I venti politici stanno cambiando a favore degli investitori obbligazionari?

Economico

Resoconto:

Jenna Barnard, co-responsabile delle obbligazioni globali, ritiene che i mercati stiano scontando una prospettiva ottimistica per l'economia globale nel 2025, ma che i rivolgimenti politici potrebbero orientare i prestiti obbligazionari.

Divergenza della politica monetaria

Per i mercati obbligazionari nel 2025 lo shock inflazionistico globale sincrono del 2021-22 si allontanerà ulteriormente, mentre gli effetti divergenti delle minacce tariffarie statunitensi saranno probabilmente al centro dell'attenzione degli investitori.

La prima (inflazione e il suo successivo ritiro) avrebbe sempre generato un grado maggiore di divergenza di politica monetaria tra le banche centrali e si è effettivamente riflessa nelle performance dei singoli paesi nel 2024. Vale la pena riflettere sul fatto che l'esperienza delle banche centrali che hanno tagliato e aumentato i tassi quasi all'unisono negli anni 2020-22 è stata un'aberrazione storica e una maggiore differenziazione è una sorta di ritorno alla normalità.

Quest'ultimo (i dazi USA), se sufficientemente ampio, ha il potenziale per causare un nuovo profondo shock macro, vale a dire catalizzare la disinflazione e un impulso di crescita negativo al di fuori degli USA rispetto a uno shock inflazionistico al suo interno. Al momento in cui scrivo, la minaccia di dazi globali generalizzati non è il caso di base in nessuna delle prospettive delle banche d'investimento né si riflette nella determinazione dei prezzi dei mercati obbligazionari. Tutti hanno ipotizzato dazi relativamente modesti al di fuori della Cina, vale a dire che il Presidente Trump è più interessato a usare i dazi come un bastone per guidare gli accordi transazionali e quindi determinare risultati tariffari attenuati dopo la negoziazione. Al contrario, le dichiarazioni effettive del Presidente sui dazi, che risalgono fino agli anni '80, riflettono una convinzione più profonda. Che il sistema commerciale globale è stato dannoso per gli USA e necessita di un riallineamento fondamentale tramite dazi significativi generalizzati, con un'attenzione particolare a un disaccoppiamento strategico dalla Cina. L'approccio che il presidente Trump sceglierà di adottare e per quali paesi sarà determinante per i singoli mercati obbligazionari nel 2025.

I venti fiscali cambiano

Le elezioni statunitensi del 2020 hanno coinciso con la pubblicazione del libro di Stephanie Kelton "The Deficit Myth" e con le preoccupazioni delle banche centrali circa un sottostima strutturale degli obiettivi di inflazione nel decennio precedente. Le elezioni del 2024 vedono lo scenario esattamente opposto: prezzi al consumo troppo elevati come preoccupazione popolare dominante e una caccia al risparmio sui costi per finanziare le attuali politiche fiscali.

Nell'Eurozona, un altro anno di impulso fiscale negativo è stato proposto nei bilanci presentati alla Commissione Europea (circa -0,4% per il 2025 contro -1,0% nel 2024). In Cina, c'è qualche speranza di un autentico stimolo nel 2025, poiché il recente scambio da 1,4 trilioni di dollari USA del debito del governo locale con quello del governo federale è stato una delusione per molti che si aspettavano misure proattive di miglioramento della crescita.

Nel frattempo, negli Stati Uniti, i piani fiscali di Trump ruotano attorno a un'estensione della politica fiscale esistente, che non è un nuovo impulso fiscale per la crescita e l'inflazione, ma piuttosto lo status quo. La percentuale di maggioranza più stretta nella Camera dei rappresentanti dal Congresso del 1917-19 agisce come un severo vincolo a ulteriori tagli fiscali senza compensare i tagli dei costi. Senza dubbio, i governi continuano a faticare sotto enormi carichi di debito, il che può servire a mettere fuori gioco il settore privato (il Regno Unito è un ottimo esempio di ciò), ma il flusso di notizie marginale è silenzioso sul fronte fiscale.

Punti di riferimento del tasso di interesse

Ciò ci porta a un riepilogo dei parametri di base in base ai quali gli investitori obbligazionari esprimeranno i loro giudizi sui probabili movimenti dei tassi di interesse e sui rendimenti obbligazionari futuri. Questi continuano a essere guidati da due statistiche economiche chiave. La prima è l'inflazione di fondo, con un'attenzione particolare a quella che le banche centrali giudicano la migliore misura dell'inflazione guidata a livello nazionale, ovvero l'inflazione di fondo dei servizi. Questa misura sarà sempre in ritardo rispetto al calo dell'inflazione complessiva che è stata osservata in tutto il mondo (guidata dai prezzi deboli delle materie prime e dagli effetti base anno su anno), ma alcuni paesi hanno fatto progressi di gran lunga migliori di altri. Il grafico seguente evidenzia i progressi compiuti in diversi paesi.

I venti politici stanno cambiando a favore degli investitori obbligazionari?_1

La seconda statistica a cui i mercati obbligazionari sono sempre molto attenti è la disoccupazione. Di nuovo, i giorni inebrianti della frenesia di assunzioni post-pandemia (2021-22) sono ormai lontani e un certo grado di allentamento o ammorbidimento (che rasenta la preoccupazione) è una caratteristica comune in tutto il mondo sviluppato. In Canada, l'aumento della disoccupazione dal 4,8% al 6,8% ha già spinto uno dei cicli di taglio dei tassi di interesse più aggressivi nel 2024 con 175 punti base (bp) di tagli dei tassi in poco più di sei mesi. Al contrario, gli Stati Uniti e l'Eurozona hanno tagliato di 100 bps rispetto al Regno Unito di 50 bps.

I venti politici stanno cambiando a favore degli investitori obbligazionari?_2

In sintesi, i mercati obbligazionari sono valutati per moderati tagli dei tassi di interesse, poiché le banche centrali impiegano tempo per riportare i tassi a quello che ritengono territorio neutrale, in mezzo a previsti atterraggi morbidi in tutto il mondo sviluppato. Al contrario, il mondo politico si prepara allo sconvolgimento e al caos del secondo mandato di Trump. Se quest'ultimo dovesse concretizzarsi, i rendimenti obbligazionari in diversi paesi potrebbero finire per essere positivamente eccitanti per gli investitori.

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Gli investitori incassano: oro e argento vedono profitti di fine anno

SASSO

Economico

Merce

Gli investitori in oro e argento stanno diventando sempre più difensivi prima della fine dell'anno, nel tentativo di proteggere e bloccare i guadagni dopo un anno molto forte. Quest'anno, il rally da record dell'oro ha prodotto il miglior rendimento annuale dal 2010, mentre l'argento è riuscito a tenere il passo con l'oro, raggiungendo un massimo di 12 anni durante la corsa di ottobre alle elezioni presidenziali degli Stati Uniti.

Entrambi i metalli sono attualmente scambiati in rialzo di oltre il 27% nell'anno, una performance davvero impressionante considerando il vento contrario di un dollaro più forte, che è salito di oltre il 6% rispetto a un paniere di valute principali, attualmente sulla buona strada per registrare il suo anno migliore in un decennio. Inoltre, i rendimenti obbligazionari statunitensi sono aumentati nonostante l'inizio di un ciclo di rialzo dei tassi, tra preoccupazioni per l'instabilità fiscale poiché i governi, in particolare negli Stati Uniti, continuano a spendere denaro che non hanno, portando a un aumento dell'onere del debito.

Si noti di seguito la forte correlazione tra un crescente divario di rendimento tra Stati Uniti ed Europa e l'euro più debole rispetto al dollaro. Nel breve termine, la relativa forza del rendimento statunitense e la domanda degli investitori per le azioni statunitensi potrebbero continuare a limitare il potenziale di rialzo di oro e argento, poiché spinge il dollaro verso l'alto.

Gli investitori incassano: oro e argento Vedi profitti di fine anno_1

Mentre il ciclo di tagli dei tassi negli Stati Uniti è iniziato nel 2024, la prospettiva di tagli aggressivi ha iniziato a sgonfiarsi quasi subito dopo il primo taglio a settembre. Da un minimo previsto a dicembre 2025 intorno al 2,75%, il mercato dei future sui Fed Funds sta ora scontando meno di tre tagli aggiuntivi, incluso quello che il FOMC dovrebbe effettuare questo giovedì, a circa il 3,9% entro questo periodo dell'anno prossimo.

Allora perché i metalli preziosi, nonostante queste apparenti difficoltà, hanno avuto un andamento così positivo in un anno in cui anche i mercati azionari hanno registrato ottime performance, seppur concentrate in poche azioni (statunitensi) a grande capitalizzazione ?

Un anno fa, quando abbiamo scritto le nostre previsioni per l'anno dei metalli 2024, avevamo previsto che i prezzi dell'oro e dell'argento sarebbero saliti grazie a una combinazione di rischi di recessione negli Stati Uniti e inflazione in calo, lasciando la porta spalancata ai tagli dei tassi. Inoltre, questi metalli erano già supportati da offerte di rifugio sicuro dopo l'attacco di Hamas a Israele nell'ottobre 2023 e i ribelli Houthi che attaccavano le navi nello stretto di Bab el-Mandeb, riducendo così il traffico marittimo attraverso il Mar Rosso. Oltre a questi fattori, si prevedeva che gli acquisti delle banche centrali sarebbero continuati a causa di un focus di diversificazione lontano dall'USD e dai titoli del Tesoro USA.

Gli investitori incassano: oro e argento Vedi profitti di fine anno_2

Sebbene la recessione statunitense non si sia concretizzata e le aspettative di un taglio dei tassi negli Stati Uniti siano svanite, è improbabile che la maggior parte degli sviluppi che hanno sostenuto questi forti guadagni svaniscano presto e, pertanto, continueranno a sostenere i prezzi di entrambi i metalli fino al 2025. Sono diversi e, sebbene ne abbiamo già menzionati molti, ecco un breve riassunto:

Le banche centrali acquistano per diversificare le partecipazioni rispetto al dollaro statunitense e ai titoli di Stato. I tagli dei tassi di interesse riducono il "costo" del possesso di oro rispetto all'investimento in titoli di Stato sicuri a breve termine. L'inflazione appiccicosa emerge come tema, contribuendo a compensare il potenziale impatto negativo delle ridotte aspettative di taglio dei tassi. La domanda di beni rifugio in un mondo frammentato con conflitti irrisolti in Medio Oriente e Russia-Ucraina, insieme ai rischi di guerre commerciali e tariffe che aumentano l'inflazione nel 2025. Gli investitori cinesi si rivolgono all'oro tra tassi di risparmio ai minimi storici e preoccupazioni per il mercato immobiliare. Preoccupazioni per l'instabilità fiscale mentre i governi di tutto il mondo aumentano gli oneri del debito, non da ultimo negli Stati Uniti, mentre il presidente eletto Trump lancia le sue politiche radicali e ad alto costo.

Tutto sommato, questi sviluppi potrebbero continuare a svolgere un ruolo importante nel 2025 e oltre, fornendo così ai metalli preziosi un supporto sufficiente per raggiungere nuovi massimi nel prossimo anno/i. Con questo in mente, vediamo l'oro raggiungere i 3.000 USD il prossimo anno, rappresentando un guadagno del 10% rispetto ai livelli attuali, mentre l'argento, supportato dal restringimento dell'offerta e dal vento favorevole dei metalli industriali, potrebbe fare anche meglio. Sulla base del rapporto XAU/XAG che torna a 75 (once di argento per un'oncia di oro) dall'attuale livello di circa 85, potremmo vedere l'argento puntare a 40 USD, rappresentando un rialzo del 25%.

Oro e argento assisteranno a un altro rally di Babbo Natale?

Questo titolo è stato dato a un articolo che ho scritto un anno fa in risposta ai dati che mostravano che sia l'oro che l'argento avevano registrato forti rally a dicembre nei sei anni precedenti. Come si è scoperto, l'argento ha fallito mentre l'oro ha continuato a registrare un piccolo guadagno dell'1,3% per chiudere il 2023 a 2.062 USD. Avanzando rapidamente e a metà mese le possibilità di una ripetizione sono diminuite e, mentre le prospettive fondamentalmente favorevoli per il 2025 a nostro avviso non sono cambiate in modo significativo, un altro mese positivo di dicembre è attualmente messo alla prova dalla forza del dollaro e dei rendimenti e dalla tentazione di ridurre le posizioni dopo un anno da record. Gli investitori incassano: oro e argento vedono la presa di profitto di fine anno_3

Gli investitori incassano: oro e argento vedono la presa di profitto di fine anno_3

Gli investitori incassano: oro e argento vedono la presa di profitto di fine anno_4

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Prospettive del mercato cinese per il 2025: aumento dei consumi, progressi costanti

Pepe

Economico

Nell'ultimo anno, le autorità cinesi hanno compiuto sforzi tangibili per stabilizzare il mercato immobiliare, mantenere la stabilità del sistema finanziario e affrontare il debito degli enti locali, sebbene sfide strutturali come l'invecchiamento demografico e la disoccupazione rimangano evidenti.

Sebbene attività rischiose come l'indice Hang Seng e il CN50 abbiano inizialmente beneficiato del sostegno politico, la mancanza di misure dettagliate ha portato a aspettative moderate, limitando la sostenibilità dello slancio rialzista.

Prospettive del mercato cinese 2025: aumento dei consumi, progressi costanti_1

Con l'avvicinarsi del 2025, i mercati si stanno ora posizionando per ciò che li aspetta. Le domande chiave includono: ci sarà un cambiamento nell'attenzione politica? Quali sfide economiche dovrà affrontare la Cina? Quali potenziali misure potrebbero adottare le autorità? E le azioni della Cina continentale e di Hong Kong potrebbero assistere a una ripresa più forte?

Moderato allentamento, stimolo proattivo, aumento dei consumi, aumento del deficit

Le riunioni di fine anno del Politburo e del CEWC tradizionalmente stabiliscono il tono per le politiche dell'anno successivo. L'enfasi sul "rafforzamento degli aggiustamenti anticiclici straordinari, l'implementazione di una politica monetaria moderatamente accomodante e misure fiscali più proattive" segnala uno stimolo più forte del previsto.

Il termine "allentamento moderato" nella politica monetaria, utilizzato solo per la seconda volta in 14 anni, richiama il periodo 2008-2010 in cui la Cina ha contrastato la crisi finanziaria globale con misure quali l'espansione monetaria e un piano di investimenti da 4 trilioni di yen. Queste politiche hanno guidato una ripresa economica a breve termine, spingendo lo Shanghai Composite in rialzo dell'80% durante la finestra di stimolo. Tuttavia, man mano che l'impatto della crisi si attenuava e gli effetti collaterali emergevano, la politica è passata a "prudente" nel 2011.

Questa volta, "l'allentamento moderato" è abbinato a una "politica fiscale proattiva", una posizione di duplice allentamento senza precedenti da parte del Politburo. Anche le aspettative di stabilizzazione dei mercati azionari e immobiliari e di guida delle riforme strutturali sono state comunicate in modo efficace.

Al CEWC, sono stati osservati notevoli cambiamenti in aree chiave. Innanzitutto, è stato sottolineato in modo evidente "l'aumento dei consumi", solo la seconda volta nell'ultimo decennio (la prima nel 2022). In particolare, i consumi ora hanno la precedenza sui "rendimenti degli investimenti" e sulla "domanda interna", con misure come programmi di permuta, tassi di prestito più bassi e creazione di domanda nei settori delle infrastrutture e delle energie rinnovabili.

In secondo luogo, per la prima volta dal 2015 è stato riconsiderato il concetto di "aumento del rapporto deficit/PIL", eliminando la dicitura "temporaneo" che indicava un impegno fermo.

Nel complesso, gli incontri suggeriscono che le autorità adotteranno un approccio di duplice allentamento della politica monetaria e fiscale, affrontando i principali punti critici dell'economia nei consumi e nel settore immobiliare e gestendo al contempo le aspettative del mercato.

Relazioni commerciali Cina-USA: l’elefante nella stanza

Nonostante i segnali di allentamento, la reazione del mercato cinese, simile ai periodi post-Golden Week e post-Trump election, è stata breve. La mancanza di budget di esecuzione approvati prima del National People's Congress di marzo offre una spiegazione parziale, ma le questioni tariffarie irrisolte rimangono un notevole ostacolo, aumentando l'incertezza per gli asset di rischio cinesi.

Le aspettative di aumento delle tariffe potrebbero anticipare le esportazioni, aumentando potenzialmente il PIL del primo trimestre. Tuttavia, le barriere commerciali prolungate colpirebbero direttamente le esportazioni e indirettamente i consumi e gli investimenti legati ai settori correlati all'export.

Le tensioni durature tra i due giganti economici sono un fattore cruciale che plasma le dinamiche di mercato del 2025. Le previsioni di crescita per la Cina dipendono fortemente dagli scenari tariffari e dalla risposta politica del governo.

La proposta di Trump di una tariffa del 10% (meno estrema del 60% proposto durante la sua campagna elettorale) ha spinto gli operatori commerciali a considerare le differenze di tempistica, entità e contromisure della Cina come leve negoziali chiave.

Invece di anticipare le mosse degli Stati Uniti, la Cina tende a rispondere dopo l'implementazione. Per stabilizzare la crescita interna, le misure potenziali includono la svalutazione dello yuan per sostenere le esportazioni, il taglio dei coefficienti di riserva e dei tassi di interesse, l'aumento dell'offerta monetaria e l'aumento dei deficit fiscali per guidare la domanda interna. Inoltre, la Cina potrebbe reagire imponendo tariffe sulle importazioni statunitensi.

Se i dazi dovessero alimentare l'inflazione negli Stati Uniti, insieme alle politiche restrittive di Trump sull'immigrazione che mettono a dura prova il mercato del lavoro e la crescita, la resilienza politica della Cina potrebbe diventare relativamente più allettante.

Equilibrio in vista

Guardando al 2025, la Cina si trova ad affrontare due questioni chiave: le due questioni chiave per l'economia cinese sono la direzione politica e i rischi tariffari statunitensi. La questione centrale è se i decisori politici abbiano raggiunto un momento "whatever it takes".

A mio avviso, la risposta è no. Sebbene siano state introdotte una serie di misure di stimolo da fine settembre, l'enfasi sulla "promozione della stabilità attraverso il progresso" nelle riunioni di fine anno indica che il mantenimento della stabilità del mercato rimane la priorità principale. Invece di stimolare eccessivamente, il compito della Cina l'anno prossimo sarà quello di trovare un delicato equilibrio.

L'attuale crescita della Cina si basa in gran parte sulle esportazioni e sulla produzione industriale, mentre il settore immobiliare e i consumi rimangono deboli. Le autorità devono consolidare i punti di forza esistenti, stimolando al contempo la domanda interna e altri settori. La PBoC potrebbe espandere il suo bilancio, acquistare titoli di Stato e destinare fondi a consumi, settore immobiliare, produzione avanzata e welfare pubblico.

Prospettive del mercato cinese 2025: aumento dei consumi, progressi costanti_2

In secondo luogo, bilanciare le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina e il tasso di cambio dello yuan. Mentre la svalutazione dello yuan potrebbe sostenere le esportazioni, rischia di aumentare i costi delle importazioni, l'inflazione importata e i deflussi di capitali, mettendo a repentaglio la crescita sostenibile. È necessario un mix di politiche completo, che includa l'aumento dei consumi, il supporto ai servizi e alla produzione avanzata, la promozione di nuovi motori di crescita come le energie rinnovabili e la diversificazione delle partnership commerciali per mitigare i rischi esterni.

Stimolare i consumi resta fondamentale per raggiungere equilibrio e crescita. Tuttavia, oltre ai programmi di permuta di beni, un consumo più forte di beni discrezionali dipende dalla fiducia nel reddito futuro e nelle prospettive economiche. Le sfide strutturali, come la deflazione, i debiti locali nascosti, gli elevati inventari immobiliari e l'invecchiamento della popolazione, significano che la fiducia del mercato non può essere ricostruita da un giorno all'altro.

Se il rapporto deficit fiscale aumentasse dal 3% al 4% del PIL nel 2025, sarebbero necessari circa 1,32 trilioni di ¥ in nuove emissioni di obbligazioni governative. Ciò potrebbe spingere il Ministero delle Finanze a emettere obbligazioni speciali a lunghissimo termine e obbligazioni speciali degli enti locali per affrontare queste sfide. I trader dovranno vedere miglioramenti economici tangibili nei dati per alimentare uno slancio rialzista sostenuto nelle azioni A e nelle azioni di Hong Kong.

Rimanere vigili, rimanere flessibili

In conclusione, l'economia cinese si trova in una fase critica, di fronte a sfide strutturali interne e pressioni tariffarie esterne. L'efficacia delle misure politiche sarà fondamentale, sebbene i loro risultati rimangano incerti.

Il 2025 è destinato a essere un mercato altamente volatile per la Cina. Per i trader, restare vigili, flessibili e pronti ad adattarsi ai cambiamenti del mercato sarà fondamentale per identificare le opportunità e gestire i rischi.

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Come gli investitori si stanno adattando a una transizione verde più lenta

Goldman Sachs

Energia

Economico

Mentre la transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio mostra segni di rallentamento, gli investitori stanno apportando modifiche. Mentre si concentrano ancora sulle tecnologie che potrebbero emergere come vincitrici in un futuro più verde, la loro attenzione sulle grandi aziende in carica e su come stanno gestendo la propria transizione verde è aumentata, afferma Michele Della Vigna di Goldman Sachs Research.

Della Vigna e il suo team hanno recentemente esaminato i circa 75 trilioni di dollari di investimenti che si stima siano necessari per portare le emissioni nette globali di carbonio a zero entro il 2070. Le emissioni globali di carbonio sono aumentate più di quanto previsto in precedenza e gli obiettivi stabiliti nell'accordo di Parigi difficilmente saranno raggiunti. Ma un percorso ambizioso per contenere gli aumenti di temperatura a 2 gradi Celsius rispetto ai livelli preindustriali potrebbe essere ancora realizzabile, secondo Goldman Sachs Research.

Come gli investitori si stanno adattando a una transizione verde più lenta_1

Alla quinta conferenza annuale Carbonomics organizzata da Goldman Sachs a Londra a novembre, aziende e investitori hanno dimostrato una crescente consapevolezza del fatto che il percorso verso le emissioni nette zero richiederà più tempo di quanto si pensasse in passato.

"Quando abbiamo tenuto la prima conferenza Carbonomics, c'è stata molta discussione dall'alto verso il basso su come raggiungere uno scenario allineato a Parigi", afferma Della Vigna, responsabile della ricerca sulle risorse naturali in EMEA presso Goldman Sachs Research. "Ora investitori e aziende si stanno concentrando su una visione dal basso verso l'alto per trovare investimenti specifici in tecnologie pulite che possano offrire rendimenti superiori al costo del capitale e che possano essere finanziati".

L'interesse per gli investimenti in tecnologie pulite non è diminuito, afferma Della Vigna. La forte partecipazione all'evento Carbonomics, che ha attirato 30 CEO, importanti decisori politici e oltre 1.000 investitori, ne è un'indicazione, afferma. Abbiamo parlato con Della Vigna dopo la conferenza delle previsioni per il picco del consumo di petrolio, delle prospettive per le aziende energetiche in carica e di come si sta sviluppando la transizione energetica in tutto il mondo.

Come stanno cambiando gli investitori la loro opinione sui grandi produttori di idrocarburi?

Gli investitori si stanno rendendo conto che la domanda di idrocarburi è destinata a crescere per decenni a venire. Abbiamo posticipato il picco della domanda di petrolio a metà del prossimo decennio nel nostro più recente rapporto sul percorso verso emissioni nette di carbonio pari a zero. Abbiamo anche posticipato il picco della domanda di gas al 2050. Ciò significa che abbiamo bisogno di uno sviluppo greenfield di petrolio e gas oltre il 2040, il che è molto diverso da come alcuni investitori lo hanno pensato.

I produttori di petrolio e gas dovranno innovare per scoprire nuovi giacimenti e ridurre i tassi di declino. Dovranno usare tecnologie come la digitalizzazione e l'intelligenza artificiale generativa per migliorare la loro capacità di fare queste cose.

Penso anche che stia diventando sempre più importante continuare a ridurre le emissioni dirette nel settore, limitando le emissioni di metano e il flaring, ad esempio. Questo è un obiettivo enorme per il settore, ed è un enorme elemento di differenziazione nella mente degli investitori.

Sono cambiate le aspettative riguardo a quali asset di petrolio e gas potrebbero rimanere bloccati?

Penso che alcune analisi sugli stranded asset si basassero su ipotesi estremamente irrealistiche. Il dibattito si sta spostando dalla preoccupazione per gli stranded asset alle preoccupazioni per l'insufficiente disponibilità di asset per fornire al mondo una fornitura stabile di idrocarburi.

Quando abbiamo esaminato il nostro database dei più grandi sviluppi mondiali di petrolio e gas nel nostro rapporto annuale Top Projects, siamo giunti a una conclusione preoccupante: la durata di riserva del settore per il petrolio si è dimezzata nell'ultimo decennio. Inoltre: la produzione non-OPEC raggiungerà il picco nel 2027. A meno che l'innovazione tecnologica e l'aumento degli investimenti non sblocchino più risorse che entreranno in funzione prima della fine di questo decennio, avremo un mercato molto ristretto. Consumeremo la capacità inutilizzata dell'OPEC molto rapidamente.

Qual è la motivazione principale per gli investitori in tecnologie pulite in questo momento?

Gli investimenti in quest'area sono sempre guidati sia dalle dinamiche di mercato che dalla regolamentazione. Due anni fa, con l'introduzione dell'Inflation Reduction Act (IRA) negli Stati Uniti, abbiamo avuto il più consistente supporto politico per la tecnologia pulita della storia. Gli investitori si sono entusiasmati molto per il supporto normativo.

Le recenti elezioni negli Stati Uniti hanno raffreddato un po' questo pensiero. Ora c'è una maggiore attenzione su quali tecnologie si stanno evolvendo abbastanza velocemente e si stanno muovendo abbastanza in basso sulla curva dei costi da reggersi sui propri meriti finanziari anche se alcuni incentivi finiranno per cambiare negli anni a venire.

Cosa viene in mente quando si pensa agli investimenti in questo modo?

Solare, senza dubbio. Eolico onshore, probabilmente, ma non offshore. Batterie e tutto ciò che ha a che fare con l'elettrificazione e le reti. Questo perché lì c'è una crescita enorme della domanda, guidata dai data center e dalla crescita economica e demografica più ampia. Sono chiaramente aree che stanno funzionando.

Ci sono un paio di altri posti in cui stiamo assistendo a un buon sviluppo. La cattura del carbonio sta diventando sempre più diffusa, su entrambe le sponde dell'Atlantico. I biocarburanti, dopo aver sofferto un anno davvero difficile, stanno iniziando a riprendersi e a vedere una domanda migliore in Nord America e in Europa.

Cosa sta stimolando la cattura del carbonio e i biocarburanti?

Queste tecnologie sono necessarie in una transizione energetica in cui le emissioni continueranno più a lungo. Per processi industriali più puliti, l'elettrificazione e l'idrogeno pulito stanno impiegando un po' più di tempo. Pertanto, abbiamo bisogno della cattura del carbonio per recuperare alcune emissioni da quegli impianti. Nei trasporti, i motori a combustione interna probabilmente rimarranno in circolazione più a lungo. Pertanto, se vogliamo decarbonizzare, dobbiamo miscelare più biocarburanti. Entrambe queste tecnologie funzionano su infrastrutture esistenti e non richiedono un ripensamento completo dell'attuale configurazione per l'industria pesante e il trasporto pesante.

Come spieghi il crescente interesse degli investitori verso le grandi aziende storiche nei settori dell'energia, dei materiali e di altri settori?

C'è una crescente consapevolezza che la transizione verde richiederà molto tempo. E per questo motivo, è importante investire in aziende in transizione, piuttosto che cercare solo la fine. C'è anche la consapevolezza che sbloccare capitale su larga scala da queste aziende è fondamentale per finanziare i 2-3 trilioni di dollari di investimenti infrastrutturali che saranno necessari se vogliamo raggiungere zero emissioni nette di carbonio.

Queste grandi aziende stanno dimostrando efficienza di capitale. Stanno esaminando la loro allocazione di capitale tra investimenti più tradizionali e alcuni investimenti in tecnologie pulite, e stanno cercando di bilanciare i due per continuare a fornire un rendimento a due cifre. È qualcosa che molte delle aziende pure-play nella tecnologia verde hanno davvero faticato a fare.

In che modo questo tipo di investimento si sta sviluppando in modo diverso negli Stati Uniti e in Europa?

Gli USA hanno alcuni grandi vantaggi. C'è crescita economica e una regolamentazione molto favorevole che sta portando a investimenti enormi. Stimiamo che l'IRA abbia sbloccato qualcosa come 800 miliardi di $ di nuovi investimenti in due anni.

L'Europa è un ambiente più impegnativo. Ma allo stesso tempo, il vantaggio dell'Europa è: essendo un importante importatore di idrocarburi, ha sempre più senso spostare la rete energetica verso una fornitura più locale e basata sulle energie rinnovabili. Se l'Europa potesse trovare una regolamentazione stabile e un accesso al capitale, la transizione verde potrebbe diventare un investimento enorme che rafforzerebbe davvero la regione e fornirebbe una fornitura energetica a basso costo.

Lei cita la spinta che la tecnologia pulita negli USA riceve dall'IRA. L'esito delle elezioni la erode?

È molto raro che un governo inverta o sciolga un pacchetto di incentivi come quello, anche con un cambio di maggioranza. La nostra opinione è che molto probabilmente l'IRA rimarrà in vigore. Potrebbe essere applicato in modo più restrittivo, specialmente con alcune delle tecnologie più marginali, ma crediamo che la maggior parte di esso rimarrà in vigore.

Molti soldi sotto l'IRA sono andati agli stati rossi. Il Texas, per esempio, sta diventando la capitale mondiale delle tecnologie pulite in molti modi, grazie a questi incentivi e a un sistema di permessi molto efficiente nello stato. Crediamo che l'IRA continuerà a portare sviluppo e creazione di posti di lavoro negli Stati Uniti.

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Cosa sta determinando la recente crescita della produttività e può durare?

JP Morgan

Economico

Come ha affermato Paul Krugman nel 1990, "La produttività non è tutto, ma a lungo termine è quasi tutto". Incrementando la produttività, un'economia può migliorare il suo tenore di vita producendo di più con le stesse o meno risorse. In sostanza, la produttività è un fattore chiave della prosperità economica.

Prima della pandemia, la crescita della produttività degli Stati Uniti era in calo dalla metà degli anni 2000. Tuttavia, dalla fine del 2022, la produttività è cresciuta a un ritmo incoraggiante. Anche la Fed se ne sta accorgendo, rivedendo al rialzo la sua valutazione della crescita potenziale del PIL a causa di questi guadagni ed esplorando i fattori alla base di questa crescita.

La domanda chiave rimane: la crescita recente è sostenibile?

La produttività è notoriamente difficile da spiegare e misurare, e i suoi driver possono richiedere del tempo per diventare evidenti. Tuttavia, possiamo prendere in considerazione alcune teorie:

La pandemia ha causato “distruzione creativa”

Oltre 320.000 aziende statunitensi hanno chiuso definitivamente nel secondo trimestre del 2020. Sebbene queste aziende non fossero necessariamente improduttive, ma solo mal posizionate per una pandemia, quelle che sono tornate a ruggire erano probabilmente le più forti del gruppo. Secondo la teoria della distruzione creativa di Joseph Schumpeter, la pandemia potrebbe aver spostato l'economia verso aziende più produttive, aprendo la strada a nuove iniziative innovative. La creazione di nuove aziende è aumentata dopo la pandemia e rimane storicamente elevata.

I frutti dell’investimento tecnologico – quello tradizionale

Gli Stati Uniti sono senza dubbio il polo tecnologico del mondo e, sebbene l'intelligenza artificiale generativa abbia catturato l'attenzione, è improbabile che stia ancora guidando i guadagni di produttività. Invece, gli investimenti più tradizionali nell'automazione sembrano responsabili. Dal 2012, gli investimenti aziendali in proprietà intellettuale e RD sono aumentati costantemente e uno stock di capitale modernizzato può portare a tutti i tipi di nuove applicazioni aziendali che migliorano l'efficienza nel tempo. In effetti, Dao e Platzer (2024) hanno scoperto che i recenti guadagni di produttività si sono concentrati in settori ad alta specializzazione e ad alta intensità di IT che hanno visto un'impennata negli investimenti digitali prima della pandemia, ulteriormente accelerata con il passaggio al telelavoro.

Il boom del capex AI suggerisce ulteriore potenziale. Si prevede che le aziende tecnologiche "Mag 7" spenderanno più di 500 miliardi di $ in capex e RD il prossimo anno, prima di considerare la spesa adiacente per i produttori di progettisti di semiconduttori, i data center, le tecnologie di raffreddamento, l'energia e i servizi di pubblica utilità. Gli investimenti nella catena del valore AI completa potrebbero raggiungere oltre 1 trilione di $ entro il 2030, superando l'intero budget della difesa degli Stati Uniti.

Lavoro da casa e grande ridistribuzione dei lavoratori

Il tasso di ricambio del personale post-pandemia suggerisce un aumento del dinamismo del lavoro e dell'incontro tra domanda e offerta, che ha incrementato la produzione per lavoratore nella maggior parte dei settori colpiti, in particolare quelli che prevedono il telelavoro.

I veri driver della crescita della produttività diventeranno più chiari solo con il tempo. Sebbene possa essere troppo presto per dare credito all'IA, il tempismo è fortuito poiché il capex e l'innovazione in corso suggeriscono un potenziale per un'ulteriore accelerazione. Per la Fed, il dibattito sui driver e sulla durata dei guadagni di produttività continuerà a essere importante nelle deliberazioni politiche. Una crescita potenziale più elevata giustificherebbe un ciclo di allentamento più superficiale, poiché un'economia più prospera potrebbe sostenere sia tassi di interesse più elevati sia una crescita salariale, senza innescare l'inflazione.

Source: BLS, J.P. Morgan Asset Management. Data are as of December 13, 2024.nbsp;

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In vista di un potenziale incremento dell’intelligenza artificiale, la crescita della produttività del lavoro ha seguito un percorso incoraggiante

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L’inflazione rimarrà sopra l’obiettivo fino a metà del 2025

NISR

Economico

L'inflazione annuale CPI di novembre è salita al 2,6 percento dal 2,3 percento di ottobre. La nuova inflazione nel mese da ottobre a novembre 2024 è stata dello 0,1 percento, che, combinata con l'inflazione in calo rispetto allo stesso mese del 2023 (0,2 percento), ha portato all'aumento del tasso di inflazione principale di 0,3 punti percentuali. La cifra di novembre era molto in linea con il nostro scenario medio che prevedeva il 2,7 percento.

L'inflazione dei servizi è rimasta elevata al 5,0%. Tuttavia, l'inflazione dei prezzi dei beni è aumentata allo 0,4%, passando da un valore negativo dello -0,3%. Questo è il primo valore positivo per l'inflazione dei prezzi dei beni da oltre 6 mesi. Anche l'inflazione di fondo (CPI esclusi cibo ed energia) è aumentata per il secondo mese consecutivo al 3,5%. Gli ultimi dati ONS sui salari (da agosto a ottobre 2024) mostrano aumenti annui del 5,2%, in aumento rispetto al 4,8%. C'è anche un certo ottimismo da trarre dalla misura dell'inflazione media troncata NIESR (una misura alternativa dell'inflazione di fondo) che è aumentata leggermente all'1,5%. Nel complesso, queste cifre indicano che le pressioni inflazionistiche sono ancora con noi: date le ulteriori incertezze geopolitiche, riteniamo che la Banca d'Inghilterra dovrebbe rinviare ulteriori tagli dei tassi di interesse fino a quando l'inflazione non tornerà di nuovo a scendere verso l'obiettivo nel 2025. Lento ma costante vince la giornata.

I maggiori fattori che hanno contribuito alle variazioni dell'inflazione complessiva tra ottobre e novembre sono stati:

Trasporti 0,13 punti percentuali

Ricreazione e cultura 0,08 punti percentuali

Abbigliamento e calzature 0,06 punti percentuali

Alcol e tabacco 0,06 punti percentuali

Ristoranti e Hotel -0,04 punti percentuali

Possiamo esaminare più in dettaglio i contributi dei diversi settori all'inflazione complessiva nella Figura 1 sottostante, con la vecchia inflazione che scompare dalla cifra annuale (ottobre-novembre 2023) mostrata in blu e la nuova inflazione mensile che scende (ottobre-novembre 2024) mostrata in marrone. L'effetto complessivo è la somma dei due ed è mostrato come la linea bordeaux. Nel complesso, se ci concentriamo sulla nuova inflazione marrone, ci sono stati sette contributi positivi con tre positivi (e zeri per due). Il fatto che ci sia stata una "nuova" inflazione positiva nella maggior parte dei settori indica che le pressioni inflazionistiche non sono scomparse.

Nel complesso, i cali hanno contribuito per 0,1 all'aumento dell'inflazione, il che è piuttosto modesto (se mantenuto per 12 mesi, ciò porterebbe a un'inflazione annuale di appena l'1 percento). I cali blu sono stati positivi in sette settori, dominati dai trasporti (di nuovo) e negativi in tre. Nel complesso, i cali hanno contribuito per 0,2 punti percentuali all'aumento dell'inflazione.

L'inflazione rimarrà sopra l'obiettivo fino a metà del 2025_1

Non vedo l'ora che arrivi ottobre 2025

Possiamo guardare avanti nei prossimi 12 mesi per vedere come potrebbe evolversi l'inflazione man mano che l'inflazione recente "scende" man mano che andiamo avanti mese per mese. Ogni mese, la nuova inflazione entra nella cifra annuale e la vecchia inflazione dello stesso mese dell'anno precedente "scende". In precedenza abbiamo concluso lo scenario di "bassa inflazione", ma lo abbiamo reintrodotto in risposta ad alcuni mesi recenti con un'inflazione mese su mese prossima allo zero. Descriviamo i seguenti scenari per la futura inflazione in calo:

Lo scenario "basso" presuppone che l'inflazione ogni mese sia equivalente all'1 percento annuo (0,08 percento al mese solare). Lo scenario "medio" presuppone che la nuova inflazione ogni mese sia equivalente a ciò che ci darebbe il 2 percento annuo o lo 0,17 percento al mese solare, che è sia l'obiettivo della Banca d'Inghilterra sia la media di lungo periodo degli ultimi 25 anni. Lo scenario "alto" presuppone che la nuova inflazione ogni mese sia equivalente al 3 percento annuo (0,25 percento al mese solare). Lo scenario "molto alto" presuppone che la nuova inflazione ogni mese sia equivalente al 5 percento annuo (0,4 percento al mese solare). Ciò riflette l'esperienza inflazionistica del Regno Unito nel 1988-1992 (quando l'inflazione mensile media era dello 0,45 percento).

In precedenza abbiamo seguito gli scenari "molto alto" o "alto". Pensiamo che ora l'inflazione probabilmente si collochi nell'intervallo "alto-medio" e che quello "molto alto" sia meno probabile (a parte la geopolitica, vedi sotto). La cifra di novembre del 2,6 percento è quella prevista dallo scenario basso, che riflette la cifra mensile dello 0,1 percento. Se seguiamo lo scenario medio-alto, questo ci dà il 2,4 percento a dicembre (c'è un contributo negativo dall'aumento dell'inflazione a dicembre 2023). Tuttavia, se l'inflazione mensile si attesta su cifre basse o medie, l'intervallo sarà leggermente inferiore al 2,3-2,4 a dicembre.

Si noti che, man mano che ci avviciniamo al 2025, la previsione diventa dominata dallo scenario che stiamo seguendo (ogni scenario si ferma al suo tasso annuale presunto). Il "colpo" di gennaio dipenderà dall'entità delle vendite di gennaio: se le vendite sono di una grandezza simile a gennaio 2024, non ci sarà alcun "colpo". Nelle previsioni illustrate, si presume che non ci sia alcun effetto delle vendite di gennaio, con conseguente aumento del picco man mano che le vendite di gennaio 2024 diminuiscono. Tuttavia, poiché il picco è guidato dal calo, non influisce sull'inflazione prevista per febbraio-maggio 2025. Tuttavia, gli scenari basso, medio e alto prevedono tutti un calo dell'inflazione da febbraio a maggio 2025. Le previsioni quindi divergono verso i loro scenari sottostanti (basso all'1 percento, medio al 2 percento a molto alto al 5 percento).

Il Regno Unito e l'UE hanno anche intensificato le sanzioni sulle esportazioni di petrolio russo (in particolare le navi coinvolte nelle esportazioni). Ciò potrebbe portare a una riduzione delle forniture mondiali di petrolio che potrebbe aumentare i prezzi del petrolio, in particolare se gli Stati Uniti seguissero l'esempio. Gli Stati Uniti sono difficili da chiamare, perché anche se l'amministrazione Biden introducesse sanzioni, l'amministrazione Trump in arrivo potrebbe benissimo non implementarle. Ciò aumenterebbe le pressioni inflazionistiche nel Regno Unito (e nell'UE e negli Stati Uniti).

In Medio Oriente c'è un'alta probabilità che nei prossimi mesi scoppi un conflitto tra Iran e Israele, che potrebbe benissimo coinvolgere gli alleati dei due paesi, tra cui Stati Uniti e Russia. È anche possibile un coinvolgimento diretto del Regno Unito e dei paesi dell'UE. Gli effetti di ciò saranno altamente significativi per l'inflazione man mano che andiamo avanti. Lo stretto di Hormuz verrebbe chiuso, limitando le forniture di petrolio e gas naturale liquefatto (GNL) al Regno Unito, all'Europa e al resto del mondo. Ciò causerà un picco immediato nei prezzi del petrolio e del GNL e quasi certamente causerà un aumento significativo dei prezzi dell'energia di una portata simile a quella che abbiamo visto nel 2022. Se la guerra dovesse scoppiare, come molti si aspettano, allora lo scenario di inflazione molto elevata diventerebbe la traiettoria più probabile con l'inflazione che salirebbe a livelli del 4 percento e oltre a seconda di come si svolgerà la guerra. Tuttavia, si spera che prevalgano le teste più fredde e che gli alleati di entrambe le parti ammoniscano alla moderazione poiché hanno molto da perdere se il conflitto dovesse intensificarsi. L'inflazione rimarrà sopra l'obiettivo fino a metà del 2025_2

L'inflazione rimarrà sopra l'obiettivo fino a metà del 2025_2

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Un percorso verso la prosperità condivisa in Messico

Brookings Institution

Economico

Tere, una giovane donna che vive in un quartiere urbano nel Messico occidentale, sogna un futuro migliore. Ha completato la sua istruzione secondaria, superando quella della madre e del compagno, ma senza mantenimento dei figli o assistenza all'infanzia accessibile, non può lavorare o studiare. Le sue aspirazioni sono oscurate dalla povertà, dalla violenza del partner e dall'assistenza non retribuita e dal lavoro domestico. Un programma pubblico di assistenza alimentare le fornisce un reddito di base, alleviando la pressione del reddito irregolare del suo compagno. Eppure, nonostante i programmi a sostegno dell'imprenditorialità femminile e della formazione professionale, Tere rimane intrappolata in un ciclo di dipendenza.

La storia di Tere riflette la realtà di oltre 15 milioni di donne in Messico che affrontano sfide intersecanti e rimangono intrappolate in disuguaglianze sistemiche, incapaci di sfruttare gli strumenti e le promesse che l'istruzione formale ha offerto per migliori prospettive economiche. Negli ultimi due decenni, il Messico, un paese a medio reddito, ha sviluppato un solido quadro legale e istituzionale per l'uguaglianza di genere. Oggi, la parità di genere nell'istruzione di base è stata raggiunta e l'iscrizione delle donne ai programmi di laurea e post-laurea supera quella degli uomini. Tuttavia, il divario del 31% tra uomini e donne nell'accesso al lavoro retribuito evidenzia barriere persistenti all'autonomia economica delle donne.

L'autonomia economica delle donne: un costrutto multidimensionale

L'autonomia economica delle donne (WEA), definita come la capacità di una donna di generare reddito e di avere il controllo sulle risorse finanziarie, basata sull'accesso equo al lavoro retribuito, è un costrutto multidimensionale che richiede un approccio politico completo da parte dello Stato. Una mappatura dei programmi pubblici in Messico ha rivelato 89 programmi pubblici a livello federale, statale e municipale che affrontano almeno un aspetto dell'autonomia economica, ma pochi di questi forniscono un approccio olistico che combina più componenti per affrontare le disuguaglianze intersezionali.

Gli attuali programmi monocomponenti non riescono ad affrontare le barriere intersecanti che le donne emarginate come Tere devono affrontare, lasciandone molte indietro. La ricerca evidenzia la necessità di interventi su misura e multiformi per rompere efficacemente i cicli di povertà e disuguaglianza. Inoltre, la frammentazione territoriale e amministrativa nei programmi esacerba le sfide per le donne emarginate, con i programmi WEA forniti da più agenzie a tutti i livelli governativi con un coordinamento limitato, imponendo elevati costi di transazione. Le donne come Tere devono destreggiarsi tra ostacoli burocratici, costi di trasporto e investimenti di tempo, limitando ulteriormente il loro accesso alle opportunità di autonomia economica.

L'attuale panorama politico WEA in Messico rafforza le radicate disuguaglianze economiche e sociali, intrappolando le donne emarginate in cicli di povertà, violenza di genere e lavoro domestico e di cura non retribuiti. Affrontare queste limitazioni politiche è essenziale per creare percorsi inclusivi, integrati e trasformativi verso l'autonomia economica per tutte le donne in Messico.

Cambiare mentalità per un cambiamento politico trasformativo

Per affrontare queste sfide e promuovere l'autonomia economica delle donne emarginate in Messico, è fondamentale comprendere e modificare i modelli mentali che consentiranno la trasformazione dei sistemi per affrontare la disuguaglianza, anziché perpetuarla. In particolare, scoprire le mentalità dei decisori politici, le loro abitudini di pensiero, le convinzioni radicate e le ipotesi sull'uguaglianza di genere e WEA e come ciò influenzi le loro relazioni, le risposte politiche e le pratiche (Figura 1).

Un percorso verso la prosperità condivisa in Messico_1

Negli ultimi quattro mesi, in qualità di Echidna Global Scholar presso il Center for Universal Education, ho studiato le mentalità dei decisori politici in materia di politica economica, educativa, sociale e di genere nello stato di Jalisco, in Messico. Attraverso interviste approfondite con oltre 20 decisori politici, ho esaminato il processo decisionale e i modelli mentali che lo informano per identificare modi per allineare meglio i programmi WEA alle esigenze delle donne emarginate. La mia ricerca si è concentrata in particolare sui programmi di istruzione di seconda possibilità, che hanno il potenziale per migliorare l'autonomia economica delle donne emarginate fornendo servizi di formazione e tutoraggio olistici, insieme a reti di supporto.

Un percorso verso la prosperità condivisa in Messico_2

La ricerca ha mostrato come i modelli mentali dei decisori politici si relazionano alle politiche WEA in quattro modi diversi: come comprendono la natura del problema e la soluzione, e come inquadrano il ruolo delle donne e il proprio in relazione alla politica. Queste mentalità sono rappresentate come una Mindset Map (Figura 2) per illustrare la complessità del processo decisionale e le molteplici narrazioni che modellano gli approcci dei decisori politici alla WEA. La Mindset Map può essere utilizzata come strumento per navigare nel continuum di convinzioni e ipotesi che i decisori politici hanno rispetto alla WEA e all'uguaglianza di genere in generale.

Le mentalità dei decisori politici sono cruciali nel dare forma alle politiche WEA e alle esperienze delle donne emarginate che accedono a questi programmi. Ad esempio, in relazione al modello mentale sul ruolo delle donne in WEA, se un decisore politico vede le donne come "riceventi", la sua risposta politica preferita potrebbe concentrarsi sulla fornitura di trasferimenti di denaro o aiuti alimentari, affrontando solo le esigenze immediate delle donne ma non riuscendo a promuovere l'autonomia economica. In alternativa, vedere le donne come "agenti" potrebbe portare a programmi di formazione che attingono al loro potenziale, come lo sviluppo di competenze. Quando i decisori politici si posizionano agli estremi del continuum, potrebbero trascurare donne come Tere, che affrontano responsabilità di cura dei figli senza accesso ad alcun tipo di supporto e sperimentano violenza di genere e povertà. Per essere più efficaci, le politiche WEA devono riconoscere la necessità sia di rafforzare le competenze sia di affrontare le barriere strutturali e culturali che impediscono il loro progresso.

La mentalità può cambiare

La ricerca ha evidenziato che le esperienze di vita dei decisori politici plasmano i loro modelli mentali, che possono evolversi nel tempo. Alcuni decisori politici intervistati hanno condiviso come esperienze personali come la maternità, i servizi sociali, i viaggi, la formazione o l'esperienza di violenza e discriminazione abbiano cambiato le loro prospettive. Molti hanno anche riconosciuto che l'interazione con donne che affrontano disuguaglianze di genere ha avuto un impatto profondo sulla loro comprensione. Tuttavia, la maggior parte dei decisori politici ha riferito di avere avuto contatti limitati con donne che vivono in condizioni di emarginazione, come Tere. Questa disconnessione influisce sul modo in cui percepiscono le sfide che le donne affrontano, in particolare nel contesto dei programmi WEA, e può limitare lo sviluppo di politiche più complete adatte ad affrontare le barriere intersezionali che donne come Tere affrontano.

Un passaggio fondamentale per espandere l'autonomia economica delle donne emarginate in Messico è il rafforzamento degli ecosistemi locali che affrontano povertà, violenza di genere e lavoro di cura non retribuito. Ciò richiede un impegno collettivo, in particolare da parte dei decisori politici nei settori di genere, istruzione e sviluppo sociale, per ripensare la politica WEA con una visione condivisa incentrata sulle donne emarginate. Sono necessarie due azioni chiave: in primo luogo, implementare programmi olistici e multisettoriali che allineino programmi di sviluppo sociale, istruzione e genere a livello locale, sfruttando le infrastrutture della comunità; e in secondo luogo, rafforzare le politiche di partecipazione civica per amplificare le voci di donne come Tere. Il coinvolgimento diretto con le donne, comprese quelle che non hanno partecipato o hanno abbandonato WEA, fornirà spunti preziosi per migliorare le risposte e gli interventi politici. Dando priorità alle donne emarginate, possiamo aumentare la loro autonomia e creare effetti a catena positivi per le loro famiglie e comunità, promuovendo una prosperità condivisa in tutto il Messico.

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Qual è la motivazione principale per gli investitori in tecnologie pulite in questo momento?

Cosa viene in mente quando si pensa agli investimenti in questo modo?

Cosa sta stimolando la cattura del carbonio e i biocarburanti?

Come spieghi il crescente interesse degli investitori verso le grandi aziende storiche nei settori dell'energia, dei materiali e di altri settori?

In che modo questo tipo di investimento si sta sviluppando in modo diverso negli Stati Uniti e in Europa?

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