Inizio lavori edilizi negli USA a luglio: scendono al livello più basso da maggio 2020 a causa della domanda più debole

Interpretazione dei dati

Resoconto:

Colpiti da un calo delle unità monofamiliari e da una domanda più debole, gli inizi di costruzione di alloggi negli Stati Uniti a luglio sono stati solo 1.238.000 unità, in calo del 6,8 percento rispetto a giugno e ben al di sotto delle aspettative di mercato di 1.330.000 unità. È sceso al livello più basso da maggio 2020 nei primi giorni della pandemia.

Il 16 agosto, ora locale, l'US Census Bureau ha pubblicato i dati mensili sulle nuove costruzioni residenziali di luglio:

A luglio, gli inizi dei lavori di costruzione di abitazioni private hanno raggiunto un tasso annuo destagionalizzato di 1.238.000, rispetto ai 1.330.000 previsti e ai 1.329.000 rivisti del mese precedente.

Le unità abitative di proprietà privata autorizzate tramite permessi di costruire a luglio hanno raggiunto un tasso annuale destagionalizzato di 1.396.000, mentre il numero previsto era di 1.429.000 e la rilevazione del mese precedente era di 1.446.000.

I nuovi inizi di costruzione di alloggi sono stati 1.238.000 a luglio, in calo del 6,8 percento rispetto a giugno, al livello più basso da maggio 2020, trainati da un minor numero di unità monofamiliari e da una domanda più debole. Di questi, gli inizi di costruzione di alloggi monofamiliari sono scesi a 851.000, in calo del 14,1 percento rispetto alla cifra rivista di giugno, segnando il calo maggiore da aprile 2020. Gli inizi di costruzione di alloggi multifamiliari, d'altro canto, sono saliti a 387.000. Il calo è stato particolarmente evidente nella regione del Sud, che potrebbe essere correlato all'impatto dell'uragano Beryl. Nel frattempo, i permessi di costruzione, un indicatore dei futuri inizi di costruzione di alloggi, sono diminuiti anch'essi del 4 percento, a 1.396.000 unità.

L'ultimo sondaggio mostra che ad agosto la fiducia dei costruttori di case negli Stati Uniti è diminuita per il quarto mese consecutivo. I costruttori stanno affrontando tassi di interesse crescenti, carenze di manodopera, prezzi più alti dei materiali da costruzione e altri problemi. Allo stesso tempo, gli alti tassi dei mutui e i prezzi delle case scoraggiano gli acquirenti, facendo sì che gli inventari di alloggi raggiungano il livello più alto dal 2008 e spingendo i costruttori di case a ridurre le costruzioni. La domanda di alloggi sembra particolarmente fragile.

Tuttavia, Robert Dietz, capo economista della NAHB, ha affermato che i buoni dati sull'inflazione suggeriscono che la Fed potrebbe tagliare i tassi già a settembre e che si prevede che i tassi si modereranno nei prossimi mesi. Ciò aiuterà gli acquirenti di case e i costruttori che ora stanno affrontando condizioni di prestito rigide, auspicabilmente aumentando la domanda di case.

Inizio delle costruzioni edilizie negli USA a luglio

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Aumenta la produzione di carbone in Cina mentre diminuisce la quota di elettricità

Owen Li

Energia

La produzione di carbone della Cina è in aumento, mentre la sua quota di produzione di energia elettrica è in calo, un'apparente contraddizione che probabilmente si tradurrà in minori volumi di importazione e prezzi più bassi.

Secondo i dati pubblicati il 15 agosto dall'Ufficio nazionale di statistica, la produzione di carbone è aumentata del 2,8% a luglio rispetto allo stesso mese dell'anno precedente, raggiungendo i 390,37 milioni di tonnellate.

La produzione di luglio è scesa rispetto ai 405,38 milioni di tonnellate di giugno, che è stato il mese più forte finora quest'anno. Luglio è stato anche il terzo mese di produzione più alto finora nel 2024 e la produzione è in tendenza al rialzo da aprile.

La crescente disponibilità di carbone nel più grande produttore, importatore e consumatore di combustibile al mondo non si è tradotta in un aumento della quota totale di energia elettrica prodotta, che costituisce l'impiego primario di questo combustibile.

Al contrario, l'energia elettrica a carbone in Cina sta perdendo quote di mercato a favore di alternative più pulite, una tendenza destinata a continuare, data la rapida installazione di energia solare e, in misura minore, eolica.

La produzione di energia termoelettrica in Cina è diminuita a luglio per il terzo mese su base annua, nonostante l'aumento del consumo energetico complessivo.

La produzione di energia termica, alimentata in gran parte a carbone e solo in piccola parte a gas naturale, è scesa del 4,9% a luglio rispetto allo stesso mese del 2023, attestandosi a 574,9 miliardi di kilowattora (kWh).

La produzione totale è aumentata del 2,5%, arrivando a 883,1 miliardi di kWh, mentre la produzione idroelettrica è balzata del 36,2%, arrivando a 166,4 miliardi di kWh.

La Cina sta vivendo un'estate più calda del solito, il che ha fatto aumentare la domanda di elettricità per il raffreddamento.

L'energia idroelettrica aumenterà rispetto al 2023, anno in cui la produzione era stata influenzata dalle scarse precipitazioni.

Anche le altre fonti di energia pulita stanno guadagnando una quota maggiore, con l'energia solare in crescita del 16,4% a luglio e quella nucleare del 4,3%.

La Cina ha incrementato le installazioni di energia rinnovabile, aggiungendo 102 gigawatt (GW) di capacità nella prima metà del 2024, portando la capacità totale a oltre 700 GW.

Nei primi sei mesi del 2024 sono stati aggiunti circa 26 GW di capacità eolica, con l'aggiunta combinata di energia eolica e solare pari a quasi sette volte i 18,3 GW di nuova generazione a carbone.

Dinamiche di mercato

La ripresa dell'energia idroelettrica e la rapida diffusione dell'energia solare, insieme alla crescente produzione di carbone, sono destinate a modificare le dinamiche del mercato del carbone termico in Cina.

I prezzi interni hanno iniziato a scendere: il prezzo di riferimento del carbone termico a Quinhuangdao, stimato dai consulenti SteelHome, è sceso a 835 yuan (116,55 dollari) a tonnellata il 16 agosto.

Ha registrato un andamento al ribasso dal suo picco più recente di 885 yuan a tonnellata del 28 maggio, ed è sceso dell'11,2% dal picco massimo del 2024 di 940 yuan del 27 febbraio.

Il calo dei prezzi interni ha comportato che anche il carbone termico importato dall'Indonesia e dall'Australia, i due maggiori esportatori mondiali di combustibile e i principali fornitori della Cina, abbia dovuto adeguarsi attraverso prezzi più bassi.

Il carbone indonesiano con un contenuto energetico di 4.200 kilocalorie per chilogrammo (kcal/kg), secondo la valutazione dell'agenzia di informazione sui prezzi delle materie prime Argus, ha chiuso a 51,18 dollari a tonnellata nella settimana conclusasi il 16 agosto.

Si tratta del livello più basso degli ultimi 11 mesi e il prezzo è sceso del 12% rispetto al massimo raggiunto quest'anno, ovvero 58,17 dollari a tonnellata, nella settimana conclusasi l'8 marzo.

Il carbone australiano con un contenuto energetico di 5.500 kcal/kg ha chiuso a 86,78 dollari a tonnellata nei sette giorni fino al 16 agosto, in calo del 10,2% rispetto al picco registrato finora nel 2024, pari a 96,66 dollari nella settimana fino al 1° marzo.

I prezzi più bassi del carbone trasportato via mare hanno contribuito a mantenere elevati i volumi delle importazioni nel 2024, con dati ufficiali che mostrano un aumento del 13,3% delle importazioni di tutti i tipi di carbone nei primi sette mesi dell'anno, raggiungendo i 295,78 milioni di tonnellate.

Ma i dati forniti dagli analisti delle materie prime Kpler suggeriscono che le importazioni via mare di carbone termico stanno iniziando a rallentare.

Kpler ha stimato gli arrivi di carbone termico via mare a luglio in 28,56 milioni di tonnellate, in calo rispetto ai 29,38 milioni di giugno e ai 30,67 milioni di maggio.

Ad agosto è possibile che le importazioni di carbone termico diminuiscano per il terzo mese consecutivo, con Kpler che stima arrivi pari a 28,26 milioni di tonnellate.

Con la ripresa della produzione nazionale di carbone e l'allentamento dei prezzi, è probabile che i prezzi dei carichi trasportati via mare dovranno diminuire per rimanere competitivi.

Fonte: Reuters

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Forte crescita delle esportazioni ma restano molte sfide

Samantha Luan

Economico

Nonostante la forte crescita del fatturato delle esportazioni nei primi sette mesi di quest'anno, il Vietnam deve ancora affrontare numerose sfide per mantenere questa elevata crescita delle esportazioni fino alla fine dell'anno.

Con la graduale ripresa del mercato mondiale e l'aumento degli ordini dall'estero, le attività commerciali nei primi sette mesi hanno raggiunto risultati positivi.

Il fatturato commerciale totale di luglio ha superato per la prima volta i 70 miliardi di dollari, di cui le esportazioni hanno raggiunto il record di oltre 36 miliardi di dollari, segnando il mese con il valore delle esportazioni più alto di sempre.

Nei primi sette mesi, il fatturato delle esportazioni ha raggiunto i 266,9 miliardi di USD, in aumento del 15,7% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Il fatturato delle importazioni si è attestato sui 212,9 miliardi di USD, in aumento del 18,5%.

In quei mesi sono stati importati 10 articoli per un valore superiore a 5 miliardi di dollari, tra cui prodotti elettronici, computer e componenti, metalli comuni, telefoni e componenti, macchinari, attrezzature, utensili e pezzi di ricambio.

Secondo le previsioni della MB Securities Joint Stock Company (MBS), nel 2024 le esportazioni cresceranno dell'11% - 12%, con un surplus commerciale di 12-14 miliardi di USD.

Questa crescita si basa sulle previsioni della Banca Mondiale sul commercio globale di beni e servizi in aumento del 2,5% nel 2024 e del 3,4% nel 2025. Si prevede che i segnali positivi di IDE in Vietnam svolgeranno un ruolo importante nelle attività commerciali.

Inoltre, le recenti riforme delle politiche commerciali e doganali hanno migliorato l'efficienza della gestione delle importazioni ed esportazioni, semplificato i processi amministrativi e ridotto costi e tempi per le aziende.

Petrovietnam Securities Incorporated (PSI) ha anche notato che la fiducia dei consumatori sta mostrando segnali di ripresa. L'indice di fiducia dei consumatori sulle condizioni economiche nei mercati chiave, come UE e Regno Unito, ha registrato anche una leggera ripresa,

Inoltre, è aumentato il numero di nuovi ordini dagli Stati Uniti, il principale mercato di esportazione del Vietnam, dimostrando un maggiore ottimismo circa la domanda futura di questo mercato.

Pertanto, il PSI prevede che il potere d'acquisto nei principali mercati di esportazione recupererà più nettamente nella seconda metà del 2024.

Sebbene gli Stati Uniti non abbiano riconosciuto il Vietnam come un'economia di mercato, quest'anno il PSI mantiene comunque una visione positiva delle imprese esportatrici vietnamite, poiché gli Stati Uniti rappresentano ancora il principale mercato di esportazione del Vietnam, ha riportato la rivista Doanh nghiep Vietnam (imprese vietnamite).

Molte sfide

Tuttavia, MBS ritiene che la crescita delle esportazioni del Vietnam fino alla fine dell'anno dovrà affrontare numerose sfide, tra cui un aumento dei costi di spedizione dovuto a conflitti geopolitici e la crescente concorrenza dei paesi esportatori rivali, come Cina, Indonesia e Thailandia.

Un'altra sfida è rappresentata dall'impatto negativo dei prolungati alti tassi di interesse degli Stati Uniti sui paesi partner del Vietnam, che hanno portato a un calo della domanda di mercato.

Inoltre, l'economia del Vietnam è molto aperta, quindi è anche molto esposta agli sviluppi economici globali. Ciò comporta difficoltà per le industrie con un grande fatturato di esportazione come tessile, legno ed elettronica.

Secondo il Ministero dell'Industria e del Commercio (MoIT), nonostante i segnali di ripresa del mercato delle esportazioni, la ripresa delle esportazioni di prodotti è ancora disomogenea e instabile.

I principali prodotti esportati dal Vietnam verso mercati importanti come l'Unione Europea e gli Stati Uniti sono sottoposti a pressioni derivanti da indagini di difesa commerciale, frodi sull'origine e barriere tecniche legate all'ambiente, allo sviluppo sostenibile e alla trasformazione verde.

La situazione economica mondiale deve ancora affrontare numerose difficoltà e sfide, mentre la lenta ripresa del commercio, dei consumi e degli investimenti globali ha avuto ripercussioni sull'economia interna.

Le imprese industriali, in particolare quelle esportatrici, continuano ad affrontare difficoltà nell'espansione e nella diversificazione dei mercati a causa degli elevati costi dei materiali di input e dei costi di conformità, in particolare con le nuove normative e gli standard. I tassi di interesse sui prestiti stanno gradualmente diminuendo, ma sono ancora a un livello elevato.

Pertanto, l'Ufficio di statistica generale ha raccomandato di implementare in modo sincrono ed efficace alcuni gruppi di soluzioni. Tra queste, è necessario continuare a diffondere gli incentivi negli accordi di libero scambio (FTA) e massimizzare le opportunità di apertura del mercato, incrementare le esportazioni e migliorare l'efficienza dell'esportazione di beni vietnamiti verso i mercati che hanno firmato FTA con il Vietnam.

Il Paese dovrebbe continuare a innovare le attività di promozione commerciale, concentrandosi sui programmi di trasformazione digitale nelle attività di promozione commerciale e mettendo in contatto domanda e offerta sia a livello nazionale che estero.

Allo stesso tempo, è necessario migliorare l'efficienza nello sdoganamento delle merci in importazione ed esportazione ai valichi di frontiera tra il Vietnam e gli altri paesi e promuovere la transizione verso le esportazioni ufficiali.

Crescita del surplus commerciale nel 2025

Il settore dell'industria e del commercio si impegna a mantenere un surplus commerciale di 15 miliardi di dollari nel 2025 e ad aumentare il fatturato delle esportazioni del 6% rispetto al 2024.

Per raggiungere questo obiettivo, il MoIT continuerà a promuovere strategie innovative e a ristrutturare settori e ambiti per migliorare produttività, qualità, efficienza e competitività.

Il ministero si concentrerà inoltre sulla riforma istituzionale e sullo sviluppo di un ambiente imprenditoriale favorevole per supportare le imprese nel ripristino della produzione e dell'attività e nell'attuazione di progetti importanti.

Allo stesso tempo, i negoziati sui nuovi accordi di libero scambio e l'ammodernamento di quelli esistenti saranno condotti in modo selettivo per sfruttare appieno gli incentivi degli accordi di libero scambio firmati, puntando ad espandere i mercati di importazione ed esportazione, a diversificare i partner e i fornitori di beni e a ridurre al minimo la dipendenza da determinati mercati.

Il ministero attuerà inoltre misure preventive, migliorerà la capacità di difesa commerciale e di allerta precoce e risolverà le controversie commerciali e di investimento internazionali per proteggere i diritti legittimi delle industrie manifatturiere nazionali, nonché delle imprese e delle persone.

Svilupperà notevolmente il mercato interno e i marchi vietnamiti e promuoverà il commercio elettronico.

Inoltre, si terranno regolarmente conferenze di promozione commerciale con gli uffici commerciali vietnamiti all'estero, durante le quali verranno forniti aggiornamenti sui mercati esteri e sulle nuove normative e standard, e verranno fornite raccomandazioni alle località, alle associazioni imprenditoriali e alle aziende per adeguare i piani di produzione e trovare ordini adeguati.

In particolare, il Ministero accelererà la negoziazione dell'Accordo di partenariato economico globale (CEPA) tra Vietnam ed Emirati Arabi Uniti (EAU) e implementerà vari programmi di promozione commerciale sia in forma diretta che online, per sfruttare tutte le opportunità offerte dagli FTA implementati.

Fonte: VNA

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Il PIL thailandese del secondo trimestre supera le previsioni, ma l'incertezza politica offusca le prospettive

Tommaso

Economico

L'espansione economica della Thailandia ha registrato un'accelerazione nel secondo trimestre grazie al rafforzamento dei consumi, del turismo e delle esportazioni, ma la crescita trimestrale ha subito un rallentamento, con prospettive offuscate dall'incertezza politica successiva al cambio di governo.

Secondo i dati del National Economic and Social Development Council (NESDC), il prodotto interno lordo è cresciuto del 2,3% nel trimestre aprile-giugno rispetto all'anno precedente, rispetto a una stima rivista al rialzo dell'1,6% nel primo trimestre e superando le previsioni del 2,1% di un sondaggio Reuters.

La crescita della seconda economia più grande del Sud-est asiatico è stata trainata dal miglioramento dei consumi pubblici, dall'esportazione di beni e servizi e dai consumi privati, mentre gli investimenti pubblici e privati hanno subito una contrazione, ha affermato in una nota l'agenzia di pianificazione statale NESDC.

Tuttavia, su base trimestrale, il PIL è cresciuto dello 0,8% (destagionalizzato) nel secondo trimestre, un dato più lento rispetto all'espansione dell'1,2% rivista al rialzo nei tre mesi precedenti e alla crescita prevista dello 0,9% nel sondaggio.

"Ci aspettiamo un ulteriore rallentamento nei prossimi trimestri, man mano che la spinta del turismo si affievolisce e con l'attuale elevata incertezza sulla politica fiscale", ha affermato Capital Economics in una nota, prevedendo tagli ai tassi di interesse a partire da ottobre.

La banca centrale ha lasciato invariato il suo tasso di interesse di riferimento al 2,50%, il più alto degli ultimi dieci anni, per la quarta riunione consecutiva a giugno e si prevede che manterrà tale tasso invariato nella riunione del 21 agosto.

Il NESDC ora prevede una crescita del PIL tra il 2,3% e il 2,8% quest'anno, restringendosi rispetto al precedente intervallo di previsione del 2,0% al 3,0%. L'economia è cresciuta dell'1,9% lo scorso anno.

L'economia thailandese è rimasta indietro rispetto ai suoi pari nella regione, a causa dell'elevato debito delle famiglie e degli elevati costi di indebitamento, nonché della debolezza delle esportazioni, in un contesto di rallentamento del suo principale partner commerciale, la Cina.

Le prospettive sono ulteriormente offuscate dai disordini politici dopo che la scorsa settimana un tribunale ha rimosso l'ex Primo Ministro Srettha Thavisin per aver violato la costituzione in merito alla nomina di un membro del governo.

La neofita della politica Paetongtarn Shinawatra, figlia del divisivo ex Primo Ministro Thaksin Shinawatra, è stata nominata Primo Ministro domenica, ma deve ancora formare un governo.

Paetongtarn, che non ha mai ricoperto incarichi governativi in precedenza, si trova ad affrontare delle sfide, con l'economia in difficoltà e la popolarità del suo partito Pheu Thai in calo, senza ancora realizzare il suo programma di punta di distribuzione di denaro contante, il "portafoglio digitale", del valore di 500 miliardi di baht (14,5 miliardi di dollari).

Il governo deve introdurre misure di stimolo, ha affermato in una conferenza stampa il presidente del NESDC, Danucha Pichayanan.

"Stimolare l'economia attraverso i consumi contribuirà a sostenere l'economia e a risolvere i problemi di sostentamento delle persone", ha affermato.

L'agenzia di pianificazione ha mantenuto le sue previsioni di crescita delle esportazioni al 2% per quest'anno.

L'economia è stata sostenuta dal turismo e l'agenzia prevede ancora 36,5 milioni di turisti stranieri quest'anno. Nel 2019, prima della pandemia, si era registrato un record di quasi 40 milioni di turisti stranieri.

(1$ = 34,43 baht)

Fonte: Reuters

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Notizie finanziarie del 19 agosto

FastBull in primo piano

Le notizie del GIORNO

Banca centrale

Politico

[Informazioni rapide]

1. Gli operatori obbligazionari globali stanno aumentando le posizioni nel caso in cui l'inflazione aumenti.

2. "Harrisonomics": una classe media forte rende forte l'America.

3. Wall Street scommette che Powell confermerà un taglio dei tassi.

4. Daly della Fed: la politica monetaria e lo squilibrio economico porteranno a conseguenze indesiderate.

5. Israele e Hamas restano divisi sulle questioni chiave del cessate il fuoco.

6. La fiducia dei consumatori negli Stati Uniti rimane stabile, al centro dell'attenzione le elezioni presidenziali.

[Dettagli della notizia]

I trader obbligazionari globali stanno aumentando le posizioni in caso di picchi di inflazione

Mentre i trader obbligazionari diventano sempre più convinti che l'inflazione sia finalmente sotto controllo, un gruppo di investitori sta silenziosamente costruendo posizioni difensive per proteggersi da un potenziale aumento dell'inflazione. Questi gestori di fondi stanno aumentando le posizioni per ammortizzare i rendimenti a reddito fisso in caso di shock inflazionistico. Gli strateghi di Wall Street raccomandano anche di sfruttare il calo degli indicatori di inflazione futura basati sul mercato per costruire posizioni difensive.

Con i tagli dei tassi che ora sembrano inevitabili e le preoccupazioni per la recessione che superano l'inflazione come preoccupazione principale. Alcuni investitori affermano che questa prospettiva di speranza ha spinto i rendimenti obbligazionari di riferimento in forte ribasso, sebbene alcuni ritengano che il calo potrebbe essere troppo ripido. "Pensiamo che la paura della recessione sia esagerata, ma che i rischi di inflazione siano probabilmente sottovalutati agli attuali livelli di rendimento", ha affermato John Bilton, responsabile della strategia multi-asset presso JP Morgan Asset Management. Bilton ha affermato di rimanere "ampiamente neutrale" sulla durata, o esposizione al rischio di tasso di interesse, dato che ci sono "una manciata di forze che potrebbero spingere l'inflazione verso l'alto".

"Harrisonomics": una classe media forte rende l'America forte

La vicepresidente degli Stati Uniti Kamala Harris ha recentemente delineato delle proposte come parte del suo piano "Opportunity Economy", che intende implementare se vincerà la Casa Bianca. Queste includono tagli fiscali per la maggior parte degli americani, il divieto di speculazioni sui prezzi nei supermercati e la costruzione di alloggi più accessibili. Nel suo primo importante discorso a tema economico come candidata democratica alla presidenza, Harris ha promesso un nuovo credito d'imposta per i figli fino a $ 6.000 per le famiglie con bambini piccoli, tagli fiscali per le famiglie con bambini e costi inferiori per i farmaci da prescrizione.

Harris ha anche chiesto la costruzione di 3 milioni di nuove case nei prossimi quattro anni e ha proposto incentivi fiscali per i costruttori di case che costruiscono case per acquirenti alle prime armi. Parlando ai sostenitori a un raduno in North Carolina, Harris ha detto che l'economia statunitense è forte, ma i prezzi sono ancora troppo alti. Ha promesso che se eletta presidente, si sarebbe concentrata sulla classe media, affermando: "Credo fermamente che quando la classe media è forte, l'America è forte".

Wall Street scommette che Powell confermerà il taglio dei tassi

Wall Street scommette che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell confermerà un imminente taglio dei tassi al Jackson Hole Symposium. Tuttavia, poiché l'attenzione si sposta da "se ci sarà un taglio dei tassi" a "quanto sarà grande il taglio", i trader azionari potrebbero rimanere delusi. "Se i trader sentono parlare di un imminente taglio dei tassi, il mercato azionario reagirà positivamente. Se non sentono le informazioni desiderate, potrebbe innescare una massiccia svendita", ha affermato Eric Beiley, Managing Director di Steward Partners Global Advisory.

Il mercato si aspetta che la Fed inizi a tagliare i tassi alla riunione di settembre. Ma Powell potrebbe comunque mantenere la bocca cucita sui tempi dei tagli nel suo discorso di venerdì. Data la sua posizione cauta, potrebbe rivelare il percorso futuro della Fed in modo cauto e ambiguo, soprattutto per quanto riguarda quanto potrebbero scendere i tassi. Se Powell non dice che questo è il percorso futuro, potrebbe essere una grande sorpresa.

Daly della Fed: la politica monetaria e lo squilibrio economico porteranno a conseguenze indesiderate

Mary Daly, membro votante del FOMC, ha affermato che la Fed non vuole "inasprire eccessivamente la politica monetaria quando l'economia sta rallentando". Ha aggiunto che non adeguare la politica all'andamento dell'inflazione e al rallentamento dell'economia "potrebbe portare a conseguenze indesiderate, come prezzi stabili ma un mercato del lavoro instabile e traballante".

I suoi commenti sono in linea con le opinioni del presidente della Fed di Atlanta, Raphael Bostic, che ha recentemente affermato che aspettare troppo a lungo per tagliare i tassi "comporta sicuramente dei rischi". Il debole rapporto sui posti di lavoro di luglio ha sollevato preoccupazioni sulla salute dell'economia statunitense e ha contribuito a una svendita nei mercati globali. Daly ha osservato che le aziende in genere non ricorrono ai licenziamenti. Invece, ora stanno tagliando la spesa discrezionale per adattarsi a un mondo che non è più una bolla di crescita incontrollata.

Israele e Hamas restano divisi sulle questioni chiave del cessate il fuoco

Il 16 agosto, un nuovo round di colloqui di cessate il fuoco per la Striscia di Gaza è proseguito a Doha, in Qatar. Qatar, Egitto e Stati Uniti hanno rilasciato una dichiarazione congiunta affermando che gli ultimi due giorni di colloqui sono stati costruttivi. I negoziati continueranno al Cairo la prossima settimana, con la speranza di raggiungere un accordo allora.

Ci sono ancora dei disaccordi sul controllo da parte dell'esercito israeliano del Corridoio Netzarim e del Corridoio Philadelphia all'interno della Striscia di Gaza, ha rivelato un funzionario israeliano coinvolto nei colloqui ai media israeliani il 16 agosto. Nel frattempo, un funzionario di Hamas ha detto ai media che la proposta transitoria presentata dai mediatori non era in linea con l'accordo di cessate il fuoco di Gaza che Hamas aveva accettato all'inizio di luglio. Il 16 agosto, l'AFP ha citato una fonte anonima di Hamas che affermava che Hamas non avrebbe accettato le nuove condizioni proposte da Israele.

La fiducia dei consumatori negli Stati Uniti rimane stabile, al centro dell'attenzione le elezioni presidenziali

La lettura preliminare dell'indice generale del sentiment dei consumatori dell'Università del Michigan è stata di 67,8 ad agosto. Le aspettative di inflazione a un anno si sono attestate al 2,9% e la lettura delle aspettative a cinque anni è stata del 3%. L'indice è rimasto quasi invariato per il quarto mese consecutivo, con solo un leggero aumento di 1,4 punti, secondo Joanne Hsu, direttrice dei sondaggi sui consumatori dell'UMich. Le aspettative si sono rafforzate sia per le finanze personali sia per le prospettive economiche a cinque anni, che hanno raggiunto la lettura più alta in quattro mesi. Il sondaggio mostra che il 41% dei consumatori ritiene che Harris sia il candidato migliore per l'economia, mentre il 38% ha scelto Trump. Le aspettative dei consumatori sono soggette a cambiamenti man mano che la campagna presidenziale diventa più importante.

[Focus di oggi]

Nessuno

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Conclusione settimanale: verso una svolta

Titoli TD

Economico

Il rapporto di luglio sull'indice dei prezzi al consumo ha mostrato che l'inflazione è scesa sotto il 3% per la prima volta da marzo 2021. Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti hanno superato le aspettative a luglio, con un aumento dell'1,0% su base mensile. Le osservazioni del presidente della Federal Reserve Jerome Powell durante il simposio di Jackson Hole saranno le notizie principali della settimana.

Cattive notizie per il commercio internazionale del Canada la scorsa settimana, poiché gli Stati Uniti hanno aumentato i dazi sul legname tenero e le due principali linee ferroviarie canadesi hanno interrotto le spedizioni di alcuni beni prima di un potenziale blocco. L'attività immobiliare ha preso fiato a luglio dopo una buona performance a giugno. Tuttavia, la fase debole si rivelerà probabilmente temporanea tra tassi di interesse in calo e un'economia resiliente. L'evento clou del calendario dati di questa settimana è il rapporto sull'inflazione di luglio. Ci aspettiamo che l'inflazione di fondo si sia attenuata, lasciando la porta spalancata per un taglio dei tassi a settembre.

Stati Uniti – Verso una svolta

Un relativo stato di calma ha presieduto i mercati finanziari la scorsa settimana, poiché i dati economici in arrivo hanno continuato a supportare la causa del primo taglio dei tassi della Federal Reserve a settembre. I dati sull'inflazione di luglio hanno mostrato che la variazione annuale dei prezzi è scesa al di sotto del 3% per la prima volta da marzo 2021, mentre le vendite al dettaglio per il mese sono state superiori alle aspettative.

Il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di luglio ha mostrato che l'inflazione è leggermente aumentata rispetto a giugno in termini mensili, principalmente a causa di un aumento dei costi degli alloggi. Tuttavia, l'aumento mensile dell'inflazione headline e core è stato ancora al di sotto del livello coerente con l'obiettivo del 2% della Federal Reserve. Di conseguenza, la variazione percentuale annualizzata a 3 mesi dell'indice dei prezzi al consumo core è scesa al livello più basso dall'inizio del 2021 (grafico 1). Mentre la metrica di inflazione preferita dalla Fed, il PCE core, si è attestata al 2,6% a giugno, lo slancio dell'inflazione CPI continua a indicare che le pressioni inflazionistiche probabilmente si allenteranno ulteriormente in futuro.

Conclusione settimanale: verso una svolta_1

Ciò è stato anche dimostrato dal rapporto Producer Price Index (PPI) pubblicato la scorsa settimana, che ha mostrato che i costi di produzione a monte hanno rallentato a luglio. La crescita annuale dei prezzi alla produzione era aumentata durante la prima metà dell'anno, il che ha contribuito al rallentamento del progresso della disinflazione poiché questi costi sono stati probabilmente trasferiti ai consumatori. Pertanto, l'inversione di questa tendenza a luglio, soprattutto se sostenuta, probabilmente fornirà ulteriore sollievo alla crescita dei prezzi al consumo in futuro. Nel complesso, le tendenze nei rapporti di luglio per l'inflazione PPI e CPI supportano la tesi che la Federal Reserve inizi a ridurre gradualmente i tassi di interesse nella prossima riunione di settembre.

Fortunatamente, la moderazione nella crescita dei prezzi osservata di recente non ha richiesto un calo della domanda dei consumatori. Come indicato dalle vendite al dettaglio di luglio, la spesa è aumentata più del previsto all'inizio della seconda metà dell'anno. Ciò è stato in parte guidato da una ripresa delle vendite di auto dopo che un attacco informatico contro un'azienda di software per concessionarie ha depresso le vendite a giugno. Tuttavia, le vendite nel "gruppo di controllo", che esclude le categorie di spesa più volatili, sono rimaste sane a luglio (grafico 2). L'economia è uscita da un periodo di domanda eccezionalmente forte e ha mantenuto uno slancio stabile, ma la Federal Reserve sarà consapevole dell'equilibrio dei rischi andando avanti.

Conclusione settimanale: verso una svolta_2

In vista del Simposio annuale di Jackson Hole della Federal Reserve di questa settimana, la lista di relatori della Fed è stata relativamente scarsa. Il governatore Bowman, che è l'unico membro votante del FOMC che ha parlato questa settimana, ha osservato che permangono rischi al rialzo per l'inflazione e che sarebbe giustificata cautela nel considerare futuri aggiustamenti della politica monetaria. I presidenti della Fed Bostic (Atlanta) e Musalem (St. Louis) hanno ampiamente riecheggiato queste preoccupazioni, sebbene entrambi abbiano osservato che i tassi di interesse sarebbero probabilmente più bassi nella seconda metà dell'anno. I mercati finanziari hanno ridimensionato le loro aspettative per un taglio sproporzionato di 50 punti base (bps) a settembre questa settimana, avvicinandosi di più alle nostre aspettative per un taglio di 25 bps, mentre attendono ulteriori indicazioni dalle osservazioni del presidente Powell programmate per venerdì prossimo.

Canada – I dati sull’edilizia abitativa limitano una settimana movimentata

Il calendario dei dati della scorsa settimana è stato un po' limitato, ma le cattive notizie per il Canada sul legname tenero e sulle spedizioni ferroviarie probabilmente avranno un impatto sul quadro del commercio internazionale. I mercati finanziari hanno preso spunto in gran parte dagli sviluppi a sud del confine, poiché un paio di report sull'inflazione statunitense generalmente deboli hanno rafforzato l'idea che i tagli dei tassi della Fed erano imminenti. Questo sentimento ha mantenuto i rendimenti più bassi negli Stati Uniti e in Canada. Nel frattempo, i solidi dati sulla spesa al dettaglio e sul mercato del lavoro negli Stati Uniti hanno iniettato un po' di ottimismo sull'economia, sollevando le azioni in entrambi i paesi.

Il legname di conifere è tornato a far notizia. Nell'ultima salva di una disputa di lunga data, gli Stati Uniti hanno aumentato i dazi sul legname di conifere canadese in entrata nei loro confini dal 8,05% al 14,54%. Questa modifica segnerà il primo aumento da un po' di tempo, anche se è improbabile che influenzi in modo significativo le prospettive generali delle esportazioni, dato che il legname rappresenta meno del 2% delle esportazioni totali di merci canadesi internazionali. Tuttavia, la Columbia Britannica e il Nuovo Brunswick (dove il legname rappresenta una quota maggiore delle esportazioni totali) subiranno un impatto sproporzionato. Vale anche la pena notare che le spedizioni di legname sono crollate sulla scia dei dazi di Trump del 2017 sul legname di conifere e i volumi devono ancora recuperare questo terreno perduto.

Altrove, le due principali ferrovie canadesi hanno iniziato a sospendere le spedizioni di alcune merci la scorsa settimana in vista di un potenziale blocco di oltre 9.000 ingegneri, macchinisti e operai di scalo il 22 agosto. C'è ancora tempo per raggiungere un accordo, anche se uno sciopero del lavoro non sarebbe un territorio sconosciuto, dato che ce ne sono stati diversi in passato. Quando si esaminano questi periodi, emergono alcuni elementi comuni: il PIL è direttamente influenzato da un calo del trasporto ferroviario, che viene rapidamente recuperato quando finisce lo sciopero. Settori come la produzione e l'agricoltura ne risentono, dato che queste merci vengono spedite su linee ferroviarie, e il governo federale può e interverrà per legiferare affinché le parti tornino al lavoro.

La scorsa settimana ha anche offerto uno sguardo su come si sono comportati i mercati immobiliari a luglio. A quanto pare, il mese scorso è stato piuttosto sottotono per l'attività di rivendita, con vendite in calo mese su mese e prezzi stabili (grafico 1). Ciò nonostante un altro taglio dei tassi della Banca del Canada a luglio e un calo significativo dei rendimenti obbligazionari durante il mese. Naturalmente, anche con questi cali, i tassi di interesse si aggiravano intorno ai massimi pluriennali. In particolare, il calo delle vendite di luglio ha restituito solo una piccola parte del consistente guadagno di giugno e da nessuna parte si dice che le vendite di case siano dovute salire in linea retta dopo che i tassi hanno iniziato a scendere. Consideriamo il periodo di debolezza di luglio per l'edilizia abitativa come temporaneo, con guadagni fermi nelle vendite e nei prezzi delle case probabili nella seconda metà.

Conclusione settimanale: verso una svolta_3

La serie di dati di questa settimana sarà evidenziata dal rapporto sull'inflazione (CPI) di luglio (grafico 2). Ci aspettiamo che mostrerà progressi continui verso l'obiettivo di inflazione del 2% della Banca del Canada. Sia il titolo che la media delle misure core preferite dalla Banca potrebbero scendere a circa il 2,5%, segnando la lettura più debole dal 2021. Ciò lascerebbe la porta spalancata per un altro taglio dei tassi della Banca del Canada il 4 settembre. Conclusione settimanale: verso una svolta_4

Conclusione settimanale: verso una svolta_4

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Preferiti

Cresce la fiducia dei consumatori negli Stati Uniti ad agosto, stabili le aspettative di inflazione

CRS

Interpretazione dei dati

Economico

L'Università del Michigan ha pubblicato il 16 agosto i risultati preliminari dei suoi sondaggi sui consumatori di agosto:

L'indice della fiducia dei consumatori per agosto è stato pari a 67,8 (previsto: 66,9, mese precedente: 66,4).

L'indice delle condizioni economiche correnti si è attestato ad agosto a 60,9 (previsto: 63,1, mese precedente: 62,7).

L'indice delle aspettative dei consumatori è salito a 72,1 (previsto: 68,5, mese precedente: 68,8).

Le aspettative di inflazione a un anno si sono attestate al 2,9%, invariate rispetto al 2,9% del mese precedente.

Le aspettative di inflazione a cinque anni si attestano al 3%.

Il sentiment dei consumatori è aumentato di 1,4 punti ad agosto, al di sopra delle aspettative di 66,9. È stato il primo aumento in cinque mesi. L'indice delle condizioni economiche attuali è rimasto debole, scendendo per il quinto mese consecutivo al livello più basso da dicembre 2022. La lettura preliminare dell'indice delle aspettative dei consumatori era 72,1, un massimo di quattro mesi. Le aspettative si sono rafforzate sia per le finanze personali che per le prospettive economiche quinquennali, che hanno raggiunto la loro lettura più alta in quattro mesi.

Le aspettative di inflazione per l'anno a venire sono state del 2,9% per il secondo mese consecutivo. Queste aspettative oscillavano tra il 2,3 e il 3,0% nei due anni precedenti la pandemia. Le aspettative di inflazione per i cinque anni a venire sono state del 3,0%, invariate rispetto agli ultimi cinque mesi. Queste aspettative rimangono in qualche modo elevate rispetto all'intervallo del 2,2-2,6% registrato nei due anni precedenti la pandemia.

Questo aumento della fiducia dei consumatori è dovuto in parte alla decisione del presidente in carica Joe Biden di non cercare la rielezione. Il sondaggio mostra che il 41% dei consumatori ritiene che Harris sia il candidato migliore per l'economia, mentre il 38% ha scelto Trump. Alcuni consumatori notano che se le loro aspettative elettorali non si avvereranno, la traiettoria prevista dell'economia sarà completamente diversa. Quindi, le aspettative dei consumatori sono soggette a cambiamenti man mano che la campagna presidenziale diventa più importante.