Il WTI riceve un sostegno minore a causa dei crescenti timori di possibili interruzioni dell'approvvigionamento nel contesto delle crescenti tensioni geopolitiche.

La Russia ha lanciato il suo più grande attacco aereo contro l'Ucraina in quasi tre mesi.

Biden consente all'Ucraina di utilizzare i sistemi missilistici tattici dell'esercito (ATACMS) per colpire l'interno della Russia.

Il prezzo del petrolio West Texas Intermediate (WTI) si mantiene stabile sopra i 67,00 dollari al barile durante la sessione di contrattazione asiatica di lunedì, invertendo un recente calo, mentre le crescenti tensioni tra Russia e Ucraina accrescono i timori per possibili interruzioni dell'approvvigionamento.

Nel fine settimana, la Russia ha lanciato il suo attacco aereo più significativo contro l'Ucraina in quasi tre mesi. Mosca ha anche dislocato circa 50.000 truppe a Kursk, una regione della Russia meridionale. Inoltre, la Corea del Nord ha inviato migliaia di sue truppe a Kursk come parte dell'offensiva russa. Questa mossa ha suscitato allarme tra il presidente degli Stati Uniti Joe Biden e i suoi consiglieri, con preoccupazioni che il coinvolgimento della Corea del Nord potrebbe inaugurare una nuova pericolosa fase del conflitto, secondo CNN News.

Inoltre, domenica la CNN News, citando due funzionari statunitensi, ha riferito che il presidente Joe Biden ha autorizzato l'Ucraina a utilizzare i sistemi missilistici tattici dell'esercito (ATACMS), potenti armi americane a lungo raggio, per effettuare attacchi in Russia.

Inoltre, i prezzi del petrolio greggio hanno subito pressioni poiché il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha smorzato le aspettative di imminenti tagli dei tassi, evidenziando la resilienza dell'economia, un forte mercato del lavoro e le continue pressioni inflazionistiche. Powell ha osservato: "L'economia non sta inviando alcun segnale che dobbiamo affrettarci ad abbassare i tassi ". Costi di prestito più elevati e prolungati potrebbero influire negativamente sull'attività economica negli Stati Uniti (USA), il più grande consumatore di petrolio al mondo.

Nel frattempo, le preoccupazioni per l'indebolimento della domanda in Cina, il più grande importatore di petrolio al mondo, hanno alimentato il sentiment ribassista sul mercato del petrolio greggio.

Domande frequenti sul petrolio WTI

Cos'è il petrolio WTI?

Il petrolio WTI è un tipo di petrolio greggio venduto sui mercati internazionali. WTI sta per West Texas Intermediate, uno dei tre tipi principali tra cui Brent e Dubai Crude. Il WTI è anche definito "leggero" e "dolce" a causa della sua densità relativamente bassa e del suo contenuto di zolfo rispettivamente. È considerato un petrolio di alta qualità che può essere facilmente raffinato. Viene reperito negli Stati Uniti e distribuito tramite l'hub di Cushing, che è considerato "The Pipeline Crossroads of the World". È un punto di riferimento per il mercato del petrolio e il prezzo del WTI è spesso citato nei media.

Quali fattori determinano il prezzo del petrolio WTI?

Come tutti gli asset, domanda e offerta sono i principali fattori trainanti del prezzo del petrolio WTI. Pertanto, la crescita globale può essere un fattore trainante per una domanda maggiore e viceversa per una crescita globale debole. L'instabilità politica, le guerre e le sanzioni possono interrompere l'offerta e avere un impatto sui prezzi. Le decisioni dell'OPEC, un gruppo di importanti paesi produttori di petrolio, sono un altro fattore trainante chiave del prezzo. Il valore del dollaro USA influenza il prezzo del petrolio greggio WTI, poiché il petrolio è prevalentemente scambiato in dollari USA, quindi un dollaro USA più debole può rendere il petrolio più accessibile e viceversa.

In che modo i dati di inventario influenzano il prezzo del petrolio WTI?

I report settimanali sull'inventario del petrolio pubblicati dall'American Petroleum Institute (API) e dall'Energy Information Agency (EIA) hanno un impatto sul prezzo del petrolio WTI. Le variazioni negli inventari riflettono la fluttuazione della domanda e dell'offerta. Se i dati mostrano un calo negli inventari, ciò può indicare un aumento della domanda, che fa aumentare il prezzo del petrolio. Inventari più elevati possono riflettere un aumento dell'offerta, che fa scendere i prezzi. Il report dell'API viene pubblicato ogni martedì e quello dell'EIA il giorno dopo. I loro risultati sono solitamente simili, con una differenza l'uno dell'altro dell'1% nel 75% dei casi. I dati dell'EIA sono considerati più affidabili, poiché si tratta di un'agenzia governativa.

In che modo l'OPEC influenza il prezzo del petrolio WTI?

L'OPEC (Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio) è un gruppo di 12 nazioni produttrici di petrolio che decidono collettivamente le quote di produzione per i paesi membri in riunioni semestrali. Le loro decisioni spesso hanno un impatto sui prezzi del petrolio WTI. Quando l'OPEC decide di abbassare le quote, può restringere l'offerta, facendo salire i prezzi del petrolio. Quando l'OPEC aumenta la produzione, ha l'effetto opposto. L'OPEC+ si riferisce a un gruppo allargato che include altri dieci membri non OPEC, il più notevole dei quali è la Russia.

Fonte: FXSTREET

Il rapporto sull'inflazione canadese di ottobre sarà al centro dell'attenzione martedì scorso, dopo essere sceso al di sotto dell'obiettivo del 2% della Banca del Canada per la prima volta dal 2021 a settembre.

L'inflazione principale è probabilmente tornata al 2% da un calo annuale più contenuto dei prezzi dell'energia (-2,8% contro -8,3% a settembre). Nel frattempo, la crescita dei prezzi dei prodotti alimentari è probabilmente rimasta stabile (2,8% anno su anno a settembre). Escludendo queste due componenti volatili, ci aspettiamo che la crescita dell'indice dei prezzi al consumo scenda al 2,2% dal 2,4%.

Ci aspettiamo alcuni movimenti stagionali al rialzo dei prezzi in categorie come abbigliamento e calzature, nonché tour di viaggio. Un'altra componente da tenere d'occhio sono le tasse sulla proprietà e altre spese speciali, poiché questa componente viene rilasciata solo a ottobre. L'anno scorso, è aumentata del 4,9% mese su mese e ci aspettiamo un altro grande aumento quest'anno, dato che le principali città canadesi hanno avuto aumenti delle tasse nel 2024.

Le misure mediane e trim core preferite dalla BoC (per una migliore valutazione di dove sta andando l'inflazione piuttosto che dove è stata) hanno entrambe probabilmente registrato un rialzo a ottobre su una media mobile a tre mesi. Tuttavia, dovrebbero rimanere "sotto il 2 ½%" come indicato nella dichiarazione politica del taglio dei tassi di interesse di ottobre della BoC.

Continuiamo a pensare che l'inflazione abbia maggiori probabilità di scendere in modo generalizzato in Canada. Con una previsione di inflazione complessiva del 2% a ottobre, l'inflazione si sarà aggirata intorno all'obiettivo del 2% per tre mesi consecutivi. L'indice di diffusione ha anche suggerito che l'ampiezza delle pressioni inflazionistiche si è ridotta di recente. Nel frattempo, i mercati del lavoro continuano ad indebolirsi con la domanda di assunzioni (posti di lavoro vacanti) in rallentamento e il tasso di disoccupazione che continua a salire. Dato il debole slancio dell'economia canadese, continuiamo ad aspettarci che la BoC riduca il tasso overnight di altri 50 punti base a dicembre.

Questa settimana e data watch

Le vendite al dettaglio canadesi sono probabilmente aumentate dello 0,4% a settembre, lo stesso tasso del mese scorso. Le vendite core hanno probabilmente contribuito alla maggior parte della crescita del titolo, dato che le vendite di auto e le vendite presso le stazioni di servizio sono diminuite durante il mese.

Prevediamo che a ottobre le nuove costruzioni saranno 256.000, in aumento rispetto alle 224.000 di settembre.

Fonte: RBC Financial Group

Non sono molte le parole tedesche che hanno trovato posto nell'uso internazionale. Kindergarten è probabilmente la più importante. Negli ultimi mesi, tuttavia, "Schadenfreude" e "Schuldenbremse" sono state chiaramente aggiunte alla lista, almeno nella comunità finanziaria.

"Schadenfreude" o forse anche "cringe" quando si guarda all'economia tedesca e ai suoi principali protagonisti. Sta lottando per riconoscere prima i cambiamenti strutturali e le debolezze dell'economia e poi per trovare soluzioni. L'economia è in una stagnazione di fatto da più di quattro anni, la produzione industriale è ancora circa il 10% al di sotto del livello pre-pandemia, la competitività internazionale si è deteriorata e il crescente divario di investimenti dell'ultimo decennio è diventato visibile in molte parti dell'economia.

Non c'è un'unica ragione per il crollo del governo tedesco avvenuto quasi due settimane fa, ma è chiaro che il "freno di guerra" ha avuto un ruolo di primo piano, insieme alle crescenti tensioni personali tra i leader dei partner della coalizione, al calo dei consensi nelle elezioni regionali e nei sondaggi d'opinione, nonché alle diverse opinioni su come affrontare la debole economia.

Guardando avanti e oltre le prossime elezioni di febbraio, la principale domanda economica a cui il prossimo governo dovrà rispondere è tanto semplice quanto complicata: come ripristinerà la Germania la competitività e la crescita internazionale? E la soluzione, tanto semplice quanto complicata, è: la Germania dovrà seguire la strada dell'Europa meridionale con riforme strutturali e austerità (forzata) o con riforme strutturali, investimenti e una politica fiscale un po' più flessibile.

Promemoria: cos’è il freno al debito tedesco?

Il freno al debito fiscale tedesco, o "Schuldenbremse", è stata una reazione politica alla crisi finanziaria del 2008 e al crescente debito pubblico. È stato concordato nel 2009, quando il debito pubblico tedesco si attestava intorno al 70% del PIL, ed è entrato in vigore nel 2010, quando il debito pubblico era all'80% del PIL. Gli argomenti alla base del freno al debito fiscale erano di ancorare le finanze pubbliche sostenibili alla Costituzione e impedire ai politici di impegnarsi in una spesa fiscale irresponsabile. I cambiamenti necessitano di una maggioranza di due terzi in parlamento.

Il freno al debito limita i deficit di bilancio annuali strutturali allo 0,35% del PIL e impegna i governi statali regionali a bilanci in pareggio dal 2020. Ricorda che le regole fiscali europee recentemente riviste non prescrivono più un certo deficit fiscale quando un paese ha un rapporto debito/PIL inferiore al 60%, ma si concentreranno invece su un percorso sostenibile per le spese pubbliche. Tornando al freno al debito tedesco, ci sono disposizioni per eccezioni in caso di calamità naturali o gravi crisi economiche, consentendo una sospensione temporanea del freno al debito, come nelle regole europee. La guerra in Ucraina e la pandemia sono state valide ragioni per le esenzioni, ma per il bilancio del 2025 non tutti nel governo volevano optare per un altro anno di circostanze speciali.

Stato attuale delle finanze pubbliche tedesche

Quando si legge dell'attuale dibattito politico sulle finanze pubbliche in Germania, si potrebbe avere l'impressione che la Germania sia vicina alla bancarotta. È vero il contrario. Secondo le ultime previsioni della Commissione Europea, il debito pubblico tedesco si è stabilizzato leggermente sopra il 60% del PIL e si prevede che vi rimarrà fino al 2026. La Germania ha di gran lunga il più basso rapporto debito pubblico tra i paesi più grandi dell'eurozona. Ad esempio, la Francia attualmente ha un rapporto debito pubblico del 115% del PIL. Il rapporto spesa in Germania è attualmente al 49% del PIL, in Francia è al 57% del PIL.

È vero che le finanze pubbliche tedesche saranno sottoposte a maggiori stress nel lungo termine a causa della demografia. Basti pensare all'invecchiamento che ha un impatto negativo sulle entrate del governo, poiché ci saranno meno persone al lavoro e allo stesso tempo maggiori spese governative, ad esempio per pensioni e assistenza sanitaria. Secondo le stime della Commissione europea, la spesa pubblica correlata all'invecchiamento in Germania aumenterà di 2 punti percentuali nei prossimi decenni. Tuttavia, nelle stime del FMI sul debito netto del governo, la posizione della Germania migliorerà nei prossimi cinque anni ed è una delle più basse nell'eurozona. La sostenibilità del debito non è attualmente un problema.

Nessuna riforma dell'economia senza una revisione del freno al debito?

Il governo è crollato a causa di tensioni personali, risultati deludenti nei sondaggi d'opinione e opinioni diverse su come far uscire l'economia dall'attuale stagnazione e debolezza strutturale. Le diverse idee di politica economica giocheranno quindi molto probabilmente un ruolo importante alle prossime elezioni del 23 febbraio 2025. Le differenze si verificheranno principalmente su come e dove tagliare le spese e su come finanziare o incentivare gli investimenti.

Il raggiungimento del freno al debito durante i periodi di prosperità economica degli anni 2010 è stato ottenuto tramite bassi tassi di interesse e investimenti ridotti. Di conseguenza, l'economia è rimasta indietro in settori importanti come infrastrutture, digitalizzazione e istruzione, spesso beni pubblici tradizionali. Naturalmente, non si tratta solo di investimenti pubblici, poiché gli investimenti privati svolgono un ruolo molto più importante. Ma senza beni pubblici e incentivi pubblici, non ci saranno investimenti del settore privato. Attualmente, si stima che il divario di investimenti in Germania sia di circa 600 miliardi di euro, ovvero circa il 15% del PIL. Inoltre, a questo si aggiungono altri 30 miliardi di euro all'anno, che sarebbero necessari per portare la spesa per la difesa tedesca all'obiettivo del 2% del PIL. La chiusura di tale divario non sarà mai raggiunta solo tagliando le spese. Di conseguenza, qualsiasi serio sforzo per riformare e migliorare fondamentalmente l'economia tedesca dovrà essere accompagnato da uno stimolo fiscale. Uno stimolo che andrebbe anche a beneficio del rapporto debito/PIL, poiché nel dibattito tedesco molto spesso il denominatore viene trascurato. I rapporti debito/PIL possono anche diminuire quando la crescita del PIL riprende.

Ogni serio sforzo per riformare e migliorare radicalmente l’economia tedesca dovrà essere accompagnato da uno stimolo fiscale.

Al momento non è ancora chiaro se il freno al debito verrà ufficialmente modificato dopo le elezioni. È interessante notare che la CDU ha iniziato a fare alcune mosse, aprendo la strada, a nostro avviso, a uno stimolo fiscale legato agli investimenti dopo le elezioni. Poiché i cambiamenti ufficiali possono essere apportati solo con una maggioranza di due terzi in parlamento, tutto dipenderà dai risultati per l'AfD e l'FDP, probabilmente gli unici due partiti rimasti con un'opposizione molto rigida alle modifiche al freno al debito. Secondo gli attuali sondaggi, i due partiti insieme potrebbero ottenere circa il 25% dei voti, con l'FDP ancora a rischio di non entrare affatto in parlamento.

In ogni caso, non importa se ci saranno modifiche ufficiali al freno al debito, a seguito di proposte come una regola d'oro per gli investimenti (di difesa), un deficit strutturale più elevato o un periodo di esenzione più lungo per il bene degli investimenti infrastrutturali, o se un nuovo governo opterà per altri strumenti. Lo stimolo fiscale è qui per arrivare. Altri strumenti di finanziamento potrebbero ancora includere i cosiddetti Sondervermögen (veicoli per scopi speciali). Contrariamente a quanto si crede, la Corte costituzionale non ha proibito questi veicoli, ma ha solo deciso contro lo spostamento di denaro dall'uno all'altro. Un veicolo per scopi speciali per finanziare un programma di modernizzazione delle infrastrutture e della digitalizzazione potrebbe essere possibile.

Considerando come punto di partenza il divario di investimenti di 600 miliardi di euro, ciò significherebbe uno stimolo fiscale aggiuntivo pari a oltre l'1,5% del PIL nei prossimi dieci anni.

Quando un qualsiasi governo successivo dovrà decidere il percorso futuro dell'economia, ci saranno semplicemente due opzioni: riforme strutturali e investimenti tramite austerità o riforme strutturali tramite investimenti e politiche fiscali più flessibili. In tutta onestà, non è una scelta difficile. E con una politica fiscale più flessibile e un programma di riforme e investimenti, potrebbe essere il momento per l'Europa di rispolverare un'altra parola tedesca spesso usata: Leitmotiv.

Rassegna della settimana: atterraggio morbido a rischio?

Una settimana che prometteva molto sta volgendo al termine. Dopo due settimane piene di azione, la settimana scorsa, che includeva i dati CPI e PPI degli Stati Uniti, è stata in sordina al confronto. Tuttavia, la settimana non è stata affatto uno spreco e ha fornito alcune preziose intuizioni, sollevando allo stesso tempo alcune domande chiave.

La conclusione più importante della scorsa settimana è se un atterraggio morbido sia ancora possibile.

Un aumento dell'indice dei prezzi alla produzione, unito all'aumento dei rendimenti negli Stati Uniti e ai dati poco incoraggianti dell'indice dei prezzi al consumo (CPI), hanno riportato in primo piano la questione.

Nel terzo trimestre, la probabilità di un atterraggio morbido è salita dal 40% al 42%. Allo stesso tempo, la probabilità di una recessione è scesa dal 30% al 28% e la probabilità di stagflazione è scesa dal 28% al 27%. La probabilità più alta è per un atterraggio morbido, il che significa che ci sono maggiori possibilità di una crescita costante nel prossimo anno.

Le possibilità di diversi scenari di crescita sono rimaste per lo più le stesse del trimestre scorso. Tuttavia, i risultati delle elezioni hanno aggiunto incertezza alle prospettive economiche, il che potrebbe portare a cambiamenti in queste possibilità in futuro.

Visti i commenti del presidente della Fed Powell e la storia della Fed, un altro pivot di politica monetaria all'inizio del 2025 è improbabile. Powell ha chiarito che la Fed valuterà l'impatto della politica governativa prima di prendere qualsiasi decisione, il che significa che un pivot nel Q1 o potenzialmente nel Q2 rimane improbabile, mentre i mercati si accordano con il ritorno di Trump alla Casa Bianca.

Tuttavia, tenendo conto di tutto quanto sopra, i partecipanti al mercato non sembrano turbati dai commenti del presidente della Fed Powell. Le probabilità e i tassi impliciti per il 2025 rimangono smorzati con meno tagli dei tassi nel caso base, poiché i partecipanti al mercato continuano a vedere un aumento dell'inflazione nel nuovo anno. L'impatto di ciò continua a essere avvertito in particolare dal dollaro statunitense e dai rendimenti statunitensi, entrambi i quali hanno goduto di settimane rialziste.

I mercati stanno ora scontando circa 72 bps di tagli dei tassi fino a dicembre 2025, in calo rispetto ai 77 bps di mercoledì. Ciò è dovuto a un aumento dell'indice dei prezzi alla produzione statunitense e alle forti vendite al dettaglio e ai dati manifatturieri della Fed di New York. Ad alimentare tutto questo ci sono stati alcuni annunci del presidente eletto Trump, che ha decantato alcune posizioni chiave di politica estera ai noti falchi della Cina. Ciò senza dubbio esacerberà le preoccupazioni di una posizione più aggressiva nei confronti della Cina e aumenterà le preoccupazioni sulla guerra commerciale.

Guardando al futuro, questi sviluppi potrebbero rivelarsi più importanti della determinazione del prezzo della riunione di dicembre, dove la probabilità di un taglio resta comunque superiore al 60%.

Fonte: LSEG (cliccare per ingrandire)

La sorpresa della settimana è arrivata dagli indici USA, con l'SPX e il Nasdaq 100 che hanno restituito la maggior parte dei guadagni post-elettorali. L'SPX e il Nasdaq 100 sono in calo del 2,03% e del 3,17% la scorsa settimana al momento in cui scrivo.

Il più grande vincitore della settimana è stato lo spazio delle criptovalute, con Bitcoin (BTC/USD) che ha raggiunto nuovi massimi ATH intorno alla soglia dei $93k. I mercati rimangono ottimisti sul fatto che il presidente Trump manterrà la sua posizione pro-cripto, con varie opinioni che circolano.

I mercati delle materie prime sono stati nuovamente messi sotto pressione la scorsa settimana con rendimenti in aumento e il DXY che ha spinto l'oro verso minimi intorno ai 2536 $/oz, fino al 5% in meno rispetto alla scorsa settimana. Anche i pesci del petrolio hanno lottato per ottenere un favore poiché l'OPEC ha declassato le sue previsioni per il quarto mese consecutivo. Il Brent era in calo di circa il 3% per la settimana al momento in cui scrivo.

Nel complesso è stata una settimana confusa, che probabilmente terrà i mercati col fiato sospeso in vista di una stagione festiva molto movimentata.

La settimana a venire: settimana in sordina nell'APAC, i dati PMI dominano

Mercati Asia-Pacifico

Questa settimana si assisterà a un rallentamento nella regione Asia-Pacifico, con una riunione a sorpresa convocata dalla Banca del Giappone (BoJ) che probabilmente costituirà il momento clou.

I dati del Giappone probabilmente mostreranno che le cose stanno lentamente tornando alla normalità dopo alcune interruzioni temporanee. Ciò dovrebbe portare a cifre PMI migliori. Il PMI manifatturiero potrebbe rimanere al di sotto della media, ma il PMI dei servizi dovrebbe migliorare grazie a tagli fiscali temporanei e redditi in aumento.

Si prevede che le esportazioni cresceranno dell'1,7% rispetto allo scorso anno, dopo un calo dell'1,7% a settembre, mentre le importazioni potrebbero scendere del 4,5% a causa dei prezzi più bassi delle materie prime a livello globale. Si prevede che l'inflazione diminuirà al 2,3% rispetto allo scorso anno, principalmente a causa di una base elevata rispetto allo scorso anno. Tuttavia, la crescita mensile dovrebbe salire allo 0,6%, aiutata dalla fine dei sussidi energetici e dai forti aumenti dei prezzi nei servizi.

Tuttavia, la sorpresa potrebbe arrivare lunedì, secondo un rapporto della Reuters, il governatore della BoJ Ueda terrà un discorso e una conferenza stampa a Nagoya lunedì, ha affermato la BOJ, un evento (che non era stato precedentemente programmato) che sarà attentamente monitorato dai mercati per indizi su un eventuale aumento dei tassi di interesse il mese prossimo. I commenti di Ueda potrebbero innescare volatilità nelle coppie di Yen dopo un periodo di debolezza nelle ultime settimane.

In Cina, i dati sono scarsi questa settimana. I tassi di interesse principali sui prestiti saranno annunciati mercoledì, dove non sono previste modifiche dopo che la People's Bank of China ha finora mantenuto i tassi invariati questo mese.

In Australia, il momento clou della settimana saranno i verbali della RBA, la cui uscita è prevista per martedì. Il rapporto potrebbe gettare un po' di luce sulla recente riunione della RBA e fornire spunti sulla futura politica sui tassi.

Europa + Regno Unito + Stati Uniti

Nei mercati sviluppati, l'Eurozona torna con dati ad alto impatto e più specificamente numeri PMI. Ciò è cruciale per l'Eurozona poiché la crescita è ora la principale fonte di preoccupazione per la regione data la lotta della sua potenza manifatturiera, la Germania. L'euro, avendo perso così tanto terreno nelle ultime settimane rispetto al biglietto verde in particolare, potrebbe affrontare una rinnovata pressione di vendita se venisse rivelata una stampa PMI poco brillante.

Nel Regno Unito, il PIL del terzo trimestre ha mostrato che l'economia britannica ha rallentato allo 0,1%, con un calo dell'economia a settembre dello -0,1%. Ciò rende i prossimi dati CPI ancora più importanti e intriganti, con l'inflazione dei servizi ancora una volta al centro dell'attenzione.

All'inizio di ottobre, le bollette energetiche domestiche sono aumentate di circa il 10%, il che significa che l'inflazione complessiva potrebbe superare di nuovo il 2%. Tuttavia, la Banca d'Inghilterra è più preoccupata per l'inflazione nei servizi, che potrebbe salire di nuovo verso il 5%. Si prevede che l'inflazione dei "Core Services" scenderà significativamente dal 4,8% al 4,3%. Questo piccolo dettaglio probabilmente non porterà a un taglio dei tassi a dicembre, ma suggerisce che la BoE potrebbe tagliare i tassi in modo più netto rispetto ai 2-3 tagli attualmente previsti nei prossimi anni.

Negli Stati Uniti questa settimana i mercati godono di una pausa sul fronte dei dati con una pubblicazione ad alto impatto in programma. Il report SP PMI sarà pubblicato giovedì e non dovrebbe avere un impatto enorme.

I prossimi aggiornamenti importanti riguarderanno i dati fondamentali sulla spesa dei consumatori e il cruciale rapporto sull'occupazione di novembre, che usciranno rispettivamente tra due e tre settimane.

Grafico della settimana

La scorsa settimana il focus rimane l'indice del dollaro statunitense (DXY), che ha incontrato una resistenza pluriennale intorno al livello 107,00. Il DXY ha avuto un effetto sui mercati globali insieme ai rendimenti statunitensi e quindi il mio interesse per dove potremmo dirigerci in seguito.

Il grafico DXY qui sotto e puoi vedere la casella rosa dove il prezzo è attualmente sospeso, che è un'area di resistenza chiave che l'indice deve attraversare. Venerdì ha visto un significativo ritiro nella sessione europea, ma i dati statunitensi più tardi nel corso della giornata hanno fornito ai tori dell'USD un rinnovato slancio.

Una rottura sopra la soglia dei 107,00 potrebbe trovare resistenza a 107,97, mentre una rottura sopra questo livello metterebbe in luce 109,52.

Guardando al ribasso, il supporto immediato si attesta intorno a 105,63 prima che la soglia dei 105,00 e il riquadro rosso sul grafico intorno a 104,50 vengano messi a fuoco.

Il DXY ha guidato l'andamento dei prezzi in tutti gli strumenti denominati in dollari e questa tendenza potrebbe continuare nel corso della settimana.

Grafico giornaliero dell'indice del dollaro USA – 15 novembre 2024

Fonte: TradingView.Com (clicca per ingrandire)

Livelli chiave da considerare:

Supporto

105.63

105,00

104,50

Resistenza

107,00

107,97

109.52

Fonte: ACTIONFOREX

Le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,4% su base mensile (m/m) a ottobre, in calo rispetto all'aumento dello 0,8% di settembre 2024, rivisto al rialzo, ma superiore alle previsioni del consenso che prevedevano un aumento dello 0,3% m/m.

Il commercio nel settore automobilistico è aumentato dell'1,6% su base mensile, poiché il calo nei negozi di ricambi e accessori per auto (-2,0%) è stato più che compensato dal forte aumento presso i concessionari di veicoli a motore (+1,9%).

Le vendite presso le stazioni di servizio sono aumentate dello 0,1% m/m a ottobre, spinte da volumi più elevati, mentre i prezzi del gas sono scesi nel mese. La categoria dei materiali e delle attrezzature edili è aumentata dello 0,5% m/m.

Le vendite nel “gruppo di controllo”, che esclude i componenti volatili di cui sopra (vale a dire benzina, automobili e materiali edili) e viene utilizzato nella stima delle spese per consumi personali (PCE), sono diminuite dello 0,1% m/m, una decelerazione considerevole rispetto al guadagno mensile dell’1,2% rivisto al rialzo a settembre.

Si sono registrati modesti incrementi nei negozi al dettaglio non-store (0,3% m/m) e nei grandi magazzini (0,2% m/m).

Si sono registrati cali significativi nei negozi di articoli vari (-1,6% m/m), nei negozi di articoli sportivi, hobby, librerie e musica (-1,1% m/m) e nei negozi di prodotti per la salute e la cura della persona (-1,1% m/m).

I locali di ristorazione, unica categoria di servizi nel rapporto sulle vendite al dettaglio, sono aumentati dello 0,7% mese su mese. Anche i dati di settembre sono stati rivisti al rialzo all'1,2% (in precedenza 1,0%).

Implicazioni chiave

Le vendite al dettaglio sono state più alte del previsto a ottobre a causa di un aumento sproporzionato delle vendite di veicoli a motore, tuttavia se si escludono i veicoli a motore, le vendite al dettaglio sono rimaste invariate nel mese. Tuttavia, la media trimestrale delle vendite al dettaglio è salita dallo 0,2% di settembre allo 0,6% di ottobre sulla scia di revisioni al rialzo sostanziali dei dati del mese precedente. È possibile che l'uragano Milton abbia distorto le letture delle vendite il mese scorso, sebbene gli sforzi di bonifica e recupero possano portare a letture più elevate nei mesi a venire.

I consumi degli Stati Uniti rimangono sani nel complesso, sostenuti da un mercato del lavoro stabile e da solidi guadagni di reddito reale. Il nostro monitoraggio attualmente colloca la crescita dei consumi annualizzati del quarto trimestre sopra il 3% e solo leggermente al di sotto della forte lettura del terzo trimestre. Mentre attualmente prevediamo che la Federal Reserve taglierà di 25 punti base a dicembre, i rischi che circondano una potenziale pausa per concludere l'anno sono aumentati, con i mercati che al momento della stesura stimano circa il 40% di probabilità di tale risultato.