Il crollo del mercato azionario diventa una priorità assoluta: la Cina è sulla via del ritorno?

Economico

Resoconto:

Gli investitori si trovano attualmente ad affrontare una dura sfida con l’economia cinese.

Negli ultimi mesi il governo di Pechino ha attuato numerose misure minori per sostenere l’economia, ma nessuna di queste misure ha stimolato in modo significativo la crescita. Ora, il peggioramento del calo delle azioni cinesi è diventato una priorità assoluta: il presidente Xi intende affrontare personalmente la questione.

Hong Kong 50 getta le basi per la ripresa

A metà gennaio l’indice Hang Seng era già cresciuto di circa il 10%. Questo slancio è servito da base per una ripresa che ora ha preso forma, nonostante nel frattempo nuove notizie inquietanti provenienti dalla Cina. Il punto più basso dell'anno non è stato nuovamente superato, il che è un segnale importante. Le vendite sono diminuite.

Ora, l’indice si trova sopra 16.300, superando il massimo iniziale di gennaio. È stata creata una base che rimarrà incontrastata finché l'Hong Kong 50 rimarrà al di sopra di 16.300. Al di sotto di questo livello, tuttavia, la ripresa potrebbe essere a rischio. Anche la banca centrale cinese è uscita dai margini con una riduzione del coefficiente di riserva obbligatoria, soprattutto perché l'inizio di un ciclo di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve americana diventa sempre più probabile entro giugno al più tardi.

Prevalgono ancora i dubbi

Attualmente non è chiaro quale delle misure già adottate, discusse e pianificate potrebbe essere quella giusta per riportare la crescita in Cina. Tuttavia, alla fine potrebbe essere sufficiente per gli investitori credere che le azioni siano scese in misura sufficiente e che le valutazioni siano diventate sufficientemente attraenti per invertire la tendenza.

Anticipazione del ciclo di taglio dei tassi negli Stati Uniti

La crisi del settore immobiliare cinese comporta tagli profondi per le famiglie cinesi, che vi hanno investito massicciamente. Il calo dei prezzi obbliga a risparmiare anche in altri settori. Tuttavia, l’attività di viaggio durante il Capodanno cinese ha dimostrato che i cinesi probabilmente non stanno così male come si temeva.

Tuttavia, considerando che anche le azioni hanno registrato performance deludenti, il sentiment è ai minimi. Questo stato d'animo cupo è, tuttavia, tipico in prossimità dei minimi del mercato. Anche il mercato azionario guarda al futuro da tre a sei mesi. C’è speranza che si ponga fine al rimpatrio del dollaro iniziato quando la Fed ha alzato per la prima volta i tassi di interesse 18 mesi fa. Poiché ora ha segnalato l'intenzione di tagliare i tassi quest'anno, c'è speranza in un ritorno degli investitori dagli Stati Uniti e dall'estero.

Valutazioni interessanti sbloccano il potenziale di ripresa

Le azioni cinesi sembrano avere prezzi convenienti e sono sempre più numerose le dichiarazioni di noti investitori statunitensi che hanno ricominciato a investire. I titoli dell’indice Hang Seng China Enterprises (che rappresenta i titoli della Cina continentale nell’Hang Seng) hanno un rapporto prezzo/utili a termine (P/E) di soli 6,5. Questo è basso in termini assoluti e anche rispetto alla media quinquennale di 8,5. L’indice azionario tedesco ha un P/E di 12,9, più del doppio, e l’SP 500 di 20, più del triplo. Se si verificasse una ripresa, il mercato azionario cinese potrebbe registrare un significativo movimento al rialzo.

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