Al centro dell'attenzione oggi

L'evento principale sarà la riunione del FOMC di stasera. Non prevediamo modifiche alla politica monetaria, in linea con il consenso generale e le quotazioni di mercato. Poiché la Fed non pubblicherà proiezioni economiche aggiornate, l'attenzione si concentrerà sulla valutazione di Powell dei recenti dati economici e sulla probabilità di ulteriori tagli dei tassi questa primavera. Ci aspettiamo che Powell eviti qualsiasi speculazione specifica sulle future nomine della Fed e sulle recenti sfide all'indipendenza della banca centrale. 

Anche la Banca del Canada si riunirà oggi e ci aspettiamo che la banca centrale mantenga il tasso di riferimento al 2,25%.

Notizie economiche e di mercato

Cosa è successo ieri

Negli Stati Uniti, l'indice di fiducia dei consumatori di gennaio è sceso inaspettatamente a 84,5 (contro: 90,9, precedente: 94,2), divergendo nettamente dall'indagine dell'Università del Michigan, che aveva dipinto un quadro più ottimistico. Il calo è stato più pronunciato nella valutazione della "situazione attuale", con gli indicatori del mercato del lavoro che mostravano debolezza. L'indice "posti di lavoro abbondanti", ampiamente seguito, è sceso al livello più basso da febbraio 2021, periodo in cui il tasso di disoccupazione si attestava al 6,2%. Questo sembra più legato alle condizioni economiche reali che alle preoccupazioni tariffarie, con l'attenuarsi delle aspettative di inflazione. Questi indicatori del sentiment hanno inviato segnali alquanto contrastanti ultimamente, ma a parità di altre condizioni, ciò potrebbe alimentare un'ulteriore debolezza del dollaro statunitense.

L'UE e l'India hanno concluso un accordo commerciale storico che eliminerà i dazi su oltre il 90% dei beni scambiati tra le due economie. In base all'accordo, l'India ridurrà i dazi sulle automobili e sui prodotti agricoli europei, mentre l'UE ricambierà allentando i dazi sulle esportazioni indiane ad alta intensità di manodopera, che hanno subito notevoli danni a causa dei dazi del 50% imposti dagli Stati Uniti. Attualmente classificata come il nono partner commerciale dell'UE, l'India rappresentava il 2,4% del totale degli scambi di merci del blocco nel 2024. L'UE prevede che l'accordo raddoppierà le sue esportazioni verso l'India entro il 2032, favorendo legami economici più forti.

In Ungheria, la banca centrale ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 6,50%, in linea con le aspettative del mercato.

Azioni: Azioni generalmente in rialzo, con le stesse dinamiche osservate nelle ultime tre sedute di contrattazione: la tecnologia statunitense e le utility correlate hanno orchestrato una rimonta, mentre le small cap hanno sottoperformato per la terza seduta. I titoli azionario semi-finanziari sono stati particolarmente forti, probabilmente a causa di speculazioni su un aumento dei piani di investimento in intelligenza artificiale da parte degli hyperscaler. Microsoft è importante, con i suoi report pubblicati oggi dopo la chiusura negli Stati Uniti.

Anche le azioni europee e nordiche sono leggermente in rialzo, ma al di sotto dei massimi raggiunti prima delle minacce tariffarie. Il rapido calo del dollaro probabilmente gioca un ruolo dietro la lenta ripresa, poiché il vento contrario del mercato valutario colpisce gli utili. Tenete presente che le revisioni degli utili saranno negative per la maggior parte delle società nordiche dopo la pubblicazione dei risultati, solennemente a causa del mercato valutario, sebbene l'ipotesi di domanda sia mantenuta costante o addirittura aumentata. Un altro motivo è che non c'è stato alcun calo contrarian per acquistare in primo luogo. Nonostante il sell-off della scorsa settimana, non abbiamo osservato alcun reale stress di mercato e il posizionamento era tutt'altro che ipervenduto. Gli investitori stanno acquistando azioni, ma ancorati alla forza economica fondamentale, che è un processo più lento rispetto a un'opportunità di acquisto in calo.

FI e FX: il dollaro statunitense in generale rimane sotto forte pressione, poiché la prospettiva di un intervento congiunto sul mercato dei cambi tra Stati Uniti e Giappone ha aggiunto ulteriore slancio alla recente svendita di USD. L'EUR/USD si trova a sfiorare la soglia di 1,20, mentre l'EUR/CHF è sceso sotto la soglia di 0,92, poiché il CHF ha beneficiato della crescente incertezza e come alternativa all'USD. Le valute scandite continuano a registrare buoni risultati, così come qualsiasi valuta con una correlazione inversa con l'USD, e sia l'EUR/SEK che l'EUR/NOK hanno visto ieri il rimbalzo di lunedì completamente invertito, con quest'ultimo che è nuovamente sceso sotto quota 10,60.

Fonte: Danske Bank