Market Quick Take - 3 febbraio 2026

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Resoconto:

Le azioni statunitensi sono salite grazie al calo del sentiment sul rischio, l'Europa è avanzata grazie ai segnali di crescita più solidi, Hong Kong è scivolata a causa del calo del settore tecnologico e minerario.

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

· Azioni: le azioni statunitensi sono salite grazie al calo del sentiment sul rischio, l'Europa è avanzata grazie ai segnali di crescita più solidi, Hong Kong è scivolata a causa del calo del settore tecnologico e minerario.

· Volatilità: il VIX si attenua con l'attenuarsi delle tensioni a breve termine, ma il calendario macroeconomico e le aspettative sui tassi mantengono l'attenzione sulla copertura al ribasso.

· Attività digitali: le criptovalute si stabilizzano a livelli più bassi; gli afflussi di IBIT contrastano con la domanda selettiva di ETF Ethereum.

· Valute: ritorno del dollaro USA a livelli cruciali vicino a 1,1800 per l'EURUSD. rialzo dell'AUD in seguito all'aumento e alle previsioni della RBA.

· Materie prime: rimbalzo dell'oro e dell'argento; il gas naturale statunitense registra il calo giornaliero più grande degli ultimi 30 anni.

· Reddito fisso: i rendimenti dei titoli del Tesoro USA rimbalzano grazie al consolidamento del sentiment sul rischio e al forte ISM Manufacturing.

· Macro: Indice dei prezzi al consumo flash della Francia di gennaio.

Titoli macroeconomici

· Trump ha dichiarato che avrebbe revocato i dazi punitivi sull'India in cambio di un accordo in base al quale Modi avrebbe smesso di acquistare petrolio russo. Trump ha affermato che avrebbe ridotto l'imposta statunitense sui prodotti indiani dal 25% al 18% e avrebbe rimosso un ulteriore dazio punitivo del 25% applicato in risposta agli acquisti di greggio dalla Russia da parte dell'India.

· La Reserve Bank australiana ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base martedì, come previsto dalla maggioranza, portando il tasso al 3,85%, pur dimostrando una certa cautela riguardo a ulteriori rialzi. È la seconda grande banca centrale di un mercato sviluppato a inasprire i tassi di riferimento dopo il Giappone. Il dollaro australiano ha registrato un rialzo in seguito a questa notizia.

· L'indice PMI manifatturiero ISM statunitense è salito a 52,6 da 47,9 di gennaio, segnalando la prima espansione del settore manifatturiero in 12 mesi. Si sono registrati incrementi nei nuovi ordini, nella produzione e nelle consegne ai fornitori. La pressione sui prezzi è rimasta stabile. L'aumento potrebbe essere trainato dai riordini per le festività e dalle preoccupazioni sui dazi.

· Il PMI manifatturiero canadese è salito a 50,4 da 48,6 di gennaio, ponendo fine a un calo durato 11 mesi. La produzione si è stabilizzata, i livelli di personale hanno registrato un leggero aumento nonostante un calo marginale dei nuovi ordini. L'inflazione degli input ha raggiunto il massimo degli ultimi cinque mesi, determinando un aumento dei costi di produzione. La fiducia nella produzione futura è salita al massimo degli ultimi tre mesi.

· A gennaio 2026, l'indice PMI manifatturiero statunitense è salito a 52,4 da 51,8, con una forte crescita della produzione nonostante un calo degli ordini dall'estero nel settimo mese dovuto ai dazi. La crescita dell'occupazione ha rallentato, i costi sono aumentati e i prezzi di vendita sono aumentati, mentre la fiducia delle imprese è rimasta stabile nonostante i rischi.

Punti salienti del calendario macro (orari in GMT)

07:45 – Francia Flash Gennaio CPI2145 – Nuova Zelanda Q4 Employment/Wage DataFed Relatori: Barkin (1300) Bowman (1440)

Azioni

· USA: L'indice SP 500 è salito dello 0,6%, raggiungendo un nuovo record, mentre il Dow Jones ha guadagnato l'1,1% e il Nasdaq 100 lo 0,7%. Il rimbalzo è avvenuto mentre i bruschi movimenti dei metalli e delle criptovalute della scorsa settimana si sono attenuati, consentendo agli investitori di concentrarsi nuovamente sugli utili. La tecnologia ha guidato le azioni, con Apple, Advanced Micro Devices e Micron che hanno registrato forti guadagni, mentre Alphabet e Amazon hanno registrato anche loro un rialzo. Oracle ha registrato un leggero calo e Nvidia ha perso il 2,9% a causa dell'incertezza sui piani di investimento relativi a OpenAI. Dopo la chiusura, Palantir ha superato le aspettative sugli utili, salendo del 7%, mentre Disney ha perso il 7,3% nonostante un rialzo, poiché gli investitori si sono concentrati sulla minore domanda internazionale di parchi a tema e sui costi di pre-lancio a breve termine.

· Europa: le azioni europee hanno registrato un rialzo, guidate dalla Germania, dove il DAX 40 è salito dell'1,1%. Il sentiment è migliorato grazie ai segnali più solidi dal settore manifatturiero e all'allentamento delle tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Iran, mentre gli investitori si sono posizionati in vista dei risultati chiave e della decisione della Banca Centrale Europea. I mercati hanno inoltre assorbito le discussioni sulla nomina di Kevin Warsh a presidente della Federal Reserve, con una certa attenzione all'indipendenza della banca centrale. SAP, Siemens Energy e Deutsche Telekom hanno guadagnato terreno, mentre i titoli del settore della difesa sono rimasti indietro, con Hensoldt in forte calo dopo le recenti ottime performance.

· Asia: le azioni di Hong Kong hanno subito vendite, con l'indice Hang Seng in calo di 612 punti, pari al 2,2%, a 26.776. I titoli tecnologici e minerari hanno registrato perdite, poiché gli investitori hanno rivalutato le valutazioni dell'intelligenza artificiale e hanno reagito alla rinnovata volatilità dei prezzi dei metalli. Anche nella Cina continentale, le azioni sono scese a causa dei dati economici più deboli e del calo delle vendite di automobili. Zhaojin Mining ha perso il 9,0% parallelamente al calo dei metalli, mentre Sands China è salita del 3,6% dopo aver registrato solidi ricavi dal gioco d'azzardo a Macao.

Volatilità

· La volatilità azionaria si è ulteriormente attenuata all'inizio della settimana, con il VIX che ha chiuso a 16,34 lunedì, riflettendo una valutazione del rischio a breve termine più calma dopo la scossa della scorsa settimana. Le misure di volatilità ultra-breve sono diminuite drasticamente, suggerendo che gli investitori sono meno preoccupati per gli shock immediati, anche se il contesto macroeconomico più ampio rimane attivo. Le decisioni delle banche centrali, le mutevoli aspettative sui tassi di interesse e i dati chiave sul lavoro negli Stati Uniti tengono impegnato il calendario del rischio, il che significa che la volatilità può ancora rientrare rapidamente se i dati sorprendono. È importante sottolineare che la valutazione delle opzioni continua a riflettere una partecipazione cauta piuttosto che un atteggiamento compiacente, con gli investitori che mantengono gli investimenti ma sono consapevoli dei rischi al ribasso.

· Mossa prevista per Spx: il prezzo delle opzioni implica una mossa di circa ±75 punti (±1,08%) entro il 6 febbraio.

· Controllo skew 0dte: la scadenza odierna mostra una lieve inclinazione al ribasso, con le opzioni put quotate leggermente più alte delle opzioni call, a indicare che la domanda di protezione a breve termine rimane presente nonostante la minore volatilità dei titoli.

Risorse digitali

· Gli asset digitali rimangono strettamente legati alla narrativa macroeconomica più ampia, in particolare ai tassi di interesse e alle condizioni di liquidità. Bitcoin si mantiene nella fascia alta dei 70.000 dollari, mentre Ether si attesta vicino alla fascia bassa dei 2.000 dollari, riflettendo un mercato in fase di stabilizzazione ma ancora fragile. I flussi degli ETF continuano a essere un indicatore chiave del sentiment: IBIT ha registrato solidi afflussi, segnalando un impegno istituzionale in corso, mentre il più ampio complesso degli ETF su Ethereum ha registrato deflussi netti nonostante ETHA abbia attratto nuovi capitali, indicando una propensione al rischio selettiva piuttosto che generalizzata.

· A parte le principali monete, le azioni e le società minerarie legate alle criptovalute rimangono volatili, il che sottolinea che lo stress spesso si manifesta prima nelle azioni legate all'infrastruttura delle criptovalute piuttosto che nei prezzi spot.

· Nel complesso, il messaggio proveniente dai mercati delle criptovalute è in linea con quello di altri asset rischiosi: l'esposizione viene mantenuta, ma con un controllo del rischio più rigoroso e una minore tolleranza alle sorprese negative.

Reddito fisso

· Ieri i titoli del Tesoro USA hanno subito forti vendite, con il forte rimbalzo del sentiment di rischio e l'attenuarsi del contagio dovuto all'estrema volatilità dei prezzi dell'oro e soprattutto dell'argento. Anche l'indice ISM Manifatturiero statunitense di gennaio ha registrato un andamento positivo, accelerando la pressione sui titoli del Tesoro dopo la sua pubblicazione. Lunedì, il benchmark statunitense a 2 anni è rimbalzato dai minimi dell'area del 3,50%, chiudendo in rialzo di sette punti base al 3,57%, mentre il benchmark a 10 anni è salito dal 4,21% al 4,28%.

· I titoli di Stato giapponesi a breve termine sono sotto pressione poiché i prezzi di mercato della BoJ stanno aumentando, con il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di riferimento a 2 anni in aumento di oltre due punti base, raggiungendo un nuovo massimo ciclico dell'1,29%.

· Anche il rendimento di riferimento dei JGB a 10 anni è stato leggermente più alto, sebbene ancora entro il range recente nelle ultime ore di Tokyo, al 2,26%, dopo la debole domanda in un'asta di JGB a 10 anni.

Materie prime

· Oro e argento hanno registrato un forte rimbalzo durante la sessione asiatica dopo il crollo storico di venerdì, che si è protratto fino a lunedì prima che i prezzi si stabilizzassero definitivamente. In Cina, i prezzi dell'argento sono nuovamente scesi, riducendo il premio rispetto a Londra ad appena il 9%, mentre gli speculatori locali, in difficoltà, hanno continuato a ritirarsi, mentre l'unico fondo cinese dedicato all'argento puro ha registrato un calo per il secondo giorno consecutivo.

· L'oro ha ora superato il suo primo ostacolo di ritracciamento a 4.858 USD, spostando l'attenzione verso i 5.000 USD, il ritracciamento del 50% dell'ultimo crollo. Per l'argento, i livelli equivalenti si attestano più in alto, a 90,58 USD e 96,52 USD, il che suggerisce che il metallo prezioso rimane su basi meno stabili, anche perché i continui deflussi dagli ETF continuano a pesare sul sentiment.

· Il rame HG torna a essere scambiato sopra i 6 USD dopo un crollo del 15,5% dall'alto al basso durato tre giorni, sostenuto dagli acquisti degli investitori in Cina, il maggiore consumatore del metallo, e dalla notizia che il governo amplierà le sue scorte strategiche di rame.

· I prezzi del petrolio si sono stabilizzati dopo il calo di lunedì, con l'attenuarsi dei rischi di crisi percepiti legati all'Iran, con il Brent che si è mantenuto sopra i 65 dollari, il punto medio dell'attuale intervallo di negoziazione. Nel frattempo, i future sul gas naturale hanno subito il calo giornaliero più netto degli ultimi trent'anni, crollando del 26% lunedì, dopo che le previsioni meteorologiche di metà febbraio erano notevolmente più calde.

· Quest'inverno è stato eccezionalmente volatile per il gas naturale, con i prezzi che sono saliti a 7,82 dollari durante la recente tempesta invernale, prima di crollare intorno ai 3,26 dollari. Le violente oscillazioni sottolineano ancora una volta perché il mercato continua a essere all'altezza della sua consolidata reputazione di "fabbricatore di vedove".

Valute

· Il dollaro USA ha continuato a salire nella tarda serata di lunedì, prima di trovare resistenza nelle ultime ore di contrattazione negli Stati Uniti. L'EUR/USD è sceso fino a 1,1776, prima di rimbalzare a 1,1815+ entro le prime ore europee di martedì. L'USD/JPY ha raggiunto un picco poco al di sotto di 155,80 nella tarda serata di lunedì, un preciso ritracciamento del 50% del recente calo dal massimo del ciclo di 159,45 al recente minimo di 152,10. Entro la tarda serata della sessione di martedì a Tokyo, la coppia era scesa sotto 155,50.

· L'AUD è balzato su tutta la linea dopo l'aumento di 25 punti base da parte della RBA australiana, che ha indicato l'assenza di ulteriori mosse di politica monetaria. Il mercato si è mostrato favorevole al rialzo di circa il 75%, con la mossa e forse la stabilità dei mercati dei metalli che hanno alimentato un'ondata di nuovo interesse per l'AUD. L'AUD/USD è salito dai minimi di 0,6909 di lunedì fino a un massimo di 0,7033 dopo la decisione della RBA di martedì mattina.

Fonte: SAXO

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