Market Quick Take - 22 gennaio 2026

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Azioni: Wall Street ha registrato un forte rimbalzo; l'Europa si è stabilizzata dopo le iniziali agitazioni; l'Asia ha registrato andamenti contrastanti, con il rimbalzo del settore tecnologico di Hong Kong.

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

· Azioni: Wall Street ha registrato un forte rimbalzo; l'Europa si è stabilizzata dopo le iniziali agitazioni; l'Asia ha registrato andamenti contrastanti, con il rimbalzo del settore tecnologico di Hong Kong.

· Volatilità: VIX in calo, lo stress a breve termine svanisce, il rischio principale persiste

· Attività digitali: Bitcoin vicino ai 90.000 dollari, Ethereum stabile, le criptovalute in ritardo rispetto alle azioni

· Valute: il dollaro USA rimbalza dopo l'attenuazione delle preoccupazioni sui dazi tra Stati Uniti ed Europa, l'AUD è più forte dopo un solido rapporto sull'occupazione.

· Materie prime: lo status di rifugio sicuro dell'oro rimane stabile, mentre la domanda di riscaldamento spinge il gasolio e il gas naturale in forte aumento

· Reddito fisso: i titoli di Stato giapponesi hanno registrato un altro forte rialzo. Anche i titoli del Tesoro USA hanno registrato un modesto rialzo.

· Eventi macroeconomici: spesa personale USA novembre, fiducia dei consumatori Eurozona gennaio

Titoli macroeconomici

· La temperatura geopolitica si è raffreddata dopo che Trump ha abbandonato la minaccia di dazi contro i paesi europei, annunciando al contempo un accordo quadro con il Segretario Generale della NATO Mark Rutte sulla Groenlandia, rinunciando così a dazi punitivi sulle nazioni europee. In precedenza, al World Economic Forum di Davos, aveva dichiarato che non avrebbe perseguito l'acquisizione della Groenlandia con la forza, mentre la Danimarca ha continuato a respingere la richiesta di Trump di negoziare un'acquisizione della Groenlandia da parte degli Stati Uniti.

· Australia, dicembre. La variazione dell'occupazione è stata di +65.200 contro i +27 previsti e il tasso di disoccupazione mensile è sceso al 4,1% contro il 4,3% previsto. Ciò ha fatto sì che i tassi di interesse short australiani aumentassero bruscamente, in previsione di un aumento dei tassi da parte della RBA già nella prossima riunione di febbraio.

· Le vendite di case in sospeso negli Stati Uniti sono diminuite del 9,3% a dicembre 2025, il calo maggiore da aprile 2020, interrompendo una serie di quattro mesi di rialzi. Tutte le regioni hanno registrato un calo, in particolare il Midwest (-14,9%) e l'Ovest (-13,3%), con un calo del 3,0% su base annua. L'economista della NAR Lawrence Yun ha citato come fattori il basso inventario e la diffidenza degli acquirenti.

· I prezzi alla produzione in Canada sono diminuiti dello 0,6% su base mensile, con cali dei prezzi dell'energia e del petrolio che hanno contribuito al calo più marcato degli ultimi sette mesi. Anche i prezzi del legname sono diminuiti, mentre quelli dei metalli non ferrosi sono aumentati. A dicembre 2025, i prezzi alla produzione su base annua sono aumentati del 4,9%, in calo rispetto al 5,9% di novembre.

· Il surplus commerciale del Giappone è sceso a 105,7 miliardi di yen, mancando i 357 miliardi di yen previsti. A dicembre 2025, le esportazioni sono cresciute del 5,1% su base annua, raggiungendo 10.411,5 miliardi di yen, mentre le importazioni sono aumentate del 5,3%, raggiungendo 10.305,8 miliardi di yen, riflettendo la forte domanda di fine anno.

Punti salienti del calendario macro (orari in GMT)

09:00 – Decisione sui tassi di interesse in Norvegia (previsto invariato) 13:30 – Richieste settimanali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti 15:00 – Spesa personale negli Stati Uniti a novembre 15:00 – Fiducia dei consumatori dell'Eurozona a gennaio

Eventi di guadagno

· Oggi: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation

· Venerdì: SLB

Azioni

· USA: Il Dow Jones Industrial Average è salito dell'1,2% a 49.077,23, l'SP 500 ha guadagnato l'1,2% a 6.875,62 e il Nasdaq Composite ha guadagnato l'1,2% a 23.224,82, grazie a un ampio rimbalzo dopo le vendite del giorno precedente. La propensione al rischio è migliorata grazie alle speranze di un allentamento delle tensioni tariffarie tra Stati Uniti ed Europa, e le small cap sono state in testa, con il Russell 2000 in rialzo del 2,0% a 2.698,17. Halliburton è balzata del 4,1% dopo aver superato le previsioni sugli utili, United Airlines è salita del 2,2% dopo che i risultati e le previsioni per il 2026 hanno superato le previsioni, Apple ha guadagnato lo 0,4% grazie alle notizie di un'importante revisione di Siri, mentre Netflix è sceso del 2,2% poiché gli investitori hanno valutato una previsione di margine più debole e la sua offerta per Warner.

· Europa: l'indice Euro STOXX 50 è sceso dello 0,2% a 5.882,88 e lo STOXX Europe 600 è rimasto invariato (0,0%) a 602,67, con le prime incertezze commerciali legate alle notizie di politica economica statunitense che si sono attenuate in chiusura. Le perdite nei titoli di software e dati hanno pesato, con SAP in calo dell'1,5%, mentre gli investitori si chiedevano se l'intelligenza artificiale generativa potesse esercitare pressione sui prezzi, ed Experian in calo del 4,9% nonostante la solida crescita del fatturato sottostante. Burberry è salita del 5,0% dopo aver superato le aspettative di vendita per le festività, mentre Rio Tinto ha guadagnato il 5,2% dopo i solidi risultati trimestrali sulla produzione, e i mercati hanno tenuto d'occhio i segnali politici di Davos e la prossima ondata di utili.

· Asia: l'indice Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,4% a 26.585,06, il Kospi sudcoreano ha guadagnato lo 0,5% a 4.909,93, mentre il Nikkei 225 giapponese è sceso dello 0,4% a 52.774,64 e l'ASX 200 australiano è sceso dello 0,4% a 8.782,90. Il sentiment a Hong Kong è migliorato grazie alle misure adottate dalle autorità di regolamentazione per limitare la volatilità e le informazioni fuorvianti, contribuendo alla ripresa dei titoli tecnologici e dei beni di consumo. China Vanke è balzata del 4,6% dopo che gli obbligazionisti hanno accettato di differire il rimborso di un'obbligazione da 1,1 miliardi di yuan, ASMPT è salita del 4,3% esplorando opzioni strategiche e Alibaba ha guadagnato il 2,2%, mentre SMIC è avanzata del 3,7% grazie alla ripresa dell'interesse per la tecnologia.

Volatilità

· La volatilità del mercato si è ulteriormente attenuata dopo il rimbalzo azionario di ieri, ma i prezzi riflettono ancora un atteggiamento cauto piuttosto che un sollievo totale. Il VIX ha chiuso a 16,9, con indicatori a brevissimo termine come il VIX1D vicino a 12, a indicare che lo stress immediato si è attenuato. Tuttavia, il VIX a 9 giorni intorno a 15,9 suggerisce che gli investitori rimangono attenti ai rischi principali, in particolare per quanto riguarda la geopolitica, la retorica commerciale e i principali dati statunitensi pubblicati più avanti questa settimana.

· In base all'attuale prezzo delle opzioni, si prevede che l'SP 500 si muoverà di circa ±57 punti (±0,8%) fino a venerdì, indicando un intervallo di rischio più contenuto, ma comunque significativo, per il resto della settimana.

· Indicatore di skew 0DTE (scadenza odierna): il prezzo delle opzioni call mostra prezzi leggermente più elevati rispetto alle put, intorno al livello attuale dell'indice. Questo skew invertito suggerisce che gli investitori stanno pagando relativamente di più per un'esposizione al rialzo a breve termine rispetto a una protezione immediata da un crollo, un andamento spesso osservato dopo forti rimbalzi, quando la fiducia migliora, ma la convinzione rimane fragile.

Risorse digitali

· Gli asset digitali si stanno stabilizzando parallelamente ai mercati più a rischio, ma continuano a essere inferiori alla forza osservata nel mercato azionario. Bitcoin si mantiene vicino al livello di $ 90.000, mentre Ethereum si attesta appena sopra i $ 3.000, con le principali altcoin come Solana e XRP in modesto rialzo. Il tono generale è costruttivo, ma cauto, con i guadagni che non riescono a seguire appieno il rally azionario.

· Per gli investitori, il segnale più importante rimane la dinamica dei flussi degli ETF. I recenti deflussi dagli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum, tra cui IBIT ed ETHA, indicano che la domanda istituzionale non è ancora tornata in modo sostenuto. Questo contesto aiuta a spiegare perché i movimenti dei prezzi rimangono discontinui piuttosto che in trend. Finché i flussi degli ETF non si stabilizzeranno o torneranno positivi, è probabile che i rally delle criptovalute rimangano guidati dalla liquidità piuttosto che dalla convinzione.

Reddito fisso

· Giovedì i titoli di Stato giapponesi hanno trovato nuovamente un forte sostegno, con i rendimenti in calo per i JGB a più lunga scadenza, in particolare per il debito a 10 anni e oltre. Il rendimento di riferimento a 10 anni è sceso di altri quattro punti base al 2,24%, ora a circa 12 punti base dal picco di martedì, mentre il rendimento di riferimento a 30 anni, entro la fine di giovedì, aveva recuperato gran parte del picco dei rendimenti di martedì, scambiando a fine sessione di giovedì a Tokyo in calo di cinque punti base, vicino al 3,68%. I rendimenti giapponesi a breve termine sono pressoché invariati, con quasi nessuna previsione di un rialzo dei tassi alla riunione della BoJ di venerdì.

· Mercoledì i titoli del Tesoro USA hanno registrato un rialzo, forse anche grazie alla stabilizzazione dell'instabile mercato obbligazionario giapponese. Mentre i rendimenti di riferimento a 2 anni rimangono bloccati appena al di sotto della zona chiave del 3,60%, il rendimento di riferimento a 10 anni è sceso mercoledì sotto il 4,25%, dai massimi plurimensili di poco superiori al 4,30% del giorno precedente.

Materie prime

· Le credenziali di rifugio sicuro dell'oro sono state messe in discussione solo brevemente dopo che Trump, insieme alla NATO, ha annunciato un accordo "quadro" sulla Groenlandia, abbassando leggermente la temperatura geopolitica. Tuttavia, il discorso di Trump a Davos ha lasciato pochi dubbi sul fatto che il panorama globale sia cambiato, continuando a sostenere la domanda di asset durevoli. L'oro ha finora ritracciato solo 60 dollari di un rally di quasi 300 dollari da venerdì, mentre Goldman Sachs ha alzato le sue previsioni di fine anno a 5.400 dollari.

· L'argento ha registrato un calo leggermente più marcato, ma le perdite sono state limitate dalle continue segnalazioni di una forte domanda al dettaglio in Turchia, India e Cina, dove gli acquirenti sono disposti a pagare premi elevati mentre le raffinerie si affannano per soddisfare la domanda. Detto questo, il rischio di una distruzione della domanda industriale potrebbe rallentarne l'ascesa. Il rapporto oro-argento rimane un elemento da tenere d'occhio.

· Il greggio si mantiene stabile vicino alla fascia alta del suo intervallo attuale, con il WTI sopra i 60 dollari e il Brent sopra i 65 dollari, sostenuto da un balzo settimanale del +7% nei prezzi dei distillati, poiché il freddo record negli Stati Uniti ha aumentato la domanda di gasolio e combustibili per riscaldamento. Il gas naturale si è distinto, continuando il suo forte rialzo a circa 5,30 dollari, in rialzo del 70% da venerdì.

Valute

· Mercoledì il dollaro statunitense ha registrato un leggero rimbalzo, sulla scia del tono più conciliante di Trump sulla Groenlandia e sui dazi sui paesi dell'UE. L'EUR/USD è sceso di nuovo sotto quota 1,1700, attestandosi a 1,1690 nelle ultime ore asiatiche di giovedì, dopo un minimo di 1,1670.

· L'USDJPY è tornato a salire a causa della debolezza generalizzata dello yen, poiché il rally dei titoli di Stato giapponesi non è riuscito a dare una spinta al sentiment per la valuta, toccando i massimi della sessione asiatica di giovedì a 158,85. L'EURJPY stava testando i massimi storici sopra 185,50.

· L'AUD è balzato in rialzo su tutta la linea grazie ai dati positivi sull'occupazione (vedi sopra). L'AUD/USD è salito sopra quota 0,6800 a un certo punto nella sessione asiatica di giovedì, il livello più alto da ottobre 2024. Le probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base alla prossima riunione della RBA del 3 febbraio sono salite oltre il 50% dopo questi dati.

Fonte: SAXO

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