L'indice di sostenibilità GfK mostra un leggero calo

Interpretazione dei dati

Resoconto:

Il GfK Sustainability Index mostra l'importanza degli aspetti di sostenibilità per le decisioni di acquisto per acquisti più consistenti e beni di consumo in rapida evoluzione e misura i cambiamenti. Il GfK Sustainability Index a luglio 2024, a 99,6 punti, è solo leggermente al di sotto del valore di aprile.

Il cambiamento climatico colpisce i tedeschi meno dell'inflazione o della preoccupazione di non riuscire a pagare le bollette. Lo dimostrano i risultati dello studio annuale sui consumatori globali "GfK Consumer Life". Tuttavia, lo shopping sostenibile rimane un tema importante per le persone: il GfK Sustainability Index di luglio 2024, con 99,6 punti, è solo leggermente al di sotto del valore di aprile. Un'analisi speciale attuale di GfK mostra anche che i consumatori percepiscono i prodotti biologici come di qualità elevata e affidabili come i prodotti di marca.

L'andamento positivo del clima dei consumatori e la propensione all'acquisto hanno attualmente solo un impatto limitato sulla volontà di effettuare acquisti sostenibili. L'indice per gli acquisti importanti sostenibili sta calando in modo significativo e si attesta a 100 punti a luglio. Ciò corrisponde al valore medio del 2022. Ad aprile, questo indice era ancora a 107 punti. La quota di coloro che hanno effettuato acquisti importanti sostenibili negli ultimi dodici mesi è scesa dal 32 percento di aprile al 28 percento di luglio. Anche la quota di coloro che prevedono di effettuare acquisti importanti nei prossimi 12 mesi tenendo conto degli aspetti di sostenibilità è scesa leggermente al 27 percento (aprile: 30 percento). La quota di consumatori disposti a spendere di più per acquisti importanti sostenibili rimane stabile (70 percento).

Nel settore FMCG, l'importanza della sostenibilità continua a crescere. La percentuale di coloro che hanno acquistato frequentemente prodotti alimentari e da farmacia sostenibili negli ultimi mesi è aumentata di 4 punti percentuali, arrivando al 27 percento a luglio. Anche l'indice per i prodotti FMCG* sostenibili si sta sviluppando positivamente ed è a 99,4 punti (aprile: 98 punti). La percentuale di consumatori che prevede di acquistare prodotti FMCG sostenibili nel mese successivo è del 63 percento, due punti percentuali in meno rispetto ad aprile. Per quanto riguarda i prodotti alimentari e da farmacia, il 69 percento degli intervistati è disposto a pagare prezzi più alti per la sostenibilità (aprile: 67 percento).

Questi risultati si riflettono anche nell'aumento delle vendite e dei fatturati per gli alimenti biologici. Secondo il panel commerciale NIQ, le vendite sono cresciute del 10 percento nella prima metà del 2024 e del 9 percento rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso; gli alimenti non biologici hanno registrato un aumento delle vendite del 2 percento. Nel complesso, la quota di prodotti biologici nelle vendite totali di FMCG è salita a quasi il 5 percento.

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La fiducia dei CEO è leggermente diminuita nel terzo trimestre del 2024

Il Consiglio della Conferenza

Interpretazione dei dati

La Misura della fiducia dei CEO™ del Conference Board in collaborazione con The Business Council è scesa a 52 nel Q3 2024, in calo rispetto ai 54 del trimestre precedente. Sebbene questa sia stata la lettura più bassa del 2024, la Misura è rimasta sopra i 50, il che indica che i CEO rimangono moderatamente ottimisti (una lettura sopra i 50 riflette più risposte positive che negative). Un totale di 130 CEO hanno partecipato al sondaggio del Q3, condotto dal 15 al 29 luglio.

"I CEO sono rimasti cautamente ottimisti sul futuro, ma le loro opinioni sulla situazione economica attuale si sono indebolite nel terzo trimestre", ha affermato Roger W. Ferguson, Jr., Vice Presidente del Business Council e Presidente Emerito del Conference Board. "Le opinioni negative sulle attuali condizioni economiche hanno superato quelle positive sull'economia, con più CEO che hanno affermato che le condizioni sono peggiorate rispetto a sei mesi fa rispetto a coloro che hanno affermato che sono migliorate. Anche le loro opinioni sulle attuali condizioni nei loro settori si sono deteriorate. Le opinioni dei CEO sull'economia futura sono rimaste poco cambiate, ma sono comunque positive nel complesso. Anche il saldo delle opinioni sulle condizioni future nei loro settori è stato stabile e moderatamente positivo. Per quanto riguarda i principali rischi per i loro settori, i CEO continuano a classificare al primo posto i rischi informatici, seguiti dall'instabilità geopolitica e dall'incertezza legale e normativa".

"La percezione dei CEO della carenza di manodopera si è leggermente attenuata nel terzo trimestre, poiché un numero inferiore di CEO ha segnalato difficoltà a trovare lavoratori qualificati", ha affermato Dana M. Peterson, economista capo di The Conference Board. "La quota di CEO che si aspettava nessun problema di assunzione è salita ai livelli pre-Covid. La maggior parte dei CEO ha pianificato di continuare ad assumere o mantenere invariata la propria forza lavoro, ma c'è stato un leggero aumento della quota di CEO che prevedeva di ridurre la propria forza lavoro. La maggior parte delle aziende prevedeva di aumentare gli stipendi di oltre il 3% nei successivi dodici mesi, con la maggior parte degli aumenti salariali pianificati nell'intervallo del 3-3,9%. Tuttavia, c'è stato un leggero aumento della quota di CEO che prevedeva di aumentare gli stipendi di meno del 3%. I CEO hanno continuato a indicare che non ci sarebbero state revisioni nei loro piani di spesa in conto capitale. La quota di CEO che si aspettava una recessione è ulteriormente scesa al 30%, in calo rispetto al 35% del secondo trimestre e all'84% di un anno fa. Per quanto riguarda la politica monetaria, una leggera maggioranza di CEO (52%) si aspettava un taglio dei tassi quest'anno, in aumento rispetto al 38% del secondo trimestre. Anche la quota di CEO che si aspetta due tagli è aumentata, dal 26% del Q2 al 38%. Solo il 7% non si aspettava tagli dei tassi, in calo rispetto al 31%.”

Condizioni attuali

La valutazione delle condizioni economiche generali da parte dei CEO è diventata negativa nel terzo trimestre: il 26% ha dichiarato che le condizioni economiche erano peggiori rispetto a sei mesi fa, in aumento rispetto al 16% del secondo trimestre. Solo il 20% dei CEO ha dichiarato che le condizioni economiche erano migliori, in calo rispetto al 30% del trimestre precedente.

Condizioni future

Le aspettative dei CEO sulle prospettive economiche a breve termine sono leggermente migliorate nel terzo trimestre: il 32% dei CEO prevede un miglioramento delle condizioni economiche nei successivi sei mesi, in aumento rispetto al 30% del secondo trimestre; il 25% prevede un peggioramento delle condizioni, in calo rispetto al 26%.

Occupazione, reclutamento, salari e spese in conto capitale

Occupazione: il 40% dei CEO prevede di espandere la propria forza lavoro nei prossimi 12 mesi, in aumento rispetto al 33% del Q2. Nel frattempo, il 23% dei CEO prevede una riduzione della propria forza lavoro, in aumento rispetto al 21%.

Assunzione di personale qualificato: il 27% dei CEO segnala alcuni problemi nell'attrarre lavoratori qualificati, ma solo in aree chiave, in calo rispetto al 31% del trimestre scorso. Solo il 12% segnala problemi seri e/o diffusi nell'attrarre lavoratori qualificati, invariati rispetto al secondo trimestre. Il 10% non ha segnalato problemi nell'assunzione, in aumento rispetto al 6%.

Stipendi: il 70% dei CEO prevede di aumentare gli stipendi di oltre il 3% nei prossimi dodici mesi. La maggior parte ha affermato di pianificare aumenti salariali nell'intervallo del 3-3,9%, ma c'è stato un leggero aumento nella quota di CEO che pianificano di aumentare gli stipendi di meno del 3%.

Spese in conto capitale: la maggior parte dei CEO non prevede di rivedere i piani di spesa in conto capitale (61%). Il 23% dei CEO prevede che i propri budget in conto capitale aumenteranno nel prossimo anno, rispetto al 21% del trimestre precedente.

Recessione negli USA:

La maggior parte dei CEO statunitensi non prevede più una recessione nel prossimo anno.

Tassi di interesse:

La maggior parte degli amministratori delegati si aspettava che la Fed avrebbe effettuato uno o due tagli ai tassi di interesse quest'anno.

Rischi del settore:

Tra i rischi che hanno un impatto sui loro settori, i CEO continuano a collocare la sicurezza informatica al primo posto, seguita dall'instabilità geopolitica e dall'incertezza legale e normativa.

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I prezzi delle pompe scendono mentre le tariffe dell'elettricità rimangono stabili

AAA

Economico

Interpretazione dei dati

In calo di soli tre centesimi dalla scorsa settimana, la media nazionale per un gallone di benzina ha raggiunto i 3,45 $, simile al prezzo di giugno. Nel frattempo, le medie nazionali e statali per l'elettricità commerciale L2 rimangono le stesse di una settimana fa.

"Con la tempesta tropicale Debby che risale il corridoio I-95 per raggiungere il Medio Atlantico e il Nord-est, la minaccia alla produzione e alla raffinazione del petrolio della Costa del Golfo è finita", ha affermato Andrew Gross, portavoce dell'AAA. "Ma le tensioni in Medio Oriente e una certa incertezza economica all'estero potrebbero mitigare qualsiasi calo dei prezzi del petrolio".

Con circa 1,2 milioni di membri AAA che vivono in famiglie con uno o più veicoli elettrici, l'AAA elenca il costo in kilowattora per la ricarica commerciale di Livello 2 (L2) per stato.

Oggi la media nazionale per un kilowatt di elettricità presso una stazione di ricarica commerciale L2 è di 34 centesimi.

Secondo i nuovi dati dell'Energy Information Administration (EIA), la domanda di gas è scesa da 9,25 milioni di barili al giorno a 8,96 la scorsa settimana. Nel frattempo, le scorte totali di benzina nazionale sono aumentate da 223,8 a 225,1 milioni di barili. La produzione di benzina è aumentata la scorsa settimana, con una media di 10,0 milioni di barili al giorno. La produzione di petrolio greggio ha raggiunto il massimo storico di 13,4 milioni di barili al giorno. Una domanda di benzina inferiore, un'offerta in aumento e costi del petrolio stabili potrebbero portare a prezzi alla pompa in calo.

Oggi la media nazionale per un gallone di benzina è di 3,45 dollari, cinque centesimi in meno rispetto a un mese fa e 37 centesimi in meno rispetto a un anno fa.

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Il prezzo del Bitcoin deve ribaltarsi a $ 62K per evitare le peggiori conseguenze della "croce della morte"

Warren Takunda

Criptovaluta

Secondo l'ultima analisi, Bitcoin potrebbe superare la sua imminente "croce della morte" se capovolgesse i 62.000 $ per supportare.

In un thread dedicato su X del 9 agosto, il famoso trader Benjamin Cowen ha utilizzato la storia per suggerire come i rialzisti potrebbero evitare un nuovo crollo del prezzo del BTC.

62.000 $ diventano l'ostacolo chiave della resistenza al prezzo del BTC

La recente azione del prezzo del BTC ha portato il BTC/USD alla soglia di un altro crossover della media mobile, classicamente noto come "death cross".

Ciò comporta che la media mobile semplice (SMA) a 50 giorni in discesa attraversi al di sotto il suo equivalente a 200 giorni. Attualmente, le SMA a 50 e 200 giorni si attestano rispettivamente a 61.998 e 91.882, secondo i dati di Cointelegraph Markets Pro e TradingView. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

Grafico BTC/USD a 1 giorno con 50, 200SMA. Fonte: TradingView

Il nome Death Cross deriva dal presupposto che il crossover agisca come un preavviso per il ribasso del prezzo del BTC una volta completato.

Come dimostra Cowen, tuttavia, i risultati sono spesso contrastanti: l'ultimo death cross giornaliero del 2023 di fatto impedisce una serie di guadagni.

"Nel 2023, BTC ha iniziato il suo rally subito dopo il death cross. Poi è salito sopra la sua SMA a 50 giorni e successivamente l'ha tenuta come supporto prima di salire ancora", ha osservato.

Al contrario, nel 2019, 2021 e 2022, un breve balzo in avanti nell'evento della croce della morte ha portato al risultato atteso: perdite.

"La durata di questa mossa dipenderà probabilmente dal fatto che BTC prima superi la sua SMA a 50 giorni ($ 62.000) e poi la mantenga come supporto come ha fatto nel 2023", ha concluso Cowen. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

Grafico BTC/USD. Fonte: Benjamin Cowen/X

Ha aggiunto che, se ciò dovesse fallire, il ribasso potrebbe tornare fino a quando le condizioni macroeconomiche non cambieranno in modo significativo. In particolare, la Federal Reserve degli Stati Uniti dovrebbe effettuare un "perno sufficiente" sui tassi di interesse per aumentare le criptovalute e gli asset rischiosi.

Interesse aperto di Bitcoin lento sul rimbalzo del prezzo di BTC

La coppia BTC/USD ha continuato la sua ripresa, raggiungendo i 62.775 $ alla precedente chiusura giornaliera, prima di consolidarsi leggermente al ribasso al momento in cui scriviamo. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_3

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_3

Fonte: Charles Edwards

Gli osservatori del mercato hanno notato una mancanza di ripresa nell'interesse aperto sul mercato dei futures nonostante i prezzi più alti, nei giorni successivi a un'ondata di prezzi di dimensioni raramente viste nella storia di Bitcoin.

"Questo rimbalzo di Bitcoin è stato per lo più dovuto a posizioni corte che coprivano il mercato dei future", ha scritto Julio Moreno, un collaboratore della piattaforma di analisi onchain CryptoQuant, in parte di una risposta di X. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

Interesse aperto di scambio di Bitcoin (BTC). Fonte: Julio Moreno/X

Nel frattempo, il collega collaboratore Axel Adler Jr. ha indicato l'area sopra i 62.000 dollari come resistenza chiave, con un supporto importante ancora ai minimi degli ultimi sei mesi di questa settimana, sotto i 50.000 dollari. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_5

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_5

Grafico BTC/USD. Fonte: Axel Adler Jr/X

Fonte: Cointelegraph

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Commento alle previsioni a medio termine della Banca di Russia

Banca di Russia

Banca centrale

Le previsioni aggiornate a medio termine della Banca di Russia presuppongono un andamento notevolmente più elevato del tasso chiave per il 2024-2026, necessario per stabilizzare l'inflazione al livello obiettivo di circa il 4%.

Inflazione:

Nel secondo trimestre del 2024, l'inflazione in Russia ha raggiunto l'8,6% su base annua destagionalizzata, in aumento rispetto al 5,8% del primo trimestre. Questo aumento è stato significativamente superiore al livello obiettivo del 4%. La crescita dei prezzi ha accelerato, soprattutto da maggio a giugno, influenzando sia le componenti core che non core del paniere dei consumatori. L'inflazione core è stata registrata al 9,2% nel secondo trimestre del 2024, influenzata da fattori quali l'indicizzazione dei prezzi per le automobili prodotte internamente e l'aumento della volatilità dei prezzi nel settore turistico.

Mercato del lavoro e salari:

Nella prima metà del 2024, diversi fattori hanno contribuito alle pressioni inflazionistiche. Uno di questi è stato il continuo aumento dei salari reali, cresciuti a un ritmo superiore alla produttività del lavoro a causa della rigidità del mercato del lavoro. Questa crescita salariale ha contribuito all'ambiente inflazionistico generale.

Crescita economica:

Il gap di output positivo osservato nel primo trimestre del 2024 ha continuato ad ampliarsi ed è rimasto significativo nel secondo trimestre. Questa espansione del gap di output ha contribuito ulteriormente alle pressioni inflazionistiche nell'economia.

Politica monetaria:

La Banca centrale russa prevede che l'inflazione rallenterà nel terzo trimestre del 2024 sotto l'influenza di condizioni monetarie restrittive. Nel quarto trimestre, con l'aumento dell'attività di risparmio e il rallentamento dell'attività economica, si prevede che la pressione al rialzo sui prezzi continuerà a diminuire. La Banca centrale prevede che la crescita dei prezzi al consumo sarà compresa tra il 6,5% e il 7,0% per l'anno 2024. Entro il 2025, con la politica monetaria in corso, si prevede che l'inflazione diminuirà al 4,0%-4,5%, stabilizzandosi intorno al 4% negli anni successivi.

Commento alle previsioni a medio termine della Banca di Russia

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Le azioni su basi più stabili mentre i benchmark recuperano la maggior parte del terreno perso

Owen Li

Azioni

Venerdì le azioni globali si sono rafforzate, concludendo una settimana altalenante con maggiore tranquillità, dopo che i dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno attenuato i timori che la più grande economia mondiale stesse per subire un atterraggio brusco.

Le azioni in Giappone e nel resto dell'Asia hanno registrato un rialzo, prendendo spunto dal rimbalzo di Wall Street di giovedì, quando i dati hanno mostrato che le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono diminuite più del previsto la scorsa settimana, il che suggerisce che i timori che il mercato del lavoro si stesse sgretolando erano esagerati.

I dati che mostrano che la Cina, seconda economia mondiale, sta prendendo le distanze dalla deflazione, hanno contribuito a rafforzare il morale degli investitori dopo i bruschi cali dei benchmark azionari a livello globale all'inizio della settimana.

I prezzi del petrolio hanno registrato un aumento settimanale di circa il 3%, mentre persistono i timori di un ampliamento del conflitto in Medio Oriente.

L'indice azionario MSCI All Country è salito dello 0,3% a 784,4 punti, recuperando gran parte del terreno perso durante la settimana.

Il benchmark è inferiore del 5,7% rispetto al massimo storico di 832,35 raggiunto il 12 luglio, sebbene sia comunque in rialzo del 7,5% su base annua.

In Europa, l'indice STOXX delle 600 società è salito dello 0,7%, con la perdita settimanale praticamente annullata.

A dimostrazione di un clima più calmo, l'indice VIX, noto anche come "indicatore della paura" di Wall Street, era in territorio negativo, ben lontano dal picco record registrato in un giorno lunedì.

Secondo gli analisti, le divergenti mosse dei tassi di interesse delle banche centrali, una rivalutazione della probabilità di recessione negli Stati Uniti, la minore liquidità in agosto che ha accentuato la volatilità e le tensioni in Medio Oriente hanno contribuito a frenare la serie positiva dei titoli azionari, durata mesi, che hanno raggiunto livelli record.

"Siamo ancora nel mese di agosto, quindi potremmo ancora avere una certa volatilità", ha affermato Marie de Leyssac, portfolio manager di Edmond de Rothschild Asset Management.

Gli investitori continueranno a studiare i dati sull'occupazione, a tenere d'occhio la Banca del Giappone e in particolare la riunione annuale delle banche centrali mondiali ospitata dalla Federal Reserve di Kansas City a Jackson Hole alla fine di questo mese, ha affermato.

"Quest'anno penso che sarà un incontro davvero importante perché avremo maggiori informazioni su cosa (il presidente della Federal Reserve) Jerome Powell vede per il futuro e forse anche più informazioni sul percorso verso tassi più bassi", ha affermato de Leyssac.

I futures sugli indici azionari di Wall Street sono risultati più rialzisti, in assenza di dati importanti dagli Stati Uniti previsti per venerdì.

Il Nikkei si riprende

La rassicurazione della BOJ sul fatto che non aumenterà i tassi di interesse in un contesto di volatilità del mercato ha contribuito a far risalire il sentiment.

L'indice azionario giapponese Nikkei ha chiuso in rialzo dello 0,6%, recuperando gran parte delle perdite subite dopo il crollo del 12,4% di lunedì.

Anche lo yen ha oscillato da negativo a positivo nel corso della sessione, attestandosi l'ultima volta a 147 per dollaro.

L'indice più ampio di azioni Asia-Pacifico di MSCI al di fuori del Giappone è salito dell'1,8%, più che invertendo il calo di giovedì. Per la settimana, ha invertito le perdite precedenti per essere in gran parte piatto.

A favorire il sentiment contribuiscono anche i dati cinesi, che mostrano come l'inflazione al consumo sia stata dello 0,5% a luglio, superando le previsioni di un aumento dello 0,3%, il che suggerisce che vi è un rischio minore che l'economia scivoli in una vera e propria deflazione.

"La prospettiva di una crescita statunitense migliore del temuto e di uno yen più debole limitano i rischi fondamentali e tecnici che hanno ispirato l'estrema volatilità registrata all'inizio della settimana", ha affermato Kyle Rodda, analista senior dei mercati finanziari presso Capital.com.

Alcuni funzionari della Federal Reserve hanno affermato di essere sempre più convinti che l'inflazione si stia raffreddando abbastanza da consentire tagli ai tassi di interesse in futuro, ma non a causa della recente crisi del mercato.

Il dollaro statunitense ha guadagnato terreno poiché i mercati hanno rinunciato a scommettere su un taglio d'emergenza dei tassi da parte della Fed e si prevede che questa settimana guadagnerà lo 0,4% sullo yen, nonostante il brusco crollo dell'1,5% di lunedì.

I rendimenti obbligazionari sono saliti questa settimana con i porti sicuri meno richiesti. I rendimenti dei titoli USA a 10 anni si sono mantenuti al 3,9627%, ben al di sotto del minimo di lunedì del 3,667%, e sono stati impostati per un guadagno settimanale di circa 20 punti base.

I rendimenti a due anni erano pari al 4,0282%.

I future sul greggio Brent sono rimasti pressoché invariati a 79,10 dollari al barile, ma sono aumentati di oltre il 3% durante la settimana, mentre il greggio West Texas Intermediate degli Stati Uniti è rimasto invariato a 76,11 dollari, anch'esso in aumento di oltre il 3% durante la settimana.

I prezzi dell'oro sono scesi leggermente, attestandosi a 2.424 dollari l'oncia, e si avviano a scendere nel corso della settimana.

Fonte: Reuters

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Decisione sui tassi di interesse della Banca di Russia

Banca di Russia

Banca centrale

Il 26 luglio 2024, il Consiglio di amministrazione della Banca di Russia ha deciso di aumentare il tasso chiave di 200 punti base al 18,00% annuo. L'inflazione ha accelerato e si sta sviluppando in modo significativo al di sopra delle previsioni di aprile della Banca di Russia. La crescita della domanda interna sta ancora superando le capacità di espandere l'offerta di beni e servizi. Affinché l'inflazione inizi di nuovo a diminuire, la politica monetaria deve essere ulteriormente inasprita. Per riportare l'inflazione all'obiettivo sono necessarie condizioni monetarie notevolmente più restrittive di quanto ipotizzato in precedenza. La Banca di Russia prenderà in considerazione la necessità di un ulteriore aumento del tasso chiave nelle sue prossime riunioni. Le previsioni della Banca di Russia sono state sostanzialmente riviste, inclusa la previsione di inflazione per il 2024, che è stata aumentata al 6,5-7,0%. Data la posizione della politica monetaria, l'inflazione annuale scenderà al 4,0-4,5% nel 2025 e rimarrà vicina al 4% in seguito.

Nel secondo trimestre del 2024, l'attuale crescita dei prezzi destagionalizzata è stata in media dell'8,6% in termini annualizzati dopo il 5,8% del trimestre precedente. Negli ultimi mesi, l'accelerazione dell'inflazione è stata in parte guidata da fattori una tantum. Contemporaneamente, sono aumentate anche le pressioni inflazionistiche di fondo. Nel secondo trimestre del 2024, l'inflazione di fondo destagionalizzata media è salita al 9,2% in termini annualizzati dal 6,8% del trimestre precedente. L'inflazione annuale è cresciuta dall'8,6% di giugno al 9,0% al 22 luglio. Questa crescita riflette, tra le altre cose, l'indicizzazione delle tariffe dei servizi di pubblica utilità dal 1° luglio.

Le aspettative di inflazione delle famiglie e dei partecipanti al mercato finanziario hanno continuato a crescere. Le aspettative di prezzo delle aziende sono rimaste generalmente invariate, ma erano comunque elevate. Le aspettative di inflazione elevate aumentano l'inerzia dell'inflazione sottostante.

Gli indicatori ad alta frequenza per il Q2 del 2024 mostrano che l'economia russa continua a crescere rapidamente. L'attività dei consumatori rimane elevata in mezzo a un aumento significativo dei redditi delle famiglie e al sentiment positivo dei consumatori. La domanda sostanziale di investimenti è supportata sia dagli incentivi fiscali che dagli alti profitti delle aziende. La significativa deviazione verso l'alto dell'economia russa da un percorso di crescita equilibrato non sta diminuendo.

La carenza di manodopera continua a crescere. In queste condizioni, la crescita della domanda interna non si traduce in un'espansione proporzionale dell'offerta di beni e servizi, ma piuttosto aumenta i costi delle imprese e, di conseguenza, intensifica le pressioni inflazionistiche.

Le condizioni monetarie hanno continuato a restringersi. I tassi del mercato monetario e i rendimenti OFZ sono aumentati in modo significativo, riflettendo, tra le altre cose, le aspettative dei partecipanti al mercato per la decisione di luglio sul tasso chiave e il suo ulteriore percorso. Sono aumentati sia i tassi di credito che quelli sui depositi. Gli elevati tassi di interesse di mercato supportano la propensione al risparmio ma non limitano sufficientemente i prestiti. Nel secondo trimestre del 2024, l'attività di prestito è rimasta elevata sia nei segmenti retail che corporate.

I tassi di credito e di deposito continueranno ad adeguarsi alla crescita dei tassi del mercato monetario e dei rendimenti OFZ già in atto. La politica monetaria contribuirà ad aumentare ulteriormente il tasso di risparmio, anche riportando i prestiti a tassi di crescita più equilibrati. Nel segmento al dettaglio, le condizioni di prestito bancario si irrigidiranno anche a seguito della cancellazione del programma di mutui sovvenzionati non mirati dal 1° luglio e dell'entrata in vigore di misure macroprudenziali adottate in precedenza.

Nell'orizzonte di medio termine, il bilancio dei rischi di inflazione è ancora sbilanciato verso l'alto. I principali rischi pro-inflazionistici sono associati a cambiamenti nei termini di scambio (anche a seguito di tensioni geopolitiche), aspettative di inflazione persistentemente elevate e una deviazione verso l'alto dell'economia russa dal percorso di crescita bilanciata. I rischi disinflazionistici sono principalmente correlati a un rallentamento più rapido della crescita della domanda interna rispetto a quanto previsto nello scenario di base.

La Banca di Russia presuppone che il percorso di normalizzazione della politica fiscale annunciato nel 2024 e oltre rimarrà invariato. Le modifiche a questo percorso potrebbero richiedere una revisione dei parametri di politica monetaria.

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