Fonte: Bloomberg Europe

Secondo gli ultimi dati SP Global Vietnam Manufacturing PMI, il settore manifatturiero del Vietnam ha mantenuto la crescita a novembre nonostante le forti tempeste che hanno interrotto le catene di approvvigionamento.

L'indice PMI ha registrato 53,8 a novembre, in leggero calo rispetto al 54,5 di ottobre, ma indica comunque un solido miglioramento delle condizioni aziendali. Si tratta del quinto mese consecutivo di rafforzamento delle condizioni operative.

I nuovi ordini sono aumentati per il terzo mese consecutivo, contribuendo a sostenere la crescita della produzione, sebbene entrambi i parametri siano cresciuti a un ritmo più lento rispetto a ottobre. I nuovi ordini per l'export sono cresciuti a un ritmo più sostenuto, raggiungendo il massimo degli ultimi 15 mesi, con i produttori che hanno notato un miglioramento della domanda da Cina continentale e India.

Le avverse condizioni meteorologiche di novembre hanno avuto un impatto significativo sulle catene di approvvigionamento, con un allungamento significativo dei tempi di consegna dei fornitori, il più significativo da maggio 2022. Le tempeste hanno inoltre ostacolato la capacità dei produttori di completare il lavoro nei tempi previsti, determinando il più elevato accumulo di arretrati da marzo 2022.

Nonostante queste difficoltà, l'occupazione è aumentata per il secondo mese consecutivo, in quanto le aziende hanno risposto alle crescenti esigenze di produzione. Il modesto aumento del personale è stato il più consistente in quasi un anno e mezzo, con gli intervistati che hanno indicato che il nuovo personale è stato spesso assunto a tempo pieno.

I produttori hanno incrementato l'attività di acquisto per il quinto mese consecutivo, con un tasso di espansione che ha raggiunto il massimo degli ultimi quattro mesi. Anche le scorte di input sono leggermente aumentate per il secondo mese consecutivo.

Le tempeste hanno contribuito all'aumento dei costi delle materie prime, a causa della limitazione dell'offerta. I prezzi degli input sono aumentati bruscamente, segnando il secondo ritmo più rapido da luglio 2024, sebbene l'inflazione sia diminuita da ottobre. Anche l'inflazione dei prezzi alla produzione si è attenuata, pur rimanendo solida, poiché le aziende hanno scaricato i costi più elevati sui clienti.

Guardando al futuro, i produttori hanno espresso ottimismo sulle prospettive di produzione per l'anno a venire, con un sentiment che ha raggiunto il massimo degli ultimi 17 mesi. Quasi la metà degli intervistati ha previsto un aumento della produzione, citando i previsti miglioramenti nei nuovi ordini e la speranza di condizioni meteorologiche più tranquille.

Andrew Harker, Direttore Economico di SP Global Market Intelligence, ha osservato: "La ripresa della crescita registrata a ottobre è stata ampiamente mantenuta fino a novembre, poiché il settore manifatturiero vietnamita sembra godere di una conclusione positiva dell'anno. Mentre i tassi di espansione della produzione e dei nuovi ordini si sono attenuati, le aziende hanno assunto personale extra a un ritmo più sostenuto per far fronte ai carichi di lavoro".

Fonte: Investimenti

Nell'ultima settimana, i metalli preziosi hanno registrato un rialzo generalizzato, con i rialzisti dell'oro in evidenza. Il rally è principalmente guidato da un brusco riprezzamento delle aspettative sui tassi di interesse statunitensi: i funzionari della Fed hanno inviato consecutivi segnali accomodanti, le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre sono aumentate e i mercati prevedono che il prossimo presidente della Fed potrebbe propendere ancora di più per un allentamento monetario, il che alimenta il sentiment rialzista.

Con il Ringraziamento alle spalle, questa settimana il mercato tornerà a un ritmo "guidato dai dati". Gli operatori si concentreranno sui principali dati economici statunitensi, tra cui l'indice PMI dei servizi ISM, i dati ADP sull'occupazione e l'inflazione core PCE. Con la Fed che entra in un periodo di blackout, anche variazioni marginali dei dati potrebbero innescare reazioni di mercato sproporzionate.

Prospettive tecniche: i tori tornano in controllo, chiave 4.250$

Osservando il grafico giornaliero XAUUSD, gli acquisti di oro hanno ripreso slancio la scorsa settimana, con un guadagno settimanale di quasi il 3,8%. Mentre i mercati si aspettavano scambi ridotti durante le festività, la forte spinta di venerdì ha infranto questa previsione, consentendo all'oro di superare comodamente i 4.200 dollari.

Con la fine delle festività e la risoluzione dei precedenti problemi tecnici del CME, la determinazione dei prezzi dovrebbe essere più solida questa settimana. L'oro sta attualmente sfidando il massimo di metà novembre di 4.250 dollari. Una chiusura sopra questo livello aprirebbe le porte a una spinta verso i 4.300 dollari e potenzialmente a un ritorno al massimo storico di 4.381 dollari.

Al ribasso, le prese di profitto a livelli elevati potrebbero trovare supporto intorno ai 4.200 dollari e più in basso a 4.130 dollari. Nel complesso, i dati tecnici rimangono rialzisti, anche se la forza del breakout e il sentiment del mercato dovranno essere confermati dai dati di questa settimana.

Le probabilità di un taglio dei tassi della Fed aumentano, supportando i rialzisti dell'oro

La recente accelerazione dell'oro è alimentata principalmente da un cambiamento nelle aspettative di politica monetaria della Fed. I toni accomodanti sono ormai chiari: sia il governatore della Fed Waller che il presidente della Fed di New York Williams hanno pubblicamente sostenuto un taglio dei tassi a dicembre, modificando le aspettative di base del mercato.

Anche i dati economici supportano questa tendenza. Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti hanno rallentato a settembre, la fiducia dei consumatori è scesa a 88,7 a novembre, il livello più basso da aprile, e il Beige Book della Fed ha mostrato un calo delle assunzioni, una riduzione dell'orario di lavoro e persino alcuni licenziamenti, con una riduzione della spesa al consumo. Nel complesso, lo slancio economico statunitense si sta indebolendo, mentre l'inflazione, pur in moderazione, rimane rigida.

In questo contesto, le scommesse su un taglio dei tassi della Fed a dicembre sono aumentate, attestandosi attualmente intorno al 90%. Le aspettative di un taglio dei tassi più forte implicano tassi reali più bassi, la logica chiave a sostegno di un aumento di asset non redditizi come l'oro.

L'andamento del dollaro riflette questo cambiamento. Con il venir meno del vantaggio dei tassi di interesse statunitensi, l'indice del dollaro è sotto pressione. Nel frattempo, i cambiamenti di politica monetaria in Giappone contribuiscono alla debolezza del dollaro.

L'aggressiva politica fiscale di Sanae Takahashi ha sollevato preoccupazioni sulla prosecuzione dell'Abenomics, mentre Ueda ha accennato a un possibile aumento dei tassi a dicembre (le probabilità attuali sono superiori al 60%), aumentando il potenziale di un rimbalzo dello yen. Se realizzato, questo indebolirebbe ulteriormente il dollaro e fornirebbe ulteriore supporto all'oro.

Hassett pronto a guidare, la tendenza accomodante spinge l'oro

La Segretaria al Tesoro Janet Yellen ha indicato che il Presidente Trump potrebbe annunciare il prossimo presidente della Fed prima di Natale. L'attuale Direttore del NEC Hassett, da tempo sostenitore dell'allentamento monetario in stile Trump, è il favorito, con i mercati delle scommesse che quotano la sua nomina a circa il 64%.

I mercati prevedono che, se Hassett prenderà il timone, la sua posizione sarà più accomodante, mantenendo probabilmente i tassi più bassi rispetto alla gestione di Powell. Questa aspettativa ha spinto gli operatori ad aumentare le scommesse su futuri tagli dei tassi e solleva dubbi sull'indipendenza della Fed, a tutto vantaggio dell'oro, bene rifugio non redditizio.

Inoltre, i timori per tagli aggressivi dei tassi aumentano l'attenzione sull'espansione del debito statunitense, mentre gli acquisti di oro da parte delle banche centrali forniscono una solida base. Insieme, questi fattori rendono difficile interrompere il percorso rialzista dell'oro nel breve termine.

Ultima settimana prima della decisione sui tassi: l'oro può continuare a salire?

In breve, i rialzisti dell'oro hanno registrato un'impennata di recente, spinti dalle maggiori scommesse sui tagli dei tassi a dicembre, dal deprezzamento del dollaro e dalle aspettative di un atteggiamento più accomodante nei confronti del prossimo presidente della Fed. Le banche centrali continuano ad accumulare oro e i rischi geopolitici permangono, offrendo ulteriore supporto.

In un contesto economico statunitense incerto e caratterizzato da bassi tassi di interesse, il percorso di minor resistenza dell'oro rimane rialzista, con gli acquisti al ribasso che continuano a rappresentare la strategia prevalente. È probabile che eventuali ribassi a breve termine siano limitati.

Questa settimana segna l'ultima prima della riunione della Fed di dicembre. I funzionari della Fed entreranno in un periodo di blackout, amplificando l'impatto dei dati economici sul mercato. Le pubblicazioni principali includono i dati ADP sulle buste paga private di novembre e l'indice PMI dei servizi ISM di mercoledì, e il PCE core di settembre, posticipato di venerdì.

Il consenso è per un aumento dei posti di lavoro ADP di 10.000, inferiore ai 42.000 precedenti, mentre si prevede un calo del PCE core dal 2,9% su base annua al 2,8%. Se i risultati saranno coerenti, mostrando un mercato del lavoro debole con un'inflazione controllata, potrebbero rafforzare le scommesse sui tagli dei tassi a dicembre, esercitando pressione sul dollaro e sostenendo leggermente l'oro. Anche se l'occupazione migliorasse leggermente e l'inflazione rimanesse rigida, è improbabile che i prezzi di mercato per i tagli cambino, lasciando l'oro in un intervallo di negoziazione ristretto.

Inoltre, poiché le principali banche centrali divergono nei loro percorsi politici (in particolare la RBA, la banca centrale NZD e la BoJ stanno tornando a una traiettoria di aumento dei tassi), gli operatori dovrebbero monitorare i differenziali di rendimento sia per il rischio che per le opportunità quando negoziano oro.

Fonte: Pepperstone

Punti chiave:

Zootropolis 2 della Disney è diventato il film d'animazione straniero con il maggior incasso di sempre in Cina, nonostante l'interesse generalmente scarso per i film stranieri nel Paese.

Lunedì mattina, ora di Pechino, il sito di monitoraggio del botteghino Maoyan ha mostrato che gli incassi locali di Zootropolis 2 hanno raggiunto 1,95 miliardi di yuan (275,6 milioni di dollari) nei primi sei giorni di uscita.

"Si tratta senza dubbio del film Disney più importante di quest'anno in Cina", ha affermato Ashley Dudarenok, fondatrice della società di consulenza digitale cinese Chozan, i cui temi di resilienza personale e armonia sociale hanno trovato riscontro nel pubblico locale.

Il suo strepitoso successo in Cina – dove le vendite di Zootropolis 2 hanno rappresentato circa il 95% di tutti i biglietti venduti nel weekend di apertura – è particolarmente degno di nota, considerando il contesto in continua evoluzione per i film stranieri in Cina nei nove anni trascorsi dall'uscita del primo film di Zootropolis. L'originale Zootropolis è diventato anche il film d'animazione straniero più popolare in Cina quando è uscito nel 2016.

All'inizio di quest'anno, i film di Hollywood sono stati coinvolti nella guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti. Pechino ha ridotto il numero di film statunitensi autorizzati a essere proiettati in Cina come ritorsione per l'aumento dei dazi sui prodotti cinesi, una mossa che, secondo gli analisti, avrebbe avuto solo un impatto limitato, data la diminuzione dell'influenza dei film stranieri in Cina.

UN'ECCEZIONE, NON LA REGOLA

Un tempo gli studi cinematografici di Hollywood guardavano alla Cina, il secondo mercato cinematografico più grande al mondo, per incrementare i propri incassi al botteghino. Ma i film nazionali hanno sempre più superato quelli hollywoodiani in Cina. All'inizio di quest'anno, l'animazione locale "Ne Zha 2" ha eclissato "Inside Out 2" della Pixar, diventando il film d'animazione con il maggior incasso di tutti i tempi, incassando quasi 2 miliardi di dollari al botteghino cinese.

Nonostante ciò, la Disney sembrava fiduciosa che Zootropolis 2 avrebbe trovato un pubblico significativo in Cina, con l'amministratore delegato Bob Iger che si è recato a Shanghai per una première locale due settimane fa. Inoltre, la Disney ha stretto una partnership con China Eastern Airlines per un volo a tema Zootropolis 2.

E il resort Shanghai Disneyland ospita l'unica area al mondo a tema Zootropolis, inaugurata nel 2023 per capitalizzare l'affetto locale per il film originale.

"La Disney fa molto affidamento sulle grandi uscite di successo, che a loro volta diventano proprietà intellettuale e generano profitti attraverso esperienze, merchandising e altri settori", ha affermato Paolo Pescatore, analista di PP Foresight, aggiungendo che nonostante le tensioni geopolitiche e un contesto macroeconomico incerto, la Cina rimane un "mercato enorme e in espansione per i suoi parchi a tema, film e merchandising".

Secondo Chris Fenton, autore di "Feeding the Dragon: Inside the Trillion Dollar Dilemma Facing Hollywood, the NBA, and American Business", un potenziale aspetto negativo del successo di Zootropolis 2 potrebbe essere la falsa speranza che potrebbe dare agli studi di Hollywood che la Cina possa riaccendere la passione per i film stranieri.

"Pechino non vede Hollywood come una soluzione alla spesa contenuta dei consumatori [in Cina], quindi non interpreterei questo come un cambiamento da parte di Pechino", ha affermato. "Pechino sa che se Hollywood vede delle prospettive promettenti nel suo mercato, i registi continueranno a sottomettersi alle esigenze narrative di Pechino".

(1$ = 7,0750 yuan cinesi)

Fonte: TradingView

Lunedì il rame ha toccato nuovi picchi dopo che le principali fonderie cinesi hanno concordato un piano per ridurre la produzione nel 2026 e offerte premium record da parte di Codelco, la più grande azienda produttrice di rame al mondo.

Il contratto sul rame più attivo sullo Shanghai Futures Exchange è salito del 2,08% a 89.020 yuan (12.583,40 $) per tonnellata metrica alle 02:30 GMT, dopo aver stabilito un massimo storico di 89.650 yuan.

Nel frattempo, il rame di riferimento a tre mesi sul London Metal Exchange ha raggiunto un nuovo massimo storico di 11.294,5 dollari a tonnellata, dopo aver raggiunto un massimo storico venerdì.

Alle 02:30 GMT, il contratto del rame di Londra era in rialzo dello 0,24%, attestandosi a 11.216 dollari a tonnellata.

Il China Smelters Purchase Team (CSPT), un gruppo che riunisce le più grandi fonderie di rame cinesi, ha dichiarato venerdì che i suoi membri hanno concordato di ridurre la produzione di oltre il 10% nel 2026 nel tentativo di contrastare le commissioni negative di lavorazione del concentrato di rame.

Anche i trader si stanno posizionando dopo le notizie rialziste emerse la scorsa settimana dall'Asia Copper Week 2025 di Shanghai.

La cilena Codelco, il principale produttore mondiale di rame, ha chiesto un drastico aumento dei premi del rame per gli acquirenti cinesi, fino a 350 dollari a tonnellata durante la settimana, un livello che molti hanno ritenuto non più rilevante per i partecipanti cinesi, il che suggerisce una scarsa ricaduta sulle dinamiche di domanda e offerta di rame a livello locale.

Secondo alcune fonti, anche le offerte per i clienti statunitensi di Codelco hanno registrato un'impennata superiore ai 500 dollari a tonnellata; i partecipanti hanno ritenuto che i premi di Codelco fossero concepiti per coloro che hanno accesso alla borsa Comex per trarre profitto dall'arbitraggio Comex-LME in un contesto di incertezze tariffarie.

Anche il crescente ottimismo riguardo a un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a dicembre ha contribuito a far sì che il rame raggiungesse nuovi picchi, poiché una maggiore attività economica è associata a una maggiore domanda di rame.

Il dollaro statunitense ha continuato ad indebolirsi, sostenendo il mercato e rendendo le materie prime scambiate con il biglietto verde più economiche per gli investitori che utilizzano altre valute.

Tra gli altri metalli di base SHFE, l'alluminio è aumentato dell'1,44%, lo zinco dello 0,78%, il nichel dello 0,26%, lo stagno del 2,68% e il piombo è rimasto pressoché invariato.

Tra gli altri metalli LME, l'alluminio è salito dello 0,21%, lo zinco dello 0,13%, il nichel dello 0,34% e lo stagno dell'1,08%. Anche il piombo di Londra ha registrato poche variazioni.

Fonte: TradingView

I titoli di Stato indiani potrebbero aprire senza una direzione chiara all'inizio del mese lunedì, poiché i solidi dati sulla crescita economica hanno diviso il mercato sulla possibilità che la banca centrale tagli i tassi di interesse questa settimana o aspetti ancora.

Secondo un trader di una banca privata, il rendimento del benchmark decennale (IN063335G=CC) dovrebbe oscillare tra il 6,53% e il 6,58%. Venerdì ha chiuso al 6,5463%, recuperando i modesti cali del mese. I rendimenti obbligazionari si muovono in modo inverso rispetto ai prezzi.

"I dati sulla crescita potrebbero essere favorevoli per l'economia in generale, ma si stanno rivelando un freno silenzioso per le obbligazioni, poiché rendono più difficile per la banca centrale giustificare il taglio dei tassi", ha affermato il trader.

L'economia indiana è cresciuta a un ritmo più rapido del previsto, pari all'8,2% nel trimestre luglio-settembre, rispetto al 7,8% di aprile-giugno, spingendo gli analisti ad aumentare le stime di crescita per l'intero anno a oltre il 7%.

I solidi dati sulla crescita dell'India nel trimestre di settembre sollevano interrogativi sulla necessità di tassi di interesse più bassi, anche se l'inflazione ai minimi storici lascia alla Reserve Bank of India ampio margine per riprendere le riduzioni più avanti questa settimana, hanno affermato gli analisti.

La maggior parte degli economisti intervistati da Reuters in vista della pubblicazione dei dati sul PIL di venerdì si aspettava che il tasso repo chiave della RBI venisse ridotto di 25 punti base al 5,25% il 5 dicembre, seguito da una pausa fino al 2026.

"Una crescita su larga scala, senza alcun taglio dei tassi, potrebbe richiedere l'introduzione di un "regime neutrale" equivalente a un "allentamento calibrato" mirato contemporaneamente alla gestione dei rendimenti e della liquidità", ha affermato Soumya Kanti Ghosh, economista capo della State Bank of India.

Fonte: TradingView