Al centro dell'attenzione oggi

Nell'area dell'euro, riceviamo i primi report sull'inflazione di gennaio da Germania e Spagna. Si prevede che l'inflazione nell'area dell'euro scenderà all'1,7% annuo dall'1,94% annuo di dicembre, trainata da significativi effetti di base sull'energia, nonostante i prezzi più elevati dell'energia a gennaio. Tuttavia, i numerosi eventi una tantum e i cambiamenti di politica economica che influenzano i dati giustificano un'interpretazione più cauta del solito.

Otteniamo anche la prima stima del PIL dell'area euro per il quarto trimestre del 2025, che probabilmente mostrerà che l'area euro ha chiuso l'anno con un solido slancio di crescita, con solidi indici PMI per il quarto trimestre. La pubblicazione preliminare del PIL dalla Germania ha mostrato una crescita dello 0,2% trimestrale, grazie alla ripresa dell'attività industriale. Combinando queste informazioni, prevediamo che la crescita del PIL dell'area euro nel quarto trimestre si attesterà allo 0,3% trimestrale. Otteniamo anche il tasso di disoccupazione di dicembre, che prevediamo essere stabile al 6,4%.

Negli Stati Uniti, il rapporto sull'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di dicembre è atteso in ritardo, a seguito di dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) leggermente inferiori alle aspettative. I Democratici del Senato hanno rallentato i progressi sul disegno di legge di bilancio per finanziare il governo. Se la questione non verrà risolta oggi, potrebbe verificarsi un blocco parziale dell'attività, sebbene tali situazioni vengano spesso risolte all'ultimo minuto.

In Norvegia, vengono pubblicati i dati sulle vendite al dettaglio di dicembre. Dopo un aumento dell'1,3% a novembre, stimiamo un calo dello 0,5% a dicembre, in parte dovuto a problemi di destagionalizzazione legati alla Settimana Nera che ha modificato il commercio natalizio.

In Svezia, l'attenzione si concentra sulle vendite al dettaglio di dicembre e sulla crescita dei salari di novembre. Le vendite al dettaglio sono probabilmente diminuite a dicembre dopo il forte aumento di novembre, trainato dagli acquisti della Settimana Nera. La crescita dei salari rimane stabile al 3,6% annuo e si prevede che continuerà a mantenersi.

In Cina, i dati ufficiali dell'indice PMI dell'NBS saranno pubblicati sabato. L'indice PMI manifatturiero è rimbalzato sopra la soglia dei 50 a dicembre e prevediamo che rimarrà sostanzialmente stabile a gennaio, sostenuto dalle forti esportazioni.

Notizie economiche e di mercato

Cosa è successo durante la notte

Negli Stati Uniti, Donald Trump ha annunciato oggi, 30 gennaio, che nominerà un sostituto di Jerome Powell come Presidente della Fed. L'attenzione è rivolta in particolare alla possibilità che la scelta sia più accomodante e in linea con l'amministrazione Trump. La rosa dei candidati includerebbe Kevin Warsh, Kevin Hasset, Christopher Waller e Rick Rieder. Mentre Rieder era stato in testa alle previsioni negli ultimi giorni, ieri i mercati delle scommesse hanno subito un'inversione di tendenza, con Warsh ora considerato il favorito, con una probabilità del 92% su Polymarket.

I prezzi del petrolio sono aumentati ultimamente, con il benchmark del greggio Brent scambiato a 69,75 dollari questa mattina, dopo aver toccato brevemente quota 70,75 dollari durante la notte. L'aumento è stato trainato dall'indebolimento del dollaro e dai mercati che stanno scontando sempre più un premio di rischio geopolitico, con il continuo aumento delle tensioni in Iran. Ieri, l'UE ha accettato di colpire l'Iran con sanzioni, tra cui la designazione del Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica come organizzazione terroristica. Inoltre, durante la notte, Donald Trump ha firmato un ordine esecutivo per stabilire una procedura per l'imposizione di dazi sulle merci provenienti dai paesi che forniscono petrolio a Cuba.

Cosa è successo ieri

In Norvegia, il tasso di disoccupazione (SA) calcolato sul NAV ha sorpreso, scendendo al 2,1% a dicembre, nonostante una chiara tendenza al ribasso dell'occupazione nel quarto trimestre. Sebbene un leggero calo della forza lavoro abbia contribuito, non può spiegare completamente il calo. La nostra correzione stagionale mostra che la disoccupazione si è attestata a circa il 2,15% sia a novembre che a dicembre, quindi gran parte del calo è dovuto agli arrotondamenti. Per gennaio, prevediamo che il tasso di disoccupazione (SA) rimarrà invariato al 2,1%, con il rischio che salga al 2,2%.

In Svezia, la Riksbank ha lasciato il tasso di riferimento invariato all'1,75%, come ampiamente previsto. La Riksbank ha ribadito che "si prevede che il tasso rimarrà a questo livello per un certo periodo", poiché ritiene che il tasso attuale sostenga il rafforzamento dell'attività economica e stabilizzi l'inflazione attorno all'obiettivo nel lungo termine. Per maggiori dettagli, consultare la revisione della Riksbank: gennaio 2026, 29 gennaio. Nel frattempo, l'indagine NIER si è leggermente indebolita, pur rimanendo solida, con lievi variazioni rispetto al mese precedente. Il sentiment delle famiglie continua a trascinare l'indicatore al ribasso, mentre le prospettive aziendali rimangono solide. In particolare, i recenti dati concreti mostrano una ripresa dei consumi.

In Germania, i dati del Ministero delle Finanze hanno mostrato che gli investimenti pubblici sono scesi del 25% rispetto all'obiettivo nel 2025. Gli investimenti pubblici totali sono ammontati a 86,8 miliardi di euro nel 2025, ovvero il 17% in più rispetto al 2024, ma allo stesso tempo il 25% in meno rispetto all'obiettivo di 115,6 miliardi di euro. Le spese per la difesa sono ammontate a 87,0 miliardi di euro nel 2025, ovvero il 18% in più rispetto al 2024, ma il 7% in meno rispetto all'obiettivo di 94,0 miliardi di euro. Il mancato raggiungimento degli obiettivi rappresenta un segnale leggermente accomodante per la BCE, ma non sufficiente a causare un taglio dei tassi nel 2026, poiché la spesa è ancora in forte aumento. Per maggiori dettagli, consultare German Fiscal Tracker, 29 gennaio.

Negli Stati Uniti, l'ultima previsione del tasso di disoccupazione della Fed di Chicago segnala un potenziale calo al 4,3% nel prossimo Jobs Report di gennaio. I dati ad alta frequenza sono stati generalmente positivi, con le richieste di sussidi di disoccupazione in continuo calo, i dati settimanali di ADP indicano una crescita dell'occupazione durante il periodo di riferimento e le offerte di lavoro online sono leggermente aumentate.

Azioni: giovedì si è assistito a un'inversione di tendenza rispetto ad alcuni dei principali temi di trading di questa settimana. In primo luogo, il settore tecnologico ha registrato una forte sottoperformance, trainato da Microsoft (-10%), con anche altri titoli del settore software in sofferenza, come Zscaler e Strategy Inc. Semiconductors, tuttavia, che ultimamente ha sovraperformato, ha retto bene in quella che è stata in gran parte una svendita legata al software. Vale anche la pena aggiungere che Meta è balzato del 10%. Non si è trattato quindi di una svendita tecnologica su larga scala come quella del trimestre scorso, quando l'attenzione era rivolta alle spese in conto capitale per l'intelligenza artificiale. Ancora una volta, ricordiamo che la precedente svendita tecnologica non ha coinciso con i report sugli utili, ma si è verificata una settimana dopo, quindi è troppo presto per trarre conclusioni generali. Come i nostri lettori sanno, preferiamo cavalcare l'onda dell'intelligenza artificiale in Asia (il Kospi è salito di un altro 1% questa mattina), pur mantenendo una posizione neutrale sul settore tecnologico globale.

FI e FX: la coppia EUR/USD è scivolata durante la notte e attualmente si attesta a un minimo di 1,19. La corona norvegese ha registrato una prima metà della seduta di ieri solida, nonostante un'elevata volatilità. Mentre le contrattazioni in corona svedese sono state contenute a causa di una Riksbank poco drammatica, con la corona svedese stabile, abbiamo visto la coppia NOK/SEK salire leggermente nel corso della giornata. Il forte rally del mercato petrolifero è proseguito ieri, con il Brent scambiato ai livelli più alti dall'estate scorsa. Ieri si sono registrate forti oscillazioni anche nel settore dei metalli, con il rame in rialzo dell'11%, mentre il prezzo dell'oro ha subito un improvviso e drastico calo alle 16:00 CET, prima di recuperare parte delle perdite. Infine, secondo alcune indiscrezioni, Kevin Warsh potrebbe essere il candidato di Trump alla presidenza della Fed, la cui nomina dovrebbe essere annunciata oggi.

Fonte: Danske Bank