IC Markets – Previsioni fondamentali per l'Europa | 17 novembre 2025

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Resoconto:

La sessione asiatica del 17 novembre ha visto un'attività mista negli indici azionari regionali, nei prezzi delle materie prime e nelle coppie di valute, trainata dal PIL più debole del Giappone, dalle pressioni settoriali e dal cauto sentiment degli investitori in vista della pubblicazione dei principali dati statunitensi, europei e regionali.

Cosa è successo nella sessione asiatica?

La sessione asiatica del 17 novembre ha visto un'attività contrastante negli indici azionari regionali, nei prezzi delle materie prime e nelle coppie di valute, trainata dal PIL giapponese più debole, dalle pressioni settoriali e dal cauto sentiment degli investitori in vista della pubblicazione dei principali dati statunitensi, europei e regionali. I titoli del turismo e del commercio al dettaglio in Giappone sono stati particolarmente colpiti, mentre il Kospi ha mostrato una relativa forza e i prezzi del petrolio si sono indeboliti. Lo yen è rimasto stabile dopo la pubblicazione del PIL e i mercati indiani hanno aperto in rialzo, grazie ai forti flussi interni.

Cosa significa per le sessioni Europa-Stati Uniti?

Le sessioni di trading odierne sono caratterizzate da una significativa incertezza derivante dal ritardo dei dati economici statunitensi, dalle mutevoli aspettative di un taglio dei tassi della Fed (ora al 50% per dicembre) e dall'attesa di utili aziendali critici. I dati sull'inflazione canadese (13:30 GMT) rappresentano il principale comunicato macroeconomico della giornata, mentre la confermata contrazione del PIL giapponese evidenzia le preoccupazioni sulla crescita globale. Il calo del 25% di Bitcoin dai massimi di ottobre riflette un più ampio sentimento di avversione al rischio, mentre i prezzi del petrolio rimangono sotto pressione nonostante le tensioni geopolitiche.

L'indice del dollaro (DXY)

Il dollaro statunitense si sta muovendo in un contesto complesso, caratterizzato da minori aspettative di taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, dalla persistente incertezza economica derivante dallo storico blocco delle attività governative e da una settimana critica di pubblicazione di dati. Con il DXY che testa il supporto chiave intorno a 99,00 e le probabilità di un taglio dei tassi della Fed di dicembre che scendono sotto il 50%, la traiettoria a breve termine del dollaro dipende dai prossimi indicatori economici che finalmente faranno luce sulla reale condizione dell'economia statunitense. Banconote della Banca Centrale:

· Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato a maggioranza per abbassare l'intervallo obiettivo del tasso sui fondi federali di 25 punti base, portandolo al 3,75% - 4,00% nella riunione del 28-29 ottobre 2025, segnando il secondo taglio consecutivo dopo la riduzione di 25 punti base di settembre.

· Il Comitato ha mantenuto i suoi obiettivi a lungo termine di massima occupazione e inflazione al 2%, rilevando che il mercato del lavoro continua a indebolirsi, con una modesta creazione di posti di lavoro e un tasso di disoccupazione in leggero aumento. In confronto, l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo, attestandosi intorno al 3,0%.

· I responsabili politici hanno evidenziato i persistenti rischi al ribasso per la crescita economica, attenuati dai segnali di una resilienza dell'attività economica. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) di settembre si è attestato leggermente al di sotto delle aspettative, attestandosi al 3,0% su base annua, allentando la pressione inflazionistica ma giustificando comunque la vigilanza a fronte degli effetti sui prezzi derivanti dai dazi.

· L'attività economica ha registrato una modesta espansione nel terzo trimestre, con stime di crescita del PIL intorno all'1,0% annualizzato; tuttavia, l'incertezza rimane elevata a causa delle persistenti tensioni commerciali globali e della chiusura del governo degli Stati Uniti, che sta incidendo sulla disponibilità dei dati.

· Il riepilogo aggiornato delle proiezioni economiche riflette un tasso di disoccupazione previsto pari in media a circa il 4,5% per il 2025, con proiezioni di inflazione relativa alle spese per consumi personali (PCE) principali e di base che si mantengono vicine al 3,0%, indicando un lento percorso di allentamento futuro.

· Il Comitato ha sottolineato il suo approccio flessibile e basato sui dati e ha sottolineato che i futuri aggiustamenti delle politiche saranno guidati dai dati in arrivo sul mercato del lavoro e sull'inflazione. Come nelle riunioni precedenti, si sono verificati disaccordi, tra cui un membro che ha sostenuto un taglio più aggressivo di 50 punti base.

· Il FOMC ha annunciato la conclusione programmata del suo programma di riduzione del bilancio (quantitative tightening), con l'intenzione di interrompere il deflusso nel breve termine per mantenere la stabilità del mercato, con i limiti di rimborso dei titoli del Tesoro mantenuti stabili a 5 miliardi di dollari al mese e i limiti dei titoli garantiti da ipoteca delle agenzie a 35 miliardi di dollari.

· La prossima riunione è prevista per il 9 e 10 dicembre 2025.

Prossime 24 ore BiasDebole Ribassista

Oro (XAU)

L'oro si è stabilizzato intorno ai 4.100 dollari il 17 novembre, dopo due giorni di perdite dovute al crollo delle aspettative di un taglio dei tassi della Fed a dicembre, ora considerato essenzialmente un lancio di moneta con una probabilità del 44-50%. Il metallo prezioso rimane in rialzo del 55-57% da inizio anno, nonostante il calo rispetto al massimo storico di ottobre, sopra i 4.380 dollari.

Il blocco di 43 giorni del governo statunitense, conclusosi di recente, ha creato una significativa volatilità, spingendo inizialmente l'oro oltre i 4.240 dollari sulla base della domanda di beni rifugio, prima di innescare prese di profitto in seguito alla risoluzione. I dati economici ritardati e i commenti aggressivi della Fed hanno introdotto una reale incertezza per la riunione del FOMC del 10 dicembre. Prossime 24 ore: debole rialzista.

L'euro (EUR)

Nessuna notizia importante. Cosa possiamo aspettarci dall'EUR oggi? L'euro ha aperto la sessione di contrattazioni di lunedì su una solida base a 1,1621, sostenuto da una combinazione di debolezza del dollaro USA, politica stabile della BCE e performance resiliente del settore dei servizi dell'eurozona. Mentre la BCE mantiene la sua "buona posizione" con i tassi invariati e una probabilità di tagli pari solo al 40% entro settembre 2026, la Federal Reserve si trova ad affrontare crescenti pressioni per un ulteriore allentamento, con le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre ora pari a circa il 50%. Banconote della Banca Centrale:

· Il Consiglio direttivo della BCE ha mantenuto invariati i tre tassi di interesse chiave nella riunione del 30 ottobre 2025. Il tasso di rifinanziamento principale rimane al 2,15%, quello sulle operazioni di rifinanziamento marginale al 2,40% e quello sui depositi presso la banca centrale al 2,00%. Questa decisione riflette la valutazione dei responsabili delle politiche secondo cui l'attuale orientamento monetario rimane coerente con la stabilità dei prezzi a medio termine, mentre i dati più recenti confermano un graduale ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo.

· Gli indicatori recenti indicano una dinamica dei prezzi stabile. L'inflazione complessiva rimane vicina al 2%, con i prezzi dell'energia contenuti e l'inflazione alimentare in lieve calo dopo i precedenti colli di bottiglia nell'offerta. La crescita salariale continua a moderarsi, contribuendo al rallentamento delle pressioni sui costi interni. La BCE ha ribadito il suo impegno a favore di un approccio basato sui dati, riunione per riunione, e ha sottolineato la flessibilità in un contesto di incertezze finanziarie globali.

· Le proiezioni degli esperti dell'Eurosistema non hanno subito modifiche sostanziali da settembre. Le medie dell'inflazione complessiva rimangono al 2,0% per il 2025, all'1,8% per il 2026 e al 2,0% per il 2027. Il recente calo dei prezzi alla produzione e le pressioni contenute sui gasdotti suggeriscono rischi al rialzo limitati per l'inflazione, sebbene le tensioni geopolitiche e i potenziali shock sulle materie prime continuino a creare incertezza sulle prospettive.

· La crescita del PIL dell'area dell'euro rimane in linea con le previsioni precedenti, stimate all'1,1% per il 2025, all'1,1% per il 2026 e all'1,4% per il 2027. Gli indicatori prospettici, tra cui gli indici PMI e le indagini sul clima di fiducia dell'industria, segnalano una certa stabilizzazione dell'attività dopo la debolezza del terzo trimestre. Si prevede che gli investimenti pubblici e la ripresa delle esportazioni compenseranno la debolezza della domanda del settore privato nel breve termine.

· Il mercato del lavoro rimane resiliente, con tassi di disoccupazione ai minimi pluriennali e tassi di partecipazione elevati. La crescita del reddito reale continua a sostenere la spesa delle famiglie, anche se la crescita dei consumi si normalizza rispetto ai massimi precedenti. Le condizioni di finanziamento rimangono favorevoli, favorite dalla stabile liquidità del settore bancario e dal miglioramento della domanda di credito tra le piccole e medie imprese.

· Il sentiment delle imprese rimane contrastato, riflettendo la persistente incertezza sulla politica commerciale globale e sull'andamento dei dazi statunitensi. Tuttavia, l'alleggerimento dei costi della catena di approvvigionamento e il miglioramento della competitività delle esportazioni dovuto ai tassi di cambio più deboli stanno fornendo un certo sollievo al settore manifatturiero e a quello orientato all'estero.

· Il Consiglio direttivo ha ribadito che le decisioni future dipenderanno da una valutazione integrata dei dati in arrivo, che comprendono l'andamento dell'inflazione, le condizioni finanziarie e lo stato di trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio ha sottolineato che non esiste un percorso predefinito per i tassi, mantenendo aperte tutte le opzioni qualora le prospettive economiche dovessero cambiare sensibilmente.

· La riduzione del bilancio prosegue senza intoppi, con le partecipazioni nell'ambito dell'APP e del PEPP in calo con la cessazione dei reinvestimenti. La BCE ha confermato che il ritmo di deflusso dei portafogli rimane in linea con il piano di normalizzazione precedentemente comunicato, supportando un graduale ritiro dell'accomodamento monetario in modo prevedibile.

· Il prossimo incontro si terrà dal 17 al 18 dicembre 2025

Prossime 24 ore BiasDebole Ribassista

Il franco svizzero (CHF)

Il franco svizzero inizia la settimana ai massimi pluriennali, sostenuto da tre pilastri chiave: la conferma della riduzione dei dazi statunitensi dal 39% al 15%, la continua domanda di beni rifugio guidata dall'incertezza globale e la stabilità della politica monetaria della BNS allo 0%, con tassi negativi esclusi. La coppia USD/CHF si attesta intorno a 0,79, il livello più alto dal 2011, mentre l'EUR/CHF ha raggiunto livelli mai visti dal 2015. Con la stima flash del PIL svizzero per il terzo trimestre prevista per oggi e la riunione della BNS dell'11 dicembre all'orizzonte, la traiettoria del franco dipenderà dalla pubblicazione dei dati economici e da eventuali cambiamenti nelle prospettive di inflazione fiduciose della BNS. Note della Banca Centrale:

· La BNS ha mantenuto il suo tasso di riferimento allo 0% durante la riunione del 25 settembre 2025, interrompendo una sequenza di sei tagli consecutivi dei tassi mentre l'inflazione si stabilizzava e il franco svizzero rimaneva forte.

· I dati recenti hanno mostrato una modesta ripresa dell'inflazione, con i prezzi al consumo svizzeri in aumento dello 0,2% su base annua ad agosto, dopo essere rimasti sopra lo zero per tre mesi consecutivi; ciò ha contribuito ad alleviare i timori di deflazione che stavano aumentando all'inizio dell'anno.

· Le previsioni di inflazione condizionata rimangono sostanzialmente invariate rispetto a giugno: l'inflazione complessiva dovrebbe attestarsi in media allo 0,2% nel 2025, allo 0,5% nel 2026 e allo 0,7% nel 2027. Il rischio di un movimento negativo dei tassi è per ora diminuito, ma la BNS mantiene la flessibilità qualora le pressioni inflazionistiche dovessero indebolirsi di nuovo.

· Le prospettive economiche globali si sono ulteriormente deteriorate, appesantite dalle crescenti tensioni commerciali, soprattutto con gli Stati Uniti, e dalla persistente incertezza nei principali mercati di esportazione svizzeri.

· La crescita del PIL svizzero ha subito un rallentamento nel secondo trimestre, dopo un primo trimestre sostenuto, trainato dalle esportazioni statunitensi anticipate. La BNS prevede che la crescita rallenterà e rimarrà contenuta, con un'espansione del PIL prevista tra l'1% e l'1,5% sia nel 2025 che nel 2026.

· Il sentiment del mercato del lavoro nel settore industriale svizzero si è attenuato a causa delle preoccupazioni sulla competitività delle esportazioni e sui potenziali aggiustamenti della produzione, ma le prospettive di crescita complessive rimangono sostanzialmente invariate

· La BNS ha ribadito la sua disponibilità a reagire, se necessario, qualora riemergano rischi di deflazione, sottolineando il suo impegno per la stabilità dei prezzi a medio termine e una politica di comunicazione solida e trasparente, con l'introduzione di verbali di politica monetaria più dettagliati a partire da ottobre.

· La prossima riunione si terrà l'11 dicembre 2025.

Prossime 24 ore Tendenza rialzista media

La sterlina (GBP) Principali eventi di attualità oggi

La sterlina britannica si trova ad affrontare notevoli ostacoli all'inizio della sessione asiatica di lunedì. L'inversione di tendenza del governo in materia fiscale ha sollevato dubbi sulla credibilità fiscale del Regno Unito, mentre i dati economici persistentemente deboli hanno consolidato le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre. Con i mercati che scontano una probabilità del 75-80% di un taglio di 25 punti base il 18 dicembre e gli indicatori tecnici che indicano un ulteriore rischio al ribasso, è probabile che la sterlina rimanga sotto pressione, a meno che i dati imminenti non sorprendano al rialzo o che i commenti di Catherine Mann segnalino resistenza a un allentamento monetario a breve termine. Gli operatori dovrebbero monitorare attentamente la zona di supporto 1,3150-1,3185, poiché una rottura al di sotto potrebbe accelerare le perdite verso 1,2875 o livelli inferiori. Banconote della Banca Centrale:

· Il Comitato di Politica Monetaria (MPC) della Banca d'Inghilterra si è riunito il 6 novembre 2025 e ha votato con una maggioranza di 7 a 2 per mantenere il tasso di sconto invariato al 4,00% per la seconda riunione consecutiva. La decisione riflette l'approccio cauto del Comitato, poiché l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo, ma la dinamica economica di fondo continua a indebolirsi. Due membri hanno confermato il loro voto per un taglio di 25 punti base, citando ulteriori segnali di indebolimento del mercato del lavoro e un debole sentiment delle imprese.

· La Banca d'Inghilterra ha rivisto le sue linee guida sul quantitative tightening (QT), mantenendo il ritmo ridotto stabilito a settembre. La riduzione prevista delle consistenze in titoli di Stato britannici rimane a 67,5 miliardi di sterline nei prossimi 12 mesi, lasciando l'attuale saldo dei titoli di Stato a circa 550 miliardi di sterline. I responsabili politici hanno descritto il percorso ricalibrato del QT come "appropriato per le attuali condizioni di mercato", sottolineando l'importanza della gestione della liquidità in un contesto di elevata volatilità.

· L'inflazione complessiva ha registrato una leggera moderazione, attestandosi al 3,6% a ottobre, rispetto al 3,8% precedente, trainata dall'allentamento dei prezzi di generi alimentari e trasporti. Tuttavia, l'inflazione di fondo ha mostrato solo un progresso graduale, attestandosi intorno al 3,9%. Il Comitato per la Politica Monetaria (MPC) ha osservato che l'inflazione dei servizi e i costi energetici amministrati continuano a esercitare pressioni, evidenziando la sfida di raggiungere l'obiettivo del 2% in modo sostenibile. Le ultime proiezioni del Comitato prevedono un calo dell'inflazione verso il 3% entro la metà del 2026, con un ulteriore calo previsto se le dinamiche energetiche e salariali continueranno a normalizzarsi.

· L'attività economica rimane debole. Le stime indicano una crescita del PIL nel terzo trimestre prossima allo zero, con una produzione aziendale e una spesa al consumo contenute. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,8%, mentre la crescita salariale si è raffreddata a poco meno del 5% su base annua. I membri del MPC hanno riconosciuto che gli accordi salariali si stanno ulteriormente indebolendo, segnalando un allentamento delle pressioni sul costo del lavoro con l'indebolimento della domanda. I sondaggi nei settori manifatturiero e dei servizi suggeriscono intenzioni di assunzione contenute fino alla fine dell'anno.

· I fattori internazionali continuano a complicare le prospettive politiche. Le fluttuazioni dei prezzi del petrolio, in parte legate alle rinnovate tensioni in Medio Oriente, insieme alla fragile domanda globale hanno contribuito a una maggiore volatilità del mercato. Il Comitato per la Politica Monetaria (MPC) ha ribadito che gli shock esterni, tra cui le interruzioni globali nei settori alimentare ed energetico, potrebbero rallentare temporaneamente il percorso di disinflazione, ma è improbabile che interrompano la moderazione dei prezzi nel medio termine.

· Il Comitato ha valutato i rischi legati all'inflazione come equilibrati. I rischi al ribasso derivano dalla lenta crescita interna e dal calo della dinamica del reddito reale, mentre i rischi al rialzo rimangono legati alle elevate aspettative di inflazione e alla persistente inflazione dei servizi. I responsabili politici hanno sottolineato la necessità di pazienza, sostenendo che qualsiasi taglio dei tassi prima di un chiaro progresso dell'inflazione potrebbe minare la fiducia nella credibilità delle politiche.

· L'orientamento generale del Comitato di Politica Monetaria (MPC) rimane restrittivo ma sempre più equilibrato, con previsioni di mosse future caute e basate sui dati. Il Comitato ha ribadito che la politica monetaria rimarrà restrittiva finché non vi saranno prove convincenti che l'inflazione tornerà stabilmente all'obiettivo del 2%.

· Il prossimo incontro è il 18 dicembre 2025. Prossime 24 ore Tendenza Medio-ribassista

Il dollaro canadese (CAD)

La giornata di oggi segna un momento cruciale per gli operatori del dollaro canadese, con la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo di ottobre. I dati sull'inflazione in linea con le aspettative rafforzerebbero probabilmente il consenso del mercato sulla sospensione dei tagli dei tassi da parte della Banca del Canada, fornendo supporto tecnico al loonie intorno ai livelli attuali, prossimi a 1,40. Tuttavia, le prospettive più ampie rimangono moderate, con i differenziali di tasso e l'incertezza commerciale che pesano sulla performance del dollaro canadese a medio termine. Il mercato seguirà attentamente i dati sull'inflazione complessiva e di fondo, insieme a eventuali indicazioni future sulla decisione della Banca del Canada del 10 dicembre. Note della Banca Centrale:

· Il Consiglio ha rilevato che le tensioni tariffarie statunitensi si sono leggermente allentate a seguito dei primi progressi nei colloqui bilaterali, sebbene il contesto commerciale estero rimanga fragile. Le imprese continuano a frenare gli investimenti a lungo termine, e la Banca ha sottolineato la necessità di una chiarezza duratura sulla politica commerciale statunitense per ripristinare la fiducia.

· La Banca ha riconosciuto che l'incertezza persiste nonostante i toni più morbidi degli Stati Uniti, poiché i dati in arrivo mostrano un miglioramento limitato degli ordini dall'estero. Il settore manifatturiero si è stabilizzato, ma rimane al di sotto dei livelli di produzione pre-2024, riflettendo la debole domanda globale e la cauta spesa delle imprese.

· L'economia canadese ha mostrato timidi segnali di ripresa all'inizio del quarto trimestre, con un PIL stimato in crescita dello 0,3% a ottobre, dopo due trimestri di contrazione. L'attività mineraria ed energetica si è moderatamente rafforzata, sostenuta dalla costante domanda di greggio, mentre le esportazioni di beni hanno registrato un lieve aumento.

· La crescita del settore dei servizi è rimasta disomogenea, sostenuta principalmente dai servizi legati al turismo e alla tecnologia. Tuttavia, la spesa al dettaglio e i consumi delle famiglie sono rimasti contenuti, frenati da una più lenta creazione di posti di lavoro e dalla persistente cautela dei consumatori. La Banca ha giudicato lo slancio complessivo fragile, ma in leggero miglioramento.

· L'attività immobiliare ha registrato una modesta riaccelerazione nei principali mercati urbani, con i tassi dei mutui che si sono stabilizzati vicino ai minimi storici. Ciononostante, le pressioni sull'accessibilità economica e gli standard di prestito più severi continuano a limitare i volumi complessivi di rivendita, portando a una ripresa solo graduale del settore immobiliare.

· L'inflazione CPI è salita al 2,1% a ottobre, raggiungendo l'obiettivo della Banca per la prima volta in sei mesi. L'aumento dei prezzi dell'energia e un modesto aumento dei costi di cibo e alloggio hanno determinato l'aumento. Gli indicatori dell'inflazione di fondo sono rimasti stabili, il che suggerisce che le pressioni sui prezzi di fondo sono contenute.

· Il Consiglio direttivo ha ribadito la sua posizione, basata sui dati, indicando che l'attuale tasso di riferimento rimane appropriato in un contesto di crescita incerta e rischi di inflazione bilanciati. I funzionari hanno osservato che, sebbene non siano esclusi ulteriori stimoli, l'enfasi si è spostata sul monitoraggio della sostenibilità della ripresa piuttosto che su aggiustamenti immediati dei tassi.

· La prossima riunione si terrà dal 17 al 18 dicembre 2025.

Prossime 24 ore BiasWeaK Bullish

Olio

I prezzi del petrolio sono scesi lunedì 17 novembre, con la ripresa delle esportazioni russe a Novorossiysk in seguito agli scioperi ucraini. Il mercato si trova ad affrontare una significativa pressione ribassista a causa di un crescente eccesso di offerta, con l'AIE che prevede eccedenze che raggiungeranno i 4 milioni di barili al giorno nel 2026. Nonostante i rischi geopolitici derivanti dall'intensificarsi degli attacchi ucraini alle infrastrutture energetiche russe, dalle sanzioni statunitensi contro Rosneft e Lukoil entrate in vigore il 21 novembre e dal sequestro della petroliera iraniana nello Stretto di Hormuz, questi rischi di approvvigionamento si sono dimostrati insufficienti a compensare le preoccupazioni fondamentali relative all'eccesso di offerta.

Prossime 24 ore BiasDebole Ribassista

Fonte: IC Markets

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