Market Quick Take - 5 febbraio 2026

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Resoconto:

Il settore tecnologico statunitense è stato svenduto a causa dei timori legati ai chip e alle spese in conto capitale, l'Europa è instabile con una forte dispersione azionaria, l'Asia è stabile grazie all'ottimismo sui servizi in Cina.

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

· Azioni: vendite del settore tecnologico statunitense a causa dei timori relativi a chip e spese in conto capitale, Europa instabile con una forte dispersione azionaria, Asia stabile grazie all'ottimismo sui servizi in Cina.

· Volatilità: la volatilità a breve termine è aumentata poiché le banche centrali e i dati statunitensi mantengono gli investitori cauti.

· Asset digitali: criptovalute più deboli; IBIT ed ETHA deboli poiché la propensione al rischio rimane fragile.

· Valute: il dollaro USA registra un nuovo e ampio ritorno. L'EURUSD minaccia il supporto locale.

· Materie prime: Nuovo crollo dell'argento a causa del sentiment negativo in Asia; previsto un calo record delle scorte settimanali di gas naturale.

· Reddito fisso: i titoli di Stato giapponesi a lungo termine trovano acquirenti, i titoli del Tesoro USA restano stabili.

· Eventi macroeconomici: offerte di lavoro JOLTS per la Banca d'Inghilterra, la BCE e gli Stati Uniti.

Titoli macroeconomici

· Le aziende private statunitensi hanno creato 22.000 posti di lavoro a gennaio, guidate dal settore sanitario con 74.000. Le aziende di medie dimensioni hanno guadagnato 37.000 posti di lavoro, mentre i grandi datori di lavoro ne hanno persi 18.000. I servizi professionali hanno perso 57.000 posti di lavoro e il settore manifatturiero è sceso di 8.000. La creazione di posti di lavoro è rallentata nel 2025, passando da 771.000 nel 2024 a 398.000, con una crescita salariale stabile, secondo la Dott.ssa Nela Richardson dell'ADP. Le aziende private statunitensi hanno creato 22.000 posti di lavoro, guidate dal settore sanitario con 74.000. Le aziende di medie dimensioni hanno guadagnato 37.000 posti di lavoro, mentre i grandi datori di lavoro ne hanno persi 18.000. I servizi professionali hanno perso 57.000 posti di lavoro e il settore manifatturiero è sceso di 8.000. La creazione di posti di lavoro è rallentata nel 2025, passando da 771.000 nel 2024 a 398.000, con una crescita salariale stabile, secondo la Dott.ssa Nela Richardson dell'ADP.

· Trump e il presidente Xi hanno discusso di commercio, questioni militari e della visita di Trump in Cina in una telefonata. Xi ha sottolineato le relazioni positive con gli Stati Uniti e la cautela nei confronti di Taiwan. Il vicepresidente Vance ha proposto un blocco commerciale per i minerali essenziali, e l'USTR Greer spiegherà nel dettaglio l'accordo.

· L'indice PMI dei servizi ISM statunitense si è attestato a 53,8 a gennaio 2026, superando le previsioni di 53,5. L'attività economica è cresciuta, ma i nuovi ordini, l'occupazione e le consegne dei fornitori hanno subito un rallentamento. Scorte e arretrati si sono contratti, mentre le pressioni sui prezzi sono aumentate. Steve Miller di ISM ha sottolineato l'impatto dei dazi e delle tensioni geopolitiche sui prezzi.

· L'indice PMI composito SP Global Canada è sceso a 46,4, al di sotto del livello neutrale di 50,0 per il terzo mese. I servizi sono scesi a 45,8, trainando la crisi, mentre il settore manifatturiero si è stabilizzato. Le nuove commesse sono diminuite per il 14° mese, incidendo sulla produzione. L'occupazione ha registrato un leggero calo e la fiducia delle imprese si è indebolita. L'inflazione dei costi di input è diminuita, ma i prezzi alla produzione sono rimasti stabili.

· Il PMI dei servizi degli Stati Uniti è salito a 52,7 a gennaio 2026 da 52,5, segnando tre anni di crescita. Le vendite interne hanno compensato la debolezza estera legata ai dazi e hanno aumentato marginalmente l'occupazione. L'aumento dei costi del personale e dei dazi ha fatto aumentare l'inflazione degli input. La fiducia delle imprese è scesa al minimo degli ultimi tre mesi.

· Venerdì Teheran avvierà colloqui con Washington in Oman, attenuando le preoccupazioni relative alle interruzioni del rifornimento di petrolio. L'Iran intende concentrarsi sulle questioni nucleari, mentre gli Stati Uniti vogliono affrontare anche la questione missilistica, la militanza regionale e i diritti umani.

Azioni

· USA: Le azioni statunitensi hanno chiuso in rialzo, con l'SP 500 in calo dello 0,5%, il Nasdaq in calo dell'1,8% e il Dow Jones in rialzo dello 0,5%. Le vendite di semiconduttori si sono intensificate dopo che AMD ha perso il 17,3% a causa di prospettive deboli, trascinando Micron, Broadcom, Lam Research e Applied Materials in forte ribasso, mentre Uber ha perso il 5,2% dopo aver mancato gli utili. Al di fuori del settore tecnologico, i titoli difensivi hanno sovraperformato, con Amgen in rialzo dell'8,2% sugli utili ed Eli Lilly in rialzo del 10,3% grazie alle forti vendite di Zepbound e Mounjaro, sostenendo l'assistenza sanitaria e il Dow Jones. Dopo la chiusura, Alphabet ha superato le aspettative in termini di vendite, ma le azioni sono scivolate a causa di una previsione di investimenti in conto capitale in forte aumento, mantenendo l'attenzione sulla disciplina della spesa per l'intelligenza artificiale.

· Europa: le azioni europee hanno registrato andamenti contrastanti, con lo STOXX 50 in calo dello 0,4% e lo STOXX 600 invariato. La pressione tecnologica ha seguito quella statunitense, con ASML in calo di quasi il 5%, mentre Infineon ha sovraperformato grazie ai solidi utili. Siemens ha perso il 6,4% dopo aver annunciato un investimento da 1 miliardo di dollari nel settore manifatturiero statunitense, Santander ha perso il 3,5% dopo i risultati e l'acquisizione di Webster Bank, e UBS ha perso quasi il 6%. Novo Nordisk è crollata del 17,2% a causa di prospettive più deboli nel settore farmaceutico, mentre Air Liquide e BASF hanno guadagnato terreno grazie alle speranze di un allentamento delle normative UE sulle emissioni, mentre l'allentamento dell'inflazione ha sostenuto le banche.

· Asia: i mercati asiatici sono rimasti più stabili, con l'Hang Seng di Hong Kong che ha raggiunto quota 26.847, estendendo i guadagni per la seconda sessione. Il sentiment è migliorato dopo che un sondaggio privato ha mostrato che il settore dei servizi cinese si sta espandendo al ritmo più rapido degli ultimi tre mesi, mentre anche i mercati della Cina continentale sono cresciuti, con i responsabili politici riuniti in vista delle riunioni di marzo. A Hong Kong, CK Hutchison ha guadagnato il 2,1%, con China Resources Land, Pop Mart e Nongfu in rialzo grazie all'ottimismo sulla domanda interna. Il settore tecnologico è rimasto indietro, con Tencent in calo del 3,7% e SMIC in calo del 2,3% a causa delle rinnovate preoccupazioni legate all'intelligenza artificiale, mantenendo gli investitori selettivi durante il periodo delle festività.

Volatilità

· La volatilità del mercato rimane elevata ma contenuta. Il VIX ha chiuso mercoledì a 18,64, un livello che segnala cautela piuttosto che stress, mentre le misure a breve termine sono rimaste in rialzo, riflettendo la sensibilità degli investitori alle notizie di breve termine. Ciò si adatta a un mercato che reagisce quotidianamente ai segnali macroeconomici piuttosto che scontare un calo più profondo.

· L'attenzione oggi è rivolta alle comunicazioni della Banca d'Inghilterra e della BCE, insieme ai dati sul mercato del lavoro statunitense, tra cui le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione e i dati JOLTS. Con la stagione degli utili ancora in corso, questi eventi possono rapidamente modificare il sentiment, soprattutto dopo la recente debolezza dei titoli tecnologici globali.

· Mossa prevista per l'SPX: in base agli attuali prezzi delle opzioni, il mercato prevede una mossa di circa ±84 punti (±1,2%) entro venerdì 6 febbraio.

· Skew 0DTE (scadenza odierna): in prossimità del livello attuale dell'indice, la protezione al rialzo è quotata più ricca di quella al ribasso, indicando una domanda di opzioni call rispetto alle put fino alla chiusura. Questo "skew inverso" suggerisce che gli investitori sono cauti, ma che si stanno comunque proteggendo da bruschi rimbalzi.

Risorse digitali

· Gli asset digitali si sono ulteriormente indeboliti, estendendo il loro pullback a fronte di un sentiment di rischio più ampio che si è mantenuto fragile. Bitcoin è stato scambiato intorno ai 70.700 dollari, mentre Ether è scivolato verso i 2.080 dollari, con importanti altcoin come Solana (~90 dollari) e XRP (~1,42 dollari) anch'esse sotto pressione. Il movimento riflette la continua volatilità dei mercati azionari globali, rafforzando il comportamento delle criptovalute come asset sensibili al rischio nell'attuale contesto.

· Per gli investitori, il segnale chiave rimane la domanda di ETF. Sia IBIT che ETHA hanno registrato un calo nell'ultima seduta, riflettendo la mancanza di nuovi afflussi piuttosto che vendite forzate. Finché la volatilità azionaria rimarrà elevata, le criptovalute potrebbero avere difficoltà a stabilizzarsi in modo deciso. Uno spostamento verso prezzi più stabili per IBIT ed ETHA sarebbe un segnale precoce di un miglioramento della propensione al rischio.

Reddito fisso

· I rendimenti dei titoli del Tesoro USA hanno registrato un leggero calo in una seduta di contrattazioni tranquilla, ignorando la tensione sui mercati azionari. Il rendimento di riferimento dei titoli del Tesoro USA a 2 anni è sceso di oltre due punti base entro la tarda ora asiatica di giovedì rispetto ai livelli di chiusura statunitensi di martedì, attestandosi al di sotto del 3,55%, mentre il rendimento di riferimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è probabilmente sceso leggermente al 4,26%.

· Giovedì si registra un interesse all'acquisto per i titoli di Stato giapponesi a lungo termine. La curva dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si è appiattita, con il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di riferimento a 2 anni rimasto invariato nella giornata, vicino al massimo del ciclo all'1,28%, mentre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di riferimento è sceso di quasi due punti base al 2,4% e il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di riferimento a 30 anni è sceso di oltre sei punti base, attestandosi al minimo di oltre due settimane al di sotto del 3,58%.

Materie prime

· L'argento ha subito una brusca inversione di tendenza durante la sessione asiatica, vanificando due giorni di guadagni. Sono emerse forti vendite sul mercato cinese dei futures e sul CME dopo non essere riuscito a rompere la resistenza a 90,50 USD, il ritracciamento del 38,2% del recente crollo. La domanda cinese più debole in vista del Capodanno lunare, unita alle notizie di un'ampia posizione corta da parte di un investitore cinese, ha ulteriormente inasprito il sentiment. Allo stesso tempo, il premio spot di Shanghai rispetto a Londra è sceso al minimo delle tre settimane. L'unico fondo cinese in argento puro, che ha chiuso con un premio del 60% sul NAV giovedì scorso, rimane in ribasso, impedendo agli investitori di uscire e contribuendo al clima negativo. Finché la situazione del mercato non migliorerà, grazie a una minore volatilità e a una migliore liquidità, è probabile che l'argento continui a subire forti oscillazioni in entrambe le direzioni.

· L'oro non è riuscito a superare quota 5.000 USD, invertendo la rotta mentre l'argento crollava, sebbene a un ritmo molto più moderato. Il sentiment negativo su tutti gli asset rischiosi, dalle azioni alle criptovalute, ha offerto un certo supporto. Il rapporto XAUXAG è scambiato in rialzo di circa il 10% a 62,6, dopo aver registrato un netto rimbalzo da un minimo recente vicino a 43,3, evidenziando una rinnovata forza relativa dell'oro rispetto all'argento.

· I prezzi del petrolio continuano a oscillare, con gli sviluppi tra Stati Uniti e Iran saldamente al centro dell'attenzione. Il Brent è risalito verso i 70 dollari mercoledì, prima di scendere dopo che l'Iran ha confermato che avrebbe avviato negoziati con gli Stati Uniti venerdì. La produzione dell'OPEC è diminuita di 230 mila barili al giorno il mese scorso, secondo un sondaggio di Bloomberg, con la maggior parte dei membri che ha segnalato una produzione inferiore, trainata dai cali in Venezuela e Libia.

· Il gas naturale si mantiene stabile dopo il crollo del 25% di lunedì, con l'attenzione rivolta al rapporto odierno sugli stoccaggi. Dopo la recente tempesta invernale, si prevede che le scorte registreranno un prelievo settimanale record di circa 379 miliardi di piedi cubi, rispetto a una media quinquennale di circa 190 miliardi di piedi cubi.

Valute

· Il dollaro USA è salito ampiamente mercoledì e nelle ore asiatiche di giovedì, con l'EURUSD che è sceso sotto 1,1800 e ha puntato al minimo di consolidamento di 1,1776, mentre il GBPUSD ha subito vendite più brusche a causa della debolezza generale della sterlina, che ha toccato il recente minimo del suo consolidamento vicino a 1,3623 nelle prime ore europee di giovedì. L'AUDUSD è sceso a 0,6970, cancellando i guadagni a 0,7050 del giorno precedente, ispirati dall'aumento dei tassi della RBA.

· Mercoledì lo JPY è stato debole, con quasi tutti i cross JPY in forte rialzo, ma si è stabilizzato nella sessione asiatica di giovedì. L'USDJPY si è stabilizzato vicino a 156,85 e l'EURJPY appena sotto 185,00 dopo un massimo di 185,28 mercoledì.

Fonte: SAXO

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