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Molti strateghi valutari prevedono che lo yen chiuderà l'anno più forte del previsto, attestandosi nella fascia media dei 140 rispetto al dollaro, in seguito alla recente impennata della valuta.
Lo yen ha guadagnato il 10% rispetto al dollaro nel mese scorso, con il tasso che si è attestato intorno a 147,5 nelle contrattazioni di venerdì mattina. Il mese scorso, acquistare un dollaro costava 161 yen.
Secondo gli esperti di forex dell'azienda Joey Chew e Paul Mackel, HSBC ha rivisto le sue previsioni di fine anno, portando lo yen a 148 rispetto alla precedente stima di 152.
"Sebbene ultimamente sembri esserci un certo sottostima nel tasso dollaro-yen, riconosciamo anche alcuni veri e propri cambiamenti nei driver sottostanti", hanno scritto in un rapporto martedì. Una serie di deboli letture economiche statunitensi e la volatilità nei mercati azionari globali hanno contribuito al cambiamento, hanno scritto.
Anche UBS ha aggiornato la sua visione, prevedendo che lo yen chiuderà l'anno a 145 per dollaro, più forte dei 160 della sua precedente previsione. Per l'anno prossimo, ora vede un tasso di 130 anziché i 140 che si aspettava in precedenza. I cambiamenti sono stati apportati in seguito alla posizione aggressiva della Banca del Giappone e alla prospettiva di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, ha affermato la società in un rapporto la scorsa settimana.
Masafumi Yamamoto, capo stratega valutario di Mizuho Securities, ha affermato di vedere la possibilità che lo yen si deprezzi a circa 150 a settembre prima di rafforzarsi a 145. Finora, "la preoccupazione del mercato sta andando troppo oltre", ha affermato.
Yukio Ishizuki, stratega senior del cambio valuta presso Daiwa Securities, prevede che lo yen sarà volatile per le prossime settimane. Ha affermato che lo yen potrebbe essere scambiato più forte di 140 o più debole a 150 prima di assestarsi sui 140 verso la fine dell'anno.
Lo yen si è rafforzato a causa degli sviluppi in Giappone e negli Stati Uniti. In Giappone, quest'anno il governo ha iniziato a intervenire per rafforzare la valuta debole e la Banca del Giappone il mese scorso ha sorpreso i mercati virando verso una posizione monetaria aggressiva. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve, nella sua ultima riunione di luglio, ha mantenuto invariato il suo tasso di interesse di riferimento. Da allora, i dati economici deboli hanno suscitato preoccupazioni circa una recessione.
Lo yen che perde un po' della sua debolezza ha lasciato gli speculatori a lottare per chiudere le scommesse sul crollo della valuta e ridimensionare la popolare pratica del carry trade di prendere in prestito yen per investire in asset ad alto rendimento all'estero. La loro reazione sta in definitiva spingendo lo yen verso l'alto.
"La caratteristica delle strategie di carry trade è che richiedono molti, molti mesi per svilupparsi lentamente e gradualmente, ma tendono a sgretolarsi molto rapidamente", ha affermato Chris Turner, responsabile della strategia forex presso ING a Londra.
"Negli ultimi mesi questa strategia si è scontrata con un muro sia sul fronte degli asset sia, dal mese scorso, anche sul fronte dei finanziamenti in yen", ha affermato.
I carry trade sono costruiti su bassa volatilità e grandi differenziali di tasso di interesse. Ma lo yen è stato altamente volatile e la BOJ non solo ha aumentato i tassi più del previsto, ma ha anche lasciato la porta aperta a ulteriori rialzi quest'anno.
Sul lato delle attività, i risultati delle elezioni generali di giugno in Messico hanno indebolito il peso per le preoccupazioni che il partito al governo potesse perseguire riforme anti-mercato. Con un tasso di interesse dell'11%, il Messico è uno dei mercati emergenti più popolari destinatari di fondi di carry trade.
Il tasso a due cifre del Messico è da confrontare con il tasso dello 0,25% stabilito dalla BOJ la scorsa settimana.
Sebbene sia difficile stimare le scommesse totali sul crollo della valuta, gli investitori si affidano ai dati della Commodity Futures Trading Commission. I dati mostrano che gli speculatori hanno ridotto le loro posizioni nette corte sullo yen di oltre la metà al 30 luglio rispetto all'inizio del mese.
I consulenti di trading sulle materie prime, gestori finanziari sistematici che seguono le tendenze e scommettono sul mercato dei future, continuano ad aumentare le loro posizioni nette aggregate nel rafforzamento dello yen e nell'indebolimento del dollaro, ha affermato Yoshitaka Suda, analista quantitativo presso Nomura Securities.
Secondo i calcoli di Suda di lunedì, le CTA hanno un'esposizione netta di circa 1,3 trilioni di yen (8,9 miliardi di dollari) all'aumento dello yen e al calo del dollaro e sono sulla buona strada per aumentare tale esposizione a 2 trilioni di yen nelle prossime due settimane.
"Ci aspettiamo che i CTA abbandonino il loro attacco al ribasso [dollaro-yen] se il tasso spot dovesse rimbalzare a 151", ha affermato. "Ma per il momento ci aspettiamo che l'accumulo di posizioni corte dei CTA operi contro qualsiasi aumento del tasso dollaro-yen".
Guardando il gruppo, possiamo vedere che i Magnificent 7 sono stati scambiati a una valutazione media il 16 luglio che era del 13,6% superiore alla media quinquennale. La più estrema è stata Tesla, che era del 44% superiore alla sua media quinquennale, mentre Amazon era di un notevole 26% inferiore alla sua media.
