L'attività manifatturiera cinese ha registrato un leggero miglioramento a novembre, ma ancora una volta è rimasta al di sotto della stima mediana e ha esteso la sua serie di cali a un livello record, mentre il rallentamento economico del Paese si aggrava.

L'indice PMI manifatturiero ufficiale è salito a 49,2 da 49,0 di ottobre, ma è rimasto al di sotto della soglia di 50 che separa crescita e contrazione per l'ottavo mese. La stima mediana degli economisti intervistati da Bloomberg era di 49,4.

A peggiorare le cose, l'indice PMI non manifatturiero ufficiale è sceso da 50,1 a 49,5, al di sotto delle previsioni di consenso di 50,0, e, entrando in contrazione per la prima volta dalla riapertura dell'economia nel 2023, è stato trainato dalla debolezza dei settori immobiliare e dei servizi residenziali.

Le letture offrono un'anteprima dell'andamento della seconda economia mondiale a novembre, dopo mesi di turbolenze commerciali globali e un calo senza precedenti degli investimenti. Suggeriscono che il PIL ha esteso il suo declino e ora è ben al di sotto del livello del 4,8% che Pechino presuppone stia crescendo in Cina. Finora, in questo trimestre, la produzione industriale ha registrato il suo più piccolo incremento dall'inizio dell'anno...

... mentre le esportazioni si sono contratte inaspettatamente, poiché la domanda globale non è riuscita a compensare il crollo delle spedizioni verso gli Stati Uniti.

Secondo Bloomberg Economics, l'indice PMI di novembre ha evidenziato una persistente debolezza economica generalizzata e ha lasciato intendere un'ulteriore flessione dei consumi. I servizi hanno registrato una brusca contrazione, in netto contrasto con la lettura stabile registrata nel 2024 dopo la lunga pausa di ottobre. Anche il settore manifatturiero e quello delle costruzioni sono rimasti in contrazione, nonostante una modesta ripresa stagionale.

La buona notizia è che le tensioni con gli Stati Uniti si sono leggermente allentate dopo una tregua temporanea il mese scorso, seguita a un incontro in Corea del Sud tra i presidenti Donald Trump e Xi Jinping. Ciononostante, i dettagli chiave dell'accordo, comprese le questioni relative alle spedizioni cinesi di terre rare, sono ancora in fase di negoziazione, a sottolineare la fragilità dell'accordo. Infatti, come riportato in precedenza, non esiste ancora un vero e proprio accordo sulle terre rare .

Nel frattempo, uno scontro diplomatico con il Giappone nelle ultime settimane ha aggravato l'incertezza commerciale, mentre la Cina sta valutando contromisure economiche.

Al di là dei rischi geopolitici, la debole domanda interna continua a gettare un'ombra sulle prospettive delle fabbriche cinesi. La crescita delle vendite al dettaglio ha subito un rallentamento per il quinto mese consecutivo a ottobre, il periodo più lungo da quando il Paese ha chiuso i negozi a causa della pandemia di Covid più di quattro anni fa.

Come osserva Bloomberg, la recente flessione dell'economia non implica che siano previste ulteriori misure di stimolo. I politici cinesi non hanno fretta di agire ora che il loro obiettivo di crescita annuale di circa il 5% per quest'anno sembra essere a portata di mano. Nel frattempo, la crescita del credito cinese – in precedenza invidiata dal mondo occidentale – ha rallentato fino a ridursi a un rivolo, poiché la domanda semplicemente non c'è, e Pechino ha paura di far crescere ulteriormente l'enorme bolla del debito cinese.

La Cina ha già iniettato ulteriori misure di stimolo per un valore di 1.000 miliardi di yuan (141 miliardi di dollari) da fine settembre, tra cui quote obbligazionarie non utilizzate per le province per espandere gli investimenti e rimborsare gli arretrati dovuti alle aziende, nonché nuovi finanziamenti per le banche di investimento per stimolare gli investimenti. Tuttavia, ciò non è stato sufficiente, come abbiamo riportato di recente nell'articolo " La Cina prepara un nuovo pacchetto di stimolo immobiliare mentre la crisi immobiliare entra nel sesto anno".

Guardando ai prossimi cinque anni, Pechino ha chiarito che intende mantenere la tecnologia e la produzione manifatturiera come priorità assolute, pur impegnandosi ad aumentare "significativamente" la quota di consumi nella sua economia. Le esportazioni nette hanno contribuito a quasi un terzo della crescita cinese quest'anno.

La crescita economica cinese ha registrato il rallentamento più lento dell'ultimo trimestre, il più lento dell'anno. Gli analisti prevedono un ulteriore rallentamento, prevedendo il trimestre più debole dagli ultimi tre mesi del 2022, quando il Paese si stava avvicinando alla fine dei lockdown per il Covid-19.

Fonte: Zero Hedge

Le condizioni meteorologiche avverse in alcune parti dell'Asia hanno causato quasi 1.000 vittime; Indonesia e Sri Lanka sono stati tra i paesi più colpiti da forti piogge, inondazioni e frane.

Tre cicloni tropicali, coincidenti con il monsone di nord-est, che in questo periodo dell'anno porta forti piogge nel Sud-est asiatico, hanno causato danni estesi nella regione. Anche la Malesia peninsulare e la Thailandia meridionale hanno ricevuto piogge significativamente superiori alla norma la scorsa settimana, secondo i dati dell'US Climate Prediction Center.

Nell'isola indonesiana di Sumatra, l'intensa attività della tempesta ha causato almeno 442 morti e altri 402 dispersi, mentre l'ultimo bilancio delle vittime in Thailandia è di 169. La tempesta Senyar, che la scorsa settimana ha circumnavigato lo Stretto di Malacca, si è ora dissipata sul Mar Cinese Meridionale, secondo l'Osservatorio di Hong Kong.

In Sri Lanka, il numero delle vittime delle gravi inondazioni è aumentato drasticamente domenica, quasi raddoppiando a 334 morti e altri 370 dispersi. Secondo le previsioni, il ciclone Ditwah, che ha colpito l'isola venerdì, porterà forti piogge in alcune zone dell'India meridionale lunedì.

Nel frattempo, si prevede che la tempesta Koto persisterà nelle acque a est del Vietnam, indebolindosi gradualmente nei prossimi giorni. Probabilmente porterà ulteriori piogge nel Vietnam centrale e centro-settentrionale, già colpiti da tempeste e inondazioni storiche che hanno causato perdite per almeno 3 miliardi di dollari nelle ultime settimane.

Fonte: Bloomberg Europe

Il dollaro ha iniziato dicembre in difficoltà, mentre gli investitori si preparavano a un mese cruciale che avrebbe potuto portare all'ultimo taglio dei tassi dell'anno da parte della Federal Reserve e alla conferma di un successore accomodante del presidente Jerome Powell.

In Asia, l'attenzione era rivolta al discorso del governatore della Banca del Giappone (BOJ) Kazuo Ueda per avere indizi sulla possibilità che la banca centrale aumenti i tassi entro la fine del mese per arginare il calo dello yen .

Dopo un'interruzione di ore presso il più grande operatore di borsa al mondo, CME Group, la scorsa settimana, che ha sconvolto le contrattazioni su azioni, obbligazioni, materie prime e valute, il mercato dei cambi è tornato in piena attività lunedì, anche se i movimenti sono stati in gran parte moderati, in quanto i trader attendevano la pubblicazione di dati chiave e di eventi sparsi nel corso del mese.

Lo yen ha esteso i guadagni registrati all'inizio della sessione, grazie ai dati che hanno mostrato che la spesa delle aziende giapponesi per fabbriche e attrezzature è aumentata del 2,9% tra luglio e settembre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, a dimostrazione del fatto che la quarta economia mondiale stava resistendo piuttosto bene all'impatto dei dazi statunitensi.

La valuta giapponese è salita dello 0,2% a 155,84 per dollaro, dopo il minimo di 157,90 toccato il mese scorso negli ultimi 10 mesi, che ha messo in allerta gli operatori sul rischio di un intervento di acquisto di yen da parte di Tokyo.

Il ministro delle finanze Satsuki Katayama ha dichiarato domenica che le recenti oscillazioni irregolari del mercato dei cambi e il rapido indebolimento dello yen "chiaramente non sono dovuti ai fondamentali".

"Seguirò sicuramente con attenzione il suo discorso di oggi, perché Ueda ha una grande opportunità di fornire una guida ai mercati finanziari in merito alle prospettive di politica monetaria della BOJ a breve termine", ha affermato Carol Kong, stratega valutaria presso la Commonwealth Bank of Australia.

"Date le recenti comunicazioni dei funzionari e il forte indebolimento dello yen giapponese, il governatore Ueda potrebbe benissimo usare il suo discorso per segnalare un aumento dei tassi entro la fine del mese. Il nostro scenario di base è che fornirà indicazioni più precise ai mercati in merito a un imminente aumento."

Un ampio calo del dollaro nelle ultime sessioni ha dato un po' di tregua allo yen, anche se la valuta giapponese rimane solo dello 0,9% più forte per l'anno e continua a languire vicino ai minimi storici rispetto all'euro e alla sterlina .

Tra le altre valute, l'euro è leggermente aumentato rispetto al dollaro più debole, con un rialzo dello 0,02% a 1,1600 dollari.

La sterlina è rimasta pressoché invariata a 1,3240 dollari, dopo aver registrato venerdì la sua settimana migliore in oltre tre mesi, in segno di sollievo tra gli investitori dopo che il ministro delle finanze britannico Rachel Reeves ha presentato il suo tanto atteso bilancio.

Tuttavia, l'attenzione principale degli investitori è rivolta alle prospettive sui tassi statunitensi, con i mercati che ora scontano una probabilità dell'87% che la Fed taglierà i tassi di 25 punti base quando si riunirà la prossima settimana, secondo lo strumento FedWatch del CME.

La brusca rivalutazione delle aspettative di allentamento della Fed e la notizia che il consigliere economico della Casa Bianca Kevin Hassett è emerso come favorito per la carica di prossimo presidente della Fed hanno pesato sul dollaro, che venerdì ha registrato la sua settimana peggiore in quattro mesi.

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha affermato che ci sono buone probabilità che il Presidente Donald Trump annunci la sua scelta prima di Natale.

Lunedì il dollaro ha faticato a recuperare le perdite rispetto a un paniere di valute ed è sceso leggermente a 99,42.

Il dollaro australiano ha perso lo 0,08%, attestandosi a 0,6543 dollari, mentre il dollaro neozelandese è sceso dello 0,09%, attestandosi a 0,5733 dollari.

"Ora che il FOMC di dicembre è più vicino a valutare appieno un taglio di 25 punti base, riteniamo che il mercato si concentrerà sempre di più sulla determinazione del prezzo delle riunioni successive", hanno affermato gli economisti di Goldman Sachs in una nota.

"La divisione all'interno del comitato sta frenando l'adozione di prezzi più accomodanti, ma con una grande quantità di dati sul mercato del lavoro attesi prima della riunione di gennaio, riteniamo che nel primo trimestre siano stati considerati troppo pochi."

Il rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti di novembre sarà pubblicato il 16 dicembre, dopo la riunione di politica monetaria della Fed di questo mese, e includerà le buste paga non agricole di ottobre.

Non ci sarà alcun tasso di disoccupazione per ottobre, poiché la chiusura più lunga della storia ha impedito la raccolta dei dati dell'indagine sulle famiglie.

Altrove, il bitcoin è sceso del 3,6% a $ 87.881,82, mentre l'ether è sceso del 5% a $ 2.871,59.

Fonte: Investimenti

Le esportazioni della Corea del Sud sono rimaste solide a novembre, sostenute dalla robusta domanda di semiconduttori e automobili, offrendo rassicurazione ai responsabili politici mentre affrontano un'ondata di protezionismo globale.

Le spedizioni, al netto delle differenze nei giorni lavorativi, sono aumentate del 13,3% a novembre rispetto all'anno precedente, dopo un aumento del 14% nel mese precedente, secondo i dati pubblicati lunedì dall'ufficio doganale. Le esportazioni principali sono aumentate dell'8,4%, dopo un aumento rivisto del 3,5% a ottobre. Le importazioni sono aumentate dell'1,2%, con un surplus commerciale di 9,7 miliardi di dollari.

Le esportazioni di semiconduttori hanno continuato a trainare la crescita, con un aumento di quasi il 39%, trainato dalla forte domanda di intelligenza artificiale e data center. Anche il settore automobilistico ha registrato una ripresa, con un aumento di quasi il 14%, più che compensando la frenata di settori come quello petrolchimico.

Il rapporto commerciale positivo arriva pochi giorni dopo che la Banca di Corea ha mantenuto il tasso di riferimento stabile al 2,5% e ha modificato la sua dichiarazione per indicare che non è più così orientata verso ulteriori tagli dei tassi come lo è stata finora. Il governatore Rhee Chang Yong ha affermato che il consiglio è equamente diviso sulle prospettive, con tre membri aperti a un ulteriore allentamento e gli altri tre che prevedono di mantenerlo nel breve termine. La banca centrale ha leggermente rivisto al rialzo le previsioni di crescita e inflazione fino al 2026.

Parallelamente alla decisione sui tassi, la BOK ha alzato le sue previsioni di crescita per il 2026 all'1,8% dall'1,6% previsto ad agosto e ha aumentato la sua stima per il 2025 all'1%, riflettendo una solida produzione del terzo trimestre sostenuta da forti esportazioni di chip e da una costante ripresa dei consumi privati.

La Corea del Sud e gli Stati Uniti hanno finalizzato il mese scorso un accordo storico per limitare al 15% i dazi statunitensi sulle importazioni di prodotti coreani. L'accordo include le auto che in precedenza erano soggette a un'imposta del 25%. Seul prevede che la tariffa sulle auto venga ridotta retroattivamente a partire dal 1° novembre, poiché il partito al governo ha proposto la scorsa settimana un disegno di legge speciale per attuare i suoi impegni di investimento da 350 miliardi di dollari.

Rhee ha affermato che le spedizioni in uscita e gli investimenti delle aziende in attrezzature supereranno le aspettative, supportati dal ciclo di crescita globale dei semiconduttori e dalla recente svolta nell'accordo commerciale con Washington.

In base alla destinazione, le spedizioni verso gli Stati Uniti sono diminuite dello 0,2%, poiché settori come l'acciaio e i ricambi auto si sono indeboliti a causa delle imposte americane, mentre le esportazioni verso la Cina sono aumentate del 6,9%. Le spedizioni verso il Medio Oriente sono aumentate di circa il 33% e quelle verso il Sud-est asiatico sono aumentate del 6,3%.

Con esportazioni pari a oltre il 40% del PIL del Paese, la forza persistente potrebbe dare alla BOK un margine di pazienza con la politica monetaria, mentre monitora i rischi interni, tra cui l'aumento dei livelli di debito delle famiglie e l'aumento dei prezzi immobiliari.

Fonte: Bloomberg Europe

A prima vista, la decisione dell'OPEC+ di lasciare invariati i livelli di produzione di petrolio per il primo trimestre del prossimo anno potrebbe essere vista come una conferma della preoccupazione del gruppo esportatore per un'imminente sovrabbondanza di offerta di greggio.

Ci si aspettava che gli otto membri dell'OPEC+ che avevano intrapreso tagli volontari alla produzione di petrolio avrebbero rispettato il loro piano di lasciare invariati i livelli di produzione per i primi tre mesi del prossimo anno.

Non sorprende inoltre che il gruppo abbia ribadito il proprio impegno per la stabilità del mercato, in un contesto di "prospettive economiche globali stabili e di solidi fondamentali del mercato petrolifero, come si evince dalle basse scorte".

Il linguaggio utilizzato nella breve dichiarazione rilasciata dopo la riunione di domenica era familiare, ma lo sono anche le questioni relative alla visione dell'OPEC+ secondo cui il mercato del petrolio si trova in una buona posizione.

Il consenso del mercato è che il mercato petrolifero globale sta affrontando una serie di problemi, alcuni dei quali stanno spingendo i prezzi in direzioni diverse.

Un esempio di ciò è il dilemma di come considerare il conflitto in corso in Ucraina e le iniziative per raggiungere un accordo di pace, che in teoria consentirebbe il pieno ritorno sul mercato del greggio e dei prodotti raffinati russi.

C'è il fatto che le sanzioni occidentali stanno iniziando a inasprire alcuni settori dei mercati globali del greggio e dei prodotti.

Gran parte dell'eccesso di greggio previsto proviene da paesi esportatori sanzionati come Russia, Iran e Venezuela.

È anche probabile che gran parte di questo petrolio sia attualmente immagazzinato su navi in ​​mare, con i dati degli analisti di materie prime Kpler che mostrano un aumento di quello che viene definito petrolio in acqua a poco meno di 250 milioni di barili, circa 215 milioni di barili in più rispetto a settembre.

Ciò significa che, sebbene il petrolio greggio possa essere fisicamente presente, non è necessariamente disponibile per essere acquistato e raffinato.

LA CINA SPERA

C'è qualche speranza che la decisione della Cina di rilasciare ulteriori quote di importazione di greggio la scorsa settimana consentirà ad alcuni carichi iraniani e russi di raggiungere il più grande importatore di petrolio al mondo.

Ma anche se ciò dovesse accadere, non servirebbe a nulla per alleviare la tensione sui mercati dei prodotti, a meno che le raffinerie cinesi non aumentino sostanzialmente le loro esportazioni di carburanti raffinati e gli acquirenti non siano disposti ad accettare questi prodotti, temendo che possano essere stati prodotti con greggio sanzionato.

Tra i commercianti di prodotti in Asia si prevede che la Cina aumenterà le esportazioni di carburante a dicembre, poiché molte raffinerie hanno quote di prodotto inutilizzate, ma resta ancora da vedere quante spedizioni aggiuntive di carburanti, come diesel e benzina, saranno offerte al mercato.

Un altro interrogativo è se ci sarà abbastanza carburante extra esportato dalla Cina e anche da altre raffinerie dell'Asia settentrionale, come Giappone e Corea del Sud, da ridurre significativamente i margini di profitto su diesel e benzina, che a novembre hanno raggiunto i massimi degli ultimi due anni.

Il mercato deve anche bilanciare la realtà della scarsità di petrolio e prodotti non sanzionati con la speranza che questa situazione possa essere alleviata da una sorta di accordo di pace in Ucraina.

Ci sono parole incoraggianti che provengono dalla serie di incontri in corso tra Stati Uniti, Ucraina e Russia, ma anche se si raggiungesse un qualche tipo di accordo, è probabile che ci vorrà del tempo prima che le esportazioni di energia russa possano essere liberamente commercializzate.

C'è anche la questione se i precedenti acquirenti di greggio e prodotti russi, soprattutto quelli europei, sarebbero disposti a tornare ad acquistare da Mosca.

In mezzo a tutta questa incertezza che circonda le prospettive del mercato del petrolio greggio, l'unica linea d'azione sensata per l'OPEC+ era quella di restare a guardare.

Il gruppo ha ancora circa 3,24 milioni di barili al giorno (bpd) di tagli alla produzione in atto, anche dopo aver aumentato le quote di produzione di circa 2,9 milioni di bpd da aprile.

Il consenso del mercato è che l'OPEC+ non avrà bisogno di aumentare la produzione nel 2026 e potrebbe addirittura doverla ridurre se vuole mantenere il prezzo del greggio Brent, il benchmark globale, intorno ai 63,20 dollari al barile, a cui ha chiuso il 28 novembre.

Ma molto dipenderà dall'interazione tra greggio e prodotti sanzionati e petrolio non sanzionato, un fattore che attualmente complica il vero stato dell'offerta, della domanda e delle scorte globali.

Fonte: TradingView

L'ottimismo nel settore dei servizi britannico è diminuito al ritmo più rapido degli ultimi tre anni nei tre mesi fino a novembre, danneggiato dalle continue pressioni sui costi che hanno eroso i profitti, ha affermato lunedì la Confederazione dell'industria britannica.

Secondo la CBI, era improbabile che il bilancio annuale del ministro delle finanze Rachel Reeves del 26 novembre, che prevedeva un aumento delle tasse pari a 26 miliardi di sterline (34 miliardi di dollari), avrebbe innescato una ripresa del morale.

"Il bilancio della scorsa settimana aggiungerà ulteriori costi alle aziende, ostacolando al contempo gli investimenti e la redditività delle aziende, in particolare con l'aggiunta dei contributi previdenziali nazionali ai contributi pensionistici basati sul sacrificio salariale e la mancata risoluzione dei costi energetici punitivi per le aziende", ha affermato Charlotte Dendy, funzionaria della CBI.

Dati separati dell'Institute of Directors, pubblicati anch'essi lunedì, hanno mostrato che il sentiment delle imprese è aumentato solo marginalmente dopo il bilancio ed è ancora vicino ai livelli minimi record. * L'ottimismo sui servizi CBI scende a -50 nei tre mesi fino a novembre da -29 in agosto, il livello più basso in tre anni * Il volume dei servizi CBI scende a -38 nei tre mesi fino a novembre da -30 in agosto * Sondaggio CBI basato su 398 aziende intervistate tra il 28 ottobre e il 13 novembre * Il sondaggio IoD mostra il sentiment post-bilancio a -72 rispetto a -73 a novembre prima del bilancio * Sondaggio IoD condotto dal 14 al 26 novembre, due terzi degli intervistati impiegano meno di 50 persone

(1$ = 0,7551 libbre)

Fonte: Investimenti