Il prossimo taglio dei tassi: 5 cose che gli acquirenti di case dovrebbero considerare

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La Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse per oltre un anno. Tuttavia, si prevede che ciò cambierà nella prossima settimana.

La Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse per oltre un anno. Tuttavia, si prevede che ciò cambierà nella prossima settimana. L'economia ha costantemente indicato che potrebbe non aver più bisogno degli effetti di raffreddamento degli alti tassi di interesse. L'inflazione è scesa sotto il 3%, mentre la creazione di posti di lavoro è rallentata a circa il 30% al di sotto del ritmo medio registrato negli ultimi 12 mesi. Pertanto, la Fed sta valutando seriamente un taglio dei tassi di interesse nella riunione di metà settembre.

Le decisioni della Fed sui tassi di interesse hanno implicazioni di vasta portata per l'economia statunitense, in particolare per il mercato immobiliare. Gli acquirenti di case osservano attentamente per capire come un tale cambiamento potrebbe influenzare i tassi dei mutui, i prezzi delle case e la domanda complessiva di alloggi. Di seguito, esploriamo i potenziali effetti del previsto taglio dei tassi della Fed sul mercato immobiliare, concentrandoci su come queste azioni potrebbero avere un impatto sui tassi dei mutui e sull'accessibilità degli alloggi.

Comprendere il tasso della Fed e il suo legame con il mercato immobiliare

Innanzitutto, è importante notare che la Fed non stabilisce direttamente i tassi dei mutui. Invece, controlla il tasso dei fondi federali, che è il tasso di interesse a cui le banche si prestano denaro a vicenda. Tuttavia, questo tasso ha un effetto a catena sull'economia, influenzando vari altri tassi di interesse, inclusi quelli sui conti di risparmio, prestiti e mutui. Quando la Fed modifica il suo tasso, innesca cambiamenti nel più ampio sistema di prestito.

L'aspettativa di un taglio dei tassi della Fed in genere spinge verso il basso i tassi a lungo termine come il rendimento dei Treasury a 10 anni, che è strettamente legato al tasso fisso dei mutui a 30 anni. Ecco perché i tassi dei mutui tendono a scendere in previsione di un taglio dei tassi della Fed, anche prima che avvenga ufficialmente.

Storicamente, il mercato risponde alle aspettative, non solo alle decisioni effettive della Fed. I dati mostrano che sia il rendimento dei Treasury a 10 anni sia i tassi dei mutui solitamente iniziano a scendere qualche mese prima di un previsto taglio dei tassi della Fed. Ecco un paio di esempi:

Taglio dei tassi il 18 settembre 2007

Mentre la Fed ha tagliato i suoi tassi a metà settembre 2007, dopo averli mantenuti allo stesso livello del 5,3% per 14 mesi, il rendimento del Tesoro a 10 anni aveva già iniziato a scendere a luglio e agosto, prima del taglio. In particolare, dopo aver superato il 6,7% [1] a metà luglio, il tasso fisso dei mutui a 30 anni era già sceso al 6,4% il giorno prima dell'effettivo taglio dei tassi. Il giorno del taglio, i tassi dei mutui sono saliti, solo per scendere al 6,35% nei due giorni successivi prima di aggirarsi intorno al 6,38% per i successivi dieci giorni circa. I tassi sono scesi sotto il 6,3% il 10 ottobre in previsione del successivo taglio dei tassi della Fed il 31 ottobre.

Taglio dei tassi il 13 luglio 1990

Nel luglio 1990, la Fed abbassò i suoi tassi, mentre un paio di mesi prima, il rendimento dei Treasury a 10 anni e i tassi dei mutui avevano già iniziato a scendere. Dopo aver raggiunto il 10,49% il 10 maggio, i tassi dei mutui erano già scesi al 10,02% il giorno prima del taglio. Il giorno del taglio, i tassi salirono al 10,03% e i tassi dei mutui non subirono un calo significativo in seguito. In effetti, salirono sopra i livelli visti a luglio, ma alla fine scesero sotto la soglia del 10% in seguito a un ulteriore taglio dei tassi da parte della Fed il 29 ottobre 1990.

Stiamo assistendo allo stesso schema ora. Sebbene la Fed non abbia ancora tagliato i tassi, il rendimento dei Treasury a 10 anni è in calo da maggio e il tasso fisso dei mutui a 30 anni ha seguito l'esempio da giugno. I tassi dei mutui sono più bassi di oltre 100 punti base rispetto al 29 maggio. Ciò suggerisce che i mercati hanno già scontato parte dell'impatto previsto del prossimo taglio dei tassi della Fed.

Quanto potrebbero scendere i tassi dei mutui dopo il taglio?

Questa è una domanda molto impegnativa. Prevedere i tassi dei mutui è difficile a causa della complessità e dell'interazione di vari fattori economici che li influenzano. Tuttavia, in termini molto semplici, i dati storici suggeriscono che un taglio dei tassi di 100 punti base porta in genere a un calo di 87 punti base nei tassi dei mutui. Con la Fed che dovrebbe abbassare i suoi tassi di 50 punti base entro la fine dell'anno, i tassi dei mutui potrebbero scendere a circa il 5,9% entro la fine dell'anno. Tuttavia, questo impatto sarà probabilmente ridotto poiché i tassi dei mutui hanno già scontato alcuni dei tagli dei tassi previsti. Ad oggi, i tassi dei mutui sono già più bassi di oltre 100 punti base rispetto a fine maggio 2024.

Cinque cose che gli acquirenti di case dovrebbero considerare dopo il taglio dei tassi

Tassi ipotecari più bassi

Uno degli effetti più immediati di un taglio dei tassi della Fed è il potenziale di tassi ipotecari più bassi. Per i potenziali acquirenti di case, questo può significare rate mensili più basse o la possibilità di acquistare una casa più costosa di quanto potrebbero altrimenti. Tuttavia, come analizzato sopra, i tassi ipotecari hanno già scontato alcuni degli effetti del taglio dei tassi della Fed. Ciò potrebbe significare che i tassi potrebbero non scendere in modo significativo dopo il taglio della prossima settimana.

Requisiti più facili per i mutui

Quando i tassi dei mutui scendono, la quota di interessi delle rate mensili diminuisce, il che abbassa il pagamento totale. Ciò rende più facile per più mutuatari soddisfare i requisiti del rapporto debito/reddito (DTI) dei creditori e qualificarsi per mutui che potrebbero essere stati inaccessibili a tassi più elevati. Inoltre, con tassi più bassi, i creditori considerano i mutuatari meno rischiosi poiché le rate mensili più piccole riducono le possibilità di insolvenza. I tassi più bassi non solo aiutano il processo di qualificazione per un nuovo mutuo, ma consentono anche ai proprietari di case di rifinanziare. Nel 2023, il 74% delle origini di mutui per l'acquisto di case ha avuto tassi superiori al 6% (2,6 milioni di mutui), insieme all'82% dei prestiti per la ristrutturazione della casa (493.230 prestiti) e al 75% dei rifinanziamenti (812.140 rifinanziamenti).

Maggiore domanda di alloggi

I tassi ipotecari più bassi riducono il costo del prestito, aumentano il potere d'acquisto e creano un senso di corsa per assicurarsi un tasso più basso, tutti fattori che tendono a far aumentare la domanda di alloggi. Tuttavia, in molte aree in cui l'inventario degli alloggi è già basso, questo aumento della domanda può portare a una maggiore concorrenza tra gli acquirenti. Lo svantaggio di una domanda aumentata è che esercita una pressione al rialzo sui prezzi delle case poiché più acquirenti competono per un numero limitato di case. Nei mercati con una carenza di alloggi in corso, questo aumento dei prezzi può compensare alcuni dei guadagni in termini di accessibilità derivanti dai tassi ipotecari più bassi.

Miglioramento dell'accessibilità economica degli alloggi

I prezzi delle case e i tassi dei mutui sono i due componenti principali che definiscono il pagamento di un mutuo. Il prezzo della casa determina l'importo del capitale preso in prestito, mentre il tasso del mutuo influisce sugli interessi pagati su tale capitale. Pertanto, qualsiasi cambiamento in uno di questi fattori influisce sostanzialmente sulla rata mensile complessiva del mutuo. Nel frattempo, in una precedente analisi NAR , i dati suggeriscono che tra questi due fattori, prezzi delle case e tassi dei mutui, la riduzione dei tassi dei mutui può migliorare più rapidamente l'accessibilità delle case rispetto alla riduzione dei prezzi delle case. Una riduzione di un punto percentuale nei tassi dei mutui può ridurre la rata mensile del mutuo fino a una riduzione del 10% nei prezzi delle case. Tuttavia, nelle aree con una grave carenza di alloggi, i tassi dei mutui più bassi potrebbero essere compensati da prezzi delle case più alti, poiché si prevede che i tassi dei mutui più bassi aumenteranno la domanda di alloggi.

Più inventario sul mercato

L'accessibilità è interconnessa con la disponibilità di case. Una migliore accessibilità si traduce anche in opzioni più accessibili. Secondo una recente analisi NAR , con tassi di mutuo più bassi, gli acquirenti di tutti i livelli di reddito possono permettersi un numero maggiore di annunci, ampliando così le loro scelte. L'impatto è più pronunciato a determinati livelli di reddito, in particolare nelle fasce di reddito medio e medio-alto ($ 75.000-$ 150.000). Per livelli di reddito più elevati ($ 150.000 e oltre), l'aumento percentuale dell'accessibilità è inferiore perché hanno già accesso alla maggior parte del mercato immobiliare. I livelli di reddito più elevati sono anche meno sensibili alle variazioni dei tassi.

Inoltre, i vantaggi derivanti dai tassi ipotecari più bassi potrebbero essere ancora maggiori, poiché le previste riduzioni dei tassi potrebbero incoraggiare più proprietari di case a vendere, aumentando così il numero complessivo di alloggi disponibili.

Inoltre, un taglio dei tassi della Fed può anche avere un impatto positivo sul settore delle costruzioni. Costi di prestito più bassi rendono più economico per gli sviluppatori finanziare nuovi progetti, portando potenzialmente a un aumento della costruzione di nuove case.

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La mia opinione: la generazione sandwich: il caso di una pensione contributiva basata sui consumi

Alex

La "generazione sandwich" si riferisce a individui che si prendono cura contemporaneamente dei genitori anziani e dei propri figli. Questa tendenza demografica sta diventando sempre più diffusa in Malesia a causa dell'invecchiamento della popolazione, dell'aumento dell'aspettativa di vita e delle forti aspettative culturali che i figli si prendano cura dei genitori anziani. Con l'aumento della percentuale di cittadini anziani, le responsabilità della generazione sandwich si intensificheranno, esercitando una notevole pressione economica ed emotiva sugli adulti che lavorano.

I sistemi sanitari e di previdenza sociale della Malesia si sono dimostrati inadeguati nel fornire un supporto completo agli anziani. Di conseguenza, molti anziani malesi dipendono fortemente dall'assistenza finanziaria dei loro figli. Secondo il Malaysia Ageing and Retirement Survey (MARS) del Social Wellbeing Research Centre (SWRC) presso l'Universiti Malaya, più della metà degli anziani intervistati (55%) dipende dai trasferimenti finanziari dei loro figli, per una media di RM526 al mese.

Questa dipendenza evidenzia l'inadeguatezza degli accordi di reddito di vecchiaia come l'Employees Provident Fund, che spesso non riescono a coprire le spese di sostentamento di base e le spese mediche per gli anziani. I dati MARS mostrano che solo il 5,1% degli anziani ha risparmi EPF che dureranno oltre i 65 anni, esacerbando l'onere finanziario per i loro figli.

Il duplice ruolo di supporto sia ai genitori anziani che ai figli a carico pone una notevole pressione finanziaria sulla generazione sandwich. Bilanciare i costi dell'istruzione dei figli con le spese mediche e di sostentamento dei genitori anziani è una sfida ardua. I dati MARS mostrano che nel 2022, gli individui di età compresa tra 40 e 50 anni hanno assegnato una media di RM234 ai genitori, pari al 7,4% del reddito mensile medio per lo stesso anno. Questo onere è ulteriormente aggravato dall'aumento del costo della vita in Malesia. L'ultimo decennio ha visto aumenti significativi del costo di beni e servizi essenziali (aumento cumulativo del 30,8% dal 2010), costringendo molti individui di mezza età a dare priorità alle esigenze della propria famiglia immediata rispetto ai risparmi e agli investimenti a lungo termine. Ad esempio, l'indice nazionale di accessibilità abitativa indica che i prezzi delle case sono fuori dalla portata della famiglia media malese, con un multiplo mediano di 4,7 volte il reddito familiare annuo mediano, superando la soglia di accessibilità accettata a livello internazionale di 3,0 volte. Questa situazione costringe molte famiglie della generazione sandwich a destinare una parte consistente del loro reddito alle spese per l'alloggio, riducendo ulteriormente la loro capacità di sostenere sia i figli sia i genitori anziani.

Sfide demografiche e del mercato del lavoro

Il panorama demografico della Malesia sta subendo profondi cambiamenti, con implicazioni significative per lo sviluppo economico, la sicurezza sociale e l'assistenza sanitaria. Il numero di persone in età lavorativa per sostenere un anziano è sceso da 15:1 nel 2000 a 10:1 nel 2020 e si prevede che diminuirà ulteriormente a 3:1 entro il 2060. Questo cambiamento esercita un'enorme pressione sugli adulti in età lavorativa per sostenere gli anziani, soprattutto in assenza di una completa sicurezza del reddito pubblico per gli anziani.

Il mercato del lavoro malese deve anche affrontare sfide che esacerbano le pressioni sulla generazione sandwich. Uno dei problemi più significativi è l'elevata incidenza di bassi salari, definiti come la percentuale della forza lavoro che guadagna meno di due terzi del salario medio. In Malesia, oltre il 30% della forza lavoro rientra in questa categoria, più del doppio del tasso di incidenza dei bassi salari del 14% dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico. Questa struttura di bassi salari è associata a disparità salariali lungo linee geografiche, educative e di competenza. A ciò si aggiunge il tasso di partecipazione femminile alla forza lavoro, al 55,8% nel 2022, significativamente inferiore al tasso di partecipazione maschile dell'81,9%. Queste disparità contribuiscono a una protezione inadeguata della vecchiaia, in particolare per i gruppi vulnerabili come donne, lavoratori autonomi e lavoratori a basso reddito.

Lacune del sistema e povertà degli anziani

La dipendenza della Malesia da un modello assicurativo basato sulla partecipazione al mercato del lavoro e sul livello di reddito, con un limitato intervento governativo, si traduce in tassi di copertura più bassi e in prestazioni inadeguate per la maggior parte dei malesi. Questa situazione esercita una pressione significativa sulla generazione sandwich per provvedere ai genitori anziani.

Nel 2023, 13,735 milioni di individui in età lavorativa, ovvero il 57,36% della popolazione, non erano coperti né dall'EPF né dal Retirement Fund (Inc) (KWAP). Queste lacune nella copertura lasciano molti individui vulnerabili alla povertà in età avanzata, colpendo in modo sproporzionato i cittadini anziani.

Pertanto, colmare il divario di copertura è essenziale per alleviare la pressione finanziaria sulla generazione sandwich. Una formulazione efficace delle politiche richiede un esame dettagliato dei vari segmenti all'interno della popolazione in età lavorativa, riconoscendo i fattori specifici che contribuiscono a ciascun divario. Ad esempio, le iniziative dell'EPF, come i-Saraan, mirano ad estendere la copertura al settore informale e all'economia dei lavoretti, ma non riescono ad affrontare il divario 2 (individui disoccupati) e il divario 1 (coloro che non sono nel mercato del lavoro, in particolare le donne con responsabilità familiari). Questi gruppi rischiano di raggiungere l'età pensionabile senza sufficienti risparmi accumulati per la sicurezza del reddito nella vecchiaia, lasciandoli vulnerabili alla povertà negli anni della vecchiaia e dipendenti dai loro figli per il sostegno. Affrontare questi divari in modo completo è fondamentale per garantire un'equa sicurezza nella vecchiaia in tutti i segmenti della società.

L'adeguatezza delle pensioni è un'altra debolezza significativa dell'attuale sistema malese. Le statistiche dell'EPF mostrano che più di un terzo dei contribuenti ritira i propri risparmi pensionistici come somma forfettaria al momento del pensionamento, attualmente fissato all'età di 55 anni. Tuttavia, l'importo medio dei risparmi all'età di 54 anni è di soli RM44.025, equivalenti a soli nove mesi di reddito pro capite al 2023. Questo risparmio medio nasconde il fatto che le iscritte di sesso femminile hanno un risparmio medio di soli RM29.975 rispetto ai RM63.351 degli iscritte di sesso maschile, evidenziando la vulnerabilità finanziaria aggravata affrontata dalle donne in pensione.

Il caso di una pensione contributiva basata sui consumi

Date le pressanti sfide affrontate dalla generazione sandwich, l'introduzione di una pensione contributiva basata sul consumo (CBCP) offre una soluzione sostenibile ed equa. A differenza dei tradizionali regimi pensionistici che si basano su pagamenti diretti dal reddito da lavoro, la CBCP introduce un contributo del 2% direttamente collegato al consumo, sfruttando l'attività economica di tutti i residenti, indipendentemente dallo stato occupazionale. Estendendo la copertura a tutti gli anziani, compresi quelli senza precedenti lavorativi, la CBCP avvantaggerebbe in particolare le donne e gli individui con forme di occupazione instabili che sono attualmente esclusi dalla sicurezza del reddito di vecchiaia.

Il CBCP offre un netto vantaggio collegando direttamente i contributi a un beneficio sociale tangibile, ovvero una pensione forfettaria di RM700 al mese per gli anziani. Questa connessione diretta potrebbe rendere il CBCP più gradito al pubblico, posizionandolo come una politica progressista che non solo affronta la sicurezza del reddito in età avanzata, ma allevia anche le pressioni finanziarie sulla generazione sandwich.

Integrazione del CBCP nel sistema pensionistico della Malesia

L'integrazione di un CBCP fisso come pilastro fondamentale nel sistema pensionistico malese fornirebbe un complemento essenziale ai livelli esistenti correlati ai guadagni, come l'EPF. Questo approccio strategico amplierebbe significativamente la portata del sistema pensionistico, includendo lavoratori informali e autonomi che sono spesso esclusi dai sistemi pensionistici tradizionali, nonché individui al di fuori della forza lavoro. Garantendo che tutti i cittadini anziani, indipendentemente dalla loro partecipazione alla forza lavoro, abbiano accesso a un livello minimo garantito di sicurezza del reddito, questa integrazione creerebbe un quadro pensionistico più inclusivo ed equo, affrontando lacune critiche e migliorando la protezione sociale complessiva.

Coordinando il CBCP con le misure di sicurezza del reddito di vecchiaia esistenti e sottolineando le sinergie, il sistema integrato può ridurre efficacemente le disuguaglianze e migliorare la sicurezza economica per la popolazione anziana. Questo approccio mantiene anche gli incentivi al risparmio in una protezione di livello superiore, come l'EPF e il risparmio del settore privato, e la partecipazione al mercato del lavoro all'interno del quadro fiscale complessivo della Malesia.

Il CBCP proposto, che prevede l'erogazione di RM700 al mese agli anziani di età pari o superiore a 65 anni, correggerebbe le discriminazioni del mercato del lavoro, avvantaggiando le donne più degli uomini, poiché tendono a vivere più a lungo.

Si prevede che il costo complessivo del CBCP varierà dall'1,019% all'1,063% del prodotto interno lordo entro il 2045, con un contributo basato sui consumi del 2% che genererà entrate sufficienti (1,08% del PIL annuo) per coprire tali costi.

Il CBCP è tecnicamente valido e politicamente fattibile

Le pensioni sociali hanno ridotto significativamente la povertà in età avanzata e influenzato i risultati politici in vari paesi, spesso avvantaggiando elettoralmente i partiti al governo. Tuttavia, l'implementazione di un contributo basato sui consumi in Malesia si scontra con sfide politiche, in particolare a causa della passata esperienza negativa con le imposte basate sui consumi come la Goods and Services Tax. Introdotta nel 2015, la GST era impopolare per il suo impatto regressivo, portando alla sua abrogazione nel 2018.

Nonostante queste preoccupazioni, il CBCP potrebbe essere politicamente fattibile perché, a differenza del GST, collega direttamente un contributo al consumo del 2% a un beneficio forfettario di RM700 per gli anziani. Questa connessione tra contributi e benefici sociali potrebbe rendere il CBCP più accettabile per il pubblico, poiché sostiene gli anziani, in particolare quelli finanziariamente dipendenti dai propri figli.

Per facilitare ulteriormente l'attuazione del CBCP, suggeriamo di ridurre del 2% i contributi EPF dei lavoratori, il che comporterebbe un aumento del salario reale e compenserebbe l'impatto del nuovo contributo.

Le prove provenienti da altri paesi dimostrano che le pensioni sociali ben progettate possono ottenere un significativo sostegno pubblico e diventare una risorsa politica per i governi. Ad esempio, la pensione di vecchiaia universale introdotta in Lesotho nel 2004 ha aiutato il governo a vincere le elezioni successive, mentre il programma "Pensión 65" del Perù, lanciato nel 2011, ha notevolmente aumentato il successo elettorale. Prove simili sono state osservate in Georgia, Kenya, Bolivia, Brasile e Mauritius. Questi esempi dimostrano il forte appeal delle pensioni sociali per l'elettorato, in particolare la generazione sandwich.

L'introduzione del CBCP in Malesia offre una soluzione praticabile alle pressioni finanziarie ed emotive affrontate dalla generazione sandwich. Estendendo la copertura a tutti gli anziani, in particolare a quelli esclusi dai tradizionali regimi pensionistici, il CBCP allevierebbe il peso sugli adulti lavoratori, fornendo al contempo un sistema di protezione sociale più inclusivo e sostenibile. Il CBCP rappresenta una politica lungimirante che affronta le sfide di una popolazione che invecchia e rafforza il tessuto della società malese.

Fonte: Theedgemarkets

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Quali sono le principali implicazioni politiche nella corsa presidenziale del 2024?

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Nel lungo periodo, è la politica, non la politica, a contare di più per l'economia e i mercati.

In questo articolo confrontiamo le proposte della vicepresidente Harris e dell'ex presidente Trump in materia di tasse, commercio e immigrazione, nonché le potenziali implicazioni di mercato dei diversi esiti elettorali.

Tasse

Senza l'urgenza di una recessione o di una pandemia da affrontare, c'è poco bisogno di stimoli fiscali. Tuttavia, le disposizioni in scadenza del TCJA Act del 2017 alla fine del 2025 richiedono un'azione legislativa, dando al prossimo presidente la possibilità di reimpostare la politica fiscale.

Finora, Trump ha proposto un'estensione permanente delle principali componenti del tax act, un ulteriore abbassamento dell'aliquota dell'imposta sulle società, un rinnovo delle disposizioni fiscali aziendali dagli anni iniziali del TCJA e un'eliminazione delle tasse sulle mance e sui benefit della previdenza sociale. Trump ha anche suggerito aumenti tariffari come compensazioni di bilancio per questi tagli fiscali.

Impatto sul mercato : i mercati azionari potrebbero reagire favorevolmente alle prospettive di tasse più basse (o almeno, prospettive ridotte di tasse più alte), ma le preoccupazioni sulla sostenibilità del debito potrebbero riemergere nei mercati del credito e spingere i tassi di interesse a lungo termine verso l'alto. Secondo il CBO, un'estensione completa del TCJA costerebbe 4,6 trilioni di dollari nel prossimo decennio. Certo, le nuove entrate tariffarie potrebbero compensare parzialmente questo, mentre Trump ha proposto tagli alla spesa federale altrove (anche se con pochi dettagli).

Nel frattempo, Harris ha sostenuto l'estensione dei tagli fiscali personali in scadenza per i contribuenti single che guadagnano meno di $ 400.000 ($ 450.000 per i contribuenti congiunti), sebbene riportando l'aliquota fiscale marginale massima al 39,6%. Harris ha anche proposto un credito d'imposta per figli ampliato, nuovi incentivi per l'edilizia abitativa, un'estensione del credito d'imposta per i premi dell'assicurazione sanitaria e una maggiore detrazione fiscale per le spese di avviamento delle piccole imprese. Per finanziare questi piani, ha proposto di aumentare l'aliquota dell'imposta sulle società dal 21% al 28% e un aumento dell'aliquota massima all-in sulle plusvalenze al 33%, che riflette l'aumento dell'aliquota del capitale dal 20% al 28% e l'aumento dell'imposta sui redditi da investimento dal 3,8% al 5%.

Impatto sul mercato : tasse più elevate per gli individui più ricchi potrebbero intaccare la spesa dei consumatori, ma questo potrebbe essere compensato dall'effetto stimolante di crediti d'imposta per figli espansi e altri incentivi fiscali. I deficit fiscali continuerebbero ad aumentare, ma imposte sulle società e sulle plusvalenze più basse e più elevate potrebbero ridurre una parte considerevole della riduzione delle entrate del TCJA.

Commercio, tariffe e politica industriale

La politica commerciale è una delle poche aree di significativo accordo bipartisan. Tuttavia, le due parti differiscono nei loro approcci. Harris probabilmente manterrebbe lo status quo "duro con la Cina" dell'amministrazione Biden con un'enfasi su tariffe mirate, come su acciaio e alluminio dalla Cina. Trump potrebbe adottare una linea più dura sulla politica estera, in particolare con la Cina, e potrebbe utilizzare ordini esecutivi per aumentare il controllo sugli investimenti e sui dati in uscita. Trump ha anche proposto una tariffa di base universale su tutte le importazioni statunitensi del 10%, insieme a una tariffa del 60% sulle importazioni dalla Cina.

Per quanto riguarda la politica industriale, prevediamo che un'amministrazione Harris continuerebbe a incentivare gli investimenti in impianti di produzione di semiconduttori e tecnologie pulite tramite l'IRA e il CHIPS Act. Un'amministrazione Trump potrebbe rallentare l'erogazione di alcuni fondi IRA e ridurre alcuni sussidi, ma dati i loro benefici per gli stati tradizionalmente rossi e indecisi, pensiamo che questi fondi siano probabilmente protetti da grandi sconvolgimenti.

Impatto sul mercato : indipendentemente dalle elezioni, si prevede che nei prossimi anni si assisterà a un aumento delle tensioni tra Stati Uniti e Cina, con un maggiore ricorso alla politica industriale da entrambe le parti. I mercati si concentreranno sul potenziale di aggressivi aumenti tariffari, poiché questa è un'area in cui il Presidente ha autorità unilaterale. Tariffe più elevate potrebbero sia aumentare l'inflazione sia rallentare la crescita economica tramite una riduzione degli scambi commerciali.

Immigrazione

Dopo un'ondata di migranti negli ultimi anni, l'immigrazione è destinata a moderarsi. La domanda è quanto velocemente. I presidenti di entrambi i partiti hanno utilizzato ordini esecutivi per affrontare la questione, ma questi hanno dovuto affrontare sfide legali in assenza di un'azione legislativa ufficiale. Harris probabilmente sosterrebbe alcune misure di deterrenza più severe sugli attraversamenti delle frontiere, continuando a costruire percorsi per i migranti per ottenere lo status legale. Nel frattempo, la campagna di Trump promette una stretta sulla migrazione con misure di immigrazione molto più severe e uno sforzo per deportare i richiedenti asilo in altri paesi.

Impatto sul mercato : una riduzione complessiva dell'immigrazione rallenterebbe la crescita della popolazione, con conseguenti effetti a catena su vari settori (ad esempio, minori iscrizioni scolastiche, minore domanda di alloggi e continua carenza di manodopera in determinati settori). Tuttavia, questi effetti potrebbero richiedere del tempo per manifestarsi poiché, anche con un netto calo della futura migrazione, l'economia continuerebbe a essere influenzata dall'integrazione nell'economia dei nuovi arrivati.

Nel complesso, vale la pena sottolineare che le posizioni politiche di ogni candidato sono soggette a cambiamenti, non è certo quali politiche saranno considerate prioritarie e non è chiaro se il Congresso collaborerà alla loro attuazione. Inoltre, è ancora più difficile attribuire implicazioni di mercato alle politiche quando vengono emanate. Mentre le politiche del governo federale possono guidare alcuni risultati di investimento, sono solo una parte di un paniere più ampio di fattori trainanti del mercato e, storicamente, fattori come i tassi di interesse e la crescita economica hanno avuto la tendenza ad avere un impatto molto maggiore (vedere ad esempio, petrolio e gas tradizionali rispetto alle energie rinnovabili sotto Trump e Biden ). Pertanto, mentre varie proposte politiche in questo ciclo elettorale sembrerebbero suggerire diversi risultati di mercato, più in generale continuiamo ad aspettarci che la politica sia un fattore trainante inaffidabile delle prestazioni di mercato. What Are the Key Policy Implications in the 2024 Presidential Race?_1

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Le case automobilistiche europee sono in difficoltà a causa dello storico passaggio ai veicoli elettrici

ING

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La concorrenza dei nuovi entranti cresce, ma prevale la realtà a breve termine

L'industria automobilistica europea sta affrontando tempi difficili nel tenere il passo con la storica transizione ai veicoli elettrici, mentre la concorrenza di nuovi entranti come BYD aumenta. È giusto dire che gli interessi a breve termine stanno influenzando pesantemente il corso.

Forse lo si può vedere nelle ultime notizie di Volvo. Giovedì ha annunciato di aver fatto marcia indietro sui suoi obiettivi ampiamente pubblicizzati di produrre solo veicoli elettrici entro il 2030, dato che la domanda sta rallentando.

Il passaggio ai veicoli elettrici è un percorso non lineare con molte incertezze, come abbiamo visto negli ultimi due anni. Ma sta mettendo sempre più sotto pressione le case automobilistiche europee, mentre le vendite totali di auto nuove non riescono a tornare ai livelli pre-pandemia nei loro mercati nazionali. Il CEO di Volkswagen, Oliver Blume, vede l' ambiente competitivo diventare più duro e sottolinea l'importanza di concentrarsi sui costi di produzione e sulla competitività, poiché la quota di mercato globale del gruppo ha iniziato a erodersi con l'adozione dei veicoli elettrici.

Allo stesso tempo, la Volkswagen, così come diverse altre case automobilistiche europee, tra cui Ford e Mercedes, hanno annunciato piani per posticipare gli obiettivi precedenti per eliminare gradualmente le vendite di veicoli con motori a combustione interna (ICE) in Europa. Ciò è notevole, quindi cosa sta succedendo? Bene, ci sono una serie di considerazioni dietro a questo:

A causa dei costi di produzione e della forte concorrenza, i margini sui BEV sono ancora scarsi e molto più bassi rispetto a quelli degli ibridi plug-in, dei PHEV, degli ibridi convenzionali HEV o delle auto a benzina. Spingere troppo danneggerebbe la redditività nel breve periodo.

Attualmente la domanda di veicoli elettrici è stagnante in Europa, poiché gli automobilisti della classe media sono restii a cambiare e le società di leasing e noleggio sono alle prese con bassi valori residui.

La filiera europea dei veicoli elettrici ha ancora bisogno di tempo per svilupparsi, mentre i prezzi più bassi delle batterie agli ioni di litio e i livelli cinesi che scendono sotto i 100 $ per kWh mettono alla prova le nuove strutture locali. Nel frattempo, le case automobilistiche dipendono ancora dalla Cina, il che comporta dei rischi.

Le case automobilistiche hanno assunto le loro promesse di eliminazione graduale dei motori a combustione interna prima della decisione finale dell'Unione Europea e del Regno Unito di imporre il 2035 come scadenza per effettuare il passaggio. Ciò ha dato ai produttori più tempo libero rispetto alla proposta iniziale (2030).

Le case automobilistiche cercano anche flessibilità nell'attuale contesto di incertezza politica (sostegno fiscale e commercio), con cambiamenti governativi che potrebbero avere un impatto significativo.

L'elettrificazione rallenta temporaneamente in Europa, ma continua a livello globale

Quota di veicoli elettrici (BEV*) sul totale delle immatricolazioni di auto nuove per regione

Fonte: BNEF, ACEA, ING Research *previsione

Il cambiamento dei prodotti EV richiede ancora velocità per evitare di perdere prestazioni a lungo termine

In mezzo a tutti gli interessi e le incertezze a breve termine, le case automobilistiche si rendono conto che non possono permettersi di perdere i veicoli elettrici e la direzione di marcia rimane chiara. Non ci si aspetta che l'UE ammorbidisca i suoi obiettivi di CO2 per la produzione. Ciò significa che i programmi di investimento nei veicoli elettrici e lo sviluppo di nuovi modelli richiedono ancora velocità.

La decisione di temporeggiare il cambiamento è in gran parte intesa a mantenere la redditività e preservare la flessibilità in un ambiente altamente incerto. Le vendite di veicoli elettrici occidentali stanno rallentando per diverse ragioni, ma si tratta di uno sviluppo temporaneo. La direzione di marcia non è cambiata e gli investimenti nel restyling dei portafogli di prodotti devono continuare a garantire posizioni a lungo termine nel mercato nel prossimo decennio.

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Rassegna USA: quale futuro per la tecnologia?

Samantha Luan

Le azioni tecnologiche hanno dominato i mercati azionari statunitensi quest'anno. Nvidia è il titolo con le migliori performance sullo SP 500 YTD, in crescita del 115%, e l'indice dei semiconduttori è il settore con le migliori performance, in crescita di oltre il 50%, poiché l'intelligenza artificiale è stato il tema principale di trading nei mercati finanziari. Anche tra le azioni tecnologiche a mega capitalizzazione statunitensi, Nvidia è stata di gran lunga la migliore per la maggior parte di quest'anno. Tuttavia, c'è stato un importante cambiamento nella leadership delle azioni tecnologiche statunitensi poiché la volatilità è aumentata e il rally del mercato azionario negli Stati Uniti si è ampliato.

La rinascita di Apple

All'inizio di quest'anno, Apple era uno dei titoli con le performance più deboli nei Magnificent 7. Tuttavia, i tempi sono cambiati. Apple ora sta superando Nvidia. Nvidia è stata afflitta da volatilità, preoccupazioni che la sua crescita stellare degli utili non possa essere mantenuta e preoccupazioni sull'adozione dell'intelligenza artificiale. Apple è stata in grado di trarre vantaggio dal calo dei tassi di inflazione globali, il che è una buona notizia per i consumatori, insieme al calo dei tassi di interesse. Il prezzo delle sue azioni è anche aumentato sulla scia del suo legame con Open AI.

Ma la domanda ora è: questa sovraperformance durerà? Dopo aver sottoperformato altre grandi aziende tecnologiche negli ultimi anni, Apple spera che il lancio del suo ultimo prodotto, l'Apple 16, contribuirà a sostenere l'interesse per le sue azioni. Tuttavia, il mercato non è così impressionato. Il nuovo Apple iPhone offre nuove funzionalità AI, ma non è affatto rivoluzionario. Non sembra particolarmente diverso: ci sono nuovi colori e alcune nuove funzionalità della fotocamera.

Oltre a questo, il rally di Apple sembra anche intrigante perché è molto meno redditizio di Nvidia, come puoi vedere di seguito. Ciò suggerisce che Apple sta salendo grazie a qualità difensive che Nvidia non ha, forse a causa delle qualità di Apple come titolo di consumo e della sua lunga storia di generazione di enormi pile di denaro.

Apple e Nvidia, crescita dell'utile per azione

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Fonte: XTB e Bloomberg

Un altro sviluppo da notare è che Tesla ha visto anche il prezzo delle sue azioni sovraperformare. Era stata la più debole delle Magnificent 7 nella prima metà dell'anno, ma negli ultimi mesi ha sovraperformato Google, Amazon e Microsoft, anche se la crescita dei suoi ricavi è crollata insieme agli utili per azione.

Perché Nvidia è scesa dal primo posto?

Il cambiamento di performance tra i Magnificent 7 suggerisce due cose sul comportamento degli investitori: 1, stanno favorendo azioni che sono collegate al consumatore. Nvidia non è ancora un'azienda di tecnologia di consumo, è un grossista di software AI per l'industria mentre le aziende costruiscono la loro infrastruttura AI. Inoltre, l'ascesa di Tesla suggerisce che gli investitori sono alla ricerca di affari e ora sono disposti ad acquistare azioni che sono state vendute bruscamente quest'anno. Il prezzo delle azioni Tesla è aumentato di quasi il 10% nell'ultimo mese, ma è ancora in calo del 13% YTD.

La volatilità di Nvidia aumenta

La leadership del mercato tecnologico sta cambiando e non si può negare che Nvidia sia diventata più volatile nelle ultime settimane. Il tasso di volatilità implicita a 3 mesi per Nvidia è quasi del 55%, rispetto a meno del 20 per il Vix, che misura la volatilità per l'SP 500 complessivo, quindi non c'è da stupirsi che gli investitori se ne stiano alla larga. Gli investitori sono anche diffidenti nei confronti dei potenziali conflitti legali che Nvidia potrebbe affrontare a causa delle autorità di regolamentazione statunitensi che indagano sulle accuse anti-trust contro il produttore di chip.

Anche Apple si trova ad affrontare sfide personali, tra cui la sconfitta in una battaglia legale nell'UE, che la costringerà a pagare 13 miliardi di dollari al governo irlandese.

Il futuro della grande tecnologia

Mentre entriamo negli ultimi mesi dell'anno, l'andamento dei prezzi ci dice che gli atteggiamenti degli investitori nei confronti della tecnologia stanno cambiando. Apple e Tesla stanno surclassando Nvidia, Google e Microsoft. Ciò suggerisce che l'IA sta perdendo popolarità, gli investitori sono preoccupati per i potenziali guai legali di Nvidia (Apple è una vecchia conoscenza nel gestire situazioni legali complicate) e gli investitori sono anche felici di acquistare azioni Magnificent 7 poco amate come Tesla. Tuttavia, se i beniamini dell'IA vedono il loro prezzo scendere ulteriormente, forse gli investitori torneranno ad apprezzare il tema dell'IA.

Fonte: FXSTREET

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Settimana a venire – La Fed taglierà i tassi di interesse, la BoE e la BoJ rimarranno in attesa

Banca centrale

Che i tagli della Fed abbiano inizio

Dopo il rapporto di luglio sull'occupazione negli Stati Uniti, che ha suscitato timori di recessione, gli investitori hanno cercato di capire l'entità del potenziale taglio dei tassi che la Fed avrebbe effettuato nella riunione di settembre, e il momento della verità è finalmente arrivato.

Mercoledì la Fed annuncia la sua decisione e sembra che non sia una questione se i funzionari premeranno il pulsante del taglio dei tassi, ma quanto fortemente. In altre parole, di quanti punti base abbasseranno il tasso obiettivo dei Fed funds.

Dopo il discorso del presidente Powell a Jackson Hole, in cui ha osservato che non tollereranno un'ulteriore debolezza del mercato del lavoro, gli investitori hanno puntato lo sguardo sui dati relativi all'occupazione, aggiungendo alle loro scommesse di taglio dei tassi qualsiasi segno di debolezza. Anche il rapporto NFP di agosto non è stato incoraggiante come previsto, con gli investitori che hanno visto una probabilità del 30% di un taglio dei tassi di 50 punti base all'incontro della prossima settimana.

Tale percentuale è scesa a circa il 15% dopo che i dati dell'indice dei prezzi al consumo di agosto hanno rivelato che l'inflazione di fondo rimaneva elevata, ben al di sopra dell'obiettivo della Fed del 2%, ma è risalita al 45% dopo che i resoconti dei media del Financial Times e del Wall Street Journal hanno affermato che la decisione della prossima settimana sarebbe stata molto rischiosa.

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Detto questo, con il modello GDPNow della Fed di Atlanta che prevede un solido tasso di crescita del 2,5% per il Q3, sembra che non ci sia una ragione concreta per cui i decisori politici debbano iniziare questo ciclo di allentamento con una mossa aggressiva. Un taglio di 25 punti base sembra la mossa più sensata.

Se così fosse, il dollaro potrebbe guadagnare terreno, poiché coloro che si aspettavano un rialzo maggiore potrebbero rimanere delusi; tuttavia, la capacità di mantenere i guadagni potrebbe dipendere dall'aggiornamento del grafico a punti e dalle dichiarazioni di Powell sul futuro corso d'azione del Comitato.

Se il dot plot e Powell suggeriscono un valore inferiore di punti base di riduzioni quest'anno rispetto ai 115 attualmente previsti dal mercato, i motori del dollaro potrebbero ricevere più carburante. Quanto a Wall Street, la fiducia che la più grande economia del mondo non sia diretta verso una recessione potrebbe mantenere elevata la propensione al rischio, anche se ciò significa tagli dei tassi inferiori alle attese.

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Martedì è prevista la pubblicazione dei dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti, ma data l'importanza della riunione della Fed, è improbabile che abbiano un impatto significativo sul posizionamento degli investitori.

La BoE confermerà le scommesse sui tagli di novembre?

Giovedì, la torcia della banca centrale passerà alla BoE. Nella sua ultima decisione, questa banca ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, ma la decisione è stata una decisione rischiosa, con i funzionari che hanno segnalato che saranno cauti sulle riduzioni future.

Da allora, i dati hanno in gran parte corroborato la posizione dei funzionari. Gli indici PMI hanno superato le aspettative sia a luglio che ad agosto, mentre il mercato del lavoro ha continuato a migliorare. Sebbene i guadagni settimanali medi abbiano continuato a rallentare, si sono dimostrati più rigidi del previsto, con il tasso y/y di luglio che si è attestato su un elevato 5,1%. Inoltre, l'indice dei prezzi al consumo principale è rimbalzato un po' a luglio, con l'inflazione dei servizi rimasta ostinatamente alta. I numeri sull'inflazione di agosto usciranno mercoledì, mentre venerdì è prevista la pubblicazione delle vendite al dettaglio.

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Anche lo stesso governatore della BoE Bailey ha detto a Jackson Hole che non hanno fretta di tagliare di nuovo, spingendo i partecipanti al mercato a considerare una forte probabilità dell'80% di non agire in questa riunione. Il restante 20% a favore di un taglio dei tassi potrebbe essere il risultato di alcune preoccupazioni dopo che il PIL mensile di luglio ha indicato una stagnazione.

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Se i funzionari dovessero davvero tenere le mani lontane dal pulsante del taglio dei tassi, gli investitori rivolgeranno la loro attenzione alla comunicazione della Banca sui loro piani futuri. Secondo gli UK Overnight Index Swaps (OIS), gli investitori si aspettano altre due riduzioni di un quarto di punto alle riunioni di novembre e dicembre. Quindi, se i decisori politici mantengono una mentalità senza fretta, la sterlina potrebbe estendere il suo ultimo rimbalzo.

Lo yen forte attende la decisione della BoJ

Venerdì sarà il turno della BoJ. A luglio, i decisori politici giapponesi hanno aumentato i tassi di interesse di 15 punti base e da allora hanno segnalato che si profilano altri rialzi. Ciò ha permesso agli investitori di mettere a segno una probabilità dell'85% di un altro aumento di 10 punti base entro la fine dell'anno.

Sebbene i funzionari della BoJ abbiano ripetutamente sottolineato che il ritmo degli aumenti dei tassi sarà lento, la divergenza nelle strategie di politica monetaria tra questa banca e il resto del mondo ha portato a un'impennata dello yen, poiché i trader hanno deciso di abbandonare un carry trade precedentemente sovraffollato.

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Tuttavia, non è prevista alcuna azione politica in questa riunione e quindi l'attenzione sarà rivolta a vedere se Ueda e i suoi colleghi continueranno a segnalare altri aumenti in futuro. Qualsiasi cosa corrobori la visione del mercato secondo cui un altro aumento potrebbe essere consegnato prima della fine dell'anno, potrebbe consentire allo yen di continuare a marciare verso nord.

Poche ore prima della decisione saranno pubblicati i dati dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) nazionale di agosto.

Inflazione canadese e sintesi delle deliberazioni della BoC

Martedì il Canada pubblicherà anche i dati sull'inflazione CPI per agosto. Nella riunione della scorsa settimana, la BoC ha tagliato i tassi di interesse per la terza volta di fila, aprendo la porta a tagli più ampi se l'economia dovesse rallentare più bruscamente in futuro. Mercoledì, il Riassunto delle deliberazioni della Banca potrebbe fornire maggiore chiarezza su questo fronte, ma un ulteriore raffreddamento dei prezzi al consumo il giorno prima potrebbe benissimo incoraggiare i partecipanti al mercato ad aumentare le loro scommesse sul taglio dei tassi. Attualmente, si aspettano altri 60 punti base di tagli entro la fine dell'anno. Le vendite al dettaglio della nazione sono all'ordine del giorno di venerdì.

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In Australia, il rapporto sull'occupazione di agosto dovrebbe essere pubblicato giovedì.

Fonte:XM

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Trump lancerà lunedì la piattaforma di criptovalute World Liberty Financial

Samantha Luan

Criptovaluta

Il progetto crittografico di Donald Trump, World Liberty Financial, verrà lanciato lunedì 16 settembre, ha annunciato l'ex presidente e candidato repubblicano alla presidenza.

In un video pubblicato su X il 12 settembre, Trump ha dichiarato che lunedì sarebbe andato in diretta sulla piattaforma per lanciare il progetto controllato dai suoi figli, Donald Jr. ed Eric Trump.

"Stiamo abbracciando il futuro con le criptovalute e lasciandoci alle spalle le grandi banche lente e obsolete", ha affermato.

Trump ha già pubblicato diversi post criptici riguardanti World Liberty Financial, posizionandola vagamente come una piattaforma di finanza decentralizzata ( DeFi ) per prestiti e prestiti.

Secondo quanto riportato da un white paper, il progetto consentirà agli utenti di conservare denaro in un portafoglio digitale, offrire un sistema di conti di credito, prendere in prestito o prestare denaro ad altri e utilizzare token per investire in asset come le criptovalute.

È stato menzionato anche un token di governance non trasferibile come parte della piattaforma.

Le dichiarazioni di World Liberty Financial lasciano intendere anche la volontà dell'azienda di diffondere l'uso di stablecoin ancorate al dollaro statunitense nella DeFi.

Oltre ai commenti rialzisti sulle stablecoin , il progetto ha accennato a una partnership e collaborazione con il protocollo DeFi Aave, il che potrebbe indicare che World Liberty Financial sarà costruito sulla blockchain di Ethereum.

Trump si è assicurato un forte sostegno all'interno della comunità delle criptovalute da quando ha promesso di supportare il settore se verrà eletto nuovamente presidente a novembre.

Ha promesso normative più chiare e ha affermato che licenzierà il presidente della Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, che ha intrapreso azioni coercitive nei confronti di numerose grandi aziende di criptovalute.

I sentimenti attorno a World Liberty Financial sono contrastanti: alcuni mettono in dubbio la decisione di Trump di lanciare il progetto mentre si candida anche alla presidenza, con World Liberty Financial destinato a diventare operativo a 50 giorni dalle elezioni.

Nic Carter, sostenitore di Trump e partner di Castle Island Ventures, ha dichiarato a Politico il 6 settembre che il progetto è stato un “enorme errore”.

"Sembra che la cerchia ristretta di Trump stia solo approfittando del suo recente abbraccio alle criptovalute in un modo un po' ingenuo", ha detto. "Francamente, sembra che stiano bruciando molta della buona volontà che è stata costruita con l'industria finora".

I soggetti coinvolti nell'iniziativa hanno dovuto far fronte a un'ondata di hacker e truffatori.

Il 4 settembre, i truffatori sono riusciti anche ad hackerare gli account X della nuora di Donald, Lara, e di sua figlia Tiffany Trump, pubblicando falsi link che sostenevano di essere collegati a World Liberty Financial.

Il 30 agosto, il gruppo ufficiale World Liberty Financial Telegram ha dovuto denunciare una serie di annunci pubblicitari e omaggi falsi che cercavano di trarre profitto dal clamore suscitato dal progetto.

L'8 agosto, Eric Trump ha dovuto chiarire che la memecoin Restore the Republic (RTR) non era affiliata alla World Liberty Financial, dopo aver raggiunto quota 155 milioni di dollari nel giro di poche ore dal suo debutto.