La Cina si sta dirigendo verso il più lungo rallentamento della crescita dei consumi da quando la sua ripresa post-Covid ha perso slancio più di quattro anni fa, il che sottolinea come la retorica del governo sul sostegno alla domanda interna abbia faticato a trovare riscontro nella realtà.

I dati governativi attesi venerdì mostreranno probabilmente un aumento delle vendite al dettaglio del 2,8% il mese scorso rispetto all'anno precedente, secondo le previsioni mediane degli economisti in un sondaggio Bloomberg. Ciò segnerebbe il quinto mese consecutivo di decelerazione, la serie più lunga dal 2021 e il più debole incremento in oltre un anno.

Alti funzionari governativi e del Partito Comunista dichiarano regolarmente di essere impegnati ad aumentare la spesa interna, una richiesta che anche gli Stati Uniti e altri importanti partner commerciali chiedono da tempo. Solo il mese scorso, il partito si è impegnato ad aumentare "significativamente" la quota di spesa dei consumatori nell'economia nei prossimi cinque anni.

Certamente, parte della debolezza prevista per ottobre è di natura tecnica: le vendite di un anno fa offrono una base di confronto elevata e il mese scorso si è registrato un giorno lavorativo in meno rispetto al 2024.

Tuttavia, si prevede che il dato debole sul commercio al dettaglio verrà pubblicato insieme ad altri indicatori che potrebbero analogamente alimentare la preoccupazione per il rallentamento della crescita economica. La produzione industriale è prevista in crescita del 5,5%, rispetto al 6,5% del mese precedente. La contrazione degli investimenti in immobilizzazioni potrebbe essersi aggravata allo 0,8% nei primi 10 mesi dell'anno, dallo 0,5% di gennaio-settembre, con gli investimenti immobiliari consolidati in una contrazione a due cifre.

"Gli indicatori economici sembrano destinati a rallentare a ottobre a causa di una base più elevata e dell'effetto calendario, nonché di uno slancio più debole", hanno scritto in una nota la scorsa settimana gli economisti di Citigroup Inc., tra cui Yu Xiangrong.

I dati commerciali di ottobre pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che le esportazioni sono diminuite per la prima volta in otto mesi.

Tuttavia, le massime autorità potrebbero non essere convinte che siano necessarie ulteriori azioni, dato che il loro obiettivo di crescita annuale di circa il 5% resta in vista per il 2025. L'attuale previsione consensuale tra gli economisti è di un aumento del prodotto interno lordo del 4,9% per l'anno.

Segnali di moderazione nei consumi erano già emersi quando, all'inizio del mese, sono stati pubblicati dati tiepidi su viaggi e spese per la settimana di festa nazionale.

Il raffreddamento evidenzia i limiti dell'approccio di Pechino volto a stimolare i consumi delle famiglie attraverso sussidi limitati per beni specifici, anziché adottare una serie più ampia di riforme per aumentare il potere d'acquisto delle famiglie.

Altri settori dell'economia offrono un quadro contrastante. La spesa in conto capitale nei settori ad alta tecnologia è stata al centro dell'attenzione dei decisori politici. Ma gli investimenti infrastrutturali più tradizionali – il principale strumento utilizzato dal governo per sostenere l'economia durante i cicli di recessione – hanno perso terreno, poiché Pechino sta rafforzando i controlli sulle autorità locali per contenere i rischi di indebitamento. E anche la crisi immobiliare, che dura da anni, sta peggiorando, anziché migliorare.

Da fine settembre, il governo ha stanziato complessivamente 1.000 miliardi di yuan (141 miliardi di dollari) per stimolare gli investimenti e rafforzare le finanze locali. Ma potrebbe volerci del tempo prima che questi finanziamenti si diffondano nell'economia.

Per quanto riguarda gli stimoli monetari, potrebbero non essere immediati. Alcuni economisti hanno posticipato le loro previsioni di un ulteriore taglio del tasso di interesse di riferimento dopo che martedì la Banca Popolare Cinese ha accennato a una posizione meno accomodante, minimizzando le preoccupazioni per il rallentamento della crescita dei prestiti.

D'altro canto, una tregua alla guerra commerciale con gli Stati Uniti e una corsa agli investimenti globali nell'intelligenza artificiale stanno attenuando le preoccupazioni sulle prospettive delle esportazioni cinesi.

"La domanda esterna potrebbe superare nuovamente le aspettative in termini di accelerazione della crescita globale e di competitività manifatturiera cinese", hanno scritto martedì in un rapporto gli economisti del Macquarie Group, tra cui Larry Hu. Il team ha definito le esportazioni "la sorpresa più grande" di quest'anno, e ha osservato che la previsione di consenso per tale crescita per il prossimo anno è dell'1%.

Se ciò dovesse concretizzarsi, il modello economico biforcuto della Cina potrebbe continuare anche l'anno prossimo, "poiché una robusta domanda esterna riduce l'urgenza di incrementare la domanda interna", hanno affermato.

Fonte: Bloomberg Europe

La Nuova Zelanda ha registrato un numero record di cittadini che hanno lasciato il Paese nei 12 mesi fino a settembre, poiché la stagnazione economica ha costretto più persone a cercare lavoro all'estero, meglio retribuito.

Circa 72.684 cittadini hanno lasciato il Paese nel periodo, ha dichiarato giovedì Statistics New Zealand a Wellington. 26.318 cittadini sono rientrati, con un esodo netto di 46.366. Gli arrivi di lavoratori stranieri hanno registrato un incremento netto annuo di 12.434 unità, in calo rispetto al picco di 135.529 registrato nel 2023.

L'economia neozelandese non è riuscita a crescere nella prima metà dell'anno e gli economisti temono che la ripresa prevista per la seconda metà dell'anno sia stata lenta a decollare, con le aziende riluttanti ad assumere e la disoccupazione in aumento. Molti cittadini hanno scelto di guardare all'estero, in particolare all'Australia, mentre i lavoratori stranieri sono sempre più restii a trasferirsi in Nuova Zelanda quando il lavoro scarseggia, con conseguente costante calo dell'immigrazione netta annua.

L'esodo dei cittadini è diventato un punto di pressione per il Primo Ministro Christopher Luxon, che sostiene che il suo governo di centro-destra sia una gestione economica migliore dell'opposizione, ma non ha ancora convinto gli elettori. Il suo partito è in svantaggio nei sondaggi recenti e le elezioni sono previste per la fine del 2026.

Circa il 58% di tutte le partenze dei cittadini sono avvenute in Australia, ha affermato oggi l'agenzia di statistica, citando i dati dell'anno conclusosi a marzo, che sono i più recenti disponibili.

Fonte: Bloomberg Europe

Il presidente della Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti Mike Johnson (R-LA) cammina circondato dai media, mentre i membri della Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti tornano a Washington dopo una pausa di 53 giorni, per una votazione che potrebbe porre fine alla più lunga chiusura del governo degli Stati Uniti nella storia, a Capitol Hill a Washington, DC, Stati Uniti, 12 novembre 2025.

Mercoledì sera la Camera dei rappresentanti si è avviata verso il voto per porre fine al più lungo shutdown del governo degli Stati Uniti nella storia.

La Camera ha superato un ostacolo procedurale necessario prima che potesse iniziare la votazione su un disegno di legge sui finanziamenti a breve termine che avrebbe riaperto il governo almeno fino alla fine di gennaio.

Il presidente Donald Trump ha dichiarato che firmerà il disegno di legge.

La votazione finale per garantire l'approvazione del disegno di legge è prevista tra le 19:00 e le 19:30 ET.

Il voto arriva due giorni dopo l'approvazione del disegno di legge da parte del Senato, dopo che la maggioranza repubblicana in quella camera ha raggiunto un accordo con otto membri del caucus democratico per porre fine alla situazione di stallo che ha portato allo shutdown del 1° ottobre.

La maggior parte dei senatori democratici si è rifiutata di votare a favore del disegno di legge perché non estendeva i crediti d'imposta maggiorati a milioni di americani che acquistano una copertura assicurativa sanitaria sui mercati dell'Affordable Care Act .

In base all'accordo del Senato, i repubblicani hanno accettato di consentire ai democratici di votare a dicembre su un disegno di legge di loro scelta per estendere i sussidi maggiorati, che scadranno alla fine di quel mese.

Fonte: CNBC

Gli investitori obbligazionari che stanno valutando un'offerta di scambio cruciale da parte di uno dei più grandi sviluppatori immobiliari di Hong Kong si trovano di fronte al classico dilemma della teoria dei giochi: la loro opzione migliore dipende da ciò che fanno tutti gli altri.

La New World Development Co., una società immobiliare in difficoltà, ha concesso agli investitori una scadenza anticipata, il 17 novembre, per accettare un piano di scambio di alcune delle sue obbligazioni in circolazione con un nuovo debito fino a 1,9 miliardi di dollari.

Le nuove obbligazioni costringeranno alcuni investitori a registrare pesanti perdite, ma offriranno anche un ulteriore vantaggio derivante dai flussi di cassa del progetto Victoria Dockside, un fiore all'occhiello dell'azienda. Gli investitori che mantengono le vecchie obbligazioni correranno maggiori rischi, ma potrebbero vedere le loro obbligazioni salire vertiginosamente in caso di successo dello scambio di debito.

Il gioco degli indovinelli è un segnale delle prospettive incerte per New World Development, un tempo una delle società immobiliari di maggior successo di Hong Kong, ma ora fonte crescente di preoccupazione per investitori e banchieri, preoccupati per il mercato immobiliare in difficoltà della città.

I dirigenti di New World hanno lavorato duramente nelle ultime due settimane per convincere gli investitori che la mossa intelligente fosse accettare l'offerta. Il direttore finanziario Edward Lau ha tenuto colloqui a tarda notte con gli investitori presso la New World Tower, la sede centrale dell'azienda nel cuore del distretto finanziario di Hong Kong, secondo quanto riportato da diversi investitori.

Gli investitori hanno affermato che i dirigenti hanno tenuto delle riunioni anche presso gli uffici di Singapore di HSBC Holdings Plc, una delle banche che lavorano all'accordo.

Secondo un'e-mail visionata da Bloomberg, una delle banche principali ha comunicato lunedì ad alcuni investitori di aver ricevuto forti segnali di interesse per lo swap, senza però fornire ulteriori dettagli.

"Gli obbligazionisti perderanno qualcosa, ma in uno scenario del genere, perdere meno equivale a vincere", ha affermato Glen Ho, responsabile della pianificazione di emergenza e dell'insolvenza per l'area Asia-Pacifico presso Deloitte.

New World non ha risposto alla richiesta di commento.

New World ha raggiunto la notorietà durante il lungo boom immobiliare di Hong Kong, ma con l'aggravarsi della crisi cittadina negli ultimi anni, l'azienda si è ritrovata più esposta rispetto ad alcuni dei suoi principali concorrenti. A settembre, New World ha registrato il secondo anno consecutivo di perdite.

La società ha già compiuto importanti progressi nell'alleviare la pressione sul rimborso del debito, concordando un rifinanziamento di un prestito da 11 miliardi di dollari con le banche all'inizio di quest'anno. Il prossimo passo di New World si basa sui fondi obbligazionari e sugli individui ad alto patrimonio netto che detengono le sue obbligazioni perpetue, che offrono rendimenti allettanti per compensare il fatto che non giungono mai a scadenza.

New World si è offerta di emettere 1,6 miliardi di dollari in titoli perpetui in cambio delle sue vecchie obbligazioni al prezzo di 50 centesimi per dollaro, il che significa che potrebbe riacquistare fino a 3,2 miliardi di dollari di obbligazioni in circolazione. Prevede inoltre uno scambio di debito da 300 milioni di dollari per le sue obbligazioni convenzionali, che sarà effettuato con un haircut inferiore.

La parte difficile per gli investitori è capire se altri obbligazionisti saranno disposti a seguire l'esempio. Se New World riuscisse a dimezzare 3,2 miliardi di dollari di obbligazioni perpetue, le probabilità che gli investitori nelle vecchie obbligazioni guadagnino nuovamente cedole aumenterebbero, e di conseguenza i prezzi delle obbligazioni potrebbero impennarsi.

Uno scambio riuscito potrebbe anche ridurre gli ostacoli alla raccolta di capitale da parte dell'azienda, un passo fondamentale nel tentativo di ridurre il debito e rassicurare gli investitori. La famiglia fondatrice Cheng è in trattative con gli investitori per un apporto di capitale pari a circa 10 miliardi di dollari di Hong Kong (1,3 miliardi di dollari), sebbene i colloqui si siano recentemente arenati a causa di disaccordi su quanto controllo la famiglia dovrebbe cedere.

Non sarebbe una sorpresa se lo scambio obbligazionario fosse un passo verso una più ampia ristrutturazione del debito della società, ha affermato Zerlina Zeng, responsabile della strategia asiatica presso la società di ricerca CreditSights.

Le nuove obbligazioni perpetue saranno emesse da una società veicolo, il che significa che non avranno un meccanismo di blocco dei dividendi che possa costringere New World a sospendere il pagamento dei dividendi sulle sue azioni. Le cedole su quattro delle sue obbligazioni perpetue in circolazione sono state sospese all'inizio di quest'anno.

Sebbene gli investitori abbiano ufficialmente tempo fino al 2 dicembre per rispondere, le condizioni migliori che otterranno entro la scadenza anticipata di lunedì significano che la maggior parte degli investitori probabilmente prenderà una decisione entro quella data.

Fonte: Bloomberg Europe

Il petrolio ha continuato a scendere dopo il crollo di mercoledì, in seguito a una serie di segnali che indicano che un surplus atteso da tempo è finalmente arrivato.

Il West Texas Intermediate è sceso verso i 58 dollari al barile, dopo essere crollato di oltre il 4% nella sessione precedente, mentre il Brent ha chiuso sotto i 63 dollari. L'OPEC, il gruppo di produttori che quest'anno ha ripristinato la capacità produttiva inutilizzata, ha dichiarato che l'offerta globale ha superato la domanda nel terzo trimestre.

Altrove, un indicatore chiave del mercato – lo spread rapido del WTI – è passato brevemente in contango, un andamento dei prezzi che segnala ampie scorte a breve termine, e la US Energy Information Administration ha rivisto al rialzo le sue previsioni sulla produzione statunitense per il prossimo anno. Ulteriori segnali ribassisti potrebbero arrivare più tardi giovedì, quando l'Agenzia Internazionale per l'Energia pubblicherà il suo rapporto mensile.

Quest'anno il greggio ha registrato un calo a causa delle diffuse aspettative di eccesso di offerta, con l'AIE che prevede già un surplus record nel 2026. Il crollo è stato causato dall'aumento delle forniture da parte dell'OPEC e dei suoi alleati, tra cui la Russia, nonché dall'aumento della produzione da parte delle trivellatrici esterne all'alleanza.

"Ci sono grandi quantità di petrolio che stanno tornando dai paesi OPEC+ che hanno trattenuto le forniture", ha affermato Mike Wirth, amministratore delegato della Chevron Corp., in un'intervista a Bloomberg TV.

Fonte: Bloomberg Europe

BofA Securities ha affermato che le azioni giapponesi sono destinate a registrare forti guadagni nella prima metà del 2026, sostenute da solidi risultati aziendali, dal sostegno politico e dalla potenziale crescita salariale, sebbene i rischi esterni a breve termine giustifichino ancora cautela.

In una nota recente, la banca ha affermato che il 57% delle aziende ha registrato utili superiori alle aspettative nella stagione dei risultati semestrali in corso, con un utile netto in crescita del 9,8% su base annua. Si prevedevano revisioni al rialzo delle previsioni sugli utili per azione e delle previsioni per l'intero anno, poiché le ipotesi delle aziende sullo yen e sugli utili apparivano conservative.

L'attività di riacquisto di azioni proprie è rimasta limitata, ma BofA prevedeva un aumento degli annunci verso la fine dell'anno fiscale, sostenuta da solidi profitti e valutazioni in aumento. Si prevedeva inoltre che le trattative salariali nella primavera del 2026 avrebbero portato a un aumento delle retribuzioni, rafforzando la domanda interna e il sentiment del mercato azionario.

Sul fronte macroeconomico, il rapporto afferma che l'amministrazione del Primo Ministro Sanae Takaichi sta perseguendo misure fiscali proattive in 17 settori strategici, come i semiconduttori, la transizione energetica e la difesa, segnando un passaggio dagli obiettivi di pareggio di bilancio a breve termine a una crescita sostenuta. Un possibile scioglimento della Camera dei Rappresentanti intorno alla primavera del 2026 potrebbe contribuire a consolidare l'agenda politica del governo.

Tuttavia, gli analisti hanno messo in guardia dai rischi derivanti dai dati economici statunitensi dopo la fine della chiusura delle attività governative, affermando che dati positivi sull'occupazione o sull'inflazione potrebbero ritardare i tagli dei tassi della Federal Reserve e pesare sulla liquidità globale.

Il rally dei titoli ad alto beta e legati all'intelligenza artificiale potrebbe perdere slancio, sebbene i cicli passati suggerissero che questi nomi potrebbero riprendere forza entro l'inizio del 2026. BofA ha consigliato agli investitori di mantenere le partecipazioni principali nei titoli legati all'intelligenza artificiale, passando al contempo a settori sottovalutati con una migliore visibilità degli utili.

Gli strateghi hanno evidenziato aziende come Hitachi , Murata Manufacturing e Sumitomo Electric tra le aziende che hanno registrato rialzi degli utili e valutazioni gestibili, suggerendo che le opportunità permangono anche se lo slancio è rallentato.

La BofA ha affermato che la combinazione di crescita degli utili, catalizzatori politici e riforme strutturali continua a sostenere una prospettiva favorevole a medio termine per il mercato azionario giapponese.

L'indice giapponese Nikkei 225 è in rialzo del 30% dall'inizio del 2025, beneficiando dell'ottimismo per le condizioni fiscali più accomodanti sotto Takaichi, mentre uno yen debole ha sostenuto gli esportatori.

Fonte: Investimenti