Lo yen giapponese (JPY) ripercorre le sue perdite contro il dollaro statunitense a causa delle crescenti aspettative di un taglio dei tassi di 50 punti base della Federal Reserve (Fed) mercoledì. I trader sposteranno la loro attenzione sulla decisione politica della BoJ venerdì, con aspettative di mantenere i tassi invariati lasciando aperta la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi.

Il totale della bilancia commerciale delle merci del Giappone ha registrato un deficit commerciale maggiore di ¥695,30 miliardi ad agosto, in aumento rispetto ai ¥628,70 miliardi del mese precedente, ma ben al di sotto delle aspettative di mercato di un deficit di ¥1.380,0 miliardi. Le esportazioni sono aumentate del 5,6% anno su anno, segnando il nono mese consecutivo di crescita, ma sono rimaste al di sotto del previsto 10,0%. Le importazioni sono aumentate solo del 2,3%, il ritmo più lento in cinque mesi, con prestazioni notevolmente inferiori all'aumento previsto del 13,4%.

Il dollaro statunitense rimane sotto pressione tra le crescenti aspettative che il Federal Open Market Committee (FOMC) possa annunciare un sostanziale taglio dei tassi di 50 punti base mercoledì. Il CME FedWatch Tool indica che i mercati stanno assegnando una probabilità del 33,0% a un taglio dei tassi di 25 punti base, mentre la probabilità di un taglio di 50 punti base è salita al 67,0%, rispetto al 62,0% del giorno precedente.

Daily Digest Market Movers: lo yen giapponese si apprezza a causa delle prospettive di politica accomodante della Fed

Il ministro delle finanze giapponese Shunichi Suzuki ha dichiarato martedì che le rapide fluttuazioni del tasso di cambio (FX) sono indesiderabili. Suzuki ha sottolineato che i funzionari monitoreranno attentamente il modo in cui i movimenti del FX influenzano l'economia giapponese e i mezzi di sussistenza delle persone. Il governo continuerà a valutare l'impatto di uno yen giapponese più forte e risponderà di conseguenza, secondo Reuters.

Gli economisti di Rabobank Jane Foley e Molly Schwartz hanno evidenziato lunedì che le posizioni lunghe nette in JPY erano al loro livello più alto da ottobre 2016. Mentre ci sono aspettative minime per un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone nella sua riunione politica del 20 settembre, i trader osserveranno attentamente qualsiasi accenno al fatto che ottobre potrebbe potenzialmente essere una riunione più attiva.

L'analista FX della Commerzbank Volkmar Baur ha previsto che la Banca del Giappone rimarrà in disparte questa settimana. Baur ha osservato che le azioni della Federal Reserve avranno probabilmente un impatto maggiore sulla coppia USD/JPY, suggerendo che lo JPY potrebbe avere una forte possibilità di scendere sotto i 140,00 per USD anche senza un aumento dei tassi da parte della BoJ.

Venerdì, l'ultimo rapporto di Fitch Ratings sulle prospettive di politica monetaria della Banca del Giappone suggerisce che la BoJ potrebbe aumentare i tassi allo 0,5% entro la fine del 2024, allo 0,75% nel 2025 e all'1,0% entro la fine del 2026.

Il Consumer Sentiment Index dell'Università del Michigan è salito a 69,0 a settembre, superando le aspettative del mercato di una lettura di 68,0 e segnando un massimo di quattro mesi. Questo aumento riflette un graduale miglioramento delle prospettive dei consumatori sull'economia statunitense dopo mesi di aspettative economiche in calo.

Il decisore politico della BoJ, Naoki Tamura, ha dichiarato giovedì che la banca centrale dovrebbe aumentare i tassi di interesse almeno all'1% già nella seconda metà del prossimo anno fiscale. Questo commento rafforza l'impegno della BoJ a un continuo inasprimento monetario.

L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) degli Stati Uniti è salito allo 0,2% su base mensile ad agosto, superando l'aumento previsto dello 0,1% e il precedente 0,0%. Nel frattempo, l'indice PPI core è accelerato allo 0,3% su base mensile, rispetto all'aumento previsto dello 0,2% e al calo dello 0,2% di luglio.

Analisi tecnica: USD/JPY scende a circa 141,50; prossimo supporto ai minimi di 14 mesi

USD/JPY è scambiato intorno a 141,40 mercoledì. L'analisi del grafico giornaliero mostra che la coppia è in trend al ribasso all'interno di un canale discendente, confermando una prospettiva ribassista. Il Relative Strength Index (RSI) a 14 giorni, un indicatore di momentum, è salito sopra il livello 30, suggerendo il potenziale per una correzione al rialzo nel prossimo futuro.

In termini di supporto, la coppia USD/JPY potrebbe incontrare un supporto immediato a 139,58, il livello più basso da giugno 2023. Questo è seguito dal limite inferiore del canale discendente intorno a 138,20.

Al rialzo, la coppia USD/JPY potrebbe prima incontrare resistenza all'EMA a nove giorni vicino al livello 142,14, seguita dall'EMA a 21 giorni intorno a 143,72. Una rottura al di sopra di queste EMA potrebbe indebolire il sentiment ribassista, spingendo potenzialmente la coppia a testare il limite superiore del canale discendente a 145,10.

Fonte: FXSTREET

Il dollaro australiano ha toccato il massimo delle ultime due settimane il 18 settembre a causa delle scommesse sulla possibilità che la Federal Reserve potesse dare il via al suo ciclo di allentamento monetario con una mossa importante, anche se ciò è tutt'altro che certo e quei guadagni potrebbero facilmente svanire.

Il dollaro australiano è salito fino a 0,6773 dollari USA, il livello più alto dal 3 settembre, sebbene stia combattendo con i venditori a un livello chiave di 0,6767 dollari USA dopo tre sessioni di guadagni.

Il dollaro kiwi è rimbalzato dello 0,3 percento a 0,6202 dollari USA, dopo essere scivolato dello 0,2 percento durante la notte. Il supporto è a 0,6155 dollari USA e 0,6107 dollari USA, con resistenza a 0,6253 dollari USA e 0,6298 dollari USA.

Entrambi hanno beneficiato delle scommesse che la Fed potrebbe tagliare i tassi di mezzo punto il 18 settembre, con i futures che prezzano una probabilità del 64 percento per una mossa del genere. Ciò è avvenuto nonostante i solidi dati sulle vendite al dettaglio che non sono riusciti a spostare molto l'ago sulla dimensione dell'imminente taglio dei tassi.

"L'USD potrebbe ricevere un piccolo, temporaneo rialzo se il Federal Open Market Committee effettuerà un taglio di 25 punti base", ha affermato Carol Kong, stratega valutaria presso la Commonwealth Bank of Australia (CBA). "La reazione dell'USD a un taglio più ampio di 50 punti base dipenderà dalla comunicazione del FOMC".

"Un taglio di 50 punti base che spaventa i mercati sulle prospettive economiche degli Stati Uniti potrebbe aumentare l'USD perché è una valuta rifugio. Tuttavia, un taglio di 50 punti base che allevia le preoccupazioni sulle prospettive economiche degli Stati Uniti potrebbe indebolire l'USD".

Quanto grande sarà la Fed avrà ripercussioni sul percorso dei tassi di interesse in Australia. I mercati vedono scarse prospettive di un taglio del tasso di interesse di cassa del 4,35 percento alla riunione della Reserve Bank of Australia (RBA) del 24 settembre, dato che i decisori politici hanno sempre suonato come falchi.

Tuttavia, gli analisti stanno puntando il rapporto mensile sull'inflazione di agosto, in uscita un giorno dopo la decisione della RBA, probabilmente mostrerà che l'inflazione principale è rallentata tornando alla fascia target del 2-3 percento. Sia la CBA che la Westpac prevedono che arriverà al 2,7 percento a causa degli sconti sull'elettricità del governo.

In Nuova Zelanda, i dati hanno mostrato che il deficit delle partite correnti si è ampliato nel secondo trimestre più del previsto. Ciò ha spinto Goldman Sachs ad abbassare la propria stima del prodotto interno lordo, prevista per il 19 settembre, a un calo annuale dello 0,5 percento.

Ciò è in netto contrasto con le aspettative degli analisti che prevedevano un calo dello 0,4%, motivo per cui la Reserve Bank of New Zealand potrebbe tagliare in modo aggressivo, di 83 punti base, entro la fine dell'anno.

Fonte: Straitstimes

Il cross GBP/JPY fatica a capitalizzare una ripresa di due giorni dalla vicinanza di un minimo di un mese ritestato all'inizio di questa settimana e incontra una nuova offerta durante la sessione asiatica di mercoledì. I prezzi spot scendono di nuovo più vicini al livello di 186,00 nell'ultima ora in mezzo all'emergere di nuovi acquisti attorno allo yen giapponese (JPY), anche se il ribasso sembra limitato prima della pubblicazione dei dati sull'inflazione al consumo nel Regno Unito.

Si prevede che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) del Regno Unito salirà dello 0,3% ad agosto dopo un calo dello 0,2% nel mese precedente e il tasso annuale dovrebbe mantenersi stabile al 2,2%. Nel frattempo, si prevede che il CPI di base, escludendo le componenti volatili di cibo, energia, alcol e tabacco, salirà al tasso del 3,5% anno su anno dal 3,3 di luglio. Sullo sfondo di un rallentamento della crescita salariale nel Regno Unito e di un PIL piatto per il secondo mese consecutivo a luglio, un CPI più debole aumenterà le scommesse per ulteriori tagli dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra (BoE) e indebolirà la sterlina britannica (GBP).

Al contrario, la reazione del mercato a un rapporto più forte è più probabile che sia di breve durata in mezzo alla forza aggressiva dello JPY guidata dalla Banca del Giappone (BoJ). I recenti commenti di una serie di funzionari della BoJ hanno suggerito che la banca centrale giapponese aumenterà di nuovo i tassi di interesse entro la fine di quest'anno. Questo, insieme al nervosismo del mercato in vista dei rischi chiave dell'evento della banca centrale di questa settimana, è visto come un vantaggio per lo status di rifugio sicuro dello JPY ed esercita una pressione al ribasso sul cross GBP/JPY. Ciò, a sua volta, favorisce i trader ribassisti e supporta le prospettive di un ulteriore movimento di deprezzamento intraday.

Nel frattempo, l'attenzione del mercato rimane sulla decisione della BoE di giovedì, che sarà seguita dall'ultimo aggiornamento della politica della BoJ di venerdì. Ciò avrà un ruolo chiave nell'influenzare il cross GBP/JPY e aiuterà a determinare la prossima tappa di un movimento direzionale. Quindi, sarà prudente attendere una rottura sostenuta e un'accettazione al di sotto del supporto orizzontale di 184,50 prima di posizionarsi per la ripresa del precedente downtrend osservato nelle ultime due settimane circa.

Fonte: FXSTREET

L'inflazione CPI è scesa leggermente ad agosto, attestandosi al 2,0% annuo (a/a), rispetto al 2,5% annuo di luglio, e appena al di sotto delle aspettative del consenso del 2,1% annuo.

I prezzi dei beni sono scesi in deflazione a -0,7% anno su anno, con i prezzi della benzina in calo del 5,1% anno su anno. Inoltre, Statcan ha notato maggiori sconti su abbigliamento e calzature durante il periodo di shopping per il ritorno a scuola.

I prezzi dei servizi sono aumentati del 4,3% anno su anno, in calo solo di un decimo rispetto a luglio, poiché i canadesi continuano a pagare per i costi dell'alloggio. I prezzi degli affitti stanno crescendo dell'8,9% anno su anno, mentre i costi degli interessi sui mutui stanno crescendo del 18,8% anno su anno.

Le misure di inflazione "core" preferite dalla Banca del Canada hanno rallentato al 2,4% a/a in agosto, in calo rispetto al 2,5% a/a di luglio. Su base trimestrale annualizzata, la media è passata dal 2,8% di luglio al 2,4% di agosto.

Implicazioni chiave

Centro! L'inflazione principale è tornata al target del 2,0% della Banca del Canada. Allo stesso tempo, le misure di base continuano a scendere. Queste cifre sarebbero ancora più basse se non fosse per l'impatto sproporzionato degli alti costi degli alloggi. L'inflazione escludendo gli alloggi sta crescendo a un misero 0,5% anno su anno! Ciò esemplifica come i tassi di interesse ancora elevati abbiano pesato sull'economia canadese e rallentato il ritmo della crescita.

L'inflazione continua a convalidare la necessità per la Banca del Canada di continuare a tagliare il suo tasso di riferimento. Calcoliamo che l'attuale tasso di riferimento sia ancora quasi 200 punti base al di sopra di dove dovrebbe essere in base allo stato attuale dell'economia. E questo dopo 75 punti base di tagli negli ultimi mesi. Non c'è da stupirsi che le probabilità di tagli più ampi di 50 punti base stiano crescendo nei mercati dei futures. Nelle prossime settimane, avremo diversi membri della BoC che parleranno di economia. Ciò fornirà alla banca centrale molte opportunità per spostare i prezzi di mercato verso il percorso previsto.

Dopo oltre due anni di sofferenza valutaria, le banche centrali asiatiche stanno per avere un po' di sollievo, dato che la Federal Reserve (Fed) è pronta a tagliare i tassi di interesse di un quarto di punto mercoledì. Il percorso per la politica monetaria della regione, tuttavia, sarà accidentato da qui in poi.

I tassi più bassi negli Stati Uniti liberano spazio per i funzionari di Giacarta verso Seul e Mumbai per muoversi anche loro verso tassi più bassi. La prospettiva che la Fed dia il via a un ciclo di tagli regionali ha attratto gli investitori, che hanno riversato denaro nel debito e nelle azioni emergenti dell'Asia, contribuendo a rafforzare le valute nella regione.

La domanda ora per i banchieri centrali dell'Asia è quanto devono tagliare nei prossimi mesi, o se devono tagliare del tutto. Luoghi come l'India e le Filippine affrontano rischi inflazionistici, mentre la Corea del Sud potrebbe dare priorità alla stabilità finanziaria.

"Sarebbe un errore pensare che i decisori politici della regione stiano scalpitando per la possibilità di iniziare un allentamento della politica monetaria", ha affermato Brian Tan, economista regionale senior di Barclays plc. "Non è ovvio che l'economia stia solo chiedendo a gran voce un allentamento della politica e che i decisori politici debbano cambiare il prima possibile".

La sveglia potrebbe arrivare già questa settimana, con le banche centrali di Cina, Taiwan e Giappone che dovrebbero mantenere i tassi, anche se c'è qualche possibilità di un taglio in Indonesia. Saranno seguite dalla Reserve Bank of Australia il 24 settembre, che dovrebbe anche mantenere i tassi stabili.

Poi, in una serie di 10 giorni a metà ottobre, una schiera di pari dall'India alle Filippine emette le proprie decisioni divergenti. Mercati ed economisti sono in disaccordo su come ciò si presenterà.

I mercati degli swap stanno scontando una riduzione del benchmark di 50 punti base per la Reserve Bank of New Zealand il 9 ottobre, con qualche possibilità di allentamento previsto anche per la Reserve Bank of India lo stesso giorno.

Mentre è probabile che la Nuova Zelanda sopravviverà per il resto del 2024, mentre l'economia è sull'orlo della terza recessione in due anni, gli analisti prevedono uno scenario diverso per il resto della regione.

Le pressioni inflazionistiche in India e nelle Filippine probabilmente manterranno i decisori politici più cauti, con gli analisti che prevedono solo un taglio di 25 punti base nel quarto trimestre, come mostrano i sondaggi. Il governatore di Bangko Sentral ng Pilipinas Eli Remolona ha segnalato un taglio di un quarto di punto a ottobre o dicembre.

Gli economisti prevedono anche un solo taglio negli ultimi tre mesi dell'anno da parte della banca centrale della Corea del Sud, i cui funzionari stanno tenendo sotto controllo gli squilibri finanziari associati ai prezzi delle case e ai prestiti alle famiglie.

Gli economisti si aspettano che la banca centrale riduca il suo tasso chiave non appena vedrà segnali di raffreddamento del mercato immobiliare, in particolare a Seul. Anche a Taiwan, i problemi del mercato immobiliare probabilmente renderanno i funzionari cauti nel tagliare i tassi.

La Banca di Thailandia sarà forse quella che resisterà più a lungo, e si prevede che l'istituzione conservatrice resisterà alle richieste di tagli del governo almeno fino all'anno prossimo.

"Ora, le banche centrali sono in grado di concentrarsi di più sulle idiosincrasie nazionali quando contemplano la loro azione di politica monetaria", ha affermato Khoon Gho, responsabile della ricerca sull'Asia presso l'Australia and New Zealand Banking Group. "Negli ultimi due anni circa, quando la Fed stava aumentando in modo aggressivo, le banche centrali qui stavano davvero rispondendo a quella pressione sulle loro valute".

Due fattori potrebbero cambiare la situazione: una recessione negli Stati Uniti che rafforzerebbe il biglietto verde in una corsa verso la sicurezza o un esito delle elezioni presidenziali di novembre che preannunciasse politiche protezionistiche, danneggiando i paesi della regione che dipendono dal commercio.

Il primo non rappresenta lo scenario di base per gli economisti, e non è probabile che il secondo arresti per il momento il flusso di fondi verso le attività asiatiche.

Se il presidente della Fed Jerome Powell e i suoi colleghi riducono i tassi di interesse e segnalano che sono in arrivo altri tagli, questo "farà andare avanti la festa e vedremo più soldi arrivare in Asia", ha affermato Taimur Baig, capo economista di DBS Group Holdings. "Gli investitori hanno votato con i piedi" per un ciclo di allentamento superficiale in Asia, ha affermato.

Fonte: Theedgemarkets

Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates, ha affermato che il quadro generale dell'economia giustifica probabilmente un taglio più contenuto dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense questa settimana.

"La Fed deve mantenere i tassi di interesse sufficientemente alti da soddisfare i creditori che otterranno un ritorno reale, senza però alzarli così tanto da creare problemi ai debitori", ha affermato Dalio in un'intervista a Bloomberg Television a Singapore mercoledì.

"Che si tratti di 25 o 50 punti base, 25 punti base sarebbero la cosa giusta da fare se si guarda il quadro generale", ha detto Dalio a margine del Milken Institute Asia Summit 2024. "Se si guarda alla situazione dei mutui, che è peggiore e colpisce più persone, allora probabilmente sono 50 punti base".

Si prevede ampiamente che la Fed abbasserà i tassi di interesse più tardi mercoledì dopo aver mantenuto i costi di prestito a un massimo di due decenni per più di un anno. Investitori e analisti sono divisi sul fatto che taglierà di un quarto di punto percentuale o di un movimento più grande, di mezzo punto.

Ma Dalio ha detto che in ultima analisi ciò che la Fed fa questa settimana "non fa alcuna differenza" nel lungo termine. I decisori politici dovranno mantenere bassi i tassi di interesse reali per consentire il servizio dei crescenti debiti, ha detto.

Fonte: Theedgemarkets