Market Quick Take - 27 gennaio 2026

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Market Quick Take – 27 gennaio 2026 Fattori trainanti e catalizzatori del mercato Azioni: le azioni statunitensi sono salite in vista della Federal Reserve, Europa

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

· Azioni: le azioni statunitensi sono salite in vista della Federal Reserve, l'Europa è salita leggermente, l'Asia è stata contrastata con il Giappone in calo e Hong Kong ha tenuto.

· Volatilità: Vix stabile, lo stress a breve termine si attenua, skew elevato, decisione della Fed in primo piano

· Asset digitali: Bitcoin in un range limitato; altcoin stabili; IBIT resiliente; ETHA più debole; sentiment guidato dalla macroeconomia

· Valute: la ripresa dello yen giapponese si è arrestata dopo il forte rialzo. Gli Stati Uniti sono rimasti laterali dopo il forte indebolimento di lunedì.

· Materie prime: l'oro si mantiene sopra i 5.000 USD; l'ampia oscillazione dell'argento evidenzia un crescente malessere e una potenziale stanchezza da rally; il gas naturale si ritira dopo aver raddoppiato

· Reddito fisso: i rendimenti del Giappone tornano a salire, il rendimento del titolo di Stato statunitense a 10 anni resta invariato dopo essere sceso a un livello importante

· Macro: Fiducia dei consumatori della Conference Board di gennaio negli Stati Uniti

Titoli macroeconomici

· Trump ha annunciato che i dazi sui prodotti sudcoreani aumenteranno dal 15% al 25%, colpendo prodotti come automobili e prodotti farmaceutici se il parlamento sudcoreano non firmerà l'accordo commerciale concordato a luglio. La tempistica dei nuovi dazi non è chiara.

· Gli ordini di beni durevoli negli Stati Uniti sono balzati del 5,3% a novembre 2025, riprendendosi dal calo del 2,1% di ottobre, trainati da un aumento del 97,6% degli ordini di aeromobili civili. Altri aumenti hanno riguardato apparecchiature elettriche, metalli, macchinari ed elettronica. Escludendo i trasporti, gli ordini sono aumentati dello 0,5%; escludendo la difesa, sono aumentati del 6,6%. Gli ordini di beni strumentali non destinati alla difesa, esclusi gli aeromobili, sono aumentati dello 0,7%.

· L'indice di attività nazionale della Fed di Chicago è salito a -0,04 a novembre 2025 da -0,42 di ottobre, mostrando un miglioramento della crescita economica (il numero è relativo alla crescita tendenziale). La produzione ha contribuito con +0,08, in aumento da -0,26; l'occupazione è migliorata a -0,07 da -0,11; le vendite e le scorte si sono mantenute a -0,03; e i consumi e le abitazioni sono saliti a -0,02. L'indice di diffusione CFNAI è salito a -0,24 da -0,43.

· L'attenzione è rivolta alla decisione della Fed di mercoledì, tra le speculazioni sull'annuncio della scelta di Trump per la presidenza della Fed e un possibile blocco parziale del governo da parte dell'opposizione democratica alla spesa per la Sicurezza Nazionale. L'incertezza commerciale rimane con la minaccia di dazi di Trump sulle importazioni canadesi legata a un accordo con la Cina, sebbene Ottawa la minimizzi.

Punti salienti del calendario macro (orari in GMT)

1315 – Variazione settimanale dell'occupazione ADP negli Stati Uniti (4 settimane fino al 3 gennaio) 1400 – Indice dei prezzi delle case negli Stati Uniti di novembre 1500 – Fiducia dei consumatori del Conference Board degli Stati Uniti di gennaio 1800 – Il Tesoro statunitense metterà all'asta obbligazioni a 5 anni 0030 – Dati CPI dell'Australia di dicembre e del quarto trimestre

Eventi di guadagno

· Oggi: LVMH, UnitedHealth, Boeing, RTX, NextEra Energy, Texas Instruments, Union Pacific, HCA Healthcare, General Motors, UPS, Seagate, Northrop Grumman, Atlas Copco

· Mercoledì: Microsoft, Meta, Tesla, ASML, Lam Research, IBM, Amphenol, GE Vernova, ATT, Danaher, ServiceNow, Starbucks, General Dynamics

· Giovedì: Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin

· Venerdì: ExxonMobil, Cheveron, American Express, Verizon, Regeneron

Azioni

· USA: Il Dow Jones è salito dello 0,6% a 49.412,40, l'SP 500 ha guadagnato lo 0,5% a 6.950,23 e il Nasdaq ha guadagnato lo 0,4% a 23.601,36, mentre gli investitori si posizionavano in vista della decisione della Federal Reserve (Fed) e di una settimana di utili pesante. Apple è salita del 3,0%, MetaTrader del 2,1% e Microsoft ha guadagnato lo 0,9%, poiché i trader si sono concentrati sui risultati delle grandi aziende tecnologiche, mentre Tesla ha perso il 3,1%, poiché gli investitori hanno ridotto il rischio in vista del proprio report. Anche i flussi verso i beni rifugio sono rimasti sostenuti, con l'oro che ha brevemente superato i 5.110 dollari l'oncia, mentre le incertezze fiscali e geopolitiche hanno tenuto sotto controllo la propensione al rischio.

· Europa: L'Europa ha chiuso in leggero rialzo, con lo STOXX 600 in rialzo dello 0,2% a 609,57 e l'Euro STOXX 50 in rialzo dello 0,2% a 5.957,80, mentre gli investitori guardano oltre le recenti tensioni sui dazi e verso la Fed e gli utili. Puma ha rimbalzato del 17,0% dopo le pesanti perdite recenti, mentre Adidas ha guadagnato il 2,2% grazie alla stabilizzazione del sentiment nel settore. Rheinmetall ha perso il 2,1% a causa del raffreddamento dei titoli della difesa, e il prossimo test è una serie intensa di risultati bancari e segnali dalle banche centrali.

· Asia: L'Asia ha registrato andamenti contrastanti: il Nikkei 225 giapponese è sceso dell'1,8% a 52.885 e il Topix è sceso del 2,1% a 3.552,49, poiché uno yen più forte ha messo sotto pressione gli esportatori, mentre l'Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,1% a 26.765,52 e il CSI 300 cinese ha guadagnato lo 0,1% a 4.706,96. A Tokyo, i titoli legati alla tecnologia hanno guidato il calo, con Fujitsu in calo del 7,8%, Renesas del 6,3% e Sumco in calo del 6,1%. A Hong Kong, le azioni immobiliari hanno sovraperformato poiché i tassi più bassi e l'eliminazione dell'imposta di bollo hanno sostenuto il tema immobiliare, e i mercati ora attendono la Fed e i nuovi dati sulla Cina.

Volatilità

· La volatilità del mercato rimane contenuta dopo l'oscillazione della scorsa settimana dovuta ai dazi, con il VIX che si è attestato intorno alla metà del decennio (16,15 dollari). La volatilità a brevissimo termine è diminuita drasticamente, suggerendo che gli investitori si sentono più tranquilli riguardo al rischio immediato, anche se la fiducia non è ancora completamente ristabilita. L'attenzione si sposta ora sulla riunione della Federal Reserve (27-28 gennaio), dove si prevede che i tassi rimarranno invariati, ma i mercati saranno molto sensibili al tono del Presidente Powell sull'inflazione, sui tagli dei tassi e sulle prospettive di politica monetaria più ampie.

· Nonostante una volatilità più contenuta, la determinazione del prezzo delle opzioni riflette ancora una certa cautela. Lo skew rimane elevato, il che significa che i rischi al ribasso sono valutati più costosi rispetto a quelli al rialzo, un andamento tipico quando gli investitori mantengono gli investimenti ma mantengono una protezione attiva.

· Movimento previsto (SPX, questa settimana): le opzioni implicano un movimento di circa ±80 punti (circa ±1,2%) rispetto alla chiusura di venerdì.

Controllo skew (scadenza odierna): lo skew appare ampiamente bilanciato, con una leggera tendenza al rialzo in prossimità del money, il che indica che non c'è una richiesta urgente di protezione contro i crolli in giornata, ma comunque una preferenza per una gestione selettiva del rischio.

Risorse digitali

· I mercati delle criptovalute si sono mossi in un range ristretto, con Bitcoin che si è mantenuto vicino agli 88.000 dollari e la maggior parte delle principali altcoin che hanno mostrato solo modesti movimenti. Ethereum si è attestato appena sotto i 3.000 dollari, mentre Solana e XRP sono rimasti stabili, riflettendo un più ampio atteggiamento di "attesa" in vista della decisione della Fed.

· L'andamento dei prezzi degli ETF è stato più debole nel corso della giornata, con IBIT ed ETHA in calo, sostanzialmente in linea con un cauto sentiment di rischio. Il segnale più interessante è arrivato dai flussi recenti. I flussi degli ETF Bitcoin sono stati leggermente positivi, guidati da IBIT, mentre i flussi degli ETF Ethereum sono stati complessivamente positivi, ma divisi in modo superficiale, con ETHA che ha registrato deflussi e forti afflussi verso prodotti concorrenti.

· Per gli investitori, il messaggio è di selettività piuttosto che di entusiasmo generalizzato. Le criptovalute rimangono strettamente legate alle condizioni macroeconomiche e alle aspettative di liquidità, il che significa che le prossime comunicazioni della Fed saranno probabilmente un fattore chiave per la prossima mossa direzionale, piuttosto che le sole notizie specifiche sulle criptovalute.

Reddito fisso

· I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono nuovamente aumentati nella parte più corta della curva, con il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di riferimento a 2 anni in rialzo di quasi un punto base, superando l'1,28%, un nuovo massimo per il ciclo, poiché il mercato ha aumentato le aspettative di un rialzo della BoJ a marzo a oltre il 25% e a quasi il 50% per un rialzo dei tassi ad aprile. Nella parte più lunga della curva, un'asta di titoli di Stato giapponesi a 40 anni riceve una domanda sufficiente per evitare la notifica, mentre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi di riferimento a 10 anni è salito di quasi cinque punti base martedì al 2,29%, ancora circa otto punti base al di sotto del massimo pluridecennale registrato la scorsa settimana.

· Lunedì i titoli del Tesoro USA hanno registrato poca volatilità, con il rendimento di riferimento del titolo del Tesoro a 2 anni rimasto appena al di sotto della zona chiave del 3,60%+, mentre il rendimento di riferimento del titolo del Tesoro a 10 anni si è attestato appena al di sopra del livello chiave del 4,20% che aveva limitato l'andamento da settembre fino alla rottura della scorsa settimana e al test del 4,30%+. Nelle prime ore di martedì in Europa, il rendimento di riferimento è stato scambiato al 4,22%.

Materie prime

· Oro e argento hanno registrato un forte rimbalzo dopo che una fase di vendite tardiva lunedì ha visto l'argento crollare di oltre 15 dollari, dopo aver toccato un nuovo massimo storico vicino a 118 dollari all'inizio della sessione. L'oro, nel frattempo, ha trovato un solido supporto a 5.000 dollari, prima di rimbalzare verso quota 5.100 dollari.

· Con l'argento che ora si attesta al livello più alto rispetto all'oro dal 2011, la volatilità è salita a livelli sempre più intrattabili sia per i rialzisti che per gli orsi, evidenziando la stanchezza del rally e aumentando il rischio di una correzione. L'attenzione si sta spostando sulle posizioni speculative cinesi e sul rischio di un ridimensionamento delle posizioni in vista del Capodanno lunare, a partire dal 16 febbraio, quando i mercati locali rimarranno chiusi per più di una settimana.

· Lunedì i future sul gas naturale statunitense hanno superato quota 7 dollari, prima che si verificassero vendite dopo una settimana in cui il contratto di febbraio, in scadenza a breve, è più che raddoppiato, a causa dell'impennata della domanda e delle interruzioni dell'offerta causate dalla tempesta invernale negli Stati Uniti. Sebbene le interruzioni potrebbero persistere ancora per un po', il contratto di marzo è già scambiato a 3,71 dollari, in ribasso del 44%, riflettendo la transizione dal picco della domanda invernale a quello primaverile e al minor fabbisogno di riscaldamento.

· Il petrolio scende dopo che il Brent, per la quarta volta da ottobre, ha trovato resistenza sopra i 66,50 dollari. L'ultimo rifiuto è attribuito alla ripresa della produzione dal gigantesco giacimento di Tengiz in Kazakistan, mentre Chevron sembra pronta ad aumentare l'offerta dal Venezuela. In assenza di nuovi sviluppi sull'Iran, l'attenzione dei trader si è spostata nuovamente sull'abbondanza dell'offerta, pesando ancora una volta sui prezzi. L'OPEC+ si riunisce oggi e non sono previsti ulteriori aumenti della produzione il mese prossimo.

Valute

· Il rally dello JPY è stato attenuato lunedì e martedì, durante le ore di Tokyo. Dopo aver toccato un minimo di 153,31 lunedì, l'USDJPY è rimbalzato a oltre 154,50 nonostante un dollaro USA relativamente debole, mentre l'EURJPY è rimbalzato fino a 183,61 martedì dopo aver toccato un minimo sotto quota 182 nella corsa al rialzo di lunedì dello JPY, una mossa che ha fatto seguito a una valanga di acquisti di JPY venerdì, dopo che la Fed di New York avrebbe "controllato" l'USDJPY.

· Lunedì la svendita del dollaro statunitense si è estesa bruscamente e ha seguito un andamento laterale nella sessione asiatica di martedì, con l'EURUSD scambiato vicino a 1,1880 dopo un massimo di 1,1899. Lunedì l'AUDUSD ha testato i massimi dall'inizio del 2023 di 0,6942, mancando quel livello di un solo pip prima di ritirarsi verso 0,6920.

· L'AUD pubblicherà i dati sull'indice dei prezzi al consumo di dicembre e del quarto trimestre mercoledì mattina, in vista della riunione della RBA di martedì prossimo, in cui un aumento dei tassi è considerato più probabile che no.

Fonte: SAXO

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