Lunedì, l'oro è salito di oltre l'1% a 4.050 dollari l'oncia, raggiungendo un nuovo massimo delle ultime due settimane. Il rally è stato alimentato dalle crescenti preoccupazioni per la salute dell'economia statunitense.

L'indebolimento del dollaro statunitense ha fornito ulteriore sostegno al metallo prezioso, rendendo più accessibili gli asset denominati in dollari per gli acquirenti internazionali.

I dati pubblicati venerdì hanno rivelato che l'indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan è sceso al livello più basso degli ultimi tre anni e mezzo. Questo calo è in gran parte attribuito al blocco delle attività governative negli Stati Uniti, che è ormai diventato il più lungo nella storia del Paese. Gli investitori stanno monitorando attentamente la situazione, mentre il Senato degli Stati Uniti si avvicina all'approvazione di una proposta sostenuta dai Democratici per la riapertura delle attività governative.

In un contesto di incertezza economica, le aspettative del mercato sulla prossima mossa della Federal Reserve rimangono contrastanti. La probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base a dicembre è attualmente stimata a circa il 67%, invariata rispetto alla fine della scorsa settimana.

Analisi tecnica: XAU/USD

Grafico H4:

Sul grafico H4, XAU/USD sta formando un range di consolidamento intorno a 3.988 USD. Si prevede che una rottura al rialzo darà inizio a un'ondata di crescita verso 4.075 USD, che potrebbe poi essere seguita da un calo a 4.020 USD (testando il livello inferiore). Una successiva rottura da questo range potrebbe estendere la correzione verso 3.660 USD, dove si prevede che il movimento ribassista si concluda. Ciò potrebbe potenzialmente preparare il terreno per una nuova ondata rialzista con obiettivo 4.400 USD. L'indicatore MACD supporta questa previsione, con la sua linea di segnale sopra lo zero e rivolta verso l'alto, suggerendo un continuo slancio rialzista nel breve termine.

Grafico H1:

Sul grafico H1, il mercato si sta consolidando anche intorno a 3.988 USD. È probabile che un breakout al rialzo spinga i prezzi verso 4.075 USD, dopodiché è previsto un calo fino ad almeno 4.020 USD. L'oscillatore stocastico è in linea con questa previsione, poiché la sua linea di segnale è posizionata sopra 80 e sembra pronta a invertire la rotta verso il basso, verso 20, indicando il potenziale per un pullback a breve termine.

Conclusione

L'oro è scambiato al massimo delle ultime due settimane, sostenuto dalle preoccupazioni economiche e dall'indebolimento del dollaro statunitense. Sebbene la struttura tecnica a breve termine suggerisca un potenziale per ulteriori guadagni verso quota 4.075 USD, si prevede una successiva correzione verso quota 4.020 USD. Le prospettive più ampie rimangono positive, con una correzione più decisa verso quota 3.660 USD che dovrebbe rappresentare un'opportunità di acquisto in vista di una potenziale ripresa del trend rialzista più ampio.

Fonte: ACTIONFOREX

Fonte: Bloomberg Europe

USD: il Ringraziamento concentra le menti

Gli sviluppi del fine settimana lasciano intravedere una via per porre fine allo shutdown governativo statunitense. Sembra che la prospettiva di massicci ritardi nei voli intorno al Giorno del Ringraziamento e il ritardo nei pagamenti degli aiuti alimentari abbiano spinto un gruppo di Democratici moderati a sostenere una proposta di legge di compromesso al Senato. Il compromesso è ben lungi dal soddisfare appieno le richieste democratiche di un rinvio della fine dei sussidi sanitari dell'Obamacare, e i Democratici alla Camera potrebbero ancora respingerlo. Ma le prossime 48 ore al Congresso dovrebbero dirci se questa iniziativa ha solide basi. I futures azionari statunitensi sono segnati in rialzo di quasi l'1% alla luce della notizia, e i futures azionari asiatici hanno avuto un buon lunedì, favoriti in parte da una proposta di taglio della tassa sui dividendi in Corea.

I mercati valutari hanno risposto portando il dollaro australiano, sensibile al rischio, a un rialzo di quasi lo 0,5%. Ricordiamo che la scorsa settimana abbiamo affermato che un tasso incrociato come AUD/JPY presentava la correlazione più elevata con l'indice Nasdaq statunitense, che oggi è in rialzo di circa l'1,2%. L'USD/JPY sta nuovamente superando quota 154 e la prospettiva di un rialzo dei tassi da parte della Banca del Giappone a dicembre è stata vanificata dall'utilizzo dello yen come valuta di finanziamento.

Mentre alcuni potrebbero sostenere che la fine del lockdown potrebbe rappresentare un impulso al rischio e un impatto negativo sul dollaro per i mercati valutari, il suo impatto potrebbe essere più contrastante. Verso la fine della scorsa settimana, il dollaro era sotto pressione a causa dei licenziamenti e delle voci secondo cui l'economia statunitense avrebbe potuto contrarsi nel quarto trimestre se il lockdown si fosse prolungato. Allo stesso tempo, la pubblicazione di venerdì dei dati negativi sul sentiment dei consumatori statunitensi è stata interpretata come un segnale negativo per il dollaro. I progressi verso la fine del lockdown potrebbero essere avvertiti più dai tassi di cambio incrociati, sensibili al rischio, che dal dollaro.

Al di là della politica, questa è una settimana eccezionalmente tranquilla per i dati statunitensi, e domani gli Stati Uniti celebrano il Giorno dei Veterani. Dove ci sono dati, l'attenzione sarà rivolta alla pubblicazione di domani dell'indice di ottimismo delle piccole imprese dell'NFIB. ​​Inoltre, ci sono parecchi oratori della Federal Reserve. La probabilità di un taglio di 25 punti base da parte della Fed a dicembre è scesa al 64%. E senza dati statunitensi, tale probabilità potrebbe scendere di quasi il 50%, poiché gli oratori della Fed generalmente sottolineano la necessità di procedere con cautela nei tagli dei tassi.

Se il massimo di 100,36 registrato la scorsa settimana dal DXY dovesse rivelarsi significativo, non dovrebbe riuscire a tornare sopra l'area 99,90/100,00.

EUR: il rally ha bisogno di una mano

L'EUR/USD è in bonaccia dopo aver trovato supporto sotto 1,15 la scorsa settimana. Molti probabilmente pensano che 1,15 rappresenti il ​​minimo del range, ma il rally ha bisogno di un aiuto. Una delle cause potrebbe essere la fine dello shutdown governativo e la pubblicazione di dati statunitensi posticipati, come il rapporto sulle buste paga non agricole di settembre o ottobre. Ma francamente, sembra un inizio di settimana incerto.

Per quanto riguarda i dati dell'Eurozona di questa settimana, abbiamo alcuni dati sul sentiment degli investitori, sia sotto forma di dati Sentix alle 10:30 CET di oggi, sia sotto forma di dati ZEW tedeschi domani. E più avanti questa settimana, dovremmo vedere anche i dati sul PIL dell'Eurozona del terzo trimestre confermati allo 0,2% su base trimestrale.

Ancora una volta, se il minimo di 1,1470 della scorsa settimana dovesse rivelarsi significativo, l'EUR/USD dovrebbe in qualche modo trovare supporto a 1,1515/1530 per tutta la prima parte di questa settimana.

GBP: i dati sull'occupazione di domani dovrebbero pesare

La coppia EUR/GBP è tornata sotto quota 0,88, mentre la coppia GBP/USD sembra trovare una buona domanda sotto quota 1,31. Riteniamo ancora che le prospettive di un taglio di 25 punti base da parte della Banca d'Inghilterra a dicembre siano sottovalutate. Il mercato ora attribuisce a tale esito una probabilità pari solo al 60%.

A contribuire alla notizia della BoE sarà la pubblicazione, domani, dei dati salariali di settembre. Si prevede che questi dati rallenteranno ulteriormente e daranno alla BoE maggiore fiducia nel fatto che l'inflazione sia meno persistente di quanto inizialmente previsto.

Prevediamo che la coppia EUR/GBP incontrerà una buona domanda a 0,8750/60, se dovesse scendere a quel livello. Al momento preferiamo livelli superiori a 0,88.

CEE: dalle riunioni delle banche centrali ai dati sull'inflazione

Dopo una settimana intensa di riunioni delle banche centrali, l'attenzione si sposterà sui dati sull'inflazione nella regione CEE. Domani saranno pubblicati i dati di ottobre in Ungheria, dove prevediamo solo una piccola variazione dal 4,3% al 4,4% su base annua. Le pressioni sui prezzi sottostanti non favoriscono ancora un cambiamento nella politica monetaria, poiché prevediamo che l'inflazione di fondo si muoverà nuovamente sopra il 4%. Anche nella Repubblica Ceca saranno pubblicati i dati definitivi sull'inflazione, con una ripartizione dettagliata.

Mercoledì, la Romania pubblicherà anche i dati sull'inflazione di ottobre, che prevediamo rallenterà leggermente dal 9,9% al 9,7%, dopo il picco di settembre. Anche la Banca Nazionale di Romania prenderà una decisione lo stesso giorno, ma non dovrebbe verificarsi alcun evento, con i tassi invariati al 6,50%.

Giovedì e venerdì, Polonia e Romania pubblicheranno i dati sul PIL del terzo trimestre, con una certa ripresa in entrambi i casi. Venerdì, la Banca Nazionale Ceca pubblicherà i verbali della sua ultima riunione e la Turchia pubblicherà le aspettative di inflazione.

Le valute dell'Europa centro-orientale hanno avuto una settimana positiva, con il fiorino ungherese che si è confermato leader del gruppo, toccando nuovi massimi venerdì. L'inversione di tendenza EUR/USD fornisce una certa spinta alla regione, mentre il mercato non ha fretta di scontare ulteriori tagli dei tassi dopo le riunioni delle banche centrali della Repubblica Ceca e della Polonia della scorsa settimana. Venerdì, l'EUR/HUF si è avvicinato a 384, e il rally del fiorino ci sembra troppo rapido.

D'altro canto, venerdì abbiamo assistito ai colloqui tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il primo ministro ungherese Viktor Orbán, che hanno concesso un'esenzione dalle sanzioni statunitensi sull'energia russa, il che dovrebbe essere una buona notizia per i mercati. Rimaniamo quindi leggermente rialzisti sul HUF, ma non sorprenderebbe assistere oggi a una correzione del rally di venerdì. Nel complesso, tuttavia, le condizioni per la regione CEE rimangono a nostro avviso leggermente rialziste e potremmo vedere qualche guadagno anche questa settimana.

Fonte: ING

Secondo diversi esportatori e funzionari del settore, gli esportatori statunitensi di prodotti agricoli verso la Cina sono ottimisti sul fatto che gli scambi commerciali tra i due Paesi torneranno alla normalità dopo l'accordo quadro raggiunto il mese scorso dai loro leader.

Quest'anno l'atmosfera nel padiglione statunitense alla China International Import Expo (CIIE), la più grande fiera cinese dedicata all'importazione, iniziata il 5 novembre e che si concluderà a Shanghai lunedì, è positiva.

"Penso che le persone siano molto fiduciose", ha detto a Reuters Jeffrey Lehman, presidente della Camera di commercio americana di Shanghai, che conta oltre 1.000 aziende tra i suoi membri, al padiglione statunitense, che ospitava esposizioni di enti del settore che si occupano di vino, ginseng, patate e altro ancora, ed era più grande del 50% rispetto a quello dell'anno scorso.

"Penso che il motivo per cui sono qui è perché vogliono entrare in contatto con nuovi clienti. Vogliono trovare nuove opportunità di partnership, e credo che siano qui perché credono che ciò accadrà", ha aggiunto.

Il CIIE ha preso il via appena una settimana dopo un incontro tra il presidente cinese Xi Jinping e il presidente statunitense Donald Trump in Corea del Sud, che ha portato a un accordo quadro per l'eliminazione di una serie di tariffe e misure di controllo delle esportazioni introdotte quest'anno, tra cui alcune che avevano avuto un impatto evidente sugli espositori di prodotti agricoli come la soia e il sorgo.

"Abbiamo appena avuto questo incontro di successo a Busan, e quindi lo stiamo festeggiando, ma avevamo programmato di partecipare anche prima di quell'incontro. Credo sia importante sottolineare che non abbiamo rinunciato al rapporto, che ci siamo impegnati per mantenerlo e continuare a rafforzarlo, nonostante alcuni problemi", ha affermato Jim Sutter, CEO dello US Soybean Export Council.

La Cina aveva evitato gli acquisti di soia proveniente dagli Stati Uniti per il raccolto del 2025 a causa delle crescenti tensioni commerciali tra i due Paesi, ma di recente ha ripreso gli acquisti.

Mark Wilson, presidente del Consiglio statunitense per i cereali e i bioprodotti, ha indicato le recenti spedizioni di soia e sorgo acquistate dalla Cina come un segnale positivo per un futuro ritorno alla normalità degli scambi commerciali. Prima di quest'anno, la Cina rappresentava il 95% del mercato statunitense per le esportazioni di sorgo, ha aggiunto.

"Spero che continuino a parlare, perché se continueranno a parlare, spero che riusciranno a risolvere le cose, perché è ciò che serve", ha detto Wilson.

L'ECCEDENZA COMMERCIALE DELLA CINA IN ESPANSIONE

Nonostante l'ottimismo delle associazioni agricole statunitensi a Shanghai, gli analisti affermano che l'ultima distensione commerciale raggiunta da Xi e Trump potrebbe non essere altro che una fragile tregua in una guerra commerciale le cui cause profonde sono ancora irrisolte.

La soia statunitense è ancora soggetta a dazi del 13%, che secondo gli analisti rendono le spedizioni dagli Stati Uniti alla Cina troppo costose per gli acquirenti commerciali, rispetto alle alternative brasiliane.

Il CIIE è stato lanciato nel 2018 sotto la presidenza di Xi Jinping per promuovere le credenziali di libero scambio della Cina e contrastare le critiche al suo surplus commerciale con molti paesi.

Ma l'expo ha i suoi scettici, poiché negli anni successivi i surplus commerciali del Paese con altri mercati non hanno fatto che aumentare.

Il surplus commerciale della Cina è destinato a superare il record dell'anno scorso di circa 1 trilione di dollari, poiché gli esportatori compensano il calo delle vendite negli Stati Uniti dovuto all'aumento dei dazi doganali vendendo di più al resto del mondo, spesso perdendo quote di mercato.

Oltre 155 paesi, regioni e organizzazioni hanno partecipato al CIIE di quest'anno, ha dichiarato il Ministero del Commercio. Hanno partecipato oltre 4.100 aziende straniere, con le aziende statunitensi che hanno mantenuto la più grande area espositiva per il settimo anno consecutivo.

Secondo quanto riportato dai media statali, l'expo di quest'anno ha generato un fatturato previsto di 83,49 miliardi di dollari, con un incremento del 4,4% rispetto all'anno scorso e un livello record.

Fonte: Investimenti

L'accordo

L'accordo raggiunto rispecchia in larga parte quanto riportato da una serie di organi di stampa all'inizio della scorsa settimana, e da allora le trattative sono andate avanti alacremente.

In parole povere, l'accordo bipartisan aprirebbe la strada a un pacchetto legislativo "3+1", ovvero una risoluzione continuativa per fornire finanziamenti alle agenzie federali fino al 30 gennaio, insieme a tre progetti di legge "mini-bus" che finanzierebbero il Dipartimento dell'Agricoltura, il Dipartimento per gli Affari dei Veterani e le operazioni del Congresso per l'intero anno fiscale in corso. In cambio dei loro voti, i Democratici hanno ottenuto la promessa dall'amministrazione Trump di riassumere i dipendenti federali licenziati all'inizio dello shutdown il mese scorso, nonché la promessa di un voto in aula al Senato sulla proroga dei crediti d'imposta dell'Obamacare in scadenza.

Il voto

L'accordo ha già superato un'importante tappa procedurale al Senato, con la Camera alta che ha votato 60-40 a favore dell'approvazione di un disegno di legge di finanziamento provvisorio approvato dalla Camera molte settimane fa. Questo disegno di legge, per semplicità, viene utilizzato come strumento per l'accordo in questione, e tale quadro normativo verrà ora modificato nel testo della misura provvisoria sopra menzionata.

Sebbene questo traguardo sia importante, restano ancora molti altri ostacoli da superare prima che i finanziamenti federali possano essere ripristinati. Il Senato, in primo luogo, deve procedere al voto finale sul pacchetto di spesa, che, sebbene possibile già oggi, potrebbe essere bloccato dal rifiuto di un singolo senatore di concedere tempo in aula. In ogni caso, una volta che il Senato avrà approvato il pacchetto, anche la Camera dovrà dargli il via libera, il che potrebbe essere tutt'altro che un'impresa rapida, dato che i rappresentanti sono ancora fuori città, come lo sono da metà settembre, e con numerosi problemi di viaggio aereo (conseguenti alla chiusura) che complicano il loro rientro a Washington.

Impatto

Supponendo che, alla fine, il pacchetto di cui sopra riceva il numero richiesto di voti in entrambe le camere del Congresso, l'attenzione degli operatori di mercato si sposterà sull'impatto della chiusura, sia su quello che è già stato provocato, sia su quello che potrebbe accadere in futuro.

In termini di impatto già osservato, la "regola pratica" è stata in genere quella secondo cui ogni settimana di lockdown sottrae circa 0,1 punti percentuali alla crescita del PIL statunitense nel trimestre in questione, con la somma totale di tale produzione persa poi recuperata il mese successivo. Probabilmente, l'impatto economico dell'attuale lockdown, almeno nell'ultima settimana circa, potrebbe essere leggermente maggiore, dati fattori come il crescente numero di ritardi nel traffico aereo.

Per quanto riguarda altri settori dell'economia, sebbene la fiducia dei consumatori abbia subito un duro colpo a causa dell'impasse a Washington DC, con l'indice UMich sceso vicino ai minimi storici secondo la lettura preliminare di novembre, ciò ha dimostrato una scarsa correlazione statisticamente significativa con la spesa al consumo per gran parte del ciclo. Inoltre, con l'accordo sopra menzionato che include l'impegno a garantire l'intero arretrato per i dipendenti federali licenziati, un altro potenziale rischio al ribasso per i consumi è stato eliminato.

Per quanto riguarda il mercato del lavoro, è chiaro che il rapporto sull'occupazione di ottobre (di cui parleremo più avanti) sarà incredibilmente caotico. I soli dipendenti federali licenziati, pari a circa 700.000 unità, probabilmente spingerebbero il tasso di disoccupazione U-3 a circa il 4,8%, senza considerare eventuali perdite di posti di lavoro correlate, che potrebbero essere derivate anche dalla mancanza di finanziamenti federali. Questo potrebbe anche distorcere il rapporto sull'occupazione di novembre, a seconda dell'esatta tempistica della riapertura delle attività governative, con questa settimana come settimana di riferimento per tale rapporto. Detto questo, analogamente a come verrà recuperata la produzione economica persa, ci si aspetterebbe che la maggior parte di questi lavoratori torni a lavorare in breve tempo, se non immediatamente, una volta terminato il lockdown.

Le interruzioni dei dati continueranno

Parlando di dati economici, anche se il governo potrebbe riaprire presto, ciò non significa che tutti quei dati economici pubblicati in ritardo verranno magicamente resi pubblici all'improvviso.

In termini di dati sull'occupazione, è probabile che il BLS sia in grado di pubblicare il rapporto sull'occupazione di settembre in tempi relativamente rapidi (ci sono voluti solo 3 giorni lavorativi dopo la fine della chiusura del 2013), con i dati già raccolti e compilati. Il rapporto sull'occupazione di ottobre, tuttavia, è un'altra storia, in quanto non è stata effettuata alcuna raccolta dati durante la chiusura, il che significa che, sebbene il BLS invierà i consueti sondaggi alla riapertura, chiederà alla popolazione di riflettere sulle condizioni occupazionali di circa 4 settimane fa, il che naturalmente solleva preoccupazioni sulla probabilità di accuratezza dei dati. Lo stesso vale per il rapporto sull'occupazione di novembre, i cui dati dovrebbero essere raccolti questa settimana e che potrebbero anche subire ritardi a seconda del ripristino dei finanziamenti.

L'impatto della chiusura su altre pubblicazioni economiche sarà probabilmente più significativo e duraturo. Per quanto riguarda l'inflazione, ad esempio, i dati per i report CPI e PPI, e per estensione il report PCE, vengono raccolti durante l'intero mese, con alcuni dati sui prezzi per l'IPC ancora raccolti visitando fisicamente vari punti vendita. Sebbene il BLS abbia potuto stimare i dati mancanti, sembra altamente improbabile che l'agenzia voglia seguire questa strada. Ciò aumenta il rischio che il BLS, invece, decida di non essere in grado di pubblicare i dati CPI per ottobre, con la possibilità che il report di novembre non veda mai la luce, a seconda di quando il governo riaprirà.

Naturalmente, attendiamo la conferma da parte delle agenzie in questione circa le precise tempistiche di raccolta e pubblicazione dei dati, non appena i finanziamenti saranno ripristinati. Tuttavia, sembra altamente probabile che le interruzioni alla consueta raccolta dati persisteranno fino all'inizio del prossimo anno, il che significa che sia i decisori politici che gli operatori di mercato probabilmente continueranno a "volare alla cieca" per un po' di tempo a venire.

Guardando avanti

Naturalmente, i mercati hanno reagito positivamente alla notizia che il governo potrebbe riaprire presto, con i future azionari che guadagnano terreno, il dollaro che si rafforza leggermente e i titoli del Tesoro che si indeboliscono lungo tutta la curva.

Questa, sebbene potenzialmente una reazione ovvia, ha molto senso, dato che il ripristino dei finanziamenti eliminerebbe un significativo ostacolo alla crescita, ma anche un'enorme fetta di incertezza che aveva sempre più offuscato le prospettive, consentendo ai partecipanti di concentrarsi nuovamente su quello che rimane un solido scenario rialzista, con l'economia sottostante che rimane robusta, la crescita degli utili che si dimostra resiliente, il contesto monetario che continua ad allentarsi e un tono più calmo assunto sul commercio.

Tuttavia, man mano che il governo riaprirà, le ipotesi alla base di questa ipotesi rialzista saranno ora sottoposte a verifica. Sebbene tutti noi, utilizzando vari dati del settore privato come indicatori, abbiamo agito partendo dal presupposto che poco sia cambiato nell'economia nelle ultime sei settimane circa, potremmo finalmente avere presto dati per dimostrare, o confutare, questa teoria. C'è anche la questione del contesto di politica monetaria, dove il mio scenario di base rimane che la Fed effettuerà un altro taglio di 25 punti base alla riunione di dicembre, nonostante il Presidente Powell abbia osservato che tale decisione è "lontana" da una conclusione scontata. Se i dati sul lavoro in arrivo dovessero indicare una continua stagnazione del mercato del lavoro, come è probabile, un tale taglio diventerà probabilmente un "affare fatto", aprendo la porta a una potenziale rivalutazione accomodante delle aspettative sui tassi, con la curva OIS in USD che implica solo una probabilità su 2 di un altro taglio entro la fine dell'anno.

Fonte: Pepperstone

La settimana scorsa è stata dura: è stata caratterizzata da un cocktail di dati statunitensi rari ma scoraggianti. Il calo dei rendimenti non è riuscito ad aumentare la propensione al rischio e gli utili tecnologici migliori del previsto non sono riusciti a convincere gli investitori a tornare a bordo. OpenAI ha persino suggerito che gli Stati Uniti avrebbero potuto giustificare il loro debito da mille miliardi di dollari – insomma, è stato un disastro.

Ma stamattina la situazione sembra più calma. La notizia che lo shutdown del governo statunitense potrebbe finalmente giungere al termine solleva il sentiment del mercato, dopo che il Senato ha raccolto i 60 voti necessari per far passare l'accordo alla sua prima fase. È solo l'atto di apertura di quello che potrebbe comunque rivelarsi un lungo dramma politico, ma gli investitori stanno cogliendo ogni segnale di progresso per porre fine allo shutdown del governo statunitense più lungo della storia e si stanno nutrendo di dati, dati di cui hanno bisogno per capire la situazione dell'economia statunitense, la direzione verso cui si stanno dirigendo l'inflazione e l'occupazione e cosa dovrebbe fare la Federal Reserve (Fed) in futuro.

A proposito della Fed: alcuni membri sono cauti, mentre altri sembrano dare più peso all'inflazione che all'indebolimento del mercato del lavoro. Il rapporto Challenger della scorsa settimana ha registrato le perdite di posti di lavoro più elevate a ottobre dal 2003, e il sondaggio dell'Università del Michigan di venerdì ha lasciato intendere un peggioramento del sentiment, aspettative pessimistiche e prospettive di inflazione contrastanti, con le aspettative di inflazione a un anno in aumento al 4,7%. È una decisione difficile.

Eppure, il tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR) è crollato la scorsa settimana sotto il 4%, il livello più basso degli ultimi tre anni. Non perché la Fed abbia deciso di tagliarlo: il SOFR non è un tasso che la Fed fissa direttamente. È un tasso determinato dal mercato che riflette quanto banche e investitori si addebitano reciprocamente per la liquidità overnight garantita dai titoli del Tesoro. Quando c'è molta liquidità in circolazione, il tasso scende naturalmente. E c'è liquidità in eccesso nel sistema: quasi 7.500 miliardi di dollari sono depositati nei fondi del mercato monetario statunitense, mentre le aste dei titoli del Tesoro USA sono state più esigue, in parte perché l'imminente chiusura delle attività governative ha complicato i piani di emissione. In altre parole, non è stata la Fed a tirare la leva: è stato il mercato a farlo, reagendo a tutta la liquidità in eccesso. Questa maggiore liquidità potrebbe dare una spinta agli asset rischiosi questa settimana, se il flusso di notizie rimarrà calmo.

I futures lasciano presagire un inizio incoraggiante e, se il governo statunitense riuscisse a riaprire, sarebbe la ciliegina sulla torta. L'indice SP 500 ha recuperato circa il 2% da quando venerdì scorso sono emerse le voci di una possibile fine del lockdown.

Se a tutto questo si aggiungono i commenti di Jensen Huang alla giornata sportiva annuale di TSMC di sabato – che ha affermato "l'azienda è molto solida e cresce di mese in mese, sempre più forte" e che hanno bisogno di più chip da TSMC – gli investitori si stanno dimenticando del dramma della scorsa settimana. TSMC è in rialzo di oltre l'1%, SoftBank balza del 2,5%, la coreana SK Hynix è in rialzo di oltre il 5% e i futures sul Nasdaq guidano i guadagni. Speriamo che duri!

Sul mercato valutario, il dollaro statunitense è stabile questa mattina. La scorsa settimana il biglietto verde ha subito una rinnovata pressione di vendita dopo non essere riuscito a rompere la parte posteriore della media mobile a 200 giorni (200-DMA). La fine del lockdown negli Stati Uniti dovrebbe – in teoria – dare una scossa positiva al dollaro e mettere alla prova alcuni livelli tecnici contro le principali valute. La scorsa settimana l'EUR/USD ha testato il supporto vicino al piccolo ritracciamento di Fibonacci del 23,6% sul rally da inizio anno, intorno a 1,1480. Il cable è crollato, ma è tornato sopra il ritracciamento del 38,2% sul suo stesso rally da inizio anno e l'USD/JPY è inizialmente sceso dopo che il Ministro delle Finanze ha mostrato i denti agli orsi. Ma gli orsi dello JPY sono tornati da venerdì, contribuendo a sostenere il dollaro statunitense, insieme a un balzo dei rendimenti statunitensi questa mattina che ha registrato un aumento di circa l'1% lungo la curva.

I dati economici statunitensi sono deboli questa settimana a causa del lockdown in corso, ma i profitti del fornitore di neocloud CoreWeave, supportato da Nvidia, di Cisco e Disney saranno al centro dell'attenzione, insieme ai documenti 13F in scadenza venerdì. L'ampia posizione di Michael Burry contro Nvidia e Palantir ha contribuito al sentiment di avversione al rischio della scorsa settimana. Gli investitori cercheranno prove di una minore esposizione o di una continua scommessa contro i giganti della tecnologia.

Altrove, l'inflazione cinese è aumentata inaspettatamente il mese scorso, con l'attenuarsi della deflazione alle porte delle fabbriche. A differenza dell'Occidente, che non ha bisogno di ulteriore inflazione, questa è una buona notizia per la Cina: da anni cerca di incrementare i consumi e i prezzi alla produzione sono in calo da quasi tre anni. Detto questo, la sorpresa di ottobre potrebbe essere temporanea, in parte a causa della Golden Week che dura un giorno in più.

Tuttavia, il greggio statunitense è offerto a un prezzo migliore questa mattina, sopra i 60 dollari al barile, probabilmente favorito dai dati incoraggianti sull'inflazione provenienti dalla Cina. Tuttavia, il greggio statunitense rimane sotto pressione all'interno di un trend negativo a lungo termine iniziato in estate, influenzato dalla strategia dell'OPEC di immettere più barili. Il cartello ha ora annunciato una pausa negli aumenti della produzione tra gennaio e marzo, e il rapporto mensile sul petrolio di questo mercoledì dovrebbe fornire ulteriore chiarezza: l'OPEC cercherà di fissare un limite minimo ai prezzi o continuerà a lasciarli scendere per guadagnare quote di mercato?

Fonte: ACTIONFOREX