vista dei dati chiave sull'occupazione negli Stati Uniti. Note della Banca Centrale:

● Il Comitato di Politica Monetaria (MPC) ha concordato di tagliare il Tasso Ufficiale di Tasso di interesse (OCR) di 25 punti base al 3,00% il 20 agosto 2025, segnando il minimo degli ultimi tre anni e proseguendo il ciclo di allentamento dopo la pausa di luglio. Il voto è stato diviso 4-2, con due membri che hanno sostenuto un taglio di 50 punti base, evidenziando opinioni divergenti all'interno del Comitato.

● I responsabili politici hanno indicato che la notevole incertezza e la stagnazione della ripresa economica hanno spinto a questa mossa, lasciando la porta aperta a ulteriori tagli dei tassi più avanti nel corso dell'anno, con un possibile minimo intorno al 2,5% entro dicembre.

● L'inflazione annua dell'indice dei prezzi al consumo è salita al 2,7% nel trimestre di giugno e si prevede che raggiungerà il 3% per il trimestre di settembre, al limite superiore della fascia obiettivo dell'MPC compresa tra l'1 e il 3%, ma le aspettative a medio termine rimangono ancorate al punto medio del 2%.

● Nonostante la ripresa a breve termine, si prevede che l'inflazione complessiva tornerà al 2% entro la metà del 2026, poiché le pressioni inflazionistiche sui beni commerciabili si allentano e una significativa capacità inutilizzata continua a frenare la dinamica dei prezzi interni.

● Le condizioni finanziarie interne sono sostanzialmente in linea con le aspettative del Comitato di Politica Monetaria (MPC), poiché i tassi all'ingrosso più bassi si sono tradotti in una riduzione dei costi di indebitamento per le famiglie. Tuttavia, il calo della domanda di consumi e investimenti, l'aumento della disoccupazione e la debole crescita salariale riflettono la persistente stagnazione economica.

● La crescita del PIL si è arrestata nel secondo trimestre del 2025, in contrasto con le proiezioni precedenti. Gli indicatori ad alta frequenza indicano una debolezza persistente, dovuta all'aumento dei prezzi dei beni di prima necessità, all'indebolimento dei risparmi delle famiglie e alla limitazione dei prestiti alle imprese.

● Il MPC ha avvertito che le attuali incertezze tariffarie globali e i cambiamenti politici, in particolare i recenti cambiamenti nelle normative commerciali degli Stati Uniti, potrebbero amplificare la volatilità del mercato e presentare rischi sia al rialzo che al ribasso per la ripresa della Nuova Zelanda.

● A condizione che le pressioni inflazionistiche a medio termine continuino ad attenuarsi come previsto, il Comitato di politica monetaria ha segnalato la possibilità di ulteriori tagli all'OCR, possibilmente fino al 2,5% entro la fine dell'anno, in linea con le ultime prospettive della Dichiarazione di politica monetaria.

● La prossima riunione si terrà il 22 ottobre 2025.

Bias delle prossime 24 ore

Debole ribassista

Lo yen giapponese (JPY)

Lo yen giapponese si trova ad affrontare una tempesta perfetta di sfide in vista di venerdì 5 settembre 2025. L'incertezza politica che circonda la leadership del Primo Ministro Ishiba, unita alla cauta politica monetaria della BoJ e al persistente calo dei salari reali, continua a indebolire la valuta. Mentre l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2%, la banca centrale sembra riluttante ad accelerare i rialzi dei tassi a causa delle incertezze economiche globali e dell'instabilità politica interna. Note della Banca Centrale:

● Il 31 luglio il Consiglio direttivo della Banca del Giappone ha deciso, con voto unanime, di stabilire le seguenti linee guida per le operazioni del mercato monetario per il periodo inter-riunione:

● La Banca incoraggerà il tasso di interesse overnight non garantito a mantenersi intorno allo 0,5%.

● La BOJ manterrà la graduale riduzione degli acquisti mensili diretti di titoli di Stato giapponesi (JGB). L'importo programmato per gli acquisti di titoli di Stato a lungo termine continuerà, in linea di principio, a diminuire di circa 400 miliardi di yen ogni trimestre da gennaio a marzo 2026 e di circa 200 miliardi di yen ogni trimestre da aprile a giugno 2026 in poi, con l'obiettivo di raggiungere un livello di acquisti prossimo ai 2.000 miliardi di yen tra gennaio e marzo 2027.

● L'economia giapponese sta vivendo una moderata ripresa complessiva, sebbene alcuni settori rimangano deboli. Le economie estere stanno generalmente crescendo moderatamente, ma le recenti politiche commerciali nelle principali economie hanno introdotto sacche di debolezza. Le esportazioni e la produzione industriale in Giappone sono sostanzialmente stabili, con qualsiasi ripresa trainata in gran parte dalla domanda anticipata in vista degli aumenti tariffari statunitensi.

● Sul fronte dei prezzi, il tasso di variazione annuo dei prezzi al consumo (esclusi i prodotti alimentari freschi) si attesta intorno al 3%. Ciò riflette il continuo trasferimento dei salari, i precedenti aumenti dei costi delle importazioni e gli ulteriori aumenti dei prezzi dei prodotti alimentari, in particolare del riso. Le aspettative di inflazione futura hanno iniziato a salire moderatamente.

● Si prevede che gli effetti dei precedenti aumenti dei prezzi all'importazione e dei costi alimentari si attenueranno nel periodo di previsione. Potrebbe verificarsi una temporanea stagnazione dell'inflazione di fondo, con l'indebolimento dello slancio di crescita complessivo.

● Guardando al futuro, è probabile che l'economia registri un ritmo di crescita più lento nel breve termine, poiché le economie estere risentono delle attuali politiche commerciali globali, esercitando una pressione al ribasso sugli utili aziendali giapponesi. Si prevede che le condizioni finanziarie accomodanti attutiranno in qualche modo questi venti contrari. Nel medio termine, con la ripresa della crescita globale, si prevede che anche il tasso di crescita del Giappone migliorerà.

● Con la rinnovata espansione economica, l'intensificarsi della carenza di manodopera e un costante aumento dei tassi di inflazione attesi a medio-lungo termine, si prevede che l'inflazione di fondo aumenterà gradualmente. Entro la seconda metà del periodo di proiezione della BOJ, si prevede che l'inflazione si muoverà in linea con l'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%.

● Le prospettive sono soggette a molteplici rischi, con un'incertezza particolarmente elevata per quanto riguarda il futuro andamento delle politiche commerciali globali e l'andamento dei prezzi all'estero. La Banca del Giappone continuerà a monitorare attentamente il loro impatto sui mercati finanziari e valutari, nonché sull'economia e l'inflazione del Giappone.

● La prossima riunione è prevista per il 17 e 18 settembre 2025.

Prossime 24 ore BiasDebole Ribassista

Olio

Il mercato petrolifero entra in una fase critica, con l'OPEC+ che si trova a dover scegliere tra difendere i prezzi attraverso la limitazione della produzione o dare priorità alla quota di mercato attraverso un aumento della produzione. Con l'EIA che prevede un significativo accumulo di scorte, in media superiore a 2 milioni di barili al giorno nel quarto trimestre del 2025 e nel primo trimestre del 2026, la decisione del gruppo del 7 settembre determinerà probabilmente la traiettoria del mercato fino alla fine dell'anno.

Bias delle prossime 24 ore

Medio ribassista

Fonte: IC Markets

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