La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha portato a Washington il suo mantra secondo cui i tassi di interesse sono in una "buona posizione", ricevendo il sostegno di quasi tutti i suoi colleghi che hanno partecipato al viaggio.

I responsabili politici intervenuti a margine delle riunioni annuali del FMI nella capitale statunitense hanno fatto eco a Lagarde nel segnalare che è improbabile che la BCE riduca il suo tasso di deposito, che da giugno è al 2%, nella riunione di questo mese.

I pensieri al di là di questo non erano così allineati.

Alcuni hanno avvertito che i rischi di inflazione sono più orientati al ribasso e hanno sostenuto che un taglio dei tassi è la mossa successiva più probabile. Altri hanno espresso preoccupazione per il fatto che le pressioni sui prezzi potrebbero rivelarsi più forti del previsto e hanno aperto la strada a un rialzo dei tassi come prossima mossa della BCE.

Altri ancora, che soffrono ancora degli effetti a catena degli strumenti non convenzionali utilizzati per affrontare le crisi passate, vogliono preservare la potenza di fuoco e vedere il lavoro della BCE portato a termine, a meno che non si imbatta in un altro grande shock.

Il capo economista Philip Lane ha mantenuto la linea guida su come verrà definita la politica monetaria in prospettiva futura. "Siamo seri quando diciamo che dipenderà dai dati, riunione per riunione", ha affermato durante una tavola rotonda, ribadendo la linea ufficiale della BCE.

Di seguito è riportato un elenco dei punti salienti delle interviste e dei commenti pubblicati questa settimana:

Christine Lagarde, presidente:

"Siamo in una buona posizione. Ma dobbiamo prevedere qualsiasi cosa accada", ha dichiarato in un'intervista alla CNBC. "Siamo nella posizione di reagire per ogni evenienza".

Alla domanda se l'allentamento monetario sia finito, ha risposto: "Non lo direi mai perché penso che il lavoro di un banchiere centrale non finisca mai".

Philip Lane, economista capo:

"Cercheremo davvero di essere il più aperti possibile, di riunione in riunione", ha affermato. "Se vogliamo fare qualcosa, la faremo" e "possiamo cambiare idea otto volte all'anno", ma "lo diciamo sul serio quando diciamo che dipende dai dati, di riunione in riunione".

Joachim Nagel, membro del Consiglio direttivo dalla Germania:

"Sono piuttosto soddisfatto della situazione attuale", ha dichiarato a Bloomberg TV. "Quando arrivano nuovi dati che mi danno un'opinione diversa, sono aperto a cambiare idea. Ma per il momento direi che la situazione attuale è positiva".

Francois Villeroy de Galhau, membro del Consiglio direttivo dalla Francia:

"Se ci sarà una mossa successiva, un taglio dei tassi è più plausibile, più probabile di un aumento", ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg TV. "Vedo pochi rischi al rialzo", ma "ci sono più rischi al ribasso".

“Siamo in una buona posizione, ma sono pienamente d'accordo con Christine Lagarde, la nostra presidente, sul fatto che una buona posizione non è un posto fisso.”

Pierre Wunsch, membro del Consiglio direttivo dal Belgio:

Non "vediamo grandi rischi per l'inflazione, al rialzo o al ribasso", ma "se dovessi scegliere tra rischio al rialzo o al ribasso, direi probabilmente un po' di più al ribasso a causa dell'apprezzamento dell'euro, delle importazioni cinesi a basso costo e dell'economia". Tuttavia, "siamo in una buona posizione".

Martin Kocher, membro del Consiglio direttivo dall'Austria:

"Ci sono valide argomentazioni a favore del non aggiustamento dei tassi di interesse, del non cercare di esagerare con le nostre misure, finché saremo vicini al 2%, finché non ci saranno shock esterni che potrebbero portarci a conclusioni diverse", ha affermato. "Siamo in una buona posizione" ed "è importante avere liquidità, capacità di azione e adattare rapidamente la politica monetaria in base a ciò che ci aspetta".

Olli Rehn, membro del Consiglio direttivo dalla Finlandia:

"Abbiamo rischi bilaterali" ed "è importante, nel contesto attuale in cui permangono ancora forti incertezze dovute alle guerre commerciali e alle tensioni geopolitiche, mantenere la piena libertà d'azione e l'opzionalità nella politica monetaria".

Gabriel Makhlouf, membro del Consiglio direttivo dall'Irlanda:

"Mi concentro di più sulle pressioni che faranno aumentare l'inflazione piuttosto che su quelle che ridurranno la crescita", ha dichiarato in un'intervista. "In questo dibattito sul sottostima, sono più preoccupato che saremo sopra il 2% che sotto".

"Per me, la prossima mossa è duplice", ha aggiunto. "Non sono tra coloro che pensano che abbiamo bisogno di un altro taglio. Sono tra coloro che sostengono che probabilmente siamo in una buona posizione, ma dobbiamo prestare attenzione al fatto che in realtà ci sono pressioni sui prezzi".

Madis Muller, membro del Consiglio direttivo dell'Estonia:

Con tassi di interesse a un livello appropriato, i funzionari dovrebbero essere "pazienti" e attenti agli sviluppi che potrebbero esercitare pressioni sui prezzi in entrambe le direzioni. I controlli sulle esportazioni della Cina "mostrano come le barriere al libero scambio introdotte da altri paesi possano avere un impatto inflazionistico anche in Europa".

"È difficile prevedere quando sarà giustificato modificare nuovamente i tassi e personalmente non vedo perché dovremmo avere una propensione all'allentamento."

Primoz Dolenc, membro del Consiglio direttivo dalla Slovenia:

“I dati attuali mostrano che il calo dell’inflazione previsto per il prossimo anno potrebbe essere addirittura leggermente meno pronunciato del previsto”. Questo “si rifletterà probabilmente nella nostra prossima proiezione”.

Mentre i rischi per le prospettive di crescita sono "ancora leggermente al ribasso", quelli per l'inflazione sono "più o meno bilanciati". Per la politica monetaria, questo significa che "la prossima mossa sui tassi di interesse potrebbe andare in entrambe le direzioni". Ma "siamo in equilibrio e troverei davvero difficile trovare prove per cambiare la politica monetaria ora o nei prossimi mesi".

Edward Scicluna, membro del Consiglio direttivo di Malta:

"Non è così semplice stabilire se l'aumento dei dazi commerciali avrà un effetto disinflazionistico o inflazionistico", ha affermato. "La giuria non si è ancora pronunciata e non dovremmo trarre conclusioni affrettate, perché questo è fondamentale".

Non prevede modifiche ai costi di indebitamento a fine mese, ma si aspetta un dibattito "più intenso" a dicembre, quando saranno disponibili più dati, tra cui nuove proiezioni degli esperti. Tuttavia, ha affermato che "per me, servirebbero argomentazioni convincenti a sostegno di un altro taglio. L'onere di convincere il resto di noi spetta a chi vuole tagliare ulteriormente".

Fonte: Bloomberg Europe

Fino a metà ottobre, la rupia indiana è stata la valuta asiatica con la peggiore performance del 2025. Si stava dirigendo verso il suo maggiore calo annuale dal 2022, l'anno in cui l'invasione russa dell'Ucraina ha fatto schizzare i prezzi del petrolio oltre i 100 dollari al barile, un duro colpo per l'India, che importa circa il 90% del suo greggio. Quest'anno, la debolezza della rupia è stata alimentata dall'aumento dei dazi statunitensi sulle esportazioni indiane e da un'ondata di deflussi esteri dalle azioni locali. Entro il 14 ottobre, era scesa a un minimo quasi record di 88,8025 per dollaro. Poi, in soli tre giorni, la rupia ha rimbalzato di oltre l'1%, una mossa che gli operatori hanno attribuito all'intervento della banca centrale.

Ora la rupia si trova in una fase cruciale. Ci sono segnali timidi di un miglioramento dei rapporti commerciali tra Stati Uniti e India, il che potrebbe allentare la pressione sulla valuta. Ma se ciò non dovesse accadere, la Reserve Bank of India potrebbe essere costretta a intervenire di nuovo, soprattutto se sospettasse un aumento delle scommesse speculative contro la rupia. La RBI si è allarmata a metà ottobre, quando la rupia si è avvicinata a 89 per dollaro, ed era determinata a non permettere alla valuta di superare il suo minimo storico di 88,8050, secondo una fonte vicina alla questione. In risposta, si ritiene che la RBI abbia venduto dollari statunitensi dalle sue riserve valutarie, sia sul mercato spot che su quello offshore.

Nelle settimane precedenti, la banca centrale aveva anche accumulato posizioni corte in dollari per un valore di almeno 15 miliardi di dollari sul mercato offshore dei contratti forward non consegnabili. Di fatto, la RBI stava scommettendo su un dollaro statunitense più debole – e rafforzando la rupia – stipulando contratti per vendere il biglietto verde a una data futura. Mentre il nuovo governatore della RBI all'inizio di quest'anno si era mostrato disposto ad allentare la stretta della banca centrale sulla valuta, gli operatori ora si aspettano che intervenga in modo più aggressivo per stroncare quelle che ritiene essere scommesse speculative sul declino della valuta. Ha ampia potenza di fuoco per farlo, con quasi 700 miliardi di dollari di riserve valutarie, tra le più grandi al mondo e sufficienti a coprire circa 11 mesi di importazioni.

La rupia ha iniziato a scendere a gennaio, per poi recuperare lievi guadagni rispetto al dollaro a marzo e aprile. Al suo massimo, all'inizio di maggio, la valuta si è attestata a 83,7538 per dollaro. Questo è avvenuto più o meno nello stesso periodo in cui gli investitori hanno scommesso che l'India sarebbe stata tra i primi paesi a concludere un accordo commerciale con gli Stati Uniti. Le aspettative di dazi doganali più bassi sulle esportazioni indiane hanno alimentato l'ottimismo sul fatto che i capitali stranieri sarebbero affluiti nel Paese, mentre le aziende cercavano centri produttivi al di fuori della Cina.

La situazione è cambiata a luglio, quando il presidente Donald Trump ha annunciato l'intenzione di imporre dazi doganali più elevati del previsto e ha minacciato di penalizzare l'India per l'acquisto di energia e armi dalla Russia. Le imposte hanno infranto le speranze di Nuova Delhi di un trattamento preferenziale rispetto ai suoi omologhi asiatici e la rupia ha subito la peggiore perdita mensile dal 2022. Ad agosto, gli Stati Uniti hanno fissato dazi sulla maggior parte delle esportazioni indiane al 50% – il più alto in tutta l'Asia – che includevano una tariffa "secondaria" del 25% per gli scambi commerciali dell'India con la Russia. La rupia è scesa a una serie di minimi storici, superando gli 88 per dollaro.

A settembre, la valuta si è ulteriormente indebolita dopo le notizie secondo cui il presidente Trump aveva esortato le nazioni europee a imporre dazi simili relativi alla Russia sulle importazioni indiane e che gli Stati Uniti avevano in programma di aumentare la tariffa per il visto H-1B per lavoratori altamente qualificati – la maggior parte dei quali destinati a lavoratori nati in India – da poche centinaia di dollari a 100.000 dollari. Un frenetico esodo straniero dalle azioni indiane quest'anno, dovuto ai dazi statunitensi, alle elevate valutazioni azionarie, al rallentamento della crescita economica e agli utili aziendali persistentemente bassi, ha aumentato ulteriormente la pressione sulla rupia. Al 15 ottobre, gli investitori stranieri avevano ritirato oltre 16,5 miliardi di dollari dalle azioni indiane quest'anno, avvicinandosi a un deflusso record stabilito nel 2022.

Il deprezzamento complessivo della rupia quest'anno non è stato una grande sorpresa; la valuta ha perso valore ogni anno dal 2018. Ciò che ha reso evidente la sua debolezza è il calo del dollaro statunitense stesso, mentre molte valute dei mercati emergenti della regione si sono rafforzate. La rupia è crollata quest'anno a causa del rafforzamento di valute analoghe come il dollaro taiwanese, il ringgit malese, il baht thailandese e il won sudcoreano. Uno dei motivi è che questi paesi devono affrontare dazi statunitensi molto meno elevati sulle loro esportazioni. L'economia indiana, sebbene trainata in gran parte dal mercato interno, è stata colpita particolarmente duramente perché gli Stati Uniti rappresentano il suo principale mercato di esportazione.

Un altro freno alla rupia è stato il persistente deficit delle partite correnti dell'India, che significa che importa più di quanto esporti. L'India deve acquistare valuta estera – normalmente dollari statunitensi – per pagare tali importazioni, il che indebolisce la domanda di rupia. Al contrario, Taiwan, Malesia, Thailandia e Corea del Sud registrano tutti un surplus delle partite correnti, il che significa che esportano più di quanto importino, guadagnando valuta estera dalle loro vendite all'estero. Il timore che il dollaro statunitense continui a deprezzarsi a causa delle tensioni commerciali, delle incertezze politiche e dei potenziali tagli dei tassi della Federal Reserve ha spinto gli esportatori di altre parti dell'Asia a vendere più dollari del solito e a riconvertire i proventi nelle valute locali, amplificandone ulteriormente il valore.

Una rupia più debole rende i beni e i servizi indiani più economici all'estero, aumentando la competitività delle esportazioni. Ciò contribuisce a compensare le pressioni tariffarie a cui sono sottoposti gli esportatori, poiché l'India cerca di espandere i propri mercati firmando accordi commerciali con paesi come il Regno Unito. È anche una manna per le famiglie dei lavoratori indiani all'estero che inviano denaro a casa. L'India è il maggiore destinatario di rimesse al mondo, con un flusso record di 137 miliardi di dollari nel Paese nel 2024, secondo la Banca Mondiale. Una valuta più debole significa che ogni dollaro rimesso acquista più rupie, aumentando i redditi e i consumi delle famiglie.

D'altro canto, una rupia più debole rende le importazioni più costose, facendo aumentare il prezzo di beni essenziali come petrolio, fertilizzanti ed elettronica, la maggior parte dei quali l'India acquista dall'estero.

Fonte: Bloomberg Europe

La Corea del Sud continua a impegnarsi intensamente nei colloqui con gli Stati Uniti per definire gli ultimi dettagli del suo impegno di investimenti da 350 miliardi di dollari, tra cui una possibile linea di swap valutario volta a salvaguardare la nazione asiatica da una potenziale instabilità finanziaria.

Diversi alti funzionari di Seul, tra cui il responsabile delle politiche presidenziali Kim Yong-beom e il Ministro del Commercio Yeo Han-koo, sono a Washington questa settimana per finalizzare l'accordo prima del vertice sulla Cooperazione Economica Asia-Pacifico previsto per la fine del mese. Il responsabile delle politiche presidenziali Kim ha anche incontrato il Segretario al Commercio Howard Lutnick e altri funzionari statunitensi durante la visita.

I colloqui commerciali sono in stallo da oltre due mesi, con i due Paesi divisi sull'attuazione del fondo di investimenti da 350 miliardi di dollari. L'impegno di investimento è il fulcro di un accordo commerciale che ha fissato un limite massimo del 15% ai dazi statunitensi sui prodotti coreani. Con i dettagli ancora irrisolti, gli Stati Uniti non hanno ancora ridotto i dazi sulle auto dal 25%, lasciando le case automobilistiche sudcoreane in una posizione di svantaggio rispetto ai rivali giapponesi.

Il presidente Donald Trump ha ripetutamente insistito affinché il pacchetto di investimenti di Seul fosse erogato "in anticipo". La Corea del Sud ha respinto la richiesta, sostenendo che l'importo rappresenta oltre l'80% delle sue riserve valutarie. I funzionari hanno avvertito che un simile deflusso potrebbe indebolire il won e hanno fatto pressione sugli Stati Uniti affinché stabilissero un accordo di swap valutario.

Con esportazioni pari a oltre il 40% del PIL della Corea del Sud, si prevede che l'accordo commerciale finalizzato garantirà maggiore stabilità e fiducia nella sua economia.

Il ministro delle Finanze Koo Yun-cheol ha dichiarato di aver comunicato al segretario al Tesoro Scott Bessent che effettuare l'investimento in contanti in anticipo non sarebbe fattibile, dati i vincoli valutari della Corea.

"Una volta proposta una struttura alternativa, valuteremo la domanda di valuta estera associata e se potrà essere gestita entro un intervallo che garantisca stabilità nel mercato valutario coreano", ha dichiarato Koo ai giornalisti a Washington durante un'intervista televisiva. "A seconda di come la situazione evolverà, determineremo se uno swap valutario è necessario, se è fattibile e, in tal caso, in che misura dovrebbe essere perseguito".

Il quotidiano Munhwa Ilbo ha riferito in precedenza che la Corea starebbe negoziando con gli Stati Uniti uno swap valutario in stile argentino per contribuire a contenere la volatilità sul mercato valutario. L'accordo verrebbe probabilmente stipulato tramite finanziamenti del Tesoro statunitense, piuttosto che tramite un accordo diretto tra la Federal Reserve e la Banca di Corea, secondo il rapporto.

Secondo Yonhap News, il capo della politica Kim ha visitato giovedì anche l'Ufficio di gestione e bilancio degli Stati Uniti per discutere di un'iniziativa di costruzione navale nota come "Make American Shipbuilding Great Again".

La sua visita arriva dopo che la Cina ha sanzionato la divisione statunitense del colosso sudcoreano della cantieristica navale Hanwha Ocean Co. e ha minacciato ulteriori misure di ritorsione contro il settore. Il Dipartimento di Stato americano ha condannato le azioni della Cina definendole un "tentativo irresponsabile" di interrompere la cooperazione tra Corea e Stati Uniti nel settore della cantieristica navale, ha riferito Yonhap.

Fonte: Bloomberg

Il governo continuerà a introdurre riforme progressive nelle politiche di investimento e commercio per rafforzare la competitività globale della Malesia, ha affermato giovedì il Ministero degli investimenti, del commercio e dell'industria (Miti). Il ministero ha affermato che vari approcci e strategie vengono implementati attraverso un approccio di governo complessivo tramite il ministero e le sue agenzie, come la Malaysian Investment Development Authority (Mida) e la Malaysia External Trade Development Corporation (Matrade), nel tentativo di rilanciare la competitività delle esportazioni e aumentare la fiducia degli investitori.

Tra le iniziative figurano l'introduzione del nuovo quadro di incentivi agli investimenti e il rafforzamento dell'ecosistema della catena di fornitura tra aziende locali e multinazionali, nonché grandi aziende nazionali, ha affermato. Di conseguenza, la Malesia ha registrato una performance incoraggiante in termini di investimenti diretti esteri (IDE) nella prima metà del 2025, con un afflusso netto di RM17,2 miliardi, superiore ai RM14,8 miliardi registrati nella prima metà del 2024. "Oltre a ciò, i vantaggi della Malesia, in particolare in termini di solidi fondamentali economici, posizione strategica (geografica) e ampia rete commerciale, hanno migliorato la resilienza del Paese nell'affrontare crisi globali e regionali", ha affermato il ministero in una risposta scritta al Dewan Rakyat.

Miti ha inoltre aggiunto che questa solida base ha consentito alla Malesia di continuare a registrare un surplus nel suo conto corrente della bilancia dei pagamenti. "Nella prima metà del 2025, la Malesia ha registrato un surplus delle partite correnti di RM17 miliardi, superiore ai RM13 miliardi registrati nello stesso periodo del 2024.

"(Tuttavia,) l'avanzo delle partite correnti nel secondo trimestre del 2025 è diminuito di RM0,3 miliardi a causa delle maggiori importazioni di beni strumentali e intermedi. Ciononostante, si prevede che l'importazione di questi componenti contribuirà agli effetti di ricaduta sulle esportazioni della Malesia nel breve e medio termine", ha affermato Miti. Il ministero stava rispondendo a una domanda di Tan Sri Muhyiddin Yassin (PN–Pagoh) in merito agli sforzi del governo per ripristinare la competitività delle esportazioni e la fiducia degli investitori nel contesto dell'avanzo delle partite correnti e della performance degli IDE.

Fonte: Theedgemarkets

Le scorte di un tipo di minerale di ferro fornito da BHP si stanno accumulando nei principali porti cinesi, raggiungendo i livelli più alti degli ultimi tre mesi, con gli scambi bloccati poiché la società mineraria è rimasta in trattative con l'acquirente statale cinese per un nuovo contratto a termine, hanno affermato le fonti. Il mese scorso, il China Mineral Resources Group (CMRG) ha detto alle acciaierie e ai commercianti di non acquistare i fini Jimblebar di BHP, hanno affermato le fonti. Di conseguenza, le scorte di fini Jimblebar in alcuni porti cinesi sono balzate a circa 2,6 milioni di tonnellate metriche al 14 ottobre, il livello più alto da luglio, hanno affermato due delle fonti, aggiungendo che il ritmo di accumulo delle scorte è accelerato da fine settembre.

Secondo una delle fonti, le scorte di Jimblebar nel solo porto di Caofeidian, nella Cina settentrionale, tra i più trafficati della Cina per la movimentazione di questo ingrediente chiave per la produzione di acciaio, sono aumentate del 26% da fine settembre a 800.000 tonnellate al 13 ottobre. CMRG non ha risposto alla richiesta di commento inviata via email da Reuters. Tutte le fonti hanno chiesto l'anonimato, data la delicatezza della questione.

I fini di Jimblebar sono un tipo di carico di media qualità che le acciaierie utilizzano tipicamente per produrre minerale di sinterizzazione, che viene poi trasformato in metallo caldo per l'acciaio grezzo. BHP possiede e gestisce la miniera di Jimblebar nell'Australia Occidentale. Ad alcune acciaierie non è consentito ricevere carichi di fini di Jimblebar acquistati in precedenza e scaricati nei porti cinesi, hanno affermato due fonti. CMRG è stata fondata nel 2022 per centralizzare gli acquisti di minerale di ferro nel più grande consumatore mondiale di minerale di ferro per la produzione di acciaio e ottenere condizioni migliori dai minatori.

CMRG e BHP stanno ancora negoziando il loro contratto a termine del 2026, hanno affermato due fonti. "Siamo in trattative commerciali... non siamo a conoscenza di un divieto generale sui prodotti BHP", ha affermato un portavoce di BHP in un'e-mail in risposta a una richiesta di informazioni di Reuters. "La domanda complessiva di minerale di ferro è stata molto sana, trainata da una forte produzione di acciaio e da margini di profitto positivi sull'acciaio e continuiamo ad avere solidi rapporti con i nostri clienti in Cina", ha aggiunto il portavoce.

La temporanea contrazione dell'offerta di granulometrie Jimblebar non ha ancora sostenuto i prezzi in quanto il carico potrebbe essere sostituito da altri prodotti, come il prodotto di punta Pilbara di Rio Tinto, e il suo volume di scambi è relativamente piccolo. I prezzi del minerale di ferro sono scesi di quasi il 2% finora questo mese, appesantiti dalle preoccupazioni sulle prospettive di calo della domanda e di crescita dell'offerta.

Fonte: TradingView

L'attività economica del Regno Unito è aumentata dello 0,1% su base mensile nell'agosto 2025, invertendo la contrazione rivista dello 0,1% di luglio, poiché la produzione ha compensato la debolezza in altri settori dell'economia.

Punti chiave del rapporto sul PIL di agosto

Le performance settoriali contrastanti hanno evidenziato la natura disomogenea della ripresa economica del Regno Unito.

Sebbene il dato principale abbia soddisfatto le aspettative, la lettura piatta dei servizi è preoccupante, dato che il settore rappresenta circa l'80% dell'economia del Regno Unito . La revisione al ribasso dei dati di luglio ha inoltre suggerito che l'economia avesse meno slancio all'inizio del terzo trimestre di quanto inizialmente previsto.

Reazioni del mercato

Sterlina britannica contro le principali valute: 5 minuti

Sovrapposizione del grafico GBP rispetto alle principali valute di TradingView

L'allentamento del nervosismo politico in Francia e la rinnovata attenzione su un possibile taglio dei tassi da parte della Fed hanno rafforzato la propensione al rischio in Europa, dando slancio alla GBP prima che la sessione statunitense la trascinasse in direzioni diverse. I guadagni della sessione europea suggeriscono inoltre che i mercati si erano posizionati in previsione di dati potenzialmente più deboli, rendendo un sollievo la lettura in linea. Inoltre, il fatto che l'economia sia tornata a crescere dopo la contrazione di luglio ha contribuito ad attenuare i timori di una recessione immediata, sebbene il quadro di fondo sia rimasto contrastato.

Alla fine della giornata, la sterlina ha chiuso con un andamento misto, in calo rispetto all'euro, al franco e allo yen, ma più forte rispetto al dollaro e alle valute legate alle materie prime come l'australiano, il neozelandese e il loonie.

Fonte: BabyPips