Orbán ha mantenuto rapporti amichevoli con Putin nonostante l'invasione russa in corso dell'Ucraina [Foto d'archivio: luglio 2024]

Il primo ministro ungherese Viktor Orbán ha dichiarato che si recherà a Mosca per incontrare il presidente russo Vladimir Putin.

Orban, populista di destra e stretto alleato del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, ha spesso bloccato i tentativi di imporre ulteriori sanzioni alla Russia, mentre l'esercito russo continua la sua invasione dell'Ucraina, che dura da anni.

Nel frattempo, il segretario dell'esercito americano Dan Driscoll è atteso a Kiev questa settimana, mentre l'amministrazione Trump spinge per porre fine alla guerra in Ucraina.

Ecco le ultime notizie sulla guerra della Russia contro l'Ucraina di giovedì 28 novembre:

Orban incontrerà Putin a Mosca

Il primo ministro ungherese Viktor Orbán si recherà a Mosca per colloqui con il presidente russo Vladimir Putin sulle forniture di petrolio greggio e gas all'Ungheria . Orbán ha dichiarato di voler affrontare anche gli sforzi di pace in Ucraina.

Orbán rimane il più stretto alleato di Putin nell'Unione Europea a 27 membri, nonostante l'invasione russa su vasta scala dell'Ucraina quasi quattro anni fa. L'Ungheria dipende dall'energia russa. Nonostante gli sforzi dell'UE per ridurre la dipendenza, nel 2025 quasi il 19% delle importazioni di gas dell'Unione proveniva dalla Russia.

"Sicurezza energetica e prezzi dell'energia accessibili e bassi in inverno in Ungheria", ha scritto in un post su Facebook. "Ecco perché siamo andati a Washington, ed è per questo che ora andrò a Mosca".

Alla domanda se sarebbero stati affrontati anche gli sforzi di pace in Ucraina , Orban ha risposto: "Difficilmente possiamo evitarlo".

Orbán ha già dichiarato di voler riprendere i piani per un "vertice di pace" a Budapest tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e Putin sull'Ucraina, che quest'anno è stato accantonato a causa del protrarsi dei combattimenti.

A differenza della maggior parte dei leader della NATO e dell'Unione Europea, Orbán ha mantenuto relazioni cordiali con la Russia, pur mettendo in discussione la logica degli aiuti militari occidentali a Kiev.

L'Ungheria ha importato quest'anno dalla Russia 8,5 milioni di tonnellate di petrolio greggio e oltre 7 miliardi di metri cubi di gas naturale, ha affermato il Ministero degli Esteri in una nota diffusa venerdì.

Fonte: DW

Al centro dell'attenzione oggi

Nell'area dell'euro, vengono pubblicate le stime rapide dell'inflazione per Germania, Francia, Italia e Spagna, che insieme riveleranno quasi completamente l'andamento dell'inflazione nell'area dell'euro, in vista dei dati aggregati della prossima settimana. Prevediamo che l'inflazione complessiva si manterrà al 2,1% annuo a novembre e l'inflazione di fondo al 2,4% annuo, come a ottobre.

In Svezia, vengono annunciate le statistiche del PIL del terzo trimestre. Le stime preliminari indicano una crescita dell'1,1% t/t (2,4% a/a) e, sebbene l'indicatore del PIL sia altamente inaffidabile e soggetto a revisioni, i dati più ampi sull'attività economica supportano l'idea di una timida ripresa. I consumi privati ​​sono aumentati a settembre e sembrano essere il principale motore della crescita del terzo trimestre, che prevediamo si attesti rispettivamente allo 0,9% e all'1,7% a/a.

In Norvegia, prevediamo che il tasso di disoccupazione destagionalizzato rimarrà invariato al 2,2% a novembre, ma che il numero di disoccupati aumenterà, segnalando un mercato del lavoro gradualmente più debole. Monitoriamo anche i nuovi posti vacanti, in quanto possono fungere da indicatore della domanda di lavoro. Prevediamo che le vendite al dettaglio siano cresciute dello 0,5% su base mensile a ottobre, dopo un paio di mesi deboli. L'elevata crescita dei salari reali, i tassi ipotecari più bassi e la disoccupazione ancora bassa dovrebbero sostenere i consumi privati ​​in futuro, e intravediamo un certo rischio al rialzo per la nostra stima.

Notizie economiche e di mercato

Cosa è successo durante la notte

In Giappone, l'indice dei prezzi al consumo di Tokyo di novembre è stato pubblicato al 2,8% a/a (contro: 2,7%) e l'indice dei prezzi al consumo al netto di prodotti alimentari freschi e carburante è rimasto al 2,8%. Le vendite al dettaglio di ottobre hanno superato le aspettative, attestandosi all'1,7% a/a (contro: 0,8%) e segnando il rialzo più forte in quattro mesi. L'aumento maggiore delle vendite si è registrato nei settori dei macchinari e delle attrezzature (8%), dei prodotti farmaceutici e cosmetici (5,1%) e delle automobili (4,8%). Inoltre, il tasso di disoccupazione si è mantenuto stabile al 2,6% a ottobre e sembra che l'economia stia resistendo all'impatto dei dazi doganali statunitensi più elevati. I mercati stanno ora scontando una probabilità di poco più del 50% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone alla riunione di dicembre.

Cosa è successo ieri

Nell'area dell'euro, i verbali della riunione di ottobre della BCE non hanno rivelato molte nuove informazioni e la formulazione è stata molto equilibrata. I membri del Consiglio direttivo della BCE non hanno chiaramente fretta di modificare i tassi di riferimento e continuano a considerare "un'opzione valida e opportuna l'attesa di dati aggiuntivi". La maggior parte dei membri ha ritenuto che i rischi di inflazione fossero bilaterali e bilanciati.

Sul fronte dei dati, la crescita del credito a ottobre è stata superiore alle aspettative, con i prestiti rettificati alle società non finanziarie in aumento del 2,9% su base annua. La crescita dei prestiti alle famiglie è salita al 2,8% su base annua dal 2,6% di settembre. I dati sono stati superiori alle aspettative di un rallentamento della dinamica, che ci aspettavamo avrebbe portato a un dato inferiore.

In Danimarca, le vendite al dettaglio di ottobre hanno sorpreso al rialzo, con una lettura dello 0,9% su base mensile e del 4,9% su base annua a ottobre, segnando il guadagno mensile più elevato da febbraio 2024. Il principale motore è da ricercare negli altri beni di consumo, che sono aumentati dell'8,6%, rispetto al 7,6% di settembre, e nei prodotti alimentari e altri generi alimentari, che sono aumentati dello 0,9% rispetto al -2,0% di settembre.

In Svezia, l'indagine NIER ha mostrato un miglioramento del sentiment generale, passando da 100,9 a 101,7 a novembre. La fiducia dei consumatori ha deluso ed è diminuita dopo sei mesi di rialzi positivi. Il calo sembra essere dovuto a una visione leggermente più negativa dell'economia interna.

L'Ufficio per il Debito Nazionale Svedese (NDO) ha presentato un aggiornamento delle previsioni e del piano di indebitamento. Il fabbisogno di indebitamento per il 2026 è stato rivisto al rialzo di 89 miliardi di corone svedesi, portando il deficit totale, o fabbisogno di indebitamento netto, a 173 miliardi di corone svedesi. L'NDO ha affermato che l'aumento "è dovuto principalmente alla politica fiscale espansiva".

Azioni: Giovedì è stata una giornata tranquilla sui mercati, con gli Stati Uniti chiusi per il Ringraziamento. Le azioni europee hanno registrato un leggero rialzo, con lo Stoxx 600 in rialzo dello 0,1% e l'MSCI Nordics in rialzo dello 0,4%. Dato che i paesi nordici sono rimasti indietro rispetto al recente rimbalzo, sarebbe logico che sovraperformassero nei prossimi giorni di contrattazione. In apparenza, il tono era di propensione al rischio, con i titoli ciclici globali e le small cap che hanno sovraperformato. Non è chiaro se questa tendenza continuerà anche oggi, poiché i mercati dei futures sono chiusi stamattina a causa di problemi tecnici. Tuttavia, i mercati asiatici sono rimasti pressoché invariati, il che fa presagire un'altra giornata di contrattazioni fiacca. I mercati statunitensi riapriranno oggi, ma solo per mezza giornata.

Fi e FX: movimenti minimi o nulli nei tassi e nel comparto azionario, con gli Stati Uniti chiusi per il Ringraziamento. Il decennale statunitense è stabile al 4%, future azionari in verde. Il FX scandinavo ha registrato un leggero rialzo ieri. L'EUR/SEK è appena sotto 11,00 in vista della fine del mese, il che, a nostro avviso, potrebbe generare una piccola necessità di vendere SEK a fini di ribilanciamento. Concentratevi sui dati odierni sul PIL svedese. L'EUR/NOK si attesta intorno a 11,88 in vista della pubblicazione dei dati norvegesi di questa mattina.

Fonte: ACTIONFOREX

USD: rimane su intervalli ristretti

I cross valutari con il dollaro si sono mossi in range ristretti, mentre il Ringraziamento ha prosciugato i flussi. La volatilità non dovrebbe aumentare in modo significativo oggi, anche se il dollaro rimane vulnerabile a una convergenza al ribasso verso i tassi swap a breve termine.

Il nostro modello di fair value a breve termine continua a mostrare una certa sopravvalutazione del dollaro a breve termine rispetto alla maggior parte dei paesi del G10, e i rischi restano orientati verso un ritorno alla media mobile a 50 giorni di 99,0 nel DXY.

Le notizie geopolitiche rimangono attentamente monitorate, sebbene l'impatto sul mercato valutario sia stato finora contenuto. Il Presidente Putin ha dichiarato ieri che la bozza discussa a Ginevra potrebbe costituire la base di un futuro accordo con l'Ucraina, e la visita a Mosca dell'inviato di pace statunitense Steve Witkoff è confermata la prossima settimana. Potremmo assistere a un aumento delle aspettative di una svolta nei negoziati in vista della visita di Witkoff.

Sebbene sui mercati vi sia notevole cautela circa le prospettive di un accordo di pace, qualsiasi progresso materiale da qui in poi dovrebbe pesare sul dollaro e sostenere le valute europee ad alto beta.

EUR: i dati sull'inflazione non dovrebbero cambiare le carte in tavola

Francia, Spagna, Italia e Germania pubblicano oggi le loro stime flash dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) per novembre. Dubitiamo che il quadro dell'inflazione sia destinato a cambiare drasticamente nel breve termine e la nostra previsione sulla BCE rimane invariata e in linea con i prezzi: nessuna variazione per tutto il 2026.

Tuttavia, i verbali di ieri della BCE hanno confermato che qualsiasi cambiamento sarebbe, semmai, in senso accomodante. L'evidenza di un'inflazione persistentemente al di sotto delle aspettative nell'orizzonte di previsione potrebbe indurre una reazione più decisa da parte delle colombe della BCE, e mettere sul tavolo un altro taglio.

La nostra previsione rimane rialzista sull'EUR/USD fino alla fine dell'anno, ma finché non saranno pubblicati alcuni dati dagli Stati Uniti o la Fed non taglierà il tasso a dicembre, tutto dipenderà dagli sviluppi positivi dell'accordo di pace con l'Ucraina, che possono far salire l'euro in modo sostenibile.

CEE: il mercato osserva le revisioni del rating dell'Ungheria dopo la revisione degli obiettivi fiscali

In Ungheria, saranno pubblicati i dati dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI), che mostreranno un calo mensile quest'anno, trascinando al ribasso i dati annuali. Più interessante sarà la revisione del rating dopo la chiusura delle contrattazioni odierne. Moody's ha un outlook negativo sul rating dell'Ungheria (Baa2) a partire da novembre 2024. Moody's prevede un deficit del PIL del 4,6% per quest'anno e del 5,1% per il prossimo. Pertanto, la recente revisione del governo al 5% in entrambi i casi non modifica di molto il quadro, e un declassamento è meno probabile, ma il mercato seguirà sicuramente questa mossa. Più interessante potrebbe essere la revisione del rating di Fitch, prevista per venerdì prossimo, dove l'outlook è ancora "Stabile" e l'agenzia prevede un deficit del 4,5% e del 4,0%.

Nella Repubblica Ceca, oggi saranno pubblicati i dati dettagliati del PIL per il terzo trimestre. La precedente stima flash, pari allo 0,7% trimestrale e al 2,7% annuo, ha sorpreso al rialzo sia il mercato che la Banca Nazionale Ceca. L'Ufficio statistico dovrebbe confermare questi dati e indicare i consumi delle famiglie e gli investimenti come i principali motori della crescita. Tuttavia, a nostro avviso, vi è un certo rischio di una revisione al ribasso a causa dei dati mensili più deboli.

PLN: Il mercato attende un segnale che preveda troppi tagli dei tassi

Secondo le nostre previsioni, l'inflazione di novembre dovrebbe registrare un ulteriore calo dell'inflazione complessiva, dal 2,8% al 2,5%, un decimo al di sotto delle aspettative del mercato. Anche l'inflazione di fondo dovrebbe scendere leggermente, dal 3,0% al 2,9% su base annua. Questo dovrebbe aprire la strada a un ulteriore taglio dei tassi da parte della Banca Nazionale di Polonia la prossima settimana. Tuttavia, riteniamo che il mercato, nelle attuali condizioni, possa essere più sensibile del solito a potenziali sorprese. Nelle ultime due settimane, il mercato ha abbassato i tassi, sovraperformando i competitor dell'Europa centro-orientale e innescando alcuni stop-loss dovuti al posizionamento a pagamento sul mercato PLN. Il mercato si è quindi rapidamente mosso per fissare un tasso terminale del 3,50%, in linea con le nostre previsioni ma superiore al consenso del mercato.

Se l'inflazione dovesse sorprendere al rialzo, potremmo assistere a nuovi contribuenti sui tassi, poiché si ritiene che ulteriori tagli dei tassi non possano essere scontati e che l'inflazione possa potenzialmente aumentare in futuro. D'altra parte, un'inflazione più debole non farebbe altro che confermare l'attuale tendenza accomodante. Il mercato è quindi asimmetrico, a nostro avviso, verso tassi più elevati e un potenziale sostegno al cambio valuta. Pertanto, il PLN ha buone probabilità di ulteriori guadagni, soprattutto se dovessimo assistere a qualche progresso nei colloqui di pace tra Ucraina e Russia. I livelli di 4,230 rappresentano il minimo dell'intervallo attuale, ma abbiamo già assistito a test su livelli inferiori nei giorni precedenti e, in particolare, una sorpresa al rialzo dell'inflazione sarebbe fondamentale per una rottura al ribasso.

Fonte: ING

Giovedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che la sua amministrazione potrebbe ridurre "sostanzialmente" le imposte federali sul reddito o addirittura eliminarle "completamente" entro i prossimi anni, facendo affidamento sulle crescenti entrate tariffarie.

Parlando con i militari statunitensi, Trump ha sostenuto che i soldi provenienti dai dazi potrebbero crescere a tal punto da sostituire completamente le entrate fiscali.

La proposta è coerente con la più ampia agenda fiscale di Trump, che privilegia il commercio, e che vede i dazi come la spina dorsale delle entrate federali. Sebbene non abbia fornito una tabella di marcia o un calendario dettagliati, le sue dichiarazioni segnalano un netto allontanamento dalla tassazione convenzionale.

Trump aveva anche lanciato l'idea di un "dividendo tariffario". All'inizio di questo mese, aveva sostenuto che i suoi critici si erano sbagliati e aveva promesso che la maggior parte degli americani avrebbe ricevuto almeno 2.000 dollari dalla manna tariffaria.

Fonte: Investimenti

Sono passati mesi da quando l'Unione Europea ha iniziato a lavorare a un quadro giuridico per utilizzare i beni russi congelati per un prestito di 140 miliardi di euro (162 miliardi di dollari) all'Ucraina, al fine di rafforzare il suo sforzo bellico. La pressione per raggiungere questo obiettivo sta ora aumentando, mentre Donald Trump cerca di convincere Volodymyr Zelenskiy a firmare un accordo di pace elaborato dagli Stati Uniti dopo i colloqui con Mosca.

Gli investitori hanno creduto nella prospettiva di negoziati guidati dagli Stati Uniti che avrebbero portato a un accordo. Lo zloty polacco, il fiorino ungherese e la corona ceca sono stati tra le valute dei mercati emergenti con le migliori performance al mondo lunedì. Ma gli alleati europei dell'Ucraina si sono trovati in difficoltà nel reagire.

La proposta di Washington non prevedeva solo la cessione di porzioni di territorio alla Russia, ma anche limitazioni alle forze armate ucraine. L'amministrazione Trump ha anche recentemente rivelato come intende utilizzare i beni congelati per investimenti congiunti con la Russia e per la ricostruzione dell'Ucraina.

L'UE tergiversa da tempo sulla questione. Il Belgio, dove è depositata la maggior parte dei fondi russi, teme potenziali conseguenze legali. Ma la riserva di moneta dell'Ucraina è destinata a esaurirsi nei prossimi mesi, e il panorama politico più nazionalista dell'Europa rende più difficile per i governi promettere denaro quando i contribuenti si sentono in difficoltà.

Una buona notizia è che il Fondo Monetario Internazionale ha concordato un nuovo programma di finanziamento da 8,2 miliardi di dollari con l'Ucraina. Tuttavia, l'approvazione definitiva è subordinata all'ottenimento di "garanzie dai donatori".

Nel frattempo, una telefonata del mese scorso tra l'inviato presidenziale statunitense Steve Witkoff e un alto funzionario del Cremlino ha offerto una visione diretta delle recenti tattiche negoziali con la Russia, secondo un'esclusiva di Bloomberg. Witkoff dovrebbe essere a Mosca la prossima settimana. Liberare fondi per l'Ucraina potrebbe contribuire a rafforzare la posizione dell'Europa nel decidere come reagire in seguito.

Ungheria: il Primo Ministro Viktor Orbán e il suo diplomatico di punta hanno intrapreso un tour lampo con l'obiettivo di accaparrarsi le raffinerie di proprietà russa sottoposte a sanzioni. La compagnia energetica Mol è in trattative con la Serbia per l'unica raffineria del Paese, NIS, controllata dalla russa Gazprom.

Romania: il governo istituirà un meccanismo per sottoporre le aziende a rischio di sanzioni internazionali a una supervisione speciale, come l'unità locale della compagnia statale russa Lukoil.

Polonia: secondo il responsabile del debito pubblico del Ministero delle Finanze, il Paese prevede di iniziare il 2026 con una raffica di vendite di obbligazioni in valuta estera, contando su un interesse sufficiente da parte degli investitori per finanziare il crescente fabbisogno di prestiti del Paese.

Slovenia: l'autorità di regolamentazione ha bloccato il tentativo di un'agenzia governativa della vicina Croazia di rilevare la Borsa di Lubiana, adducendo come motivazione il mancato rispetto dei "criteri legali".

Repubblica Ceca: i tre partiti che si preparano a formare il prossimo governo hanno respinto la bozza di bilancio dell'amministrazione uscente per il prossimo anno, affermando che il piano non prevedeva finanziamenti per le principali aree di spesa.

Un tempo trascurata, la capitale slovacca ha subito una profonda trasformazione negli ultimi anni, trasformandosi in un luogo con uno dei PIL pro capite più alti della regione. Anche il suo skyline ha riflesso questo cambiamento, come riporta Daniel Hornak per Bloomberg CityLab, grazie a oltre 3 miliardi di dollari investiti in progetti di sviluppo. Un'area del centro città ospita ora due dozzine di nuovi edifici, tra cui il primo grattacielo alto più di 150 metri.

"Questa volta è realtà", afferma Andreja Mladenovic. Per anni si è scherzato su questo fatto, dicendo che non sarebbe mai successo, ma l'uomo che ha ultimamente progettato la metropolitana di Belgrado ritiene che sia finalmente giunto il momento per la più grande capitale europea senza metropolitana di averne una. I funzionari della città affermano che sono stati firmati contratti vincolanti con imprese edili e banchieri cinesi e francesi. L'obiettivo è che la prima linea, da 4,4 miliardi di euro, venga inaugurata nel 2030, quasi un secolo dopo che la città ha tentato per la prima volta di ottenere una metropolitana.

Fonte: Bloomberg Europe

Giovedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che le operazioni per contrastare il traffico di droga venezuelano "via terra" inizieranno "molto presto".

L'avvertimento giunge in un momento in cui le tensioni con Caracas sono in aumento e l'esercito sta intensificando le sue attività nei Caraibi, nell'ambito di quelli che Washington definisce sforzi per fermare la criminalità transnazionale e il traffico di droga.

Il Venezuela, tuttavia, sostiene che il rafforzamento militare e la campagna antidroga degli Stati Uniti siano in realtà un tentativo segreto di rimuovere il leader di sinistra Nicolas Maduro.

Washington considera Maduro un governante illegittimo e lo accusa di traffico di droga, accuse che il presidente venezuelano respinge.

La rielezione di Maduro l'anno scorso è stata respinta dalla comunità internazionale come fraudolenta. Immagine: Cristian Hernandez/AP Photo/picture alliance

Cosa ha detto Trump sul Venezuela?

In una videochiamata ai militari statunitensi dalla sua residenza di Mar-a-Lago in Florida per celebrare il Giorno del Ringraziamento, Trump ha affermato che la campagna militare ha fatto sì che "non ci siano più molti [trafficanti di droga venezuelani] che arrivano via mare".

"Ci siamo quasi fermati: circa l'85% del traffico è stato fermato via mare", ha detto Trump.

"E inizieremo a fermarli anche via terra. Via terra è più facile, ma questo inizierà molto presto", ha aggiunto.

Molte delle unità militari con cui Trump ha parlato sono direttamente coinvolte nell'iniziativa antidroga, nota come "Southern Spear".

Cosa sappiamo delle operazioni antidroga degli Stati Uniti?

Gli Stati Uniti hanno bloccato diverse imbarcazioni in acque internazionali nei Caraibi e nel Pacifico, accusandole di contrabbando di stupefacenti nel Paese. Non hanno fornito prove a sostegno di tali affermazioni.

Secondo un conteggio di dati pubblicamente disponibili fornito dall'agenzia di stampa AFP, almeno 83 persone sono state uccise in questi attacchi.

La potenza di fuoco militare statunitense, che comprende un gruppo d'attacco di portaerei, supera di gran lunga qualsiasi cosa necessaria per le operazioni anti-narcotraffico.

Fonte: DW