La produzione di servizi è in calo dello 0,1% nell’area euro e in aumento dello 0,1% nell’UE

Interpretazione dei dati

Resoconto:

Maggio 2024 rispetto ad aprile 2024,Produzione di servizi in calo dello 0,1% nell'area euro e in aumento dello 0,1% nell'UE.In aumento del 2,5% nell'area euro e del 2,6% nell'UE rispetto a maggio 2023.

Panoramica

Secondo le prime stime di Eurostat, l’ufficio statistico dell’Unione Europea, nel maggio 2024, rispetto ad aprile 2024, la produzione di servizi destagionalizzata è diminuita dello 0,1% nell’area dell’euro ed è aumentata dello 0,1% nell’UE. Nell’aprile 2024, la produzione di servizi è cresciuta dell’1,0% sia nell’area dell’euro che nell’UE.

Nel maggio 2024, rispetto a maggio 2023, la produzione di servizi è aumentata del 2,5% nell’area dell’euro e del 2,6% nell’UE.

Confronto mensile per settore dei servizi e per Stato membro

Nell'area euro nel maggio 2024, rispetto ad aprile 2024, la produzione di servizi è diminuita per trasporto e magazzinaggio dell'1,2%; aumentata per servizi di alloggio e ristorazione del 2,0%; aumentata per informazione e comunicazione dello 0,6%; diminuita per attività immobiliari dello 0,2 %;diminuito per le attività professionali, scientifiche e tecniche dello 0,1%;diminuito per i servizi amministrativi e di supporto dello 0,2%.

Nell'UE, la produzione di servizi è diminuita dello 0,7% per trasporto e magazzinaggio; aumentata dell'1,9% per i servizi di alloggio e ristorazione; aumentata dello 0,4% per l'informazione e comunicazione; diminuita dello 0,2% per le attività immobiliari; rimasta stabile per le attività professionali, scientifiche, e attività tecniche; in diminuzione per i servizi amministrativi e di supporto dello 0,1%.

Tra gli Stati membri per i quali sono disponibili dati, gli aumenti mensili più elevati sono stati registrati in Romania (+17,7%), Lussemburgo (+3,6%) e Malta (+2,5%). Le diminuzioni maggiori sono state osservate in Slovacchia (-1,9%), Danimarca (-1,8%) e Slovenia (-1,6%).

Confronto annuale per settore dei servizi e per Stato membro

Nell’area euro nel maggio 2024, rispetto a maggio 2023, la produzione di servizi è aumentata per trasporto e magazzinaggio dello 0,2%; è diminuita per i servizi di alloggio e ristorazione dell’1,5%; è aumentata per informazione e comunicazione del 7,8%; è aumentata per le attività immobiliari dell’1,1 %;aumento per le attività professionali, scientifiche e tecniche del 2,9%;aumento per i servizi amministrativi e di supporto dell'1,5%.

Nell’UE, la produzione di servizi è aumentata per il trasporto e magazzinaggio dello 0,1%; è diminuita per i servizi di alloggio e ristorazione dell’1,1%; è aumentata per l’informazione e la comunicazione del 7,7%; è aumentata per le attività immobiliari dell’1,7%; è aumentata per le attività professionali, scientifiche e attività tecniche del 2,7%; incremento per servizi amministrativi e di supporto dell'1,3%.

Tra gli Stati membri per i quali sono disponibili dati, gli aumenti annuali più elevati sono stati registrati in Lussemburgo (+16,6%), Malta (+16,5%) e Romania (+14,0%). Le diminuzioni maggiori sono state osservate in Grecia (-6,2%), Danimarca (-3,2%) e Austria (-3,0%).

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Preferiti

Azioni in silenzio prima dell'apertura mentre gli investitori attendono i dati sull'occupazione e i rapporti sugli utili negli Stati Uniti, la Fed parla al momento

Warren Takunda

Azioni

Futures E-Mini SP 500 di settembre sono in calo del -0,10% e i futures E-Mini del Nasdaq 100 di settembre sono aumentati del +0,03% questa mattina mentre i partecipanti al mercato si preparano per i dati settimanali sulle richieste di disoccupazione negli Stati Uniti e per il prossimo ciclo di risultati trimestrali in attesa anche delle osservazioni di un funzionario della Federal Reserve.

Nella sessione di negoziazione di ieri, i principali indici di Wall Street hanno chiuso in ribasso. Super Micro Computer è crollato di oltre il -20% ed è stato il perdente con la percentuale più alta sull'SP 500 e sul Nasdaq 100 dopo che la società di server di intelligenza artificiale ha riportato un EPS rettificato per il quarto trimestre più debole del previsto. Inoltre, Airbnb è crollata di oltre il -13% dopo che la società ha riportato risultati contrastanti nel secondo trimestre, ha pubblicato linee guida sulle entrate del terzo trimestre inferiori al consenso e ha avvertito del rallentamento della domanda da parte dei vacanzieri statunitensi. Inoltre, i Charles River Laboratories sono crollati di oltre il -12% dopo aver abbassato le previsioni per l'anno fiscale 24. Dal lato rialzista, Fortinet è cresciuta di oltre il +25% ed è stata la percentuale che ha guadagnato di più sull’SP 500 e sul Nasdaq 100 dopo che la società di sicurezza informatica ha pubblicato risultati positivi per il secondo trimestre, ha offerto solide linee guida per il terzo trimestre e ha aumentato le previsioni sui ricavi per l’intero anno. Inoltre, Axon Enterprise è cresciuta di oltre il +18% dopo che la società ha riportato risultati del secondo trimestre migliori del previsto e ha aumentato le previsioni sui ricavi per l'anno fiscale 24.

I dati economici di mercoledì hanno mostrato che il credito al consumo statunitense è aumentato di +8,93 miliardi di dollari a giugno, più debole delle aspettative di +9,80 miliardi di dollari.

Nel frattempo, i futures sui tassi statunitensi hanno scontato una probabilità del 27,5% di un taglio del tasso di 25 punti base e una probabilità del 72,5% di un taglio del tasso di 50 punti base alla riunione del FOMC di settembre.

Sul fronte degli utili, aziende importanti come Eli Lilly, Gilead Sciences, Datadog, Expedia, The Trade Desk, Take-Two Interactive, Paramount Global e Capri Holdings pubblicheranno oggi i loro risultati trimestrali.

Sul fronte dei dati economici, gli investitori si concentreranno sui dati sulle richieste iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti, che saranno pubblicati tra un paio d’ore. Gli economisti stimano che questa cifra sia pari a 241.000, rispetto ai 249.000 della settimana scorsa.

Oggi verranno riportati anche i dati sulle scorte all'ingrosso statunitensi. Gli economisti prevedono che il dato di giugno sarà pari al +0,2% m/m, rispetto al +0,6% m/m di maggio.

Inoltre, gli operatori di mercato aspetteranno un discorso del presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin.

Nel mercato obbligazionario, il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro statunitense a 10 anni è al 3,913%, in calo del -1,34%.

Questa mattina i futures Euro Stoxx 50 sono scesi del -0,79%, cancellando alcuni dei guadagni della sessione precedente mentre il mercato faticava a mantenere la ripresa dalle recenti vendite e gli investitori continuavano a pesare sulle prospettive economiche e monetarie. I titoli tecnologici e minerari hanno guidato i ribassi di giovedì. Nelle notizie aziendali, Entain Plc è cresciuta di oltre il +9% dopo che il gruppo di gioco d'azzardo britannico ha riportato risultati del secondo trimestre migliori del previsto e ha migliorato le sue previsioni per l'intero anno. Inoltre, Deutsche Telekom Ag è cresciuta di oltre il +1% dopo che la società di telecomunicazioni ha riportato un aumento dell'utile netto del secondo trimestre e ha aumentato le previsioni sul flusso di cassa disponibile per l'intero anno.

Giovedì i dati economici europei saranno vuoti.

I mercati azionari asiatici oggi hanno chiuso contrastati. L'indice cinese Shanghai Composite (SHCOMP) ha chiuso invariato, mentre l'indice giapponese Nikkei 225 Stock Index (NIK) ha chiuso in ribasso del -0,74%.

L'indice cinese Shanghai Composite ha invertito le perdite iniziali e ha chiuso oggi invariato, contrastando la debolezza dei mercati asiatici più ampi, poiché alcuni investitori probabilmente hanno visto il mercato cinese come un rifugio sicuro nonostante una ripresa economica balbettante. I titoli immobiliari sono avanzati giovedì, sostenuti dal sentiment positivo dopo che Shenzhen ha presentato un'iniziativa a livello cittadino per acquistare le rimanenze di alloggi invenduti e trasformarle in alloggi pubblici. Allo stesso tempo, i titoli dei trasporti marittimi e automobilistici hanno perso terreno. Nel frattempo, in un rapporto di mercoledì, BCA Research, con sede a Montreal, ha migliorato il rating sulle azioni offshore cinesi da Sottopeso a Neutrale e quello sulle azioni onshore a Sovrappeso da Neutrale. Gli asset rischiosi cinesi potrebbero subire una flessione minore se le loro controparti globali cadessero in mercati ribassisti, ha osservato. Passando ad altre notizie, la National Association of Financial Market Institutional Investors, un'agenzia di regolamentazione supportata dalla Banca popolare cinese, ha annunciato mercoledì che sta indagando su quattro banche commerciali rurali nella provincia orientale di Jiangsu per possibile manipolazione dei prezzi dei titoli di stato. L'attenzione degli investitori è ora rivolta ai dati sull'inflazione cinese di luglio, che saranno pubblicati venerdì, e che dovrebbero fornire informazioni preziose sullo stato di salute dell'economia cinese.

L'indice azionario giapponese Nikkei 225 ha chiuso oggi in ribasso dopo che la Banca del Giappone ha indicato un potenziale ulteriore inasprimento monetario. Giovedì i titoli finanziari e tecnologici hanno sottoperformato, mentre i titoli energetici hanno guadagnato terreno. I dati diffusi giovedì dal Ministero delle Finanze hanno rivelato che il surplus delle partite correnti del Giappone è cresciuto a 1.533,5 miliardi di yen a giugno da 1.519,4 miliardi di yen nello stesso mese dell'anno precedente, segnando il 17° mese consecutivo di surplus nelle partite correnti. Nel frattempo, una sintesi delle opinioni della riunione della Banca del Giappone della scorsa settimana, pubblicata giovedì, indica che alcuni membri del consiglio della BOJ sostengono il continuo aumento dei tassi di interesse, con uno che suggerisce che alla fine dovrebbero salire almeno intorno all'1%. Passando ad altre notizie, il ministro delle Finanze giapponese Shunichi Suzuki ha dichiarato giovedì che le autorità stanno monitorando da vicino gli sviluppi del mercato azionario ma non sono ancora nella fase di intraprendere azioni specifiche. Nelle notizie aziendali, Lasertec è salito di oltre il 22% dopo che il produttore di apparecchiature per microchip ha annunciato che si prevede che il suo utile netto per l'intero anno aumenterà del 25%. Inoltre, Nitori Holdings è salita di oltre il +8% dopo che il rivenditore di articoli per interni domestici ha riportato un aumento del 7,5% nel suo profitto ricorrente trimestrale. Il Nikkei Volatility, che tiene conto della volatilità implicita delle opzioni Nikkei 225, ha chiuso in rialzo del +3,55% a 46,62.

Il conto corrente giapponese NSA di giugno è stato pari a 1.534 trilioni di yen, inferiore alle aspettative di 1.790 trilioni di yen.

L'indice attuale dell'Economy Watchers giapponese di luglio è arrivato a 47,5, più forte delle aspettative di 47,4.

Movimenti di azioni statunitensi pre-commercializzazione

Bumble è crollato di circa il -35% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che la società ha riportato risultati contrastanti nel secondo trimestre, ha fornito indicazioni sui ricavi del terzo trimestre inferiori al consenso e ha ridotto le previsioni sui ricavi per l’intero anno.

Dutch Bros è crollato di oltre il -20% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che la società ha alzato le previsioni sui ricavi per l'intero anno, ma il punto medio della previsione rivista era leggermente inferiore alla stima di consenso.

Warner Bros. Discovery è crollata di oltre il -11% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che la società ha pubblicato risultati negativi nel secondo trimestre.

Monster Beverage è scivolato di oltre il -8% nelle contrattazioni pre-mercato dopo aver riportato risultati del secondo trimestre inferiori alle attese e avvertimenti di un calo della domanda.

Fonte: grafico a barre

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[BOC] Verbale della riunione di politica monetaria: sarebbe opportuno abbassare ulteriormente il tasso se l'inflazione continuasse a diminuire

BOC

Osservazioni dei funzionari

Banca centrale

Il 7 agosto, la Banca del Canada ha pubblicato il verbale della sua riunione di politica monetaria, con i seguenti punti principali:

Dopo la debolezza nella seconda metà del 2023, la crescita del PIL è ripresa nel primo trimestre del 2024, grazie in gran parte alla crescita della popolazione. Tuttavia, su base pro capite, il PIL sembra essersi contratto. Poiché l’incertezza sulla crescita della popolazione aggrava l’incertezza delle prospettive economiche, l’economia è rimasta chiaramente in un eccesso di offerta. Con la crescita demografica prevista in rallentamento, si prevedeva che la crescita del PIL aumentasse nella seconda metà del 2024 e si prevedesse una crescita di circa il 2,25% entro due anni.

L’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) è scesa al 2,7% a giugno. L’inflazione è diventata meno generalizzata tra beni e servizi, ma i prezzi degli alloggi sono rimasti il principale contribuente all’inflazione complessiva. L'inflazione degli affitti è aumentata ulteriormente fino a sfiorare il 9% a giugno. La forte domanda di alloggi e l’offerta limitata continuerebbero a esercitare pressioni al rialzo sugli affitti.

Si prevedeva che l’inflazione core scendesse gradualmente fino a circa il 2,5% nella seconda metà di quest’anno per poi diminuire ulteriormente verso l’obiettivo del 2% nella seconda metà del 2025.

Era emerso un rallentamento del mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione era gradualmente salito al 6,4% in giugno. Mentre i lavoratori in età più giovane avevano visto un impatto limitato sulle loro prospettive di lavoro, era diventato più difficile per i nuovi entrati nella forza lavoro – giovani lavoratori e nuovi arrivati in Canada – trovare lavoro. I posti vacanti sono scesi intorno alla media storica e il tasso di ricerca di lavoro è diminuito. Si prevedeva che il rallentamento nel mercato del lavoro persistesse poiché la crescita della forza lavoro avrebbe continuato a superare la crescita dell’occupazione nel breve termine.

La crescita salariale è rimasta elevata, attorno al 4%, ben al di sopra della crescita della produttività. Si prevedeva che la crescita salariale si sarebbe moderata data la presenza di ristagno nel mercato del lavoro e di debole produttività del lavoro.

I membri hanno convenuto che esistono gli ingredienti per la stabilità dei prezzi. Con l’inflazione più vicina al target e i rischi al ribasso per le prospettive di inflazione sempre più evidenti, vi è stato un chiaro consenso sul fatto che sarebbe stato opportuno abbassare ulteriormente il tasso ufficiale se l’inflazione avesse continuato a diminuire in linea con le proiezioni.

BOC Sintesi delle deliberazioni del Consiglio direttivo

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I timori di recessione negli USA sono esagerati, affermano gli esperti

Samantha Luan

Economico

Nonostante i timori che la Federal Reserve sia rimasta indietro rispetto al taglio dei tassi di interesse statunitensi, gli economisti ritengono che i timori di una recessione imminente siano una reazione eccessiva.

Dopo aver deciso di mantenere i tassi stabili la scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell ha segnalato che un taglio dei tassi a settembre è sul tavolo e ha suggerito che alcuni funzionari sarebbero favorevoli a uno a luglio, ma una forte maggioranza vuole mantenere i tassi al livello attuale.

Un rapporto mensile sull’occupazione pubblicato dal Dipartimento del Lavoro ha mostrato che il mercato del lavoro si è raffreddato più del previsto a luglio.

I datori di lavoro hanno creato 114.000 posti di lavoro rispetto ai 185.000 previsti, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%.

Anche se il rapporto appare preoccupante, la presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, ha affermato che c'è più fiducia nel fatto che l'economia americana stia decelerando ma non peggiorando.

"Questo è ciò che ci aspetteremmo: rallentare ma non cadere da un dirupo", ha detto durante un forum alle Hawaii.

Reazione eccessiva del mercato

Temendo che la Fed fosse rimasta indietro – così come il rischio di una guerra tra Israele e Iran – i mercati globali hanno premuto il pulsante del panico.

Lunedì Wall Street ha vissuto la sua giornata peggiore dal 2022. La volatilità del mercato si è diffusa in Europa, Asia e Medio Oriente, mentre mercoledì le azioni statunitensi hanno toccato i minimi della sessione.

"Sono un po' sorpreso che i mercati abbiano risposto in modo così forte", ha detto John Leahy, professore di macroeconomia all'Università del Michigan ed ex visiting fellow della Fed di New York.

Satyam Panday, capo economista statunitense presso SP Global, concorda: "Sono rimasto piuttosto sorpreso dalla reazione che è venuta fuori".

Entrambi hanno affermato che è stata posta troppa attenzione sul tasso di disoccupazione.

"Siamo del parere che si tratti più di normalizzazione che di qualsiasi altra cosa", ha affermato Panday.

E mentre Leahy considera il rapporto "certamente preoccupante" e un "messaggio contrastante", ha notato che l'aumento del tasso di disoccupazione è dovuto al fatto che più persone sono entrate nel mercato del lavoro.

Il tasso di partecipazione alla forza lavoro, che misura la percentuale di persone attive o in cerca di lavoro, è leggermente aumentato dal 62,6% di giugno al 62,7% di luglio.

Anche gli strateghi sono apparsi sorpresi dai movimenti del mercato.

"Il mercato sta scontando un errore politico da parte della Fed con nuovi timori di recessione ed è preoccupato che la Fed sia ora dietro la curva", ha scritto ai clienti K Sean Clark, chief investment officer di Clark Capital Management.

"Crediamo che probabilmente si tratti di una reazione eccessiva."

Peter Andersen, fondatore di Andersen Capital Management, ha affermato che la forte reazione negativa è dovuta all’enorme influenza che le società di intelligenza artificiale hanno sul mercato.

Le azioni di Nvidia e Tesla sono scese di quasi il 16% da giovedì scorso. Anche le azioni di Alphabet, Amazon e Meta sono crollate.

"Ciò mostra il lato tenero di questo mercato in questo momento", ha detto Andersen.

Non sostiene alcun taglio dei tassi quest'anno e ritiene che i tassi di interesse della Fed debbano ancora farsi strada nell'economia.

"So che ci sono sacche dell'economia che stanno andando molto male, ma, in generale, la fiducia dei consumatori è forte.

"Il mercato azionario è forte. Gli utili delle aziende [hanno] grandi aspettative, ma finora hanno superato tali aspettative."

Raffreddare il mercato del lavoro

Per più di un anno, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse al livello attuale nella speranza di ottenere un atterraggio morbido, rallentando l’economia senza spingerla verso la recessione.

La Fed ha avviato per la prima volta il suo ciclo di inasprimento nel 2022, aumentando i tassi di interesse dal livello vicino allo zero all’attuale range del 5,25-5,50% in risposta a un’impennata globale dell’inflazione.

Il parametro di inflazione preferito dalla banca centrale americana è sceso al 2,5%, vicino al suo obiettivo del 2%.

Allo stesso tempo, ci sono stati segnali di raffreddamento del mercato del lavoro, in particolare un rallentamento nella creazione di posti di lavoro e un aumento del tasso di disoccupazione.

Il Federal Open Market Committee ha riconosciuto la scorsa settimana che questi due rischi stanno raggiungendo un migliore equilibrio.

"Ora pesano sostanzialmente allo stesso modo sia l'inflazione che il mandato occupazionale, così come i rischi ad esso correlati vengono pesati equamente", ha affermato Panday.

"Sapete, in precedenza, era più dal lato dell'inflazione.

"Se si aspetta ugualmente, allora sì, il mercato del lavoro, le cose che stanno accadendo in questo momento devono essere prese in considerazione ed è meglio iniziare a tagliare i tassi prima o poi."

Panday ha affermato che lo scenario di base di SP Global prevede tagli dei tassi di 50 punti base quest'anno, a partire da un taglio di un quarto a settembre, prima di tagliare di 125 punti base nel 2025.

Gli investitori hanno già praticamente bloccato un taglio dei tassi a settembre. L’idea di un taglio dei tassi prima della riunione di settembre – che significherebbe un taglio dei tassi di emergenza – è improbabile che si realizzi.

"Un taglio di emergenza dei tassi sembra far pensare che... se la Fed non agisce, il mondo andrà in pezzi. Non è ovvio che il mondo andrà in pezzi", ha detto Leahy.

Mentre Powell insinuava la probabilità di un taglio dei tassi, Leahy ha affermato che telegrafare tali azioni alimenta le tariffe che colpiscono direttamente i consumatori.

Dopo i segnali di taglio dei tassi, i tassi ipotecari statunitensi sono scesi al minimo di 15 mesi al 6,55%, ha riferito mercoledì la Mortgage Bankers Association.

Atterraggio morbido ancora in vista

Dopo un primo trimestre accidentato, si intravede un atterraggio morbido.

"Questo è il nostro caso base, in realtà. Pensiamo che sia il caso più probabile", ha detto Panday.

Rischi come fattori geopolitici, le elezioni americane e potenziali perturbazioni nel mercato finanziario hanno tutti il potenziale per mandare fuori rotta la Fed. Ma Panday ha affermato che una recessione non è lo scenario più probabile.

Anche valutare se gli Stati Uniti siano all’inizio di una recessione è difficile da determinare, dato il ritardo nei dati sull’occupazione.

"Non è chiaro: potremmo andare in recessione. Potremmo non entrare in recessione", ha detto Leahy.

La scorsa settimana Powell ha suggerito che la Fed era più vicina al taglio dei tassi che in qualsiasi altro momento dal primo aumento nel marzo 2022.

"La cosa sorprendente è come la Fed sia riuscita a ridurre l'inflazione dai massimi decennali a qualcosa che si avvicina al suo obiettivo senza che si verificasse un rallentamento significativo dell'economia", ha affermato Leahy.

"E la Fed ha quasi bloccato l'atterraggio. Penso che... [se] avessero abbassato i tassi la scorsa settimana, anziché a settembre, avrebbe un effetto enorme? Probabilmente no."

Fonte: Il notiziario nazionale

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Macro di Main Street: è troppo presto per parlare di un atterraggio duro

ADP

Interpretazione dei dati

Economico

La fiducia si è trasformata improvvisamente venerdì a causa dei dati sull’occupazione più deboli del previsto. Secondo il Bureau of Labor Statistics, i guadagni occupazionali sono scesi da una media di 215.000 posti di lavoro al mese nei 12 mesi precedenti a soli 114.000 nel mese di luglio. Il tasso di disoccupazione è aumentato dal 4,1% al 4,3%.

I dati più deboli hanno portato molti osservatori del mercato a preoccuparsi nuovamente del rischio di un atterraggio duro che potrebbe portare alla recessione. Il mercato azionario generale ha chiuso in calo di oltre l'1,8%.

Ma probabilmente è troppo presto per usare la parola R. Ecco tre ragioni per cui.

L’occupazione sta crescendo più rapidamente rispetto a prima della pandemia

Il rapporto di venerdì sulle buste paga non agricole ha mostrato aumenti di posti di lavoro a luglio più lenti rispetto alla media dei 12 mesi precedenti, ma gli Stati Uniti continuano a far crescere l’occupazione totale a un ritmo più rapido rispetto a prima della pandemia.

Nel luglio 2019, la forza lavoro è cresciuta dell’1,3% su base annua, aggiungendo solo 90.000 posti di lavoro. Il mese scorso, l’occupazione è aumentata dell’1,6% rispetto a un anno fa, con 114.00 posti di lavoro creati.

Fino al 2023, i datori di lavoro hanno dovuto assumere in modo aggressivo per sostituire i lavoratori che avevano perso durante la pandemia e sono stati costretti a competere per i talenti durante le Grandi Dimissioni. Ma le convulsioni sul mercato del lavoro innescate dalla pandemia si sono attenuate. I lavoratori ora restano con i loro datori di lavoro più a lungo e le dimissioni stanno tornando ai livelli pre-pandemia.

Le aziende che assumevano a luglio stanno ampliando la propria forza lavoro, non solo sostituendo i lavoratori in fuga.

Più persone lavorano e i lavoratori sono più produttivi

Due cose sono andate perse nelle notizie sul mercato del lavoro della scorsa settimana.

Il primo è stato un aumento della produttività del lavoro, che gli economisti misurano come produzione per lavoratore. Dopo essere cresciuta solo dello 0,4% nei primi tre mesi rispetto all'anno precedente, la produttività del lavoro è aumentata del 2,3% nel secondo trimestre.

Un aumento della produttività del lavoro è vantaggioso per l’economia. Quando la produzione cresce più velocemente delle ore di lavoro, i salari aumentano e i profitti aumentano, il che aiuta a tenere a bada l’inflazione.

Il secondo dato mancato è che la partecipazione alla forza lavoro dei lavoratori tra i 24 e i 54 anni è salita all’84% a luglio, il livello più alto dal 2001.

Questi numeri sottolineano il fatto che la perdita di posti di lavoro non è responsabile del piccolo aumento della disoccupazione. Invece, l’aumento è stato guidato in gran parte dalle persone che sono entrate nel mondo del lavoro, attirate da salari più alti.

I salari continuano ad aumentare più velocemente dell’inflazione

La crescita dei salari ha accelerato rapidamente durante la pandemia, ma anche quella forte crescita non è riuscita a tenere il passo con l’impennata dell’inflazione. I salari reali, o salari adeguati all’inflazione, sono effettivamente diminuiti nel 2021 e nel 2022.

I dati Pay Insights di ADP Research mostrano che la crescita delle retribuzioni sta rallentando e il premio che in genere deriva dal cambio di lavoro si sta riducendo. Tuttavia, finché l’inflazione continua a tendere al ribasso, la crescita positiva dei salari reali può continuare a sostenere la spesa dei consumatori.

opinione

Negli ultimi quattro anni, economisti e osservatori del mercato hanno ripetutamente avvertito che una recessione era alle porte, solo per invertire la loro prospettiva quando venivano pubblicati dati economici migliori. Questa potrebbe essere un'altra di quelle volte.

Il mercato del lavoro si sta raffreddando. I lavoratori impiegano più tempo a trovare lavoro. Le assunzioni stanno rallentando e il tasso di disoccupazione sta aumentando dai minimi storici avvicinandosi alle medie storiche. Ma niente di tutto ciò segnala una recessione imminente.

Esiste una via di mezzo tra un atterraggio morbido con una costante creazione di posti di lavoro, che potrebbe essere troppo ottimista, e un atterraggio duro con perdite di posti di lavoro diffuse, che potrebbe essere troppo disastroso. Si tratta di un atterraggio accidentato ma sicuro, in cui l'inflazione continua a diminuire e le assunzioni aumentano modestamente. I dati sull’occupazione di luglio potrebbero semplicemente ricordarci com’è la normalità.

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Gli speculatori di Bitcoin si trovano con il 93% di perdite non realizzate dopo la "cancellazione" di 365 milioni di dollari

Warren Takunda

Criptovaluta

Bitcoin ha "eliminato" gli speculatori del mercato poiché le liquidazioni hanno raggiunto i 365 milioni di dollari, afferma una nuova ricerca.

Nell'ultima edizione della sua newsletter settimanale, "The Week Onchain", la società di analisi crittografica Glassnode ha confermato una "capitolazione statisticamente significativa".

Le perdite non realizzate di Bitcoin rispecchiano quelle di FTX

I detentori di Bitcoin a breve termine (STH) sono stati sottoposti a forti pressioni a causa del crollo del prezzo del BTC di questa settimana.

Come riportato da Cointelegraph, a un certo punto, queste entità newcomer hanno venduto 850 milioni di $ di BTC in perdita. Ora, le nuove scoperte di Glassnode mostrano fino a che punto i player con leva finanziaria eccessiva siano stati rimossi dal mercato.

Le entità STH sono quelle che detengono una determinata unità di BTC per 155 giorni o meno, mentre le loro controparti, i detentori a lungo termine (LTH), la detengono per più di 155 giorni.

Gli STH tendono a essere molto più sensibili agli shock di mercato rispetto agli LTH e il raggiungimento di questa settimana dei 49.500 dollari non ha fatto eccezione.

"I detentori di azioni a breve termine stanno attualmente registrando la più grande perdita non realizzata dall'implosione dell'FTX, il che evidenzia ancora una volta un punto di grave stress per gli investitori imposto dalle attuali condizioni di mercato", ha riassunto Glassnode.

Attualmente solo il 7% delle partecipazioni STH è in profitto, un numero che rispecchia il calo del prezzo del BTC sotto i 30.000 $, iniziato un anno fa.

"Questo è anche più di -1 deviazione standard al di sotto della media a lungo termine per questa metrica e suggerisce un notevole grado di stress finanziario tra i recenti acquirenti", ha aggiunto la ricerca. Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_1

Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_1

Bitcoin STH % di fornitura in profitto con bande di deviazione standard (screenshot).

Glassnode ha inoltre confermato che gli STH stanno “dominando” le perdite onchain, con solo il 3% attribuibile alla coorte LTH.

Diversi altri parametri hanno fornito spunti simili sulla caduta degli speculatori, con la ricerca che ha caratterizzato la più ampia reazione del mercato ai cali dei prezzi come “una di panico e paura”.

Ad esempio, il parametro SOPR (STH Spender Output Profit Ratio) ha registrato minimi superati solo in 70 giorni nella storia di Bitcoin.

"Anche il SOPR a breve termine ha raggiunto livelli impressionanti, poiché i nuovi investitori hanno registrato una perdita media del -10%", ha commentato "The Week Onchain". Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_2

Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_2

Grafico Bitcoin STH SOPR (screenshot).

Un “mese eccezionalmente ricco di eventi” per Bitcoin

SOPR non è passato inosservato altrove. In uno dei suoi post del blog Quicktake del 7 agosto, la piattaforma di analisi onchain CryptoQuant ha tratto conclusioni simili, suggerendo che i prezzi attuali potrebbero segnare una potenziale opportunità di acquisto.

"Sappiamo che l'indicatore ha raggiunto l'ultima volta il livello di 0,95 a dicembre 2022, dando il via a una fase rialzista", ha osservato l'analista collaboratore XBTManager.

"Durante i trend rialzisti, il range 0,95-0,90 è solitamente un buon livello di acquisto. Attualmente, la metrica è a 0,90."

In conclusione, Glassnode ha definito agosto un “mese eccezionalmente ricco di eventi”.

"Bitcoin ha registrato il suo più grande drawdown (-32%) dall'ATH del ciclo e ha precipitato una capitolazione statisticamente significativa tra i detentori a breve termine. Le liquidazioni dei future hanno alimentato l'incendio, con oltre 365 milioni di $ di contratti forzati a chiudere, e creando una riduzione di 3 deviazioni standard nell'interesse aperto", ha scritto.

"Ciò ha portato a un significativo svuotamento della leva finanziaria e apre la strada a dati di mercato spot e on-chain di fondamentale importanza per gli analisti che valuteranno la ripresa nelle prossime settimane".

Liquidazioni di futures Bitcoin (screenshot).

Fonte: Cointelegraph

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L’economia statunitense cresce fortemente a luglio poiché la resilienza del settore dei servizi compensa il malessere del settore manifatturiero

S&P Global Inc.

Economico

Interpretazione dei dati

Il settore dei servizi sovraperforma

Luglio ha visto un'altra forte espansione dell'attività commerciale nel settore dei servizi, secondo le indagini PMI di SP Global, che negli ultimi tre mesi ha goduto del suo periodo di crescita migliore da due anni.

La robusta crescita del settore dei servizi contrasta con il deterioramento del quadro osservato nel settore manifatturiero a luglio, dove la produzione si è avvicinata allo stallo.

Sebbene i produttori segnalino una riduzione della domanda di beni, ciò riflette in parte un ulteriore spostamento della spesa dai consumatori verso servizi come viaggi e attività ricreative. Tuttavia, anche i servizi sanitari e finanziari stanno registrando una crescita sostenuta, alimentando negli ultimi mesi una divergenza crescente tra l’economia manifatturiera e quella dei servizi.

Robusti guadagni del PIL segnalati per luglio

Grazie alle dimensioni relativamente maggiori del settore dei servizi, i sondaggi PMI di luglio sono indicativi che l’economia continua a crescere all’inizio del terzo trimestre a un ritmo paragonabile alla crescita del PIL a un ritmo solido del 2,2% annualizzato. Sebbene sia inferiore al 2,8% registrato nel secondo trimestre, secondo le prime stime ufficiali, rappresenta comunque una buona ripresa e si confronta favorevolmente con i recenti segnali di stallo della crescita nell'Eurozona nel mese di luglio.

Sebbene l’indice SP Global US PMI Composite Output Index sia sceso per il secondo mese da 54,8 di giugno a 54,3 di luglio, l’ultimo valore è stato il terzo più alto registrato negli ultimi 14 mesi ed è leggermente superiore alla media di lungo periodo dell’indagine di 54,2. .

I prezzi aumentano a un ritmo più lento

Un ulteriore raffreddamento dell'inflazione dei prezzi di vendita nel settore dei servizi porta nel frattempo notizie incoraggianti per la Fed. I prezzi medi sono aumentati al tasso più lento da gennaio, suggerendo che i tassi di inflazione si stanno nuovamente moderando dopo essere aumentati in primavera. L’ultimo aumento è stato infatti il secondo più basso da giugno 2020.

In combinazione con un quasi stallo degli aumenti dei prezzi nel settore manifatturiero, l’aumento più debole segnalato nei dati dell’indagine sul settore dei servizi indica che i prezzi medi praticati per beni e servizi aumentano a un ritmo più lento, il che è indicativo di un’inflazione dei prezzi al consumo che si avvicina ai livelli 2. % bersaglio.

L’aumento dei costi getta un’ombra sulle prospettive dell’inflazione

Se c'è una macchia nel panorama dell'inflazione deriva dai dati dell'indagine sui costi delle imprese. In particolare, l’inflazione dei costi di acquisto nel settore dei servizi, dominato da salari e stipendi, è aumentata a un ritmo maggiore a luglio, ben al di sopra della media pre-pandemia. Allo stesso modo, anche i costi dei fattori produttivi nel settore manifatturiero sono aumentati a un ritmo sostenuto, anche se nel caso del settore manifatturiero il tasso di aumento è stato leggermente inferiore alla media pre-pandemia. I politici probabilmente saranno ansiosi di vedere queste pressioni sui costi attenuarsi prima di avere fiducia che l’inflazione scenda in modo sostenibile fino al target.

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