Le azioni europee saliranno nel 2025?

Economico

Azioni

Resoconto:

Goldman Sachs Research prevede che le azioni europee registreranno un rialzo nel 2025, nonostante la regione si trovi ad affrontare difficoltà dovute all'incertezza politica e commerciale e alla lenta crescita economica.

Si prevede che l'indice STOXX 600, composto da società europee e britanniche, genererà un rendimento totale di circa il 9% il prossimo anno (al 19 novembre 2024), una cifra leggermente inferiore alle proiezioni di Goldman Sachs Research per le controparti statunitensi e asiatiche dell'indice .

Ci siamo seduti con Sharon Bell, stratega senior di Goldman Sachs Research, per discutere le prospettive del team di strategia azionaria europea per le azioni nel 2025. Il rapporto, intitolato "2025 Outlook: Peer Pressure", mostra che il team ha leggermente abbassato le previsioni per lo STOXX 600 per il prossimo anno. Allo stesso tempo, Bell sottolinea che le azioni europee potrebbero beneficiare del raffreddamento dell'inflazione, di una risposta politica europea più ampia del previsto o di preoccupazioni sulle prospettive di rendimento delle azioni statunitensi a mega-cap .

Perché il team ha abbassato i prezzi obiettivo dello STOXX 600 per il prossimo anno?

Siamo al di sotto del consenso sulla crescita: abbiamo declassato i nostri dati economici e le nostre aspettative di guadagno per l'Europa negli ultimi mesi. Considerato tutto ciò, abbiamo anche declassato leggermente i nostri obiettivi di prezzo.

Anche l'Europa ha visto un modesto aumento dei rischi. La stabilità della situazione fiscale in Francia, Italia e, in una certa misura, nel Regno Unito, è messa in discussione, ad esempio. I dati economici sono stati deboli e il ciclo manifatturiero, che ha un impatto particolare sulla Germania, è stato davvero disastroso.

La notizia non è recessiva, non è lontanamente paragonabile a quella che abbiamo visto nella crisi finanziaria, nella crisi sovrana o nella pandemia, ed è per questo che si tratta di un piccolo declassamento. Ma c'è indubbiamente un accumulo di rischi insieme a una crescita più debole.

Per quali settori sei ottimista?

Prevediamo che la Banca Centrale Europea abbasserà i tassi di interesse all'1,75% entro la metà del prossimo anno (dal 3,25% di ottobre). I tassi di interesse più bassi dovrebbero creare alcune opportunità in settori più indebitati come le telecomunicazioni e in aree sensibili ai tassi di interesse, come l'immobiliare.

Ci aspettiamo inoltre che i settori rivolti ai consumatori, come i rivenditori e le agenzie di viaggio, siano un po' più solidi, perché traggono vantaggio sia dalla diminuzione dei tassi di interesse sia dal fatto di non essere esposti a preoccupazioni commerciali e tariffe, in quanto si rivolgono a un consumatore più interno in Europa.

Anche le tariffe più basse avvantaggiano le aziende più piccole rispetto a quelle più grandi?

Queste aziende tendono a essere più indebitate e ad avere più debito fluttuante. Quindi, un calo dei tassi di interesse le aiuterebbe molto. Ci aspettiamo anche che l'attività MA riprenda, stiamo già vedendo segnali di ciò. Ciò tende anche ad aiutare le piccole e medie aziende, perché sono più probabili obiettivi di acquisizioni.

Considerando i tassi in calo e l'attività MA in ripresa, ci si aspetterebbe che le small e mid cap andassero bene. L'unico problema è che sono anche cicliche, sono molto sensibili alla crescita economica, che rimane molto debole. Non abbiamo ancora fatto una chiamata forte per le mid cap, ma posso certamente vedere il caso positivo per loro al momento.

In che modo i tassi di cambio potrebbero influire sulle azioni europee?

A parità di condizioni, i tassi di interesse più bassi spingeranno verso il basso le valute europee. È giusto dire che l'euro è già sceso rispetto al dollaro, riflettendo l'ambiente economico più debole in Europa e quello più forte che abbiamo visto di recente negli Stati Uniti.

Di solito, una valuta nazionale in calo avvantaggia le aziende locali, che spesso guadagnano parte del loro denaro fuori dall'Europa in dollari o altre valute, e finiscono per guadagnare di più quando lo riconvertono in euro. Questo è uno dei motivi per cui le aziende non sono troppo preoccupate per il calo della valuta, perché rende la loro attività più competitiva, per prima cosa.

Se l'euro sta scendendo, le aziende con costi dell'area euro vedranno anche quelle spese scendere rispetto alle aziende con costi in dollari. Quindi, da un punto di vista della competitività, la valuta che scende è una buona cosa.

Tuttavia, non credo che in realtà avvantaggi le azioni in generale. Se si considerano i periodi in cui l'euro è stato debole (o quando la sterlina è stata debole, nel caso del mercato del Regno Unito), sono stati associati a azioni più deboli. E uno dei motivi è che le azioni sono un asset molto sensibile al rischio. Perché le valute stanno scendendo? Di solito è a causa di un evento di rischio come un problema sovrano (come nel caso della Francia di recente), o perché le persone sono molto preoccupate per la crescita economica. Nessuno di questi è probabile che avvantaggi le azioni.

Un euro in calo scoraggia anche gli investitori stranieri dall'acquistare azioni europee. Gli investitori statunitensi sono un grande player nelle azioni europee e se credono di perdere con le ricadute della valuta, saranno scoraggiati dall'investire di più.

In termini di performance economica, quale regione è più importante per le aziende europee: gli Stati Uniti, l'UE o la Cina?

Spesso ci poniamo questa domanda precisa: cosa conta di più per l'Europa? Abbiamo una visione debole della crescita europea, ma abbiamo una visione superiore al consenso sugli Stati Uniti e pensiamo che la Cina vedrà uno stimolo che aiuterà la crescita l'anno prossimo.

La maggior parte delle vendite delle aziende europee sono in Europa. Ma quella componente, le vendite in Europa, non è cresciuta affatto negli ultimi vent'anni. Tutta la crescita delle aziende europee è derivata dalle vendite in Cina e negli Stati Uniti. Quindi l'Europa dipende molto per la sua crescita da quelle regioni.

Ci piacciono le aziende esposte negli Stati Uniti per un paio di motivi: uno è che sono esposte a un'economia più forte, quindi nel tempo dovrebbero ottenere vendite e utili migliori; un altro è che guadagnano in dollari, per definizione, e quindi dovrebbero trarre vantaggio da un dollaro più forte; e infine, in Europa le imposte sulle società sono generalmente in aumento, mentre negli Stati Uniti si potrebbe persino vedere qualche vantaggio fiscale.

Il timore per queste aziende è che potrebbero vedere tariffe più elevate se sono esportatrici dall'Europa. Ma nella stragrande maggioranza dei casi, queste aziende non sono esportatrici, ma hanno attività commerciali negli Stati Uniti, con asset, dipendenti e vendite negli Stati Uniti.

Quale impatto ritieni che i bassi tassi di interesse e l'inflazione avranno sulle azioni europee?

Tassi di interesse più bassi sarebbero lo scenario più positivo per le aziende europee. Stimolano una migliore crescita economica, che si traduce in guadagni migliori. Sono scettico sul fatto che ciò accadrà, però. Penso che la Banca centrale europea sia in un ciclo di tagli, ma relativamente cauto, riflettendo il fatto che ci sono sacche di inflazione che sembrano ancora piuttosto rigide in Europa.

Detto questo, poiché siamo al di sotto del consenso sulla crescita, pensiamo che sia la crescita che l'inflazione saranno un po' più deboli l'anno prossimo. E un'inflazione più bassa è stata storicamente associata a valutazioni più elevate per il mercato. Questo è un vantaggio che non stiamo prendendo in considerazione del tutto nei nostri prezzi obiettivo. Stiamo dicendo che le valutazioni rimarranno più o meno le stesse nel prossimo anno, ma prevediamo un aumento degli utili. Ma cosa succederebbe se avessimo un'inflazione molto più bassa e questo determinasse valutazioni più elevate?

Le valutazioni possono raggiungere fino a 15 o 16 volte il prezzo diviso per gli utili, e al momento siamo solo a 13 o 14 per l'Europa. Quindi potremmo vedere una valutazione più alta per il mercato azionario europeo, che riflette tassi più bassi e un ambiente di inflazione più basso. Questa non è la nostra visione principale, ma è un rischio al rialzo.

In che modo la forte performance delle azioni statunitensi ha influito sulle azioni europee?

Il mercato statunitense ha fatto molto bene nell'ultimo anno. In effetti, ha avuto performance migliori rispetto all'Europa in qualsiasi periodo di tempo si scelga di prendere in considerazione, in realtà: l'ultimo mese, gli ultimi tre mesi, gli ultimi sei mesi, l'ultimo anno e persino gli ultimi anni. E ci sono stati molti flussi di fondi negli Stati Uniti di recente, mentre non c'è stata molta allocazione in Europa.

La domanda è: potrebbe invertirsi? Abbiamo avuto un rally assolutamente stellare negli USA, in particolare dopo le elezioni. E penso che la preoccupazione sia che gli USA sembrino vulnerabili, data la loro alta valutazione. Potrebbe rendere l'Europa più interessante? Sto ricevendo molte più domande a riguardo.

Penso che l'Europa sia un mercato interessante e che ci siano molte cose che potrebbero aiutarla a invertire la sua sottoperformance rispetto agli Stati Uniti, ma nessuna di queste rientra nella nostra visione fondamentale: ad esempio, un allentamento più significativo delle politiche, un accordo di pace in Ucraina o un miglioramento del settore manifatturiero in Germania.

L'altra cosa che aiuterebbe l'Europa a sovraperformare sarebbe qualcosa che va storto negli Stati Uniti in qualche modo, sia economicamente che con alcune delle più grandi aziende. Le più grandi aziende tecnologiche americane erano solite essere aziende a basso capitale, ma ora stanno spendendo un sacco di soldi in investimenti di capitale. Se le persone iniziano a mettere in discussione i rendimenti di quell'investimento, allora le valutazioni potrebbero scendere, il che potrebbe avvantaggiare le azioni europee su base relativa.

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Comprendi e riconosci che esiste un alto grado di rischio coinvolto nel trading con strategie. Seguire qualsiasi strategia o metodologia di investimento è il potenziale di perdita. Il contenuto del sito viene fornito dai nostri collaboratori e analisti solo a scopo informativo. Tu solo sei l'unico responsabile di determinare se qualsiasi attività di negoziazione, o titolo, o strategia, o qualsiasi altro prodotto è adatto a te in base ai tuoi obiettivi di investimento e alla tua situazione finanziaria.

Preferiti

La Corea consentirà maggiori prestiti aziendali all'estero per aumentare la liquidità in valuta estera

Cohen

Le autorità finanziarie coreane hanno dichiarato venerdì che avrebbero allentato le normative sui cambi e consentito alle aziende di contrarre maggiori prestiti all'estero, nel tentativo di difendere il won, che è scambiato al minimo degli ultimi 15 anni grazie a una migliore liquidità.

"Le rigide normative limitano l'efficienza della gestione dei cambi ed è necessario tenere conto del peggioramento delle condizioni di liquidità dei cambi dopo i recenti eventi", ha affermato il ministero delle finanze in una dichiarazione congiunta con la banca centrale e le agenzie di regolamentazione.

Giovedì il won coreano è sceso al livello più basso degli ultimi 15 anni, appesantito dal sentimento di avversione al rischio dopo la posizione cauta della Federal Reserve statunitense su ulteriori tagli dei tassi di interesse, nonché dall'incertezza politica interna alimentata dall'ordine di legge marziale di breve durata del presidente Yoon Suk Yeol del 3 dicembre e dal suo successivo impeachment.

Secondo la dichiarazione, le misure includono la possibilità per le aziende di contrarre prestiti in valuta estera e di convertire i fondi in won, se utilizzati per investire in strutture quali attrezzature, proprietà e acquisto di terreni.

"Si tratta di un cambiamento di paradigma nella politica valutaria, dalla regolamentazione del debito estero all'induzione di maggiori afflussi esteri", ha detto telefonicamente alla Reuters un funzionario del ministero delle Finanze.

Traumatizzata dalla fuga di capitali durante la crisi finanziaria asiatica del 1997-1998 e la crisi finanziaria globale del 2007-2008, la Corea ha mantenuto un controllo serrato sui prestiti in valuta estera, pur incoraggiando gli investimenti esteri.

Alla fine di settembre, il Paese deteneva un record di 977,8 miliardi di dollari netti in attività finanziarie all'estero, dopo essere diventato creditore netto nel 2014.

"Continueremo ad allentare le normative sugli afflussi di capitali dal settore privato, a meno che ciò non influisca negativamente sul debito estero o sui rating creditizi", ha affermato il funzionario, che ha preferito non essere identificato perché non era autorizzato a parlare con i media.

Il ministero ha inoltre affermato che il limite massimo dei contratti futures sui cambi sarà aumentato al 75 percento del capitale investito per le banche locali e al 375 percento per le filiali di Seul delle banche straniere, rispettivamente dagli attuali 50 e 250 percento.

"Si tratta chiaramente di strumenti per controllare il ritmo di indebolimento della valuta locale, attenuando la pressione sulla liquidità in valuta estera", ha affermato Park Sang-hyun, economista presso iM Securities.

"Tuttavia, ci saranno delle limitazioni, poiché condizioni esterne sfavorevoli, dalla politica statunitense ai rischi legati alla Cina, stanno esercitando pressione su tutte le valute emergenti, non solo sul won", ha affermato Park.

Il ministero ha affermato che avrebbe attuato le misure in modo rapido e che avrebbe preso in considerazione la possibilità di estenderle dopo averne esaminato gli effetti. (Reuters)

Fonte: Koreatimes

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Usd/chf guadagna terreno sopra 0,8950 mentre i trader si preparano ai dati Pce statunitensi

Giustino

Economico

Forex

La coppia USD/CHF mantiene un terreno positivo attorno a 0,8980 durante la sessione europea anticipata di venerdì. Un taglio aggressivo dei tassi da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense e dati economici statunitensi più solidi rafforzano il biglietto verde rispetto al franco svizzero (CHF). L'attenzione si sposterà sulla pubblicazione dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) degli Stati Uniti per novembre, previsto per venerdì.

La banca centrale statunitense ha tagliato il tasso di interesse di 25 punti base (bps) come ampiamente previsto. Tuttavia, la Fed ha segnalato una posizione più aggressiva sul suo ciclo di allentamento l'anno prossimo. Il dot plot della Fed, un grafico che proietta il percorso futuro dei tassi di interesse, ha indicato un taglio del tasso di mezzo punto percentuale nel 2025, rispetto a un taglio percentuale completo previsto a settembre. Secondo il Summary of Economic Projections (SEP), o "dot plot", la Fed intende ridurre il numero di tagli del tasso di interesse l'anno prossimo da quattro a soli due tagli di un quarto di punto percentuale.

I dati economici positivi degli Stati Uniti pubblicati giovedì hanno contribuito al rialzo dell'USD. La terza stima pubblicata dal Bureau of Economic Analysis ha mostrato che il Prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti è cresciuto a un tasso annualizzato del 3,1% nel terzo trimestre (PIL), rispetto a una precedente proiezione del 2,8%. Inoltre, le richieste settimanali iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti sono scese a 220.000 nella settimana conclusasi il 14 dicembre, rispetto alla stampa della settimana precedente di 242.000, e sono state inferiori al consenso di mercato di 230.000.

Sul fronte svizzero, si prevede che la Banca nazionale svizzera (SNB) effettuerà un ulteriore taglio dei tassi di interesse a marzo 2025 allo 0,25%, dopo la riduzione di 50 bps del tasso di interesse chiave della scorsa settimana. "La SNB ha attenuato le sue indicazioni future per possibili ulteriori tagli. Ma con l'ultima mossa, la SNB ha probabilmente consolidato le aspettative del mercato per tassi più bassi", ha osservato Alexander Koch, responsabile della ricerca macro e sul reddito fisso presso Raiffeisen.

Nel frattempo, le tensioni geopolitiche in corso in Medio Oriente e il conflitto tra Russia e Ucraina potrebbero aumentare i flussi di rifugi sicuri, a vantaggio del CHF. L'esercito israeliano ha effettuato attacchi devastanti contro obiettivi Houthi nello Yemen giovedì mattina, poche ore dopo l'ultimo attacco del gruppo terroristico sostenuto dall'Iran contro Israele. L'esercito israeliano ha affermato che gli attacchi erano una rappresaglia per gli attacchi missilistici e di droni Houthi contro Israele nell'ultimo anno, la maggior parte dei quali è stata intercettata, secondo la CNN.

Fonte: FXSTREET

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

L'indice del dollaro USA si aggira vicino ai nuovi massimi di 25 mesi, 108,50, attesa l'inflazione PCE

Alex

Economico

L'indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il valore del dollaro statunitense (USD) rispetto ad altre sei valute principali, mantiene la sua posizione vicino a 108,50, il livello più alto mai visto da novembre 2022. Ciò segue il taglio aggressivo dei tassi di 25 punti base (bps) della Federal Reserve (Fed) di mercoledì, che ha abbassato il suo tasso di prestito di riferimento a un minimo di due anni del 4,25%-4,50%.

Il dollaro USA si è rafforzato mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono aumentati di oltre il 2,50% mercoledì, in seguito all'enfasi della Fed sull'esercitare cautela riguardo ad ulteriori tagli dei tassi. Il presidente della Fed Jerome Powell ha spiegato che la banca centrale sarebbe cauta riguardo ad ulteriori tagli, poiché si prevede che l'inflazione rimarrà persistentemente al di sopra dell'obiettivo del 2%. Al momento in cui scriviamo, i rendimenti a 2 e 10 anni si attestano rispettivamente al 4,30% e al 4,56%.

La dichiarazione di politica monetaria della Fed ha indicato che l'attività economica è rimasta solida, pur notando che le condizioni del mercato del lavoro si erano ammorbidite. Il Summary of Economic Projections (SEP) della Fed, o "dot-plot", ha previsto solo due tagli dei tassi nel 2025, una riduzione rispetto ai quattro tagli previsti a settembre.

Negli Stati Uniti (USA), i dati hanno mostrato giovedì che il Prodotto interno lordo (PIL) statunitense annualizzato ha registrato un tasso di crescita del 3,1% nel terzo trimestre, superando sia le aspettative del mercato sia la precedente lettura del 2,8%. Inoltre, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono scese a 220.000 per la settimana conclusasi il 13 dicembre, in calo rispetto alle 242.000 della settimana precedente e al di sotto delle previsioni di mercato di 230.000.

Gli operatori economici probabilmente osserveranno i dati economici chiave degli Stati Uniti, tra cui la spesa per consumi personali (PCE) e l'indice di fiducia dei consumatori del Michigan, la cui pubblicazione è prevista per venerdì dall'US Bureau of Economic Analysis.

Indicatore economico

Spese per consumi personali di base - Indice dei prezzi (MoM)

Il Core Personal Consumption Expenditures (PCE), pubblicato mensilmente dall'US Bureau of Economic Analysis, misura le variazioni nei prezzi di beni e servizi acquistati dai consumatori negli Stati Uniti (US). Il PCE Price Index è anche l'indicatore preferito della Federal Reserve (Fed) per l'inflazione. La cifra MoM confronta i prezzi dei beni nel mese di riferimento con il mese precedente. La lettura core esclude i cosiddetti componenti alimentari ed energetici più volatili per fornire una misurazione più accurata delle pressioni sui prezzi. In genere, una lettura alta è rialzista per il dollaro USA (USD), mentre una lettura bassa è ribassista.

Frequenza: mensile

Consenso: 0,2%

Precedente: 0,3%

Fonte: US Bureau of Economic Analysis

Perché è importante per i trader?

Dopo aver pubblicato il rapporto sul PIL, l'US Bureau of Economic Analysis rilascia i dati dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) insieme alle variazioni mensili della spesa personale e del reddito personale. I decisori politici del FOMC utilizzano l'indice dei prezzi PCE Core annuale, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, come indicatore primario dell'inflazione. Una lettura più forte del previsto potrebbe aiutare l'USD a superare i suoi rivali in quanto suggerirebbe un possibile cambiamento aggressivo nella forward guidance della Fed e viceversa.

Fonte: FXSTREET

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Il petrolio scende a causa delle preoccupazioni sulla crescita della domanda e del dollaro robusto

Owen Li

Economico

Merce

SINGAPORE (20 dicembre): Venerdì i prezzi del petrolio sono scesi a causa delle preoccupazioni sulla crescita della domanda nel 2025, in particolare nel principale importatore di greggio, la Cina, portando i benchmark mondiali del petrolio sulla buona strada per chiudere la settimana in calo di quasi il 3%.

I future sul greggio Brent sono scesi di 41 centesimi, o dello 0,56%, a 72,47 dollari USA al barile alle 04:20 GMT. I future sul greggio US West Texas Intermediate sono scesi di 39 centesimi, o dello 0,56%, a 68,99 dollari USA al barile.

La raffineria statale cinese Sinopec ha affermato, nelle sue previsioni energetiche annuali pubblicate giovedì, che le importazioni di greggio della Cina potrebbero raggiungere il picco già nel 2025 e che il consumo di petrolio del Paese raggiungerà il picco entro il 2027, con l'indebolimento della domanda di gasolio e benzina.

"I prezzi di riferimento del greggio si trovano in una prolungata fase di consolidamento, poiché il mercato si avvia verso la fine dell'anno, appesantito dall'incertezza nella crescita della domanda di petrolio", ha affermato Emril Jamil, specialista senior della ricerca presso LSEG.

Ha aggiunto che l'Opec+ richiederebbe una disciplina dell'offerta per risollevare i prezzi e placare i nervosismi del mercato sulle continue revisioni delle sue prospettive di crescita della domanda. L'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio e gli alleati, insieme chiamati Opec+, hanno recentemente tagliato le sue previsioni di crescita per la domanda globale di petrolio del 2024 per il quinto mese consecutivo.

Nel frattempo, l'ascesa del dollaro al massimo degli ultimi due anni ha pesato anche sui prezzi del petrolio, dopo che la Federal Reserve ha segnalato che sarebbe stata cauta nel tagliare i tassi di interesse nel 2025.

Un dollaro più forte rende il petrolio più costoso per i detentori di altre valute, mentre un ritmo più lento nei tagli dei tassi potrebbe frenare la crescita economica e ridurre la domanda di petrolio.

JPMorgan prevede che il mercato petrolifero passerà dall'equilibrio nel 2024 a un surplus di 1,2 milioni di barili al giorno (bpd) nel 2025, poiché la banca prevede che la crescita non-Opec+ aumenterà di 1,8 milioni di barili al giorno nel 2025 e che la produzione Opec rimarrà ai livelli attuali.

In una mossa che potrebbe ridurre l'offerta, i paesi del G7 stanno valutando soluzioni per inasprire il tetto massimo del prezzo del petrolio russo, ad esempio con un divieto assoluto o abbassando la soglia di prezzo, ha riferito giovedì Bloomberg.

La Russia ha eluso il limite massimo di 60 dollari al barile imposto nel 2022 utilizzando la sua "flotta ombra" di navi, che l'UE e la Gran Bretagna hanno preso di mira con ulteriori sanzioni negli ultimi giorni.

Fonte: Theedgemarkets

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

L'ultimo giorno di trading "vero" dell'anno

Pepe

Economico

DOVE SIAMO

L'andamento altalenante dei prezzi post-FOMC è proseguito anche ieri, mentre i partecipanti continuavano a digerire il taglio aggressivo di 25 punti base di Powell Co. di mercoledì, anche se una buona parte dei movimenti di mercato osservati durante la decisione stessa si è ridotta nel corso della giornata di ieri.

Come spesso accade, i mercati avevano assunto un atteggiamento estremo da falco dopo le dichiarazioni di Powell, per poi allontanarsi gradualmente da tale estremo man mano che la situazione si calmava e ieri prevaleva la calma.

Ciò è stato forse più evidente nello spazio FX, dove il biglietto verde ha trovato venditori contro la maggior parte dei pari G10, vedendo il DXY scivolare di nuovo sotto la soglia dei 108 intraday, mentre l'EUR è riuscito a recuperare $ 1,04 intraday. Un po' di profit taking in posizioni lunghe in USD non è particolarmente sorprendente qui, data la natura rapida del rally di ieri, anche se, personalmente, resto un toro del dollaro e un convinto sostenitore del caso dell'"eccezionalismo statunitense".

Potremo riesaminarli tra 12 mesi e vedere quanto si rivelino accurati o se un evento "cigno nero" possa mettere i bastoni tra le ruote.

Tornando a ieri, c'erano molti spunti da assimilare per i partecipanti.

Una presa accomodante da parte della BoJ, con il governatore Ueda apparentemente senza fretta di effettuare un altro aumento di 25 punti base, ha innescato una considerevole svendita nello JPY, poiché l'USD/JPY è salito a nord della soglia dei 157, con lo spot che ha brevemente raggiunto il suo massimo da metà luglio. La finestra per un ulteriore aumento da parte della BoJ si sta chiudendo piuttosto rapidamente, poiché la normalizzazione delle politiche procede altrove nel G10. Tuttavia, il governatore Ueda parlerà di nuovo il giorno di Natale (vorrei scherzare!), il che potrebbe forse offrire maggiore chiarezza sulle condizioni richieste per sbloccare un altro aumento dei tassi. Tuttavia, poiché la BoJ diventa più accomodante, proprio mentre il presidente della Fed Powell libera il suo falco interiore, un ulteriore rialzo dell'USD/JPY sembra plausibile.

Giovedì è stata anche l'ultima decisione politica dell'anno da parte della "Vecchia Signora", con la BoE che ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento al 4,75%, come previsto. La divisione dei voti, tuttavia, è stata notevolmente più serrata del previsto, con tre dei 9 membri del MPC (Dhingra, Taylor e Ramsden) che hanno espresso dissenso a favore di un taglio di 25 punti base. Il quid è stato, prevedibilmente, venduto sulla scia della divisione dei voti accomodanti, anche se il cable è riuscito a malapena ad aggrapparsi alla soglia di 1,26 $.

Il mio caso di base della BoE rimane che i tagli di 25 punti base saranno effettuati una volta al trimestre l'anno prossimo, con il prossimo taglio di questo tipo in programma a febbraio. I rischi per questa visione, tuttavia, sono orientati verso un risultato più accomodante, tra crescenti segnali di stallo dello slancio economico complessivo e con rischi per il mercato del lavoro orientati al ribasso, tra i prossimi cambiamenti all'assicurazione nazionale. Se un grado maggiore di allentamento del mercato del lavoro dovesse ridurre drasticamente la domanda complessiva, portando così a un allentamento dell'ostinata inflazione dei servizi, ciò potrebbe portare a un ritmo più rapido di normalizzazione da parte della BoE, sebbene accenni concreti in questa direzione siano improbabili prima del secondo trimestre, al più presto.

Abbiamo anche sentito la Riksbank e la Norges Bank, ieri, nessuna delle quali ha riservato sorprese. La Riksbank ha puntualmente effettuato un taglio di 25bp, oltre a un guadagno che segnala la probabilità che un altro taglio simile verrà effettuato nella prima metà dell'anno prossimo. Nel frattempo, la Norges Bank ha mantenuto i tassi stabili al 4,50%, ripetendo che il primo taglio di questo ciclo avverrà molto probabilmente nel Q1 25.

GUARDA AVANTI

Ce l'abbiamo fatta! L'ultimo giorno dell'ultima settimana lavorativa completa del 2024 è finalmente arrivato!

Ci attende un calendario economico piuttosto fitto. Qui nel Regno Unito, questa mattina è previsto l'ultimo rapporto sulle vendite al dettaglio, con vendite destinate a crescere dello 0,5% su base mensile a novembre. Tuttavia, il periodo di riferimento dell'ONS per la cifra è probabilmente sceso prima che iniziasse la maggior parte degli sconti del "Black Friday", il che potrebbe comportare un certo rischio di ribasso per le aspettative del consenso. Sono attese anche le ultime cifre sui prestiti del settore pubblico, che saranno di particolare interesse dato il pericoloso contesto fiscale, soprattutto dopo che il rendimento dei Gilt a 10 anni è salito a un nuovo massimo post-Budget a nord del 4,60% ieri.

Altrove, il calendario statunitense prevede le ultime cifre dell'inflazione PCE programmate. Il presidente Powell, gentilmente, ci ha informato alla conferenza stampa di mercoledì che il PCE principale è destinato a crescere del 2,5% anno su anno a novembre, con la stampa di base in crescita del 2,8% anno su anno. Quindi, è improbabile che le cifre siano una sorpresa. Lo stesso si può dire della stampa finale del sentiment dei consumatori UMich, che è vista non rivista a 74,0.

Una volta fatto questo, possiamo andare tutti al pub. Buon Natale a tutti!

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Analisi generale del mercato – 20/12/24

Mercati dei circuiti integrati

Economico

Mercati calmi dopo la tempesta della Fed – Nasdaq in calo dello 0,1%

Ieri i mercati azionari statunitensi hanno avuto un po' di respiro dopo le mosse volatili post-Fed di mercoledì. Tutti e tre i principali indici hanno chiuso quasi invariati: il Dow ha aggiunto lo 0,04%, l'SP ha perso lo 0,09% e il Nasdaq è sceso dello 0,1%. La curva dei rendimenti del Tesoro statunitense si è irripidita, con il rendimento a 2 anni che ha perso 3,8 punti base per tornare al 4,317%, mentre il benchmark a 10 anni è salito di 4,8 punti base al 4,562%. Il dollaro ha continuato a salire, anche se molto più lentamente rispetto alla sua impennata post-Fed, con il DXY che ha guadagnato lo 0,27% per chiudere a 108,40. I prezzi del petrolio sono scesi di nuovo mentre le preoccupazioni sulla domanda futura continuavano a pesare, con il Brent in calo dello 0,95% a $ 72,69 e il WTI in calo dello 0,91% a $ 69,38. Anche l'oro ha avuto una giornata vivace, recuperando in parte la perdita del giorno precedente e chiudendo in rialzo dello 0,24% a 2.593,05 dollari.

Cable si indebolisce dopo la Banca d'Inghilterra accomodante

È stata una tempesta quasi perfetta per gli orsi di Cable nelle ultime sessioni di trading, poiché entrambe le banche centrali associate hanno spinto al ribasso la coppia di valute principali. Cable era sulla difensiva nella chiamata sui tassi della Banca d'Inghilterra di ieri dopo che la Fed ha prodotto un taglio aggressivo il giorno prima. Quando l'MPC ha mantenuto i tassi come previsto, ma il voto sui tassi ha mostrato che 3 membri (non i 2 previsti) avevano spinto per un taglio, abbiamo assistito a un'ulteriore estensione del movimento verso il basso. Il mercato sta ora scontando 55 punti base di tagli per il prossimo anno, rispetto ai 45 punti base prima della decisione, e i trader cercheranno livelli per vendere nei prossimi giorni. Cable ha trovato un po' di supporto vicino al minimo di novembre, ma una rottura al ribasso ora apre la strada a una mossa per sfidare il minimo annuale a 1,2296 prima della fine dell'anno.

Un altro giorno di calendario intenso per concludere la settimana

Oggi è un altro giorno di calendario pieno per chiudere la settimana, con eventi macroeconomici programmati in tutte e tre le sessioni di trading. I mercati cinesi sono al centro dell'attenzione nella sessione asiatica, con gli aggiornamenti chiave sui tassi di interesse principali dei prestiti programmati per metà giornata, con gli investitori che sperano di nuovo in un po' di stimolo per la seconda economia più grande del mondo. Un altro giorno e un altro rilascio di dati dal Regno Unito una volta che l'Europa entra in gioco, con i numeri delle vendite al dettaglio in uscita all'inizio della sessione. L'aspettativa è di un aumento dello 0,5% nei dati mese su mese e un errore qui potrebbe vedere Cable scendere drasticamente. La giornata negli Stati Uniti inizia con l'attenzione a nord del confine sulle vendite al dettaglio canadesi, ma i dati PCE core degli Stati Uniti sono destinati a dominare il sentiment generale del mercato mentre ci avviciniamo all'ultima sessione di trading di una settimana volatile.

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Ricerche recenti

Principali ricerche

Quotazioni

Notizia

Analisi

Utente

24/7

Calendario economico

Educazione

Dati

Le azioni europee saliranno nel 2025?

Perché il team ha abbassato i prezzi obiettivo dello STOXX 600 per il prossimo anno?

Per quali settori sei ottimista?

Anche le tariffe più basse avvantaggiano le aziende più piccole rispetto a quelle più grandi?

In che modo i tassi di cambio potrebbero influire sulle azioni europee?

In termini di performance economica, quale regione è più importante per le aziende europee: gli Stati Uniti, l'UE o la Cina?

Quale impatto ritieni che i bassi tassi di interesse e l'inflazione avranno sulle azioni europee?

In che modo la forte performance delle azioni statunitensi ha influito sulle azioni europee?

La Corea consentirà maggiori prestiti aziendali all'estero per aumentare la liquidità in valuta estera

Fonte: Koreatimes

Usd/chf guadagna terreno sopra 0,8950 mentre i trader si preparano ai dati Pce statunitensi

Fonte: FXSTREET

L'indice del dollaro USA si aggira vicino ai nuovi massimi di 25 mesi, 108,50, attesa l'inflazione PCE

Indicatore economico

Perché è importante per i trader?

Fonte: FXSTREET

Il petrolio scende a causa delle preoccupazioni sulla crescita della domanda e del dollaro robusto

Fonte: Theedgemarkets

L'ultimo giorno di trading "vero" dell'anno

DOVE SIAMO

GUARDA AVANTI

Analisi generale del mercato – 20/12/24

Mercati calmi dopo la tempesta della Fed – Nasdaq in calo dello 0,1%

Cable si indebolisce dopo la Banca d'Inghilterra accomodante

Un altro giorno di calendario intenso per concludere la settimana

Informativa sui rischi