La crescita economica globale dovrebbe rimanere stabile nel 2025

Economico

Resoconto:

Le previsioni del Conference Board sul PIL reale per l'economia globale sono rimaste invariate al 3,1% per il 2024 e al 3,1% per il 2025.

Le previsioni del Conference Board sul PIL reale per l'economia globale sono rimaste invariate al 3,1% per il 2024 e al 3,1% per il 2025. Tuttavia, le nostre proiezioni per diverse economie importanti sono cambiate nell'ultimo mese.

Miglioramento delle prospettive di crescita degli Stati Uniti

L'attività economica degli Stati Uniti è destinata a moderarsi leggermente verso la fine del 2024, ma non nella misura in cui avevamo previsto in precedenza. I dati rivisti di recente hanno mostrato che il PIL reale degli Stati Uniti è cresciuto a un robusto tasso trimestrale annualizzato del 3,0% nel secondo trimestre del 2024. Inoltre, i dati rivisti mostrano che la spesa dei consumatori e il reddito sono cresciuti a un ritmo più rapido rispetto a quanto riportato in precedenza. Una sana spesa dei consumatori e un'impennata nell'accumulo di scorte prima degli scioperi portuali sulla costa orientale e del Golfo hanno spinto a un aggiornamento della nostra stima di crescita del PIL reale per il terzo trimestre del 2024.

Tuttavia, continuiamo ad anticipare una certa decelerazione della crescita nel Q4 2024. Potrebbe esserci un avvio lento della crescita del PIL reale del Q4 a causa di disastri naturali consecutivi, ma la debolezza probabilmente verrà invertita nei prossimi mesi man mano che gli sforzi di ricostruzione prenderanno forma. È probabile che anche l'attività di spesa dei consumatori perda un po' di slancio man mano che il mix tra acquisto di beni e servizi diventa più equilibrato e le famiglie continuano a riallocare la spesa verso beni più economici. Tuttavia, è probabile che il PIL reale aumenti del 2,5% nel 2024.

Le prospettive di crescita trimestrale dovrebbero migliorare nel 2025, con il calo dei tassi di interesse e se le aziende continuano a trattenere i lavoratori. I tassi di interesse più bassi faciliteranno una certa ripresa del mercato immobiliare e maggiori acquisti di beni durevoli da parte delle famiglie, i cui prezzi stanno scendendo. In assenza di grandi cambiamenti nelle politiche fiscali o industriali nel 2025, i consumi delle famiglie, gli investimenti aziendali e la spesa pubblica dovrebbero accelerare nel corso dell'anno. Tuttavia, gli effetti base potrebbero limitare il tasso annuo di crescita del PIL reale del 2025 all'1,7%.

I dati recenti sottolineano la resilienza del mercato del lavoro statunitense. I dati sull'occupazione di settembre sono stati molto più forti del previsto e le buste paga di luglio e agosto sono state riviste al rialzo. Inoltre, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%. È importante notare che gli indicatori chiave dell'inflazione continuano a rallentare e sono sulla buona strada per convergere verso l'obiettivo del 2 percento della Fed entro la metà del 2025. In questo contesto, la Fed ha iniziato a tagliare i tassi di interesse a settembre 2024 (di 50 punti base) e ci aspettiamo che il tasso sui fondi federali scenda a circa il 3% entro questo periodo nel 2025.

Le prospettive di crescita dell'Europa si attenuano

Mentre l'economia dell'area euro si è espansa più del previsto nel primo semestre del 2024, ha perso un po' di slancio nel secondo semestre, poiché la Germania ha vacillato ed è probabile che cada in una recessione tecnica. La debole attività tedesca del secondo trimestre del 2024 non sembra invertirsi ora nella seconda metà dell'anno. Ad esempio, gli indici PMI manifatturieri tedeschi sono sprofondati ulteriormente in territorio restrittivo. Ci aspettiamo che la crescita del PIL del terzo trimestre del 2024 sia negativa dopo la contrazione segnalata nel secondo trimestre del 2024. Si prevede che l'economia tedesca si contrarrà dello 0,1% nel 2024 rispetto al 2023, ma la crescita del 2025 dovrebbe migliorare.

In una nota più positiva, l'inflazione dell'area euro è scesa al di sotto dell'obiettivo del 2,0% della Banca centrale europea (BCE). L'inflazione di fondo rimane elevata, ma si prevede che si raffredderà gradualmente. Un'inflazione più lenta e una crescita regionale più debole dovrebbero indurre la BCE a continuare a tagliare i tassi di interesse. Dopo due tagli dei tassi a marzo e giugno, prevediamo altri due tagli dei tassi quest'anno e ulteriori tagli nel 2025.

La crescita MENA è stata declassata a causa dei conflitti regionali

Le turbolenze in Medio Oriente stanno influenzando l'attività economica nella regione. C'è molta incertezza in questa parte del mondo. Dato che nessuna soluzione a queste tendenze dirompenti sembra imminente, abbiamo abbassato le nostre previsioni per diverse economie. Tuttavia, l'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe compensare in parte alcuni dei venti contrari alla crescita indotti geopoliticamente per i produttori di petrolio.

Rischi per la crescita globale

Le nostre previsioni globali si basano su ipotesi chiave sulle prospettive di "atterraggio morbido" in diverse grandi economie in tutto il mondo, compresi gli Stati Uniti. Finora, le autorità monetarie in queste economie hanno avuto successo nel loro lavoro per raffreddare l'inflazione elevata utilizzando una politica restrittiva senza innescare un deterioramento della crescita del PIL.

Tuttavia, anche se le principali banche centrali moderano la restrizione man mano che si avvicinano gli obiettivi di inflazione, permangono rischi al ribasso. Gli sviluppi geopolitici in Medio Oriente stanno peggiorando. Nel caso in cui i conflitti si intensifichino ulteriormente e, ad esempio, influenzino la produzione di energia o i trasporti, le prospettive economiche per la regione e il mondo in senso più ampio potrebbero essere influenzate negativamente. Nel frattempo, anche i risultati delle elezioni statunitensi di novembre pongono rischi per le prospettive economiche globali. A seconda di quali partiti controllano i rami esecutivo e congressuale, potrebbero esserci importanti cambiamenti nelle normative e nelle politiche fiscali, commerciali e industriali con effetti di ricaduta sul resto del mondo.

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L'indice IPI di agosto della Malesia sale del 4,1%, spinto dalla crescita del settore manifatturiero

Owen Li

Economico

L'indice della produzione industriale (IPI) della Malesia è aumentato del 4,1% nell'agosto 2024, spinto dalla moderata crescita del settore manifatturiero, ha affermato il Dipartimento di statistica (DOSM).

"L'indice della produzione industriale (IPI) è sceso al 4,1% nell'agosto 2024, rispetto a un aumento del 5,3% nel mese precedente (luglio)", ha affermato il capo statistico Datuk Seri Dr Mohd Uzir Mahidin.

Mohd Uzir ha affermato che l'aumento è stato sostenuto principalmente dall'espansione della produzione nel settore manifatturiero, pari al 6,5%, rispetto al 7,7% di luglio.

“Segue la crescita positiva del 4,1% (luglio 2024: 7,0%) nella produzione di energia elettrica.

"Al contrario, la produzione del settore minerario ha continuato a diminuire anno su anno per due mesi consecutivi, registrando un calo del 6,4% nell'agosto 2024, rispetto al calo del 5,0% di luglio", ha affermato in una nota venerdì.

Per un confronto mese su mese (momento), DOSM ha affermato che l'IPI è rimbalzato all'1,7% nell'agosto 2024 dopo essere sceso dell'1,5% nel mese precedente.

Ha aggiunto che l'aumento della produzione manifatturiera nell'agosto 2024 è stato sostenuto dalla produzione nei settori orientati all'esportazione, che ha registrato una crescita del 6,3% rispetto al 7,8% registrato a luglio 2024.

“La crescita è stata sostenuta principalmente dalla crescita resiliente osservata nella produzione di oli vegetali e animali nonché di grassi, che ha registrato un aumento del 22,6% (luglio 2024: 21,9%) e nella produzione di prodotti in gomma dell'11,1% (luglio 2024: 10,5%).

"Inoltre, anche la produzione di computer, elettronica e prodotti ottici ha contribuito all'aumento registrando una crescita dell'8,7% (luglio 2024: 5,0%)", ha affermato.

DOSM ha aggiunto che, in base a un confronto tra mesi, i settori orientati all'esportazione sono migliorati del 3,0% ad agosto 2024, rispetto a un calo del 3,3% a luglio.

Ha inoltre affermato che le industrie nazionali hanno continuato a crescere, registrando un +7,1%, leggermente più lentamente rispetto all'aumento del 7,5% registrato nel mese precedente.

"Questa solida performance è stata ampiamente influenzata da una crescita favorevole nella produzione di prodotti in metallo lavorati, ad eccezione di macchinari e attrezzature, nonché della produzione di veicoli a motore, rimorchi e semirimorchi che sono aumentati rispettivamente del 10,3% (luglio 2024: 9,1%) e del 7,7% (luglio 2024: 3,9%)", ha affermato.

Il DOSM ha inoltre osservato che l'IPI di diversi altri Paesi, tra cui Singapore, Stati Uniti e Taiwan, ha registrato una crescita della produzione maggiore nell'agosto 2024, mentre Cina, Corea del Sud e Vietnam hanno continuato a crescere, seppur più lentamente rispetto al mese precedente.

"Al contrario, Giappone e Thailandia sono diminuiti durante il mese. Complessivamente, durante i primi otto mesi di quest'anno (gennaio-agosto 2024), l'IPI è aumentato del 4,1% rispetto allo stesso periodo del 2023, con tutti i settori che hanno registrato un'espansione, vale a dire l'indice minerario (1,8%), l'indice manifatturiero (4,4%) e l'indice dell'elettricità (6,7%)", ha aggiunto.

Fonte: I mercati di confine

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Il rischio geopolitico e l'uragano Milton spingono i prezzi del petrolio verso un guadagno settimanale

Alex

Merce

I prezzi del petrolio greggio hanno registrato un calo verso la fine della settimana, ma sembrano comunque destinati a registrare un altro guadagno settimanale, sostenuti dalla situazione in Medio Oriente e dalle preoccupazioni sulla sicurezza dell'approvvigionamento.

In un nuovo aggiornamento, Reuters ha riferito che gli stati del Golfo stavano facendo pressioni su Washington per convincere Israele a non prendere di mira i siti petroliferi iraniani, per timore che ciò avrebbe potuto provocare attacchi di ritorsione da parte di gruppi affiliati all'Iran contro le infrastrutture petrolifere di quegli stati del Golfo.

"Gli iraniani hanno dichiarato: 'Se gli stati del Golfo aprissero il loro spazio aereo a Israele, ciò costituirebbe un atto di guerra'", ha detto alla Reuters un analista saudita vicino alla famiglia reale del regno.

"Gli stati del Golfo non stanno lasciando che Israele usi il loro spazio aereo. Non permetteranno ai missili israeliani di passare, e c'è anche la speranza che non colpiscano le strutture petrolifere", ha detto una fonte anonima del Golfo. I regni del petrolio avevano chiarito in precedenza che non avrebbero preso posizione in quella guerra.

La possibilità di un simile sviluppo ha chiare implicazioni rialziste per il prezzo del petrolio nel caso di un'escalation incentrata sul petrolio, soprattutto alla luce dell'apparente decisione di Israele di non consultare gli Stati Uniti su tutto ciò che fa sul campo di battaglia e al di fuori di esso.

Anche l'uragano Milton ha contribuito a far salire i prezzi del petrolio questa settimana dopo aver toccato terra in Florida, sebbene non abbia provocato la devastazione che ci si aspetta da un uragano di categoria 5, in quanto ha perso gran parte del suo potere distruttivo prima di toccare terra.

"Gli investitori stanno valutando come i danni causati dall'uragano potrebbero avere un impatto sull'economia statunitense e sulla domanda di carburante", ha detto a Reuters il presidente di NS Trading Hiroyuki Kikukawa. "È probabile che i prezzi del petrolio si aggirino intorno agli attuali livelli medi a 200 giorni, con la preoccupazione principale che Israele possa reagire contro gli impianti petroliferi iraniani".

I benchmark hanno aggiunto circa il 3% giovedì, mentre il governo israeliano si è riunito per discutere la sua mossa di ritorsione contro l'Iran. Venerdì mattina, il greggio Brent si aggirava intorno agli 80 $, con il West Texas Intermediate sopra i 75 $ al barile.

Fonte: OILPRICE

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L'inflazione statunitense è stata più alta del previsto e ha contenuto alcuni importanti dettagli da falco

Alex

Economico

Mercati

L'inflazione statunitense di settembre è stata più alta del previsto e ha contenuto alcuni importanti dettagli da falco, come l'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e l'accelerazione dell'inflazione dei servizi supercore (a un 3mMA annualizzato di circa il 4%). Diversi funzionari della Fed, tra cui Williams di New York, Goolsbee di Chicago e Barkin di Richmond, non erano troppo preoccupati e si sono concentrati sul quadro più ampio in cui l'inflazione si sta muovendo nella giusta direzione. Bostic era l'eccezione. In un'intervista al Wall Street Journal, il presidente della Fed di Atlanta ha affermato di essere a suo agio nel saltare una riunione se i dati indicano che è appropriato.

Arrivati subito dopo un forte ISM, buste paga stellari e l'indice dei prezzi al consumo di ieri, i commenti di Bostic hanno brevemente innescato un rialzo dei rendimenti e del dollaro. Il primo ha comunque chiuso in ribasso, incapace di ignorare il forte balzo delle richieste di sussidio di disoccupazione settimanali al livello più alto in più di un anno (256k). Solo la Carolina del Nord e la Florida realizzano più di 12k dell'avanzamento netto di 33k della settimana precedente. Entrambi gli stati sono stati colpiti dall'uragano Helene.

Le variazioni giornaliere nette nei rendimenti USA sono variate tra -6,4 bps (2 anni) e +1,8 bps (30 anni). La sottoperformance della parte lunga è stata molto più significativa prima che un'eccellente asta obbligazionaria a 30 anni annullasse uno sprint di rendimento intraday di quasi 7 bps (30 anni). Lo spostamento della curva dei rendimenti tedesca è stato simile, anche se molto meno consistente (-2,7 bps a +0,6 bps). Un fragile contesto di rischio e i guadagni adeguati del petrolio (Brent +3,7%) hanno fornito un cuscinetto per il dollaro. EUR/USD ha chiuso leggermente in ribasso (1,0934). DXY ha testato la grande cifra di 103 per la prima volta da metà agosto.

Il calendario economico odierno è scarno (sentimento dei consumatori del Michigan) e gli Stati Uniti hanno un lungo weekend in arrivo (Columbus Day lunedì). Non ci aspettiamo che i mercati si muovano molto in un simile contesto. Il rally dei rendimenti USA di ottobre ha perso un po' di slancio, soprattutto nella parte anteriore dove il livello del 4% funge da livello di resistenza difficile da superare. Anche la recente ripresa del dollaro potrebbe quindi attenuarsi un po'. EUR/USD 1,0907 (ritracciamento del 50% sull'aumento EUR/USD di aprile-settembre) funge da primo supporto.

L'inizio finanziario della stagione degli utili del Q3 funge da jolly. Vorremmo anche menzionare un annuncio di stimolo molto atteso dal ministro delle finanze cinese domani. È visto come una seconda possibilità dopo che l'agenzia di pianificazione economica del paese ha deluso gli investitori martedì. Questa volta le speranze sono per un massiccio pacchetto da 2 trilioni di CNY.

Notizie Viste

"L'economia francese regge, ma il nostro debito pubblico è colossale. Sarebbe cinico e fatale non vederlo, dirlo e riconoscerlo". E così il ministro delle Finanze francese Armand ieri sera ha presentato un bilancio per il 2025 che ha prodotto un totale di 60,6 miliardi di euro in tagli alla spesa (2/3) e aumenti delle tasse (1/3) che dovrebbero ridurre il deficit dal 6,1% del PIL al 5% l'anno prossimo. L'obiettivo è di scendere sotto la soglia del deficit del 3% entro il 2029, due anni dopo l'obiettivo ufficiale dell'UE. Si prevede che il rapporto debito/PIL raggiungerà il 114,7% del PIL dal 112,9% di quest'anno. Il governo utilizza l'1,1% di crescita e l'1,8% di inflazione nei suoi calcoli. Nella proposta, i tagli alla spesa si concentrano su cose come i costi medici, la disoccupazione e la riduzione del numero di dipendenti pubblici.

Le imposte temporanee sulle grandi aziende (fatturato 1 miliardo di euro) dovrebbero aumentare di circa 12 miliardi di euro nei prossimi due anni. I riacquisti di azioni delle aziende sarebbero soggetti a un'imposta eccezionale quando le azioni vengono annullate. Verrà introdotta un'aliquota minima del 20% per le persone che guadagnano 250.000 euro all'anno o per le coppie che guadagnano il doppio dell'importo per contrastare gli effetti del rifugio fiscale. Una misura controversa sta ritardando l'indicizzazione delle pensioni fino al 1° luglio. Il disegno di legge di bilancio sarà discusso in parlamento a partire dalla prossima settimana e deve essere adottato entro la fine del 2024. La mancanza di maggioranza parlamentare del governo lo rende estremamente vulnerabile a ostruzioni e voti di fiducia.

La Banca di Corea ha abbassato per la prima volta il suo tasso di riferimento questa mattina, dal 3,5% al 3,25%, dopo averlo mantenuto invariato da gennaio 2023. La banca centrale prevede che l'inflazione si stabilizzerà al livello obiettivo del 2% e che la crescita si modererà ulteriormente. Le incertezze sulla crescita sono tuttavia aumentate a causa della ripresa ritardata della domanda interna. Per quanto riguarda la stabilità finanziaria, si prevede che i prezzi delle case nell'area di Seul e la crescita del debito delle famiglie rallenteranno gradualmente a causa degli effetti delle politiche macroprudenziali più severe.

Il Consiglio valuterà attentamente i compromessi tra variabili come inflazione, crescita e stabilità finanziaria e determinerà attentamente il ritmo di ulteriori tagli dei tassi di riferimento. Cinque membri vogliono mantenere i tassi stabili nei prossimi tre mesi, con uno favorevole a tenere la porta aperta per un taglio. Il punto di vista del governatore Rhee non è stato divulgato. Il won coreano riesce a malapena a guadagnare terreno questa mattina con l'USD/KRW che si mantiene vicino ai massimi recenti intorno a 1350.

Grafici

Rendimento GE a 10 anni

La BCE ha tagliato i tassi di riferimento di 25 punti base a giugno e a settembre. L'inflazione ostinata (core, servizi) è ancora fonte di preoccupazione, ma PMI molto deboli e commenti soft di Lagarde (e altri membri del MPC) suggeriscono che la BCE probabilmente accelererà il ritmo dell'allentamento con un taglio a ottobre. Le ricadute dei solidi dati USA hanno impedito un test della barriera del 2,0%. Il 2,00-2,35% potrebbe fungere da intervallo di consolidamento ST.

Rendimento USA a 10 anni

La Fed ha dato il via al suo ciclo di allentamento con una mossa di 50 bps. Powell & Co spostando l'attenzione dall'inflazione a un potenziale rallentamento della crescita/occupazione ha fatto sì che i mercati prendessero in considerazione altri passi da 50 bps. I solidi salari di settembre negli USA suggeriscono che l'economia non ha bisogno di un aggressivo supporto da parte della Fed per ora, ma il dibattito potrebbe riemergere con l'evolversi del ciclo economico. Per il decennale statunitense, il 3,60% funge da forte supporto. La tendenza all'impennata sta prendendo fiato.

EUR/USD

EUR/USD ha testato due volte la grande cifra di 1,12, mentre il dollaro ha perso il supporto del tasso di interesse a un ritmo furtivo. Le scommesse su tagli rapidi e consistenti dei tassi hanno superato i tradizionali flussi di rifugio sicuro in USD. Un'economia europea malata ha compensato in parte parte della debolezza generale dell'USD. Dopo i solidi dati USA di inizio ottobre, il dollaro ha ripreso slancio, con EUR/USD che ha rotto la linea di scollatura di 1,1002. Gli obiettivi di questo schema sono vicini a 1,08.

EUR/GBP

La BoE ha effettuato un taglio aggressivo ad agosto. La restrizione politica è stata indicata come ulteriormente allentata gradualmente. Anche il quadro economico tra Regno Unito ed Europa ha (temporaneamente?) divergeva a vantaggio della sterlina, portando EUR/GBP sotto il supporto di 0,84. I commenti accomodanti di BoE Bailey hanno posto fine per impostazione predefinita alla forza della GBP. L'incertezza sul bilancio del Regno Unito che verrà pubblicato entro la fine di questo mese sta diventando un ulteriore ostacolo per la valuta britannica.

Fonte: ACTIONFOREX

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Azioni asiatiche contrastanti mentre i mercati attendono il briefing sulla politica cinese

Warren Takunda

Azioni

Venerdì le azioni asiatiche hanno registrato andamenti contrastanti, mentre i mercati cinesi sono scesi, mentre gli investitori attendono un briefing chiave sui dettagli del prossimo piano di stimolo economico in programma questo fine settimana.

I futures statunitensi sono saliti mentre i prezzi del petrolio sono scesi.

Le azioni cinesi sono scese nelle contrattazioni mattutine di venerdì. Lo Shanghai Composite ha perso l'1,6% a 3.249,14, e l'indice CSI 300, che traccia i primi 300 titoli scambiati nei mercati di Shanghai e Shenzhen, ha ceduto l'1,9%.

I mercati di Hong Kong sono rimasti chiusi venerdì per un giorno festivo. Martedì, l'indice è sceso di oltre il 9%, segnando la sua perdita peggiore dalla crisi finanziaria globale del 2008.

Tutta l'attenzione del mercato era rivolta a un briefing che il Ministero delle Finanze cinese ha programmato per domani, dove si prevede che svelerà i piani di stimolo fiscale attesi da tempo. All'inizio di questa settimana, i dettagli dei piani di stimolo economico dei funzionari di Pechino hanno deluso i mercati, poiché molti speravano che le nuove politiche fiscali avrebbero seguito i passi dei precedenti annunci fatti a fine settembre, volti a rilanciare il mercato immobiliare in difficoltà e a stimolare la crescita economica.

Altrove, la banca centrale della Corea del Sud ha tagliato il suo tasso di interesse di riferimento di 25 punti base al 3,25% venerdì, segnalando un passaggio a un ciclo di allentamento inteso a stimolare la crescita economica. Questo è il primo taglio dei tassi della Banca di Corea dal 2020, che arriva dopo una contrazione del prodotto interno lordo nel secondo trimestre, insieme a un tasso di inflazione a settembre che è sceso al di sotto dell'obiettivo della banca centrale del 2%.

Il Kospi di Seul è cresciuto dello 0,4%, attestandosi a 2.610,64.

L'indice SP/ASX 200 australiano è sceso dello 0,1% a 8.218,40.

Giovedì, le azioni statunitensi hanno registrato un leggero arretramento rispetto ai precedenti record, dopo che i dati hanno mostrato che il mese scorso l'inflazione è stata leggermente più elevata del previsto e che la scorsa settimana un numero maggiore di lavoratori ha presentato domanda di sussidio di disoccupazione.

L'SP 500 è scivolato dello 0,2% a 5.780,05, e il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,1% a 42.454,12 dopo aver stabilito un massimo storico il giorno prima. Il Nasdaq Composite è sceso dello 0,1% a 18.282,05.

Le azioni avevano raggiunto livelli record in gran parte a causa dell'entusiasmo per l'allentamento dei tassi di interesse, ora che la Federal Reserve li sta tagliando, ampliando il suo obiettivo per mantenere in funzione l'economia anziché limitarsi a combattere l'inflazione elevata.

Il rapporto di giovedì ha mostrato un rallentamento dell'inflazione al 2,4% a settembre dal 2,5% di agosto, secondo l'indice dei prezzi al consumo, ma gli economisti si aspettavano un rallentamento ancora più netto al 2,3%. E dopo aver ignorato le oscillazioni dei prezzi di cibo, benzina e altre fonti energetiche, le tendenze di fondo che gli economisti affermano possano essere un indicatore migliore della direzione verso cui si sta dirigendo l'inflazione sono state un po' più calde del previsto.

Allo stesso tempo, un rapporto separato ha mostrato che 258.000 lavoratori statunitensi hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione la scorsa settimana. Quel numero è relativamente basso rispetto alla storia, ma è stata un'accelerazione più netta di quanto gli economisti si aspettassero. L'uragano Helene e uno sciopero dei lavoratori alla Boeing potrebbero aver contribuito a far sembrare il numero peggiore.

Sul mercato obbligazionario, i rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati subito dopo la pubblicazione dei dati economici, per poi oscillare su e giù mentre i trader cercavano di prevedere cosa avrebbe comportato tutto ciò per la Fed.

Il rendimento del Treasury decennale si è attestato al 4,07%, il livello raggiunto mercoledì sera. Il rendimento del Treasury biennale, che segue più da vicino le aspettative per la Fed, è sceso al 3,96% dal 4,02% di mercoledì sera.

In altre transazioni, il greggio di riferimento statunitense ha perso 19 centesimi a 75,66 $ al barile. Il greggio Brent, lo standard internazionale, è sceso di 27 centesimi a 79,13 $ al barile.

Il dollaro è salito a 148,69 yen giapponesi da 148,51 yen. L'euro è costato $ 1,0942, in aumento da $ 1,0936.

Fonte: AP

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Le richieste di disoccupazione oscurano l'indice dei prezzi al consumo

Pepe

Economico

Dove siamo –

Bene, bene, bene. Siamo arrivati a giovedì con ansia di vedere il rapporto CPI statunitense di settembre, solo per vedere i soliti banali dati settimanali sulle richieste di disoccupazione rubare la scena. Sembra che "Mr. Market" stia avendo gli stessi problemi della Fed a bilanciare occupazione e inflazione!

Il motivo per cui ci si è concentrati sulle richieste di risarcimento è semplice: i dati erano notevolmente peggiori di quanto chiunque si aspettasse. Le richieste iniziali sono aumentate di 258 mila nella settimana conclusasi il 5 ottobre, il più grande aumento in una settimana dall'inizio di aprile, e ben al di sopra del limite massimo dell'intervallo previsto. Anche le richieste di risarcimento continuative, per la settimana conclusasi il 28 settembre, sono state peggiori del previsto, a 1,861 milioni, un aumento di 42 mila rispetto alla cifra precedente.

Fortunatamente, è relativamente facile spiegare questi dati deboli. Le richieste iniziali sono aumentate per due motivi: in primo luogo, l'impatto dell'uragano Helene, che ha portato a un'impennata delle richieste in North Carolina, lo stato più colpito, così come in altri vicini; e, in secondo luogo, un aumento di quasi 10.000 richieste settimanali in Michigan, dovuto alla riduzione dei turni presso il colosso automobilistico Stellantis.

Detto questo, c'è una naturale lettura trasversale qui per i dati sulle richieste di disoccupazione della prossima settimana, che terranno conto dell'impatto dell'uragano Milton che ha toccato terra in Florida. Da notare che la stampa iniziale delle richieste della prossima settimana coinciderà con la settimana di indagine per il rapporto sull'occupazione di ottobre, inclusa la stampa delle buste paga non agricole, aumentando sostanzialmente i rischi di ribasso per il prossimo rapporto sull'occupazione.

In parole povere, i dati economici in arrivo dagli Stati Uniti diventeranno molto, molto confusi nel prossimo trimestre o giù di lì.

Tuttavia, i dati CPI di settembre, per fortuna, non sono stati particolarmente caotici, anche se i dati sono stati leggermente più alti di quanto i partecipanti si aspettassero. Il CPI principale è aumentato del 2,4% anno su anno il mese scorso, ancora il ritmo annuale più lento da febbraio 2021, mentre il CPI di base è salito al 3,3% anno su anno, dal precedente 3,2%. Su base mensile, sia le metriche CPI principale che quelle di base sono rimaste invariate rispetto al ritmo registrato ad agosto, rispettivamente allo 0,2% e allo 0,3%.

Nel complesso, però, ci sono relativamente pochi dati che possano dissipare la fiducia del FOMC nel ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo del 2% nel medio termine. Di conseguenza, il mio caso di base rimane che il Comitato applicherà tagli di 25 punti base in ciascuna delle restanti 2 riunioni del FOMC quest'anno, con quella cadenza di tagli destinata a continuare anche nel 2025, finché il tasso sui fondi federali non tornerà a un livello pressoché neutrale intorno al 3% la prossima estate.

Naturalmente, se il mercato del lavoro dovesse indebolirsi in modo sostanziale, probabilmente con un aumento della disoccupazione oltre il 4,4% previsto per fine anno a settembre, la prospettiva di tagli più ampi di 50 punti base rimane sul tavolo.

Questa, in sostanza, è la "Fed put", che persiste in una forma forzata e flessibile e continua a fornire ai partecipanti la sicurezza di rimanere più lontani dalla curva del rischio, lasciando al contempo che i cali azionari rimangano relativamente contenuti e vengano visti come opportunità di acquisto.

Il presidente della Fed di Atlanta Bostic, tuttavia, ha dato una piccola scossa al mercato ieri sera, sottolineando la sua tranquillità nel "saltare" la riunione di novembre e nel mantenere i tassi stabili se le prospettive lo giustificano. Mentre queste osservazioni hanno fatto salire il dollaro a nord della cifra di 103 e hanno innescato una certa pressione di vendita nella parte iniziale, un po' di contesto è fondamentale. Questi commenti provengono da un uomo che, ancora a luglio, pensava che il FOMC avrebbe dovuto aspettare fino a dicembre prima di effettuare anche un taglio di 25 punti base, solo per poi votare una riduzione di 50 punti base tre settimane fa. Questo voltafaccia non giova a nessuno e a niente, men che meno alla reputazione di Bostic.

In ogni caso, per quanto riguarda i mercati altrove, ieri è stata una giornata relativamente instabile, con l'SP 500 e il Nasdaq 100 che hanno entrambi ridotto bruscamente i cali sui dati deboli sulla disoccupazione man mano che la sessione procedeva. Il greggio si è ripreso ancora una volta, aggiungendo circa il 3,5%, mentre i mercati continuano a prezzare un elevato premio di rischio geopolitico, in attesa della risposta israeliana ancora sfuggente all'attacco missilistico iraniano della scorsa settimana.

Guarda avanti –

Si prospetta una fine settimana relativamente impegnativa, con i partecipanti che dovranno anche fare i conti con il potenziale rischio di gapping nel fine settimana, che ovviamente sarà lungo negli Stati Uniti, a causa del Columbus Day di lunedì.

Questo rischio di gap si presenta in due forme, sia nel contesto della continua situazione geopolitica fluida in Medio Oriente, sia sotto forma della conferenza stampa programmata dal ministro delle finanze cinese per sabato. Quest'ultima è particolarmente importante dopo che la conferenza stampa di martedì non ha visto l'annuncio di nuovi stimoli fiscali e, di conseguenza, ha visto una sostanziale pressione di vendita in tutto il complesso azionario cinese. Si potrebbe immaginare che le autorità cercherebbero di evitare uno scenario ripetuto e almeno di portare sul tavolo qualche forma di nuove misure.

Per quanto riguarda l'agenda di oggi, c'è molto da discutere.

I dati del PIL del Regno Unito di questa mattina dovrebbero mostrare che l'economia è cresciuta a un ritmo mensile dello 0,2% ad agosto, anche se, come sapranno tutti i lettori del Regno Unito, il clima cupo visto durante l'estate probabilmente lascia i rischi per quella stampa inclinati al ribasso. In ogni caso, il Tesoro di Sua Maestà sta per uccidere qualsiasi slancio economico, con i report di ieri che segnalano il potenziale aumento dell'imposta sulle plusvalenze fino al 39% nel bilancio del 30 ottobre.

Altrove, gli Stati Uniti ci portano il rapporto PPI di settembre, che dovrebbe mostrare che i prezzi alla fabbrica sono aumentati dell'1,6% anno su anno il mese scorso, così come l'ultima lettura sul sentiment dei consumatori dall'Università del Michigan. Un paio di relatori della Fed sono attesi anche questo pomeriggio.

Nel frattempo, il rapporto di settembre sul mercato del lavoro canadese dovrebbe consolidare il caso per un taglio di 50 punti base della BoC nel giro di due settimane, con la disoccupazione prevista in aumento al 6,7%, nonostante si preveda che l'economia aggiungerà poco meno di 30.000 posti di lavoro netti. I mercati attualmente vedono circa 6 possibilità su 10 di un taglio della BoC di questo tipo, 'jumbo'.

Infine, oggi segna l'inizio "corretto" della stagione degli utili del terzo trimestre, con JPMorgan e Wells Fargo pronte a riferire prima dell'apertura del mercato. La crescita complessiva degli utili SP 500 è prevista al 4,6% anno su anno nel Q3, che segnerebbe il quinto aumento trimestrale consecutivo.

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Il ministro delle finanze sudcoreano accoglie con favore la decisione della Banca centrale di tagliare i tassi

Owen Li

Economico

Venerdì il ministro delle finanze sudcoreano Choi Sang-mok ha dichiarato di rispettare e accogliere con favore la decisione della banca centrale di abbassare i tassi di interesse.

Choi ha rilasciato questa dichiarazione durante una sessione di revisione parlamentare presso il suo ministero, avvenuta dopo che la Banca di Corea (BOK) ha abbassato il tasso di riferimento di un quarto di punto percentuale al 3,25% nel suo primo taglio dei tassi dall'agosto 2021, nel tentativo di stimolare la crescita economica.

"Rispetto e accolgo con favore la decisione di ridurre le tariffe", ha affermato Choi in risposta alla domanda di un legislatore che gli chiedeva se si aspettasse una decisione del genere.

La BOK attua il primo cambio di politica in oltre 3 anni, in un contesto di inflazione in calo e di raffreddamento del mercato immobiliare

L'ufficio presidenziale e il partito al governo hanno espresso aspettative circa un orientamento della banca centrale a sostegno della domanda interna e della crescita economica, nonostante le preoccupazioni circa l'aumento dei prezzi delle case a Seul e nelle regioni limitrofe, che potrebbe far aumentare ulteriormente i debiti delle famiglie.

Durante una sessione di dibattito locale il mese scorso, Choi ha affermato che, secondo lui, "come vice primo ministro per gli affari economici, dobbiamo dare maggiore priorità a come recuperare la debole domanda interna (piuttosto che ai problemi del debito delle famiglie) nel breve termine".

La BOK ha effettuato sette aumenti consecutivi dei tassi da aprile 2022 a gennaio 2023 e ha mantenuto il tasso al 3,5%, il livello più alto in circa 16 anni, e il governatore Rhee Chang-yong ha recentemente indicato l'aumento dei debiti delle famiglie e l'aumento dei prezzi delle case come fattori principali per una possibile svolta.