Nagel della BCE: la BCE non dovrebbe tagliare in fretta perché i tassi sono prossimi alla neutralità

Osservazioni dei funzionari

Resoconto:

Joachim Nagel, presidente della Deutsche Bundesbank e membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE), ha sottolineato mercoledì che la BCE non dovrebbe affrettarsi a tagliare ulteriormente i tassi, soprattutto ora che i tassi si stanno avvicinando al livello neutrale.

Fondamentali

Intervenendo durante una lezione alla London School of Economics, Nagel ha esposto la sua posizione nel modo seguente:

La posizione della politica monetaria è attualmente del 2,75%, leggermente al di sopra dell'intervallo di tasso neutrale dell'1,8%-2,5% calcolato dallo staff della Bundesbank. Date le incertezze nell'ambiente economico globale, compresi i potenziali shock economici delle politiche tariffarie statunitensi e l'impatto di un ambiente commerciale estero incerto sull'economia dell'area dell'euro, la BCE non dovrebbe modificare la politica troppo rapidamente. Questa cautela è necessaria per evitare di esacerbare la volatilità del mercato, soprattutto quando lo slancio della crescita economica non ha ancora mostrato un chiaro miglioramento.

L'inflazione si sta avvicinando all'obiettivo, ma resta sotto osservazione. Nagel ha espresso fiducia che il tasso di inflazione raggiungerà l'obiettivo del 2% entro la metà dell'anno, con una bassa probabilità che scenda al di sotto dell'obiettivo. Mentre i tassi di interesse sono cruciali per le decisioni politiche, le loro previsioni comportano ancora una notevole incertezza. Di fronte ai cambiamenti economici globali, le banche centrali devono adattare le strategie in modo flessibile ed evitare di allentare le politiche troppo presto, il che potrebbe portare a un rimbalzo dell'inflazione.

Il mercato del lavoro continua a crescere in modo robusto, con condizioni di occupazione stabili nell'area dell'euro. Tuttavia, persistono i rischi di rallentamento economico. Con l'aumento delle incertezze del commercio globale, alcuni settori potrebbero dover affrontare licenziamenti o rallentamenti nelle assunzioni. Pertanto, la BCE deve considerare i cambiamenti nel mercato del lavoro quando adegua la politica monetaria per evitare impatti negativi sulla crescita dell'occupazione.

Nell'attuale contesto economico complesso, gli aggiustamenti della politica monetaria della BCE non dovrebbero essere eccessivamente aggressivi e dovrebbero basarsi sui dati economici per garantire il funzionamento stabile dell'economia dell'area dell'euro. Andando avanti, la BCE deve monitorare attentamente le dinamiche della crescita economica, dell'inflazione e del mercato del lavoro e adottare misure politiche più prudenti di fronte alle crescenti incertezze per mantenere la stabilità finanziaria e lo sviluppo economico.

Discorso di Nagel

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Notizie finanziarie del 13 febbraio

FastBull in primo piano

Le notizie del GIORNO

[Informazioni rapide]

1. Il deficit di bilancio degli Stati Uniti raggiunge il record di 840 miliardi di dollari nei primi quattro mesi dell'anno fiscale 2025.

2. Il presidente della Federal Reserve Powell: non esagerare nell'interpretazione dei dati CPI.

3. Austria, falliscono le trattative del Partito della Libertà per formare un governo, i colloqui per la coalizione austriaca si arenano.

4. Nagel: procedere con cautela sui futuri tagli dei tassi di interesse, poiché i costi di prestito si avvicinano a un livello neutrale.

5. Bostic della Fed: la Fed deve essere paziente con la politica monetaria.

6. I repubblicani della Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti pubblicano un piano per tagliare le tasse e la spesa dopo intensi colloqui.

[Dettagli della notizia]

Il deficit di bilancio degli Stati Uniti raggiunge il record di 840 miliardi di dollari nei primi quattro mesi dell'anno fiscale 2025

Il disavanzo del bilancio federale degli Stati Uniti si è ampliato fino a un record di 840 miliardi di dollari per il primo terzo dell'anno fiscale, spinto da aumenti di spesa in settori quali sanità, previdenza sociale, trasferimenti ai veterani e pagamenti di interessi sul debito. Solo per gennaio, il deficit è cresciuto di 129 miliardi di dollari, ha affermato mercoledì (12 febbraio) il Dipartimento del Tesoro. Aggiustando le differenze di calendario, il deficit cumulativo da ottobre a gennaio si è ampliato del 25 percento. La cifra del 2024 è stata gonfiata dai pagamenti fiscali differiti del 2023 relativi a calamità naturali di quell'anno, ha detto ai giornalisti un alto funzionario del Tesoro. La spesa è stata pari a 2,44 trilioni di dollari negli ultimi quattro mesi, in aumento del 7 percento dopo l'adeguamento delle differenze di calendario.

Il presidente della Fed Powell: non sovra-interpretare i dati CPI

Secondo le notizie di Mars Finance, il presidente della Federal Reserve Powell ha avvertito mercoledì che i dati che mostrano il più grande aumento mensile dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) in oltre un anno non dovrebbero essere interpretati eccessivamente, pur riconoscendo che la lettura è stata significativamente più alta del previsto. All'udienza della Commissione per i servizi finanziari della Camera, Powell ha affermato: "La lettura del CPI è stata quasi più alta di tutte le previsioni, ma voglio solo ricordarvi due punti. Primo, non ci emozioneremo per una o due buone letture, e non ci emozioneremo nemmeno per una o due cattive letture. Secondo, il nostro obiettivo di inflazione si concentra sull'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), perché crediamo che questo sia un indicatore migliore per misurare l'inflazione. Quindi dovete conoscere la conversione da CPI a PCE e otterremo dati più rilevanti dall'indice dei prezzi alla produzione (PPI) domani. Conosceremo la lettura del PCE più tardi domani.

Austria, falliscono i negoziati del Partito della Libertà per formare un governo, i colloqui per la coalizione austriaca si arenano

Il 12 febbraio, Herbert Kickl, leader del Partito della Libertà austriaco (FPÖ), ha restituito al presidente Alexander Van der Bellen il mandato di formare un nuovo governo, facendo sprofondare ancora una volta la formazione del nuovo governo austriaco in una situazione di stallo.

Kickl ha visitato il palazzo presidenziale nel pomeriggio per restituire il mandato a Van der Bellen. In una dichiarazione successiva, ha affermato che i colloqui di coalizione tra FPÖ e Partito Popolare (ÖVP) erano falliti a causa dell'incapacità di raggiungere un compromesso sull'assegnazione delle cariche ministeriali. Kickl ha incolpato l'ÖVP del fallimento. Tuttavia, Christian Stöckl, leader dell'ÖVP, ha tenuto in seguito una conferenza stampa, accusando Kickl di essere responsabile della rottura dei negoziati.

Nagel: procedere con cautela sui futuri tagli dei tassi di interesse poiché i costi di prestito sono prossimi a un livello neutrale

Joachim Nagel, Presidente della Deutsche Bundesbank e membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea, ha dichiarato mercoledì che, man mano che i tassi di interesse si avvicinano al livello neutrale, diventa sempre più appropriato adottare un approccio graduale alla politica monetaria. Secondo i calcoli del personale della Deutsche Bundesbank, il tasso di interesse neutrale è stimato tra l'1,8% e il 2,5%, leggermente al di sotto dell'attuale tasso di deposito del 2,75%.

Nell'attuale contesto di incertezza, la BCE non dovrebbe essere frettolosa nell'effettuare ulteriori tagli dei tassi, soprattutto perché i costi di prestito si stanno avvicinando a un livello che non limita né stimola l'attività economica. I dati guideranno la direzione della politica. Sebbene non abbiamo ancora raggiunto l'obiettivo di inflazione, sono molto fiducioso che lo raggiungeremo entro metà anno e la probabilità che l'inflazione scenda al di sotto del livello obiettivo è bassa. Basare le decisioni di politica monetaria su stime incerte del tasso neutrale è "rischioso" e ha sottolineato che la BCE utilizza un'ampia gamma di indicatori finanziari, di economia reale e di altro tipo per effettuare valutazioni.

Bostic della Fed: la Fed deve essere paziente con la politica monetaria

"Il mio punto di vista è che finché non avremo più chiarezza, sarà impossibile esprimere un giudizio su dove la nostra politica dovrebbe andare e quanto velocemente e a quale ritmo, e quindi dovremo solo ottenere più informazioni prima di poter procedere", ha detto Bostic mercoledì in una sessione di domande e risposte ad Atlanta. "Ci muoveremo quando avremo abbastanza informazioni per farlo", ha detto.

Bostic prevede che l'inflazione sarà pari a circa il 2% all'inizio del 2026 e che il tasso neutrale si aggirerà intorno al 3%-3,5%, un livello che probabilmente si avvicinerà a tale livello all'inizio del prossimo anno.

I repubblicani della Camera degli Stati Uniti pubblicano il progetto di tagli alle tasse e alla spesa dopo intensi colloqui

I repubblicani della Camera hanno pubblicato il primo progetto di legge per il loro "grande e splendido disegno di legge" che taglierebbe le tasse, ridurrebbe la spesa e stanzierebbe fondi per il controllo delle frontiere.

I legislatori hanno elaborato la bozza dopo settimane di tese riunioni interne tra le fazioni in competizione, e alcuni membri hanno dichiarato di non essere pienamente d'accordo.

La proposta di bilancio, che sarà sottoposta al Budget Committee per una votazione giovedì, prevede almeno 1,5 trilioni di dollari di tagli alla spesa nel prossimo decennio e fino a 4,5 trilioni di dollari di tagli fiscali da parte del Ways and Means Committee. La proposta include anche un aumento del tetto del debito federale di 4 trilioni di dollari, che dovrebbe essere sufficiente per circa due anni. Inoltre, il piano prevede una spesa aggiuntiva di 300 miliardi di dollari, che probabilmente saranno destinati all'applicazione delle leggi sull'immigrazione e alla difesa.

[Focus di oggi]

Utc+8 15:00 Tasso annuo PIL Q4 UK (preliminare)

Utc+8 15:30 Svizzera gennaio CPI

Utc+8 17:00 L'IEA pubblica il rapporto mensile sul mercato petrolifero

Utc+8 21:30 PPI gennaio USA

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L'allentamento dell'inflazione potrebbe innescare un altro rally del BTC: ricerca 10x

Warren Takunda

Criptovaluta

Secondo un analista del settore delle criptovalute, gli operatori del mercato non si aspettano variazioni nel prossimo indice dei prezzi al consumo statunitense, ma è possibile un calo che potrebbe innescare un aumento del prezzo di Bitcoin.

"C'è una reale possibilità di una stampa inferiore, che potrebbe innescare un altro tentativo di rally", ha affermato Markus Thielen, responsabile della ricerca di 10x Research, in un rapporto di mercato dell'11 febbraio.

Il rally di Bitcoin potrebbe emergere se l'indice dei prezzi al consumo "sorprende al ribasso"

Thielen ha affermato che la maggior parte dei partecipanti al mercato prevede un tasso di inflazione annuo (YoY) del 2,9% nel rapporto dell'Ufficio di statistica degli Stati Uniti, la cui pubblicazione è prevista per il 12 febbraio.

Tuttavia, ha affermato che l'indice statunitense Truflation Inflation Index, un indicatore dell'inflazione in tempo reale, è sceso dal 3,0% al 2,1%, il che suggerisce che le pressioni inflazionistiche "potrebbero allentarsi più rapidamente del previsto".

"Se l'indice dei prezzi al consumo sorprende al ribasso del 2,7% o del 2,8%, Bitcoin potrebbe assistere a un rally di sollievo", ha affermato.

Ha spiegato che questo è il motivo per cui il Bitcoin è aumentato a gennaio: i partecipanti al mercato si aspettavano un "terzo mese consecutivo di aumento dell'indice dei prezzi al consumo", ma l'inflazione al 2,9%, invariata rispetto a dicembre, li ha colti di sorpresa.

Ha affermato che questo "ha sollevato il mercato", innescando un aumento di 10.000 $ nel prezzo di Bitcoin e riportandolo sopra il livello chiave di 100.000 $, fino a quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha imposto tariffe a Canada, Messico e Cina, che hanno "fermato lo slancio".

Un altro rally di 10.000$ per Bitcoin lo avvicinerà al prezzo massimo

Un simile rialzo di 10.000 $ porterebbe il Bitcoin a 105.491 $, appena il 3,5% in meno rispetto al massimo storico di 109.000 $, toccato brevemente il 20 gennaio prima dell'insediamento di Trump. L'allentamento dell'inflazione potrebbe innescare un altro rally del BTC: ricerca 10x_1

L'allentamento dell'inflazione potrebbe innescare un altro rally del BTC: ricerca 10x_1

Al momento della pubblicazione, Bitcoin è scambiato a $ 95.490. Fonte: CoinMarketCap

Al momento della pubblicazione, il Bitcoin viene scambiato a 95.490 $, in calo del 2,65% negli ultimi sette giorni, secondo CoinMarketCap.

Il fondatore di Into The CryptoVerse, Benjamin Cowen, ha condotto un sondaggio l'11 febbraio su X chiedendo dove sarebbe andato il prezzo di Bitcoin dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo: il 51,7% dei 12.397 elettori aveva scelto "su" al momento della pubblicazione.

Il fondatore di MN Capital, Michaël van de Poppe, ha affermato di recente che Bitcoin potrebbe raggiungere nuovi massimi storici nel giro di poche settimane, dopo la recente serie di massimi storici raggiunti dall'oro.

Fonte: Cointelegraph

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Il rally dello yen si blocca ma potrebbe riprendere presto

Owen Li

Economico

Fattori chiave del mercato

All'inizio della settimana, lo yen giapponese si è indebolito nei confronti del dollaro statunitense, in quanto il biglietto verde ha reagito ai nuovi dazi commerciali statunitensi.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha recentemente firmato un ordine esecutivo che impone una tariffa del 25% sulle importazioni di acciaio e alluminio, senza esenzioni per i paesi partner. Questa decisione ha scatenato timori di una guerra commerciale globale, che potrebbe, a sua volta, limitare la capacità della Federal Reserve di tagliare ulteriormente i tassi di interesse.

Nonostante ciò, la scorsa settimana lo yen si è apprezzato del 2% rispetto al dollaro statunitense, spinto dalle crescenti aspettative del mercato secondo cui la Banca del Giappone (BoJ) continuerà il suo ciclo di restringimento monetario.

Il policymaker della BoJ Naoki Tamura ha rafforzato questa visione giovedì scorso suggerendo che la banca centrale dovrebbe muoversi verso un tasso di interesse di almeno l'1% nella seconda metà dell'anno fiscale 2025. I recenti dati economici giapponesi supportano questa posizione aggressiva, con l'aumento dei salari e della spesa delle famiglie che fornisce una solida base per ulteriori aumenti dei tassi.

Analisi tecnica di USD/JPY

Sul grafico H4, USD/JPY ha formato un intervallo di consolidamento intorno a 151,90 dopo un movimento al ribasso. È prevista una rottura al di sotto di questo intervallo, con obiettivo 148,80, con una potenziale continuazione a 148,38. Questo livello funge da obiettivo locale. Una volta completata l'onda, è possibile un movimento correttivo verso 151,90 prima che riprenda il trend ribassista più ampio, con obiettivo 145,50. L'indicatore MACD conferma questo scenario, con la sua linea di segnale sotto lo zero e bruscamente verso il basso, suggerendo un momentum ribassista in corso. Il rally dello yen si blocca ma potrebbe riprendere presto_1

Il rally dello yen si blocca ma potrebbe riprendere presto_1

Nel grafico H1, il mercato sta sviluppando un'onda discendente verso 148,40, con un consolidamento intorno a 151,90. Un breakout al ribasso confermerebbe la continuazione della seconda fase del declino. Dopo aver raggiunto 148,40, potrebbe materializzarsi un movimento correttivo di ritorno a 151,90. L'oscillatore stocastico supporta questa prospettiva, con la sua linea di segnale sotto 80 e bruscamente in calo, indicando una pressione ribassista.

Conclusione

Il rally dello yen giapponese si è fermato, ma restano probabili ulteriori guadagni, supportati dalle aspettative di un continuo inasprimento della BoJ. Gli indicatori tecnici suggeriscono che l'USD/JPY potrebbe scendere ulteriormente verso 148,40, con un ulteriore potenziale di ribasso verso 145,50. La traiettoria dello yen dipenderà dai segnali di politica della BoJ e dagli ulteriori sviluppi nella politica commerciale degli Stati Uniti, in particolare da come i mercati globali risponderanno ai dazi di Trump.

Fonte: azione forex

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Powell della Fed: "Non ho ancora fretta" di riprendere a tagliare i tassi di interesse a breve termine

Warren Takunda

Economico

Con un'inflazione ancora troppo elevata in un'economia in crescita al di sopra del trend e prossima alla piena occupazione, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha espresso poche speranze per un allentamento dei tassi di interesse a breve termine durante un'udienza al Congresso tenutasi martedì.

Dopo 100 punti base di tagli dei tassi da settembre a dicembre, la politica monetaria è “significativamente meno restrittiva”, quindi la Fed “non ha bisogno di affrettarsi ad adeguare la propria posizione politica”, ha detto Powell alla Commissione bancaria del Senato.

La Fed potrebbe allentare il credito se il mercato del lavoro "si indebolisce inaspettatamente", ma se l'inflazione non riesce a scendere verso il suo obiettivo del 2% in un clima di forte attività economica, la Fed potrebbe "mantenere la moderazione politica più a lungo", ha affermato nel primo dei due giorni di testimonianza sul rapporto semestrale di politica monetaria della Fed al Congresso.

Powell ha affermato di essere d'accordo con molti dei suoi colleghi della Fed sul fatto che il cosiddetto tasso "neutrale" dei fondi federali sia aumentato, il che implica una minore necessità di tagliare il tasso effettivo dei fondi.

Ha indicato che la Fed non ha fretta di smettere di ridurre i suoi titoli obbligazionari attraverso il “quantitative tightening”.

Powell ha rifiutato di lasciarsi coinvolgere nelle critiche alle politiche commerciali del presidente Trump.

La testimonianza di Powell, che verrà ripresa mercoledì davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera, arriva due settimane dopo che il Federal Open Market Committee, che fissa i tassi della Fed, ha lasciato invariato il tasso chiave sui fondi federali in un intervallo obiettivo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, continuando nel contempo a ridurre il bilancio della Fed.

La dichiarazione politica del Comitato ha lasciato la porta aperta a una ripresa dei tagli dei tassi a un certo punto, sebbene la sua dichiarazione politica sia stata percepita come leggermente più "aggressiva" nell'eliminare la precedente affermazione secondo cui "l'inflazione ha fatto progressi verso l'obiettivo del 2% del Comitato",

Powell ha detto in seguito che il FOMC aveva concluso che, dopo 100 punti base di tagli dei tassi da settembre a dicembre, "è appropriato non avere fretta di fare ulteriori aggiustamenti". Ha usato quasi lo stesso linguaggio esatto nella sua testimonianza di martedì.

Dopo la riunione, i dati che mostrano una combinazione di inflazione persistentemente elevata e di occupazione relativamente solida sembrano aver dato scarso impulso a ulteriori modifiche dei tassi.

Il Monetary Policy Report, pubblicato venerdì, riflette questo senso di equilibrio. Riguardando l'inflazione, afferma che "i recenti progressi sono stati irregolari e l'inflazione rimane leggermente al di sopra del 2%".

Nel frattempo, osserva, "il mercato del lavoro rimane solido e sembra essersi stabilizzato dopo un periodo di allentamento... Dato l'ulteriore riequilibrio della domanda e dell'offerta di lavoro lo scorso anno, il mercato del lavoro non sembra più particolarmente rigido. Riflettendo questo ulteriore bilanciamento, gli aumenti salariali nominali hanno continuato a rallentare nel 2024 e ora sono più vicini al ritmo coerente con un'inflazione del 2% nel lungo termine".

Testimoniando sul rapporto per conto del FOMC, Powell ha ribadito che lui e i suoi colleghi politici sono disposti ad aspettare un po' prima di riprendere l'allentamento monetario.

"Con la nostra posizione politica ora significativamente meno restrittiva di quanto non fosse in passato e l'economia che rimane forte, non dobbiamo avere fretta di modificare la nostra posizione politica", ha affermato in una testimonianza preparata.

Come ha già fatto più volte in passato, Powell ha concesso una certa flessibilità politica.

"Sappiamo che ridurre la restrizione politica troppo velocemente o troppo in modo eccessivo potrebbe ostacolare i progressi sull'inflazione", ha affermato. "Allo stesso tempo, ridurre la restrizione politica troppo lentamente o troppo poco potrebbe indebolire indebitamente l'attività economica e l'occupazione..."

"Se l'economia rimane forte e l'inflazione non continua a muoversi in modo sostenibile verso il 2%, possiamo mantenere la moderazione politica più a lungo", ha continuato. "Se il mercato del lavoro dovesse indebolirsi inaspettatamente o l'inflazione dovesse scendere più rapidamente del previsto, possiamo allentare la politica di conseguenza".

"Siamo attenti ai rischi per entrambe le parti del nostro duplice mandato e la politica è ben posizionata per affrontare i rischi e le incertezze che ci troviamo ad affrontare", ha aggiunto.

Facendo eco alla dichiarazione del FOMC del 29 gennaio, Powell ha affermato: "Nel valutare l'entità e la tempistica di ulteriori aggiustamenti all'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali, il FOMC valuterà i dati in arrivo, le prospettive in evoluzione e l'equilibrio dei rischi".

Rispondendo alle domande dei senatori su quando la Fed potrebbe riprendere a tagliare i tassi, Powell ha detto: "Nel complesso l'economia è forte, con una crescita del 2 ½ l'anno scorso. Anche il mercato del lavoro è molto solido, il tasso di disoccupazione è al 4%, un livello piuttosto basso. L'inflazione l'anno scorso è stata del 2,6% per l'anno. Quindi, siamo in una posizione piuttosto buona con questa economia".

"Vogliamo fare ulteriori progressi sull'inflazione e pensiamo che il nostro tasso di riferimento sia in una buona posizione, e non vediamo alcuna ragione per avere fretta di ridurlo ulteriormente", ha continuato.

Rispondendo a una delle tante domande su come la politica della Fed stia influenzando il livello dei tassi dei mutui e il costo delle abitazioni, Powell ha detto: "È vero che i tassi dei mutui sono rimasti alti, ma questo non è così direttamente correlato al tasso della Fed. È in realtà più correlato ai tassi delle obbligazioni a lungo termine, in particolare il Treasury a 10 anni, il Treasury a 3 anni ad esempio, e questi sono alti per ragioni non particolarmente strettamente correlate alla politica della Fed".

I tassi dei mutui "potrebbero rimanere alti", ha detto, ma "una volta che abbassiamo i tassi, e in un certo senso i tassi tornano a un livello più basso, i tassi dei mutui scenderanno. Non so quando ciò accadrà, e anche quando accadrà avremo comunque una carenza di alloggi in molti posti".

A Powell è stato anche chiesto qual era il livello del tasso dei fondi “neutrali”, il tasso ipotetico al quale la politica monetaria non è né di stimolo né di restrizione, un argomento che ultimamente ha guadagnato sempre più importanza negli ambienti della politica monetaria.

Con i rischi al ribasso "diminuiti" e il mercato del lavoro ora "molto forte", ha risposto, "la mia opinione è che il tasso neutrale sarà aumentato in modo significativo da un livello molto, molto basso, storicamente basso, prima della pandemia... Sì, penso che sia salito, e anche molti dei miei colleghi la pensano così".

Il “tasso neutrale” di “lungo periodo” include l'obiettivo di inflazione del 2% più una stima del tasso di interesse di breve termine di equilibrio reale (r*). Molti economisti e funzionari della Fed ritengono che il tasso reale sia aumentato a causa di una crescita più rapida della produttività, tra le altre ragioni, e questa convinzione si riflette nel Summary of Economic Projections trimestrale della Fed,

Dopo aver abbassato drasticamente la loro stima del “tasso neutrale” di “lungo periodo” dopo la crisi finanziaria, i partecipanti al FOMC lo hanno aumentato di sei decimi al 3,0% negli ultimi tre anni, con la maggior parte delle revisioni al rialzo avvenute nell’ultimo anno.

Ciò ha importanti implicazioni politiche. Nella misura in cui Powell Co. ritiene che il tasso dei fondi neutrali sia aumentato, può giustificare minori riduzioni del tasso dei fondi effettivi.

Interrogato sulla strategia di riduzione del bilancio della Fed, Powell ha detto: "Intendiamo rallentare (QT) e poi fermarci... quando i saldi delle riserve saranno coerenti con ampie riserve". Ma ha detto che, in questo momento, "le riserve sono ancora abbondanti..."

Per decidere quando smettere di ridurre il bilancio, ha detto Powell, “in pratica esamineremo le condizioni delle riserve” e “cercheremo di fermarci un po’ al di sopra di dove (le riserve) sono abbondanti… ora siamo significativamente al di sopra di quel livello…”

Ha aggiunto che "non possiamo conoscere la domanda di riserve se non osservando le condizioni del mercato" e che la Fed vuole "mantenere un cuscinetto" al di sopra del livello di riserve "abbondanti".

Da quando il presidente ha dichiarato il 23 gennaio che avrebbe "chiesto che i tassi di interesse scendessero immediatamente" se i prezzi del petrolio fossero scesi, a Wall Street si è scatenato il nervosismo per le minacce di Trump all'indipendenza della Fed, sebbene il suo segretario al Tesoro Scott Bessent abbia cercato di smorzare tali preoccupazioni.

Powell ha difeso ancora una volta l'indipendenza della Fed, dicendo che "possiamo fare meglio il nostro lavoro" astenendoci dall'intraprendere azioni che favoriscano un partito politico o l'altro, ma per il resto ha rifiutato di commentare le dichiarazioni di Trump. Ha detto che non sarebbe stato legale per Trump licenziare lui o altri decisori politici della Fed.

I mercati sono stati turbati anche dalle minacce tariffarie di Trump e dalle azioni contro i principali partner commerciali degli Stati Uniti, ma anche in questo caso Powell ha agito con cautela (e agnosticamente) di fronte alle ripetute domande sui dazi.

"Resta davvero da vedere quali politiche tariffarie saranno implementate...", ha detto. Quindi "non è saggio fare speculazioni... è così difficile dire cosa accadrà..."

Powell ha aggiunto che "non saranno solo le tariffe" ad avere un impatto sull'economia, "anche la politica fiscale, la politica sull'immigrazione, la politica di regolamentazione... Tutto concorrerà al mix..."

Il capo della Fed ha tuttavia indicato di non essere del tutto indifferente alla strategia commerciale combattiva di Trump. Mentre "il caso standard per il libero scambio ... logicamente ha ancora senso", ha detto "non funziona così bene quando abbiamo un paese molto grande che non rispetta le regole..."

Ma ha subito aggiunto: “Il nostro compito è reagire in modo ponderato e adottare una politica monetaria che soddisfi il nostro duplice mandato”.

La testimonianza di Powell è arrivata dopo una serie di dati economici ampiamente favorevoli.

Venerdì scorso, il Dipartimento del Lavoro ha riferito che il tasso di disoccupazione è sceso dal 4,1% al 4% a gennaio. Le buste paga non agricole sono cresciute di 143.000 unità, meno del previsto, ma i guadagni occupazionali dei mesi precedenti sono stati rivisti al rialzo di 100.000 unità. I guadagni orari medi sono cresciuti più rapidamente dello 0,5%, lasciandoli in crescita del 4,1% rispetto all'anno precedente, in aumento rispetto al 3,9% di dicembre.

Il venerdì precedente, il Dipartimento del Commercio aveva riferito che il suo indice dei prezzi per le spese per consumi personali (PCE), l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, era salito del 2,6% rispetto all'anno precedente a dicembre, due decimi in più rispetto a novembre. Il PCE core, più attentamente monitorato, era salito del 2,8% per il secondo mese consecutivo, ben al di sopra dell'obiettivo della Fed.

Il prodotto interno lordo è cresciuto a un ritmo del 2,5%, ben oltre la stima del FOMC del potenziale di crescita non inflazionistica dell'economia, portando alcuni funzionari della Fed a sostenere che il tasso sui fondi è già vicino alla "neutralità".

Da nessuna delle due parti del duplice mandato della Fed di “massima occupazione” e “stabilità dei prezzi” sembra esserci un argomento convincente per modificare i tassi in questa fase.

Le aspettative di inflazione sono una delle principali preoccupazioni della Fed, e Powell ha ripetuto il suo solito ritornello secondo cui le aspettative di inflazione "restano ben ancorate", ma la sua affermazione è stata in qualche modo smentita dai recenti risultati dell'ultimo sondaggio sulla fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan. Ha mostrato che le aspettative di inflazione a un anno sono aumentate dal 3,3% al 4,3% a febbraio, il livello più alto da novembre 2023.

Il sondaggio sulle aspettative dei consumatori della Fed di New York di gennaio 2025, pubblicato lunedì, ha rilevato che "le aspettative di inflazione sono rimaste invariate negli orizzonti a breve e medio termine", ma "sono aumentate nell'orizzonte a lungo termine". Mentre "le aspettative di inflazione mediane sono rimaste invariate al 3,0% sia nell'orizzonte a uno che a tre anni", il sondaggio ha rilevato che "le aspettative di inflazione mediane a cinque anni sono aumentate di 0,3 punti percentuali al 3,0% a gennaio".

L'indagine ha anche rilevato un deterioramento nel suo indicatore di incertezza sull'inflazione futura. Sebbene l'incertezza mediana sull'inflazione sia rimasta invariata all'orizzonte di un anno e sia diminuita all'orizzonte di tre anni, è "aumentata all'orizzonte di cinque anni".

Martedì mattina, la presidente della Federal Reserve Bank di Cleveland, Beth Hammack, che ha votato contro il taglio dei tassi del 18 dicembre, ha affermato che il tasso sui fondi dovrà probabilmente rimanere al suo livello attuale “per un po’ di tempo”.

"Dato lo slancio dell'economia verso il 2025, e con un mercato del lavoro sano, abbiamo il lusso di essere pazienti mentre valutiamo il percorso futuro per l'inflazione", ha affermato. "Abbiamo fatto buoni progressi, ma un'inflazione del 2% non è ancora in vista. Finché il mercato del lavoro rimane sano, cerco prove ampiamente fondate che l'inflazione stia tornando in modo sostenibile al 2% prima di adeguare ulteriormente la politica".

Hammack ha affermato che "i rischi per le prospettive di inflazione sembrano orientati al rialzo" in mezzo a un'accresciuta incertezza politica. Inoltre, ha sostenuto che "la politica monetaria è solo modestamente restrittiva".

Quindi ha detto "sarà probabilmente opportuno mantenere il tasso sui fondi stabile per un po' di tempo. Un approccio paziente ci consentirà di valutare la salute del mercato del lavoro, se l'inflazione sta tornando al 2% su base sostenuta e come si sta comportando l'economia nell'attuale contesto di tassi".

Fonte: Macenews

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Dollaro australiano alla deriva dopo dati di fiducia contrastanti

Owen Li

Economico

La fiducia delle imprese australiane balza, la fiducia dei consumatori stagna

Gli indicatori di fiducia australiani sono stati contrastanti martedì. L'indice di fiducia dei consumatori Westpac è salito dello 0,1% a febbraio a 92,2 punti, il che significa che la maggior parte dei consumatori intervistati era pessimista sulle condizioni economiche. La lettura è rimbalzata da un calo dello 0,7% a gennaio, ma è stata al di sotto della previsione dello 0,4%. La fiducia dei consumatori rimane debole poiché i consumatori sono stati schiacciati dall'elevata inflazione e dai tassi di interesse elevati. Il sondaggio ha rilevato che i consumatori sono diventati più fiduciosi che la banca centrale abbasserà i tassi.

L'indice di fiducia delle imprese della National Australia Bank (NAB), che è salito di 6 punti a gennaio a +4. Tuttavia, l'indice delle condizioni aziendali è sceso a +3 da +6 del mese precedente, poiché la redditività e l'occupazione si sono indebolite. L'indagine NAB ha rilevato che la spesa al dettaglio è migliorata e questa tendenza dovrebbe continuare se le condizioni aziendali dovessero migliorare.

I numeri di fiducia contrastanti arrivano solo una settimana prima di una riunione cruciale della Reserve Bank of Australia. Un taglio dei tassi è praticamente certo alla riunione, che segnerebbe il primo taglio dei tassi della RBA da novembre 2020. La RBA deve ancora unirsi al ciclo di allentamento che altre importanti banche centrali hanno implementato con il calo dell'inflazione.

Si prevede ampiamente che la Federal Reserve continuerà a mantenere i tassi di interesse alla riunione di marzo. L'economia statunitense rimane solida e il mercato del lavoro ha rallentato gradualmente, il che significa che non c'è molta pressione sui decisori politici della Fed per abbassare i tassi nei prossimi mesi. Salvo notizie economiche inaspettate, si prevede che la Fed taglierà i tassi non più di una o due volte nel 2025.

AUD/USD tecnico

AUD/USD ha testato il supporto a 0,6267 in precedenza. Sotto, c'è un supporto a 0,6245. C'è resistenza a 0,6299 e 0,6321. Dollaro australiano alla deriva dopo dati di fiducia contrastanti_1

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Fonte: azione forex

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Si avvicina lo shock tariffario della sterlina

Warren Takunda

Economico

La sterlina rischia di essere vittima di un regime tariffario statunitense ampliato, che mira a risolvere le soffocanti norme aziendali che hanno un impatto sulle aziende statunitensi.

Secondo quanto riportato, Howard Lutnick, il nuovo segretario al commercio degli Stati Uniti, vorrebbe utilizzare "strumenti commerciali" per vendicarsi dei Paesi che mettono sotto pressione le aziende americane, laddove le normative hanno un impatto significativo sulle loro attività.

Secondo i documenti di una commissione del Senato, Lutnick ha dichiarato ai legislatori repubblicani di essere particolarmente preoccupato per le normative ambientali, sociali e di governance (ESG) in Europa, che si dice abbiano un impatto sulle aziende statunitensi.

Lutnick ha specificamente menzionato la direttiva sulla due diligence in materia di sostenibilità aziendale dell'Unione Europea, suggerendo che le future tariffe dell'UE saranno ampliate per far fronte a qualcosa di più del solo enorme surplus commerciale del blocco con gli Stati Uniti.

Lo sviluppo indica che c'è un chiaro margine per gli USA di espandere il loro regime tariffario, allontanandosi da un semplice focus sui saldi commerciali. Ad oggi, gli analisti hanno assunto che il commercio bilanciato di beni tra Regno Unito e Stati Uniti isola la sterlina dai rischi tariffari.

"Il fatto che le autorità statunitensi si considerino come detentrici di un surplus commerciale di beni significa che il Regno Unito non sarebbe mai stato al centro degli occhi di Trump quando si tratta di guerre commerciali e tariffe. Ciò non significa che il Regno Unito sarà in grado di eludere completamente l'ira di Trump. È diventato chiaro che questa amministrazione è disposta a minacciare tariffe per raggiungere più di obiettivi di politica economica", afferma Jane Foley, Senior FX Strategist presso Rabobank.

Sebbene il Regno Unito abbia un rapporto equilibrato con gli Stati Uniti nel commercio di beni, registra un surplus commerciale significativo nei servizi, il che significa che questo settore è esposto al rischio di tariffe che vanno oltre il commercio di beni.

Secondo l'ONS, nel 2023 il Regno Unito ha esportato 126,3 miliardi di sterline in servizi negli Stati Uniti e ne ha importati 57,4 miliardi di sterline, con un conseguente surplus commerciale nei servizi di 68,9 miliardi di sterline.

L'economia del Regno Unito ha beneficiato della crescita eccezionale dell'America negli ultimi due anni, in quanto ha aumentato la domanda di esportazioni di servizi del Regno Unito. Ciò significa che qualsiasi tentativo di sanzionare il collegamento dei servizi danneggerebbe significativamente il Regno Unito in un momento in cui la crescita economica è in stallo.

Si avvicina lo shock tariffario della sterlina_1

Ulteriori venti contrari alla crescita aprirebbero la porta a tagli dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra maggiori di quelli attualmente previsti, facendo scendere la sterlina.

Sebbene Lutnick abbia menzionato specificamente l'UE nei suoi commenti, le aziende statunitensi nel Regno Unito devono far fronte a notevoli pressioni normative.

PwC afferma che il panorama della rendicontazione ESG della Gran Bretagna è "complesso e in rapida evoluzione". La società di consulenza aggiunge che le aziende che operano nel Regno Unito sono "sottoposte a più pressione che mai" quando si occupano di "nuovi quadri normativi, uniti a un controllo più rigoroso da parte degli stakeholder, che hanno creato una domanda amplificata di trasparenza".

Il presidente Trump ha già espresso disappunto per le normative che mettono sotto pressione le aziende statunitensi in Gran Bretagna. A gennaio, ha criticato la politica energetica del governo britannico chiedendo di "aprire" la produzione di petrolio e gas del Mare del Nord e di "sbarazzarsi dei mulini a vento".

I commenti sono stati una risposta alla notizia secondo cui la APA Corporation, proprietaria di Apache, avrebbe chiuso le sue attività nel Mare del Nord entro il 2029, avvertendo che le tasse elevate e le normative ambientali le rendevano "antieconomiche".

Il 1° febbraio Trump ha dichiarato che il Regno Unito era "fuori linea" in materia di commercio e ha suggerito che la questione sarebbe stata affrontata.

Gli Stati Uniti devono ancora prendere posizione sul commercio tra UE e Regno Unito, poiché tutti i segnali indicano un approccio più articolato, che mira ad affrontare questioni che vanno oltre i semplici deficit commerciali.

Lutnick ha infatti dichiarato ai senatori repubblicani che non vede l'ora di "lavorare su tutti gli sforzi" necessari per "impedire regolamentazioni eccessivamente onerose che hanno un impatto negativo sulle aziende statunitensi".

L'ESG è una "seria preoccupazione per l'industria e l'economia americane", ha affermato.

Fonte: Poundsterlinglive

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