IC Markets Global – Previsioni fondamentali per l'Europa | 25 novembre 2025

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Resoconto:

Durante la sessione asiatica di oggi, i mercati finanziari sono stati influenzati principalmente dall'ottimismo riguardo a un possibile taglio dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense a dicembre, che ha spinto le azioni asiatiche e ha avuto un impatto su strumenti chiave come i titoli tecnologici, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA e le coppie di valute regionali.

Cosa è successo nella sessione asiatica?

Durante la sessione asiatica di oggi, i mercati finanziari sono stati influenzati principalmente dall'ottimismo per un possibile taglio dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense a dicembre, che ha sostenuto le azioni asiatiche e ha avuto un impatto su strumenti chiave come i titoli tecnologici, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA e le coppie di valute regionali. Le azioni asiatiche, lo yen giapponese e i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono stati i più colpiti dai titoli e dai dati economici della sessione asiatica di oggi, poiché gli operatori di mercato hanno reagito ai segnali di politica monetaria e all'indebolimento dei dati macroeconomici globali.

Cosa significa per le sessioni Europa-Stati Uniti?

Il mercato è attento alla pubblicazione dei dati del governo statunitense e ai loro effetti, poiché qualsiasi risultato sorprendente in termini di inflazione o vendite può influire sulle aspettative di politica monetaria della Federal Reserve. Gli sviluppi della BCE, del settore bancario europeo e delle norme sugli investimenti dell'UE continuano a guidare il sentiment e i flussi di capitale, con continui sforzi per supportare le industrie locali e adattarsi alle tendenze globali. Prestate attenzione agli aggiornamenti nelle comunicazioni delle banche centrali, in particolare da parte della Reserve Bank of New Zealand, che potrebbe tagliare i tassi nella sua ultima riunione, influenzando potenzialmente il sentiment di rischio a livello globale.

L'indice del dollaro (DXY)

Il dollaro statunitense rimane stabile oggi, martedì, mentre gli investitori continuano a valutare la possibilità di un taglio dei tassi della Federal Reserve a dicembre. Il sentiment del mercato è cauto, con l'aumento delle speculazioni che esercita una lieve pressione sul dollaro rispetto alle principali valute, sebbene finora non abbia portato a movimenti significativi. Il dollaro è attualmente stabile, ma si trova ad affrontare una potenziale volatilità in attesa dei dati economici statunitensi di oggi e dell'evoluzione delle prospettive di taglio dei tassi della Federal Reserve per dicembre.

Banconote della Banca Centrale:

· Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato a maggioranza per abbassare l'intervallo obiettivo del tasso sui fondi federali di 25 punti base, portandolo al 3,75% - 4,00% nella riunione del 28-29 ottobre 2025, segnando il secondo taglio consecutivo dopo la riduzione di 25 punti base di settembre.

· Il Comitato ha mantenuto i suoi obiettivi a lungo termine di massima occupazione e inflazione al 2%, rilevando che il mercato del lavoro continua a indebolirsi, con una modesta creazione di posti di lavoro e un tasso di disoccupazione in leggero aumento. In confronto, l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo, attestandosi intorno al 3,0%.

· I responsabili politici hanno evidenziato i rischi persistenti di ribasso per la crescita economica, attenuati da segnali di resilienza dell'attività economica. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) di settembre è risultato leggermente inferiore alle attese, attestandosi al 3,0% su base annua, allentando la pressione inflazionistica ma giustificando comunque la vigilanza, dati gli effetti sui prezzi determinati dai dazi.

· L'attività economica ha registrato una modesta espansione nel terzo trimestre, con stime di crescita del PIL intorno all'1,0% annualizzato; tuttavia, l'incertezza rimane elevata a causa delle persistenti tensioni commerciali globali e della chiusura del governo degli Stati Uniti, che sta incidendo sulla disponibilità dei dati.

· Il riepilogo aggiornato delle proiezioni economiche prevede un tasso di disoccupazione medio pari a circa il 4,5% per il 2025, con proiezioni di inflazione relativa alla spesa per consumi personali (PCE) sia principale che di base, che si manterranno vicine al 3,0%, indicando un lento percorso di allentamento futuro.

· Il Comitato ha sottolineato il suo approccio flessibile e basato sui dati e ha sottolineato che i futuri aggiustamenti delle politiche saranno guidati dai dati in arrivo sul mercato del lavoro e sull'inflazione. Come nelle riunioni precedenti, si sono verificati disaccordi, tra cui un membro che ha sostenuto un taglio più aggressivo di 50 punti base.

· Il FOMC ha annunciato la conclusione programmata del suo programma di riduzione del bilancio (quantitative tightening), con l'intenzione di interrompere il deflusso nel breve termine per mantenere la stabilità del mercato. I limiti di rimborso dei titoli del Tesoro rimarranno invariati a 5 miliardi di dollari al mese, mentre i limiti dei titoli garantiti da ipoteca delle agenzie resteranno a 35 miliardi di dollari.

· La prossima riunione è prevista per il 9 e 10 dicembre 2025.

Prossime 24 ore BiasDebole Rialzista

Oro (XAU)

L'oro rimane in un range compreso tra $ 4.000 e $ 4.100, con una propensione rialzista a meno che non vengano violati livelli di supporto significativi; se i prezzi dovessero scendere sotto i $ 3.905, gli analisti avvertono di ulteriori rischi al ribasso. Le prospettive a breve termine suggeriscono che l'oro potrebbe riprendere il suo trend rialzista se persiste l'incertezza globale e si verifica un allentamento monetario. L'oro sta beneficiando sia dell'incertezza macroeconomica che delle crescenti aspettative di allentamento monetario negli Stati Uniti, mantenendo i prezzi elevati e la volatilità elevata. Prossime 24 ore: Tendenza: Medio-Rialzista

L'euro (EUR)

L'euro è sotto pressione a causa di fattori tecnici e fondamentali, ma sono possibili rimbalzi a breve termine nelle principali zone di supporto. La crescita economica dell'Eurozona rimane resiliente nonostante il rallentamento dell'occupazione e dell'inflazione. L'attenzione della politica europea è focalizzata sul sostegno all'Ucraina, sull'adozione dell'intelligenza artificiale e sulla strategia di regolamentazione, tutti fattori che potrebbero avere un impatto sul sentiment valutario nel breve termine. Note della Banca Centrale:

· Il Consiglio direttivo della BCE ha mantenuto invariati i tre tassi di interesse chiave nella riunione del 30 ottobre 2025. Il tasso di rifinanziamento principale rimane al 2,15%, quello sulle operazioni di rifinanziamento marginale al 2,40% e quello sui depositi presso la banca centrale al 2,00%. Questa decisione riflette la valutazione dei responsabili delle politiche secondo cui l'attuale orientamento monetario rimane coerente con la stabilità dei prezzi a medio termine, mentre i dati più recenti confermano un graduale ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo.

· Gli indicatori recenti indicano una dinamica dei prezzi stabile. L'inflazione complessiva rimane vicina al 2%, con i prezzi dell'energia contenuti e l'inflazione alimentare in lieve calo dopo i precedenti colli di bottiglia nell'offerta. La crescita salariale continua a moderarsi, contribuendo al rallentamento delle pressioni sui costi interni. La BCE ha ribadito il suo impegno a favore di un approccio basato sui dati, riunione per riunione, e ha sottolineato la flessibilità in un contesto di incertezze finanziarie globali.

· Le proiezioni degli esperti dell'Eurosistema non hanno subito modifiche sostanziali da settembre. Le medie dell'inflazione complessiva rimangono al 2,0% per il 2025, all'1,8% per il 2026 e al 2,0% per il 2027. Il recente calo dei prezzi alla produzione e le pressioni contenute sui gasdotti suggeriscono rischi al rialzo limitati per l'inflazione, sebbene le tensioni geopolitiche e i potenziali shock sulle materie prime continuino a creare incertezza sulle prospettive.

· La crescita del PIL dell'area dell'euro rimane in linea con le previsioni precedenti, stimate all'1,1% per il 2025, all'1,1% per il 2026 e all'1,4% per il 2027. Gli indicatori prospettici, tra cui gli indici PMI e le indagini sul clima di fiducia dell'industria, segnalano una certa stabilizzazione dell'attività dopo la debolezza del terzo trimestre. Si prevede che gli investimenti pubblici e la ripresa delle esportazioni compenseranno la debolezza della domanda del settore privato nel breve termine.

· Il mercato del lavoro rimane resiliente, con tassi di disoccupazione ai minimi pluriennali e tassi di partecipazione elevati. La crescita del reddito reale continua a sostenere la spesa delle famiglie, anche se la crescita dei consumi si normalizza rispetto ai massimi precedenti. Le condizioni di finanziamento rimangono favorevoli, favorite dalla stabile liquidità del settore bancario e dal miglioramento della domanda di credito tra le piccole e medie imprese.

· Il sentiment delle imprese rimane contrastato, riflettendo la persistente incertezza sulla politica commerciale globale e sull'andamento dei dazi statunitensi. Tuttavia, l'alleggerimento dei costi della catena di approvvigionamento e il miglioramento della competitività delle esportazioni dovuto ai tassi di cambio più deboli stanno fornendo un certo sollievo al settore manifatturiero e a quello orientato all'estero.

· Il Consiglio direttivo ha ribadito che le decisioni future dipenderanno da una valutazione integrata dei dati in arrivo, che comprendono l'andamento dell'inflazione, le condizioni finanziarie e lo stato di trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio ha sottolineato che non esiste un percorso predefinito per i tassi, mantenendo aperte tutte le opzioni qualora le prospettive economiche dovessero cambiare sensibilmente.

· La riduzione del bilancio prosegue senza intoppi, con le partecipazioni nell'ambito dell'APP e del PEPP in calo con la cessazione dei reinvestimenti. La BCE ha confermato che il ritmo di deflusso dei portafogli rimane in linea con il piano di normalizzazione precedentemente comunicato, supportando un graduale ritiro dell'accomodamento monetario in modo prevedibile.

· Il prossimo incontro si terrà dal 17 al 18 dicembre 2025

Prossime 24 ore BiasDebole Ribassista

Il franco svizzero (CHF)

Il franco svizzero (CHF) sta attraversando una fase di stabilità oggi, 25 novembre 2025, a seguito della recente volatilità dovuta alle notizie commerciali e macroeconomiche. La domanda di franco rimane sostenuta dal suo status di bene rifugio, con il recente accordo tariffario tra Stati Uniti e Svizzera che svolge un ruolo stabilizzante significativo. Il tasso di cambio USD/CHF si attestava intorno a 0,8079 al 24 novembre 2025, con un calo giornaliero dello 0,19%; il franco è in calo dell'1,38% nel mese, ma in rialzo di quasi il 9% su base annua. Note della Banca Centrale:

· La BNS ha mantenuto il suo tasso di riferimento allo 0% durante la riunione del 25 settembre 2025, interrompendo una sequenza di sei tagli consecutivi dei tassi mentre l'inflazione si stabilizzava e il franco svizzero rimaneva forte.

· I dati recenti hanno mostrato una modesta ripresa dell'inflazione, con i prezzi al consumo svizzeri in aumento dello 0,2% su base annua ad agosto, dopo essere rimasti sopra lo zero per tre mesi consecutivi; ciò ha contribuito ad alleviare i timori di deflazione che stavano aumentando all'inizio dell'anno.

· Le previsioni di inflazione condizionata rimangono sostanzialmente invariate rispetto a giugno: l'inflazione complessiva dovrebbe attestarsi in media allo 0,2% nel 2025, allo 0,5% nel 2026 e allo 0,7% nel 2027. Il rischio di un movimento negativo dei tassi è per ora diminuito, ma la BNS mantiene la flessibilità qualora le pressioni inflazionistiche dovessero indebolirsi di nuovo.

· Le prospettive economiche globali si sono ulteriormente deteriorate, appesantite dalle crescenti tensioni commerciali, soprattutto con gli Stati Uniti, e dalla persistente incertezza nei principali mercati di esportazione svizzeri.

· La crescita del PIL svizzero ha subito un rallentamento nel secondo trimestre, dopo un primo trimestre sostenuto, trainato dalle esportazioni statunitensi anticipate. La BNS prevede che la crescita rallenterà e rimarrà contenuta, con un'espansione del PIL prevista tra l'1% e l'1,5% sia nel 2025 che nel 2026.

· Il sentiment del mercato del lavoro nel settore industriale svizzero si è attenuato a causa delle preoccupazioni sulla competitività delle esportazioni e sui potenziali aggiustamenti della produzione, ma le prospettive di crescita complessive rimangono sostanzialmente invariate

· La BNS ha ribadito la sua disponibilità a reagire, se necessario, qualora riemergano rischi di deflazione, sottolineando il suo impegno per la stabilità dei prezzi a medio termine e una politica di comunicazione solida e trasparente, con l'introduzione di verbali di politica monetaria più dettagliati a partire da ottobre.

· La prossima riunione si terrà l'11 dicembre 2025.

Prossime 24 ore BiasDebole Ribassista

La sterlina (GBP)

La sterlina britannica è costantemente scambiata appena sotto 1,31 dollari, con i mercati concentrati sull'imminente annuncio del bilancio del Regno Unito di mercoledì. Le aspettative di un taglio dei tassi di interesse della Banca d'Inghilterra a dicembre stanno crescendo, con i mercati che scontano una probabilità di quasi il 90% di una riduzione di 25 punti base, che sta limitando i guadagni della sterlina e alimentando un sentiment cauto. Banconote della Banca Centrale:

· Il Comitato di Politica Monetaria (MPC) della Banca d'Inghilterra si è riunito il 6 novembre 2025 e ha votato con una maggioranza di 7 a 2 per mantenere il tasso di sconto invariato al 4,00% per la seconda riunione consecutiva. La decisione riflette l'approccio cauto del Comitato, poiché l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo, ma la dinamica economica di fondo continua a indebolirsi. Due membri hanno confermato il loro voto per un taglio di 25 punti base, citando ulteriori segnali di indebolimento del mercato del lavoro e un debole sentiment delle imprese.

· La Banca d'Inghilterra ha rivisto le sue linee guida sul quantitative tightening (QT), mantenendo il ritmo ridotto stabilito a settembre. La riduzione prevista delle consistenze in titoli di Stato britannici rimane a 67,5 miliardi di sterline nei prossimi 12 mesi, lasciando l'attuale saldo dei titoli di Stato a circa 550 miliardi di sterline. I responsabili politici hanno descritto il percorso ricalibrato del QT come "appropriato per le attuali condizioni di mercato", sottolineando l'importanza della gestione della liquidità in un contesto di elevata volatilità.

· L'inflazione complessiva ha registrato una leggera moderazione, attestandosi al 3,6% a ottobre, rispetto al 3,8% precedente, trainata dall'allentamento dei prezzi di generi alimentari e trasporti. Tuttavia, l'inflazione di fondo ha mostrato solo un progresso graduale, attestandosi intorno al 3,9%. Il Comitato per la Politica Monetaria (MPC) ha osservato che l'inflazione dei servizi e i costi energetici amministrati continuano a esercitare pressioni, evidenziando la sfida di raggiungere l'obiettivo del 2% in modo sostenibile. Le ultime proiezioni del Comitato prevedono un calo dell'inflazione verso il 3% entro la metà del 2026, con un ulteriore calo previsto se le dinamiche energetiche e salariali continueranno a normalizzarsi.

· L'attività economica rimane debole. Le stime indicano una crescita del PIL nel terzo trimestre prossima allo zero, con una produzione aziendale e una spesa al consumo contenute. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,8%, mentre la crescita salariale si è raffreddata a poco meno del 5% su base annua. I membri del MPC hanno riconosciuto che gli accordi salariali si stanno ulteriormente indebolendo, segnalando un allentamento delle pressioni sul costo del lavoro con l'indebolimento della domanda. I sondaggi nei settori manifatturiero e dei servizi suggeriscono intenzioni di assunzione contenute fino alla fine dell'anno.

· I fattori internazionali continuano a complicare le prospettive politiche. Le fluttuazioni dei prezzi del petrolio, in parte legate alle rinnovate tensioni in Medio Oriente, insieme alla fragile domanda globale hanno contribuito a una maggiore volatilità del mercato. Il Comitato per la Politica Monetaria (MPC) ha ribadito che gli shock esterni, tra cui le interruzioni globali nei settori alimentare ed energetico, potrebbero rallentare temporaneamente il percorso di disinflazione, ma è improbabile che interrompano la moderazione dei prezzi nel medio termine.

· Il Comitato ha valutato i rischi legati all'inflazione come equilibrati. I rischi al ribasso derivano dalla lenta crescita interna e dal calo della dinamica del reddito reale, mentre i rischi al rialzo rimangono legati alle elevate aspettative di inflazione e alla persistente inflazione dei servizi. I responsabili politici hanno sottolineato la necessità di pazienza, sostenendo che qualsiasi taglio dei tassi prima di un chiaro progresso dell'inflazione potrebbe minare la fiducia nella credibilità delle politiche.

· L'orientamento generale del Comitato di Politica Monetaria (MPC) rimane restrittivo ma sempre più equilibrato, con previsioni di mosse future caute e basate sui dati. Il Comitato ha ribadito che la politica monetaria rimarrà restrittiva finché non vi saranno prove convincenti che l'inflazione tornerà stabilmente all'obiettivo del 2%.

· Il prossimo incontro è il 18 dicembre 2025. Prossime 24 ore: Bias Debole Ribassista

Il dollaro canadese (CAD)

Il dollaro canadese si troverà ad affrontare una confluenza di pressioni ribassiste il 25 novembre 2025. I prezzi deboli del petrolio al di sotto dei 58 dollari al barile, il crescente deficit commerciale del Canada e la rigidità dell'inflazione interna che limita ulteriori tagli dei tassi della Banca del Canada stanno pesando sulla valuta. Sebbene le crescenti aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed abbiano fornito un breve sollievo all'inizio della sessione, la coppia USD/CAD rimane vicina ai massimi degli ultimi sette mesi, intorno a 1,4110. Banconote della Banca Centrale:

· Il Consiglio ha rilevato che le tensioni tariffarie statunitensi si sono leggermente allentate a seguito dei primi progressi nei colloqui bilaterali, sebbene il contesto commerciale estero rimanga fragile. Le imprese continuano a frenare gli investimenti a lungo termine, e la Banca ha sottolineato la necessità di una chiarezza duratura sulla politica commerciale statunitense per ripristinare la fiducia.

· La Banca ha riconosciuto che l'incertezza persiste nonostante i toni più morbidi degli Stati Uniti, poiché i dati in arrivo mostrano un miglioramento limitato degli ordini dall'estero. Il settore manifatturiero si è stabilizzato, ma rimane al di sotto dei livelli di produzione pre-2024, riflettendo la debole domanda globale e la cauta spesa delle imprese.

· L'economia canadese ha mostrato timidi segnali di ripresa all'inizio del quarto trimestre, con un PIL stimato in crescita dello 0,3% a ottobre, dopo due trimestri di contrazione. L'attività mineraria ed energetica si è moderatamente rafforzata, sostenuta dalla costante domanda di greggio, mentre le esportazioni di beni hanno registrato un lieve aumento.

· La crescita del settore dei servizi è rimasta disomogenea, sostenuta principalmente dai servizi legati al turismo e alla tecnologia. Tuttavia, la spesa al dettaglio e i consumi delle famiglie sono rimasti contenuti, frenati da una più lenta creazione di posti di lavoro e dalla persistente cautela dei consumatori. La Banca ha giudicato lo slancio complessivo fragile, ma in leggero miglioramento.

· L'attività immobiliare ha registrato una modesta riaccelerazione nei principali mercati urbani, con i tassi dei mutui che si sono stabilizzati vicino ai minimi storici. Ciononostante, le pressioni sull'accessibilità economica e gli standard di prestito più severi continuano a limitare i volumi complessivi di rivendita, con conseguente ripresa solo graduale del settore immobiliare.

· L'inflazione CPI è salita al 2,1% a ottobre, raggiungendo l'obiettivo della Banca per la prima volta in sei mesi. L'aumento dei prezzi dell'energia e un modesto aumento dei costi di cibo e alloggio hanno determinato l'aumento. Gli indicatori dell'inflazione di fondo sono rimasti stabili, il che suggerisce che le pressioni sui prezzi di fondo sono contenute.

· Il Consiglio direttivo ha ribadito la sua posizione, basata sui dati, indicando che l'attuale tasso di riferimento rimane appropriato in un contesto di crescita incerta e rischi di inflazione bilanciati. I funzionari hanno osservato che, sebbene non siano esclusi ulteriori stimoli, l'enfasi si è spostata sul monitoraggio della sostenibilità della ripresa piuttosto che su aggiustamenti immediati dei tassi.

· La prossima riunione si terrà dal 17 al 18 dicembre 2025.

Prossime 24 ore Tendenza Medio-ribassista

Olio

Oggi il petrolio si muove lateralmente o leggermente in ribasso, dopo un modesto rimbalzo di ieri, con il Brent intorno ai 63 dollari e il WTI poco sotto i 59 dollari. Il mercato è dominato dalle aspettative di un surplus di offerta nel 2026, trainato dalla robusta produzione non-OPEC e dalla produzione OPEC+ ancora elevata, mentre la crescita della domanda globale appare più debole. I segnali contrastanti relativi a un accordo di pace tra Russia e Ucraina e alle sanzioni sul petrolio russo stanno aggiungendo volatilità a breve termine, ma non hanno ancora modificato la narrativa ribassista a medio termine. Le prospettive di un taglio dei tassi di interesse statunitensi offrono un certo supporto, ma gli operatori vedono in gran parte un eventuale rally nell'area del Brent intorno ai 65 dollari come un'opportunità per vendere forza piuttosto che per inseguire un rialzo.

Prossime 24 ore Tendenza Medio-ribassista

Fonte: IC Markets

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