Fonte: EuroNews

La litania sempre più lunga di proposte fiscali di Donald Trump comprende qualcosa per quasi ogni famiglia americana: lavoratori con mance, impiegati orari, anziani e ora anche i residenti con redditi più alti degli stati a guida democratica, le cui agevolazioni fiscali sono state eliminate durante la sua presidenza.

L'ex presidente ha lanciato una gamma così ampia di proposte fiscali che persino i suoi stessi consiglieri non sono sicuri di quali intenda promulgare se eletto. Alcune delle dichiarazioni sono state una sorpresa e hanno causato angoscia tra gli alleati.

Nell'orbita di Trump, il menu di idee fiscali dell'ex presidente è visto come un modo per attrarre gli elettori in un'elezione estremamente serrata, in particolare gli americani a basso e medio reddito frustrati dai prezzi elevati in cerca di sollievo finanziario.

"Lo vedo come un modo in cui Trump cerca di capire come conquistare più americani della classe operaia", ha detto Stephen Moore, un ricercatore senior presso la Heritage Foundation e consulente economico informale, che informa Trump ogni pochi mesi sullo stato dell'economia. "Alcune delle idee sono buone. Alcune delle idee non sono così buone. Tutto sommato, la maggior parte delle idee sono buone".

Da quando il presidente George HW Bush chiese agli elettori di leggere le sue labbra, nessun presidente ha mai fatto promesse così grandi sulle tasse in una campagna elettorale. Per Trump, come per Bush, la questione è se riuscirà a mantenerle. (Bush, nonostante la sua promessa di "niente nuove tasse", ha aumentato le imposte.)

"I principi di una sana politica fiscale, l'economia, non sono più al posto di guida. La politica è al posto di guida. Ecco perché stiamo assistendo a esenzioni e cose che suonano bene durante la campagna elettorale", ha affermato Erica York della Tax Foundation, un think tank di centro-destra.

Se eletto, Trump avvierebbe trattative con il Congresso per una lista dei desideri che ammonta a 11 trilioni di dollari (45,91 trilioni di RM) e che continua a crescere, secondo la Tax Foundation. Ciò include l'estensione dei tagli fiscali del 2017, che scadranno a meno che il Congresso non agisca. Ha anche promesso fino a 2,8 trilioni di dollari in entrate aggiuntive dalle tariffe per compensare una parte di quel costo. L'ex presidente e i suoi alleati hanno affermato che le sue proposte di tagli fiscali rafforzerebbero la crescita economica, contribuendo a compensare parte del costo, sebbene la sua campagna non abbia fornito dettagli.

La campagna di Trump ha affermato che non sta facendo promesse vuote.

"Il presidente Trump ha mantenuto la promessa di tagliare le tasse nel suo primo mandato e continuerà a farlo anche nel secondo mandato", ha affermato la portavoce Karoline Leavitt.

Anche la vicepresidente Kamala Harris ha fatto della politica fiscale una parte centrale della sua campagna, impegnandosi ad aumentare il credito d'imposta per i figli, a creare incentivi per i primi acquirenti di case e ad ampliare le detrazioni per le startup. Ha persino cooptato una delle idee distintive di Trump, ovvero niente tasse sulle mance, dando alla proposta uno slancio bipartisan. Harris sta pianificando il suo discorso incentrato sull'economia questa settimana.

La Tax Foundation ha scoperto che il piano fiscale di Harris ridurrebbe il deficit perché le riduzioni sono più che compensate da imposte più elevate sulle aziende e sulle famiglie benestanti.

Un pizzico di SALE

Trump ha indirizzato le sue proposte verso circoscrizioni elettorali chiave. Quando era in Nevada, uno stato con la più alta percentuale di lavoratori dei servizi e dell'ospitalità, ha fatto una proposta a sorpresa per porre fine alle tasse sulle mance. Ha offerto di eliminare le tasse sulla previdenza sociale, una manna per i pensionati. Per corteggiare i colletti blu, ha proposto di porre fine alle tasse sugli straordinari.

E nella sua ultima proposta ha fatto marcia indietro su una delle disposizioni più controverse del Tax Cuts and Jobs Act, la sua riforma fiscale del 2017.

Limitando la detrazione delle imposte statali e locali a 10.000 $, Trump ha contribuito a compensare una detrazione standard più elevata e aliquote complessive più basse nel disegno di legge del 2017. Il limite SALT ha avuto anche una dimensione politica: i contribuenti più colpiti si trovano nei distretti con valori immobiliari più elevati e aliquote fiscali più elevate, e sono prevalentemente gestiti e rappresentati dai democratici.

Ma le elezioni di medio termine del 2022 hanno contribuito a far entrare diversi repubblicani in alcuni di quei distretti, soprattutto nello Stato di New York, dove i legislatori hanno fatto pressioni su Trump affinché cambiasse rotta.

"Danneggia in modo sproporzionato stati come New York", ha affermato il deputato Michael Lawler, un repubblicano che rappresenta la Hudson Valley e che ha affermato di aver sollevato la questione con Trump il mese scorso. "Quindi, sono incoraggiato, ovviamente, nel sentire l'ex presidente dire che lavorerà con noi per risolvere il problema".

Per quanto riguarda il modo in cui verrà pagata la detrazione SALT ripristinata, Lawler ha detto: "Nessuno lo sa".

Moore ha affermato che alcuni consiglieri economici di Trump hanno discusso di un rilancio del SALT in modo ridotto, consentendo ai proprietari di case di detrarre fino a 15.000 o 20.000 dollari all'anno, invece dei 10.000 dollari consentiti ora.

Un'idea a cui Trump è sinceramente legato, dicono i consiglieri, è la sua proposta di non tassare più le mance. Questa idea è stata presa in considerazione fin dalle primarie, dicono i suoi consiglieri, ma hanno rimandato l'annuncio fino alle elezioni generali più competitive.

Base imponibile

Quanto lontano potrà arrivare Trump dipenderà dal partito che controllerà il Congresso l'anno prossimo, ma il piano fiscale di Trump potrebbe incontrare ostacoli in entrambi i partiti, per preoccupazioni sui costi e sull'equità.

Molte delle sue proposte di esenzione vanno contro i principi di quattro decenni di politica fiscale, promossa dal presidente Ronald Reagan che aveva promesso di “allargare la base” eliminando le agevolazioni fiscali mirate e le aliquote più basse per tutti.

Qualsiasi mossa per escludere un certo tipo o fonte di reddito dalle tasse cambierà senza dubbio il modo in cui le persone lavorano. Una politica di non tassazione delle mance, ad esempio, potrebbe spingere più lavoratori ad accettare salari più bassi in cambio della promessa di più mance. Un lavoratore orario potrebbe riorganizzare il suo programma per massimizzare gli straordinari, e potrebbe persino accettare una tariffa oraria più bassa per farlo.

"Alcuni datori di lavoro potrebbero essere creativi? Immagino di sì. Alla fine della giornata, per essere onesti, sono più preoccupato per gli incentivi dell'altro lato", ha detto il rappresentante Russ Fulcher, un repubblicano dell'Idaho che ha una proposta di legge per eliminare le tasse sulla retribuzione degli straordinari. "Come esacerbato dal Covid, abbiamo questi programmi in atto che incoraggiano a non lavorare, e questo è un problema di per sé".

Fonte: I mercati di confine

Al centro dell'attenzione oggi

In Germania, riceviamo l'indicatore di crescita Ifo per settembre. Ad agosto, la valutazione della situazione aziendale è scesa al livello più basso da Covid. Ci aspettiamo un'altra stampa benigna poiché l'economia tedesca continua a lottare con una debole attività nel settore manifatturiero.

Nel pomeriggio ci aspettiamo che la Banca centrale ungherese riduca il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 6,50%.

Notizie economiche e di mercato

In Cina, la PBOC e gli enti di regolamentazione finanziaria hanno svelato questa mattina una serie di nuovi stimoli per risollevare l'economia mantenendo l'obiettivo di crescita del 5% per quest'anno. In un raro briefing economico di oggi, hanno annunciato riduzioni sia nei tassi di riferimento che nei coefficienti di riserva obbligatoria, la prima volta che sono stati abbassati nello stesso giorno. Hanno anche adottato nuove misure per sostenere il mercato immobiliare abbassando il requisito di acconto per gli acquirenti per la seconda volta dal 25% al 15%. E hanno annunciato che i fondi e i broker possono attingere alla PBOC per acquistare azioni. Le misure sono state più grandi del previsto e hanno dato una grande spinta alle azioni cinesi, che sono aumentate di quasi il 4% nel mercato offshore. Anche i prezzi dei metalli hanno visto un discreto rialzo. Questo, a nostro avviso, non è ancora il grande bazooka necessario per cambiare finalmente le cose. Ma potrebbe essere integrato con misure di politica fiscale e dovrebbe almeno dare una spinta a breve termine alla crescita cinese. Probabilmente sta arrivando troppo tardi, però, perché il governo raggiunga il suo obiettivo del 5%. Prevediamo una crescita del 4,8% quest'anno.

Gli indici PMI dell'area euro hanno deluso i mercati, poiché sia la produzione che i servizi sono scesi più del previsto, con un dato composito che ora suggerisce una contrazione a 48,9 (contro: 50,5). I dati hanno suggerito un mercato del lavoro in indebolimento, probabilmente guidato dai licenziamenti in una produzione tedesca (molto debole), ma anche da una pressione sui prezzi in calo in tutte le sottocomponenti. Si noti che i servizi francesi hanno avuto un grande contributo negativo che attribuiamo a un effetto post-olimpico una tantum. La reazione del mercato è stata per un EUR più debole, mentre i mercati hanno aumentato la probabilità di un taglio di ottobre da parte della BCE a circa il 40%.

Gli indici PMI statunitensi erano più in linea con il consenso, poiché l'indice PMI composito continuava a segnalare una solida crescita, soprattutto nei servizi, nonostante ci fossero solidi rialzi nei prezzi degli input. Il settore manifatturiero è apparso molto più cupo, con le aziende che segnalavano una contrazione dei portafogli ordini e un aumento delle scorte. Nel complesso, la reazione del mercato è stata quella di spingere leggermente verso l'alto i rendimenti, con il Treasury a 10 anni in rialzo di circa 5 punti base durante la giornata.

Azioni: le azioni globali sono salite ieri nonostante quelli che potrebbero essere descritti come numeri macroeconomici meno impressionanti. Ciò è stato accompagnato da una leggera sovraperformance ciclica e da un altro giorno di rendimenti più elevati a lungo termine. Si noti che il rendimento dei titoli a 10 anni degli Stati Uniti è aumentato ogni singolo giorno dalla riunione della Federal Reserve della scorsa settimana. Ieri abbiamo osservato una modesta sovraperformance di valore, ma più in particolare, le small cap hanno sottoperformato poiché i rendimenti hanno continuato a salire. Negli Stati Uniti ieri, il Dow è salito dello +0,2%, l'SP 500 è aumentato dello +0,3%, il Nasdaq è salito dello +0,1% e il Russell 2000 è sceso dello -0,3%. Questa mattina, la Cina ha svelato significative misure di allentamento fiscale e monetario, un po' come lanciare un piccolo bazooka. Queste misure sono principalmente mirate al mercato immobiliare, ma stanno anche stimolando direttamente i mercati azionari. Non sorprende vedere le azioni cinesi reagire positivamente allo stimolo coordinato, con la maggior parte dei mercati azionari vicini che hanno anche mostrato guadagni questa mattina. Stamattina i futures europei sono in rialzo, mentre quelli statunitensi sono in ribasso.

FI: I rendimenti europei sono crollati ieri a causa di PMI più deboli del previsto da Francia e Germania. Mentre il PMI dei servizi francese era sotto i 50 (come previsto, a causa della costruzione dei PMI), è stata osservata una debolezza generale nei PMI, non da ultimo nella sezione sull'occupazione. Le curve si sono irripidite dalla parte anteriore, con lo spread dei rendimenti tedeschi 2s10s disinvertito che ora si attesta a 2bp. È la prima pendenza positiva dal 2022.

FX: Questa mattina, le autorità cinesi hanno annunciato misure di stimolo per cercare di sostenere l'economia. I mercati azionari asiatici hanno reagito positivamente, in particolare Hang Seng è salito di oltre il 3%. L'annuncio ha spinto USD/CNY verso 7,03. L'EUR è stato messo sotto pressione rispetto ai suoi omologhi del G10 dopo i deboli dati PMI dell'area euro. EUR/USD è appena sopra 1,11 e EUR/GBP registra minimi pluriennali mentre si avvicina a 0,83. EUR/SEK si muove verso l'estremità inferiore dell'intervallo 11,30-11,40 mentre il recente trend positivo di NOK ha portato EUR/NOK più vicino a 11,60. Reazione smorzata nell'AUD subito dopo che la RBA ha lasciato i tassi invariati al 4,35%.

EUR/USD fatica a mantenere il supporto chiave di 1,1100 nella sessione europea di martedì dopo un brusco calo di lunedì. La coppia di valute principali rimane sotto pressione poiché i dati flash dell'indice dei direttori degli acquisti (PMI) HCOB di lunedì per settembre hanno alimentato le aspettative del mercato per la Banca centrale europea (BCE) che opterà per un secondo taglio consecutivo dei tassi di interesse nella riunione di ottobre.

Il rapporto PMI ha mostrato che l'attività economica è inaspettatamente sprofondata in una contrazione, che si stima sarebbe scesa leggermente ma è rimasta al di sopra della soglia di 50,0 che separa l'espansione dalla contrazione.

Un calo nell'HCOB Composite PMI è derivato prevalentemente dal settore manifatturiero, dove la contrazione delle attività ha accelerato a un ritmo più veloce del previsto. Il settore dei servizi è rimasto su una traiettoria di crescita, ma a un ritmo più lento di quanto previsto dagli economisti.

L'indebolimento delle prospettive di attività dell'Eurozona si aggiungerebbe agli ostacoli per i decisori della BCE nel perseguire condizioni di mercato stabili, che sono già preoccupati per la persistenza delle pressioni sui prezzi. La scorsa settimana, Isabel Schnabel, membro del Consiglio direttivo della BCE, ha affermato che l'inflazione dei servizi appiccicosa sta mantenendo l'inflazione headline a un livello elevato.

Nella sessione odierna, il presidente della Deutsche Bundesbank Joachim Nagel dovrebbe tenere un discorso alle 16:00 GMT. Si prevede che Nagel fornirà nuovi spunti sulla probabile azione della BCE sui tassi di interesse per l'anno rimanente.

I principali motori del mercato del riepilogo giornaliero: EUR/USD in leggero calo mentre il dollaro USA mantiene la ripresa

EUR/USD resta sotto pressione mentre il dollaro statunitense (USD) guadagna terreno dopo la pubblicazione dei dati preliminari misti del PMI globale SP degli Stati Uniti (US) per settembre. L'indice del dollaro statunitense (DXY), che traccia il valore del biglietto verde rispetto alle sei principali valute, si sforza di negoziare con sicurezza sopra 101,00.

L'indice PMI composito globale SP degli Stati Uniti è sceso leggermente a 54,4 dalla lettura finale di 54,6 di agosto, poiché le attività nel settore manifatturiero sono inaspettatamente diminuite ulteriormente. L'indice PMI globale SP dei servizi degli Stati Uniti è cresciuto a un ritmo più veloce del previsto di 55,4, ma è sceso leggermente rispetto alla precedente lettura di 55,7. L'agenzia ha osservato che "Il sentiment aziendale, la domanda, le assunzioni e gli investimenti sono frenati dall'incertezza che circonda le elezioni presidenziali, gettando un'ombra sulle prospettive per l'anno a venire in molte aziende".

In futuro, le prospettive del dollaro statunitense potrebbero rimanere incerte, poiché i trader scommettono a sostegno di ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve (Fed) nella riunione di novembre. I partecipanti al mercato finanziario si aspettano che la Fed opterà per un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base (bps) per la seconda volta consecutiva nella riunione di novembre, in mezzo a crescenti preoccupazioni per il deterioramento della crescita occupazionale.

"La Federal Reserve taglierà i tassi di altri 50 punti base a novembre, una decisione che dipenderà in gran parte dai dati in arrivo, in particolare dal prossimo rapporto mensile sull'occupazione", secondo gli strateghi di Citi.

Sul fronte dei dati economici, gli investitori si concentreranno sul Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) di agosto, che sarà pubblicato venerdì. I segnali di pressioni sui prezzi persistenti peseranno sulle aspettative di mercato per un taglio dei tassi di interesse di 50 bps della Fed. Al contrario, cifre deboli spingerebbero allo stesso.

Analisi tecnica: EUR/USD si muove vicino alla EMA a 20 giorni

Martedì, l'EUR/USD si aggira intorno a 1,1100 nelle ore di trading europee. La coppia di valute principali trova supporto vicino alla media mobile esponenziale (EMA) a 20 giorni vicino a 1,1090.

Le prospettive per la coppia di valute principali rimarranno stabili finché non verrà mantenuta la rottura del pattern grafico del canale ascendente formato su un time frame giornaliero vicino al livello psicologico di 1,1000.

L'indice di forza relativa (RSI) a 14 giorni scende a 55, il che suggerisce che lo slancio si sta indebolendo.

Guardando in alto, la resistenza di livello tondo di 1,1200 fungerà da importante barricata per i tori dell'euro . Una rottura decisiva al di sopra di tale livello spingerebbe la coppia verso il massimo di luglio 2023 di 1,1276. Al ribasso, il livello psicologico di 1,1000 e il massimo del 17 luglio vicino a 1,0950 saranno importanti zone di supporto.

Fonte: FXSTREET

Decisione di politica monetaria della RBA

In alto: breakout GBP/EUR.

Fonte: Poundsterlinglive