Come un'elevata produttività aiuta a combattere l'inflazione

Resoconto:

La produttività è una misura dell'efficienza, ovvero quanto valore produce un'economia per ogni ora lavorata. Ma una produttività più elevata non significa necessariamente che le persone lavorino di più.

La maggior parte degli aumenti di produttività si ottengono quando lavoriamo in modo più intelligente. Investendo negli strumenti e nelle attrezzature giuste, le aziende possono aiutare i lavoratori a produrre di più con la stessa quantità di sforzo, ma i lavoratori hanno anche bisogno della giusta istruzione e formazione. Quando la produttività è alta, è meglio per le aziende, i lavoratori e i consumatori. Spinge l'economia.

Quando la produttività aumenta, le aziende possono produrre di più per ogni dollaro investito nelle loro attività. Ciò porta a profitti più elevati, che avvantaggiano gli altri partecipanti all'economia. Una maggiore produttività aiuta le aziende ad adattarsi agli aumenti dei costi senza dover aumentare i prezzi. Consente inoltre loro di pagare salari più alti. Quando c'è più produzione per lavoratore, l'offerta di beni aumenta e i lavoratori hanno più soldi da spendere. Insieme, questi fattori guidano la crescita economica e, nel tempo, i miglioramenti del nostro tenore di vita.

Come si misura la produttività

La produttività misura il valore economico di un bene o servizio prodotto rispetto alla quantità di lavoro impiegata per produrlo. Misurare la produttività richiede una stima sia del valore totale di un'economia o di un settore sia del numero totale di ore lavorate dai dipendenti in quell'economia o settore. Il rapporto tra questi viene quindi ridotto alla sua forma più semplice: il numero di dollari di valore prodotti per una singola ora di lavoro.

La produttività può variare molto nei diversi settori dell'economia. Dipende dal valore di ciò che viene prodotto e dalla quantità di lavoro richiesta per produrlo. C'è spazio per la crescita della produttività in ogni settore dell'economia. L'adozione di tecnologie innovative come l'intelligenza artificiale e la robotica può rendere le aziende più efficienti, ma anche con nuovi strumenti e tecnologie, la crescita della produttività del Canada si è bloccata.

La quantità prodotta dall'economia ha continuato ad aumentare, ma questo perché le aziende stanno impiegando più lavoratori. La quantità prodotta da ogni lavoratore non è cresciuta tanto perché molte aziende non hanno investito abbastanza in ricerca e sviluppo, o nella formazione e nelle attrezzature di cui i lavoratori hanno bisogno per aumentare la loro produzione.

Perché la crescita della produttività è importante in questo momento

Una maggiore produttività significa che l'economia produce più valore per la stessa quantità di lavoro. Questa maggiore produzione determina miglioramenti nel nostro tenore di vita. L'invecchiamento della popolazione, le crescenti tensioni commerciali, l'instabilità geopolitica e gli impatti economici del cambiamento climatico potrebbero tutti causare un aumento dell'inflazione. Ma una maggiore produttività può aiutarci a proteggerci dagli effetti peggiori perché:

quando i lavoratori producono di più per ogni ora lavorata, le aziende sono più redditizie e possono assorbire costi più elevati, compresi salari più alti, senza dover aumentare i prezzi

una produzione più efficiente di beni e servizi significa una maggiore offerta, che aiuta a mantenere prezzi e inflazione più bassi

le aziende più produttive possono resistere alle perturbazioni economiche che possono essere causate da eventi come conflitti geopolitici e condizioni meteorologiche estreme

Il Canada ha tutti gli ingredienti giusti per aumentare la produttività. La nostra forza lavoro è ben istruita, le nostre università hanno una forte cultura della ricerca e i nostri accordi commerciali danno alle aziende canadesi accesso ai mercati internazionali. Ognuno di questi è un vantaggio, ma dobbiamo anche: investire in attrezzature e tecnologia; formare e istruire i lavoratori per sviluppare competenze per il futuro; garantire che l'ambiente aziendale e normativo del Canada incoraggi la concorrenza, il che aiuta a mantenere bassi i prezzi.

La Banca del Canada ha anche un ruolo da svolgere nell'aumento della produttività. Mantenendo l'inflazione attorno al 2%, sosteniamo la stabilità economica di cui le aziende hanno bisogno per investire in se stesse. Un'inflazione bassa, stabile e prevedibile crea il miglior clima di investimento perché consente alle aziende di pianificare il futuro con fiducia.

Avvertenza sui rischi ed esclusione di responsabilità sugli investimenti

Comprendi e riconosci che esiste un alto grado di rischio coinvolto nel trading con strategie. Seguire qualsiasi strategia o metodologia di investimento è il potenziale di perdita. Il contenuto del sito viene fornito dai nostri collaboratori e analisti solo a scopo informativo. Tu solo sei l'unico responsabile di determinare se qualsiasi attività di negoziazione, o titolo, o strategia, o qualsiasi altro prodotto è adatto a te in base ai tuoi obiettivi di investimento e alla tua situazione finanziaria.

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Il Tesoro degli Stati Uniti gioca al gatto e al topo con le vendite di debito

Samantha Luan

Economico

Il Tesoro statunitense ha molto debito da collocare nel prossimo anno, ma la sua gestione attiva del profilo delle scadenze dimostra perché è improbabile che la tanto annunciata "crisi" del debito statunitense si verifichi a breve.

Attualmente, i calcoli per i finanziamenti del Tesoro sono piuttosto scoraggianti, con oltre mezzo trilione di dollari in buoni e obbligazioni all'asta solo questa settimana.

Ma quasi tre quarti della pioggia di questa settimana riguarda cambiali, che scadono in 12 mesi o meno e che saranno rinnovate a tassi progressivamente più bassi se i tassi di interesse statunitensi scenderanno come previsto.

Sebbene le enormi vendite settimanali di titoli del Tesoro siano ormai una consuetudine, molti investitori continuano a far circolare titoli esprimendo preoccupazione per i crescenti livelli di debito pubblico che necessitano di trovare acquirenti disposti a farlo.

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Il "premio a termine" dei tassi USA a 10 anni resta negativo

Torsten Slok, economista capo di Apollo Global Management, è l'ultimo a mettere in guardia dai potenziali pericoli futuri con la sua lista "Top 10" di fatti curiosi sul Tesoro.

Slok fa notare che nel prossimo anno matureranno 9.000 miliardi di dollari di debito pubblico, i costi del servizio del debito hanno raggiunto il 12% delle spese pubbliche, si prevedono deficit di oltre mille miliardi di dollari nel prossimo decennio e si prevede che il rapporto debito/PIL raddoppierà fino al 200% entro la metà del secolo.

La sua conclusione è semplice: attenzione alle aste turbolente, ai possibili declassamenti del rating creditizio e alla minaccia persistente che gli investitori obbligazionari a lungo termine inizino a richiedere un consistente "premio a termine" per detenere titoli del Tesoro a lunga scadenza.

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Grafico Apollo sui titoli del Tesoro USA in scadenza nel prossimo anno

Ma anticipando la scadenza del debito, il Tesoro sta rivelando uno dei suoi principali strumenti per aggirare una crisi del debito nel corso del prossimo anno o più.

Sebbene la scadenza media ponderata dell'intero stock di debito negoziabile sia ancora superiore ai livelli pre-pandemia, attestandosi a circa sei anni, le cambiali in scadenza in un anno o meno rappresentano il 22% del totale, ben al di sopra del 10%-15% registrato 18 mesi fa e tipico di gran parte del decennio prima dell'arrivo del COVID-19.

Con tassi di interesse ufficiali attualmente superiori al 5%, tale emissione a breve termine sarà costosa.

Ma la situazione cambia notevolmente se la Federal Reserve il mese prossimo passerà alla modalità di taglio dei tassi e taglierà i tassi di oltre 200 punti base nel corso del prossimo anno, come attualmente previsto dai mercati dei future.

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La scadenza media dei titoli del Tesoro è in calo ma rimane sopra la media trentennale

LEGGE DI EDILIZIA

Ciò significa che il Tesoro sta deliberatamente distorcendo il mercato del debito pubblico statunitense? Gli analisti di CrossBorder Capital sostengono che il Tesoro sta facendo proprio questo attraverso una politica di "gestione attiva della duration" (ADM) progettata per sopprimere i rendimenti.

In un articolo intitolato "I titoli del Tesoro USA corrompono l'investitore più intelligente del mondo", CrossBorder delinea cosa potrebbe significare questo profilo di scadenza ricco di cambiali per le scadenze del debito che attualmente ricevono meno attenzione, come il benchmark Treasury Note a 10 anni.

Gli analisti confrontano il rendimento di quest'ultimo con il rendimento molto più elevato di obbligazioni equivalenti legate ai mutui ipotecari statunitensi, corretto per la sensibilità ai tassi di interesse e la relativa "convessità".

Il loro modello mostra un divario enorme di oltre 100 punti base tra i due, che secondo loro è dovuto interamente a questa politica ADM non ufficiale.

CrossBorder afferma che uno sconto sui finanziamenti di tale entità ridurrebbe di ben 35 punti percentuali il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti previsto per il 2050.

Il Tesoro degli Stati Uniti gioca al gatto e al topo con le vendite di debito_4

Grafico Apollo sui costi del servizio del debito degli Stati Uniti come quota delle spese governative

Quindi è una situazione vantaggiosa per tutti? Forse non del tutto.

Gli aspetti negativi sono meno evidenti, ma non per questo meno significativi.

Se i rendimenti a 10 anni vengono contenuti nella misura suggerita, allora questo è uno dei motivi per cui la forma della curva dei rendimenti è rimasta persistentemente invertita per più di due anni, senza che la recessione che molti sostengono si verifichi effettivamente.

Ma perdere uno strumento così utile per prevedere l'andamento futuro dell'economia e dell'inflazione avrà un costo.

Inoltre, un'ulteriore riduzione del profilo di scadenza media dell'intero stock di debito da qui in poi rende il rischio di rollover una preoccupazione maggiore. "Incidenti" periodici, come le file sul tetto del debito o le minacce di default temporanee nel mercato delle cambiali, potrebbero avere un impatto sproporzionato se l'esposizione alle cambiali continua ad aumentare.

E anche se continuare a intasare il mercato dei titoli di Stato con nuovi titoli potrebbe ridurre i costi del servizio del debito nel breve termine, cosa succederebbe quando il ciclo della Fed invertirebbe di nuovo o l'economia si troverebbe davvero in un mondo nuovo in cui persistono un'inflazione più elevata e tassi elevati?

Questo rischio è particolarmente pertinente date le attuali realtà politiche. In assenza di un cambiamento nella politica fiscale nei prossimi anni, il profilo del debito degli Stati Uniti richiederà alla fine alcuni dolorosi aggiustamenti.

E, ironicamente, la mancanza di crisi del mercato nel frattempo potrebbe in realtà ridurre la possibilità che la politica intervenga per frenare deficit e debito, il che non farebbe che aggravare il problema.

Ma è altrettanto chiaro che i gestori del debito pubblico dispongono di molteplici strumenti e trucchi per aiutarli a gestire l'attuale periodo senza generare il tipo di crisi che molti prevedono.

Se queste mosse siano solo dei ripieghi temporanei è un'altra questione. Ma, data la storia recente, sembrerebbe pericoloso scommettere che il Tesoro e la Fed non riusciranno a mantenere in scena questo particolare spettacolo per il prossimo futuro.

Fonte: I mercati di confine

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L'Arabia Saudita segnala l'ambizione di ospitare i Giochi Olimpici

Cohen

(28 agosto): L'Arabia Saudita ha suggerito che potrebbe candidarsi per ospitare le Olimpiadi, mentre il regno del deserto prosegue con una massiccia riforma economica che lo ha portato a investire ingenti somme di denaro nello sport.

"Noi come Paese ci stiamo preparando a fare sempre di più, e penso che le Olimpiadi siano un passo logico", ha detto il principe Faisal bin Bandar bin Sultan Al Saud, presidente della Saudi Esports Federation. "Ma [sarà] quando saremo pronti".

Il principe ha parlato a margine della cerimonia di chiusura della prima Coppa del mondo di eSport, tenutasi a Riad e caratterizzata da un montepremi record per il settore, pari a 60 milioni di dollari (260,81 milioni di RM).

Il potenziale interesse dell'Arabia Saudita nell'ospitare i giochi olimpici arriva mentre la nazione del Golfo amplia il suo portafoglio di eventi sportivi, tra cui le Olimpiadi inaugurali di eSport nel 2025. Riyadh ha concluso un accordo di 12 anni con il Comitato olimpico internazionale a luglio per ospitare quell'evento, segnalando che una relazione esiste già. I sauditi dovrebbero anche ospitare i Giochi invernali asiatici nel 2029 e sono sul punto di ospitare la Coppa del mondo FIFA nel 2034.

Il principe ereditario Mohammed bin Salman ha messo sport, intrattenimento e turismo al centro del suo programma multimiliardario per trasformare l'economia dell'Arabia Saudita in una potenza diversificata che fa meno affidamento sul petrolio greggio. Il regno vede anche tali settori come essenziali per migliorare la qualità della vita dei sauditi locali, molti dei quali hanno meno di 30 anni.

Le Olimpiadi, che hanno da poco concluso la loro edizione estiva a Parigi, saranno ospitate da Italia, Stati Uniti, Francia e Australia dal 2026 al 2032. È stato riferito che Egitto e Qatar sono tra i paesi del Medio Oriente che potrebbero candidarsi per eventi che si svolgeranno dopo quella data.

Fonte: I mercati di confine

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La candela di agosto di Bitcoin preannuncia un'inversione importante: i rialzisti stanno per prendere il sopravvento?

Warren Takunda

Criptovaluta

Con l'avvicinarsi della fine di agosto, l'andamento del prezzo del Bitcoin ha attirato l'attenzione degli analisti di mercato, i quali ritengono che l'attuale candela mensile potrebbe essere una delle più significative nella storia della criptovaluta.

L'andamento dei prezzi di fine mese ha scatenato discussioni su una possibile inversione di tendenza, in particolare tra coloro che seguono da vicino l'analisi tecnica.

Tuttavia, mentre alcuni analisti sono ottimisti, altri invitano alla cautela, ricordando ai trader che il mese non è finito e che fattori esterni potrebbero ancora influenzare la traiettoria di Bitcoin.

La candela di agosto mostra la libellula Doji

Uno degli aspetti più intriganti dell'attuale grafico del prezzo del Bitcoin è la formazione di una potenziale candela "dragonfly doji" nell'intervallo di tempo mensile.

Bitcoin’s August Candle Hints at Major Reversal—Are Bulls About to Take Over?_1

In un recente post su X, un analista di HODL15Capital ha definito questa candela come "probabilmente la candela mensile più interessante nella storia di Bitcoin". In particolare, il dragonfly doji è un pattern di candele giapponesi che in genere indica una potenziale inversione nella direzione del prezzo.

Si forma quando i prezzi di apertura, massimo e chiusura sono quasi gli stessi, ma il prezzo minimo è significativamente più basso, creando una lunga ombra inferiore. Questo schema suggerisce spesso che i venditori avevano il controllo durante la prima parte del mese, ma gli acquirenti hanno spinto il prezzo verso l'alto entro la chiusura, segnalando un forte slancio rialzista.

I rialzisti del Bitcoin stanno per prendere il sopravvento?

La potenziale presenza di un dragonfly doji sul grafico mensile di Bitcoin ha suscitato ottimismo tra alcuni trader e analisti, che ritengono possa indicare una forte inversione di tendenza nel trend dei prezzi di Bitcoin.

Javon Marks, un noto analista di criptovalute su X, ha commentato il significato di questa candela mensile. Ha osservato che se Bitcoin chiude il mese con un dragonfly doji, rappresenterebbe il più grande rifiuto del venditore (la più forte presenza rialzista) da marzo 2020.

Marks ha inoltre sottolineato che un andamento simile nel 2020 ha preceduto uno dei movimenti rialzisti più significativi di Bitcoin durante il precedente ciclo rialzista, il che suggerisce che la storia potrebbe ripetersi.

Tuttavia, sebbene la formazione di una dragonfly doji sia spesso vista come un segnale rialzista, vale la pena notare che non garantisce un'andamento futuro dei prezzi.

Il pattern indica che il mercato ha respinto prezzi più bassi, ma non significa necessariamente che seguirà un trend rialzista sostenuto. Come alcuni hanno messo in guardia, il mese non è ancora finito; quindi, le candele devono ancora chiudersi e molto può cambiare nei 4 giorni di trading rimasti.

Inoltre, fattori fondamentali come eventi macroeconomici, in particolare l'evento di cronaca statunitense previsto per questa settimana, o forse il sentiment del mercato, possono svolgere un ruolo significativo nel determinare la prossima mossa di Bitcoin.

Fonte: NewsBTC

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Panoramica rapida sul mercato globale: Europa – 28 agosto 2024

SASSO

Economico

Punti chiave:

Azioni: gli utili di Nvidia stasera sono l'evento più importante durante la stagione degli utili del secondo trimestre

Valute: AUD cancella l'anno di perdita di dati sulla divergenza dei tassi

Materie prime: calo del greggio attenuato dai disordini in Libia e dal calo delle azioni statunitensi

Reddito fisso: rendimento asta USA a 2 anni più basso in due anni, oggi a 5 anni

Dati economici: rapporto settimanale dell'EIA e asta del Tesoro USA a 5 anni

Nelle notizie: le azioni asiatiche scendono con gli utili di Nvidia in arrivo; l'Australia scende a causa dell'indice dei prezzi al consumo ( Investimenti ), i rialzisti dei bond cinesi sono stati avvertiti dell'enorme offerta di debito ( FT ), Donald Trump affronta una nuova accusa negli Stati Uniti nel caso di sovversione elettorale ( Reuters ), Warren Buffett vende più azioni BofA, raccogliendo 982 milioni di dollari ( Bloomberg ), il primo ministro britannico Starmer mette in guardia dal "doloroso" bilancio di ottobre per affrontare il deficit nelle finanze pubbliche ( CNBC ) Il rendimento dell'asta biennale statunitense è il più basso degli ultimi due anni

Macro:

La fiducia dei consumatori negli Stati Uniti è salita a 103,3 ad agosto da 101,9 (rivista al rialzo da 100,3), attestandosi sopra il 100,8 previsto. Il rialzo è dovuto a un rialzo sia dell'indice della situazione attuale, a 134,4 da 133,1, sia dell'indice delle aspettative, a 82,5 da 81,1. Gli intervistati erano più preoccupati per il mercato del lavoro, ma i cambiamenti sono stati marginali, suggerendo solo una graduale decelerazione nel quadro occupazionale.

Klass Knot della BCE , un falco noto, ha parlato a un panel e ha detto che sta aspettando maggiori informazioni prima di decidere se supportare un taglio dei tassi di interesse alla riunione del 12 settembre. I report chiave saranno quindi la stampa dell'inflazione dell'Eurozona in uscita questo venerdì, e una stampa più morbida potrebbe significare che la BCE potrebbe continuare a tagliare gradualmente i tassi.

L'indice dei prezzi al consumo australiano è aumentato del 3,5% anno su anno il mese scorso , in calo rispetto al 3,8% e appena al di sopra delle stime. La misura di base della media troncata, che smussa le voci volatili, è avanzata del 3,8% rispetto al 4,1% del mese precedente. Il risultato è stato determinato dal rallentamento della crescita dei prezzi di abbigliamento e calzature, elettricità e carburante.

Eventi macroeconomici (orari in GMT): rapporto settimanale sulle scorte di greggio e carburante dell'EIA (1430), gli Stati Uniti venderanno titoli del Tesoro a 5 anni per un valore di 70 miliardi di USD (1700)

Eventi sugli utili: il grande evento di oggi sono gli utili di Nvidia programmati dopo la chiusura del mercato statunitense. Leggi la nostra anteprima degli utili di Nvidia di venerdì scorso per maggiori approfondimenti sulle aspettative e sulle opinioni su Nvidia. Altri utili importanti di oggi provengono da Salesforce e CrowdStrike, con quest'ultimo in primo piano a causa delle ricadute sulla sicurezza informatica di luglio che si prevede abbiano avuto un impatto sulla crescita attraverso un numero significativamente inferiore di nuovi affari. Novonesis segnala un significativo superamento dei ricavi del secondo trimestre con una crescita organica dei ricavi al 10% rispetto alla stima dell'8%. Anta Sports, la cosiddetta Nike della Cina, registra utili del primo semestre migliori del previsto, tra cui un significativo balzo nei riacquisti previsti per un valore di 10 miliardi di HKD. Nonostante un buon inizio d'anno, il rivenditore di articoli sportivi ha abbassato le sue previsioni per il resto dell'anno sottolineando la debolezza dell'economia cinese. Le azioni sono in rialzo del 4%.

Mercoledì: BYD, Royal Bank of Canada, Nvidia, Salesforce, CrowdStrike, Fortescue, Novonesis, HP, Li Auto, Pure Storage

Giovedì: Dell Technologies, Marvell Technology, Pernod Ricard, Lululemon, Autodesk

Azioni : le azioni di Hong Kong sono in ribasso dell'1% oggi, poiché le aziende cinesi sono caute sulle prospettive nei loro comunicati sugli utili, con il rivenditore di articoli sportivi Anta Sports come caso recente e PDD (società madre di Temu) lunedì. I futures puntano a un'apertura piatta in Europa e negli Stati Uniti.

L'evento chiave del mercato azionario odierno sono gli utili di Nvidia, la cui pubblicazione è prevista dopo la chiusura del mercato statunitense. Con il tema dell'intelligenza artificiale come uno dei trend più forti dell'anno scorso, l'impatto degli utili di Nvidia sarà un sentimento importante.

Reddito fisso : martedì, le curve dei rendimenti dei titoli sovrani europei si sono inclinate verso l'orso, con i rendimenti tedeschi a 10 anni in leggera flessione dopo aver raggiunto un massimo mensile, chiudendo al 2,28%, il massimo dal 31 luglio. I titoli spagnoli e italiani hanno registrato una performance inferiore, spinti dai commenti dei membri della BCE Lane e Knot, che hanno sottolineato la necessità di più dati per confermare il percorso dell'inflazione verso il 2%. Anche i rendimenti dei Gilt del Regno Unito sono aumentati, influenzati dalla debolezza dei titoli sovrani europei e dalle preoccupazioni per il bilancio del Regno Unito, dove un'emissione di debito superiore alle attese sembra inevitabile, mentre Starmer mette in guardia da potenziali aumenti delle tasse.

I titoli del Tesoro USA hanno chiuso in modo misto con una curva dei rendimenti più ripida. I rendimenti a breve termine sono scesi a causa della forte domanda nell'asta delle obbligazioni a due anni, mentre i rendimenti a lungo termine sono leggermente aumentati, influenzati dagli aumenti dei rendimenti obbligazionari europei guidati dall'offerta. Il rendimento a due anni è sceso di oltre 3 punti base al 3,9% dopo l'asta, mentre il rendimento a 10 anni è aumentato di circa 2 punti base al 3,82%. Il mercato ha mostrato scarsa reazione ai dati economici, tra cui un rapporto sulla fiducia dei consumatori del Conference Board di agosto inaspettatamente alto, che è salito al massimo di sei mesi.

L'attenzione di oggi dovrebbe essere sui dati M3 dell'Eurozona e sui discorsi di Bostic della Fed e Mann della BoE, e negli USA su un'asta di titoli del Tesoro USA a 5 anni, che potrebbe innescare volatilità se mal accolta (per un'anteprima clicca qui ). Più avanti nella settimana, tieni d'occhio il deflatore PCE Core degli USA e la stima HICP dell'Eurozona, insieme ai discorsi dei membri della BCE.

Materie prime : i prezzi del greggio sono scesi martedì in una mossa che può essere descritta al meglio come motivata da fattori tecnici dopo che il Brent non è riuscito a superare la media mobile a 200 giorni, anche se le sospensioni della produzione e delle esportazioni iniziano a fare effetto in Libia. I prezzi si sono stabilizzati dopo che l'API ha segnalato un calo generalizzato delle scorte di greggio e carburante statunitensi.

Nel complesso, il tira e molla tra pessimismo della domanda e interruzioni dell'offerta probabilmente manterrà i prezzi entro limiti di intervallo per ora. L'oro si mantiene sopra i 2500 USD, ma il fallimento nel raggiungere un nuovo record, segnalando una potenziale stanchezza da acquisti in vista dei dati sull'inflazione statunitense di venerdì e un taglio di settembre è stato pienamente scontato. I futures di mais, soia e grano di Chicago sono saliti martedì, poiché un periodo di caldo nel Midwest degli Stati Uniti potrebbe danneggiare i raccolti, mentre le valutazioni settimanali dei raccolti del Dipartimento dell'agricoltura degli Stati Uniti sono tutte diminuite rispetto alla scorsa settimana. L'alluminio è sceso dal suo livello più alto da metà giugno dopo che le scorte sono aumentate di nuovo in Cina, mentre anche rame e zinco sono scesi.

FX: gli USA sono stati scambiati più fermi durante la notte dopo essere scesi martedì dopo che una forte asta di titoli del Tesoro a 2 anni ha indicato che i mercati continuano a scommettere su un aggressivo ciclo di tagli dei tassi da parte della Fed. La debolezza del dollaro USA potrebbe essere fondamentale da comprendere per gli investitori con un portafoglio globale e abbiamo discusso alcune strategie di gestione del rischio in questo articolo.

Il dollaro australiano ha cancellato la perdita annuale dopo l'allentamento dell'inflazione, ma è rimasto a livelli che hanno lasciato il mercato a scommettere su un taglio inferiore a 25 punti base quest'anno. La sterlina è arrivata ai massimi di oltre due anni rispetto al dollaro USA, mentre i rendimenti a breve termine sono balzati dopo che il primo ministro Starmer ha messo in guardia su un doloroso bilancio di ottobre in arrivo. Anche il dollaro canadese ha esteso i guadagni per il terzo giorno consecutivo, nonostante i prezzi del petrolio siano scesi, segnalando una potenziale compressione delle posizioni corte nel Loonie.

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Le azioni francesi di nuovo a rischio a causa della situazione di stallo politico dopo la calma olimpica

Alex

Economico

Dopo un periodo di relativa calma durante le Olimpiadi, i rischi che gravano sulle azioni francesi sono di nuovo in aumento.

L'indice CAC 40 è in ritardo rispetto ai principali mercati del continente, in crescita di meno dell'1% quest'anno, anche se benchmark come il FTSE MIB italiano, l'IBEX spagnolo e il DAX tedesco registrano rendimenti a due cifre. A Parigi si trascina l'impasse politica, alimentando la preoccupazione che il paese non riesca ad affrontare le sue sfide economiche e di bilancio. Le obbligazioni e le azioni francesi sono in difficoltà e il costo dell'assicurazione contro il default è in aumento.

"Il rischio di una crisi fiscale francese nel breve termine è reale", ha affermato Charles-Henry Monchau, responsabile degli investimenti presso Banque SYZ a Ginevra. "Gli asset francesi devono quindi essere negoziati con cautela nelle prossime settimane".

Monchau ha aggiunto che esiste un rischio elevato di disordini sociali a causa della lotta politica per la formazione di un nuovo governo, ma lo scenario di base di una coalizione di centro-destra sarebbe piuttosto positivo per le obbligazioni e le azioni francesi.

Il presidente Emmanuel Macron, che ha sconvolto i mercati ordinando elezioni anticipate dopo che il suo partito ha perso le elezioni del Parlamento europeo a giugno, ha incontrato i rappresentanti politici negli ultimi giorni per trovare il prossimo primo ministro. Ma i colloqui, già ritardati dalle Olimpiadi, sono difficili poiché i partiti che vanno dall'estrema sinistra al centro-destra si contendono il potere.

"Le discussioni politiche si trascinano e l'incertezza politica aumenta", ha scritto martedì in una nota l'economista di CIC Market Solutions Benoit Rodriguez. "Data la divisione dell'Assemblea nazionale in tre blocchi, permane l'incertezza sulla traiettoria delle finanze pubbliche".

Rodriguez nota che il governo dovrà presentare il disegno di legge di bilancio 2025 in parlamento entro il 1° ottobre. Dovrà inoltre presentare un piano fiscale pluriennale alla Commissione europea il 20 settembre come parte di una procedura di deficit eccessivo avviata contro la Francia. Indipendentemente da chi guiderà il prossimo governo, la coalizione eterogenea avrà un margine di manovra limitato per ridurre il deficit di bilancio. Oltre alla politica, anche gli utili francesi si sono trasformati in venti contrari. Infatti, la domanda globale, che è responsabile della maggior parte dei ricavi delle aziende francesi, è stata un freno ancora più grande della politica, con beni di lusso e azioni di consumo che si sono trasformate in importanti underperformer. LVMH e L'Oreal SA sono principalmente responsabili della recente debolezza del CAC, a causa della loro dipendenza dalla domanda dalla Cina. Detto questo, le tendenze degli utili potrebbero stabilizzarsi.

Le aziende del lusso hanno riportato ricavi invariati nel secondo trimestre e il loro margine di profitto del primo semestre implica un calo degli utili del 12% anno su anno, secondo gli analisti di Bank of America Corp, tra cui Ashley Wallace. "Le stime di consenso per il 2024 sono scese del 5% da maggio e i prezzi delle azioni hanno avuto una performance inferiore al mercato del 9% nello stesso periodo di tempo", ha scritto in una nota.

Un aspetto positivo è dato dal posizionamento, che è diventato meno negativo sulla Francia negli ultimi due mesi, secondo il sondaggio dei gestori di fondi della Bank of America, con la quota di investitori che cercano di sottopesare il paese in calo. Tuttavia, rimane un sottopeso netto per i gestori patrimoniali, come mostra il sondaggio.

Dall'annuncio delle elezioni anticipate, il premio di valutazione di cui le azioni francesi avevano goduto per tutto l'anno scorso rispetto agli altri mercati europei è svanito. Mentre i rischi per il più ampio blocco europeo sono ora più bilanciati, la Francia rimane un caso specifico. Anche le azioni nazionali, comprese le banche e altre azioni sensibili alle decisioni politiche, sono ancora in ritardo.

"Il rischio politico è ancora presente per le azioni francesi, ma penso che il mercato lo consideri localizzato anziché una crisi politica a tutti gli effetti", ha affermato l'analista di Bloomberg Intelligence Kaidi Meng. "L'unico settore che sta ancora risentendo del bruciore delle elezioni francesi è quello delle banche francesi", ha affermato, mentre i beni di lusso e altre aziende legate ai consumi sono appesantite da "venti contrari della domanda".

Fonte: I mercati di confine

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BOK e il regolatore esortano i giocatori a utilizzare attivamente il nuovo tasso di riferimento

Owen Li

Economico

Mercoledì la banca centrale e l'autorità di regolamentazione finanziaria della Corea hanno esortato gli operatori del mercato a utilizzare attivamente il tasso di riferimento di recente introduzione per le loro transazioni.

Nel 2021, l'autorità di regolamentazione finanziaria del Paese ha presentato il suo nuovo tasso di riferimento privo di rischi, denominato Korea Overnight Financing Repo Rate (KOFR), con l'obiettivo di sostituire il tasso di riferimento a breve termine, vecchio di decenni, ovvero il tasso del Certificato di deposito (CD) a 91 giorni, in linea con una tendenza globale.

Tuttavia, gli istituti finanziari continuano ad adottare ampiamente il tasso dei CD come tasso di riferimento per le loro transazioni, come gli swap sui tassi di interesse e i tassi sui prestiti.

A marzo di quest'anno la banca centrale, l'autorità di regolamentazione finanziaria e gli istituti finanziari hanno istituito un nuovo team per promuovere l'uso del KOFR.

In una dichiarazione, la Banca di Corea e la Commissione per i servizi finanziari (FSC) hanno affermato che intendono passare al sistema di tassi di riferimento basato sul KOFR e hanno esortato gli operatori di mercato ad adottare il nuovo tasso di riferimento per i derivati e le negoziazioni spot.

"In linea con una tendenza globale, è inevitabile procedere verso il paradigma incentrato sul KOFR e accelereremo l'attuazione di un piano graduale", hanno affermato.

Hanno affermato che intendono stabilire le basi tecniche per un utilizzo più ampio del KOFR e stabilire obiettivi di utilizzo per diversi periodi.

La BOK ha affermato che un più ampio utilizzo del KOFR aumenterà i vantaggi per i clienti e l'efficacia della politica monetaria della banca centrale.