Cosa significa "pudore e consapevolezza" per il settore immobiliare? Diamo un'occhiata ai primi acquirenti

Resoconto:

Guardando i dati, concentriamoci sui primi acquirenti. I primi acquirenti devono essere "modesti e consapevoli" in molti modi.

Finanze

L'accessibilità economica degli alloggi è una lotta, con gli attuali prezzi elevati delle case e gli elevati tassi di interesse sui mutui. In quasi metà delle aree metropolitane, gli acquirenti di case hanno bisogno di un reddito familiare di almeno $ 100.000 per acquistare una casa con un acconto del 10%. Poiché gli acquirenti per la prima volta non hanno un capitale immobiliare su cui fare affidamento, stanno facendo sacrifici finanziari per entrare nella proprietà della casa. Gli acquirenti per la prima volta oggi sono più anziani, con un'età media di 35 anni e un reddito familiare di quasi $ 25.000 in più rispetto all'anno scorso. Hanno avuto il tempo di essere modesti e consapevoli dell'acquisto della loro casa.

Situazione abitativa precedente

I primi acquirenti possono anche essere pudici e attenti prima ancora di entrare nella proprietà di una casa. Quasi un quarto dei primi acquirenti ha acquistato la propria casa dopo essersi trasferito direttamente da una famiglia o da un amico. Vivere in una casa di famiglia per risparmiare un acconto è sinonimo di pudicizia e attenzione alle proprie finanze.

Offerte dell'acquirente

Mentre un inventario maggiore sta entrando nel mercato immobiliare, l'inventario è ancora limitato. I primi acquirenti devono essere pazienti quando ci sono più offerte. Il venditore tipico riceve più di un'offerta e la casa tipica viene venduta in meno di un mese, il che indica un mercato immobiliare in rapida evoluzione. I primi acquirenti in genere hanno un acconto più piccolo e meno spazio per negoziare sul prezzo della casa. Devono essere discreti e consapevoli che potrebbero dover fare offerte per più di una casa prima che un contratto venga accettato.

Lavorare con un agente immobiliare

L'ottantanove percento degli acquirenti di case si avvale di un agente o di un mediatore immobiliare per acquistare la propria casa. Gli acquirenti vogliono un agente o un mediatore immobiliare che non solo sia in grado di aiutarli a trovare la casa giusta, ma che li aiuti anche a negoziare e a spiegare e comprendere il mercato immobiliare. Questi fattori sono particolarmente veri per gli acquirenti di case per la prima volta. Questo è il più grande acquisto finanziario della propria vita e gli agenti immobiliari stanno aiutando gli acquirenti a realizzare il sogno americano. Certamente, si può considerare l'aiutare un acquirente di case a realizzare parte del sogno americano come essere modesti e consapevoli.

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Comprendi e riconosci che esiste un alto grado di rischio coinvolto nel trading con strategie. Seguire qualsiasi strategia o metodologia di investimento è il potenziale di perdita. Il contenuto del sito viene fornito dai nostri collaboratori e analisti solo a scopo informativo. Tu solo sei l'unico responsabile di determinare se qualsiasi attività di negoziazione, o titolo, o strategia, o qualsiasi altro prodotto è adatto a te in base ai tuoi obiettivi di investimento e alla tua situazione finanziaria.

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Sei motivi per cui gli spread creditizi sono destinati a rimanere stretti

ING

Economico

Azioni

Offerta, elezioni e tagli dei tassi restano i tre pilastri che sostengono gli sviluppi degli spread nei prossimi mesi. Ci aspettiamo che gli spread rimangano in un intervallo di negoziazione ristretto per il resto dell'anno e che la volatilità sia enfatizzata da questi tre pilastri.

Una combinazione di timori di recessione negli Stati Uniti, preoccupazioni per un conflitto più ampio in Medio Oriente, lo scioglimento del carry trade giapponese dovuto alla sovraperformance dello yen e i mercati che ora scontano un taglio più aggressivo dei tassi della Federal Reserve hanno tutti contribuito alla recente debolezza del credito. Ci aspettiamo che potrebbe esserci anche una certa volatilità intorno alle elezioni statunitensi di novembre. A nostro avviso, questi periodi di ampliamento creano un'opportunità di ripresa, poiché gli spread rimarranno per lo più contenuti e ritracceranno prontamente su dati tecnici forti.

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Sei motivi per cui gli spread rimarranno bassi

Forza tecnica: la domanda è abbondante

I dati tecnici hanno mantenuto i mercati del credito piuttosto compressi e in range negli ultimi sei mesi. Forti afflussi sulla scia del rendimento molto interessante sono ancora presenti nello spazio del credito. La domanda di credito rimane alta, con rendimenti ancora marginalmente superiori ai rendimenti dei dividendi.

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Abbiamo anche assistito a forti afflussi da fondi comuni di investimento ed ETF, con afflussi di investment grade in EUR pari al 6% degli asset in gestione (AuM) su base annua e quasi all'8% su base 52 settimane. L'alto rendimento in EUR rimane positivo, ma in misura minore, con solo il 3,3% di AuM in entrata su base YTD. La stessa elevata domanda di credito si riscontra anche nel credito in USD su base YTD, con oltre il 6% di AuM che confluisce in USD IG e poco meno del 6% di AuM in USD HY.

I flussi dei fondi comuni EIR IG sono stati molto concentrati nel breve termine del credito negli ultimi mesi. Su base YTD, l'area 0-4 anni ha visto un afflusso del 6,5% di AuM e l'area 4-6 anni ha visto un afflusso del 5,2% di AuM. Nel frattempo, il bucket 6 anni+ ha visto solo il 2,6% di AuM fluire YTD.

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Abbiamo già assistito a un certo irripidimento delle curve di credito negli ultimi mesi, ma prevediamo che ne arriveranno altri. La parte lunga non è abbastanza attraente per posizionarsi lì (a parte nel mercato primario, quando viene offerto un premio di nuova emissione). L'area del valore è ancora nella parte corta della curva sia da un punto di vista di spread che di rendimento (dato che le curve di rendimento sembrano ancora piatte). Per le società, c'è un livello di inclinazione dello spread di 20 bp, prevediamo che continuerà verso i 30 bp. Analogamente per gli spread finanziari, l'attuale inclinazione è di 30 bp, che prevediamo raggiungerà i 40 bp (utilizzando il differenziale tra l'indice 7-10 anni e l'indice 3-5 anni).

Infine, la Banca centrale europea detiene ancora una quantità piuttosto significativa del mercato del credito aziendale in EUR. Allo stato attuale, la BCE detiene 303 miliardi di euro nell'ambito del Corporate Sector Purchase Programme e 46 miliardi di euro nell'ambito del Pandemic Emergency Purchase Programme. Si tratta di un significativo 20% del mercato del credito aziendale IG in EUR, che ammonta a circa 1,7 trilioni di euro. Ciò riduce la volatilità del mercato in periodi di debolezza e funge da sostegno per gli spread.

Forza tecnica – rallentamento dell’offerta

L'offerta finora quest'anno è stata forte, con l'offerta corporate YTD già attestata a 257 miliardi di euro, in crescita rispetto agli anni precedenti, e l'offerta finanziaria attestata a 351 miliardi di euro. La sorpresa al rialzo è stata accolta da una domanda molto forte, poiché i livelli di sottoscrizione hanno raggiunto livelli da record (una media di quasi quattro volte rispetto alla media normale di tre volte), mentre i premi per le nuove emissioni sono stati molto bassi (fino a 0-4 bp in media).

Come previsto, l'offerta è stata significativa nella prima metà dell'anno, con un'anticipazione delle scorte per sfruttare l'elevata domanda, spread relativamente ridotti e incertezza all'orizzonte per la seconda metà dell'anno, con crescenti preoccupazioni geopolitiche e molteplici elezioni in corso.

Normalmente, vedremmo una divisione 60-40 tra la prima metà dell'anno e la seconda. Quest'anno, ci aspettiamo che la divisione potrebbe essere più vicina a 70-30. Il mercato primario si è già riaperto piuttosto presto e sono stati fissati i prezzi per molte transazioni. Naturalmente, la fine di agosto e settembre saranno ancora abbondanti di offerta, ma un rallentamento nel quarto trimestre sarà più drammatico.

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Avevamo previsto un aumento, ma non un'offerta da record per le aziende nel 2024. Siamo sicuramente sulla buona strada per vedere una maggiore offerta rispetto all'anno scorso, nonostante un rallentamento previsto nella seconda metà. Tuttavia, potremmo vedere un'offerta leggermente più sorprendente di quanto previsto in precedenza. Ciò avviene sulla scia di un atterraggio morbido e, come tale, di un aumento dell'attività MA. Ci aspettiamo che l'offerta continuerà a essere soddisfatta da una forte domanda. Già, le transazioni quotate la scorsa settimana sono state soddisfatte da una domanda molto forte con NIP ancora bassi e grandi libri. Il valore nel mercato è ancora molto presente a questi livelli e rafforza la nostra visione di un mercato di acquisto al ribasso.

Rendimento totale con tassi in calo

Il rendimento totale dovrebbe aumentare ulteriormente man mano che i tassi scendono ulteriormente nei prossimi mesi. I tassi swap in EUR sono già scesi in modo sostanziale, scendendo di oltre 100 bp rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso e di 50 bp negli ultimi mesi rispetto ai massimi di quest'anno. Di conseguenza, le società in EUR prevedono un rendimento YTD del 2% e i titoli finanziari in EUR hanno registrato un rendimento del 2,7%. Questo forte rendimento totale dovrebbe aumentare ulteriormente nei prossimi mesi poiché i nostri strateghi dei tassi prevedono un'ulteriore diminuzione dei tassi pari a 10-20 bp e un certo irripidimento delle curve dei tassi man mano che i tagli dei tassi continuano.

Quadro macro per lo più favorevole

Il quadro macroeconomico sembra ancora essere favorevole per la maggior parte. La recessione non è il nostro caso base, con un atterraggio morbido più probabile, in particolare in Europa. L'inflazione è stata tenuta per lo più sotto controllo e non prevediamo una ripresa in questo momento (anche se una ripresa dell'inflazione è un rischio per le nostre prospettive più costruttive).

Inoltre, nel caso di una presidenza Trump negli Stati Uniti, e in particolare in uno scenario vincolato in cui il Congresso è diviso con i Democratici che vincono il Senato e i Repubblicani che vincono la Camera, Trump si concentrerà di più sul campo di gioco internazionale. Ciò probabilmente si tradurrà in un accordo con la Russia sul conflitto in Ucraina e, potenzialmente, in una certa riduzione delle tensioni in Medio Oriente. Questi sono entrambi aspetti positivi per il credito. Tuttavia, è ancora discutibile se verrà raggiunto un accordo favorevole con la Russia. E d'altro canto, qualsiasi implementazione di tariffe è negativa per il PIL.

Recupero immobiliare

Il settore immobiliare statale si è ripreso molto negli ultimi mesi dopo aver davvero sentito il peso dell'ambiente dei tassi più elevati. Il differenziale sull'indice complessivo si è quasi ripreso ai livelli di gennaio 2022, che in media era compreso tra un premio di 25-30 bp per il settore rispetto a circa 40 bp attuali. Questo è in calo rispetto al significativo differenziale di 190 bp al picco dei prezzi immobiliari.

Naturalmente, c'è ancora un po' di tensione e incertezza in alcuni aspetti del settore, ma la maggior parte dei nomi si trova in una posizione abbastanza comoda. C'è stata una certa dispersione tra i nomi in termini di performance dei numeri trimestrali. In generale, la crescita degli utili rimane robusta mentre le valutazioni hanno mostrato segnali di toccato il fondo e sono diminuite in alcuni punti, ma la ripresa sarà varia. Abbiamo anche visto alcuni emittenti tornare sul mercato obbligazionario, un forte segnale positivo. Con i tassi in ulteriore calo da qui, il settore dovrebbe continuare a provare sollievo.

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CDS stretto e iTraxx principale

I livelli dei CDS sono piuttosto stretti. L'iTraxx main è scambiato a soli 54bp, vicino ai livelli più stretti visti negli ultimi due anni, e viene scambiato all'interno degli spread cash. Ciò indica il basso livello di rischio prezzato e in particolare la bassa volatilità. Il tasso di default implicito a un anno dell'iTraxx main al momento è solo dello 0,75%. Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_7

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Powell conferma il taglio dei tassi della Fed a settembre

Giustino

Economico

Ci sono alcuni commenti forti provenienti dal presidente Powell nel suo discorso a Jackson Hole. Abbiamo ricevuto i soliti frammenti sull'inflazione che sembra migliorare e l'attenzione è ora molto più concentrata sui posti di lavoro, ma è il più categorico possibile con l'affermazione "È giunto il momento che la politica si adegui. La direzione di marcia è chiara". Ciò segue i verbali della riunione del FOMC di luglio, pubblicati mercoledì, che affermavano che "la stragrande maggioranza [dei membri del FOMC] ha osservato che, se i dati continuassero ad arrivare più o meno come previsto, sarebbe probabilmente opportuno allentare la politica alla prossima riunione".

Non si discute di 25bp o 50bp alla riunione del FOMC di settembre, ma solo che "i tempi e il ritmo dei tagli dei tassi dipenderanno dai dati in arrivo, dalle prospettive in evoluzione e dall'equilibrio dei rischi". Tuttavia, allude al fatto che potrebbero tagliare i tassi molto se le condizioni lo richiedessero: "L'attuale livello del nostro tasso di riferimento ci dà ampio spazio per rispondere a qualsiasi rischio potremmo affrontare, incluso il rischio di un ulteriore indebolimento indesiderato delle condizioni del mercato del lavoro".

Attualmente sono previsti circa 33 bp di tagli per la riunione del FOMC del 18 settembre e 100 bp entro fine anno con ulteriori 125 bp di tagli l'anno prossimo. Sembra giusto data la situazione attuale. Tra ora e la decisione del 18 settembre abbiamo il deflatore PCE core (30 agosto), su cui il mercato è fiducioso con una stampa mensile dello 0,2% dati gli input di CPI e PPI. Poi c'è il rapporto sui lavori del 6 settembre e quello è quello critico. Nota Powell ha affermato oggi che "non cerchiamo né accogliamo con favore un ulteriore raffreddamento delle condizioni del mercato del lavoro".

Se otteniamo meno di 100.000 buste paga e il tasso di disoccupazione sale al 4,4% o addirittura al 4,5%, allora 50 bp sembrano più probabili. Se le buste paga arrivano intorno al limite di 150.000 e il tasso di disoccupazione rimane al 4,3% o scende al 4,2%, possiamo tranquillamente dire che saranno 25 bp. Poi l'11 settembre è il CPI core. Lo 0,2% MoM o inferiore sembra probabile lì: attualmente ci stiamo orientando verso un possibile 0,1% sul potenziale di inversione del balzo degli affitti primari di luglio.

Fonte:ING

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Polonia e Ungheria diventano i nuovi motori chiave della crescita solare in Europa

Kevin Du

Energia

La produzione di energia elettrica da impianti solari sta crescendo più rapidamente nell'Europa centrale e orientale che in qualsiasi altra regione europea, superando di gran lunga i tassi di crescita registrati nelle zone più ricche e soleggiate del continente.

Nei primi sette mesi del 2024, la produzione di energia solare gestita da società di servizi nei cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa centrale e orientale (Austria, Bulgaria, Ungheria, Romania e Polonia) è aumentata del 55% rispetto agli stessi mesi del 2023, come mostrano i dati di Ember.

Si tratta di oltre il doppio del tasso di crescita dell'Europa nel suo complesso e supera di gran lunga i ritmi registrati dai cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa occidentale, meridionale e settentrionale nello stesso periodo. Poland and Hungary Become Key New Drivers of Europe's Solar Growth_1

Poland and Hungary Become Key New Drivers of Europe's Solar Growth_1

Dal 2019, anche i cinque principali produttori di energia solare dell'Europa centrale e orientale hanno ampliato la capacità di generazione solare più rapidamente rispetto ai loro omologhi regionali, aprendo la strada a una continua crescita della produzione solare in una delle aree più industrializzate d'Europa.

Forze motrici

La Polonia e l'Ungheria sono di gran lunga i principali motori della crescita dell'energia solare su larga scala nell'Europa centro-orientale.

Nei primi sette mesi dell'anno, la produzione di energia elettrica mediante energia solare è stata pari a 11,3 Terawattora (TWh) in Polonia e a 5,8 TWh in Ungheria.

Secondo Ember, tali cifre relative alla produzione sono aumentate rispettivamente del 33,3% e del 47,7% rispetto allo stesso periodo del 2023 e si collocano tra i tassi di crescita più rapidi in tutta Europa.

Anche in termini assoluti di produzione, queste cifre di produzione si collocano ai vertici del mercato europeo.

In effetti, quest'anno i cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa centro-orientale hanno aumentato la produzione collettiva di energia elettrica generata dall'energia solare solo del 10% in meno rispetto ai cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa occidentale: Belgio, Francia, Germania, Paesi Bassi e Svizzera.

La capacità delle nazioni dell'Europa centrale e orientale di competere con le economie più ricche dell'Europa occidentale in termini di crescita dell'energia solare sottolinea quanto gli impianti solari siano diventati accessibili rispetto ad altre forme di produzione di energia elettrica.

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La rapida crescita della produzione di energia solare nell'Europa centro-orientale riflette anche le politiche di sostegno all'energia pulita in tutta la regione, che storicamente è stata una delle regioni europee con il più alto consumo di carbone.

Sia la Polonia che l'Ungheria, i due maggiori produttori di energia solare della regione, hanno puntato a raggiungere zero emissioni nette di carbonio nella produzione di energia entro la metà del secolo e pianificano ulteriori e aggressive espansioni nella produzione di energia pulita.

Scalare la classifica delle generazioni

In termini assoluti di produzione, i cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa centrale/orientale si classificano ancora ben al terzo posto nella regione, dietro ai cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa occidentale e meridionale.

Nei primi sette mesi del 2024, i maggiori produttori di energia solare dell'Europa occidentale hanno generato 83,53 TWh di elettricità, mentre i cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa meridionale (Grecia, Italia, Portogallo, Spagna e Turchia) ne hanno generati 76,12 TWh, come mostrano i dati Ember.

In confronto, i 25,2 TWh di energia solare generati dai cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa centrale e orientale sembrano una cifra esigua.

Tuttavia, negli ultimi tre anni la regione dell'Europa centro-orientale ha incrementato la produzione di energia solare di circa il 49% all'anno, il che surclassa di gran lunga il ritmo di crescita annuale del 19% dell'Europa nel suo complesso, il ritmo del 16% dell'Europa occidentale e il 21% dell'Europa meridionale.

Se questi tassi di crescita fossero mantenuti per il resto del decennio, la produzione totale dei cinque maggiori produttori di energia solare dell'Europa centrale e orientale supererebbe quella dei loro omologhi dell'Europa occidentale nel 2029 e quella dell'Europa meridionale nel 2030.

Ulteriori guadagni

I maggiori produttori di energia solare dell'Europa centrale e orientale producono già il 76% in più di energia solare rispetto ai loro omologhi dell'Europa settentrionale (Danimarca, Finlandia, Lituania, Svezia e Regno Unito) e sembrano pronti per un'ulteriore aggressiva crescita dell'energia solare in tutta la regione.

Secondo lo sviluppatore Enlight, a fine luglio sono iniziate le operazioni presso il parco solare Tapolca, da 60 megawatt (MW), nell'Ungheria occidentale, che fornirà circa l'elettricità necessaria al fabbisogno annuo di 30.000 famiglie.

In Polonia, il mese scorso è entrato in funzione un nuovo progetto da 40 MW sviluppato da Lightsource BP.

Tuttavia, il progetto più grande della regione è la centrale elettrica da 400 MW di Apriltsi, in Bulgaria, che vanta oltre 800.000 pannelli fotovoltaici ed è progettata per fornire elettricità non solo ai clienti bulgari, ma anche a tutta l'Europa orientale.

Oltre a essere uno dei più grandi parchi solari d'Europa, il progetto Apriltsi è significativo anche per l'altezza dei suoi pannelli: 2,2 metri (7,2 piedi), che consentono di utilizzare il terreno sottostante per scopi agricoli.

Altri progetti cosiddetti agrovoltaici sono in fase di sperimentazione in Turchia e Polonia e sembrano destinati a generare ulteriore energia pulita con un impatto limitato sui terreni agricoli della regione.

E dato il forte sostegno politico locale già in atto per l'energia solare tradizionale, l'implementazione di successo di più progetti agrosolare potrebbe aiutare la regione dell'Europa centrale/orientale ad acquisire ancora più slancio nella produzione di energia solare negli anni a venire.

Fonte: Reuters

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Gli investitori coreani si riversano negli ETF a dividendo statunitensi

Alex

Forex

Economico

Gli investitori coreani hanno acquistato quasi 1 trilione di won (7,5 milioni di $) di fondi negoziati in borsa (ETF) focalizzati sui dividendi, composti esclusivamente da società statunitensi. La cifra è più di quattro volte superiore all'importo investito in ETF sui dividendi nazionali.

Secondo i dati forniti dal market tracker FnGuide, venerdì gli investitori al dettaglio hanno acquistato un totale di 935 miliardi di won in ETF che replicano l'indice Dow Jones US Dividend 100 da Samsung Asset Management, Mirae Asset Global Investments, Shinhan Asset Management e Korea Investment Management quest'anno.

Questi ETF sono la controparte coreana del noto SCHD ETF (Schwab US Dividend Equity ETF).

Al contrario, nello stesso periodo gli investitori al dettaglio hanno acquistato solo 206,6 miliardi di won di 14 prodotti ETF a dividendi nazionali.

Gli analisti hanno notato che gli investitori che privilegiano gli investimenti in dividendi stanno indirizzando ingenti fondi verso gli ETF statunitensi anziché verso quelli coreani, perché ritengono che i rendimenti degli azionisti statunitensi siano più affidabili.

Oltre ai dividendi stabili, le azioni con dividendi statunitensi offrono il potenziale per guadagni in conto capitale dagli aumenti del prezzo delle azioni. Ad esempio, il prezzo delle azioni di Lockheed Martin, che ha la ponderazione maggiore negli ETF statunitensi, è quasi quadruplicato nell'ultimo decennio.

Un altro fattore che attrae gli investitori coreani è il fatto che, a differenza della Corea, dove i titoli azionari ad alto dividendo sono concentrati principalmente nei settori finanziario e mobiliare, gli ETF statunitensi offrono il vantaggio della diversificazione in vari settori come la difesa, la biotecnologia e l'alimentazione.

"C'è una chiara tendenza a preferire investimenti incentrati sugli Stati Uniti, non solo per i guadagni in conto capitale, ma anche per gli ETF correlati ai dividendi", ha affermato un funzionario del settore della gestione patrimoniale.

“Questa tendenza ha portato ad un’intensificazione della concorrenza per gli ETF focalizzati sugli Stati Uniti”.

La crescente popolarità degli ETF statunitensi sta mettendo alla prova il Corporate Value-up Program del governo coreano, che mira a incoraggiare le società quotate locali a migliorare le proprie capacità. Lanciata a fine febbraio, questa iniziativa fa parte degli sforzi per affrontare il cosiddetto sconto coreano, in cui le azioni coreane vengono vendute a prezzi inferiori ai loro fondamentali.

Il governo ha esortato le aziende ad aumentare i dividendi per migliorare i rendimenti degli azionisti come parte dell'iniziativa di aumento del valore, ma i progressi sono stati lenti. Delle circa 2.500 società quotate nel paese, solo 17 hanno annunciato finora piani di aumento del valore.

Fonte: Koreatimes

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Quale impatto avrebbe un'amministrazione Harris o Trump sull'economia statunitense?

Alex

Economico

La vicepresidente degli Stati Uniti Kamala Harris potrebbe cavalcare l'onda dell'entusiasmo in vista del suo discorso di accettazione come candidata presidenziale del Partito Democratico giovedì, ma l'economia rimane il tema principale della corsa di quest'anno.

"L'esito di queste elezioni sarà determinato da come le persone voteranno con i loro portafogli in base all'inflazione", ha detto ai giornalisti la scorsa settimana Ryan Sweet, capo economista statunitense di Oxford Economics.

Secondo un sondaggio ABC News/Washington Post/Ipsos, il suo rivale repubblicano Donald Trump detiene un vantaggio di nove punti quando si tratta di chi gli americani si fidano di più per gestire l'economia e l'inflazione. Nel frattempo, un sondaggio pubblicato dal Financial Times e dalla University of Michigan Ross School of Business ha mostrato che la Sig.ra Harris ha un vantaggio di un punto.

L'esito delle elezioni avrà effetti significativi sull'economia, con la battaglia contro l'inflazione della Federal Reserve ancora in corso e la scadenza dei tagli fiscali di Trump l'anno prossimo, che saranno oggetto di un acceso dibattito al Congresso.

Entrambi i candidati sono stati in campagna elettorale la scorsa settimana esponendo i loro programmi: la signora Harris con un'apparizione venerdì scorso nella Carolina del Nord, e il signor Trump con un discorso nello stato chiave della Pennsylvania lunedì.

Inflazione e tassi di interesse

Lo scenario dell'inflazione varia, con gli economisti che concordano sul fatto che il protezionismo e le politiche sull'immigrazione di Trump ostacoleranno i progressi nel ripristino della stabilità dei prezzi.

Il signor Trump ha recentemente proposto una tariffa del 10 per cento su tutti i partner commerciali degli Stati Uniti, nonché una tariffa del 60 per cento sui prodotti cinesi, in sostituzione delle imposte sul reddito.

Un recente articolo del Peterson Institute of International Economics ha affermato che tariffe più elevate danneggerebbero le esportazioni statunitensi e ridurrebbero la crescita economica, portando anche a un'inflazione più elevata. Uno studio separato del Lombard Odier Group prevede che una presidenza Trump e un Congresso controllato dai repubblicani bloccherebbero anche l'inflazione, costringendo la Federal Reserve a interrompere il taglio dei tassi di interesse a circa il 4 percento.

"Nel caso di una presidenza Trump con un Congresso diviso, l'impatto dei dazi probabilmente prevarrebbe, rallentando la crescita ma aumentando comunque l'inflazione", ha scritto il gruppo nel suo ultimo CIO Office Viewpoint.

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L'attuale intervallo obiettivo per i tassi di interesse statunitensi è compreso tra il 5,25 e il 5,50%.

Anche i rendimenti obbligazionari probabilmente salirebbero, e così anche il dollaro USA rispetto all'euro, ha affermato l'organizzazione. La società si aspettava che una presidenza guidata da Harris avrebbe avuto una maggiore continuità politica se fosse succeduta a Biden, con la Fed che avrebbe tagliato i tassi fino a metà del 2025.

Le modifiche alla politica monetaria della Fed avranno implicazioni per la maggior parte delle banche centrali del Consiglio di cooperazione del Golfo, le cui valute sono ancorate al dollaro statunitense.

"Qualsiasi calo nei tassi di interesse di riferimento o uno scenario di tassi più alti per un periodo prolungato avrà un impatto sui settori sensibili ai tassi di interesse nei Paesi del Consiglio di cooperazione del Golfo, come banche, immobiliare, servizi di pubblica utilità e società di leva finanziaria", ha affermato Faisal Hasan, responsabile degli investimenti presso Al Mal Capital a Dubai.

"Anche gli investitori qui hanno un focus molto internazionale e i cambiamenti nella politica monetaria avranno un impatto sui loro investimenti".

Tariq Qaqish, amministratore delegato della società di consulenza Salt Fund Placement di Dubai, ha affermato che i paesi del Consiglio di cooperazione del Golfo devono prepararsi ad affrontare entrambe le amministrazioni.

Il signor Qaqish prevede che una vittoria di Trump porterebbe a un dollaro più debole, aumentando così la liquidità nella regione. Una vittoria di Harris, ha detto, porterebbe a un dollaro USA più forte, il che ostacolerebbe la crescita economica.

Deficit federale

Indipendentemente da chi vincerà le elezioni del 2024, si prevede che il deficit federale degli Stati Uniti aumenterà ulteriormente.

Il Fondo monetario internazionale ha lanciato l'allarme: gli elevati deficit fiscali e il continuo aumento del rapporto debito/PIL rappresentano un rischio non solo per gli Stati Uniti, ma anche per l'economia mondiale.

La scorsa settimana la signora Harris ha reso noti alcuni elementi del suo programma economico, tra cui l'ampliamento della base del credito d'imposta per figli da 2.000 a 3.000 dollari, l'ampliamento del credito d'imposta sui redditi da lavoro dipendente, la promozione di un divieto federale di rincaro dei prezzi sui generi alimentari e l'offerta di un credito d'imposta fino a 25.000 dollari per gli acquirenti di prima casa.

Questi e altri piani costituiscono gli elementi dell'Agenda per ridurre i costi per le famiglie americane, che delinea le sue intenzioni per i primi 100 giorni del suo mandato.

Tutto sommato, il piano aumenterebbe il deficit federale degli Stati Uniti di 1,7 trilioni di dollari in un decennio, secondo il Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB) bipartisan. Tale cifra salirebbe a 2 trilioni di dollari se le politiche abitative diventassero permanenti.

Il signor Trump non ha finora rilasciato un programma economico dettagliato. A luglio, il CRFB ha stimato che i suoi piani per eliminare le tasse sui sussidi della previdenza sociale avrebbero aumentato i deficit di 1,6 trilioni di dollari a 1,8 trilioni di dollari entro il 2035.

Anche il debito nazionale è aumentato vertiginosamente durante il mandato di Trump.

Secondo un'altra analisi condotta dal CRFB, il signor Trump ha aggiunto 8,4 trilioni di dollari al debito nazionale. Di questi, 3,6 trilioni provenivano dalle leggi di soccorso Covid.

Un secondo mandato di Trump sarebbe probabilmente una continuazione del programma "Make America Great Again" che ha caratterizzato il suo primo mandato, in cui auspica ulteriori tagli fiscali e il potenziamento delle industrie statunitensi, ha affermato Qaqish.

"Queste politiche potrebbero stimolare la crescita ma metteranno più pressione sui deficit fiscali", ha detto, aggiungendo che devono essere considerati anche i fattori geopolitici. Se il signor Trump dovesse vincere e negoziare un cessate il fuoco tra Russia e Ucraina, così come un accordo di pace tra Israele e Palestina, allora il signor Qaqish si aspetta un livello inferiore di spesa pubblica e debito nazionale.

Le imposte sulle società in primo piano

In un importante cambiamento di politica, la campagna della Sig.ra Harris ha affermato che la sua amministrazione avrebbe aumentato l'aliquota fiscale sulle società statunitensi dal 21% al 28%. La proposta della campagna è in linea con la più recente proposta di bilancio del Presidente Joe Biden.

Il signor Qaqish ha affermato che ciò avrebbe un impatto diretto sugli investitori, che aprirebbero attività al di fuori degli Stati Uniti per ridurre le imposte sulle loro società.

Il signor Trump ha tagliato l'aliquota dell'imposta sulle società dal 35 al 21 percento come parte del suo piano fiscale del 2017 e si è impegnato a tagliare ulteriormente le tasse se fosse stato eletto di nuovo presidente. Il piano fiscale del signor Trump ha portato l'aliquota dell'imposta sul reddito delle società degli Stati Uniti dal quarto più alto al mondo a circa la mediana, secondo la Tax Foundation.

Nel 2018, l'ente indipendente Congressional Budget Office (CBO) ha affermato che aumentare di un punto percentuale l'attuale aliquota dell'imposta sulle società avrebbe comportato un aumento delle entrate statunitensi di 96 miliardi di dollari dal 2019 al 2028.

Il piano fiscale di Trump scadrà alla fine dell'anno prossimo e sarà uno dei maggiori problemi che il Congresso dovrà affrontare all'inizio della nuova sessione.

Secondo il CBO, estendere i tagli fiscali aumenterebbe di 3,3 trilioni di dollari il deficit degli Stati Uniti nei prossimi 10 anni.

Fonte: The National News

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I futures sugli indici azionari salgono prima del discorso di Powell a Jackson Hole

Warren Takunda

Azioni

I futures SP 500 E-Mini di settembre sono in rialzo dello 0,51% e i futures Nasdaq 100 E-Mini di settembre sono in rialzo dello 0,60% questa mattina, mentre i partecipanti al mercato attendono il discorso di Jackson Hole del presidente della Fed Jerome Powell per ulteriori indizi sull'entità e la tempistica dei tagli dei tassi di interesse.

Nella sessione di trading di ieri, i principali indici di Wall Street hanno chiuso in rosso. Snowflake è crollato di oltre il -14% dopo che la società ha riportato fatture Q2 più deboli del previsto e ha fornito indicazioni sui ricavi dei prodotti Q3 che non sono riuscite a impressionare gli investitori. Inoltre, le azioni dei chip hanno perso terreno, con Intel che è crollata di oltre il -6% per guidare i perdenti nel Dow e Advanced Micro Devices che è scesa di oltre il -3%. Inoltre, Urban Outfitters è scivolata di oltre il -9% dopo aver riportato una crescita delle vendite al dettaglio comparabili Q2 più debole del previsto. Sul fronte rialzista, Zoom Video è salita di circa il +13% dopo che la società ha pubblicato risultati Q2 ottimistici e ha aumentato le sue indicazioni per l'intero anno.

I dati economici di giovedì hanno mostrato che l'indice PMI manifatturiero globale SP degli Stati Uniti è sceso a un minimo di 8 mesi di 48,0 ad agosto, più debole delle aspettative di 49,5. Inoltre, il numero di americani che hanno presentato richiesta di sussidio di disoccupazione iniziale la scorsa settimana è aumentato di +4K a 232K, in linea con le aspettative. Allo stesso tempo, l'indice PMI dei servizi globale SP di agosto degli Stati Uniti è salito inaspettatamente a 55,2, più forte delle aspettative di 54,0. Inoltre, le vendite di case esistenti negli Stati Uniti sono aumentate del +1,3% m/m a 3,95 milioni a luglio, più forte delle aspettative di 3,94 milioni.

"L'economia statunitense nel complesso è stata finora abbastanza solida da accettare una pausa prolungata sui tassi della Fed", ha affermato Don Rissmiller di Strategas. "Ma ci sono chiari motivi per tagli dei tassi a breve".

La presidente della Fed di Boston Susan Collins ha dichiarato giovedì che presto sarebbe opportuno per la banca centrale statunitense avviare un ciclo di tagli dei tassi. "Penso che un ritmo graduale e metodico una volta che saremo in una posizione politica diversa sarà probabilmente appropriato", ha affermato Collins. Inoltre, il presidente della Fed di Philadelphia Patrick Harker ha affermato che i prossimi dati economici guideranno l'entità appropriata della prima riduzione dei tassi di interesse della Fed. "A settembre, dobbiamo avviare un processo di riduzione dei tassi", ha affermato Harker. Allo stesso tempo, il presidente della Fed di Kansas City Jeffrey Schmid ha affermato di voler vedere più dati economici prima di sostenere qualsiasi decisione di iniziare ad abbassare i tassi di interesse. "Penso ancora che potremmo vedere un piccolo aumento della domanda se non stiamo attenti con le decisioni", ha affermato Schmid.

Nel frattempo, i futures sui tassi di interesse statunitensi hanno stimato una probabilità del 75,5% di un taglio dei tassi di 25 punti base e una probabilità del 24,5% di un taglio dei tassi di 50 punti base alla riunione del FOMC di settembre.

Oggi, tutti gli occhi sono puntati sul discorso del presidente della Fed Jerome Powell al simposio economico annuale della banca centrale a Jackson Hole, nel Wyoming. I partecipanti al mercato saranno molto attenti a ciò che indicherà sul ritmo e la tempistica dei tagli dei tassi nei prossimi mesi.

Sul fronte dei dati economici, gli investitori si concentreranno sui dati sulle vendite di nuove case negli Stati Uniti, la cui pubblicazione è prevista tra un paio d'ore. Gli economisti, in media, prevedono che le vendite di nuove case a luglio saranno pari a 624K, rispetto alla cifra precedente di 617K.

Oggi saranno pubblicati anche i dati sui permessi di costruzione negli Stati Uniti. Gli economisti prevedono che la cifra di luglio sarà di 1,396 milioni, rispetto a 1,454 milioni di giugno.

Sul mercato obbligazionario, il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro statunitense a 10 anni è al 3,857%, in calo dello 0,13%.

I futures Euro Stoxx 50 sono saliti dello +0,33% questa mattina, mentre gli investitori hanno digerito i commenti accomodanti di un funzionario della Banca centrale europea e hanno atteso il discorso del presidente della Fed Jerome Powell al Jackson Hole Economic Symposium. Le azioni automobilistiche hanno guadagnato terreno venerdì, mentre le azioni tecnologiche sono crollate. L'agenzia statistica francese Insee ha riferito venerdì che l'indicatore del clima aziendale della nazione è migliorato ad agosto. Nel frattempo, il policymaker della BCE Martins Kazaks ha dichiarato venerdì che la banca centrale potrebbe potenzialmente abbassare i tassi di interesse altre due volte quest'anno, poiché l'inflazione continua a seguire la traiettoria discendente che i policymaker avevano previsto. "Siamo ampiamente lungo la linea di base delle nostre proiezioni e ciò è coerente con un graduale calo dei tassi di interesse", ha affermato Kazaks. Nelle notizie aziendali, Nestle Sa è scesa di oltre il -2% dopo che il gruppo alimentare svizzero ha annunciato che il CEO Mark Schneider sarebbe stato sostituito dal veterano dell'azienda Laurent Freixe dopo un periodo di performance poco brillanti.

Oggi è stata pubblicata l'indagine sulle imprese francesi.

L'indagine sulle imprese francesi di agosto ha raggiunto il punteggio di 99, superando le aspettative che si attestavano su 96.

I mercati azionari asiatici oggi si sono stabilizzati in verde. Lo Shanghai Composite Index (SHCOMP) della Cina ha chiuso in rialzo dello +0,20% e il Nikkei 225 Stock Index (NIK) del Giappone ha chiuso in rialzo dello +0,40%.

L'indice composito di Shanghai della Cina ha chiuso in rialzo oggi, interrompendo tre giorni consecutivi di perdite, poiché il sentiment di rischio è migliorato in seguito all'impegno dell'ente regolatore immobiliare di accelerare l'acquisto di case invendute e trasformarle in alloggi a prezzi accessibili. I titoli automobilistici, tecnologici e assicurativi hanno sovraperformato venerdì. Il vice ministro per l'edilizia abitativa e lo sviluppo urbano-rurale Dong Jianguo ha dichiarato in un briefing a Pechino venerdì che il paese implementerà rapidamente un programma per acquistare appartamenti invenduti e convertirli in alloggi a prezzi accessibili. Dong ha anche affermato che il governo promuoverà l'affitto e la vendita di unità abitative pubbliche non appena le condizioni saranno favorevoli. Nel frattempo, il ministero del Commercio cinese ha convocato venerdì un incontro con le case automobilistiche e le associazioni di settore per discutere dell'aumento dei dazi all'importazione sui veicoli a benzina di grandi dimensioni, lanciando l'allarme mentre l'Unione Europea si avvicina a una decisione tariffaria sulle auto elettriche cinesi. Nelle notizie aziendali, NetEase è crollata di oltre il -10% a Hong Kong dopo che la società di gioco ha riportato risultati deboli nel secondo trimestre. Allo stesso tempo, Ping An Insurance ha guadagnato oltre il +3% dopo aver pubblicato la sua migliore performance semestrale in quattro anni. Gli operatori di mercato attendono ora la decisione della Banca Popolare Cinese sulla linea di credito a medio termine all'inizio della prossima settimana, dopo che i tassi di interesse di riferimento sui prestiti sono rimasti stabili ad agosto.

L'indice azionario giapponese Nikkei 225 ha chiuso in rialzo oggi, invertendo le perdite di inizio sessione, nonostante lo yen si sia rafforzato dopo che il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha indicato che la banca centrale rimane sulla buona strada per aumentare i tassi di interesse. I titoli sanitari e dei materiali hanno guidato i guadagni venerdì. I dati governativi pubblicati venerdì hanno rivelato che i prezzi al consumo core del Giappone sono accelerati per il terzo mese consecutivo al 2,7% a luglio, segnando il livello più alto da febbraio. Nel frattempo, il governatore della BOJ Kazuo Ueda ha dichiarato che la banca centrale continuerà a puntare a ulteriori aumenti dei tassi di interesse se l'economia e l'inflazione progrediranno secondo le sue proiezioni. "Non ci saranno cambiamenti nella nostra posizione di base di adeguamento del livello di allentamento monetario in futuro se possiamo confermare che le prospettive per l'economia e i prezzi hanno maggiori probabilità di realizzarsi come previsto", ha affermato Ueda in una sessione parlamentare venerdì. Ueda ha aggiunto che la banca centrale continuerà a monitorare i movimenti nei mercati finanziari "con un forte senso di urgenza", poiché rimangono volatili. Nelle notizie aziendali, Sharp Corp. è salita di circa il +7% dopo che un rapporto ha indicato che SoftBank Corp. era in trattative per fare un investimento da 100 miliardi di yen (686,72 milioni di $) nel produttore di elettronica. La volatilità del Nikkei, che tiene conto della volatilità implicita delle opzioni Nikkei 225, ha chiuso in ribasso del -6,45% a 25,38.

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) nazionale di base giapponese di luglio è stato registrato a +2,7% annuo, in linea con le aspettative.

Movimenti azionari statunitensi pre-mercato

Workday ha registrato un rialzo di oltre l'11% nelle contrattazioni pre-mercato dopo che il fornitore di software back-office ha riportato risultati per il secondo trimestre migliori del previsto e ha annunciato un piano di riacquisto di azioni proprie da 1 miliardo di dollari.

Il Gruppo CAVA ha registrato una crescita di oltre il 9% nelle contrattazioni pre-mercato dopo che la società ha pubblicato risultati positivi per il secondo trimestre e ha aumentato le sue previsioni per l'intero anno per l'EBITDA rettificato e la crescita delle vendite nei ristoranti.

Ross Stores ha registrato un rialzo di oltre il 5% nelle contrattazioni pre-mercato dopo che la società ha riportato risultati migliori del previsto per il secondo trimestre e ha aumentato le sue previsioni di utile per azione per l'anno fiscale 24.