Decelerazione nei servizi, nei prodotti alimentari e nei beni industriali

In particolare, i prezzi dei servizi hanno contribuito alla decelerazione del tasso di inflazione IAPC nei Paesi Bassi. Ciò si è verificato nonostante un aumento dell'aliquota IVA sugli alloggi dal 9% al 21%. Tuttavia, i servizi rimangono la ragione principale per cui l'inflazione è superiore ai livelli normali. L'inflazione dei servizi è scesa dal 4,3% su base annua a dicembre a un 3,6% ancora elevato a gennaio. È l'unica categoria principale ancora al di sopra del 2% di inflazione. Ciò è dovuto in gran parte alle tensioni sia nel mercato del lavoro che in quello immobiliare, che continuano a determinare aumenti significativi dei costi salariali e degli affitti. L'inflazione di prodotti alimentari, bevande, alcolici e tabacco si è attestata esattamente al 2,0% su base annua a gennaio, in calo rispetto al 3,1% di dicembre. L'inflazione dei beni industriali non energetici è scesa da un già modesto 0,8% a un basso 0,6% a dicembre.

La tassa sui carburanti provoca un'accelerazione

L'unica categoria aggregata principale che ha registrato un'accelerazione è stata quella dell'energia, compresi i carburanti. Questi beni sono passati da un calo dei prezzi del -0,4% su base annua a dicembre a un aumento dei prezzi dello 0,4% su base annua a gennaio. Ciò è dovuto all'aumento delle accise sui carburanti all'inizio dell'anno. Il Parlamento ha presentato emendamenti a dicembre per colmare alcune lacune nel bilancio pubblico per il 2026. Ricordiamo che le accise sui carburanti sono state temporaneamente ridotte durante la crisi energetica e che la consueta indicizzazione al livello generale dei prezzi è stata in gran parte abbandonata negli anni successivi. Ciò significa che sono previsti ulteriori aumenti delle accise sui carburanti nei prossimi anni. Inizialmente, la parte restante della normalizzazione e dell'indicizzazione era prevista per il 2027. Tuttavia, ora la situazione è incerta, poiché l'accordo di coalizione del governo di minoranza entrante propone di limitare l'aumento del 2027 a benzina e GPL, mentre posticipa l'aumento del diesel al 2028. Poiché il governo di minoranza, ancora da insediare, dovrà ottenere il sostegno dei partiti di opposizione, questo risultato non è definitivo.

Non male e rischioso da entrambe le parti

Nel complesso, la decelerazione dell'inflazione di fondo fa ben sperare per i dati principali futuri. L'IAPC è quindi sulla buona strada per attestarsi intorno all'obiettivo del 2% nel 2026. Tuttavia, vi sono alcuni rischi futuri che vanno oltre l'andamento delle accise sui carburanti. Le aspettative sui prezzi di vendita delle imprese olandesi per i prossimi mesi sono aumentate di recente, raggiungendo il livello più alto degli ultimi dodici mesi, secondo l'indagine di gennaio della Commissione Europea. L'impatto indiretto della guerra commerciale – attraverso il dirottamento delle esportazioni cinesi dagli Stati Uniti all'Europa – potrebbe esercitare un effetto depressivo sui prezzi più significativo di quanto attualmente previsto.

Fonte: ING