Quest'anno i governi del Regno Unito e della Francia sono stati puniti dagli investitori obbligazionari per non essere riusciti a ridurre i deficit fiscali, mentre negli Stati Uniti l'amministrazione Trump ha sostenuto – per quel che vale – che le sue politiche limiteranno presto il fabbisogno di prestiti federali.

Tuttavia, non tutte le economie avanzate del G7 sono focalizzate sulla disciplina fiscale. L'iniziativa tedesca di potenziamento delle infrastrutture e della difesa è ben nota. Un altro caso che potrebbe ricevere meno attenzione: il Canada.

Il Primo Ministro Mark Carney ha confermato domenica la sua intenzione di registrare un deficit "sostanziale", superiore a quello dell'anno scorso, pari a circa 48 miliardi di dollari canadesi (35 miliardi di dollari). Ciò riflette un piano di ampio respiro per investire nell'economia nazionale e indirizzare la crescita nei prossimi anni verso una traiettoria che faccia meno affidamento sul vicino meridionale, gli Stati Uniti.

I dazi del presidente Donald Trump hanno colpito duramente l'economia canadese, innescando la prima contrazione del PIL in quasi due anni nell'ultimo trimestre. Questo sta erodendo le entrate e richiedendo spese per sostenere l'industria e i lavoratori.

Dopo la sua vittoriosa campagna elettorale di aprile, Carney ha stanziato miliardi di dollari in spese federali aggiuntive per potenziare la difesa e incrementare la costruzione di alloggi a prezzi accessibili.

"Ci saranno implicazioni per il deficit, ma contribuirà a costruire un Canada molto più forte in futuro", ha detto Carney ai giornalisti. Per ora, una (leggera) maggioranza dei canadesi è d'accordo, con un recente sondaggio che offre il sostegno del Primo Ministro al suo approccio.

Il punto di partenza del Canada è solido, con il rapporto debito netto/prodotto interno lordo più basso del G-7 (poco più del 40% lo scorso anno, rispetto al 100% circa degli Stati Uniti) e i più alti rating sovrani di Moody's e SP.

L'ultimo sondaggio di economisti condotto da Bloomberg riflette le aspettative di un deficit di oltre il 2% del PIL quest'anno, ancora ben al di sotto del 3% che la Francia sta faticando a raggiungere o del 6% registrato dagli Stati Uniti.

Inoltre, Carney afferma che il suo governo cercherà di risparmiare in altri settori durante la stesura del bilancio che sarà presentato il mese prossimo. Il piano includerà sia "austerità che investimenti", ha affermato, spingendo per una revisione approfondita della spesa operativa nel settore pubblico. È in corso anche una revisione delle procedure di appalto.

In qualcosa che ricorda la "regola d'oro" dell'ex cancelliere del Regno Unito Gordon Brown (prendere in prestito solo per finanziare gli investimenti durante il ciclo economico), Ottawa cercherà di separare il bilancio in spese operative e investimenti di capitale, una questione su cui gli economisti sono divisi.

"Suddividere il budget è solo marketing: le voci di 'investimento' sono comunque spese che richiederanno finanziamenti", afferma Stuart Paul di Bloomberg Economics.

Fonte: Bloomberg Europe

Gli sconti sul petrolio iraniano in Cina si sono ampliati a causa dei livelli record delle scorte presso un importante centro di raffinazione e della carenza di quote di importazione verso la fine dell'anno che ha ostacolato gli acquisti da parte dei trasformatori indipendenti, hanno riferito alla Reuters sei fonti commerciali.

Il rallentamento della domanda da parte delle raffinerie indipendenti cinesi nella provincia di Shandong, note come "teiere", aumenta la pressione sull'Iran affinché sostenga le sue entrate petrolifere, in un contesto di sanzioni occidentali volte a limitare il suo programma di arricchimento dell'uranio.

Secondo la società di analisi dati Kpler, tali sanzioni hanno ridotto le spedizioni verso un importante porto cinese.

Il 21 agosto Washington ha imposto sanzioni alla Qingdao Port Haiye Dongjiakou Oil Products, controllata dalla Qingdao Port International, sostenuta dal governo locale, per aver ricevuto petrolio iraniano su petroliere designate.

Il terminal di Haiye Dongjiakou, il sesto in Cina ad essere inserito nella lista nera degli Stati Uniti, in precedenza gestiva 130.000-200.000 barili al giorno di greggio iraniano, diventando uno dei più grandi terminal di ricezione di tale petrolio in Cina, hanno affermato due fonti.

Secondo quanto affermato da tre persone a conoscenza del terminal, le operazioni sono state sospese poco dopo la sanzione statunitense.

Negli ultimi anni la Cina ha acquistato oltre il 90% delle esportazioni di petrolio iraniano, con importazioni da gennaio ad agosto pari a una media di 1,43 milioni di barili al giorno, in aumento del 12% annuo, secondo le stime del servizio di monitoraggio delle petroliere Vortexa.

Per aggirare le sanzioni, i commercianti etichettano il petrolio iraniano come malese, dopo averlo trasbordato vicino alle acque malesi.

La Cina difende il suo commercio di petrolio con l'Iran definendolo conforme al diritto internazionale e definisce illegittime le sanzioni unilaterali degli Stati Uniti.

Haiye Dongjiakou non ha risposto alle chiamate e alle richieste di commento inviate via email. Qingdao Port International non ha risposto a una richiesta di commento inviata via email sull'impatto delle sanzioni.

CALANO LE IMPORTAZIONI, AUMENTANO GLI SCONTI

Le importazioni di greggio nel porto di Dongjiakou sono diminuite del 65% questo mese, ha affermato Ying Cong Loh, analista senior di Kpler, citando i dati del 15 settembre. Un terminal separato nel porto, il Qingdao Shihua Crude Oil Terminal, non è stato sanzionato.

I commercianti hanno dirottato le spedizioni iraniane verso i terminal vicini se le navi non sono state sanzionate, hanno affermato tre fonti commerciali che si occupano di petrolio iraniano. Hanno preferito non essere identificati a causa della delicatezza della questione.

Secondo i dati predittivi di Kpler della scorsa settimana, si prevede che le importazioni di petrolio iraniano a Huangdao, un altro polo di scarico nell'area portuale più ampia di Qingdao, aumenteranno a 229.000 barili al giorno a settembre, il doppio dei 123.000 barili al giorno di agosto.

Secondo cinque fonti commerciali, questa settimana gli sconti sul greggio leggero iraniano si sono ampliati a oltre 6 dollari al barile rispetto al benchmark ICE Brent per le spedizioni in arrivo a ottobre, rispetto ai circa 5 dollari al barile di due settimane fa e ai 3 dollari di marzo.

Le scorte record di greggio nello Shandong hanno depresso i margini di raffinazione delle piccole imprese indipendenti, mentre la carenza di quote di importazione emesse dal governo ha ostacolato gli acquisti, hanno aggiunto le fonti.

Sconti più consistenti riflettono anche una riduzione dei prezzi da parte dei fornitori iraniani per compensare i costi per i clienti legati alle sanzioni, ha affermato a fine agosto una fonte commerciale iraniana a conoscenza del marketing petrolifero di Teheran.

Secondo il monitoraggio delle petroliere Vortexa Analytics, le scorte di petrolio greggio commerciale onshore dello Shandong hanno raggiunto la cifra record di 293 milioni di barili il 22 agosto, 20 milioni di barili in più rispetto ai livelli di inizio luglio, in gran parte dovuti al petrolio iraniano.

Fonte: Reuters

L'ultima istantanea odierna del mercato del lavoro del Regno Unito mostra quello che sta diventando un modello familiare: un graduale rallentamento delle assunzioni, un aumento della disoccupazione, ma con una crescita salariale ancora sgradevolmente alta per i responsabili politici. Che sia a causa dell'aumento di 25 miliardi di sterline dell'assicurazione nazionale di Rachel Reeves , delle interruzioni legate all'intelligenza artificiale o dei dazi di Donald Trump (forse tutti e tre), le aziende sembrano essere caute nell'assumere personale.

Nel periodo da luglio ad agosto, il numero di posti vacanti nell'economia è diminuito di 119.000 unità rispetto all'anno precedente. I dati sulla disoccupazione si riferiscono solo a luglio, ma mostrano 2,3 disoccupati per ogni posto vacante, in aumento rispetto ai 2,2 del trimestre precedente. Il tasso di disoccupazione è aumentato di 0,1 punti percentuali rispetto ai tre mesi precedenti, attestandosi al 4,7%, il tasso più alto degli ultimi quattro anni. Anche l'occupazione è aumentata, tuttavia, in parte perché più persone passano dall'essere economicamente inattive al mondo del lavoro. Al 21,1%, il tasso di inattività economica è diminuito di 0,8 punti percentuali rispetto all'anno precedente, sebbene rimanga ostinatamente più alto rispetto a prima della pandemia.

E come ha avvertito Helen Gray, capo economista del think tank Learning and Work Institute, "mentre l'inattività economica sta diminuendo, un numero considerevole di coloro che tornano sul mercato del lavoro sembra cercare lavoro, piuttosto che trovare un impiego". I responsabili politici della Banca d'Inghilterra, che si riuniranno giovedì per decidere i tassi di interesse, hanno atteso questo rallentamento del mercato del lavoro, in atto ormai da molti mesi, per riportare sotto controllo l'inflazione salariale. Tuttavia, finora si è trattato di un processo lento e la crescita salariale è rimasta relativamente robusta, a un tasso annuo del 4,8% escludendo i bonus nei tre mesi fino a luglio, secondo l'ONS.

Quando i salari aumentano fortemente, gli economisti temono che ciò crei lo spazio per le aziende per continuare ad aumentare i prezzi, contribuendo a un'ulteriore ondata di inflazione. Il governatore della Banca, Andrew Bailey, ha ripetutamente sottolineato l'importanza del mercato del lavoro, e in particolare dei salari, nel determinare dove andranno i tassi di interesse dall'attuale livello del 4%. Gli ultimi dati rendono ancora meno probabile che il comitato di politica monetaria della Banca tagli i tassi questa settimana. Sebbene la crescita salariale rimanga superiore a quanto la Banca ritenga coerente con il raggiungimento del suo obiettivo di inflazione, tuttavia, non sarà così per i lavoratori.

Con l'inflazione di nuovo in aumento, spinta dai prezzi dei prodotti alimentari e dalle bollette energetiche, l'ONS calcola che i salari reali siano solo dell'1% più alti rispetto a un anno fa, ovvero dello 0,5% se si considerano i costi degli alloggi. Ciò probabilmente significa che molti consumatori continuano a risentire della crisi, nonostante la dichiarata determinazione del partito laburista a garantire che la crescita economica si rifletta nelle tasche dei lavoratori. Come ha affermato Ben Harrison, direttore del think tank Work Foundation: "la combinazione di tenori di vita stagnanti e inflazione statica significa che è probabile che le persone siano ancora pessimiste riguardo alle proprie finanze familiari dopo un anno dall'insediamento del nuovo parlamento".

Fonte: GUARDIAN

Con il continuo calo ribassista, il mercato delle criptovalute rimane sotto pressione al ribasso. In particolare, il sentiment generale del mercato è neutrale, con il valore dell'indice Fear and Greed a quota 50. La maggior parte degli asset ha iniziato a perdere slancio e si è attestata in territorio negativo. Nel frattempo, la principale altcoin, Ethereum (ETH), ha registrato una perdita del 3,05%.

La forte pressione ribassista di ETH impedisce al prezzo di salire, e gli orsi impediscono ai rialzisti di intervenire. Un ribasso continuo potrebbe comportare ulteriori perdite in futuro. L'altcoin ha aperto la giornata con un massimo di circa 4.670 dollari. Gradualmente, gli orsi sono entrati nel mercato di ETH e hanno riportato il prezzo verso la fascia dei 4.469 dollari.

Al momento della stampa, Ethereum si aggirava intorno ai 4.518 dollari, con una capitalizzazione di mercato che ha raggiunto i 546,29 miliardi di dollari. Inoltre, il volume giornaliero degli scambi è aumentato di oltre il 31,69%, raggiungendo i 38,22 miliardi di dollari. Secondo i dati di Coinglass, il mercato ha registrato una liquidazione di Ethereum per un valore di 109,07 milioni di dollari nelle ultime 24 ore.

Cosa ci vorrà affinché il prezzo di Ethereum si riprenda?

La linea MACD (Moving Average Convergence Divergence) di Ethereum si trova al di sotto della linea di segnale, il che implica un crossover ribassista. Se il trend ribassista dovesse acquisire sufficiente forza, il prezzo potrebbe continuare a scendere. Inoltre, l'indicatore Chaikin Money Flow (CMF) a -0,22 indica che la pressione di vendita supera quella di acquisto. Il capitale sta defluendo dall'asset, a dimostrazione di una debolezza della domanda di ETH.

Con la pressione al ribasso attiva, il prezzo potrebbe scendere e trovare il supporto chiave nell'intervallo di $ 4.511. Se gli orsi riuscissero a estendere la correzione, la "death cross" potrebbe dispiegarsi, spingendo il prezzo di Ethereum sotto i $ 4.504 o addirittura più in basso. Supponendo che un'onda rialzista prenda il sopravvento, innescando un movimento del prezzo verso la resistenza di $ 4.525. Una correzione rialzista costante potrebbe far emergere la "golden cross" e spingere il prezzo di ETH sopra la soglia di $ 4.532.

Grafico ETH (Fonte: TradingView)

Inoltre, il Relative Strength Index (RSI) giornaliero di ETH si è attestato a 44,77, indicando un territorio neutrale con una leggera tendenza al ribasso. Potrebbe inoltre avvicinarsi alla zona di ipervenduto vicino a 30. Il Bull Bear Power (BBP) di Ethereum, pari a -98,57, suggerisce che gli orsi hanno attualmente un netto vantaggio, spingendo il prezzo al di sotto. Un ulteriore calo del valore indicherebbe un forte trend ribassista.

Fonte: CryptoSlate

Gli investitori sono fiduciosi che la Federal Reserve abbasserà il tasso di interesse di riferimento mercoledì per la prima volta quest'anno. I dati recenti supportano un taglio modesto, ma la Fed farebbe bene a evitare di segnalare ulteriori riduzioni future o di virare decisamente verso un allentamento monetario. Per ora, i dati sono troppo confusi per un simile cambiamento e la banca centrale deve mantenere una mentalità aperta.

Il mercato del lavoro è più debole di quanto la Fed avesse previsto durante l'ultima riunione dei suoi policymaker. Le recenti revisioni dei dati forniscono stime molto più basse sull'occupazione per l'anno fino a marzo, mentre le ultime richieste settimanali di sussidi di disoccupazione hanno mostrato un aumento a 263.000, il numero più alto degli ultimi quattro anni. Questi numeri sono notoriamente rumorosi, ma il mercato del lavoro si sta chiaramente indebolendo.

Ciò potrebbe sembrare necessario per un forte stimolo monetario. Il problema è che l'inflazione non è ancora credibilmente sulla buona strada per raggiungere l'obiettivo del 2% della Fed. Ad agosto, l'indice dei prezzi al consumo al netto di alimentari ed energia – il cosiddetto CPI core – è aumentato dello 0,3%, con un incremento annuo del 3,1%. Questo è stato più o meno come previsto e non ha dato agli investitori motivo di dubitare che il tasso di riferimento sarebbe stato ridotto questa settimana. Resta il fatto: un'inflazione superiore al target si rifiuta ostinatamente di diminuire.

La Fed continua a presumere che, al 4,25-4,5%, l'attuale tasso di riferimento stia frenando delicatamente la domanda, abbastanza da riportare l'inflazione al target a tempo debito. Forse è così. Ma ancora una volta, la cautela è d'obbligo. Il tasso di interesse neutrale – il livello che non aumenta né diminuisce la domanda – è sconosciuto, una delle tante incertezze che offuscano le prospettive.

In particolare, i nuovi dazi non sembrano ancora far salire l'inflazione: gli importatori stanno per lo più assorbendo i costi più elevati. È improbabile che questa situazione duri. L'incertezza sui dazi futuri, inoltre, potrebbe rivelarsi essa stessa inflazionistica, se intaccasse la fiducia al punto da sopprimere l'offerta più della domanda. La repressione dell'immigrazione illegale da parte dell'amministrazione rappresenta un ulteriore shock dal lato dell'offerta, che rende particolarmente difficili da interpretare le misure di rigidità del mercato del lavoro. La stagnazione dell'occupazione potrebbe riflettere una contrazione dell'offerta di lavoro tanto quanto una carenza di domanda.

Una combinazione persistente di offerta incerta e inflazione superiore al target, altrimenti nota come stagflazione, è una possibilità concreta in queste condizioni. È uno scenario che la Fed non è in grado di gestire. Il duplice mandato della banca centrale richiede la massima occupazione e prezzi stabili, e la stagflazione significa che non può raggiungere entrambi. Trovare il giusto equilibrio è particolarmente difficile se la sua indipendenza operativa è in discussione, come lo è ora. Il terreno è pronto per un aumento delle aspettative di inflazione, maggiori costi di finanziamento a lungo termine e, infine, un brusco inasprimento della politica monetaria per riportare i prezzi sotto controllo.

Per il momento, le aspettative sembrano ragionevolmente solide, a dimostrazione della credibilità della Fed, data la turbolenza che è chiamata a gestire. Nel frattempo, l'equilibrio tra il raffreddamento del mercato del lavoro e l'inflazione persistente si è spostato, tanto da giustificare un taglio di un quarto di punto percentuale del tasso di riferimento. Un taglio più consistente, per non parlare delle promesse di ulteriori tagli futuri, sarebbe un errore.

Fonte: Bloomberg Europe

La fiducia degli investitori nelle prospettive economiche della Germania è migliorata inaspettatamente a settembre, rafforzando le speranze che la più grande economia europea si stia lasciando alle spalle una prolungata fase di recessione.

L'indice delle aspettative dell'istituto ZEW è salito a 37,3 dal 34,7 del mese precedente. Gli analisti di un sondaggio Bloomberg avevano previsto un ulteriore calo a 25 dopo il forte calo di agosto. Un indicatore delle condizioni attuali si è deteriorato come previsto.

"Gli esperti dei mercati finanziari sono cautamente ottimisti e l'indicatore ZEW si è stabilizzato, ma la situazione economica è peggiorata", ha dichiarato il presidente dello ZEW, Achim Wambach, in una nota. "Permangono rischi considerevoli, poiché permane l'incertezza sulla politica tariffaria statunitense e sull'"autunno delle riforme" tedesco".

ZEW ha evidenziato che le prospettive sono migliorate soprattutto per i settori orientati all'esportazione, in particolare il settore automobilistico, l'industria chimica e farmaceutica e il settore metalmeccanico.

Dopo un inizio d'anno positivo, l'economia tedesca è entrata in difficoltà, registrando una contrazione dello 0,3% nel secondo trimestre, un duro colpo per il Cancelliere Friedrich Merz. La produzione si è ridotta nel 2024 e nel 2023, appesantita dalla debole domanda globale e da problemi di vecchia data come l'invecchiamento della forza lavoro e l'eccessiva burocrazia.

Gli analisti prevedono che la crescita acquisterà slancio nei prossimi trimestri grazie all'aumento della spesa pubblica e alla riduzione dei tassi di interesse della Banca Centrale Europea. Tuttavia, alcuni temono ancora che la Germania non abbia ancora avvertito appieno l'impatto dei dazi statunitensi più elevati.

La fiducia delle imprese è migliorata ad agosto, con un indice delle aspettative dell'istituto Ifo che ha addirittura raggiunto il livello più alto dal 2022. I dati concreti recenti sono stati contrastanti: la produzione industriale è aumentata più del previsto a luglio, mentre gli ordini alle fabbriche sono crollati.

Fonte: Bloomberg Europe