Energia – Interruzioni petrolifere kazake

Nonostante il leggero calo registrato ieri, attestandosi a -0,3% sul giorno, l'ICE Brent ha retto relativamente bene nonostante la generale avversione al rischio sui mercati. Ciò segue il riemergere delle tensioni commerciali tra Stati Uniti ed Europa in seguito alle richieste del Presidente Trump per la Groenlandia. Un dollaro USA più debole ha fornito un certo supporto al petrolio e al più ampio complesso delle materie prime. La continua solidità degli spread temporali dell'ICE Brent contribuirà inoltre a sostenere il mercato, in quanto suggerisce un mercato spot fisico più ristretto.

In Kazakistan, Tengizchevroil ha temporaneamente interrotto la produzione nei suoi giacimenti di Tengiz e Korolev dopo due incendi scoppiati presso i generatori di energia. Il produttore ha pompato circa 890.000 barili al giorno nei primi tre trimestri del 2025. Il Kazakistan ha dovuto affrontare diverse interruzioni dell'approvvigionamento negli ultimi mesi, tra cui le esportazioni dal terminal CPC in Russia, che sono state colpite da attacchi con droni.

Il crack del gasolio ICE ha visto un rinnovato rafforzamento negli ultimi giorni, tornando a 25 dollari al barile. La forza del mercato europeo dei distillati medi coincide con il divieto imposto dall'UE sulle importazioni di prodotti raffinati derivati ​​dal petrolio russo. Il divieto entrerà in vigore il 21 gennaio. Sebbene i flussi commerciali abbiano avuto il tempo di adattarsi al divieto, questo potrebbe comunque causare qualche interruzione. Il divieto interesserà in larga misura i flussi di distillati medi dall'India all'Europa. Secondo quanto riferito, alcune raffinerie indiane stanno modificando i loro acquisti di greggio per continuare a vendere nell'UE.

Metalli - Oro e argento raggiungono nuovi record, rimbalza il rame

Oro e argento hanno raggiunto nuovi massimi storici, mentre le crescenti tensioni geopolitiche hanno incrementato la domanda di beni rifugio. L'ultimo catalizzatore è il rinnovato attrito tra Stati Uniti ed Europa, con la crescente pressione di Trump per prendere il controllo della Groenlandia che alimenta le preoccupazioni per un potenziale conflitto commerciale transatlantico.

Sia l'oro che l'argento hanno ampliato i loro forti guadagni da inizio anno. L'oro è salito di circa l'8%, mentre l'argento è salito del 30%, consolidando una performance già solida nel 2025. La mossa è stata guidata da una serie di shock geopolitici, tra cui l'arresto del leader venezuelano da parte degli Stati Uniti e la continua incertezza sulla posizione di Washington sulla Groenlandia.

Ad aggravare la volatilità, i ripetuti attacchi dell'amministrazione Trump alla Federal Reserve hanno intensificato le preoccupazioni degli investitori sull'indipendenza della banca centrale. Ciò ha rafforzato il fenomeno della svalutazione. Gli investitori stanno privilegiando oro e argento rispetto a valute e titoli di Stato, in un contesto di crescente debito pubblico statunitense e di maggiore imprevedibilità politica.

Tra i metalli industriali, il rame è salito verso i 13.000 dollari/t, in ripresa dopo la volatilità della scorsa settimana. Il movimento è stato trainato in gran parte dalle dinamiche macroeconomiche e del dollaro. La minaccia di Trump di nuovi dazi su diversi paesi europei ha spinto il dollaro al ribasso, innescando acquisti di metalli su larga scala. Il sentiment è stato ulteriormente sostenuto dal fatto che il PIL cinese ha raggiunto l'obiettivo del governo. Ciò ha contribuito a stabilizzare le aspettative sulla domanda dopo settimane di dati contrastanti.

Nel frattempo, le scorte di rame nei magazzini statunitensi monitorate dal LME sono aumentate per la prima volta da settembre 2025. A ieri, sono aumentate di 950 tonnellate, partendo da zero. L'aumento segue una notevole inversione di tendenza nei prezzi relativi, con il prezzo spot del LME ora scambiato al di sopra dei future del Comex del mese precedente, invertendo la tendenza dello scorso anno che ha attirato enormi volumi di rame negli Stati Uniti e ha lasciato i mercati extra-USA in tensione. Ciò suggerisce che le estreme distorsioni tariffarie che hanno caratterizzato gran parte del 2025 potrebbero iniziare a normalizzarsi.

Fonte: ING