Ieri si sono susseguite numerose notizie e movimenti di mercato di rilievo, ma il più significativo – e di maggiore impatto – è stato senza dubbio il forte sell-off del dollaro statunitense. Ha spinto l'indice del dollaro statunitense ai minimi degli ultimi quattro anni e continua a spingere oro e argento verso nuovi massimi storici questa mattina.

L'incertezza commerciale e geopolitica, legata a un amico e alleato americano sempre più inaffidabile, così come le crescenti preoccupazioni su cosa accadrà alla credibilità della Federal Reserve (Fed) una volta che Jerome Powell lascerà l'incarico (sarà un fallimento), continuano a pesare sul dollaro statunitense. A ciò si aggiunge l'ultimo sondaggio sui consumatori statunitensi, che ha mostrato un forte calo della fiducia dei consumatori, un netto deterioramento del modo in cui le famiglie percepiscono la situazione attuale, un calo della quota di consumatori che si aspetta una crescita del reddito e un costante aumento di coloro che affermano che è difficile trovare lavoro. Il quadro che ne risulta è piuttosto confuso per il biglietto verde e l'economia statunitense a due velocità.

Tuttavia, difficilmente questo convincerà la Fed a tagliare i tassi oggi o nei prossimi mesi. È probabile che Jerome Powell eviti commenti politici nel suo discorso post-decisione odierno e si concentri fermamente sui dati economici per giustificare le decisioni politiche.

Detto questo, sappiamo tutti che il Presidente degli Stati Uniti sta aspettando appena fuori dalla stanza, e qualsiasi cosa possa dire sulla decisione della Fed, o su quanto detesti Powell, rischierebbe solo di peggiorare la situazione per il dollaro USA, con grande gioia dei long su oro e argento. Ma con o senza titoli di giornale, il dollaro USA sembra condannato a indebolirsi.

L'unica vera consolazione è che l'inflazione statunitense non è aumentata a causa dei dazi. Ciò è dovuto in parte al fatto che gli importatori hanno accumulato scorte per guadagnare tempo, ma anche al fatto che solo circa il 20% delle minacce tariffarie annunciate è stato effettivamente attuato da novembre 2024, secondo Bloomberg. In altre parole, solo un quinto delle minacce tariffarie si è materializzato finora, il che fornisce oggi un supporto concreto ai dati del cosiddetto commercio TACO ("Trump Always Chickens Out").

Questo potrebbe spiegare perché le azioni coreane abbiano reagito a malapena quando il presidente Trump ha minacciato di imporre dazi del 25% alla Corea, citando la mancanza di una codificazione formale dell'accordo commerciale dello scorso anno. Tale accordo prevede fino a 350 miliardi di dollari di impegni di investimento coreani negli Stati Uniti: una somma enorme, soprattutto con il won sotto pressione. La Corea del Sud ha già segnalato che potrebbe ritardare fino a 20 miliardi di dollari di investimenti statunitensi pianificati per quest'anno. Furia.

A parte le tensioni politiche, il Kospi ha raggiunto nuovi massimi oggi, con SK Hynix che continua la sua ascesa "Free Solo" dopo le notizie secondo cui sarebbe diventato il fornitore esclusivo di chip di memoria per il nuovo chip AI di Microsoft!

Altrove, dopo un anno di tensioni commerciali, gli ex alleati degli Stati Uniti sembrano sempre più propensi a diversificare. La scorsa settimana, il Canada ha firmato un accordo commerciale con la Cina, allentando le regole su diverse aree sensibili, tra cui le esportazioni cinesi di veicoli elettrici. Questa settimana, l'Europa ha finalizzato un accordo commerciale con il Mercosur e un altro con l'India, dopo oltre due decenni di negoziati. È curioso come un avversario comune possa accelerare la diplomazia!

Ursula von der Leyen ha definito l'accordo con l'India "la madre di tutti gli accordi". Elimina oltre il 95% dei dazi doganali da entrambe le parti e copre automobili, beni industriali, vino, pasta, cioccolato e altre esportazioni europee, che i 1,5 miliardi di consumatori indiani potranno godere senza dazi doganali.

L'umore tra gli investitori europei sarebbe stato ancora migliore se LVMH non avesse riportato vendite più deboli lo stesso giorno. Ciononostante, lo Stoxx 600 ha chiuso vicino ai massimi storici, trainato ancora una volta dai titoli della difesa, mentre l'Europa continua ad aumentare la spesa in sicurezza e tecnologia in un contesto di relazioni sempre più tese con gli Stati Uniti.

L'Europa ha attori forti nella difesa. Nel settore tecnologico, la sfida è molto più grande e richiederà anni per essere affrontata. Detto questo, ci sono segnali di progresso: questa settimana, l'UE ha attivato parti della sua rete di comunicazioni satellitari sicure, progettata per ridurre la dipendenza da Starlink per usi sensibili. È probabile che questi sforzi si intensifichino con l'aumentare dei rischi geopolitici, giustificando gli investimenti nella difesa e nella tecnologia europea.

Parlando di tecnologia, ASML, la più grande azienda tecnologica europea e unico fornitore al mondo delle macchine per la produzione di chip più avanzate, ha pubblicato i risultati finanziari questa mattina. I risultati hanno mostrato un modesto miglioramento di fatturato e utili, e una significativa sorpresa positiva per quanto riguarda le prenotazioni. Gli ordini acquisiti hanno raggiunto circa 13,2 miliardi di euro, circa il doppio delle aspettative, a dimostrazione di una forte domanda futura, in particolare per i sistemi EUV.

I futures europei sono in rialzo, mentre i futures Nasdaq guidano i guadagni tra i principali indici, con i risultati di ASML che rafforzano il sentiment in vista di un fitto calendario di utili negli Stati Uniti. Meta, Microsoft e Tesla pubblicheranno i loro report dopo la chiusura. Per Microsoft, l'attenzione sarà rivolta alla crescita di Azure, ai ricavi dei prodotti legati all'intelligenza artificiale e ai piani di spesa per i data center. Per Meta, l'attenzione si concentrerà sui costi e sulla monetizzazione delle iniziative di intelligenza artificiale. Personalmente, rimango poco convinto del passaggio di Meta dai social media ai media basati sull'intelligenza artificiale, ma ehi... Per Tesla, i riflettori sono fortunatamente meno puntati sul crollo delle vendite di auto e più sul sogno... Il ritmo dell'espansione dei robotaxi e la tempistica per Optimus conteranno più dei numeri effettivi, anche se Elon Musk ha già avvertito che la produzione sarà lenta. La reazione del mercato potrebbe ancora una volta dipendere più dalla persuasione di un singolo uomo che dalla realtà.

Fonte: Swissquote Bank SA