Gli indici US SP500 e Dow Jones hanno chiuso in ribasso lunedì e martedì. Il Nasdaq100 ha seguito l'esempio ieri. L'indice Russell 2000 delle piccole società quotate ha perso per quattro sessioni consecutive. Ci sono segnali che stiamo assistendo all'inizio di una correzione come quella che abbiamo visto ad agosto, e c'è anche il rischio che inizi un mercato ribassista.

Il Fear and Greed Index della CNN è stato per lo più nell'intervallo 70-75 da fine settembre, sull'orlo dell'avidità estrema. Una correzione di mercato spesso accompagna un pullback dai massimi correnti in territorio neutrale.

L'indice di volatilità VIX è balzato sopra quota 20 all'inizio di ottobre, indicando un nervosismo accentuato, insolito in situazioni in cui i massimi storici vengono sistematicamente aggiornati. Storicamente, tuttavia, i livelli attuali sono inferiori a quelli tipici di questo periodo dell'anno, sebbene leggermente superiori rispetto agli anni delle elezioni presidenziali statunitensi.

Diamo un'occhiata alle dinamiche piuttosto che ai livelli assoluti del VIX. Stiamo entrando in un periodo importante di massima volatilità, che copre la settimana prima e quella dopo le elezioni. La volatilità è spesso sinonimo di mercati in calo.

Questo calo sembra anche logico, data la tipica incertezza pre-elettorale. Questa volta, è prolungato negli Stati Uniti a causa di una gara molto serrata tra i candidati, senza ancora un chiaro vincitore. Separatamente, esaminiamo l'RSI e la divergenza di prezzo per l'SP500: il prezzo è ben al di sopra del picco di luglio, mentre il Relative Strength Index ha raggiunto il picco a 70 all'inizio della scorsa settimana ed è già sceso a 59.

I rischi per i mercati finanziari nelle prossime settimane sono, quindi, orientati al ribasso. Utilizzando il pattern di Fibonacci, l'area 5600-5700 per l'SP500 è un potenziale obiettivo di correzione se i mercati non scavano più a fondo.

Un gruppo armato che combatte l'esercito al potere in Myanmar ha dichiarato di aver preso il controllo di un polo minerario che è un importante fornitore di ossidi di terre rare alla Cina, interrompendo probabilmente le spedizioni di elementi utilizzati nell'energia pulita e in altre tecnologie.

L'estrazione di terre rare in Myanmar è concentrata nello stato di Kachin, attorno alle città di Panwa e Chipwe, adiacenti alla provincia sud-occidentale cinese dello Yunnan.

Il Kachin Independence Army (KIA) ha preso il controllo di Panwa il 19 ottobre, ha detto martedì a Reuters il portavoce colonnello Naw Bu. In precedenza aveva catturato Chipwe, secondo i media locali del Myanmar. Reuters non è stata in grado di verificare in modo indipendente lo stato di entrambe le città.

Naw Bu ha affermato che la KIA si concentra sulla gestione della città di Panwa e non ha attualmente piani per le terre rare o altre questioni economiche.

Non ha risposto alla domanda se la KIA sia disponibile a collaborare con la Cina sulle terre rare.

In precedenza, le aree di estrazione di terre rare nello stato di Kachin erano sotto il controllo del gruppo di miliziani NDA-K, alleato del governo della giunta del Myanmar e disposto a pagare le aziende cinesi interessate a creare miniere.

L'anno scorso, il Myanmar ha fornito alla Cina circa 50.000 tonnellate di ossidi di terre rare (REO) da argille ad assorbimento ionico (IAC), eclissando la quota estrattiva nazionale di IAC della Cina di 19.000 tonnellate e diventando il principale esportatore mondiale di REO pesanti, secondo il broker Ord Minnett.

"Il controllo di questi siti minerari da parte dei ribelli potrebbe potenzialmente interrompere le spedizioni di concentrati di terre rare in Cina, in calo da quattro mesi consecutivi a causa della stagione dei monsoni e di altre sfide", ha affermato martedì in una nota la società di ricerca Adamas Intelligence.

La Cina è il maggiore consumatore e importatore al mondo di minerali e composti di terre rare, che utilizza per produrre terre rare raffinate e magneti, settori in cui domina.

Il mese scorso, a causa del conflitto, la Cina ha bloccato le importazioni di terre rare dal Myanmar e sospeso le esportazioni di solfato di ammonio utilizzato per lisciviare le terre rare, ha affermato Matthew Hope, analista di Ord Minnett.

"Mi aspetto che i piani della KIA riprendano l'attività REO a condizione che la Cina sia disposta ad accettare le esportazioni e a fornire i tecnici e il solfato di ammonio. Ma ritengo che si aspetterà dei pagamenti prima di lasciare che le aziende lo facciano", ha affermato Hope.

"Una volta superato il conflitto, prevediamo che gli accordi finanziari con i minatori cinesi saranno rinegoziati, ritardando probabilmente la ripresa fino all'inizio del 2025", ha affermato, aggiungendo che è probabile che i prezzi degli REO utilizzati nei magneti aumentino con la riduzione dell'offerta.

Fonte: I mercati di confine

AUD/JPY estende i suoi guadagni per il terzo giorno consecutivo, scambiando vicino a 101,60 durante le ore europee di mercoledì. Lo yen giapponese (JPY) è sotto una forte pressione di vendita a causa delle crescenti preoccupazioni per l'instabilità politica, che offusca ulteriormente le prospettive per la politica monetaria della Banca del Giappone (BoJ).

In Giappone, recenti sondaggi indicano che la coalizione di governo guidata dal Partito Liberal Democratico (LDP) potrebbe perdere la maggioranza alle elezioni generali di questo fine settimana, il che potrebbe mettere a repentaglio la posizione del Primo Ministro Shigeru Ishiba o spingere il partito a cercare un altro partner di coalizione per restare al potere, secondo Reuters.

Nel suo rapporto di ottobre World Economic Outlook (WEO), il FMI ha declassato le previsioni di crescita economica del Giappone allo 0,3% per quest'anno, in calo dall'1,7% nel 2023. La proiezione è stata rivista al ribasso dello 0,4% rispetto alle previsioni di luglio. Guardando al futuro, il FMI prevede che l'economia crescerà dell'1,1% nel 2025, guidata da un consumo privato più forte con l'aumento della crescita dei salari reali.

Inoltre, è probabile che gli operatori ascoltino il discorso del governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, durante la sessione "Governors Talk" ospitata dal FMI, in programma più avanti nella sessione nordamericana.

Il dollaro australiano (AUD) riceve supporto poiché i dati positivi sull'occupazione hanno rafforzato il sentimento aggressivo che circonda la Reserve Bank of Australia (RBA). Un ulteriore supporto per il dollaro australiano è arrivato dai recenti tagli dei tassi della Cina, poiché la Cina rimane il principale partner commerciale dell'Australia.

Lunedì, il vicegovernatore della RBA Andrew Hauser ha espresso una certa sorpresa per la robusta crescita dell'occupazione. Ha sottolineato che il tasso di partecipazione al lavoro è notevolmente elevato e ha chiarito che, sebbene la RBA si basi sui dati per le sue decisioni, non è eccessivamente fissata su di essi.

Fonte: FXSTREET

Steve Schwarzman, amministratore delegato di Blackstone Inc., ha affermato che è probabile che gli Stati Uniti eviteranno una recessione indipendentemente da chi vincerà le elezioni presidenziali, poiché entrambi i candidati hanno proposte politiche che fanno leva sulla crescita.

"Non vedo un rischio di recessione perché l'economia è piuttosto forte ed entrambi i candidati continuano a menzionare molte politiche di stimolo", ha detto mercoledì il miliardario capo del private equity in un'intervista a Tokyo. "Ma il tempo ci dirà cosa ognuno sarà effettivamente in grado o vorrà fare".

Le prossime elezioni negli Stati Uniti, a sole due settimane di distanza, sono destinate a essere uno degli eventi più impattanti per i mercati e le economie globali quest'anno e l'anno prossimo. Schwarzman ha detto a maggio che raccoglierà fondi per la campagna di Donald Trump, invertendo la sua precedente richiesta di una "nuova generazione" di leader repubblicani.

Le politiche proposte dai candidati, come i dazi proposti da Trump e il tentativo di Kamala Harris di promuovere l'edilizia popolare, avrebbero conseguenze per aziende come Blackstone, il più grande gestore patrimoniale alternativo al mondo.

Schwarzman, 77 anni, ha detto che storicamente i democratici hanno adottato un "approccio più vigoroso" alla regolamentazione, e questo potrebbe avere un impatto su alcuni acquisti e vendite per il settore del private equity. Molte proposte politiche su economia e tasse spetterebbero al Congresso e non al presidente, ha aggiunto.

"Penso che sia impossibile a questo punto prevedere cosa faranno realmente", ha detto. "Dato che continuano a pubblicare nuovi annunci quasi ogni giorno per contrastare ciò che sta facendo l'altro".

A maggio, quando Schwarzman ha dichiarato di sostenere Trump, ha espresso la sua preoccupazione che le politiche economiche, di immigrazione ed estere degli Stati Uniti stessero andando nella “direzione sbagliata”.

Schwarzman ha affermato di prevedere un miglioramento delle condizioni per concludere affari e uscire dagli investimenti, poiché è probabile che i tassi di interesse negli Stati Uniti continuino a scendere.

"Si tratta davvero di tassi di interesse e crescita economica", ha detto. "I tassi di interesse continueranno a scendere e questo fornirà un impulso a più transazioni sia in acquisto che in vendita".

La conclusione di accordi continuerà probabilmente a essere solida in Giappone, India e Australia, mercati in cui Blackstone è stata attiva lo scorso anno, ha affermato Schwarzman. Mentre è probabile che l'Europa registri la crescita economica più bassa tra le nazioni sviluppate, ciò potrebbe comunque presentare delle opportunità, ha aggiunto.

La scorsa settimana Blackstone ha segnalato un aumento degli utili trimestrali, che ha anche evidenziato come il credito abbia superato il settore immobiliare diventando il suo business più importante in termini di asset.

In un'intervista separata, Gilles Dellaert, responsabile globale del credito e delle assicurazioni di Blackstone, ha affermato che il settore del credito privato è ancora all'inizio dell'espansione. "Siamo agli inizi", ha affermato Dellaert su Bloomberg Television.

Espansione del Giappone

Schwarzman si trovava a Tokyo per la seconda volta quest'anno per incontrare gli investitori, poiché il Giappone sta diventando un mercato sempre più importante per accordi e raccolta fondi presso Blackstone, da lui co-fondata nel 1985 e che ora gestisce asset per 1,1 trilioni di dollari (4,7 trilioni di RM).

Blackstone introdurrà almeno tre nuovi prodotti nel 2025 per gli investitori individuali in Giappone, tra cui uno legato alle infrastrutture, ha affermato Schwarzman. Ci sarà anche un "aumento significativo" del personale nel Paese, ha detto, senza fornire un numero.

I ricchi giapponesi sono diventati una forte fonte di raccolta fondi per Blackstone, poiché il governo incoraggia le persone a investire di più i propri risparmi in contanti, il cui valore si sta erodendo con l'inflazione che prende piede nel paese. La società ha offerto pubblicamente fondi in Giappone focalizzati su private equity, immobiliare e credito privato. Il fondo PE ha raccolto circa 1,4 miliardi di dollari da privati da quando è stato lanciato all'inizio di quest'anno, secondo i dati della Japan Securities Dealers Association.

Blackstone prevede di realizzare circa 20 miliardi di dollari in investimenti immobiliari e aziendali in Giappone nei prossimi tre anni, ha affermato il presidente Jon Gray a settembre.

Le società globali di private equity si sono sempre più rivolte al Giappone per gli investimenti, attratte da finanziamenti a basso costo, una valuta debole e un ampio bacino di società sottovalutate da prendere di mira. Sebbene la Banca del Giappone abbia abbandonato la sua politica di tassi di interesse negativi quest'anno, gli investitori hanno affermato che i costi di prestito rimangono bassi e attraenti nel paese.

"Il Giappone è diventato una delle destinazioni più interessanti per le persone del mondo finanziario", ha detto Schwarzman. "Ci sono molte ragioni per aumentare la nostra attenzione qui e anche il numero di persone".

Fonte: I mercati di confine

I principali enti di regolamentazione finanziaria di tutto il mondo esprimono preoccupazione per le valutazioni del credito privato, per il fatto che i creditori nascondano prestiti in sofferenza e per il profondo legame tra mercati privati e denaro delle assicurazioni.

"I rischi di valutazione sono il problema principale per noi", ha affermato Andrew Dean, co-responsabile della Divisione di gestione patrimoniale esecutiva presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, durante un forum normativo di Bloomberg tenutosi martedì a New York City.

Dean è stato affiancato dai regolatori della Banca centrale europea e del Fondo monetario internazionale, che hanno anche sottolineato la necessità di sollecitare le società di credito private in merito alle valutazioni dei portafogli e hanno messo in guardia dai potenziali problemi derivanti dai riscatti.

Gli enti regolatori hanno lanciato l'allarme sulla mancanza di trasparenza in merito alle valutazioni dei prestiti privati e sui potenziali disallineamenti di liquidità nell'ultimo anno circa, poiché il mercato è cresciuto fino a raggiungere i 1,7 trilioni di dollari USA (7,4 trilioni di RM) e i tassi di interesse sono rimasti elevati. Alcuni, tra cui la BCE, si sono spinti oltre per esaminare il modo in cui banche, società di private equity e assicuratori sono vincolati al credito privato e come una mancanza di trasparenza potrebbe influenzare tali gruppi.

La BCE ha chiesto a una dozzina di istituti di credito maggiori informazioni sulle loro esposizioni creditizie private, ha riferito Bloomberg il mese scorso. Nel Regno Unito, la Financial Conduct Authority ha avviato una revisione delle valutazioni delle attività private lo scorso anno, mentre la Banca d'Inghilterra ha anche avvertito che l'opacità delle valutazioni del private equity potrebbe mettere a repentaglio la stabilità finanziaria.

"Il rischio sistemico è qualcosa a cui pensiamo", ha affermato Elizabeth McCaul, membro del consiglio di vigilanza della BCE, durante il dibattito.

Gli enti di regolamentazione, che hanno espresso preoccupazione per la leva finanziaria e per l'aumento dei mutuatari che rinviano i pagamenti attraverso i cosiddetti prestiti in natura, si sono concentrati sul timore che il credito privato non sia isolato dai sistemi finanziari più ampi.

Il preside della SEC ha citato la perdita di Credit Suisse Group AG dopo il crollo di Archegos Capital Management come "un esempio del motivo per cui ci preoccupiamo del rischio sistemico", ha affermato.

Charles Cohen, consulente del FMI, ha affermato che il fondo voleva “sapere di più sull’interconnessione tra credito privato e assicurazioni”, poiché le compagnie assicurative assegnano più capitale ad “attività illiquide”.

"Data la crescita, la posta in gioco è reale perché sempre più spesso vediamo investitori di fondi privati, compresi conti pensionistici e fondi di dotazione, con persone reali che li sostengono", ha affermato Dean.

Per la SEC, gli accordi di credito privato sono "attività illiquide di livello tre", ha detto, definite come le più illiquide e le più difficili da valutare. Sebbene non ci sia stata una flessione per il credito privato, Dean ha insistito per una maggiore trasparenza e una capacità di "stress test".

"I mercati privati mi ricordano il testo di Taylor Swift: 'Niente dura per sempre, ma le cose stanno andando bene ora'", ha detto Dean. "Durerà finché ci saranno rendimenti aggiustati per il rischio".

Fonte: I mercati di confine