Mercati

Gli acquirenti in calo di venerdì sono stati premiati dalle condizioni di mercato favorevoli di ieri, soprattutto negli Stati Uniti. L'EuroStoxx50 era ancora incerto (+0,25%), ma i principali indici statunitensi hanno guadagnato l'1,55% (SP) al 2,7% (Nasdaq). Se riuscissero a superare il massimo della scorsa settimana, ciò contribuirebbe a dissipare i timori di un mercato in crescita e in crescita. La giuria non si è ancora espressa, ma le stelle sembrano allinearsi in quello che alcuni sperano: un nuovo rally prima del Natale. I mercati monetari statunitensi si muovono sempre più in linea con il nostro scenario preferito per un taglio dei tassi della Fed a dicembre (probabilità del 75%).

I dati economici statunitensi mancanti suggeriscono che il comitato, diviso, possa approvare un ultimo taglio dei tassi per la "gestione del rischio" al fine di portare il tasso di riferimento più vicino/in territorio neutrale, che è la posizione che si desidera raggiungere come banca centrale quando forze contrastanti sul proprio doppio mandato richiedono azioni diverse. Tassi più bassi per i rischi al ribasso dell'occupazione e tassi più alti per i rischi al rialzo dell'inflazione. È ormai chiaro che il governo statunitense limiterà la pubblicazione dei dati ai dati obsoleti di settembre, con nuovi dati (buste paga/IPC di ottobre e/o novembre; PIL USA del terzo trimestre), tutti concentrati tra la riunione della Fed del 10 dicembre e Natale. Sul fronte geopolitico, gli investitori traggono un certo conforto dal fatto che il presidente statunitense Trump e il suo omologo cinese Xi Jinping siano tornati a parlare.

Dopo il loro primo incontro diretto da quando il primo mandato di Trump si è concluso con un'estensione della tregua commerciale di un anno, entrambi gli uomini hanno parlato ieri al telefono per discutere ulteriormente di argomenti scottanti come il fentanil, la soia, ma anche la guerra russa in Ucraina. I colloqui ad alto rischio di questo fine settimana a Ginevra hanno dato nuovo slancio ai negoziati di pace. Una proposta iniziale di 28 punti, mediata dagli Stati Uniti, è stata ridotta a un nuovo piano di 19 punti dagli Stati Uniti e dall'Ucraina. I principali negoziatori statunitensi e russi hanno avviato ieri sera i colloqui ad Abu Dhabi, che dovrebbero proseguire oggi.

Il calendario economico odierno include i dati di settembre sulle vendite al dettaglio e sull'indice dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti, l'indice manifatturiero della Fed di Richmond a novembre e la fiducia dei consumatori a novembre. Non ci aspettiamo che questi dati modifichino realmente il sentiment del mercato nei confronti della Fed. La fiducia nel ritorno del settore tecnologico/IA statunitense è probabilmente fondamentale per il sentiment generale nella settimana di contrattazioni statunitense più breve (Giovedì del Ringraziamento). Sul fronte dei cambi, il dollaro (ponderato per gli scambi) continua a scontrarsi con la prima importante resistenza intorno a 100,25. La coppia EUR/USD si mantiene stabile nell'area minima di 1,15, ma il ribasso è ancora vulnerabile.

Notizie Viste

L'Associazione Europea dei Costruttori di Automobili (ACEA) ha pubblicato questa mattina i dati mensili sulle immatricolazioni di auto in Europa. Le immatricolazioni di auto nell'UE a ottobre sono aumentate del 5,8% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente. Le immatricolazioni da inizio anno nel periodo gennaio-ottobre sono aumentate dell'1,4% su base annua, in leggero aumento rispetto allo 0,9% del mese precedente. Nonostante il recente slancio positivo, ACEA indica che i volumi complessivi rimangono ben al di sotto dei livelli pre-pandemia. La quota di mercato delle auto elettriche a batteria ha raggiunto il 16,4% da inizio anno, in aumento rispetto al valore di riferimento basso registrato nel periodo gennaio-ottobre del 2024, ma ACEA ritiene che questo sia ancora al di sotto del ritmo necessario in questa fase della transizione energetica.

I quattro mercati più grandi dell'UE, che insieme rappresentano il 62% delle immatricolazioni di auto elettriche a batteria, hanno registrato incrementi: Germania (+39,4%), Belgio (+10,6%), Paesi Bassi (+6,6%) e Francia (+5,3%). I veicoli ibridi-elettrici sono la tipologia di alimentazione più popolare tra gli acquirenti (quota del 34,6% YTD), con gli ibridi plug-in (9,1%) che continuano a guadagnare slancio. La quota di mercato combinata delle auto a benzina e diesel è scesa al 36,6%, in calo rispetto al 46,3% dello stesso periodo del 2024. Entro la fine di ottobre 2025, le immatricolazioni di auto a benzina sono diminuite del 18,3%, con cali in tutti i principali mercati.

Nei giorni scorsi, il Segretario al Commercio statunitense Lutnick ha rilanciato la richiesta degli Stati Uniti all'UE di rendere più equilibrata la regolamentazione del settore tecnologico. Questa potrebbe essere la base per una riduzione del 50% dell'imposta statunitense sulle importazioni di acciaio e alluminio dall'UE. Tuttavia, i rappresentanti della Commissione europea hanno già indicato che il regolamento digitale dell'UE non è negoziabile, poiché è considerato un modo per garantire "mercati equi e tutelare i diritti dei consumatori, garantendo al contempo il futuro digitale dell'Europa".

Gli Stati Uniti vogliono anche che l'UE risolva le cause legali contro le grandi aziende tecnologiche statunitensi, che gli Stati Uniti interpretano come una sorta di barriera non tariffaria. L'Europa, da parte sua, cerca di convincere gli Stati Uniti che le sue regole non sono discriminatorie e non prendono di mira le aziende statunitensi. Il dibattito nasce mentre l'UE è preoccupata per la portata dei beni che gli Stati Uniti mantengono sotto il regime del 50% di metalli, il che potrebbe potenzialmente compromettere l'accordo commerciale più ampio raggiunto a luglio.

Fonte: ACTIONFOREX

USD: troppo forte rispetto ai tassi

Le notizie geopolitiche dovrebbero rimanere centrali oggi. Gli Stati Uniti hanno ammorbidito la loro posizione sulla scadenza di giovedì per l'accettazione dell'accordo di pace con la Russia da parte dell'Ucraina, e un nuovo accordo in 19 punti dovrebbe essere discusso nei prossimi giorni. Il cancelliere tedesco Merz è sembrato minimizzare le possibilità di una svolta già questa settimana, mentre il Cremlino ha mostrato un cauto ottimismo.

Finora la reazione del mercato valutario alle prospettive di pace in Ucraina è stata modesta, senza alcuna flessione al rialzo nel tasso di cambio europeo ad alto beta né forti pressioni sul franco svizzero, il porto sicuro preferito per il rischio europeo.

La valuta di spicco nel G10 rimane lo yen, che continua a essere oggetto di test speculativi sulla tolleranza delle autorità giapponesi. Le indiscrezioni secondo cui la chiamata Trump-Xi di ieri avrebbe incluso una discussione su Taiwan non stanno aiutando lo yen. La frattura diplomatica tra Giappone e Cina riguardo a Taiwan persiste e i mercati stanno aggiungendo un premio di rischio sullo yen, in base alle potenziali ricadute economiche delle misure di ritorsione di Pechino. La minore liquidità intorno al Giorno del Ringraziamento potrebbe offrire buone condizioni per un intervento della BoJ sulla coppia USD/JPY, idealmente dopo una correzione della coppia guidata dal mercato.

I dati statunitensi potrebbero potenzialmente innescare tale correzione, ma a nostro avviso non oggi. Le vendite al dettaglio dovrebbero essere piuttosto robuste e prevediamo un moderato calo della fiducia dei consumatori a 93,5, vicino al consenso. Prevediamo anche che l'indice dei prezzi alla produzione di settembre sia in linea con le aspettative, attestandosi allo 0,3% su base mensile.

Non prevediamo implicazioni significative per le aspettative sui tassi, attualmente guidate da un tono accomodante della Fed. Insieme a Chris Waller, abbiamo sentito Mary Daly sostenere un taglio a dicembre. Quest'anno non vota, ma la sua posizione rappresenta comunque una certa pressione accomodante sul FOMC in quella che si preannuncia come una decisione combattuta. I mercati sono tornati a scontare 19 punti base di allentamento per dicembre, ma il dollaro è rimasto resiliente. Alcuni flussi di ribilanciamento di fine anno prima del Ringraziamento potrebbero ostacolare, ma a meno che i mercati non cambino atteggiamento da aggressivi, il dollaro appare troppo forte rispetto ai differenziali di tasso a breve termine a questi livelli, e intravediamo alcuni rischi significativi al ribasso.

EUR: finora non toccato dalle notizie sull'Ucraina

L'euro non ha ancora tratto alcun reale beneficio dai colloqui di pace in Ucraina e, secondo il nostro modello, questa mattina si attesta su un'ampia sottovalutazione del 2% rispetto al dollaro statunitense. Questo non riguarda solo l'euro, poiché la sopravvalutazione del dollaro è simile, se non superiore, a quella di tutti i paesi del G10.

Per quanto riguarda i dati, ieri abbiamo esaminato l'indice Ifo tedesco. I risultati non sono stati molto positivi, con il peggioramento del sentiment delle imprese tedesche a novembre. Le aspettative si sono indebolite nonostante un leggero miglioramento delle condizioni attuali, riflettendo il venir meno dell'ottimismo dopo le precedenti speranze di stimoli fiscali. La sottospesa nel bilancio 2025 suggerisce che gli stimoli potrebbero entrare in vigore solo l'anno prossimo, il che offre qualche speranza per il 2026.

L'EUR/CHF potrebbe rivelarsi la soluzione migliore per sfruttare le speranze di pace in Ucraina, ma non si può ignorare la sottovalutazione dell'EUR/USD e un ritorno sopra 1,160 nel breve termine rimane il nostro punto di riferimento.

GBP: cresce il nervosismo in vista del bilancio

La volatilità implicita a una settimana della coppia EUR/GBP si attesta a 3 volumi al di sopra di quella realizzata, il divario relativo più elevato dal Mini Budget del 2022. Ciò segnala che, nonostante una certa ripresa dei titoli di stato di fine periodo, il mercato valutario rimane preoccupato in vista dell'annuncio del Budget del Regno Unito di domani.

La coppia potrebbe mantenersi intorno a 0,880 per oggi, in un'ottica di attesa. A meno che non emergano anticipazioni sul bilancio sui media che possano smuovere il mercato (un rischio non trascurabile).

Ecco la nostra ultima nota sul Bilancio, dopo l'inversione di tendenza del governo in materia di imposte sul reddito. Avevamo già pubblicato un'analisi di scenario per tassi di cambio e tassi .

NZD: Ultimo taglio da parte della RBNZ

Come discusso nella nostra anteprima sulla RBNZ , prevediamo un taglio dei tassi di 25 punti base in Nuova Zelanda stasera (annuncio alle 03:00 CET). Ciò porterebbe i tassi al 2,25%, che riteniamo sia il tasso terminale, poiché la disinflazione potrebbe rivelarsi più lenta del previsto e la crescita più resiliente.

La dichiarazione non dovrebbe chiudere del tutto la porta a un ulteriore allentamento, ma riteniamo che le nuove proiezioni sui tassi non indicheranno ulteriori tagli. Questo sarebbe un messaggio da falco sufficiente a ridimensionare alcune delle persistenti aspettative di un ulteriore allentamento nel 2026 (42 punti base stimati entro maggio) e a far salire il dollaro neozelandese.

Restiamo rialzisti sul NZD/USD e prevediamo un ritorno superiore a 0,570 entro la fine dell'anno.

Fonte: ING

Mentre la Thailandia affronta il calore esterno del conflitto tra Thailandia e Cambogia, la temperatura politica interna si sta alzando. Con l'avvicinarsi di nuove elezioni generali , i partiti si stanno affrettando a rinnovarsi e a indebolire l'influenza degli avversari.

Il partito populista Pheu Thai, che ha guidato il governo thailandese dall'agosto 2023 all'agosto di quest'anno, quando il suo allora leader e Primo Ministro Paetongtarn Shinawatra è stato rimosso per violazione dell'etica, potrebbe avere le tasche più profonde sotto la ricca famiglia Shinawatra. L'attrattiva elettorale del partito, tuttavia, appare terribilmente debole, senza promesse politiche incisive né una leadership ispiratrice in vista.

Si potrebbe mettere in discussione l'utilità di studiare l'attrattiva dei partiti sugli elettori quando i " grandi compromessi " – patti e accordi segreti tra le élite politiche – sono diventati cruciali nel determinare chi si assicura il potere di governo. Allo stesso tempo, si potrebbe sostenere che i partiti debbano innanzitutto assicurarsi una quota di voti promettente per avere la meglio in qualsiasi patto.

Il Pheu Thai, come il Thai Rak Thai e il Partito del Potere Popolare prima di lui, funge da veicolo per polarizzare l'ex Primo Ministro Thaksin Shinawatra. I partiti thaksinisti hanno finora dominato il voto di massa rurale maggioritario per gran parte del XXI secolo, offrendo benefici trasformativi ma semplici come la copertura sanitaria universale. Poi è arrivato il contesto elettorale post-2023 – basato sulle elezioni del 2019 caratterizzate da ingegneria costituzionale e dalla proliferazione di nuovi partiti – in cui i partiti hanno barattato identità e ideologia di partito per la condivisione del potere. Il Pheu Thai si è alleato con le stesse forze che avrebbe dovuto sfidare per la formazione e il mantenimento di una coalizione: con i partiti sostenuti dai militari nel 2023 e con la sua nemesi conservatrice di lunga data, il Partito Democratico, nel 2024.

Forse la delusione avrebbe potuto essere compensata da risultati politici tangibili. Sfortunatamente per Pheu Thai, le sue tanto decantate promesse economiche sono rimaste insoddisfatte e sono discutibili per definizione, viste come pacchetti di stimolo miopi che non riescono ad affrontare i profondi problemi strutturali. Tra questi, l' erogazione di un portafoglio "digitale" da 10.000 baht e la tariffa fissa di 20 baht sulle linee di trasporto pubblico di Bangkok. Ancora più disastrosa è la gestione tutt'altro che adeguata delle questioni di sicurezza da parte di Pheu Thai, come dimostrato dal compromesso di Paetongtarn con il presidente del Senato cambogiano Hun Sen, rivelato nella chiamata trapelata che ha posto fine al suo mandato di primo ministro. Anche prima dello scontro con la Cambogia, l'approccio di Pheu Thai alla sicurezza delle frontiere era già carente .

Tutto ciò è culminato nelle due sconfitte consecutive di Pheu Thai alle elezioni suppletive , nella circoscrizione 5 di Sisaket a settembre e nella circoscrizione 4 di Kanchanaburi a ottobre, contro il suo alleato diventato rivale Bhumjaithai, ora anche lui alla guida del governo thailandese. Sisaket è stata tradizionalmente una roccaforte di Pheu Thai. È anche una provincia al confine con la Cambogia, dove si trovano la scarpata strategica di Phu Makua e il famoso tempio di Preah Vihear, a dimostrazione dell'impatto di una debole gestione dei confini sulla popolarità elettorale.

Finché permarranno le tensioni con la Cambogia, le conversazioni torneranno a concentrarsi sul "carburante" – le accuse di conflitto di interessi tra il padre di Paetongtarn, Thaksin, e Hun Sen, che hanno danneggiato significativamente l'immagine di Pheu Thai. Allo stesso modo, è probabile che maggiori budget saranno destinati alla difesa, soprattutto nel contesto della lentezza del programma di modernizzazione militare della Thailandia. La riduzione dello spazio fiscale in altri settori, unita alla mancanza di credibilità di Pheu Thai a causa di promesse non mantenute ancora vive nella mente dei cittadini, renderà difficile il lancio di un altro audace progetto populista.

Pheu Thai potrebbe, naturalmente, basarsi sulle tanto necessarie promesse di riforme, sempre più cruciali per sostenere l'attuale sistema socio-economico thailandese. Un ambito che avrebbe particolarmente senso è la stabilizzazione del sistema sanitario universale promosso da Thaksin anni fa, seriamente messo a dura prova dall'invecchiamento della popolazione thailandese e dalla carenza di personale nel sistema sanitario. Quest'ultimo è dovuto, tra le altre cose, ai bassi salari e alla distribuzione diseguale della manodopera tra Bangkok e le province. Ma Pheu Thai ha pochi incentivi a puntare su politiche di visibilità incrementale in un sistema in cui la durata di vita delle amministrazioni civili è breve. I benefici potrebbero finire per essere attribuiti ad altri partiti.

Dal punto di vista politico, la direzione del Pheu Thai è nebulosa, ancora di più se confrontata con i suoi principali concorrenti. Bhumjaithai ha adottato una retorica dura e un atteggiamento di sicurezza guidato dall'esercito, in linea con l'acuto sentimento nazionalista legato alla disputa di confine. Inoltre, il partito ha dimostrato un talento nell'essere orientato all'azione, assegnando a persone capaci i ruoli giusti (lasciando da parte le dubbie credenziali di alcuni membri del governo). I "ministri esterni", ovvero non membri del partito, nominati da Bhumjaithai godono di buona considerazione da parte dell'opinione pubblica. Tra questi, Suphajee Suthumpun, un dirigente di successo del settore privato, è stato nominato ministro del Commercio, il tecnocrate di carriera Ekniti Nitithanprapas è stato nominato ministro delle Finanze (entrambi candidati a primo ministro da Bhumjaithai) e l'esperto diplomatico Sihasak Phuangketkeow è stato nominato ministro degli Esteri.

Nel frattempo, il Partito Popolare ha incentrato la sua campagna elettorale sulla lotta al "denaro grigio". Questa posizione trova riscontro tra i riformisti, che chiedono maggiore trasparenza nella governance, e tra alcuni settori dei nazionalisti conservatori, che ritengono che il coinvolgimento di alcuni funzionari thailandesi in reti di truffe transnazionali ostacoli la capacità della Thailandia di adottare misure anti-truffa contro paesi vicini come la Cambogia, dove tali reti sono radicate .

In termini di leadership, Pheu Thai si trova di fronte a un dilemma tra l'idea di proiettare l'indipendenza nominando una leadership non Shinawatra e quella di preservare l'influenza dominante della famiglia all'interno del partito. Chiunque guidi il partito, sarà probabilmente un vino vecchio e insipido in una bottiglia nuova. Paetongtarn è stato sostituito come leader di Pheu Thai da Julapun Amornvivat, il cinquantenne ex viceministro delle Finanze, principale artefice del fallito progetto di portafoglio digitale e fedele sostenitore di Shinawatra. Julapun sarà probabilmente uno dei tre candidati a primo ministro di Pheu Thai per le prossime elezioni. Gli altri due nomi sono stati tenuti segreti, sebbene alcune ipotesi abbiano indicato il genero di Thaksin, l'imprenditore Nuttaphong Kunakornwong, e il nipote di Thaksin, il professore associato Yodchanan Wongsawat.

Allo stato attuale, le prossime elezioni metteranno alla prova la lealtà degli elettori al marchio Shinawatra. Alcuni osservatori affermano che la decisione di Thaksin di scontare finalmente la pena detentiva piuttosto che scappare di nuovo, unita alla raffica di cause legali contro di lui, ha riacceso la simpatia tra la vecchia base politica di Pheu Thai. Altri non sono d'accordo, sostenendo che le battaglie legali di Thaksin, in particolare la recente sentenza che lo obbliga a pagare la considerevole somma di 17,6 miliardi di baht (542,37 milioni di dollari) di tasse arretrate, lo rendono troppo distratto per guidare il partito.

In ogni caso, Pheu Thai sembra avere solo due strade: declinare ulteriormente o ristagnare consolidando una base di sostegno fedele. Aspettarsi guadagni elettorali nelle attuali circostanze sarebbe un pio desiderio.

Fonte: The Diplomat

Il segretario dell'esercito americano Dan Driscoll ha tenuto lunedì dei colloqui con funzionari russi ad Abu Dhabi, ha riferito un funzionario statunitense alla Reuters, nell'ultimo tentativo dell'amministrazione del presidente Donald Trump di mediare un accordo di pace tra Russia e Ucraina.

L'incontro avviene dopo che funzionari statunitensi e ucraini hanno cercato di ridurre le divergenze tra loro su un piano per porre fine alla guerra in Ucraina, concordando di modificare una proposta statunitense che Kiev e i suoi alleati europei consideravano una lista dei desideri del Cremlino.

Il funzionario statunitense, parlando a condizione di anonimato, ha affermato che i colloqui con Driscoll proseguiranno fino a martedì. Non è chiaro chi farà parte della delegazione russa.

Il funzionario ha aggiunto che Driscoll avrebbe dovuto incontrare anche funzionari ucraini durante la sua permanenza ad Abu Dhabi.

La Casa Bianca non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento della Reuters.

Negli ultimi mesi la politica statunitense nei confronti della guerra in Ucraina ha seguito andamenti altalenanti.

Il vertice frettolosamente organizzato da Trump in Alaska con il presidente russo Vladimir Putin ad agosto ha suscitato preoccupazioni sul fatto che Washington potesse accettare molte richieste russe, ma alla fine ha portato a una maggiore pressione da parte degli Stati Uniti sulla Russia.

L'ultima proposta di pace degli Stati Uniti, un piano in 28 punti, ha colto di sorpresa molti esponenti del governo statunitense, di Kiev e dell'Europa e ha suscitato nuove preoccupazioni sul fatto che l'amministrazione Trump possa essere disposta a spingere l'Ucraina a firmare un accordo di pace fortemente sbilanciato a favore di Mosca.

Il piano imporrebbe a Kiev di cedere ulteriore territorio, accettare limitazioni al suo apparato militare e impedirle di aderire alla NATO, condizioni che Kiev ha a lungo respinto, ritenendole equivalenti a una resa. Inoltre, non contribuirebbe in alcun modo a dissipare i timori più ampi dell'Europa di un'ulteriore aggressione russa.

L'improvvisa spinta degli Stati Uniti aumenta la pressione sul presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy, che ora è più vulnerabile dall'inizio della guerra, dopo che uno scandalo di corruzione ha causato il licenziamento di due dei suoi ministri e mentre la Russia ottiene conquiste sul campo di battaglia.

Fonte: Reuters

Dopo essere stato eletto a valanga l'anno scorso, il governo del partito laburista britannico ha presentato un bilancio che ha definito come una dose una tantum di aumenti delle tasse per risanare le finanze pubbliche, ridurre il debito, alleviare il costo della vita e stimolare la crescita economica.

A un anno di distanza, l'inflazione rimane ostinatamente alta, l'indebitamento pubblico è in aumento e l'economia è stagnante. Si prevede che il bilancio annuale, in uscita mercoledì, comporterà ulteriori aumenti delle tasse, nel tentativo di raggiungere lo stesso, sfuggente, boom economico.

Rain Newton-Smith, responsabile del gruppo imprenditoriale della Confederazione dell'industria britannica, ha dichiarato lunedì che "sembra che siamo sempre meno in movimento e sempre più bloccati nel 'Giorno della marmotta'".

Non sono solo le aziende a essere preoccupate. Allarmati dai sondaggi costantemente negativi sul governo, alcuni parlamentari laburisti stanno valutando l'idea, un tempo impensabile, di estromettere il Primo Ministro Keir Starmer , che li ha guidati alla vittoria meno di 18 mesi fa.

Luke Tryl, direttore dell'istituto di sondaggi More in Common, ha affermato che gli elettori "non capiscono perché non ci siano stati cambiamenti positivi.

"Questo potrebbe essere l'ultimo momento di riflessione per il governo."

Non c'è molto margine di manovra

Il governo afferma che il capo del Tesoro, Rachel Reeves, prenderà "decisioni difficili ma giuste" nel suo bilancio per alleviare il costo della vita, salvaguardare i servizi pubblici e tenere sotto controllo il debito.

Il suo margine di manovra è limitato. L'economia britannica, la sesta al mondo, ha registrato risultati inferiori alla media di lungo periodo dalla crisi finanziaria globale del 2008-2009, e il governo laburista di centro-sinistra eletto nel luglio 2024 ha faticato a garantire la crescita economica promessa.

Come altre economie occidentali, le finanze pubbliche della Gran Bretagna sono state schiacciate dai costi della pandemia di COVID-19, dalla guerra tra Russia e Ucraina e dai dazi globali imposti dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump . Il Regno Unito sopporta l'onere aggiuntivo della Brexit, che ha ridotto l'economia di miliardi da quando il Paese ha lasciato l'Unione Europea nel 2020.

Attualmente il governo spende più di 100 miliardi di sterline (130 miliardi di dollari) all'anno per il servizio del debito nazionale del Regno Unito, che ammonta a circa il 95% del reddito nazionale annuo.

Ad aumentare la pressione c'è il fatto che storicamente i governi laburisti hanno dovuto impegnarsi di più rispetto alle amministrazioni conservatrici per convincere le aziende e i mercati finanziari della loro solidità economica.

Reeves è consapevole di come i mercati finanziari possano reagire quando i numeri del governo non tornano. Il breve mandato di Liz Truss si è concluso nell'ottobre 2022, dopo che il suo pacchetto di tagli fiscali non finanziati ha sconvolto i mercati finanziari, ha fatto crollare la sterlina e ha fatto impennare i costi dei prestiti.

Luke Hickmore, direttore degli investimenti presso Aberdeen Investments, ha affermato che il mercato obbligazionario rappresenta la "verifica definitiva" della politica di bilancio.

"Se gli investitori perdono fiducia, il costo dei prestiti aumenta bruscamente e i leader politici non hanno altra scelta che cambiare rotta", ha affermato.

Segnali contrastanti pre-bilancio

Il governo ha escluso tagli alla spesa pubblica come quelli visti nei 14 anni di governo conservatore e i suoi tentativi di tagliare l'enorme spesa sociale della Gran Bretagna sono stati ostacolati dai legislatori laburisti.

Ciò lascia che l'aumento delle tasse rappresenti la principale opzione del governo per aumentare le entrate.

"Non siamo affatto nella posizione in cui Rachel Reeves sperava di essere", ha affermato Jill Rutter, ricercatrice senior presso il think tank Institute for Government.

Invece di un'economia che ha "rinato", consentendo una spesa maggiore e tasse più basse, Rutter ha affermato che Reeves deve decidere se "colmare un grande buco nero fiscale con aumenti delle tasse o tagli alla spesa".

Il bilancio arriva dopo settimane di messaggi contrastanti e caotici, durante i quali Reeves ha fatto capire che avrebbe aumentato le tasse sul reddito , infrangendo una promessa elettorale fondamentale, prima di fare frettolosamente marcia indietro.

In un discorso del 4 novembre, Reeves ha gettato le basi per l'aumento delle imposte sul reddito, sostenendo che l'economia è più malata e le prospettive globali peggiori di quanto il governo sapesse quando è entrato in carica.

Dopo le proteste dei legislatori laburisti e un aggiornamento migliore del previsto sulle finanze pubbliche, il governo ha segnalato di preferire un assortimento di misure di minore entità per aumentare le entrate, come una "tassa sulle ville" per le case costose e una tassa a chilometro per i conducenti di veicoli elettrici.

Il governo cercherà di alleviare la situazione con misure di sostegno, tra cui un aumento superiore all'inflazione dei pagamenti delle pensioni per milioni di pensionati e il congelamento delle tariffe dei treni.

I critici sostengono che l'aumento delle tasse sui dipendenti e sulle imprese, in seguito agli aumenti delle tasse sulle imprese previsti dal bilancio dello scorso anno, spingerà ulteriormente l'economia in un circolo vizioso di bassa crescita.

Patrick Diamond, professore di politiche pubbliche presso la Queen Mary University di Londra, ha affermato che è difficile soddisfare sia i mercati che gli elettori.

"Si può dare fiducia ai mercati, ma questo probabilmente significa aumentare le tasse, il che è molto impopolare tra gli elettori", ha affermato. "D'altra parte, si può dare fiducia agli elettori cercando di minimizzare l'impatto degli aumenti delle tasse, ma questo rende i mercati nervosi perché ritengono che il governo non abbia un piano fiscale chiaro".

Alta posta in gioco per Reeves e Starmer

La legge di bilancio arriva mentre Starmer sta affrontando crescenti preoccupazioni da parte dei parlamentari laburisti per i suoi pessimi indici di gradimento nei sondaggi. I sondaggi d'opinione mettono costantemente il partito laburista ben dietro al partito di estrema destra Reform UK guidato da Nigel Farage .

L'ufficio del primo ministro ha scatenato una raffica di speculazioni all'inizio di questo mese, dichiarando preventivamente ai media che Starmer avrebbe combattuto qualsiasi sfida alla sua leadership . Quello che sembrava un tentativo di rafforzare l'autorità di Starmer si è ritorto contro di lui. Le notizie hanno scatenato un nervosismo che rasenta il panico tra i parlamentari laburisti, che temono che il partito si stia dirigendo verso una pesante sconfitta alle prossime elezioni.

Tali elezioni non dovranno tenersi prima del 2029 e il governo continua a sperare che le sue misure economiche stimoleranno una crescita più elevata e allevieranno le pressioni finanziarie.

Ma gli analisti sostengono che un bilancio fallimentare potrebbe essere un altro chiodo nella bara del governo Starmer.

"Sia Starmer che Reeves sono davvero impopolari", ha detto Rutter. "Forse per ora resistono, ma non credo che la gente dia grandi probabilità che resistano per tutta la durata del Parlamento", che durerà fino alle prossime elezioni.

Fonte: Yahoo Finance

Le vendite di auto nuove in Europa sono aumentate del 4,9% a ottobre, poiché le auto elettriche hanno superato le immatricolazioni di veicoli a benzina e diesel, secondo i dati pubblicati martedì dall'Associazione europea dei costruttori di automobili.

PERCHÉ È IMPORTANTE

Quest'anno l'industria automobilistica europea ha subito una serie di colpi, tra cui i dazi commerciali imposti dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump, un rallentamento del mercato cinese e una transizione ai veicoli elettrici più lenta del previsto.

Di recente, le preoccupazioni circa una possibile crisi nella catena di fornitura dei chip che circonda il produttore olandese di chip Nexperia hanno gettato benzina sul fuoco.

Nel frattempo, le esportazioni cinesi di auto elettriche verso l'Europa stanno aumentando.

IN NUMERI

Le vendite nell'Unione Europea, in Gran Bretagna e nell'Associazione europea di libero scambio sono aumentate a 1,092 milioni di auto a ottobre, poiché i mercati più grandi, tra cui Germania e Gran Bretagna, hanno aggiunto più auto nuove rispetto all'anno scorso, come mostrano i dati ACEA.

Le immatricolazioni di Volkswagen, Stellantis e Renault sono aumentate su base annua rispettivamente del 6,5%, del 4,6% e del 10,6%. Nonostante le immatricolazioni di Stellantis siano diminuite del 4,7% da inizio anno rispetto allo stesso periodo del 2024.

Nel frattempo, le vendite di Tesla sono diminuite del 48,5% rispetto all'anno precedente, mentre quelle di BYD sono aumentate del 206,8%, detenendo ora l'1,6% della quota di mercato rispetto allo 0,5% di ottobre 2024. Anche le immatricolazioni della SAIC Motor, di proprietà cinese, sono aumentate del 35,9% rispetto all'anno scorso.

Le vendite totali di automobili nell'UE sono aumentate del 5,8%. Le immatricolazioni di auto elettriche a batteria, ibride plug-in e ibride elettriche sono aumentate rispettivamente del 38,6%, del 43,2% e del 9,4%, rappresentando complessivamente circa il 63,9% delle immatricolazioni del blocco, rispetto al 55,4% di ottobre 2024.

Tutti i principali mercati hanno registrato cali nei prezzi di benzina e diesel

Le vendite complessive sono aumentate del 7,8% in Germania, dello 0,5% nel Regno Unito, del 15,9% in Spagna, del 2,9% in Francia e sono diminuite dello 0,5% in Italia.

CITAZIONE

"Nonostante questo recente slancio positivo, i volumi complessivi rimangono ben al di sotto dei livelli pre-pandemia", ha affermato l'ACEA.

"La quota di mercato delle auto elettriche a batteria ha raggiunto il 16,4% da inizio anno, ma è ancora al di sotto del ritmo necessario in questa fase di transizione", ha aggiunto.

Fonte: Investimenti