EUR/GBP scende sotto il supporto chiave sulle prospettive di taglio dei tassi della BCE

Forex

Banca centrale

Resoconto:

Nella riunione di agosto, il Monetary Policy Committee ha ridotto il tasso di interesse di riferimento al 5,00% dal massimo di 16 anni del 5,25%. Tuttavia, il governatore Andrew Bailey ha sottolineato le riduzioni "attente" dei costi di prestito in futuro.

Analisi EUR/GBP

La Banca d'Inghilterra ha tagliato i tassi all'inizio del mese a causa della forte decelerazione delle pressioni sui prezzi e della fragile attività economica, in una mossa che ha portato EUR/GBP ai livelli più alti da aprile. Tuttavia, il voto diviso 5-4 evidenzia l'incertezza sulle intenzioni dei decisori politici e il governatore Bailey ha avvertito che "dovranno stare attenti" a non abbassare i tassi "troppo rapidamente o di troppo".

Sebbene almeno un'altra riduzione sembri ragionevole entro l'anno, una mossa consecutiva a settembre non sembra facile, con l'ultimo sondaggio Reuters che punta a un mantenimento. Dopo due mesi al target del 2% della BoE, l'inflazione è ripresa a luglio come previsto, mentre l'economia sta migliorando e la crescita salariale rimane elevata rispetto agli standard storici nonostante una significativa moderazione.

La Banca centrale europea è stata più veloce della sua controparte britannica, poiché ha abbassato i tassi a giugno. Sebbene il mese scorso la presidente Lagarde abbia affermato che la decisione di settembre è "completamente aperta", un altro taglio dei tassi sembra sempre più probabile. Alcuni dei suoi colleghi come il signor Rehn hanno sottolineato tale mossa questa settimana. Nonostante l'uscita dalla sua breve recessione, l'economia europea rimane debole, la disinflazione è in carreggiata e gli ultimi dati hanno mostrato una sostanziale moderazione nella crescita salariale del secondo trimestre.

Il differenziale di politica monetaria rimane sfavorevole per EUR/GBP, che registra la seconda settimana consecutiva in perdita, muovendosi al di sotto dell'EMA200 (linea nera). Il bias è al ribasso con possibilità di ulteriori perdite verso il limite inferiore della nuvola giornaliera di Ichimoku, sebbene i nuovi minimi del 2024 necessiteranno di un nuovo catalizzatore.

D'altro canto, la prossima mossa della BCE è tutt'altro che certa e i recenti dati sull'inflazione hanno mostrato persistenza, mentre la BoE ha l'abitudine di sorprendere i mercati. Inoltre, l'RSI punta a condizioni di ipercomprato, quindi uno sforzo di ripresa non sarebbe sorprendente, la forza sostenuta del busto sembra dura nelle condizioni attuali. EUR/GBP Falls Below Key Support on ECB Rate Cut Prospects_1

EUR/GBP Falls Below Key Support on ECB Rate Cut Prospects_1

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Comprendi e riconosci che esiste un alto grado di rischio coinvolto nel trading con strategie. Seguire qualsiasi strategia o metodologia di investimento è il potenziale di perdita. Il contenuto del sito viene fornito dai nostri collaboratori e analisti solo a scopo informativo. Tu solo sei l'unico responsabile di determinare se qualsiasi attività di negoziazione, o titolo, o strategia, o qualsiasi altro prodotto è adatto a te in base ai tuoi obiettivi di investimento e alla tua situazione finanziaria.

Preferiti

Negoziazioni sui mercati asiatici contrastanti e smorzate prima del discorso chiave del presidente della Fed

Warren Takunda

Azioni

Venerdì le azioni asiatiche hanno registrato andamenti contrastanti in un clima di contrattazione moderata, in vista del discorso del presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, che potrebbe fornire indizi sulla rapidità e sulla profondità con cui la Fed potrebbe tagliare i tassi di interesse.

Il benchmark giapponese Nikkei 225 è salito dello 0,5% a 38.408,44. L'indice SP/ASX 200 australiano è scivolato dello 0,1% a 8.017,10. Il Kospi sudcoreano è sceso dello 0,1% a 2.704,79. L'Hang Seng di Hong Kong è sceso dello 0,4% a 17.569,38, mentre lo Shanghai Composite ha guadagnato lo 0,3% a 2.856,73.

Anche i piani del Giappone per i tassi di interesse sono stati attentamente monitorati. Il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda nei suoi commenti al parlamento sembrava indicare che potrebbero esserci altri aumenti, ma sarebbero stati graduali. La Banca del Giappone stava monitorando attentamente le recenti oscillazioni nei prezzi delle azioni e nelle valute, ma ha visto i recenti aumenti salariali come un segnale positivo, ha detto.

L'economia giapponese è stata trascinata giù per anni dalla deflazione, un calo graduale dei prezzi che riflette un'economia stagnante. La banca ha posto fine ai tassi di interesse negativi a marzo, per poi alzarli a luglio.

"Abbiamo mantenuto una politica monetaria molto accomodante fino a marzo. Il punto era il nostro impegno a farlo finché non si conferma che l'economia è sulla buona strada per realizzare un aumento graduale e stabile dei prezzi che sia sostenibile", ha detto Ueda ai legislatori.

La prossima settimana saranno pubblicati i dati sul PIL, ovvero il prodotto interno lordo (il valore dei prodotti e dei servizi di una nazione), di Stati Uniti, Canada, Germania e India.

A Wall Street, l'SP 500 è sceso dello 0,9%, il suo giorno peggiore dopo un rally di due settimane. Il Dow Jones Industrial Average è sceso di 177 punti, o dello 0,4%, e il Nasdaq Composite è sceso dell'1,7%.

A pesare sulle azioni è stato il quadro contrastante dell'economia statunitense, che ha subito un rallentamento sotto il peso degli elevati tassi di interesse, concepiti per tenere sotto controllo l'inflazione.

Da un rapporto emerge che la scorsa settimana il numero di lavoratori statunitensi che hanno fatto domanda di sussidio di disoccupazione è stato leggermente superiore al previsto.

Un secondo rapporto ha suggerito che l'attività commerciale statunitense rimane profondamente divisa. La crescita per le aziende di servizi sta accelerando, secondo i dati preliminari di SP Global Market Intelligence. Ma il settore manifatturiero del paese sembra contrarsi a un ritmo più severo.

"La crescita è diventata sempre più dipendente dal settore dei servizi, poiché il settore manifatturiero, che spesso guida il ciclo economico, è in declino", ha affermato Chris Williamson, capo economista aziendale presso SP Global Market Intelligence.

La Fed ha portato il suo tasso di interesse principale al livello più alto in oltre due decenni. Con l'inflazione in rallentamento, l'ampia aspettativa è che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse alla sua prossima riunione di settembre, che sarebbe il primo allentamento dopo il crollo della pandemia di COVID-19 del 2020.

Ecco perché tanta attenzione è rivolta a Jackson Hole, nel Wyoming, dove Powell interverrà venerdì a un simposio economico che in passato ha ospitato importanti annunci di politica monetaria da parte della Fed.

Un pericolo è se le aspettative per i prossimi tagli sono andate oltre tra gli investitori. Le aziende statunitensi continuano a segnalare profitti per lo più migliori del previsto per la primavera.

Le azioni di Zoom Video Communications, una delle aziende vincitrici della pandemia che in seguito ha visto indebolirsi le proprie fortune, sono salite del 13% dopo aver conseguito risultati e ricavi migliori del previsto.

Nel complesso, a Wall Street sono scesi più titoli di quanti ne siano saliti, tra cui Nvidia, che è stata la singola azione con il peso maggiore nell'indice SP 500.

Tutto sommato, l'SP 500 è sceso di 50,21 punti a 5.570,64. Il Dow è sceso di 177,71 a 40.712,78 e il Nasdaq ha perso 299,63 a 17.619,35.

Sul mercato obbligazionario, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito al 3,86% dal 3,80% di mercoledì sera.

Nel trading energetico, il greggio di riferimento degli Stati Uniti è salito di 9 centesimi a $ 73,10 al barile. Il greggio Brent, lo standard internazionale, è salito di 10 centesimi a $ 77,32 al barile.

Nel trading di valute, il dollaro USA è sceso a 145,78 yen giapponesi da 146,24 yen. L'euro è costato $ 1,1131, in aumento da $ 1,1115.

Fonte: APNews

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Il governatore della BOJ Ueda ribadisce la sua posizione sulla normalizzazione delle politiche dopo la crisi del mercato

Warren Takunda

Economico

Banca centrale

La Banca del Giappone continuerà a perseguire la normalizzazione delle politiche finché l'economia continuerà a progredire verso un'inflazione stabile al 2%, ha ribadito venerdì il governatore Kazuo Ueda, rispondendo alle domande dei legislatori in un'audizione di una commissione per gli affari finanziari.

"Non c'è alcun cambiamento nella nostra posizione di base, ovvero che adegueremo la politica monetaria man mano che acquisiamo fiducia nella probabilità" che l'economia raggiunga un'inflazione stabile al 2%, ha affermato Ueda. L'udienza è stata convocata dopo che un aumento dei tassi da parte della BOJ il 31 luglio ha scatenato una forte turbolenza di mercato nella settimana successiva, spingendo i legislatori a chiedere spiegazioni su come la BOJ intende procedere con la politica intrapresa a marzo.

Ueda ha inoltre ribadito il punto di vista della banca secondo cui la sua politica monetaria è ancora molto accomodante dopo l'aumento del 31 luglio e che un tasso di riferimento molto più elevato è giustificato se l'inflazione rimane stabilmente sopra il 2%.

"I tassi di interesse reali sono sostanzialmente negativi", ha affermato Ueda, confrontando il tasso di riferimento dello 0,25% con l'inflazione al consumo che sta superando il 2%. "La situazione attuale rimane accomodante", ha aggiunto, indipendentemente da come si stimi il tasso di interesse naturale, ovvero il punto che non è né espansivo né restrittivo.

L'inflazione al consumo di base, che esclude i prodotti alimentari freschi, ha registrato il 2,7% a luglio, secondo un rapporto governativo pubblicato venerdì mattina. Escludendo energia e prodotti alimentari freschi, l'inflazione si è attestata all'1,9%.

Lo yen si è rafforzato rispetto al dollaro, come ha testimoniato Ueda, salendo da 146,00-146,10 prima dell'inizio della sessione a 145,30-145,40 alle 11:00.

L'osservazione è arrivata mentre alcuni operatori di mercato davano per scontato che la recente turbolenza avrebbe scoraggiato la BOJ da un'ulteriore normalizzazione. "Il mercato azionario è salito da livelli che erano stati significativamente svalutati da metà agosto", ha detto Ueda. Ha aggiunto, tuttavia, "Continueremo a monitorare attentamente la situazione con un altissimo senso di urgenza".

Nel pomeriggio è prevista un'udienza separata presso una commissione della Camera alta, che, come la prima, durerà due ore.

BOJ Gov. Ueda Restates Stance on Policy Normalization After Market Rout_1

La banca centrale ha il compito complicato di distogliere l'economia dalla politica monetaria ultra accomodante, ritenuta responsabile della persistente debolezza dello yen nei confronti del dollaro, senza provocare uno shock a un'economia che è stata abituata agli stimoli monetari per più di due decenni.

Il mercato sta tenendo d'occhio da vicino le dichiarazioni di Ueda, e le sue parole hanno innescato brusche oscillazioni quest'anno. Ad aprile, ha rilasciato dichiarazioni che minimizzavano la debolezza dello yen, innescando una svendita dello yen che lo ha portato a 160 rispetto al dollaro e ha costretto il Ministero delle Finanze a condurre un intervento record di 62 miliardi di dollari per sostenerlo.

Il 31 luglio, quando la BOJ ha aumentato i tassi di riferimento allo 0,25% da una soglia compresa tra lo 0% e lo 0,1%, Ueda è andato nella direzione opposta ed ha espresso preoccupazione per la debolezza dello yen, citando il suo potenziale di alimentare l'inflazione, e ha suggerito che un ulteriore aumento dei tassi quest'anno era nelle carte. Ciò ha fatto schizzare lo yen a un massimo di sette mesi di 141 il 5 agosto, innescando un massiccio scioglimento delle operazioni di carry trade sullo yen (prendere in prestito yen a bassi tassi di interesse per acquistare valute ad alto rendimento) e facendo crollare il Nikkei Stock Average del 20% in soli tre giorni.

Giovedì la media Nikkei ha recuperato tutte le perdite, mentre lo yen è ora notevolmente più alto del livello precedente la riunione della BOJ, che era di circa 153 rispetto al dollaro.

Due giorni dopo, il 7 agosto, il vice governatore della BOJ Shinichi Uchida ha attenuato le preoccupazioni del mercato circa un rapido cambiamento di politica, affermando che non ci sarebbe stato alcun aumento dei tassi finché i mercati finanziari fossero rimasti instabili e che la BOJ avrebbe mantenuto il tasso di riferimento al punto in cui si trova per il momento.

Molti operatori di mercato affermano che la direzione dei mercati finanziari non è interamente nelle mani della BOJ, perché dipende anche da come la Federal Reserve statunitense adotterà la sua posizione monetaria aggressiva, principale causa della grande disparità nei tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti negli ultimi due anni e del deprezzamento dello yen rispetto al dollaro.

Più tardi venerdì, il presidente della Fed Jerome Powell dovrebbe tenere un discorso. I mercati finanziari si aspettano riduzioni di 100 punti base (1%) a un intervallo dal 4,25% al 4,50% nel tasso di riferimento della Fed quest'anno e stanno cercando indizi sul ritmo e l'entità dei tagli dei tassi nel suo discorso.

Fonte: NikkeiAsia

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Ueda della BoJ segnala la disponibilità ad aumentare i tassi se crescita e inflazione sono sulla buona strada

Owen Li

Banca centrale

(23 agosto): Venerdì il governatore della Banca del Giappone (BOJ) Kazuo Ueda ha ribadito la sua determinazione ad aumentare i tassi di interesse se l'inflazione continuerà a raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo del 2%, ma ha avvertito che i mercati finanziari restano instabili.

Ueda ha affermato che la volatilità del mercato registrata all'inizio di agosto era dovuta ai crescenti timori di una recessione negli Stati Uniti, alimentati dai deboli dati economici del Paese, mentre l'aumento dei tassi di interesse da parte della BOJ a luglio ha portato a una brusca inversione delle "calo unilaterale dello yen".

"I mercati nazionali ed esteri restano instabili, quindi per il momento saremo molto vigili sugli sviluppi del mercato", ha affermato Ueda in parlamento, dove è stato convocato per spiegare la decisione della BOJ di luglio di aumentare i tassi di interesse.

Ueda ha sottolineato che la BOJ esaminerà attentamente il modo in cui la volatilità del mercato e la decisione di aumentare i tassi di interesse a luglio influenzeranno le prospettive economiche e dei prezzi.

Ma ha affermato che non ci sarebbe stato "nessun cambiamento nella posizione di base della BOJ di adeguare il grado di allentamento monetario se si fosse convinta che l'andamento dell'economia e dei prezzi stesse procedendo come previsto".

Le osservazioni lasciano intendere che la BOJ potrebbe impiegare più tempo del previsto nel valutare il prossimo aumento dei tassi, ma continuerà ad aumentare gradualmente i costi di prestito rispetto agli attuali livelli ancora molto bassi.

"I tassi a breve termine del Giappone sono molto bassi. Se l'economia è in buone condizioni, saliranno a livelli considerati neutrali", ha detto Ueda. Ma ha aggiunto che c'era "molto incertezza su dove i tassi saliranno alla fine".

La BOJ ha posto fine ai tassi di interesse negativi a marzo e ha aumentato il tasso di interesse di riferimento a breve termine allo 0,25% a luglio, in un passo fondamentale per allontanarsi da un programma di stimoli radicali durato un decennio.

Nel restringere la politica monetaria a luglio, Ueda ha affermato che la BOJ avrebbe aumentato ulteriormente i tassi se l'inflazione fosse rimasta sulla buona strada per raggiungere stabilmente il suo obiettivo del 2% nei prossimi anni, come previsto dal consiglio di amministrazione.

L'inaspettato aumento dei tassi di luglio e il segnale aggressivo di Ueda hanno innescato una disfatta sul mercato, costringendo il suo vice a offrire rassicurazioni accomodanti sul fatto che non ci sarebbero stati aumenti finché i mercati non si fossero stabilizzati.

Ueda ha affermato che i movimenti volatili dello yen potrebbero influenzare le proiezioni di inflazione media della BOJ, nel qual caso il consiglio discuterà se sia necessario un cambiamento di politica.

Tuttavia, ha affermato che anche se i movimenti dello yen non influenzassero le previsioni medie della BOJ, potrebbero giustificare un cambiamento di politica monetaria se comportassero rischi al rialzo o al ribasso sufficientemente elevati per tali proiezioni.

Fonte: I mercati di confine

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

La sterlina britannica si rafforza grazie alla stabilità politica e alla debolezza del dollaro

Devin

Forex

La sterlina britannica ha avuto una performance positiva nel mese di agosto.

Allo stesso tempo, la valuta britannica è stata scambiata in modo abbastanza stabile nei confronti dell'euro, con un euro che valeva circa 85,37 penny.

"I mercati valutari sono sempre un argomento spinoso, bisogna analizzare entrambi i lati di ogni coppia per cercare di comprenderne i movimenti", ha detto a The National Matt Britzman, analista azionario senior presso Hargreaves Lansdown.

British Pound Strengthens on Political Stability and Dollar Weakness_1

Pertanto, sebbene il trading di valute sia un'arena tempestosa anche nei periodi migliori, gli analisti affermano che la debolezza del dollaro statunitense sta attualmente dando una spinta sia alla sterlina che all'euro, a causa delle previsioni secondo cui la Federal Reserve abbasserà i tassi di interesse a un ritmo più rapido di quanto precedentemente previsto.

"Il fatto che (la sterlina) si sia mossa nei confronti del dollaro statunitense questa settimana è dovuto in gran parte alla debolezza del dollaro", ha affermato Jane Foley, responsabile della strategia FX di Rabobank.

Richard Hunter, responsabile dei mercati presso Interactive Investor, è d'accordo, aggiungendo che la sterlina sta beneficiando anche degli eventi in Gran Bretagna.

"Anche la resilienza attuale dell'economia del Regno Unito offre un certo sostegno, mentre il fatto che la Banca d'Inghilterra si sia già mossa per ridurre i tassi riflette una fiducia nell'inflazione ampiamente domata", ha detto al The National.

Di conseguenza, la sterlina britannica è stata la valuta con le migliori performance tra i paesi del G10 quest'anno, con un rialzo di circa il 2,3% rispetto al dollaro.

I recenti dati economici sono stati relativamente positivi per l'economia del Regno Unito, con una crescita nel secondo trimestre dello 0,6%, mentre la breve recessione dell'anno scorso era ormai un lontano ricordo.

Inoltre, il nuovo governo laburista del Regno Unito, insediatosi all'inizio di luglio, sembra aver portato un senso di stabilità sui mercati londinesi, almeno per il momento.

Nel frattempo, i dati più deboli del previsto sulle buste paga non agricole negli Stati Uniti pubblicati questo mese hanno innescato una svendita delle azioni globali e un corrispondente rialzo delle obbligazioni, poiché gli investitori temevano che l'economia statunitense potesse dirigersi verso un atterraggio brusco e una possibile recessione.

Divergenza dei tassi di interesse

Tutti gli occhi del mercato sono ora puntati sulla riunione annuale delle banche centrali a Jackson Hole nel Wyoming per ulteriori indizi sul futuro a breve termine dei tassi di interesse statunitensi e sui corrispondenti movimenti del dollaro.

Il governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, dovrebbe parlare a Jackson Hole più tardi giovedì, mentre il discorso del presidente della Fed, Jerome Powell, è previsto per venerdì.

"È estremamente difficile stabilire la direzione futura delle valute, dati i trend macroeconomici altamente imprevedibili che le determinano", ha dichiarato al The National Laith Khalaf, responsabile dell'analisi degli investimenti presso AJ Bell.

"Tuttavia, la politica sui tassi di interesse in ogni giurisdizione avrà probabilmente una grande influenza, soprattutto se inizierà a divergere".

Pertanto, la divergenza delle politiche sui tassi di interesse è un indicatore chiave della direzione futura in cui si muoveranno le valute l'una rispetto all'altra.

Si prevede che la Fed statunitense taglierà i tassi in modo molto più aggressivo per il resto del 2024 rispetto alla Banca d'Inghilterra o alla Banca centrale europea (BCE), che hanno già iniziato a tagliare i tassi ad agosto e giugno. British Pound Strengthens on Political Stability and Dollar Weakness_2

British Pound Strengthens on Political Stability and Dollar Weakness_2

I trader ora vedono 94 punti base di tagli della Fed nei tre meeting rimanenti di quest'anno, il che implica tre riduzioni dello 0,25 percento, con una forte probabilità che una di queste sarà più ampia. A giugno e luglio, quella previsione di punti base era di circa 30 punti inferiore.

"È una questione di tassi differenziali", ha affermato l'analista valutario della Commerzbank, Volkmar Baur.

"L'inflazione sta calando su entrambe le sponde (dell'Atlantico), ma si prevede che la Fed agirà in modo un po' più aggressivo durante il ribasso, il che chiuderà un po' gli spread sui tassi e darà spazio a un euro più forte".

Fonte: The National News

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Tutti gli occhi puntati sul discorso di Powell a Jackson Hole

Quota svizzera

Banca centrale

Economico

Ieri i mercati azionari statunitensi hanno venduto, poiché gli investitori hanno ridotto le loro posizioni lunghe in vista del discorso di Jackson Hole del presidente della Federal Reserve (Fed) Jerome Powell previsto per oggi, dove si prevede che spegnerà le aspettative di un taglio dei tassi enorme perché non c'è motivo per cui la Fed inizi a tagliare i tassi di interesse in modo consistente in assenza di un grave rallentamento economico, stress di mercato o una crisi. Questo è almeno ciò che suggeriscono i dati e ciò verso cui si orientano anche altri membri della Fed.

Il presidente della Fed del Kansas Schmid ha detto che vorrebbe vedere più punti dati prima di supportare i tagli dei tassi. Susan Collins della Fed di Boston ha detto che i tagli dei tassi dovrebbero essere "graduali e metodici". E Harker di Philadelphia si è assicurato che tutti capissero che "la Fed allenterà, ma nessuno sta mostrando il desiderio di allentare i bp in questo momento". Di conseguenza, il rendimento a 2 anni degli Stati Uniti è rimbalzato al 4%, il rendimento a 10 anni si è attestato vicino al 3,85%, l'indice del dollaro statunitense è rimbalzato dai livelli più bassi da dicembre e i principali indici statunitensi sono scesi. L'SP500 ha cancellato lo 0,90% mentre il Nasdaq 100 guidato dalla tecnologia ha perso quasi l'1,70%. L'indice Russell 200 è sceso di quasi l'1%.

I mercati degli swap continuano a prezzare circa 95bp di taglio da parte della Fed da settembre a fine anno. Un taglio di queste dimensioni significa che la Fed dovrebbe tagliare i suoi tassi ogni volta che si riunisce quest'anno e tagliare di 50bp in una delle riunioni. Da dove siamo in questo momento, sembra più probabile che ciò non accada piuttosto che il contrario. Pertanto, il prezzo deve riaggiustarsi per corrispondere almeno a un taglio di 75bp entro fine anno.

Il vero rischio qui, per le colombe, è se la Fed inizia a tagliare i tassi a settembre e decide di fermarsi, come ha fatto la Banca centrale europea (BCE) a luglio, per esempio. Se così fosse, se ci fosse una pausa nei tagli dei tassi della Fed a novembre, allora l'anno si concluderebbe con un taglio di soli 50 punti base per la Fed, e questo potrebbe pesare di più sulla propensione al rischio e dare una seria scossa positiva al dollaro USA.

Dal punto di vista dei dati

I numeri pubblicati ieri sono stati un misto di cose negli Stati Uniti. Le richieste di sussidi di disoccupazione sono arrivate come previsto, quasi 230.000 la scorsa settimana, e le richieste in corso sono aumentate meno del previsto, l'attività manifatturiera statunitense ha rallentato più del previsto, e alla velocità più rapida di quest'anno, mentre le vendite di case esistenti negli Stati Uniti sono rimbalzate.

In Europa, le Olimpiadi di Parigi hanno dato una sferzata di zucchero temporanea ai servizi francesi, quindi hanno fatto pendere i numeri PMI dell'Eurozona al rialzo, ma escludendo le Olimpiadi, i numeri sembravano cupi. I dati dalla Germania, in particolare l'indice manifatturiero, confermano che la situazione non sta ancora migliorando per l'ex motore di crescita dell'Eurozona. I dati deboli, insieme a un rimbalzo su larga scala del dollaro USA, hanno spinto l'EURUSD al ribasso ieri. La coppia ha trovato supporto vicino a 1,11, ma il supporto potrebbe essere facilmente tirato fuori da sotto i piedi dei tori dell'euro se Powell confermasse che i tagli dei tassi saranno graduali negli Stati Uniti.

Dall'altra parte della Manica, Cable è arretrata ieri dopo aver toccato un massimo di oltre un anno, ma la svendita della sterlina è stata più debole poiché i numeri PMI hanno registrato la crescita più forte in quattro mesi con pressioni sui prezzi in calo. L'economia del Regno Unito ha avuto prestazioni migliori rispetto ai principali concorrenti finora quest'anno, e questa è una benedizione per la sterlina che non ha visto la luce del giorno dalla Brexit. Ma attenzione, parte dello splendore è dovuto alla svendita dell'USD, che è probabilmente esagerata e richiede una correzione.

Altrove, il governatore della Banca del Giappone (BoJ) Ueda ha ribadito di fronte ai decisori politici giapponesi la sua invidia per continuare ad aumentare i tassi se l'inflazione rimanesse stabilmente al di sopra dell'obiettivo del 2%, come è il caso. L'inflazione headline è rimasta stabile vicino al 2,8% per il terzo mese e l'inflazione core ha raggiunto il massimo di 5 mesi. Per quanto riguarda la scossa di agosto, Ueda ha affermato che la volatilità era dovuta alle crescenti probabilità di recessione negli Stati Uniti innescate dai dati economici degli stessi Stati Uniti e che l'aumento della BoJ ha contribuito a invertire le negoziazioni unilaterali sullo yen. L'USDJPY non ha reagito molto, ma i tori dello JPY rafforzano la loro posizione in previsione di un'ulteriore normalizzazione della BoJ.

Altrove, l'oro è sceso sotto i 2500 dollari l'oncia e il greggio statunitense è rimbalzato vicino al livello di 72 dollari al barile, il supporto di agosto, poiché gli acquirenti in ribasso hanno preferito tornare sul mercato nella speranza che i tagli dei tassi da parte delle principali banche centrali potessero aumentare la domanda globale di petrolio.

Ultima parola

Quella che è stata una settimana tranquilla potrebbe vedere una volatilità dell'ultimo minuto con il discorso di Powell a Jackson Hole. Powell probabilmente non si presenterà con un discorso che cambierà le carte in tavola oggi, ma le sue parole dovrebbero moderare le aspettative di tagli troppo costosi. Se così fosse, assisteremo al rimbalzo del dollaro USA dai livelli di ipervenduto, ma l'appetito per le azioni potrebbe rimanere intatto con prospettive di tassi più bassi fino a fine anno.

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Con il perno della Fed in mano, Powell potrebbe optare per un approccio Broad-Brush a Jackson Hole

Warren Takunda

Economico

I dati economici statunitensi stanno dando alla Federal Reserve il via libera per tagliare i tassi di interesse, i mercati finanziari sono allineati per la prima mossa e la banca centrale ha praticamente svelato il gioco mercoledì, quando la lettura del resoconto della riunione di luglio ha mostrato che una "vasta maggioranza" dei decisori politici ha concordato che l'allentamento della politica monetaria sarebbe probabilmente iniziato il mese prossimo.

Con tutto ciò in atto, l'obiettivo del presidente della Fed Jerome Powell nel suo discorso programmatico di venerdì alla conferenza annuale di ricerca della Fed di Kansas City a Jackson Hole potrebbe essere meno quello di dare ulteriore forma alle aspettative e più quello di valutare la situazione dell'economia prima di quello che ha definito un primo passo "consequenziale".

"Non credo che debba fare molto oltre la conferenza stampa di luglio", ha affermato Richard Clarida, ex vicepresidente della Fed e ora consulente economico globale per Pimco, riferendosi alla forte propensione di Powell a un taglio dei tassi nella riunione del 17-18 settembre, in dichiarazioni rilasciate ai giornalisti dopo la riunione del 30-31 luglio.

"Non si dirà 'missione compiuta'", ha detto Clarida, "ma potrebbe guardare indietro agli ultimi due anni, a dove eravamo e dove siamo, e riconoscere che siamo vicini" a domare la peggiore ondata di inflazione degli ultimi 40 anni.

Powell salirà sul podio alle 10:00 EDT (14:00 GMT) in un remoto lodge nel Grand Teton National Park del Wyoming per intervenire a un convegno che è diventato una piattaforma globale per i funzionari delle banche centrali, dove si possono esprimere opinioni sulla politica monetaria e sull'economia.

Con una sola eccezione, i sei discorsi che Powell ha pronunciato alla conferenza da quando è diventato presidente della Fed nel 2018 sono stati in gran parte esplicativi, concepiti meno per influenzare le aspettative politiche a breve termine che per esporre il modo in cui i funzionari stavano pensando alle principali questioni strutturali o, dall'inizio della pandemia di COVID-19, per descrivere nel dettaglio i meccanismi dell'inflazione.

L'eccezione si è verificata nel 2022, quando la Fed ha lottato per tenere sotto controllo le aspettative pubbliche sull'inflazione elevata: Powell ha pronunciato un discorso conciso e in grado di far muovere il mercato, mirato a trasmettere la sua serietà nel difendere l'obiettivo di inflazione del 2% della banca centrale. Alcuni lo hanno definito il suo "momento Volcker", un riferimento a Paul Volcker, il capo della Fed che ha innescato una recessione nei primi anni '80 con tassi di interesse punitivi per interrompere un ciclo inflazionistico.

With Fed Pivot in Hand, Powell May Opt for Broad-Brush Approach at Jackson Hole_1

FUNZIONE DI REAZIONE

Questa è una conseguenza che la Fed di Powell ha schivato, finora. L'inflazione ha raggiunto livelli mai visti dall'era Volcker e due anni dopo è circa mezzo punto percentuale sopra l'obiettivo. Il tasso di disoccupazione, al 4,3%, è ben al di sotto della sua media di lungo periodo del 5,7%. E i mercati finanziari sembrano in sintonia con la direzione verso cui si sta muovendo la Fed.

Alla luce di ciò, ex dipendenti della Fed, politici e analisti esterni hanno affermato che Powell potrebbe benissimo tornare al suo metodo esplicativo, forse delineando a grandi linee come la banca centrale affronterà il suo prossimo ciclo di allentamento o approfondendo le lezioni apprese in due anni sulle cause e le soluzioni dell'inflazione.

Il tema della conferenza, ovvero l'impatto della politica monetaria sull'economia, sarebbe adatto a entrambi.

William English, ex capo della divisione affari monetari della Fed e ora professore alla Yale School of Management, ha affermato di ritenere che sia giunto il momento di delineare un quadro generale dell'approccio al taglio dei tassi.

Poiché i responsabili delle politiche della Fed, nella riunione del mese prossimo, aggiorneranno le loro proiezioni sui tassi di interesse per quest'anno e per il 2025, Powell non vorrà fornire indicazioni dettagliate su cosa accadrà in futuro, il che rappresenta un rischio in sé per la possibile reazione del mercato che potrebbe innescare o per la possibilità che i dati futuri possano spingere in una direzione diversa.

Powell invece potrebbe fornire un po' di contesto al pubblico e ai mercati per capire come la Fed risponderà all'evoluzione dell'economia, ha detto English. "Supponiamo che l'economia non vada come ci aspettiamo. Cosa significherebbe per la politica? ... Cosa ci vorrà per muoversi più velocemente o più lentamente?"

With Fed Pivot in Hand, Powell May Opt for Broad-Brush Approach at Jackson Hole_2

L'ALTRO MANDATO

Powell e altri funzionari della Fed sono diventati sostenitori della descrizione di diversi scenari economici, una strategia che consente loro di fornire una prospettiva di base, ma anche di trasmettere incertezza su cosa potrebbe accadere e su come diversi risultati potrebbero indurli a reagire.

Alcuni, ad esempio, hanno iniziato a temere che l'economia sia arrivata a un punto in cui il tasso di disoccupazione potrebbe aumentare rapidamente e abbastanza da ostacolare l'atterraggio morbido dall'inflazione che pensavano fosse a portata di mano.

Tuttavia, non è chiaro come la Fed, a questo punto, concepisca la "massima occupazione" - uno dei suoi due obiettivi insieme all'inflazione stabile - e fino a che punto i funzionari siano disposti a tollerare l'aumento della disoccupazione per spremere un altro quarto o mezzo punto percentuale dall'inflazione.

Antulio Bomfim, ex consigliere speciale di Powell e ora responsabile della macroeconomia globale per il team a reddito fisso di Northern Trust Asset Management, ha convenuto che il presidente della Fed probabilmente eviterà le indicazioni a breve termine a favore di una discussione su questioni più ampie, forse cercando di cogliere ciò che la banca centrale ha appena vissuto e in che modo le future dinamiche del lavoro e dell'inflazione potrebbero differire da quelle precedenti alla pandemia.

"Siamo in un certo senso a un punto di svolta per la politica, e potenzialmente anche per l'economia... I punti di svolta sono molto difficili da gestire", ha affermato Bomfim.

Rimangono interrogativi aperti sull'economia emergente, tra cui se l'inflazione si rivelerà un grattacapo più persistente per le banche centrali dopo anni di debolezza prima della pandemia e se le dinamiche del mercato del lavoro siano cambiate e possano comportare tassi di disoccupazione più elevati di quelli che la Fed pensava di poter raggiungere sulla base delle prestazioni dell'economia prima del COVID-19.

Con l'inflazione che è stata una priorità così alta "negli ultimi due anni, la Federal Reserve ... si è comportata come una banca centrale con un unico mandato", ha detto Bomfim. "E ora non siamo solo nella transizione dagli aumenti ai tagli, ma anche nella transizione verso quello che definirei uno stato di cose più normale".

Fonte: Reuters

Per rimanere aggiornato su tutti gli eventi economici di oggi, consulta il nostro Calendario economico

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Preferiti

Ricerche recenti

Principali ricerche

Quotazioni

Notizia

Analisi

Utente

24/7

Calendario economico

Educazione

Dati

EUR/GBP scende sotto il supporto chiave sulle prospettive di taglio dei tassi della BCE

Analisi EUR/GBP

Negoziazioni sui mercati asiatici contrastanti e smorzate prima del discorso chiave del presidente della Fed

Fonte: APNews

Il governatore della BOJ Ueda ribadisce la sua posizione sulla normalizzazione delle politiche dopo la crisi del mercato

Fonte: NikkeiAsia

Ueda della BoJ segnala la disponibilità ad aumentare i tassi se crescita e inflazione sono sulla buona strada

Fonte: I mercati di confine

La sterlina britannica si rafforza grazie alla stabilità politica e alla debolezza del dollaro

Divergenza dei tassi di interesse

Fonte: The National News

Tutti gli occhi puntati sul discorso di Powell a Jackson Hole

Dal punto di vista dei dati

Ultima parola

Con il perno della Fed in mano, Powell potrebbe optare per un approccio Broad-Brush a Jackson Hole

Fonte: Reuters

Informativa sui rischi