Le implicazioni per gli investimenti dell’aumento della ricchezza

Economico

Resoconto:

In breve, mentre investitori, economisti e politici dovrebbero riconoscere e celebrare l'aumento della ricchezza, questo cambiamento di scenario è un motivo per rivalutare le strategie piuttosto che starsene seduti ad apprezzare passivamente l'apprezzamento.

Ho l'abitudine, o almeno così mi dice mia moglie, di fissare intensamente, per minuti alla volta, un frigorifero aperto, alla ricerca di un articolo in particolare. Quando non ne può più, o quando il suono dell'allarme del frigorifero informa il mondo che il suo contenuto si sta scongelando, mi chiede gentilmente cosa sto cercando e me lo indica, seduto, come sempre, proprio davanti al mio naso.

Ho provato un simile senso di imbarazzo imbarazzato, quando ho riflettuto sull'impatto dell'ondata straordinaria di ricchezza sull'ambiente economico e finanziario. Passo una parte significativa della mia vita a guardare gli indici azionari e i prezzi delle case. E tuttavia, per tutto quest'anno, mentre mi tormentavo per decimi di punto percentuale nel tasso di disoccupazione o nel tasso di inflazione e su come la Fed potrebbe interpretarli, ho trascurato di considerare appieno come il fiorente mercato azionario e la ricchezza immobiliare abbiano cambiato sia l'ambiente economico sia la posizione degli investitori.

I have a habit, or so my wife tells me, of staring intently, for minutes at a time, into an open refrigerator, in search of one particular item. When she can no longer stand it, or when the binging of the refrigerator alarm informs the world that its contents are now thawing, she gently asks me what I am looking for and points it out, sitting, as it always is, right in front of my nose.\n

I had a similar feeling of sheepish embarrassment last week, when I reflected on the impact of the extraordinary surge in wealth on the economic and financial environment. I spend a significant chunk of my life looking at stock indices and home prices. And yet, throughout this year, while agonizing about tenths of a percent in the unemployment rate or the inflation rate and how the Fed might interpret them, I have neglected to consider fully how burgeoning stock market and housing wealth has changed both the economic environment and the position of investors.

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L'aumento della ricchezza

Cominciamo con i numeri grezzi.

Attualmente stimiamo che il patrimonio netto delle famiglie americane sia aumentato di 2,8 trilioni di $ nel terzo trimestre, raggiungendo un record di 157,2 trilioni di $, ovvero circa 446.000 $ pro capite. Il patrimonio netto totale è aumentato dell'11% nell'ultimo anno e del 47% (ovvero di ben 50,1 trilioni di $) negli ultimi cinque anni, superando facilmente un aumento stimato del 23% nei prezzi al consumo e un aumento del 35% nel reddito personale nello stesso periodo.

Questa impennata di ricchezza è derivata sia dal mercato azionario che da quello immobiliare.

Negli ultimi cinque anni, la ricchezza finanziaria delle famiglie è aumentata del 38%, fino a 120,4 trilioni di dollari, mentre il valore del patrimonio immobiliare è salito dell'83%, fino a 35,1 trilioni di dollari. Per mettere in prospettiva quest'ultimo numero, oggi ci sono circa 87 milioni di proprietari di case negli Stati Uniti, rispetto ai 79 milioni di cinque anni fa. Di conseguenza, stimiamo che il proprietario di casa americano medio abbia ora oltre 400.000 dollari di patrimonio immobiliare rispetto ai 240.000 dollari di cinque anni fa. Mentre una grossa fetta di questi guadagni è andata ai proprietari di case più anziani che hanno pagato i loro mutui, i guadagni percentuali maggiori sono stati ottenuti da coloro che hanno acquistato case con mutui a basso tasso negli ultimi due decenni e che, a causa della leva implicita nel finanziamento ipotecario, hanno visto i guadagni del patrimonio immobiliare superare di gran lunga anche gli aumenti molto grandi dei prezzi delle case.

E non si tratta solo di un'esperienza recente. Mentre gli ultimi cinque anni hanno visto guadagni particolarmente equilibrati nella ricchezza tra attività finanziarie e reali, il patrimonio netto delle famiglie americane è in forte aumento da molti anni. Dagli anni '50 alla metà degli anni '80, il rapporto tra il patrimonio netto delle famiglie e delle organizzazioni non profit e il PIL nominale ha oscillato in un intervallo relativamente ristretto tra 3,2 e 3,9 volte. Da allora, è aumentato in modo molto costante e, stimiamo, ha raggiunto 5,7 volte nel terzo trimestre di quest'anno, un massimo storico, se si escludono gli anni molto distorti della pandemia.

Le cause dell’aumento della ricchezza

Sono tantissimi numeri, ma cosa c'è dietro?

Quando si parla di azioni, la storia, ovviamente, inizia con gli utili. Gli utili rettificati al netto delle imposte di tutte le società americane sono stati abbastanza stabili in un intervallo del 5%-8% del PIL dalla fine degli anni '40 all'inizio degli anni '90. Da allora, sono aumentati costantemente e, stimiamo, arriveranno al 10,9% del PIL nel terzo trimestre di quest'anno. In generale, ciò è avvenuto a causa del calo delle quote del PIL per imposte sulle società, interessi e compensi nello stesso periodo, riflettendo, rispettivamente, un trattamento fiscale più favorevole, un calo dell'inflazione e dei tassi di interesse e un potere sindacale ridotto. Inoltre, i tassi di interesse hanno svolto una doppia funzione nell'aumento della ricchezza azionaria poiché un calo a lungo termine dei tassi di interesse ha migliorato il valore futuro di tutti i flussi di cassa, compresi gli utili futuri delle società. Ciò ha consentito ai rapporti P/E di aumentare costantemente negli ultimi decenni, sebbene con cali significativi nei mercati ribassisti degli anni '70 e 2000.

Anche il capitale immobiliare ha registrato forti guadagni nel corso dei decenni, a parte il forte calo della Grande crisi finanziaria. Un lungo periodo di bassi tassi di interesse dopo quella crisi ha ovviamente aiutato, ma lo hanno fatto anche i bassi livelli di costruzione, poiché i creditori hanno applicato standard molto più severi sia ai costruttori che agli acquirenti di case. La quota di case statunitensi vuote e in vendita è scesa dal 2,9% nel 2008 a solo lo 0,9% nel secondo trimestre di quest'anno, raggiungendo un minimo storico per questa serie che risale agli anni '60. Questa mancanza di alloggi sul mercato ha contribuito a sostenere i prezzi delle case anche se i tassi dei mutui sono saliti a livelli più normali. Tuttavia, anche l'aumento della ricchezza ha aiutato, poiché i genitori con guadagni significativi in termini di ricchezza immobiliare e di capitale immobiliare sono stati maggiormente in grado di aiutare i propri figli ad acquistare case.

Impatti macroeconomici dell'effetto ricchezza

L'aumento della ricchezza sta avendo effetti importanti sull'ambiente economico.

In primo luogo, sta aiutando a sostenere la spesa dei consumatori. In teoria, i 50 trilioni di dollari guadagnati in ricchezza delle famiglie negli ultimi cinque anni potrebbero finanziare due anni e mezzo di spesa dei consumatori. Naturalmente, in pratica, la stragrande maggioranza di questa ricchezza non viene utilizzata per quello scopo. Tuttavia, funge da garanzia per i prestiti, in particolare per le famiglie più ricche e anziane.

L'aumento del capitale immobiliare dovrebbe anche essere una forza potente nell'attenuare i problemi di credito al consumo. Uno dei problemi economici di fondo della Grande Crisi Finanziaria era che le famiglie avevano così poco capitale immobiliare che, in molti casi, aveva senso dichiarare inadempienza e restituire le chiavi alla banca. Oggi, i proprietari di case hanno opzioni migliori.

Questi guadagni di ricchezza dovrebbero anche ridurre le preoccupazioni sulla pensione. In un sondaggio condotto a gennaio dall'Employee Retirement Benefit Institute, solo il 21% dei lavoratori ha dichiarato di essere molto fiducioso di avere abbastanza soldi in pensione, in aumento rispetto al 18% dell'anno precedente ma in calo rispetto al record del 29% all'inizio del 2021. Tuttavia, con l'inflazione in calo e l'SP500 ora in aumento di oltre il 30% anno su anno, questa fiducia dovrebbe migliorare ulteriormente entro il sondaggio di gennaio prossimo, una vera spinta psicologica in un periodo di generale tristezza dei consumatori.

Naturalmente, l'aumento della ricchezza presenta anche alcuni limiti e svantaggi importanti.

In primo luogo, non viene percepito in modo uniforme. Infatti, un terzo delle famiglie americane che affittano anziché possedere la propria casa non ha sperimentato nessuno dei guadagni immobiliari e ben poco dell'aumento della ricchezza del mercato azionario. Inoltre, i prezzi delle case più alti hanno reso il sogno di possedere una casa ancora più irraggiungibile per molte famiglie americane.

In secondo luogo, l'aumento della ricchezza delle famiglie è avvenuto in un periodo di crescente debito pubblico. Infatti, nello stesso periodo di cinque anni in cui la ricchezza delle famiglie è aumentata di 50 trilioni di dollari, il debito del governo federale è aumentato di oltre 11 trilioni di dollari. Questo debito aggiuntivo è, ai fini macroeconomici, una passività del settore delle famiglie, poiché alla fine dovrà essere pagato con le tasse.

In terzo luogo, un mercato azionario statunitense in crescita ha attratto capitali esteri, contribuendo a un dollaro più alto e a un deficit commerciale statunitense più o meno permanente. Mentre il deficit commerciale può sembrare un concetto un po' esoterico, il suo impatto pratico è stato quello di minare l'occupazione e i salari nel settore manifatturiero statunitense, aumentando gradualmente il nostro debito estero.

Infine, come tutti questi temi hanno fatto, stanno contribuendo a una maggiore disuguaglianza e a un aumento della politica populista. Questa tendenza politica potrebbe in ultima analisi portare a decisioni che sono dannose sia per l'economia in generale che per l'accumulo di ricchezza in particolare.

Implicazioni per gli investimenti

Nonostante queste preoccupazioni, gli investitori hanno delle ragioni per celebrare l'impennata della ricchezza. Mentre celebrano, però, farebbero bene a considerare cosa significhi per la loro strategia di investimento.

In primo luogo, dovrebbero riconoscere che la più recente fase di guadagni dei mercati azionari e obbligazionari è stata alimentata in gran parte da valutazioni crescenti piuttosto che da miglioramenti a lungo termine nei fondamentali di profitto e inflazione. Inoltre, queste valutazioni crescenti, per la maggior parte, si sono concentrate in un solo piccolo settore del mercato azionario statunitense, vale a dire le azioni tecnologiche a mega-cap. Ciò dovrebbe limitare i potenziali guadagni futuri e aumentare il potenziale per un calo significativo del mercato.

In secondo luogo, per molti, questo sarebbe un buon momento per rivedere i propri obiettivi generali e la tolleranza al rischio. I recenti guadagni nei mercati avranno permesso a molti di accumulare abbastanza ricchezza per raggiungere i loro obiettivi di stile di vita primari di appena pochi anni fa, che, il più delle volte, erano di essere in grado di finanziare una pensione confortevole. Se questo è il caso, potrebbe essere il momento di togliere un po' di rischio dal tavolo bloccando i guadagni piuttosto che aumentare il rischio consentendo una crescente esposizione a indici che sono diventati più sbilanciati e riccamente valutati.

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4 previsioni audaci per Bitcoin nelle elezioni presidenziali del 2024

Giustino

Economico

Bitcoin ( BTC ) è arrivato per la prima volta più di tre cicli elettorali fa. Tuttavia, le elezioni presidenziali degli Stati Uniti del 2024 sono la prima volta che Bitcoin (e le criptovalute in generale) si sono avvicinate a essere considerate una questione elettorale chiave. I sostenitori quasi settari degli ideali esposti nel white paper di Satoshi Nakamoto sono diventati un sottoinsieme influente di elettori monotematici, dediti alla causa nonostante gli ultimi anni siano stati rovinati da un mercato ribassista e da una più ampia turbolenza del settore come il crollo dell'exchange di criptovalute FTX, un tempo lodato. Di recente le maree si sono trasformate per il settore e i suoi sostenitori, con i prezzi di Bitcoin che si mantengono stabili e istituzioni come BlackRock, il più grande gestore patrimoniale al mondo, che affermano che Bitcoin è la riserva di valore di questa generazione. Mentre la corsa elettorale si surriscalda, la domanda ora rimane: quale ruolo avrà questa moderna forma di denaro nel futuro dell'economia più potente del mondo?

Secondo la Fed, nel 2024 rimarrà solo il 3% del potere d'acquisto originale del dollaro, il che porterà molte economie in via di sviluppo a prendere in considerazione alternative al dollaro per il commercio. Ci sono anche preoccupazioni che le attuali decisioni di politica monetaria prese per evitare la recessione potrebbero effettivamente portare a un'iperinflazione del dollaro e a un declino economico. Negli ultimi anni, l'economia ha oscillato tra periodi di crescita esplosiva, catalizzata da una politica monetaria accomodante; e periodi di incertezza sull'orlo della distruzione economica esacerbata dall'imminente crisi del debito. Le crescenti tensioni geopolitiche e i conflitti degli ultimi anni hanno contribuito ulteriormente a questa volatilità.

Tale caos ha contribuito a un divario di ricchezza sempre crescente, caratterizzato da una classe alta esponenzialmente più ricca e da un'erosione della classe media. Sin dalla sua comparsa, Bitcoin è stato considerato da molti come una potenziale copertura contro la volatilità economica per la classe media. Aspirativamente, è l'asset resistente all'inflazione che può portare indipendenza finanziaria alla classe media in indebolimento, ma il dollaro continua a sostenere l'economia globale. Il dollaro ha mantenuto la fiducia di molti investitori al dettaglio nonostante il suo potere d'acquisto in calo.

Oggi, l'America si ritrova a dover bilanciare una situazione senza precedenti: un dollaro debole da una parte e un asset con il potenziale per risolvere molti dei problemi finanziari evidenti che una classe media in difficoltà deve affrontare dall'altra. Il modo in cui quest'ultimo aspetto verrà discusso e affrontato avrà il maggiore impatto su come sarà l'economia più importante del mondo tra 25 anni.

In questo contesto, ecco quattro previsioni audaci su come le elezioni di quest'anno influenzeranno il futuro di Bitcoin e delle risorse digitali negli Stati Uniti.

Indipendentemente da chi vince, il presidente della SEC Gary Gensler potrebbe essere fuori

Il presidente della Securities and Exchange Commission Gary Gensler si è fatto pochi amici nella comunità delle criptovalute da quando ha assunto la direzione della sua agenzia. Sebbene abbia accumulato alcune vittorie notevoli, il suo approccio di regolamentazione tramite applicazione ha anche subito perdite in tribunale. L'ex presidente Donald Trump ha promesso di "licenziare" Gensler se fosse stato eletto, ma questo non è mai successo prima. Tradizionalmente i presidenti della SEC si dimettono quando c'è un cambiamento alla Casa Bianca durante il loro mandato. Se vedessimo una vittoria del vicepresidente Kamala Harris, non sarebbe sorprendente se la sua amministrazione assumesse una posizione simile a quella del suo avversario nel tentativo di entrare nelle grazie del settore. Il cambiamento è nell'aria.

Una vittoria di Harris potrebbe favorire Bitcoin, mentre una vittoria di Trump potrebbe favorire Ethereum

Bitcoin ha agito in larga misura come una merce che vede afflussi quando i tassi di interesse statunitensi vengono abbassati e il capitale diventa più economico. Dato che un'amministrazione Harris probabilmente vedrà una continuazione dell'attuale politica monetaria e livelli più elevati di spesa pubblica, il mercato delle criptovalute dovrebbe mantenersi stabile e possibilmente salire. Al contrario, una vittoria di Trump significherebbe incentivi per le società di criptovalute a incubare negli Stati Uniti, cosa che è mancata al paese. Si potrebbe sostenere che sotto un'amministrazione Trump, sarà imminente un quadro normativo più chiaro e, di conseguenza, più opportunità nel mondo della finanza decentralizzata (DeFi) . Dato che gli ecosistemi DeFi sono in larga parte basati su Ethereum ( ETH ), un'amministrazione Trump probabilmente ne trarrà beneficio e altri protocolli di livello 1.

Un'amministrazione Harris potrebbe vedere l'introduzione di una tassa sulle plusvalenze in criptovalute

Mentre una vittoria elettorale consentirebbe a Harris di formulare la propria agenda politica, ha servito tre anni e mezzo in un'amministrazione che ha preso in considerazione l'idea di una tassa sulle plusvalenze specifica per le criptovalute. Data la quantità di capitale che è destinata a confluire nella classe di attività, è difficile immaginare un mondo in cui il governo degli Stati Uniti non cerchi di prendersi la sua fetta di torta mentre le criptovalute diventano parte integrante della finanza tradizionale. L'aumento delle tasse sembra meno probabile sotto un'amministrazione Trump, dato che la sua piattaforma ha ampiamente professato il desiderio di "guardare fuori" i fanatici delle criptovalute.

Trump pubblicherà un piano formale su Bitcoin e asset digitali prima delle elezioni

Mentre Harris è stato in gran parte silenzioso sulle risorse digitali durante la campagna elettorale, menzionandole solo di sfuggita insieme ad altre tecnologie emergenti, Trump ha formalmente corteggiato il "voto sulle criptovalute". L'ex presidente è diventato il primo e unico presidente a partecipare all'evento Bitcoin Nashville del 2024 questa estate, dove ha affermato che il futuro di Bitcoin sarebbe stato negli Stati Uniti e che avrebbe "tenuto Elizabeth Warren e i suoi scagnozzi lontani dai vostri Bitcoin". Ha anche lanciato il suo progetto DeFi, World Liberty Financial. Se le raccomandazioni formali sulle politiche relative a criptovalute e risorse digitali dovessero concretizzarsi prima delle elezioni, è probabile che arriveranno dalla campagna di Trump.

Il cambiamento richiede quasi sempre molto più tempo del previsto e si verifica in modo diverso da quanto pianificato. Bitcoin non è diverso. La missione e il messaggio dietro Bitcoin sono forse il segnale più potente di forze liberatrici da secoli. Tuttavia, le istituzioni che detengono il potere sono quelle che rischiano di perdere di più se i principi fondamentali di Bitcoin e delle criptovalute vengono realizzati.

Fonte: COINTELEGRAPH

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Preferiti

Si prevede che il costo delle batterie dei veicoli elettrici scenderà di quasi il 50% entro il 2026

Goldman Sachs

Economico

Energia

I prezzi medi globali delle batterie sono scesi da $ 153 per kilowattora (kWh) nel 2022 a $ 149 nel 2023 e secondo le proiezioni di Goldman Sachs Research scenderanno a $ 111 entro la fine di quest'anno. I nostri ricercatori prevedono che i prezzi medi delle batterie potrebbero scendere verso $ 80/kWh entro il 2026, con un calo di quasi il 50% rispetto al 2023, un livello al quale i veicoli elettrici a batteria raggiungerebbero la parità dei costi di proprietà con le auto a benzina negli Stati Uniti su base non sovvenzionata.

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Abbiamo parlato con Nikhil Bhandari, co-responsabile della ricerca sulle risorse naturali e l'energia pulita dell'Asia-Pacifico di Goldman Sachs Research, per comprendere meglio cosa sta determinando il calo dei prezzi delle batterie e cosa significa per la domanda e l'adozione dei veicoli elettrici.

Perché i prezzi delle batterie per veicoli elettrici stanno scendendo più velocemente del previsto?

Ci sono due fattori principali. Uno è l'innovazione tecnologica. Stiamo assistendo al lancio di molteplici nuovi prodotti per batterie che presentano una densità energetica superiore di circa il 30% e un costo inferiore.

Il secondo fattore è un continuo calo dei prezzi dei metalli per batterie. Ciò include litio e cobalto, e quasi il 60% del costo delle batterie deriva dai metalli. Quando parliamo di batterie, diciamo, dal 2023 fino al 2030, circa il 40% del calo deriva solo dai costi più bassi delle materie prime, perché abbiamo avuto molta inflazione verde nel periodo 2020-2023. Il livello di quei prezzi dei metalli era molto alto.

Cosa consente ai produttori di batterie di aumentare così drasticamente la densità energetica?

L'innovazione è legata alla struttura delle batterie. Le celle stanno diventando più grandi. Normalmente si impacchettano molte celle in moduli più piccoli, e poi molti moduli in un grande pacco batteria. Ora stanno cercando di eliminare i moduli e di fare direttamente cell-to-pack. Questo aiuta a risparmiare un po' di spazio all'interno. Quindi si tagliano i costi con strutture più semplificate e si aumenta l'energia della batteria allo stesso tempo.

Quali sono i tipi di batterie più diffusi al momento?

Entrambi i principali tipi di batterie sono a base di litio. Uno è basato sulla chimica del nichel, che domina quasi il 60% del mercato per i diversi tipi di batterie al nichel. E l'altro tipo leader, LFP (litio ferrofosfato), è a base di ferro. Stanno conquistando circa il 35-40% del mercato. Poi c'è una quota molto piccola proveniente da un'altra tecnologia chiamata ioni di sodio. È l'unica batteria non al litio, ma oggi ne vengono prodotte pochissime, e non è ancora stata ampliata.

Ti aspetti che i principali tipi di batterie possano tenere testa alla concorrenza?

In futuro parleremo di batterie allo stato solido, che potrebbero davvero cambiare le carte in tavola, perché la tecnologia può aumentare la densità energetica in modo più concreto ed è leggermente più sicura perché non c'è elettrolita liquido infiammabile. Stavamo dando per scontato che le batterie più recenti come quelle allo stato solido avrebbero conquistato circa il 5-10% del mercato insieme alle batterie agli ioni di sodio, ma non è successo. Inizialmente si supponeva che le batterie allo stato solido sarebbero uscite ormai, ma sono state posticipate alla seconda parte di questo decennio a causa delle difficoltà nel passaggio dalla scala di laboratorio alla produzione di massa.

Nel frattempo, le attuali sostanze chimiche a base di litio diventeranno sempre più forti, e questo renderà difficile per le batterie allo stato solido sostituire la tecnologia esistente. Abbiamo effettivamente aumentato le nostre aspettative per le batterie LFP di aumentare la loro quota di mercato dal 41% del mercato al 45% nel 2025, con le batterie al nichel avanzate che continuano a dominare la competizione energetica più elevata.

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Cosa significa questo per i produttori di batterie storici?

Ci sono molteplici ragioni per cui la barriera d'ingresso nel settore delle batterie è alta. Ci vogliono circa 10 anni tra l'avvio di RD e la prima produzione. E ci vuole ancora più tempo per raggiungere un buon livello di qualità. La produzione di massa è un altro set di competenze. Abbiamo visto aziende che operano nel settore da 10-15 anni, ma non sono ancora in pareggio EBITDA. Anche quando puoi iniziare a produrre, ci vuole tempo per ottenere un buon livello di rendimento di output e una buona struttura dei costi. La terza sfida è stata trovare manodopera qualificata in questo settore.

Ci sono cinque aziende che controllano quasi l'80% della quota di mercato. Ognuna è nel settore da oltre due decenni e hanno intensificato la spesa RD in modo ancora più aggressivo negli ultimi tre-cinque anni. Ciò sta creando un circolo vizioso che rende difficile per chiunque altro competere. I nuovi entranti stanno entrando nel mercato durante una flessione ciclica e molti trovano difficile sopravvivere dato che non hanno raggiunto il giusto livello di efficienza produttiva.

Il calo dei prezzi delle batterie riaccenderà la domanda di veicoli elettrici ?

Quando abbiamo esaminato la parità di prezzo con le auto ICE (motore a combustione interna), in genere abbiamo esaminato il sovrapprezzo che un consumatore pagherà per un EV in termini di quanto tempo ci vorrà per recuperarlo attraverso il risparmio sui costi del carburante. Ciò di cui non abbiamo tenuto conto, storicamente, è un'altra preoccupazione che il consumatore ha. I valori di rivendita degli EV stanno calando più rapidamente perché i consumatori pensano di poter acquistare un EV più economico forse tra tre anni.

Ne teniamo conto nella nostra recente analisi migliorata del costo totale di proprietà. Ma dato che ci aspettiamo ancora un rapido calo dei prezzi delle batterie e presumiamo un contesto di prezzi del petrolio ancora relativamente elevati, crediamo che, in mercati come gli Stati Uniti, la parità del costo totale di proprietà arriverà comunque a partire dal 2026. Certo, ciò rende la domanda di batterie per veicoli elettrici a breve termine più dipendente dalle normative, soprattutto l'anno prossimo. Ma pensiamo che assisteremo a un forte ritorno della domanda nel 2026 puramente da una prospettiva economica. Crediamo che il 2026 sia l'anno in cui inizierà in gran parte una fase di adozione guidata dai consumatori.

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Cosa riserva il futuro all'oro nel quarto trimestre?

Banca centrale

Merce

In precedenza nel Q3

È un'età dell'oro per l'oro che ha mostrato una performance senza precedenti finora quest'anno, aggiungendo un altro 14% al suo valore nel terzo trimestre nonostante le riserve delle banche centrali globali si siano stabilizzate, per scambiare in rialzo del 42% anno su anno. Ciò è persino superiore al rendimento annuo del 32% nell'SP 500.

Tagli dei tassi della Fed, rischi di recessione nel quarto trimestre

L'ultimo trimestre dell'anno è già in corso e potrebbe rivelarsi instabile, poiché gli investitori non hanno ancora ricevuto risposte su un paio di argomenti.

La storia del taglio dei tassi potrebbe essere un catalizzatore chiave per il rally dell'oro. È bastato un rapporto positivo sull'occupazione per mettere in dubbio le aspettative future di taglio dei tassi. Gli investitori hanno completamente perso la speranza di ulteriori riduzioni di 50 punti base dopo che la crescita dell'occupazione è salita al massimo degli ultimi sei mesi, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1% e la crescita dei salari ha accelerato. Inoltre, hanno persino iniziato a dubitare della necessità di ulteriori riduzioni alla riunione successiva. I rendimenti del Tesoro sono saliti sopra il 4,0%, un livello mai visto da luglio, mentre l'oro si è ritirato solo moderatamente a causa della simultanea escalation di attacchi missilistici tra Israele e Iran.

Il lato dei servizi dell'economia statunitense si comporta come se i tassi di interesse fossero ancora accomodanti. Tuttavia, vale la pena menzionare che il tasso di disoccupazione è un indicatore ritardato che conferma i cambiamenti piuttosto che prevederli. Quindi, il miglioramento nei dati sull'occupazione non dovrebbe essere preso sul serio. Inoltre, la reazione negativa di giovedì alle ultime richieste settimanali di disoccupazione ha suggerito che gli investitori non sono convinti che il mercato del lavoro sia a pieno regime.

Tutto sommato, ci sono ancora alcuni segnali di debolezza economica che non possono essere ignorati, tra cui i crescenti tassi di insolvenza sulle carte di credito e sui prestiti ipotecari, i numeri PMI manifatturieri ISM in contrazione e la curva invertita tra i rendimenti obbligazionari a 3 mesi e a 10 anni, che non è sempre un indicatore affidabile ma che è stata in genere invertita tra sei mesi e due anni prima dell'inizio di una recessione. Si noti che l'inversione è durata per più di un anno finora.

Se l'inflazione dovesse riprendere il suo trend al ribasso e il mercato del lavoro iniziasse a mostrare crepe, spingendo a ulteriori riduzioni dei tassi nei prossimi mesi, l'oro potrebbe ricevere un nuovo interesse all'acquisto. Altrimenti, un rimbalzo dell'inflazione accompagnato da un mercato del lavoro resiliente potrebbe ritardare ulteriori tagli dei tassi.

Elezioni federali degli Stati Uniti

Le elezioni federali degli Stati Uniti saranno il prossimo argomento caldo nei mercati globali. Si noti che lo scenario di un secondo mandato di Trump non è ancora pienamente scontato, con i sondaggi che mostrano un vantaggio marginale del 2-3% per Kamala Harris, che potrebbe essere facilmente invertito.

La presidenza di Trump potrebbe rivelarsi inflazionistica se i repubblicani consegnassero le loro promesse enormi riduzioni fiscali aziendali attraverso il Congresso. Mentre la competizione globale per l'intelligenza artificiale si intensifica, una posizione restrittiva nei confronti della Cina potrebbe danneggiare Wall Street, portando i trader a cercare sicurezza in asset come l'oro. In questo caso, bitcoin potrebbe ripristinare la sua connessione con il metallo prezioso, dato il supporto di Trump al mercato delle criptovalute.

D'altro canto, Harris ha poca esperienza in politica estera e proviene dalla regione pro-commercio della California, il che crea speculazioni sul fatto che potrebbe impedire che le relazioni tra Stati Uniti e Cina esplodano. È evidente che desidera che gli Stati Uniti abbiano un ruolo guida nel 21° secolo e potrebbe potenzialmente unirsi alla campagna dura contro la Cina, sebbene con una strategia più equilibrata alla Biden, che potrebbe avere un impatto minimo sui metalli preziosi.

Rischio geopolitico

Il rumore geopolitico in Medio Oriente potrebbe rimanere un argomento caldo nel Q4. Israele ha fornito poche informazioni sulla sua ritorsione contro l'ultimo massiccio attacco missilistico dell'Iran, affermando che la risposta "sarà letale, precisa e sorprendente".

Sembra che Hezbollah sia a favore di un accordo di cessate il fuoco senza subordinarlo alla fine della guerra a Gaza, ma l'uso incrollabile della forza da parte di Netanyahu offre poche garanzie che un accordo verrà raggiunto presto. Pertanto, finché la violenza tit-for-tat continua, le cose potrebbero andare ancora peggio, anche se un attacco contro gli impianti petroliferi dell'Iran è stato messo da parte per ora e forse fino a quando non verrà eletto il prossimo presidente degli Stati Uniti.

Prospettive tecniche dell'oro

Da una prospettiva tecnica, la traiettoria ascendente dell'oro sembra seguire bene un modello di onda di Elliot rialzista 1-5. L'ultimo pullback del prezzo potrebbe essere l'onda 4. Se il prezzo scivola sotto la regione dei $ 2.600, il calo potrebbe espandersi verso l'area di supporto cruciale di $ 2.530-$ 2.550 prima che inizi l'onda finale 5.

In alternativa, un rimbalzo sopra la media mobile semplice (SMA) a 20 giorni e l'area di $ 2.635 potrebbe inizialmente vedere un test vicino a $ 2.652. Ancora più in alto, il prezzo potrebbe stampare un nuovo massimo storico intorno a $ 2.700. Quindi, potrebbe aprirsi la porta per l'area $ 2.800-$ 2.843.

Fonte:XM

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Gazprom mette in guardia dalla crescente volatilità del gas nell'UE in mezzo ai timori di deindustrializzazione

Alex

Merce

Il CEO di Gazprom Alexei Miller ha lanciato un duro avvertimento sul futuro del mercato europeo del gas. Parlando al St. Petersburg International Gas Forum, Miller ha evidenziato la crescente volatilità dei prezzi del gas e la possibilità di nuovi shock dei prezzi e interruzioni dell'approvvigionamento. Ha attribuito questi rischi alla "deindustrializzazione" in corso in Europa, un risultato degli alti prezzi dell'energia che rendono le industrie europee meno competitive rispetto alle controparti globali.

Secondo Miller, la domanda di gas nell'UE e nel Regno Unito è diminuita di 11 miliardi di metri cubi nei primi nove mesi del 2024. Settori chiave come acciaio, cemento e prodotti chimici sono stati duramente colpiti, con alcune industrie che hanno visto un calo della produzione del 10% nell'ultimo anno e mezzo. La situazione ha costretto molte aziende industriali a chiudere o trasferire la produzione, in particolare in Germania.

Miller ha anche notato che i costi dell'energia in Europa sono 2-3 volte più alti che negli Stati Uniti, mentre i prezzi del gas sono 4-5 volte più alti. Questa disparità di costi sta rendendo difficile per le aziende europee rimanere competitive sulla scena globale.

Guardando al futuro, Gazprom prevede che la domanda globale di gas raggiungerà i 5,7 trilioni di metri cubi entro il 2050, spinta dalla crescita della popolazione e dalla digitalizzazione. La maggior parte di questa crescita verrà da paesi come Cina, India e Russia, con una domanda anche nel Sud del mondo in aumento.

Per gli USA, Miller ha sottolineato un rallentamento nella produzione di gas dovuto all'esaurimento dei depositi di scisto e all'aumento della domanda interna. È interessante notare che gli USA stanno aumentando le importazioni di gas dal Canada, il che indica che persino il più grande produttore di gas al mondo sta affrontando sfide di approvvigionamento.

Miller ha sottolineato che la Russia vede nuove opportunità nelle partnership con organizzazioni globali come i BRICS, che potrebbero plasmare il futuro del mercato del gas.

Il ministro delle Finanze russo Anton Siluanov ha dichiarato di recente che la Russia si sta muovendo verso la riduzione della sua quota di reddito volatile e verso la riduzione della dipendenza dal petrolio e dal gas.

Fonte: OILPRICE

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Strumento AI Deepfake a "nuovo livello" nell'aggirare il KYC degli exchange di criptovalute: rapporto

Owen Li

Criptovaluta

Un nuovo strumento deepfake basato sull'intelligenza artificiale chiamato ProKYC, che consente ad attori malintenzionati di aggirare le misure KYC di alto livello sugli exchange di criptovalute, dimostra un "nuovo livello di sofisticatezza" nelle frodi sulle criptovalute, afferma la società di sicurezza informatica Cato Networks.

In un rapporto del 9 ottobre, Etay Maor, responsabile della sicurezza di Cato Network, ha affermato che il nuovo strumento di intelligenza artificiale rappresenta un importante passo avanti rispetto ai vecchi metodi utilizzati dai criminali informatici per eludere l'autenticazione a due fattori e il KYC.

Invece di acquistare documenti d'identità falsi sul dark web, gli strumenti basati sull'intelligenza artificiale consentono ai truffatori di creare nuove identità dal nulla.

Cato ha affermato che il nuovo strumento di intelligenza artificiale è stato personalizzato appositamente per rivolgersi agli exchange di criptovalute e alle società finanziarie i cui protocolli KYC includono l'abbinamento delle immagini della webcam del volto di un nuovo utente con il suo documento di identità rilasciato dal governo, come il passaporto e/o la patente di guida.

Un video fornito da ProKYC ha dimostrato come lo strumento può generare falsi documenti di identità e relativi video deepfake per superare le prove di riconoscimento facciale utilizzate da uno dei più grandi exchange di criptovalute al mondo.

Nel video, l'utente crea un volto generato dall'intelligenza artificiale e integra l'immagine deepfake in un modello di passaporto australiano.

Successivamente, lo strumento ProKYC crea un deepfake con un video e un'immagine di accompagnamento della persona generata dall'intelligenza artificiale, utilizzato per aggirare con successo i protocolli KYC sull'exchange di criptovalute Bybit con sede a Dubai.

Cato ha affermato che grazie a strumenti basati sull'intelligenza artificiale come ProKYC, gli autori delle minacce sono ora molto più capaci di creare nuovi account sugli exchange di criptovalute, una pratica nota come New Account Fraud (NAF).

Il sito web ProKYC offre un pacchetto con una fotocamera, un emulatore virtuale, animazione facciale, impronte digitali e generazione di foto di verifica per $ 629 come parte di un abbonamento annuale. Al di fuori degli exchange di criptovalute, afferma anche di essere in grado di bypassare le misure KYC per le piattaforme di pagamento Stripe e Revolut, tra le altre.

Maor ha affermato che rilevare e proteggersi adeguatamente da questa nuova tipologia di frode basata sull'intelligenza artificiale è piuttosto impegnativo, poiché sistemi eccessivamente rigorosi potrebbero causare falsi positivi, mentre qualsiasi mancanza consentirebbe ai truffatori di diffondersi in rete.

"Creare sistemi di autenticazione biometrica super restrittivi può causare molti falsi positivi. D'altro canto, controlli poco severi possono causare frodi".

Tuttavia, esistono diversi potenziali metodi di rilevamento per questi strumenti di intelligenza artificiale, alcuni dei quali si basano sull'intervento umano per identificare manualmente immagini e video di qualità insolitamente elevata, nonché incongruenze nei movimenti facciali e nella qualità delle immagini.

Negli Stati Uniti le sanzioni per la frode d'identità possono essere severe e variare a seconda della natura e dell'entità del reato: la pena massima può arrivare fino a 15 anni di reclusione e pesanti multe.

A settembre, la società di software Gen Digital, società madre delle aziende antivirus Norton, Avast e Avira, ha segnalato che negli ultimi 10 mesi i truffatori di criptovalute che utilizzano video deepfake basati sull'intelligenza artificiale per attirare le vittime in schemi fraudolenti di token sono diventati sempre più attivi.

Fonte: COINTELEGRAPH

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Il prezzo del BTC aumenta "all'orizzonte" mentre le balene del Bitcoin acquistano 1,5 milioni di BTC - Analisi

Warren Takunda

Criptovaluta

Le balene del Bitcoin hanno continuato ad "acquistare il ribasso" poiché la debolezza del prezzo del BTC ha visto uno scivolamento sotto i 60.000 $.

I dati della piattaforma di analisi on-chain CryptoQuant caricati su X dal collaboratore Axel Adler Jr. l'11 ottobre mostrano che le balene hanno accumulato 1,5 milioni di Bitcoin negli ultimi sei mesi.

Accumulo di Bitcoin Whale: “Niente di cui discutere qui”

Le balene del Bitcoin non perdono tempo e aumentano la loro esposizione al BTC, una tendenza in atto quasi costantemente dai massimi storici di marzo.

Analizzando i portafogli whale noti che non appartengono a minatori o exchange centralizzati, Adler ha confermato una chiara strategia impiegata da investitori di grandi volumi.

"1,5 milioni di BTC sono stati accumulati dalle balene (con 1K BTC in saldo) negli ultimi 6 mesi", ha affermato.

"Non c'è davvero nulla di cui discutere qui." BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_1

Saldo della balena Bitcoin. Fonte: Axel Adler Jr.X

Adler ha riconosciuto che alcune balene più piccole, con meno di 1.000 BTC, avevano effettuato vendite nello stesso periodo.

Analizzando più da vicino l'andamento dei prezzi più recente, CryptoQuant mostra che anche altre categorie di investitori in Bitcoin hanno venduto in perdita.

In particolare, gli speculatori di Bitcoin, noti anche come detentori a breve termine (STH), hanno ripetutamente venduto monete in perdita sugli exchange nel 2024.

Mentre BTC/USD scivolava sotto i $ 60.000 il 10 ottobre, Adler ha caricato un grafico di profitti e perdite (PL) STH sulle transazioni sugli exchange. Ha ragionato sul fatto che le balene più grandi si stanno nutrendo di queste monete. Non credi che le balene abbiano accumulato 1,5 milioni di BTC e ti chiedi da dove li abbiano presi? Che ne dici di dare un'occhiata alle vendite in perdita sugli exchange?" ha scritto.

"Nelle ultime 24 ore sono stati venduti 24,1K BTC in perdita." BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_2

Bitcoin STH PL. Fonte: Axel Adler Jr.X

Le entità STH, ovvero portafogli che detengono una determinata quantità di BTC per un massimo di 155 giorni, sono note per il loro comportamento reazionario di acquisto e vendita.

La volatilità del prezzo del BTC in una determinata direzione può comportare una rapida vendita o un rapido acquisto da parte del gruppo, come dimostra la loro risposta al recente raggiungimento di Bitcoin a 66.000 $.

La crescita delle balene potrebbe precedere il “potenziale movimento al rialzo” del prezzo del BTC

Tuttavia, DarkFost, un altro collaboratore di CryptoQuant, ha affermato che l'accumulo di whale tra $ 54.000 e $ 68.000 è stato "significativo".

"Nuove balene stanno entrando nel gioco e si stanno accumulando in modo significativo, mentre anche le balene esistenti stanno aumentando le loro posizioni", ha concluso in un post sul blog Quicktake.

"Nel complesso, stiamo assistendo all'accumulo di tutte le balene in questa fascia di prezzo. I loro saldi crescenti suggeriscono che un potenziale movimento al rialzo potrebbe essere all'orizzonte, sia a medio che a lungo termine". BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_3

BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_3

Numeri delle balene Bitcoin per dimensione (screenshot). Fonte: CryptoQuant

Fonte: Cointelegraph

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Un'amministrazione Harris potrebbe vedere l'introduzione di una tassa sulle plusvalenze in criptovalute

Trump pubblicherà un piano formale su Bitcoin e asset digitali prima delle elezioni

Fonte: COINTELEGRAPH

Si prevede che il costo delle batterie dei veicoli elettrici scenderà di quasi il 50% entro il 2026

Perché i prezzi delle batterie per veicoli elettrici stanno scendendo più velocemente del previsto?

Cosa consente ai produttori di batterie di aumentare così drasticamente la densità energetica?

Quali sono i tipi di batterie più diffusi al momento?

Ti aspetti che i principali tipi di batterie possano tenere testa alla concorrenza?

Cosa significa questo per i produttori di batterie storici?

Il calo dei prezzi delle batterie riaccenderà la domanda di veicoli elettrici ?

Cosa riserva il futuro all'oro nel quarto trimestre?

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Tagli dei tassi della Fed, rischi di recessione nel quarto trimestre

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Fonte:XM

Gazprom mette in guardia dalla crescente volatilità del gas nell'UE in mezzo ai timori di deindustrializzazione

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Numeri delle balene Bitcoin per dimensione (screenshot). Fonte: CryptoQuant

Fonte: Cointelegraph

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